2022年上半年中国市场形势分析预测报告

年上半年中国市场形势分析预测报告2022年二季度以来，宏观调控对经济运行的影响逐步显现，一些突出冲突开头得到初步缓解，市场预期消失肯定变化，市场形势正处于重要的转折期。

市场形势总体分析：调控效果明显，基础尚不牢靠

1、投资增幅已回落至接近正常水平，但保持稳定增长的基础尚不牢靠

二季度以来，随着宏观调控政策效果的明显显现，市场运行的一个突出特点就是投资增幅的大幅度回落。全国城镇固定资产投资1-2月同比增幅最高，达53%，此后各月同比增幅分别回落至43%、34.8%、18.3%和22.7%。5、6月当月固定资产投资增幅已经大大低于2022年同期水平(34.9%和39.1%)，与2022年同期水平基本相当(25.1%和18.4%)。从1981-2022年的23年间，按现价计算，我国全社会固定资产投资年均增长幅度为19.5%。但由于投资回落主要依靠行政方法，因而存在两个明显问题：一是政策缺乏弹性，假如持续时间过长，对正常的投资和进展简单造成较大损害；二是“治标多、治本少”，较少触及导致投资膨胀的深层缘由，一旦行政手段放松，就存在反弹的可能性。与此同时，上半年新开工项目和银行中长期贷款同比增加较多也加大了投资反弹的可能性。

2、能源及运输供求依旧紧急并不能说明需要实行进一步紧缩措施

当前经济运行中一个最为突出的问题，是在投资和工业生产增幅明显回落的态势下，能源及交通运输的供求紧急形势不仅没有明显缓解，在某些方面反而进一步加剧。分析当前能源运输供求紧急需要考虑两个因素：一是对能源运输的需求主要与工业生产的增速和结构有关，而从投资增幅下降和结构变化到工业生产增速下降和结构变化，客观上存在肯定的时滞。二是随着投资和工业生产的迅猛增长，能源及运输的供求已经形成较大缺口，而供应力量的增加需要肯定周期，在这种状况下，即使三季度工业生产增幅消失明显回落，也只能是缩小供求缺口冲突，很难实现总量的基本平衡。因此，不能据此简洁认为宏观调控没有到位因而需要实行进一步紧缩措施。

3、CPI变动总体上处于可接受和可掌握范围之内

当前价格上涨有两个显著特点，一是粮食及食品价格上涨是主要因素，占89%以上，二是翘尾巴因素为主，占60%以上，新涨价因素只占40%左右。虽然当前CPI同比涨幅仍处于较高水平，今后一段时间也不能排解进一步上涨的可能性，但就其形成缘由、对国民经济整体影响以及及进展趋势来看，都不同于典型意义的通货膨胀，也不能作为进一步实行宏观紧缩政策的主要依据。

4、保持调控政策的基本稳定，适时微调，着手解决深层冲突

综合分析各种因素，短期内宏观调控的总体力度不宜大幅度放松，政策的重点应当是在保持调控政策基本稳定的前提下适当微调，包括适度放松对产品销路好的民营企业和中小企业流淌资金贷款，更多使用社会性规制手段掌握投资项目和投资规模，努力协调能源及运输的供求冲突，切实做好对城市低收入群体的生活补贴等。从中长期来看，要把工作的重心转向解决经济运行的深层冲突，为长期的持续稳定进展奠定基础。

CPI全年上涨4%左右，尚未有全面通胀危急

1、上半年CPI同比指数连续走高，5月份后环比涨幅明显回落

2022年上半年，除2月份外CPI同比涨幅逐月走高，各月同比分别上涨3.2%、2.1%、3.0%、3.8%、4.4%、5%，呈明显的V字型变动态势。1-6月份同比累计上涨3.6%，是自1997年以来涨幅最高的。月环比涨幅呈波动态势，5月份后明显回落，5、6两月环比涨幅分别为-0.1%、-0.7%，表明国家各项调控措施在CPI变动方面已有显现。

2、农村居民消费价格涨幅超过城市

1—6月，城市CPI上涨3.0%，农村上涨4.6%，农村比城市CPI价格高出1.6个百分点。城乡消费结构的差异和农村市场发育滞后是农村居民消费价格涨幅高于城市的主要缘由。

3、粮食、食品价格上涨是CPI上涨的主要缘由，价格翘尾因素影响较大

1-6月份，食品价格各月同比持续上涨，上半年累计涨幅为9.5%，影响CPI上涨约3.19个百分点；主要服务价格上涨对CPI变动有肯定影响，约占0.41个百分点；工业消费品价格仍呈降势(降幅较上年同期有所缩小)，表明能源原材料价格上涨向下游产品传导并不明显。

上半年在CPI累计上涨3.6%中，上年价格的翘尾因素约占60%，影响CPI上涨约2.1个百分点，今年新涨价因素占四成，影响CPI上涨约1.5个百分点。

4、下半年CPI同比涨幅将逐月收敛，全年涨幅估计在4%左右

由于夏粮丰收已成定局、秋粮基本上丰收在望，估计下半年粮食产量会实现预期增产目标，达9100亿斤左右，供求冲突将得到缓解，加上动用库存以及增加部分进口等调整措施，供求缺口有望基本得到弥补，促使粮价趋稳；由于宏观调控政策的落实，下半年工业消费品价格仍不行能消失上涨趋势；服务价格上涨幅度也不会太大；价格翘尾影响在8月份之后将渐渐减弱，CPI同比涨幅将呈逐月收敛之势，全年涨幅估计为4%左右。剔除价格翘尾影响，全年新涨价因素约为2%左右，在居民可承受范围内，与经济增长状况基本适应，尚未有明显的全面通胀之危急。

5、下半年宏观政策的基本取向，应以保持CPI总水平基本稳定为目标，防止价格的大涨或大落

政策重点应是连续落实已出台的各项宏观调控措施，防止经济过热的反弹；连续落实对农业的各项支持政策，力保粮食主产区秋粮的丰收。落实粮食收购资金，整顿粮食流通秩序，防止秋粮上市后价格的大起或大落；有效掌握地方政府对服务价格的调价节奏和力度，加强对服务价格的监督和管理，加强对市场秩序的整顿和规范；通过多种方式掌握农村价格上涨过快。系统地考虑和解决价格上涨对城市低收入群体的影响问题。

6、深化分析若干问题，精确     推断经济形势

一是应重视对我国核心消费价格指数的分析和讨论，以便更真实地分析经济进展中总需求与总供应的对比关系。二是应重视对我国现阶段经济增长与CPI指数变动关系的讨论，这不仅对目前CPI总