《财务管理基础》参考答案

项目一实操训练单选题1．C2.D3.A4.C5.C6.B7.A8.D9.C10.B11.C12.D二、多选题1.AC2.ABCD3.ABCD4.ABCD5.ABC6.AC7.ACD8.ABC9.BCD10.ABC三、判断题1.对2错.3.错4.错5.错6.错7.错8.错9.对10.对四、案例分析次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、\o"信用紧缩"信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的\o"国际金融市场"国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。由于次贷危机，导致雷曼兄弟拥有大量次级债券大幅缩水，公司资产负债率大幅提高，融资能力下降，最终丧失偿债能力，不得不申请破产保护。雷曼兄弟破产的内因是长期高风险经营偏好，外因是次贷危机导致企业资产泡沫破灭。项目二习题更正一、单选题第4题40000元改为4000元，B更正为29440元二、多选题第9题A改为局部风险，B改为整体风险。三、计算分析题增加思考：（3）假设资金成本率为5%。问：选择哪种方案有利单选题1.B2.B3.C4.B5.D6.C7.A8.B9.D10.C11.B12.D13.A二、多选题1.ABCD2.BC3.AD4.ACD5.ABCD6.AB7.CD8.ABC9.AB10.ABCD三、计算分析题A方案现值=200X（P/A,5%,4+1）=200X4.546=909.2万元B方案现值=300X（P/A,5%,5）X（P/F,5%,5）=300X4.3295X0.7473=970.63万元结论选择A方案四、案例分析（1）2013年中国A股运行相对稳定，同时股票投资的风险高于债券投资。（2）股票基金债券基金年度收益率无风险收益率风险收益率年度收益率无风险收益率风险收益率80.38%6%74.38%11.48%6%5.48%74.35%6%68.35%10.38%6%4.38%73.51%6%67.51%6.68%6%0.68%70.41%6%64.41%6.6%6%0.6%69.02%6%63.02%6.34%6%0.34%63.42%6%57.42%6.27%6%0.27%60.43%6%54.43%5.71%6%-0.29%57.91%6%51.91%5.53%6%-0.47%53.85%6%47.85%5.38%6%-0.62%51.08%6%45.08%5.116%-0.89%项目三实操训练单选题1.B2.B3.A4.C5.B6.A7.D8.C9.A10.C二、多选题1.ABD2.ABC3.ABD4.AC5.BC6.CD7.AD8BD9.ABD10.BCD三、计算题1.（1）M=10X(50-30)=200（万元）（2）EBIT=200-100=100(万元)（3）DTL=EBIT/EBIT-I=100/100-7.2=1.082．（1）2015年M=5000X（1+20%）X15%=900（万元）2015年EBIT=900-600=300（万元）2015年净利润=（300-250X8%）X（1-25%）=210（万元）（2）2015年DOL=32015年DFL=300/280=1.072015年DTL=3.21四、案例分析思考：（1）运用银行借款筹资（政策性贷款和商业贷款）和债券筹资（企业债券和城投债）。世界银行贷款利率最低，城投债利率最高。世界银行贷款属于扶持性贷款，所以利率较低；城投债属于信用评较低的债，所以利率较高。（2）筹资综合成本=26.1X3.18%=1.56.1X3.95%+26.1X4.35%+=1.04%+0.97%+1.43%+1.46%=4.9%项目四实操训练单选题1.A2.C3.B4.A5.A6.C7.D8.C9.B10.B11.C12.A13.A14.B二、多选题1.ABCD2.ABCD3.AB4.AC5.ACD6.AC7.ABC8.ABCD9.BCD10.ABC11.AC12.ABC13.ABCD14.AB15.AD（股利更正为股票）四、计算题（略）五、案例分析（1）银行借款和发行股票筹资。（2）上市公司定向增发股票，主要参考二级市场价格确定来的盈利能力，一般以最近20个交易日交易价格的平均数的90%作为定增价格。上海梅林定价8.82元是接近当时二级市场交易价格的。项目五实操训练单选题1.B2.C3.D4.C5.B6.C7.C8.A9.C10.B11.B12.C二、多选题1.AC2.AD3.AB4.BC5.BD6.BCD7.ABC8.AD9.AB10.BC11.ABD12.ABC四、计算题1．(4)投资利润率更正为会计收益率1.年折旧费第一年=15500-500/3=5000（元）第二年=15500-500/3=5000（元）第三年=15500-500/3=5000（元）年增加税后利润第一年=（10000-4000）X（1-25%）=4500（元）第二年=（20000-12000）X（1-25%）=6000（元）第三年=（15000-5000）X（1-25%）=7500（元）年限投资点第一年第二年第三年投资额（元）15500企业税后利润（元）245002600027500现金流量（元）95001100013000累计净现金流量（元）-6000500018000（2）该投资方案净现值=-15500+9500X（P/F,10%，1）+11000X（P/F,10%，2）+13000X（P/F,10%，3）年份20142015201620172018净现金流量-6139393944累计净现金流量-61-221756100=-15500-9500X0.9091+11000X0.8264+13000X0.7513=10192（元）（3）投资回收期=1+=1.515（年）或者18.54（月）（4）会计收益率=X100%=38.7%2.（2）静态投资回收期=2+22/39=2.56(年)（3）会计收益率=20/100X100%=20%(4)项目投资净现值=-100+39X（P/A,10%,5）+5X(P/F,10%,5)=-100+39X3.7908+5X0.6209=50.94(万元)四、案例分析（略）项目六实操训练单项选择题1.C2.C3.D4.C5.B6.B7.B8.C9.D10.A11.D(D更有正为2.25)12.C二、多项选择题1、AC2、ABCD3、ABC4、CD5、ABD6、BD7、BC8、BC9、ABC10、AC11、AD12、BC三、略四、计算分析题1.