证劵实习论文

第31页共31页目录TOC\o"1-3"\h\u21996一、公司介绍 215004二、公司基本分析 347521.政策分析 32162.指标分析 523779三、行业分析 8146591.行业的特性分析 8197442.市场空间 8231043.行业的生存环境 10198794.国内外的历史发展 1111045.并购可能性 12189916.简单易懂吗 129647四、公司分析 1330111.五力模型分析 13122892.行业地位 14162033.财务指标 1724333五、技术分析 2145611)趋势分析 214759道氏的三种走势 2260162)K线图 23153023)指标分析 267138六、研究结论 30公司介绍江中药业股份有限公司（以下简称江中药业）系江西省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司。于1996年9月18日在江西江中制药厂和江西东风药业股份有限公司的基础上，经改制后注册成立，现有注册资金29587.68万元，注册地址为南昌市高新区火炬大道788号。江中集团是中国OTC行业的领先企业，一直致力于百姓用药的品质与素质的提高，从而推进我国百姓健康水平的提升。今天，江中集团已经从原来的校办小厂发展成以两家上市公司为运营主体的，集医药制造、保健食品、房地产于一体的现代化综合型企业。江中药业的主要产品包括江中健胃消食片、参灵草、锐洁卫生湿巾、古优牌氨基葡萄糖钙片、初元复合肽特殊膳食营养液、亮嗓、复方草珊瑚含片、江中消食片等.江中药业一直将其发展战略定位于中药保健品领域，开发中药保健功能。集团以两家著名的上市公司（江中药业和中江地产）为平台，运作江中医贸、时商公司、江中小舟、恒生食业等数家子公司。经过多年的发展，公司现已成为集中成药、保健食品、功能食品研制、生产及销售于一体的大型制药企业。公司生产基地——江中药谷占地2800余亩，其中建设用地仅占10%，其余90%为山林和湖泊，生态环境世界一流，车间配有从欧美发达国家引进的世界先进的生产线，拥有全国知名的江中牌健胃消食片、江中牌复方草珊瑚含片、江中亮嗓、初元牌氨基酸口服液等主导产品。江中牌健胃消食片已成为中国OTC第一品牌，销售额超10亿，江中牌草珊瑚含片市场占有率位列第二，初元复合氨基酸营养液自2008年5月全国上市以来，产品知名度迅速提升，目前销量已过亿，成为探病礼品销售冠军。公司基本分析政策分析宏观经济我国召开医疗器械产业技术创新战略联盟第一次联盟成员全体会议，对我国医疗器械产业未来发展方向做出了概括。这四个发展方向分别是我国医疗器械产业的技术研究、产品研发、平台搭建以及基地建设，这四个发展方向是“十二五”期间我国医疗器械产业的发展重点，也是根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要》制订完成的。这四大发展方向分为两个层面，一方面是技术和产品研发，在新医改的稳步推行下，加大医疗器械产品的研发是目前的重点，而对于平台搭建和基地建设来说，只有把我国医疗器械产业的“散、乱、差”的局面有效改善，才能促进其健康发展。我国医疗器械产业朝这四个方面发展的主要思路是要把提高医疗器械企业的技术研发能力为核心、以新医改为契机、以满足需求为导向、以大中型医疗器械产品为开发重点，最终实现我国医疗器械产业的科学发展、健康发展、系统发展、稳步发展。我国医疗器械产业存在自主创新能力低、企业无序竞争、缺乏体系支撑等问题。“十二五”规划编制在即，部分政协委员建议，医疗器械“十二五”规划应围绕国家战略需求、医疗改革进程，提高我国医疗器械产业的自主创新能力，加强医药器械研发的产学研联合。“十二五”期间，我国将大力调整医疗器械产业的发展方向和产品结构、扶持和发展自主知识产权的医疗器械产业，为我国医疗器械产业搭建良好的发展平台，以推动医疗器械产业的发展。“在‘十二五’规划中医疗器械产业要布好‘人才链’、‘创新链’、‘产品链’、‘产业链’，重要的是，要加大中央及地方财政的支持力度，将医疗器械产业这一新兴战略产业发展起来。”要强化政策支持，加大财政投入，抓紧落实国家重大科技专项，加速具有自主知识产权的医疗器械产品产业化，构建“核心技术――战略产品――工程与规模应用”的创新价值链，形成标志性产品和国际化品牌。货币政策2012年，继续实施稳健的货币政策。按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。综合运用各种货币政策工具，调节好货币信贷供求，保持社会融资规模合理增长。广义货币预期增长14％。优化信贷结构，支持国家重点在建、续建项目和保障性安居工程建设，加强对符合产业政策、有市场需求的企业特别是小型微型企业的信贷支持，切实降低实体经济融资成本。