国际企业财务管理概览

国际财务管理主讲：李义超1学习目的认识国际财务管理了解国际理财环境学会防范汇率风险熟悉国际筹资渠道掌握国际现金管理学会跨国资本预算分析跨国投资风险规划全球财务战略2参考数目王建英.国际财务管理.人民大学出版社夏乐书.国际财务管理.东北财大出版社毛付根.跨国公司财务管理.东北财大出版社李相国，王化成.国际财务管理.人民大学出版社杰费·马杜拉.国际财务管理.东北财大出版社陆廷纲.国际财务管理.华东化工学院出版社Shapiro.跨国公司财务管理基础.清华出版社李洪辉.跨国公司财务管理.经济科学出版社白雪，阎宏伟.跨国公司财务管理.冶金出版社卢汉林.国际投融资.武汉大学出版社3第一章国际财务管理概览4§1国际企业5国际企业国际企业：超越国界从事商业活动的企业。跨国公司：国际企业的典型代表。跨国公司：一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业，它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系，其内部的各个实体分享资源、信息，并分担责任。（联合国跨国公司委员会）6企业国际化进程早期国际贸易（以产业革命为标志）。19世纪中叶的对外直接投资（FDI），以修建铁路和资源开发为主。两次世界大战之间，基于制造业的FDI迅速增加。二战之后国际企业高速发展。战后30年，发达国家对外投资总额增长11倍，其中FDI增长318倍。进入20世纪90年代，经济全球化趋势更加明显。7一组数据1968年全球跨国公司总数只有7276家，其国外分支机构为27300家，至1999年，跨国公司已经猛增到63000家，国外分支机构则达到70万家。全球对外直接投资存量1979年为5290亿美元，1995年则达到27000亿美元，1999年更高达86500亿美元。在世界100个最大的经济体中，有51个是跨国公司，只有49个是主权国家。

8跨国公司成为国际生产一体化的主要载体1982—1997年跨国公司国外分支机构总产值增长了3．8倍，销售额增长了3．9倍，1997年跨国公司国外分支机构总资产达12．6万亿美元，总产值达21万亿美元，总销售额达9．5万亿美元。1999年跨国公司的总产值已经超过世界总产值的1／3，销售额达到14万亿美元，几乎是世界贸易额的2倍，跨国公司内部及相互贸易占世界贸易的60％以上。9中外跨国公司比较中国50强世界50强10经济济全全球球化化的的动动因因贸易和投资的的自由化产品、技术标标准的全球化化经济体制的趋趋同信息技术革命命的推动112001年全球跨国投投资急剧下降降12中国企业的境境外上市截至2003年1月底，，境內企业境外上市已达76家，除1家在新加坡坡上市外，其其余75家在香港上市（包括创业板21家），，其中有11家在香港和和纽约两地上市，有3家在香港和和伦敦两地上市，有1家在香港、、紐纽约、伦敦三地上市。这些企业通过过公开发行、增发及发行可转债，已累计筹资204.33亿美元。13中国企业的对对外投资2002年下下半年，突然然刮起的国企企对外投资飓飓风，已然对对2003年年中国资本走走向世界预演演着前奏—2002年10月，上海海汽车工业（（集团）总公公司斥资6000万美元元，购入大宇宇汽车（通用用汽车持股10％）的股股份。紧接着着，中国网通通与亚洲全球球电信达成收收购协议，成成为首家并购购海外公司的的中国电信服服务营运商。。2002年，，中国公司海海外投资达24亿美元，，而2002年之前，累累计对外投资资只有70多多亿美元，很很显然，中国国资本走出去去的步伐在加加快。14中国企业业的对外外投资2003年1-7月，，经我部部批准或或备案设设立的境境外非金金融类中中资企业业263家，中中方协议议投资额额7.5亿美元元。分别别比上年年同期增增长55%、28%.其中，，境外加加工贸易易企业33家，，中方协协议投资资额1.03亿亿美元。。截至2003年年7月底底，经我我部批准准或备案案设立的的境外中中资企业业共计7222家，中中方投资资额100.9亿美元元。1516§2国际际财务管管理概念：对对国际企企业的涉涉外经济济活动进进行的财财务管理理。