CPA 注册会计师 财务成本管理 (2019)-智能模考模拟试卷(四)

智能模考模拟试卷（四）一、单项选择题）。1.下列关于存货周转率的相关表述中，错误的是（）。A.为了评估存货管理的业绩，应使用营业成本计算存货周转率B.存货周转率越高越好C.如果存在季节性问题，应使用多个时点存货的平均数计算存货周转率D.在分解总资产周转率时，应使用营业收入计算存货周转率2.某企业从银行借款200万元，借款期是5年，季度利率是2%，一年复利四次，那么有效）。）。年利率是（A.8.24%B.12%C.8%D.0.4%3.采用可比公司法估计税前债务资本成本时，选择的可比公司可以不具有的特征是）。）。50）。50元，看涨期权的期A.与目标公司处于同一行业B.与目标公司具有类似的商业模式C.与目标公司具有类似的财务状况D.与目标公司处于同一信用级别.下列各项因素中，不影响固定增长股票的期望报酬率的是（A.预计下一年股利B.股利增长率C.普通股每股价格D.投资者要求的必要报酬率.投资者甲同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，执行价格均为权费为2.4元，看跌期权的期权费为2元，1年后到期，如果到期日股票的价格为45元，）元。）元。则该投资策略的组合净损益为（A.-0.6B.0.6C.-9.4D.9.4）。）。资本化利息费用，则经营杠杆系数为（A.2B.2.5C.3D.4）。.下列各项中，有利于保护可转换债券投资人的利益的是（）。A.设置合理的回售条款B.设置合理的赎回条款C.设置合理的强制性转换条款D.设置转换期.相对于其他股利政策而言，既有利于树立公司良好形象，又可以稳定股票价格的股利政策）。是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策）。.下列关于营运资本投资策略的说法中，错误的是（）。A.适中型投资策略下短缺成本和持有成本大体相等B.保守型投资策略表现为安排较低的流动资产与收入比

C.激进型投资策略节约流动资产的持有成本，口公司要承担较大的短缺成本4.下列各项中，属于共同年限法和等额年金法共同缺点的有（A.4.下列各项中，属于共同年限法和等额年金法共同缺点的有（A.均没有考虑项目期内全部现金流量10.下列情况中，不需要对基本标准成本进行修订的是（）。A.产品的物理结构变化B.重要原材料价格发生重要变化C.生产技术发生根本变化D.市场供求变化导致的售价变化11.下列选项中，属于生产维持级作业的是（A.财产税B.产品更新C.生产前机器调试D.直接人工工时）。12.某企业生产销售甲商品，第三季度各月预计的销售量分别为4000件、3000件和企业计划每月月末存货量为下月预计销售量的20%，则8月份的生产量为（A.3120B.300013.下列关于成本中心的说法中错误的是（A.成本中心是不存在收入的B.一般而言，标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本C.任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心D.投入和产出之间没有密切关系的部门或单位，可以划分为费用中心C.2880）。D.360014.下列有关非财务业绩评价优点的表述中，正确的是（A.可以反映企业的综合经营成果B.容易从会计系统中获得相应的数据C.可以避免财务业绩评价只侧重过去、比较短视的不足D.操作简便，易于理解二、多项选择题.下列关于财务管理内容的说法中，正确的有（A.长期投资的直接目的是获取固定资产的再出售收益B.公司的长期投资属于直接投资C.营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分D.长期筹资的目的是满足公司长期资本需要.下列关于偿债能力指标的说法正确的有（A.现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度B.现金流量利息保障倍数比利息保障倍数更可靠C.资产负债率越低，企业偿债越有保证D.利息保障倍数中分母的利息费用是指计入本期利润表中财务费用的利息费用.下列关于相关系数的表述中，正确的有（A.完全正相关的投资组合，其机会集是一条直线B.证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲C.完全负相关的投资组合，风险分散化效应最强D.相关系数为0时，不具有风险分散化效应）。）。）。）。3600件，）件。）。