2011年，实施稳健的货币政策。保持合理的社会融资规模，广义货币增长目标为16%。健全宏观审慎政策框架，综合运用价格和数量工具，提高货币政策有效性。提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求。着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，严格控制对“两高”行业和产能过剩行业贷款。进一步完善人民币汇率形成机制。密切监控跨境资本流动，防范“热钱”流入。加强储备资产的投资和风险管理，提高投资收益。财政政策中国政府强调要保持财政政策的连续性、稳定性，主要是考虑到世界经济增长仍面临较大不确定性，我国经济由回升向好向稳定增长转变还需要政策支持。完成应对国际金融危机中实施的建设项目，启动“十二五”规划重大项目，加强经济社会发展的薄弱环节，都需要财政增加投入。主要有下方面；一，是提高城乡居民收入，扩大居民消费需求。二，是着力优化投资结构，加强经济社会发展的薄弱环节。三，是调整完善税收政策，促进企业发展和引导居民消费。四，是进一步优化财政支出结构，保障和改善民生。五，是大力支持经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式转变。产业政策中药产业的重要性将在“十二五”期间日益彰显，除了有望获得政策的连续“红利”外，扶持资金规模、扶持品种和范围也将加大。据了解，十二五期间，中药材产业的扶持资金规模将超过1亿。刚从云南考察市场归来的工信部品工业司医药处副处长张军昨日对记者表示：“三七涨到了每公斤600至700元。”与此同时，上海证券报记者获悉，在中国医药市场中占据25%份额的中药产业，其重要性将在“十二五”期间日益彰显，除了有望获得政策的连续“红利”外，扶持资金规模、扶持品种和范围也将加大。“十一五”期间，我国对中药材产业的资金扶持规模为2500万元，“十二五”期间规划将加大约1亿元，“十二五”的资金扶持规模至少在1.35亿元。经测算，这一扶持力度将是“十一五”期间的5.4倍。我国中医药需求增长趋势不改。据了解，“十一五”末，我国中药产值为3172亿元，是“十五”期间的1.66倍。到2011年，中药工业产值达3349亿元，同比增长31.9%。一大批中医药企业集团迅速成长，新产品开发速度不断加快，竞争力也日益提升。当然，问题也客观存在，我国部分中药材供求矛盾突出，资源紧缺状况日益加剧。产业发展缺乏指导，产需之间缺乏紧密衔接。因此，在张军看来，“十二五”期间要实现中药产业的快速发展，维持30%以上的增速，国家对中药材的投入规模必须继续加大。据张军解读，“十二五”中药材的扶持政策有如下特点：集中资金扶持重点品种和项目；扩大扶持范围、实行连续支持；强化道地优质药材生产；向西部、民族地区倾斜。必须集中使用有限的资金，集中用于重点品种和重点项目，不可能对所有中药材种植养殖都进行扶持，因此优质项目有望获得滚动支持。在扩大扶持领域部分，张军介绍，去年扶持的品种为22个，今年将扩大至33个，包括党参、黄芪等。此外，从去年开始，从过去的扶持生产基地，主要是大宗药材的规模化生产和野生品种的家化种植，到增加4个平台项目的扶持。其中包括北京的中国中医药大学生产技术服务平台，为全国中药材生产提供技术服务，为药农服务，开展巡回指导；中药材生产信息服务平台：四川的天地网、陇西的信息平台；另外，值得关注的是，九州通的可追溯技术全国性中药材供应保障平台今年被纳入新增计划。该平台的战略意义在于，力争保障中药材价格相对稳定、数量充足，保证中药工业的稳定增长。指标分析中国经济增长率中国的经济整体持续的增长，尤其从91年开始以8%为基点进行向上增长，在92-99年，经济出现了下降的趋势，是受亚洲金融危机的影响，加上本国的经济不景气所致，但是仍然有8%以上的增长。中期1999-2007年又是一个持续的增长时期。在后期遇上了全球的金融危机后，中国也在2007-2009年急剧的下滑，但依旧保持着8%的增长速度。虽然保八是我们国家的宏观经济政策，但是在这种环境下。江中药业在1996年中国快速增长的阶段创立并上市。在这种良好的环境中把握住机遇，大力发展中国的中医药行业，并慢慢的向保健行业迈进，慢慢的抓住市场，为公司的发展壮大夺得时机。CPI增长率居民消费价格月同比上涨率（2006年1月—2011年4月）总体来看cpi是一直在增长的，尤其在医药行业，药价更是在cpi的助推下飞速上升。