（1）债券的价值=F×k×(P/A,i,n)+F×(P/F,i,n)=1000×10%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1079.87(元)（2）V=I×(P/A,i,n)+F×(P/F,i,n)1180=1000×10%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)利用内插法计算得知i=5.79%2.（1）A股票的内在价值=0.15×(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元)B股票的内在价值=0.60/8%=7.5(元)（2）由于A公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.95元，故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故B公司股票值得投资，该企业应购买B公司股票。3.（1）甲公司必要收益率=6%+2×（10%-6%）=14%乙公司必要收益率=6%+1.5×（10%-6%）=12%（2）β系数=2×50%+1.5×50%=1.75（3）证券组合的风险收益率=1.75×（10%-6%）=7%（4）证券组合的必要收益率=6%+1.75×（10%-6%）=13%项目七实操训练一、单选题1.C2.D3.C4.D5.C6.B7.C8.D9.C10.B11.B12.D13.D14.A15.D二、多选题1.BC2.BC3.ABD4.CD5.BCD6.ABCD7.AC8.ABC9.CD10.BCD三、计算题1.（1）现销与赊销比例为1：4，所以赊销额＝3600（万元）（2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×60＝600（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元）（4）应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30万（5）应收账款的平均余额＝400＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×平均收账天数，所以平均收账天数＝40（天）。2.（1）最佳现金持有量=√2𝐾𝐷𝐾𝑐=√2∗200000∗40010%=40000(元)（2）达到最佳现金持有量的转换成本=(200000÷40000)×400=2000(元)四、综合题（1）30天信用期限下：信用成本前收益＝180×(1-75%)＝45(万元)应收账款周转次数＝360÷30＝12(次)应收账款平均余额＝180÷12＝15(万元)维持赊销业务所需资金＝15×75%＝11.25(万元)应收账款机会成本＝11.25×20%＝2.25(万元)坏账损失＝180×2%＝3.6(万元)信用成本＝2.25+3.6＝5.85(万元)信用成本后收益＝45-5.85＝39.15(万元)60天信用期限下：信用成本前收益＝210×(1-75%)＝52.5(万元)应收账款周转次数＝360÷60＝6(次)应收账款平均余额＝180÷6＝7.5(万元)维持赊销业务所需资金＝35×75%＝26.25(万元)应收账款机会成本＝26.25×20%＝5.25(万元)坏账损失＝360×3%＝6.3(万元)信用成本＝5.25+6.3＝11.55(万元)信用成本后收益＝52.5-11.55＝40.95(万元)分析可知，60天信用期比30天信用期增加收益40.95-39.15=1.8万元，故60天为最佳信用期。（2）2/20、n/60条件下：应收账款周转期＝50%×20+50%×60＝40(天)应收账款周转次数＝360÷40＝9(次)应收账款平均余额＝210÷9＝23.3(万元)维持赊销业务所需资金＝23.3×75%＝17.475(万元)应收账款机会成本＝17.475×20%＝3.495(万元)坏账损失＝210×2%＝4.2(万元)现金折扣＝210×2%×50%＝2.1(万元)信用成本＝3.495+4.2＝7.695(万元)信用成本前收益＝(210-2.1)×(1-75%)＝51.975(万元)信用成本后收益＝51.975-7.695＝44.28(万元)故改变信用条件后增加的净收益＝44.28-40.95＝3.33(万元)五、案例分析题项目八实操训练一、单选题1.C2.C3.D4.C5.B二、多选题1.BCD2.ACD3.ABCD4.ABCD5.ABCD6.AD三、计算题1.（1）提取盈余公积100万元，可供分配利润=900万元，公司投资方案所需的权益资本数额为800*60%=480（万元)按照剩余股利政策的要求,该公司2015年度可向投资者发放的股利数额为900-480=420（万元）（2）若企业发行在外的股数为1000万股,每股收益为1元/股，每股股利为420÷1000=0.42（元/股)（3）固定增长型股票价格=目前的股利x（1+增长率）÷（必要报酬率-增长率）该股票的内在价值=0.42X（1+2%）÷（12%-2%）=4.28（元）2、（1）企业留存的利润为260X（1-20%）=208(万元)（2）公司需要的外部权益资本筹资额=600×(1-45%)-208=22（万元）项目九财务分析一、单项选择题1、D2、D3、A4、C5、D6、D7、A8、B9、D10、B11、B12、A二、多项选择题1、ABD2、BCD3、BD4、AD5、BC6、ACD7、ABC8、ABCD三、计算题（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额=1.5×90=135（万元）存货年末余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）应收账款周转期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）四、案例分析题（1）项目2013年12月31日2013年度行业平均值一、偿债能力指标１．流动比率（1.45）2２．速动比