基金投资的三大策略

基金投资的三大策略

2006年8月

基金投资的三大策略1.基金选择PK策略2.基金交易PK策略3.基金组合PK策略基金投资策略大PK 基金选择PK策略 1.基金投资PK自主投资 2.新基金PK老基金 3.开放式基金PK封闭式基金 4.主动型投资基金PK被动型投资基金 5.大规模基金PK小规模基金基金投资PK自主投资基金投资（股票型）自主投资（股票）收益性具有持续稳定的赢利能力国内一年以上的股票基金全部赢利国外100年的基金历史表明基金能最高超越通胀水平7%以上收益不确定少数人获得较高收益，多数人很难战胜超过大盘指数的能力安全性组合投资，规避非系统风险资产配置或对冲工具，规避系统风险没有有效的风险对冲工具或技巧流动性T+1T+5T+1时间要求低高专业要求低高基金投资PK自主投资基金投资优势：集合投资，专家管理组合投资，分散风险严格监管，信息透明银行托管，保障安全不同客户，公平对待开放式基金PK封闭式基金（特点比较）开放式基金封闭式基金优势：1.市场选择性强，优胜劣汰机制对基金管理人存在直接的激励约束；2.流动性好，应付可能出现的赎回资产准备，流动性风险较低；3.透明度高：一般每日公布基金份额净值4.投资业绩一般较好优势：1.封闭式基金规模固定，没有申购赎回的压力，从而管理的难度较开放式基金低

；2.基金考核更加长期，固定的规模给基金经理充分发挥的空间；3.市场好，满仓入市。劣势：1.推广销售成本高;2.不利于做长期稳定的投资组合。劣势：1.基金管理层约束不够;2.基金通常折价交易。开放式基金PK封闭式基金（业绩比较）开放式基金（算术平均）封闭式基金（算术平均）1.统计74只股票型基金，其中54只纳入统计口径的基金平均业绩为59.50％；2.统计14只指数型基金，其中10只纳入统计口径的基金平均业绩为53.34％；3.统计32只偏股型基金，其中26只纳入统计口径的基金平均业绩为55.67％；4.统计15只平衡型基金，其中9只纳入统计口径的基金平均业绩为57.21％；1.统计54只封闭式基金，54只基金平均业绩为49.31％；2006年上半年证券市场主要指数涨跌幅度如下：上证A股指数上涨43.99％；2006年上半年开放式基金PK封闭式基金数据来源：中国证券报数据综合整理

开放式基金PK封闭式基金（业绩比较）年份业绩指标封闭式开放式（积极型股票＋混合）2006净值增长率38.03%42.59%20051.27%1.58%2004-3.98%1.43%截止日期：2006.06.09，数据来源：天相投资顾问有限公司金融创新部

开放式基金（积极型配置）与封闭式基金业绩PK说明：开放式基金近三年来的业绩要优于封闭式基金，开放式基金申购赎回灵活性的特点也更加符合投资者尤其是中小投资者的需求。新基金PK老基金（特点比较）新基金老基金优势1.认购费较低，面值均1元2.迅速抓住市场热点进行投资，尤其在市场探底时3.运用新的策略博弈1.可以通过以往历史业绩了解投资业绩等状况和基金风格2.股市走强时，老基金的短期走势更强3.低价持有绩优股票劣势1.缺乏以往的投资业绩的参照2.由于存在建仓时间，牛市中涨幅不如老基金1.申购费等较高，净值较高也有心理影响。2.市场板块轮动等结构性机会中，调仓成本较高，而且基金的风格一般比较稳定，不一定始终紧跟市场新基金PK老基金（业绩比较）一般而言，在市场处于上涨阶段的时候，老基金的短期投资回报率一般会明显高于新基金，而在市场处于调整或下跌阶段的时候，新基金的表现则会优于老基金。经统计，具有可比数据的137只偏股型基金在最近两个月的表现，其中，有7只基金是3月份以后成立的新基金，包括信诚四季红、中银增长、光大红利股票等。

数据显示，这7只新成立的基金在6、7两个月的平均净值回报率为0.4963％，而其余130只老基金同期的净值回报率仅为0.1292％，远低于新基金的表现。同期，上证指数是下跌的，累计跌幅为2.38％。（上海证券报数据）