B.均没有考虑风险问题C.均没有考虑竞争带来的净利润下降问题D.二者均没有考虑随着通货膨胀加剧，重置成本的上升问题5.下列关于企业整体价值的表述中，正确的有（A.整体不是各部分的简单相加B.整体价值来源于资产分别出售获得的现金流量C.整体价值来源于要素的结合方法D.部分只有在整体中才能体现出其价值6.下列有关租赁的表述中，正确的有（）。）。A.可以撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除的租赁）。）。B.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁C.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁.A公司向银行借入短期借款10000元，银行提出三种银行贷款利息的支付方式：1）采用收款法付息，利息率为7%；（2）采用贴现法付息，利息率为6%；（3）采用加息法付息，利息率为5%。下列关于这三种方案的说法正确的有（）。A.采用收款法的有效年利率为7%B.采用贴现法的有效年利率为6.38%C.采用加息法的有效年利率为10%D.采用收款法的有效年利率为8%.企业生产某一种产品，其2018年度销售量为100000件，单价为40元，单位变动成本为30元，固定成本总额为200000元。如果企业要求2019年度的息税前利润正好较上年增长30%，在其他条件不变的情况下，下列措施中可以实现该目标利润的有（）。A.销售量增加15%B.单位变动成本下降5%C.单价上涨6%D.单位变动成本下降5%，固定成本下降.A公司向银行借入短期借款10000元，银行提出三种银行贷款利息的支付方式：1）采用收款法付息，利息率为7%；（2）采用贴现法付息，利息率为6%；（3）采用加息法付息，利息率为5%。下列关于这三种方案的说法正确的有（）。A.采用收款法的有效年利率为7%B.采用贴现法的有效年利率为6.38%C.采用加息法的有效年利率为10%D.采用收款法的有效年利率为8%.企业生产某一种产品，其2018年度销售量为100000件，单价为40元，单位变动成本为30元，固定成本总额为200000元。如果企业要求2019年度的息税前利润正好较上年增长30%，在其他条件不变的情况下，下列措施中可以实现该目标利润的有（）。A.销售量增加15%B.单位变动成本下降5%C.单价上涨6%D.单位变动成本下降5%，固定成本下降45%9.下列各项中属于与决策相关的成本的有（）。A.机会成本B.重置成本C.可避免成本D.不可延缓成本10.A公司下属的某部门的有关数据为：销售收入60000元，已销产品的变动生产成本和变动销售费用40000元，可控固定成本3000元，不可控固定成本4000元，那么，该部门的“可控边际贡献”和“部门税前经营利润”分别为（）。A.可控边际贡献为20000元B.可控边际贡献为17000元C.部门税前经营利润为13000元D.部门税前经营利润为7400元）。.采用平衡计分卡进行业绩衡量时，下列属于从财务维度考虑的指标有（）。A.投资报酬率B.总资产周转率C.存货周转率D.新产品开发周期）。.下列各项质量成本中，属于预防成本的有（）。A.质量奖励费用B.检测人员的费用C.教育培训费用D.处理顾客投诉发生的成本三、计算分析题.甲公司是一家制造业企业，为适应市场需求，在A产品的基础上更新换代生产B产品，预计营业期为5年。如果B产品投产，需要新购置成本为2400万元的设备一台，税法规定该设备使用年限为6年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为400万元。另外，投产初期需要投入营运资本600万元，项目终结时全额收回。B产品投产后，预计第1年销售量为10万件，第2年和第3年每年增长5%,以后年度保持第3年的水平不变。单价为600元，单位变动成本为400元，每年付现固定成本为120万元。同时，由于B产品与A产品存在竞争关系，B产品投产后会使A产品的年销售量减少0.5万件，已知A产品的单价为500元，单位变动成本为300元。公司目前的B系数为1.5,债务权益比为4：6。预计新项目投产后公司的经营风险没有变化，但债务权益比变为1：1。税前债务资本成本为10%，适用的所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的风险溢价为6%。要求：（1）计算评价新项目使用的折现率。（2）计算投产新产品B各年的现金净流量。（3）计算投产新产品B的净现值。.D企业长期以来计划收购一家大型连锁超市（以下简称“目标公司”），该超市具有行业代表性，其当前的股价为20元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机,但也有人提出,这一股价高过了目标公司的真正价值,现在收购并不合适。通过调研发现,与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家,但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：项目甲公司乙公司口公司丁公司目标公司普通股股数5000070000800007000060000每股市价17.6元22元16元12元20元每股营业收入22元20元16元10元17元每股收益1.1元1.2元0.8元0.4元0.884元每股净资产3.5元3.3元2.4元2.8元3元预期增长率10%6%8%4%5%要求：（1）采用市销率模型下的修正平均市销率法,分析指出当前是否应当收购目标公司。（2）采用市销率模型下的股价平均法,分析指出当前是否应当收购目标公司。（3）分析市销率模型优点、局限性和适用范围。.某企业生产甲产品,实际产量为7200件,本月预算产量为6000件,其他相关资料如下：（1）实际消耗量。项目直接材料直接人工变动制造费用固定制造费用实际使用量26000千克12960小时12960小时12960小时实际费用78000元90720元66096元150000元（2）标准成本资料。