失业率通货膨胀率年份GDP（亿元）GDP增长率失业率通胀率2005184937.411.30%0.00%1.80%2006216314.412.70%4.10%1.50%2007265810.314.20%4.00%4.80%2008314045.49.60%4.20%5.90%2009340902.89.20%4.30%-0.70%201040120210.40%4.10%3.30%20114715649.20%4.10%5.40%财政收支日期财政收入财政支出（亿元）200531648.9933930.28200638760.340422.83200751321.6849781.55200861316.9962426.89200971477.275874.1201043349.8633811.35固定资产投资汇率走势图指标整体分析从整个宏观的数据中可以看出来中国的宏观环境向好发展，在整个的发展过程中，中国人民的生活水平不断提高，但是利益方面，人民为了追求更多的财富而不得不严重的损伤自己的健康，在这种情况下医药行业的发展是一种必然的趋势。医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。目前，中国已经具备了比较雄厚的医药工业物质基础，医药工业总产值占GDP的比重为2.7%。维生素C、青霉素工业盐、扑热息痛等大类原料药产量居世界第一，制剂产能居世界第一。中国药品出口额占全球药品出口额的2%，但是中国药品出口的年均增速已经达到20%以上，国际平均水平是16%。与此同时，中国药品市场地位不断提升，占世界药品市场的份额由1978年的0.88%上升到2008年的8.25%。2009年1月21日，国务院常务会议通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》，新一轮医改方案正式出台。新医改方案带来市场扩容机会、新上市产品的增加、药品终端需求活跃以及新一轮投资热潮等众多有利因素将保证中国医药行业继续快速增长。今后5年世界药品市场增长的重心将从欧美等主流市场向亚洲、澳洲、拉美、东欧等地区逐渐转移。中国医药行业仍然是一个被长期看好的行业，预计到2020年我国将进入一个快速的老龄化阶段，届时老龄化人口将达到2.48亿，老龄化率11.17%，未来20年我国还处于农村人口城镇化的过程当中，老龄化和城市化将推动我国药品市场长期的增长。此外，2009-2011年我国各级政府需要投入8500亿元投入到各级医疗市场当中，预计2010年因医保扩容带来的医药市场增量将达到2000亿元。2010年医药工业总产值将达到12500多亿元。行业分析行业的特性分析医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。所以，医药行业的稳定性很强，没有周期性的波动，她不会随着人们生活水平的变化而变化，不会随着季节的变动而变动，不会随着经济不景气的影响而变动，不会随着宏观政策的变动而变动。市场空间1996年1999年，世界药品市场的年增长约为5.5%，2000年全球药品销售约3680亿美元。尽管各国政府均在控制医药费用的增长，但由于新药开发，人口结构变化及人们对健康预期的提高，药品市场的增长仍快于经济增长的速度，预计今后5年内将以8%的速度递增，2005年将达5400亿美元左右。今后国际医药市场发展的取向和趋势是：（1）所有发达国家（以及少数发展中国家）人口日趋老龄化，适合老龄人口疾病特点的治疗药品需求量增大；（2）由于住院医疗费用昂贵，凡是能够缩短住院日，特别是能够改变住院治疗为门诊治疗的新药都有极好的发展前景。能提高生物利用度和便于服用的控、缓释等药品将进一步发展；（3）随着社会发展和环境的影响以及疾病谱的变化，一些医疗领域尚缺乏高效、特效药物，从而为新药创制提供了机遇；（4）生物技术的发展和在医药领域的广泛应用，将使许多疑难病症得到有效治疗，预计以基因工程为核心的治疗用生物药品、诊断试剂、疫苗将迅速发展，并将逐步扩大在世界医药市场的份额；（5）非专利药品稳步增长，预防性药品及与保健相关的产品将更加受到人们的关注。我国医药市场除受国际市场的影响之外，还将受以下国内环境变化的影响和制约：（1）居民生活水平提高。美国等发达国家人均年药品消费约300美元，中等发达国家人均药品消费为40_50美元，而我国不到10美元，这既反映了我国与发达国家药品消费的差距，也反映了我国医药市场发展的潜力。随着我国现代化建设第三步战略目标的实施，人民生活水平及生活质量的提高，医药消费观念的更新，我国医药市场增长将快于世界医药市场增长。（2）医疗保险制度改革全面推进。"十五"期间我国城镇职工基本医疗保险制度改革将全面展开，这一制度的基本原则是"低水平、广覆盖"。它的实施，一方面将扩大医疗保险人群范围，即从目前的1.6亿增加到3亿，另一方面将调整不合理的医药消费，抑制价格昂贵的进口药品及大型医疗设备的使用，促进价格低廉、疗效确切的国产普药的使用。医疗保险制度改革总体上会促进医药产品的消费，从而拉动医药经济的增长。（3）城镇化水平提高。