新基金PK老老基金（选择择标准）不要简单以新新老基金判断断好坏，而应应从以下几方方面选择：老基金选择标标准过往的风险收收益特征投资策略的有有效性和稳定定性管理团队和管管理公司的整整体实力新基金选择标标准新的投资策略略是否适应新新的市场特点点该产品的管理理团队、过往往业绩该产品的管理理公司的整体体风险收益特特征主动型投资基基金PK被被动型投投资基金（特特点比较）主动型型投资资的优优势积极主主动型型投资资，及及时抓抓住市市场热热点结构分分化，，指数数不涨涨板块块涨时时，主主动型型优势势明显显被动型型（指指数型型投资资）的的优势势管理费费用低低；持有现现金少少；指数进进出效效应。。但是，，指数数投资资成功功存在在四个个先决决条件件：首先，，它是是否具具有坚坚实的的理论论基础础，比比如投投资分分散化化和资资产有有效配配置等等等。。其次，，市场场是否否具有有长期期牛市市的投投资环环境。。此外，，股市市结构构是否否分散散而且且广阔阔。最后，，有效效市场场假说说（EMH）在在该市市场中中是否否成立立。主动型型投资资基金金PK被被动型型投资资基金金（业业绩比比较））回顾顾历历史史，，从从2003.6~2005.12期期间间两年年多多中中还还没没有有一一只只指指数数基基金金能能够够完完成成稳稳定定且且持持续续地地战战胜胜选选股股式式基基金金。。下图图选选择择了了四四家家最最具具有有代代表表性性和和市市场场影影响响力力、、同同时时历历史史较较为为悠悠久久的的指指数数基基金金（（易易方方达达50，，长长城城久久泰泰300，，博博时时裕裕富富，，天天同同180））作作为为比比较较对对象象。。虽虽然然它它们们分分别别选选用用了了不不同同的的股股市市指指数数，，但但仍仍无无任任何何一一只只基基金金的的业业绩绩表表现现能能够够超超过过股股票票基基金金指指数数，，或或者者是是主主动动选选股股型型基基金金。。大规模基基金PK小小规模基基金（特特点比较较）小规模基基金困境境流动性,为应付付申购赎赎回，保保持相当当比重的的现金安全性投资、运运作成本本大基金遇遇到的难难题市场容量量小，绩绩优股票票有限冲击成本本被动选择择投资分分散对业业绩的稀稀释基金业绩绩2005年中期期对基金金规模与与业绩的的统计分分析结果果，分布布最为集集中的是是10-20亿亿规模的的基金；；2006上半年年基金净净值增长长率前十名的基金规规模集中中在5~12亿区间。大规模基基金PK小小规模基基金（市市场分析析）基金规模模5－12亿10－20亿大规模基基金PK小小规模基基金（实实证结论论）2006年年初初至2006年年6月12日，，5亿以以下、5-10亿、10-20亿、、20-30亿亿、30亿以上上份额基基金的平平均净值值增长率率分别为为43.78%、46.83%、52.64%、、45.11%、33.21%，规规模适中中的基金金平均净净值增长长率高，，大型基基金的差差距更明明显。对基金金规模模与业业绩的的关联联性分分析显显示———适中规规模基基金收收益率率最高高，大型型基金金无论论熊市市还是是牛市市的表表现总总是不不尽如如人意意。基金投资策策略大PK基金交易策策略PK1.波段段操作买卖卖基金PK长期期持有基金金2.分红红型基金PK不不分红型基基金3.现金金分红型基基金PK红利再再投资基金金4.网上上申购PK代销销申购5.基金金赎回PK基金金转换波段操作买买卖基金PK长长期持有基基金（特点点比较）波段操作买买卖基金PK长长期持有基基金波段操作长期持有专业要求高，投资者需要在基金产品中不断变换低，一旦选定较好的管理人，即可长期持有时间要求时间要求高基本不费时成功概率频繁操作如同抛硬币实验，长期成功概率仅50%操作次数越少，失误越少，成功概率越高波段操作买买卖基金PK长长期持有基基金（效果果比较）波段操作买买卖假设一种最最简单的波波段操作，，即在41年的时间间里有21年持有股股票型基金金，其余的的20年则则持有现金金。假设持有股股票型基金金取得每年年30%的的收益率，，这相当于于巴菲特年年度平均收收益的150%，应应该是相当当乐观的假假设了。假设持有现现金的年收收益率2%（这已远远超活期存存款0.72%的利利率）。