特征：财务管理理国际企业业的财务务管理国际企业业涉外经经济活动动17国际财务务管理内内容国际财务务管理的的基本内内容国际融资资的管理理国际投资资管理国际营运运资金管管理国际利润润管理18国际财务务管理内内容（续续）国际财务务管理的的特殊内内容汇率预测测和外汇汇风险的的管理国际资金金转移转移价格格的制定定投入子公公司资本本及分红红的管理理子公司收收入和费费用的管管理冻结资金金的管理理国际税收收和国际际结算19国际财务务管理目目标国际财务务管理目目标演变变利润最大大化股东利益益最大化化企业价值值最大化化相关利益益者利益益最大化化20财务管理理目标国国际比较较美、日公司目标比较美国日本1.投资收益1.改进产品，引进新产品2.更高股价2.市场份额3.市场份额3.投资回报4.改善工作条件4.更高股价21影响跨跨国公公司目目标的的利益益集团团股东债权人人雇员关联企企业政府客户社区22国际经经营理理论比较优优势理理论不完全全竞争争理论论国际产产品生生命周周期理理论§3国国际经经营理理论与与方法法23比较优优势理理论已知下下表条条件，，海尔尔、春春兰分分别具具有怎怎样的的比较较优势势？生产效率比较（台/人班）海尔春兰冰箱1512空调10924比较优优势理理论三三大转转变由注重重外生生比较较优势势向外外生与与内生生比较较优势势并重重转变变；由单因因素比比较优优势向向多因因素（（技术术、禀禀赋、、交易易效率率）综综合比比较优优势转转变；；由国内内、国国际贸贸易理理论分分离向向国内内、国国际贸贸易理理论统统一转转变。。25不完全全竞争争理论论完全竞竞争？比较优优势自自动消消失市场不不完美美？比较优优势长长期存存在26国际产产品生生命周周期理理论国内需求认同国外需求认同国内建厂国内供给地域扩张产品研发跨国建厂产品出口国外公司仿造国外竞争加剧退出国外竞争27国际经经营方方法1国际贸贸易无需对对外投投资，，进出出口业业务的的调整整较为为灵活活我国对对外贸贸易额额28293031国际经经营方方法2许可经经营公司提提供技技术（（包括括版权权、专专利、、商标标、商商号等等），，以谋谋求利利益公司不不参与与被许许可公公司经经营管管理特许经经营公司为为获取取定期期收入入，而而提供供专业业化的的营销销或劳劳务策策略、、技术术支持持以及及可能能的初初始投投资公司参参与被被特许许公司司的重重大决决策，，双方方有统统一的的战略略目标标32合资企企业不同国国家对对于外外资控控股比比例由由不同同的要要求。。收购与与兼并并主要通通过资资本市市场运运作获获得东东道国国公司司的控控制权权。设立独独资企企业在开放放程度度较高高的国国家，，国际际企业业（尤尤其是是跨国国公司司）可可以谋谋求建建立独独资子子公司司。33§4国际机机遇与风险险34国际机遇对外投资与与吸引外资资规模扩张的的机遇发挥优势的的机遇35363738QY国内公司国内公司最佳产量跨国公司国际公司最佳产量规模扩张的的机遇39发挥优势的的机遇我国的优势势劳动力市场空间浙江优势创业精神+商业头脑脑竞竞争争力力市场场空空间间40国际际风风险险经济济风风险险经济济形形势势经济济政政策策政治治风风险险国际际政政治治国内内政政治治汇率率风风险险亚洲洲金金融融危危机机南美美金金融融危危机机41国际际财财务务管管理理特特点点新的的环环境境因因素素新的的风风险险来来源源新的的经经济济机机会会上述述特特点点实实际际上上是是在在国国际际经经营营机机遇遇与与风风险险的的基基础础上上添添加加了了环环境境因因素素42§5国国际际财财务务管管理理组组织织模模式式基本本组组织织模模式式集权权模模式式：：财财务务管管理理决决策策权权集集中中在在公公司司总总部部，，国国外外分分支支机机构构按按公公司司总总部部制制定定的的财财务务政政策策和和财财务务决决策策进进行行具具体体的的财财务务管管理理活活动动。。分权模式：通通过财务决策策权在总部与与国外分支机机构之间的合合理配置，实实现公司财务务管理活动协协调进行的财财务管理模式式。43集权模式特点点优点可以集中利用用财务专家可以降低资金金成本可以优化公司司资源配置可以降低公司司税赋可以增强抗风风险能力缺点不利于调动子子公司积极性性不利于协调与与当地持股人人的关系可能激化与东东道国的矛盾盾不利于考核子子公司业绩44思考分权模式特点点?45影响国际财务务管理组织模模式的因素公司规模股权结构技术水平文化禀赋管理内容