2000年，我国有4.6亿城镇人口，并且以年均2.7%的速度增长，随着我国城镇化进程的不断推进，"十五"期间，每年约增加1000万城镇人口。我国城市人均药品消费与农村药品消费水平比约为7：1，城镇化的发展将增加对医药产品的需求。（4）人口净增长。2000年，中国有12.95亿人口，2010年我国人口达到13.397亿。到2005年我国人口将达13.3亿。人口净增长将对医药产品产生新的需求。（5）人口老龄化。据2010年人口普查资料，我国60岁及以上人口占13．26%，老龄化进程逐步加快。预计"十二五"期间还将以较快的速度增长。"十二五"期间老年人用药总额将有较大增长。（6）药品分类管理制度的实施。随着我国处方药和非处方药制度的实施及进一步完善，零售药品市场将进一步扩大，预计"十五"期间年均增长15%左右（7）农村合作医疗制度的建立和完善、农村三级卫生预防网的加强、农民收入的提高，为医药市场创造了发展空间。"十五"期间，农村药品消费需求是医药市场主要增长点。行业的生存环境卫生部药政司司长郑宏在第七届中国自我药疗年会上谈起了近期对基本药物制度实施情况进行调研后的感受，“基本药物制度实施以后，各方面出现的一些情况和我们预期的不太一样。”从卫生部近期对基本药物制度实施情况的调研情况来看，各地还存在一些操作层面上的问题。对此，郑宏指出，“要体现医保基金对基层医疗机构的补偿作用，调整公共卫生服务和基本医疗服务，使医保基金在基层发挥作用。”据了解，此次卫生部对基本药物制度的实施情况进行调研后发现，基层医疗机构加价率很高，基层平均加价率达到40%，有的是80%，甚至达到200%－400%，因此对基层医疗机构的补偿难度很大。据郑宏介绍，调研中了解到，村卫生室没有参与集中采购，其购药渠道很多，而且都是带量采购，所以和供货商谈判时可以获得比集中招标采购中更低的价格，因此，村卫生室的进药价格很低。郑宏表示，“现在亟待解决的问题是，如何在村卫生室保证基本药物制度的实施。目前，卫生部也在做一些探索，但还没有制度出台。”目前，许多地区正在探索多渠道补偿机制，由于基层医疗机构经费缺乏，零差率销售会使村卫生室损失收入，难以运营下去，因此，国家基本药物和地方增补基本药物能否实现零差率销售，与村一级卫生室关系密切。郑宏指出，安徽省曾经试点补偿15%的药品加成收入，但现在发现村卫生室需要补偿的加价率不止15%。提高村卫生室的补偿就成为了未来工作的重点，郑宏指出，由于目前有些地区的补贴不到位，基本药物在村一级医疗机构的使用情况不甚乐观。如何转变村卫生室的以药补医机制是关键点，各地政府要尽快落实对村卫生室的补贴，使村卫生室把工作重点转变到公共卫生上来。据了解，目前对基本药物制度的补偿机制，各地也很重视，制定了不同的政策，也落实了一些补助。但郑宏指出，这些补助能否持久，能否成为一种长效的补偿机制也是一个问题。因此，在使用这个环节上还要做大量的工作，转变基层以药补医的机制，从而再向二、三级医院推广。卫生部门也希望社保在其中发挥更大的作用。一些业内人士指出，医疗保险有钱，补偿的钱应该由医疗保险出。人保部社保中心医药服务管理处处长段政明指出，“人保部愿意出资金，但是我们要通过购买服务的方式。”由于基本药物零差率也在药店实施，因此，人保部对基本药物制度的支持也不会仅仅局限于医院层面，段政明指出：“如果购买服务这种方式成立，患者也并不一定要在医院买，可以在药店买。所以，在这个方面，两个部门也要共同来努力，我们允许参保人员持方外购，但是这个工作的推进非常缓慢。”从目前来看，基本药物制度也需要得到更多渠道的补偿。郑宏指出，目前实施基本药物制度的30%的地区都是经济水平较高的地区，但今年推进基本药物制度的很多地方经济有困难，很多基层很难拿出财政支持，因此国务院领导也表示，中央也会用8500亿元之外的资金来支持基本药物制度的实施。为了解决基层加价率过高的问题，有些地方已在探索一些新的办法。国内外的历史发展北美产业的摩根时代（1880-1920年）是西方产业发展史中的一个重要时期，期间的市场竞争状况和产业结构调整对我们今天医药行业的发展具有重要的借鉴作用。当时的产业竞争格局是低水平重复建设，厂商林立，恶性竞争，价格战硝烟四起，市场秩序混乱，全行业亏损，产业整体失效，行业内厂商生存维艰、一筹莫展。

金融资本家JP摩根奋起自救，驱动、主导美国产业大重组。JP摩根收购卡内基钢铁公司，吞并785家小型钢铁企业，成就了著名的美国钢铁公司，资产达到15亿美元，是世界上第一家资产超过10亿美元的公司，控制美国钢产量的70%。

随后洛克菲勒推动40多家石油公司组建托拉斯，形成美孚石油，杜兰特推动200多家汽车企业合并成通用汽车，与福特共掌汽车产业秩序。这一轮产业重组浪潮几乎波及到所有的工业部门，金属原料、石油、金属加工等行业尤烈。产业过度竞争的格局被彻底改变，规模经济性得以实现。美国现代大工业崛起，彻底拉开了跟欧洲工业的竞争力落差。