按复利计算算，41年年之后，你你1万元的的投资只能能变成367.12万元。长期持有实实例（““股神”巴巴菲特）在1965年到2005年的的41年的的时间里，，“股神””巴菲特管管理的基金金资产年平平均增长率率为21.5%。按照复利计计算，如果果最初有1万元投资资，在持续续41年获获取21.5%的回回报之后，，拥有的财财富总额将将达到2934.13万元。。波段操作买买卖基金PK长长期持有基基金（效果果比较）367.12万元PK2934.13万（波段操作作买卖基金金PK长长期持有有基金）实例说明，，波段操作作基金收益益远不如长长期持有建议：一旦选定定合适优优质的基基金公司司和基金金，长期期持持有有。。分红红型型基基金金PK不不分分红红型型基基金金基金名称累计分红(10派X元)分红次数累计净值投资类型最近一年（晨星）排名管理公司融通巨潮1004.391.495股票型51/69融通基金东方龙4.131.5886混合型12/72东方基金华夏回报3.89161.808混合型19/69华夏基金东方精选3.8831.5008混合型----东方基金长城久恒3.6101.593股票型15/72长城基金融通深证1003.5101.45股票型14/69融通基金国联分红3.561.4182混合型32/72中海基金海富通精选3.591.8393股票型25/69海富通基金鹏华普天收益3.45111.796股票型24/69鹏华基金银华优势企业3.471.8001股票型11/72银华基金开放放式式基基金金累累计计分分红红前前十十名名（（至至2006-7-11））分红红型型基基金金PK不不分分红红型型基基金金结论论：：分分红红型型基基金金与与不不分分红红型型基基金金并并无无显显著著业业绩绩差差异异。。从最最近近一一年年晨晨星星排排名名中中，，分分红红最最高高并并不不一一定定累累计计净净值值最最高高，，分分红红和和累累计计净净值值排排名名之之间间无无正正相相关关关关系系分红红策策略略选选择择，，是是高高分分红红还还是是作作高高净净值值？？应付付赎赎回回，，分分红红的的重重要要目目的的之之一一，，让让投投资资者者落落袋袋为为安安投资资者者可可根根据据自自己己偏偏好好选选择择分分红红多多或或者者分分红红少少的的基基金金现金金分分红红型型基基金金PK红红利利再再投投资资基基金金（（特特点点比比较较））现金分红红利再投资收益1.投资者安心，落袋为安，锁定投资收益2.定期现金流收入,但损失复利机会1.获得资本复利机会2.直接转份额，不需要申购费损失1.分红的现金缺少其他投资机会，机会损失2.人类惰性，懒得管理3.分红现金太少，难以满足投资的底限1.投资红利不能变现，没有持续的现金流收入现金金分分红红型型基基金金PK红红利利再再投投资资基基金金（（国国外外百百年年收收益益比比较较））投资资（（如如基基金金、、股股票票等等））的的短短期期收收益益主主要要由由资资本本利利得得决决定定，，但但长长期期收收益益主主要要受受红红利利再再投投资资影影响响。。两两者者导导致致的的最最终终收收益益差差别别巨巨大大。。假设两两个投投资者者的在在1900年投投资1英镑镑。其其中一一位将将所得得红利利收入入变现现，另另一位位选择择红利利再投投资。。到2000年年，前前者的的资产产价值值为161英镑镑，后后者资资产价价值将将增值值到16946英镑镑。两两者差差别超超过100倍。。数据来来源：：Dimson,MarshandStaunton(ABNAMRO/LBS)现金分分红型型基金金PK红红利利再投投资基基金（（国内内3年年收益益比较较）以投资资者投投入100万元元本金金购买买宝康康消费费品为为例（至2006.6.30，宝宝康消消费品品累计计净值值为1.7363元元，净净值为为1.5663，自自成立立日累累计分分红6次，，共计计分红红0.17元））现金分分红收收入。。假设设现金金分红红收入入全部部取现现，至，，投资资者可可获得得173.63万元元，其其中，，17万元元为现现金红红利红利再再投资资。。