项目用量标准价格标准直接材料4千克/件2.5元/千克直接人工1.6小时/件8元/小时变动制造费用1.6小时/件4元/小时固定制造费用1.6小时/件6.5元/小时要求：（1）计算直接材料的价格差异和数量差异。（2）计算直接人工的工资率差异和效率差异。（3）计算变动制造费用的耗费差异和效率差异。（4）运用二因素分析法计算固定制造费用的耗费差异和能量差异。（5）运用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、闲置能量差异和效率差异。30000机器小时。前市场上A产品的最高销售量为2500件，B产品的最高销售量为2800件。30000机器小时。前市场上A产品的最高销售量为2500件，B产品的最高销售量为2800件。项目A产品B产品单价400320单位产品直接材料160120单位产品直接人工10096单位产品变动销售及管理费用8068单位产品所需机器工时（小时）168单位：元生产这两种产品需要共同使用一台设备，该设备的最大生产能力为已知目要求：（1）为了最有效利用该项设备，该企业应如何安排生产？（2）根据（1）的计算结果，（2）根据（1）的计算结果，若固定成本总额为60000元，计算A、B产品的保本销售量（保本销售量、保本销售额的计算结果保留整数）5.甲企业是一个军工企业，且其资产通用性较差，2018年实现净利润272万元，财务费用（利息支出）80万元，管理费用项下的研究与开发费用为5.甲企业是一个军工企业，且其资产通用性较差，2018年实现净利润272万元，财务费用（利息支出）80万元，管理费用项下的研究与开发费用为10万元，当前确认为无形资产的研究与开发支出为12万元，非经常性损益调整为6万元。根据该企业财务报表数据显示：该企业2018年初所有者权益为根据该企业财务报表数据显示：该企业2018年初所有者权益为880万元，年末所有者权益为960万元；年初负债为800为960万元；年初负债为800万元，其中无息流动负债为220万元，年末负债为1040万元，其中无息流动负债为300其中无息流动负债为300万元。报表中符合主业规定的平均“在建工程”占平均总资产的10%。该企业适用的所得税税率为10%。该企业适用的所得税税率为25%。要求按照《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（1）计算该企业2018（1）计算该企业2018年税后净营业利润和调整后资本；（2）计算该企业2018年简化的经济增加值。四、综合题甲公司是一家机械企业，该公司2018甲公司是一家机械企业，该公司2018年的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表2018年12月31日单位：万元资产年末金额年初金额负债和股东权益年末金额年初金额流动资产：流动负债：货币资金6050短期借款10569

交易性金融资产50应付票据及应付账款8578应收票据及应收账款4560流动负债合计190147预付款项3035非流动负债：存货7057长期借款12570流动资产合计210202非流动负债合计12570非流动资产：负债合计315217固定资产原值425305ODDO：折旧与摊销120100股本3030固定资产净值305205留存收益170160非流动资产合计305205股东权益合计200190资产合计515407负债和股东权益合计515407利润表2018年单位：万元项目本年金额上年金额一、营业收入750700减：营业成本640585税金及附加2725销售费用1213管理费用8.2315.3财务费用22.812.8加：投资收益10二、营业利润40.9748.9加：营业外收入16.0311.1减：营业外支出00三、利润总额5760减：所得税费用17.118四、净利润39.942注：货币资金全部都是经营性的，投资收益均为金融资产价值变动形成的损益。要求：（1）计算2018年应收账款周转率、存货周转率。（假设涉及资产负债表数据使用平均数计算）（2）将下面的管理用财务报表填写完整，计算结果直接填入表格。管理用资产负债表（简表）2018年12月31日单位：万元项目年末余额年初余额资产负债表项目（年末）：经营性流动资产口：经营性流动负债