美国医药产业同样经历了这一产业重组过程，在19世纪末和20世纪初，医药企业数量曾经达到3000余家，在随后的20-30年里有近半数医药企业退出了市场，经过长达一个世纪的市场竞争和并购重组，美国医药产业结构不断调整、优化和升级，市场集中度大幅提高，今天的美国医药企业数量只有几百家，他们或是竞争力极强的跨国医药企业集团，或是专业化、特色化发展的高科技生物制药企业。

纵观西方产业史的发展与变迁，中国医药产业正处于北美产业史的摩根时代，以史为鉴，我们可以预测中国医药产业的发展将呈现以下发展趋势。

1、低成本竞争常态化、长期化：首先由于我国制药企业的研发投入不足，产能严重过剩、仿制药激增等问题，导致低成本竞争成为医药企业生存的主要手段，其次，在药品营销价值链中，医院占据主导地位，医药工商企业的谈判能力较弱，利润空间狭窄。第三，能源和原材料涨价、药品降价和营销费用的不断上升，进一步压缩了企业的利润空间。

2、国际竞争国内化、国内竞争国际化：截止2004年12月11日，中国医药市场已全面对外开发，目前外资企业占据医院高端市场的半壁江山，在OTC市场亦占有较高的市场份额，与此同时也有一些国内制药企业走出国门，积极参与国际市场竞争，经济全球化和市场国际化已是医药企业必须面对的一个现实。

3、并购重组将成为医药行业发展的主旋律：从产品经营到资本运营是企业发展的必然逻辑，任何一个企业都不会甘心通过市场竞争的手段被淘汰出局，最终只有借助资本的力量才能改变医药市场的竞争格局，推动医药产业的重组与升级。

4、品牌化、规模化、专业化成为未来发展的主要方向：品牌化是企业创造核心价值的重要手段。全球排名前十位的制药企业的市场份额高达45%，排名前10位的药品占全球药品销售总额的10%，研究表明，在世界著名制药企业中，大品牌产品占销售收入的百分比与其价值增长倍数呈明显的正相关。规模化是企业实现成本领先和规模效益的重要前提，国家统计局曾在2003年针对国内中药企业做过一项调查，中药企业销售规模与其平均销售利润率之间存在一定的对应关系，当企业规模达到5-10亿时效益最佳，低于或高于这个规模区间的企业，平均销售利润率呈现下降趋势。专业化是充分利用资源、建立品牌和提高竞争能力的重要手段。专业化发展方向可以进一步分为治疗领域专业化、产品类别专业化、营销手段专业化等。并购可能性江中药业在目前的发展中，没有并购和被并购的可能简单易懂吗医药是高技术、高风险、高投入、高回报的产业，一直是发达国家竞争的焦点，随着经济全球化的发展，国际竞争日趋激烈。跨国公司为了增强国际竞争力，通过大规模的联合与兼并和国际资本市场运作，建立全球性的生产与销售网络，扩大市场份额。跨国公司对世界经济的影响越来越大，使得我国医药行业的竞争对手变得空前强大。国内市场国际化和知识产权保护更加严格，使市场竞争变得更为直接和生死攸关。世界范围的经济结构调整使印度等发展中国家成为我国强劲的竞争对手公司分析五力模型分析买方的讨价还价能力对于医药企业来说，其购买商主要为药品批发企业、医疗机构以及药品零售商。药品批发企业一直都是医药企业产品的主要流向，其在与不同卖方的交易中积累了丰富的经验，掌握了大量的信息，且医药企业之间产品的差异化小，因而批发企业具有相当的议价优势。近几年来，我国药品批发企业向着规模化、联盟化的方向发展，国药集团等大型药品商业企业在市场中占的份额不断扩大，从而使医药企业在这场贸易的博弈中地位进一步下降。医疗机构和零售药房作为整个销售环节的终端，能够直接接触消费者，因此具有引导用药消费的能力，在与医药企业谈判中具有绝对的优势，也有着很强的议价能力。供应商讨价还价的能力供应商的议价能力，直接影响着医药企业的生产成本。医药供应商包括：原料药及辅料生产厂家、能源的提供商等等。我国是全球主要的原料药出口国，拥有大量的原料药生产厂商。为了争夺相对固定的市场，原料药行业的竞争也异常激烈。因而在原料药采购的议价方面，医药企业占据一定的优势。而能源的价格由国家相关机构统一规定，医药企业并无与之议价的能力。自2003年以来，各种原材料以及能源的价格猛涨，致使整个医药供应链各个环节价格上涨。这无疑使举步维艰的医药企业雪上加霜。竞争者之间的竞争国内医药企业与国外医药企业之间的竞争2006年的统计数据显示［2］，药品生产数量仅占20%左右外资与中外合资企业，其实现的工业产值就占到了全国医药工业总产值的40%以上，利润连续5年超过我国医药全行业利润的一半。国外制药巨头凭借在资本实力和创新能力等方面的绝对优势，正逐步扩大在我国药品市场中的影响力，无疑成为了我国医药企业的强劲竞争者。并且随着我国进入WTO，关税的减免、非关税壁垒的废除，国外医药企业还会给我国的医药产业带来更大的冲击。