假设设选择择红利利再投投资，，至2006.6.30，0.17元元红利利部分分即可可获得得8.58%的的超额额绝对对收益益，因因此投投资者者可获获得182.21万万元短短3年，，红利利再投投资就就可以以带来来的8.58%复利利增长长机会会。如如果分分红更更高的的基金金，投投资者者选择择现金金分红红所带带来的的损失失将更更高。。国际国国内数数据经经验表表明：：选择红红利再再投资资方式式，将将获得得更高高收益益网上申购PK代代销申购（（特点比较较）网上申购全天候。网网上每天24小时接接受委托，，开通网上上交易后，，投资者可可以随时随随地购买各各种开放式式基金。低费率。目目前许多的的基金申购购费率都可可以低至四四折。功能全。除除申购、赎赎回、查询询等功能外外，投资者者还可使用用基金转换换等增值功功能，且赎赎回资金到到账最快。。代销申购亲切和人性性化可以提供咨咨询等增值值服务安全性更强强交易时间限限制基金赎回PK基基金转换（（特点分析析）项目时间费率说明基金转换T+1确认申购费率的80％，0.96%持有现金宝基金90天以上基金赎回T+1确认T+2划款赎回费率为0赎回再申购T+3或以上确认0赎回费+1.2%申购费=1.2%再申购消费品基金以现金宝货货币基金赎赎回或者由由现金宝转转换宝康消消费品为例例基金赎回PK基基金转换（（投资建议议）可见，基金金转换无论论是时间上上还是费率率上比赎回回再申购要要更有效率率。例如华宝兴兴业旗下包包含股票基基金，混合合基金，债债券基金，，货币基金金，完善的的产品线，，适合不同同投资者收收益风险特特征投资需需求，投资资者可以通通过基金转转换来实现现不同的投投资目的。。基金投资策策略大PK基金组合策策略PK1.单一一基金投资资PK组组合基金金投资2.奋进进型基金组组合PK防御型型基金组合合3.固定定比例投资资组合PK浮动比比例投资组组合单一基基金投投资PK组组合基基金投投资（（特点点比较较）单一基基金投投资资金要要求较较低资产配配置集集中，，收益益风险险特征征单一一化很难避避免系系统性性风险险组合基基金投投资（货币币基金金+债债券基基金+股票票基金金）一定资资金门门槛做做组合合资产分分散配配置，，调整整后收收益风风险更更为稳稳健可避免免系统统性风风险单一基基金投投资PK组组合基基金投投资组合基基金投投资，，风险险二次次过滤滤，收收益更更为稳稳健。。建议：：选择择组合合基金金投资资，可可以主主动进进行基基金投投资组组合，，也可可选择择基金金公司司设置置的基基金组组合方方案（例如如：华华宝兴兴业基基金专专为客客户打打造的的奋进进型组组合，，稳健健型组组合和和安心心型组组合计计划，，详见见下页页）奋进型型基金金组合合PK防防御御型基基金组组合选择适适合自自己的的组合合投资资计划划。组组合投投资计计划:建议议每个个组合合总金金额5万元元，按按5万万元整整数倍倍数组组合：：奋进型型组合合：股股票型型基金金占40％％，20,000元元（宝宝康消消费品品基金金、华华宝多多策略略基金金、华华宝动动力组组合基基金，，下同同）；；平衡型型基金金占30％％，15,000元元（宝宝康灵灵活配配置基基金，，下同同）债券型型基金金占20％％，10,000元元（宝宝康债债券基基金，，下同同）货币基基金占占10％，，5,000元元（华华宝现现金宝宝基金金，下下同））稳健型型组合合：股股票型型、平平衡型型、债债券型型、货货币基基金各各占25％％（略略）；；安心型型组合合：股票型型基金金占10％％，5,000元；；平衡衡型基基金占占20%（（10,000元））；债券型型基金金占30％％，15,000元元；货货币基基金占占40％（（20,000元））奋进型型基金金组合合PK防防御御型基基金组组合奋进型型组合合收益益测算算（2006年年1月月1日日至6月30日日）基金类型配置比例配置金额1.4净值6.30净值半年收益率绝对收益宝康消费品40%200001.24091.736339.92%7984.53宝康灵活配置30%150001.19071.656139.09%5862.94宝康债券20%100001.08881.16146.67%666.79现金宝货币10%5000///44.55总计