经营营运资本口经营性长期资产口经营资产合计金融负债金融资产净负债合计股本留存收益股东权益合计管理用利润表2018年单位：万元项目本年金额上年金额经营损益：营业收入毛利税前经营利润税后经营净利润金融损益：净利润附注：平均所得税税率（3）使用管理用财务分析体系，计算甲公司2017年和2018年的权益净利率，以及影响甲公司2017年、2018年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2018年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。（4）计算2018年营业现金毛流量、营业现金净流量和实体现金流量。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】【解析】B存货过多会浪费资金，【答案】【解析】B存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好，即存货周转率不是越高越好。2.【答案】【解析】有效年利率=（1+i/m）m-1=（1+2%）4-1=8.24%。3.【答案】【解析】可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。4.【答案】【解析】期望报酬率rs=D1/P0+g,不受投资者要求的必要报酬率的影响。5.【答案】【解析】组合净损益=（50-45）-2.4-2=0.6（元）。6.【答案】【解析】息税前利润二利息保障倍数口利息费用=3口1=30万元），经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/息税前利润=（3+9）/3=4。7.【答案】【解析】设置合理的回售条款有利于保护可转换债券投资人的利益，设置合理的赎回条款有利于保护发行公司的利益。8.【答案】【解析】稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，所以选择选项B。9.【答案】【解析】保守型投资策略表现为安排较高的流动资产与收入比。10.【答案】【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好，即存货周转率不是越高越好。2.【答案】【解析】有效年利率=（1+i/m）m-1=（1+2%）4-1=8.24%。3.【答案】【解析】可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。4.【答案】【解析】期望报酬率rs=D1/P0+g,不受投资者要求的必要报酬率的影响。5.【答案】【解析】组合净损益=（50-45）-2.4-2=0.6（元）。6.【答案】【解析】息税前利润二利息保障倍数口利息费用=3口1=30万元），经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/息税前利润=（3+9）/3=4。7.【答案】【解析】设置合理的回售条款有利于保护可转换债券投资人的利益，设置合理的赎回条款有利于保护发行公司的利益。8.【答案】【解析】稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，所以选择选项B。9.【答案】【解析】保守型投资策略表现为安排较高的流动资产与收入比。10.【答案】【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。11.【答案】【解析】选项B属于品种级作业；选项C属于批次级作业；选项D属于单位级作业。12.【答案】【解析】8月份生产量=8月末存货量+8月份销售量-8月初存货量二3600口20%+3000-3000口20%=3120（件）。）。.下列关于成本中心的说法中错误的是（）。A.成本中心是不存在收入的B.一般而言，标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本C.任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心D.投入和产出之间没有密切关系的部门或单位，可以划分为费用中心【答案】A【解析】成本中心往往是没有收入的，但是有的成本中心可能有少量收入，但不成为主要的考核内容。选项A错误。.【答案】C【解析】非财务业绩评价的优点是可以避免财务业绩评价只侧重过去、比较短视的不足。二、多项选择题1.【答案】BCD【解析】长期投资的直接目的是获取经营活动所需的固定资产等劳动手段，以便运用这些资源赚取营业利润。长期投资的直接目的不是获取固定资产的再出售收益，而是要使用这些固【答案】BCD【解析】长期投资的直接目的是获取经营活动所需的固定资产等劳动手段，以便运用这些资源赚取营业利润。长期投资的直接目的不是获取固定资产的再出售收益，而是要使用这些固定资产，所以选项A错误。定资产，所以选项A错误。2.【答案】ABC【解析】利息保障倍数中，分子的“利息费用”是指计入本期利润表中财务费用的利息费用；分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表中财务费用的利息费用，【答案】ABC【解析】利息保障倍数中，分子的“利息费用”是指计入本期利润表中财务费用的利息费用；分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表中财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息。所以选项D错误。还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息。所以选项D错误。3.