国内医药企业之间的竞争在我国现有的医药生产企业中，拥有自主知识产权品种的厂商少之又少，产品同质化现象相当严重。相同的药品就有几十家乃至几百家医药企业同时生产，从而导致了医药企业之间的竞争越发激烈。国内医药产业的竞争项目和范围已经经历了从简单的数量竞争到质量竞争、从提高经济效益的竞争到垄断市场份额的竞争、从产业局部企业的竞争到整个医药产业链的竞争等多种变化［9］，竞争的程度甚至达到了白热化。在这种情况下，部分企业甚至采用了“挂金销售”、“回扣返利”等不正当的竞争手段，严重干扰了整个医药市场的正常竞争。潜在新加入者的威胁对于医药企业而言，由于具有资金技术密集型等专业性及特殊性，因此与其他行业相比，其进入壁垒较高。首先是来自政府行政管理方面的壁垒。药品作为特殊的商品，直接关系到使用者的生命安全。医药行业的生产受到国家药品监督管理部门的严格控制，其行业内企业均要进行资格审核和获取许可证。国家药品监督管理局规定凡未取得相应类别证书的GMP企业，一律停止生产。新药的注册生产方面，由于也存在一定的行政保护，使原有制药企业拥有较强的垄断优势。其次，由医药产业的规模经济所带来的壁垒。新进入的医药企业难免要面临一个很大的考验，即要么在规模经济上经营，投入巨额的资金，并与现有企业进行激烈的市场份额争夺战；要么由于资金的制约，仅能在规模经济以下生产，成本居高不下，在竞争中处于劣势地位。这两方面皆会给医药企业带来巨大的压力。第三，来自于资本需求的壁垒。由于国家提高了医药产业的进入门槛，因此相关带来了在启动资本方面的更高要求。建设符合要求的生产厂房和生产线，需要大量的资金支持；产GMP品投入市场前，企业还需要支付大量的广告、宣传等费用。另外，购买者对于药品品牌的忠诚度也是新进入制药企业需要克服的一个障碍。值得注意的是，虽进入医药产业的壁垒重重，但由于我国药品消费市场潜力巨大，且医药产业回报丰厚，因而近年来一些财力雄厚的大集团，例如华润集团、联想集团等纷纷控股收购医药企业；国外更多的医药巨头也试图通过独资或合资的方式进入我国医药市场。新的进入者使整个医药市场原有的竞争变得更为激烈替代品的威胁药品作为特殊商品，具有极强的专业性，其作用并不能通过保健品或医疗器械等其他产品所替代。因而，替代品较为局限，由此对医药产业竞争所带来的威胁较小。行业地位公司是否具有持续的核心竞争力公司在保健业具有一定的核心竞争力。公司将初元品牌做成一个体系,不同系列的初元产品针对不同的病人市场,类似“泰诺”的品牌。在公司2010年对初元渠道进行清理的基础上,我们预计2011年初元产品的销售增长将会得到恢复。2)公司在2011年进行推广的新产品产品包括:乳酸菌素片、瑞洁消毒湿巾。乳酸菌素片是定位于“调理肠道菌群”的OTC产品,公司结合消费者口味,将其设计为酸奶口味,给予“固体酸奶”的形象定位。瑞洁消毒湿巾,与目前市场上的湿纸巾有所区别,定位为“药性的杀菌产品”,并且不进入商超渠道,进入药店渠道。企业战略是否清晰和正确公司战略还是相对清晰的，公司紧抓保健业，符合自己的优势所在。主动调整生产及费用投放致OTC业务下滑,今年利润弹性较大2011年受生产不正常及广告投放量下降等因素影响,公司OTC业务下滑28%、幅度略超预期,但下半年开始公司开展一系列渠道和终端维护策略,同时生产部分恢复;预计今年一季度公司生产及费用投放逐步恢复正常,OTC有望实现约20%的恢复性增长。第二季度末临近太子参产新、价格有望大幅回调,公司下半年业绩弹性较大;新品方面,预计下半年可能上市瑞洁消毒纸巾等OTC产品。是否有稳定的经营史公司净利润相对持续稳定的增长着企业经营情况分析企业的经营能力从上面的两张表中可以看出不是太好。总体相对稳定，但是先对较弱。相对其对手云南白药经营能力弱小。市场份额江中药业的主打产品是中药，且是保健产品，在这些产品的市场份额中，江中药业的比例相对中等是否多元化江中药业主要在中药行业，在保健行业中行走，没有多元化发展的情况。江中药业的主要产品包括江中健胃消食片、参灵草、锐洁卫生湿巾、古优牌氨基葡萄糖钙片、初元复合肽特殊膳食营养液、亮嗓、复方草珊瑚含片、江中消食片等.江中药业一直将其发展战略定位于中药保健品领域，开发中药保健功能财务指标企业内部2012201120102009资产收益率3.41327.439228.656737.122净利润增长率2.6075-11.407831.430553.8581营业利润率(%)9.606110.460912.123812.9612毛利率30.170533.503643.909262.5765资产负债率30.524825.923429.007232.8434库存周转率2.20376.1517.25476.4783企业最近两年的利润持续的增长，每股收益也在持续的增长。公司目前时期是向好发展的。