50000

29.12%14558.80

奋进型型基金金组合合PK防防御御型基基金组组合防御型型组合合收益益测算算（2006年年1月月1日日至6月30日日）基金类型配置比例配置金额1.4净值6.30净值半年收益率绝对收益宝康消费品10%50001.24091.736339.92%1996.13宝康灵活配置20%100001.19071.656139.09%3908.63宝康债券30%150001.08881.16146.67%1000.18现金宝货币40%20000///178.20总计

50000

14.17%7083.14

以上举举例仅仅限于于市场场形势势良好好带来来的收收入机机会，，并不不代表表奋进进型组组合一一定优优于防防御型型组合合收益益。较较高收收益往往往伴伴随着着较高高风险险。建议：投资者者应根据个人人的收入状况况、年龄阶段段、风险承受受能力和市场场状况等对自自己综合评估估后决定是选选择奋进型组组合还是防御御型组合。固定比例投资资组合PK浮浮动比例投投资组合固定比例组合浮动比例组合优势1.无需反复调整，锁定投资收益风险，节省时间2.适合对市场都没有明确判断的投资者1.根据股票债券市场的收益和风险大市及时研判，定期调整组合，达到较高收益或者降低损失劣势1.可能将错失某一市场上涨的良机（例如防御型组合在牛市中错失股市大涨的机会，相对绝对收益率低15%）2.需要增加研究投入和成本2.存在相当风险固定比例投资资组合PK浮浮动比例投投资组合奋进型固定比例组合合收益测算（2006年6月30日至至8月4日））基金类型配置比例配置金额6.30净值8.4净值收益率绝对收益宝康消费品40%200001.73631.6544-4.7%-940宝康灵活配置30%150001.65611.5964-3.6%-540宝康债券20%100001.16141.16690.5%50现金宝货币10%5000//7.5总计

50000

-2.8%-1422.5

固定比例投资资组合PK浮浮动比例投投资组合由以上比较，，在对大市的的研判正确的的前提下，浮浮动比例组合合利于投资者者根据市场调调整投资组合合的比例，达达到提高收益益或者降低损损失的目的。。预计下半年股股市将进行反反复震荡，将将主要投资转转移到债券市市场。奋进型浮动比例组合合收益测算（2006年6月30日至至8月4日））基金类型配置比例配置金额6.30净值8.4净值收益率绝对收益宝康消费品20%100001.73631.6544-4.7%-470宝康灵活配置30%150001.65611.5964-3.6%-540宝康债券40%200001.16141.16690.5%100现金宝货币10%5000//7.5总计

50000

-1.8%-902.5

风险提示：基基金管理人承承诺以诚实信信用、勤勉尽尽责的原则管管理和运用基基金资产，但但并不保证基基金一定盈利利，也不保证证最低收益。。投资有风险险，过往业绩绩并不代表将将来业绩。购购买本基金合合同、招募说说明书、基金金份额发售公公告和托管协协议。投资基金选选择华宝欢迎提问!本宣传资料仅仅供培训使用用华宝兴业基金金管理有限公公司上海市世纪大大道88号金金茂大厦48层（200121）电话：+862150499588传真:+862150499688谢谢！9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。12月月-2212月月-22Friday,December23,202210、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。07:08:4407:08:4407:0812/23/20227:08:44AM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。12月-2207:08:4407:08Dec-2223-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。07:08:4407:08:4407:08Friday,December23,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2207:08:4407:08:44December23,202214、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。23十十二月20227:08:44上午午07:08:4412月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月227:08上上午12月-2207:08December23,202216、行动出成果果，工作出财财富。。2022/12/237:08:4407:08:4423December202217、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。7:08:44上上午7:08上上午07:08:4412月-229、没有有失败败，只只有暂暂时停停止成成功！！。12月月-2212月月-22Friday,December23,202210、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。07:08:4407:08:4407:0812/23/20227:08:44AM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。12月月-2207:08:4407:08Dec-2223-Dec-2212、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满