【答案】ABC【答案】ABC【解析】相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，所以选项D【解析】相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，所以选项D错误。4.【答案】CD【解析】共同年限法和等额年金法存在共同的缺点：（1【答案】CD【解析】共同年限法和等额年金法存在共同的缺点：（1）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；（2以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；（2）如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置3）从长期来【答案】ACD【解析】企业的整体价值观念主要体现在以下三个方面：（1）整体不是各部分的简单相加；（2）整体价值来源于要素的结合方式；3）部分只有在整体中才能体现出其价值。企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。3）从长期来【答案】ACD【解析】企业的整体价值观念主要体现在以下三个方面：（1）整体不是各部分的简单相加；（2）整体价值来源于要素的结合方式；3）部分只有在整体中才能体现出其价值。企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量，所以选项B错误。6.【答案】ABD成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；（看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。5.【解析】毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁。7.【答案】ABC【解析】采取收款法的有效年利率=报价利率=7%，所以选项A【答案】ABC【解析】采取收款法的有效年利率=报价利率=7%，所以选项A正确、选项D错误；采取贴现法的有效年利率=10000口6%/[10000口(1-6%)]=6.38%,所以选项B正确；采用加息法有效年利率二(10000口5%)/(10000/2)=10%,所以选项C正确。【答案】CD【解析】2018年息税前利润=100000n40-30)-200000=800000□元),2019年息税前利润二800000口(1+30%)=104000000)口选项A：息税前利润=100000001+15%)口040-30)-200000=95000000)，小于目标利润10400000,所以选项A错误。选项B：息税前利润=1000000[40-30001-5%)]-200000=9500000)，小于目标利润10400000,所以选项B错误。选项C：息税前利润=1000000[40001+6%)-30]-200000=1040000]0)，所以选项C正确。选项D：息税前利润=1000000[40-30001-5%)]-200000001-45%)=104000000)，所以选项D正确。【答案】ABC【解析】与决策相关的成本有边际成本、机会成本、重置成本、付现成本、可避免成本、可延缓成本、专属成本和差量成本等。【答案】BC【解析】可控边际贡献=销售收入-变动成本总额-可控固定成本=60000-40000-3000=1700000),部门税前经营利润=可控边际贡献-不可控固定成本=17000-4000=1300000)。【答案】AB【解析】选项C属于内部业务流程维度，选项D属于学习和成长维度。【答案】AC【解析】预防成本是为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本,是为防止质量事故的发生，为了最大限度降低质量事故所造成的损失而发生的费用。所以选项A、C正确。三、计算分析题【答案】01)B资产=1.5/[1+4/6001-25%)]=1B权益=10[1+1/1001-25%)]=1.75权益资本成本=4%+1.7506%=14.5%加权平均资本成本=10%001-25%)050%+14.5%050%=11%02)折旧=2400001-5%)/6=3800万0)第5年年末账面价值=2400-38005=5000万0)NCF=-2400-600=-30000万0)0NCF=1000600-400)001-25%)-120001-25%)+380025%-0.500500-300)001-25%)1=14300万0)NCF=10001+5%)00600-400)001-25%)-120001-25%)+380025%-0.500500-300)2001-25%)=15050万0)NCF=10001+5%)001+5%)00600-400)001-25%)-120001-25%)+380025%-0.53