这是企业的销售净利润变动趋势图企业在整个时期盈利能力表现的很稳定，但是并没有表现的很强。但是相比其他的企业比如从上面的图中我们看出江中药业相比云南白药和东阿阿胶来说盈利能力持续的下降，而云南白药保持着稳定而强盛的发展东阿阿胶更是在最近的几年来缓慢的增长。总体说来江中药业的盈利能力是很弱的，而且在最近的时期在持续的下降。这是企业总资产发展趋势图企业资产差不多一直在增长，从93-12年，这显示出企业长足发展的足迹。这是公司的资产负债率趋势图企业从当初的创立，需要大量的资金而不得不负债，但是在后来的发展中，公司积累了很多的自由资金，慢慢的减小资产负债率，这种低的资产负债率对公司的发展更加的有益。长远的发展中，公司不能借入太多的债务，一旦在某场危机中，这个负债将会把公司的大厦压倒。这是企业的现金比率变动趋势企业的偿债能力一直是很强的。企业之间净利润增长率对比资产收益率对比资产负债率对比库存周转率对比技术分析趋势分析道氏分析道氏理论[1]的形成经历了几十年。1902年，在查尔斯·道去世以后,威廉姆·皮特·汉密尔顿(WilliamPeterHamilton)和罗伯特·雷亚(RobertRhea)继承了道氏理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。道氏理论三个假设假设一：人为操作指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势（Primarytrend）不会受到人为的操作。假设二：市场指数会反映每一条信息市场指数永远会适当地预期未来事件的影响假设三：道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断道氏的三种走势长期趋势最为重要,也最容易被辨认,归类与了解。它是投资者主要的考量,对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以充分了解他们,并从中获利。中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同,也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。短期趋势最难预测,唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下,才会关心短期趋势:在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失移动平均线移动平均线(MA)是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中"移动平均"的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述基本法则移动平均线1、移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。2、股价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时为买进时机。3、股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。4、股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近(物极必反，下跌反弹)，此时为买进时机。5、股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股。6、移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重，应卖出所持股票。7、股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，且移动平均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。8、股价反弹后在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出所持股票。计算公式；:（C1+C2+C3+...+Cn)/NC:某日收盘价N:移动平均周期K线图起源K线图这种图表源处于日本德川幕府时代（1603～1867年），被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。通过K线图，我们能够把每日或某一周期的市况现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。插入线、抱线和利好刺激线这三种K线组合是最常见的经典见底形态。绘制方法首先我们找到该日或某一周期的最高和最低价，垂直地连成一条直线；然后再找出当日或某一周期的开市和收市价，把这二个价位连接成一条狭长的长方柱体。假如当日或某一周期的收市价较开市价为高即低开高收），我们便以红色来表示，或是在柱体上留白，这种柱体就称之为"阳线"。如果当日或某一周期的收市价较开市价为低（即高开低收），我们则以绿色表示，又或是在柱上涂黑色，这柱体就是"阴线"了。表示单位时间段内价格变化情况的技术分析图。所谓K线图，就是将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。K线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，它起源于日本德川幕府时代（1603～1867年）的米市交易，用来计算米价每天的涨跌，后来人们把它引入股票市场价格走势的分析中，目前已成为股票技术分析中的重要方法。典型k线分析锤子流星十字星光头光脚小阴线示意图光头光脚小阴线示意图光头光脚大阳线示意图光头光脚大阳线示意图k线分析的优缺点优点能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。缺点绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单易明。使用条件及意义K线图解阳线图开盘价开盘价￥：10收盘价最低价最高价￥：12阴线图收盘价收盘价开盘价最低价最高价￥：12￥：10四年来整体来看是增长的。从20元到25元。在整个k线中有两个极点，2009年是一个极点，而且是处于极低点，这年公司的股价跌到了每股6.6元，这是公司经历金融危机的过程中处在不景气的全球环境的结果吗，但是从2009年开始，股价进入了新一轮的上升趋势，知道2011年公司的股价达到了另一个极点，极高点。在这点公司的股价达到了历史性的43.73元。这是公司在高速发展的结果，如下图指标分析人气预言指标市场人气brar指标由两部分组成，即由BR线与AR线共同组成，其中BR线是对“市场情绪”的全面反应，而AR线则包含有一种“潜在的能量”，这种“潜在的能量”是通过股价在开盘价之后的表现来体现的，这是因为当股价开盘价产生后，从开盘价向上推升至当天最高价之间，每超越一个价位都会损耗一份能量。当AR值升高到一定限度时，代表能量已经耗尽，缺乏股价的推动力，股价此时就容易反转下跌。相反，股价开盘后并未向上冲高，自然就减少能量的损耗，相对地保存了许多能量。对于BRAR指标的实际应用，应注意以下的使用总则：第一，BRAR指标是以100为中心的。当BR处于100附近时，表明市场的情绪完全处于一种非常均衡的状态。第二，当BRAR开始波动时，会上升至200－300－400，同时也会下降到80－60－40，这表明BRAR带动股价的运行是从100附近开始上升或下降的。第三，当BRAR上升时，股价一般会上升一段时间，当BRAR下降时，股价一般会下降一段时间。第四，BRAR的转折点表明股价的多空转换方向，因此，BRAR的转折点是研判股价短中长的各级方向。第五，BR线一般情况下都在AR线之上运行，且比AR线的速度要快。而AR线则对股价的两端有审视作用。由上面的指标可以看出江中药业一直保持在100的附近波动，而且从三月到七月都是下降的趋势，说明在这几个月里公司的股价将会下降的从这张k线中不难看出股价在三月到七月都是下降的，其中在五六月中有一定的升幅。这实际上和预言指标的反应是一样的。容量比率容量比率，是一项通过分析股价上升日成交额（或成交量，下同）与股价下降日成交额比值，从而掌握市场买卖气势的中期技术指标。其计算周期一般设定为14日或26日。基本应用法则１、将VR值划分下列区域，根据VR值大小确定买卖时机：低价区域40－70可以买进安全区域80－150持有股票获利区域160－450根据情况获利了结警戒区域450以上伺机卖出２、当成交额经萎缩后放大，而VR值也从低区向上递增时，行情有可能开始发动，是买进的时机。３、VR值在低价区增加，股价牛皮盘整，可考虑伺机买进。４、VR值升至安全区内，而股价牛皮盘整时，一般可以持股不卖。５、VR值在获利区增加，股价亦不断上涨时，应把握高档出货时机。６、一般情况下，VR值在低价区的买入讯号可信度较高，但在获利区的卖出时机要把握好，由于股价涨后可以再涨，在确定卖出之前，应与其他指标一起研判从上面的图中我们看出vr在150附近波动，基本上属于安全区域，对于这种股票值得买入的，尤其在一二月份vr在低价区域里行进，可以买进。相对强弱指标相对强弱比率期货市场和股票市场中最为著名的摆动指标。它是韦尔斯-王尔德首创的。其原理就是通过计算股价涨跌的相对强弱指标幅度来推测市场运动趋势的强弱度，并据