口(500-300)口(1-25%)=1583.75(万元)NCF=1583.75(万元)4NCF=1583.75+600+400+(500-400)口25%=2608.75(万元)5(3)净现值=-3000+1430/(1+11%)+1505/(1+11%)2+1583.75/(1+11%)3+1583.75/(1+11%)4+2608.75/(1+11%)5=3259.24(万元)。【答案】(1)项目甲公司乙公司口公司丁公司平均每股市价17.6元22元16元12元每股营业收入22元20元16元10元市销率0.81.111.21.025营业净利率1.1/22=5%1.2/20=6%0.8/16=5%0.4/10=4%5%修正平均市销率=1.025/D5%D100D=0.205可比公司目标公司营业净利率=0.884/17=5.2%目标公司每股价值二可比公司修正平均市销率口目标公司预期营业净利率口100口目标公司每股营业收入=0.20505.2%D100D17=18.12(元/股)结论：目标公司的每股价值18.12元低于目前的每股股价结论：目标公司的每股价值18.12元低于目前的每股股价20元，股票被市场高估，所以不应当收购。(2)应当收购。(2)按甲公司计算的目标公司每股价值按乙公司计算的目标公司每股价值按丙公司计算的目标公司每股价值按丁公司计算的目标公司每股价值=0.8/(5%0100)05.2%0100017=14.14(元/股)=1.1/(6%0100)05.2%0100017=16.21(元/股)=1/(5%0100)05.2%0100017=17.68(元/股)=1.2/(4%0100)05.2%0100017=26.52(元/股)目标公司每股价值=(14.14+16.21+17.68+26.52)/4=18.64(元/股)结论：目标公司的每股价值18.64元低于目前的每股股价结论：目标公司的每股价值18.64元低于目前的每股股价20元，股票被市场高估，所以不应当收购。(应当收购。(3)市销率估值模型的优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。市销率估值模型的局限性：不能反映成本的变化，因素之一。适用范围：主要适用于销售成本率较低的服务类企业，而成本是影响企业现金流量和价值的重要或者销售成本率趋同的传统行业的企业。3.【答案】(1)直接材料的价格差异直接材料的数量差异(2)业。3.【答案】(1)直接材料的价格差异直接材料的数量差异(2)直接人工的工资率差异直接人工的效率差异(3)变动制造费用耗费差异变动制造费用效率差异(4)固定制造费用耗费差异固定制造费用能量差异(5)固定制造费用耗费差异=260000(78000/26000-2.5)=13000(元)(U)=(26000-720004)02.5=-7000(元)(F)=129600(90720/12960-8)=-12960(元)(F)=(12960-720001.6)08=11520(元)(U)=(66096/12960-4)012960=14256(元)(U)=(12960-720001.6)04=5760(元)(U)=150000-60000=(600001.6-72000=150000-600001.606.5=87600(元)(U)1.6)06.5=-12480(元)(F)1.606.5=87600(元)(U)固定制造费用闲置能量差异固定制造费用效率差异二6000口1.6口6.5-12960口6.5=-21840（元）（F）二12960口6.5-7200口1.6口6.5=9360（元）（U）。4.【答案】（1）A产品单位边际贡献二400-160-100-80二60（元）A产品单位工时边际贡献二60/16二3.75（元）B产品单位边际贡献二320-120-96-68二36（元）固定制造费用闲置能量差异固定制造费用效率差异二6000口1.6口6.5-12960口6.5=-21840（元）（F）二12960口6.5-7200口1.6口6.5=9360（元）（U）。4.【答案】（1）A产品单位边际贡献二400-160-100-80二60（元）A产品单位工时边际贡献二60/16二3.75（元）B产品单位边际贡献二320-120-96-68二36（元）B产品单位工时边际贡献二36/8二4.5（元）因为B产品单位工时边际贡献高，所以应该先按照B产品进行生产，所以B产品应该生产2800件，剩余机器工时=30000-2800口8=7605小时），生产A产品产量二7600/16二475（件）所以为了最有效利用该项设备，应该生产A产品475件，B产品2800件。（2）加权平均边际贡献率加权平均保本销售额A产品保本销售额A产品保本销售量B产品保本销售额B产品保本销售量=（475口60+2800D36）/（475口400+2800D320）=11.91%=60000/11.91%=503778（元）=503778口475口400/（475口400+2800D320）=88138（元）=88138/400=220（件）=503778口2800口320/（475口400+2800D320）=415640（元）=415640/320=1299（件）。5.【答案】（1）税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项一非经常性损益调整项口50%）口（1-25%）=272+（80+10+12-6口50%）口（1-25%）=346.