金融风险管理0前言课件

金融风险管理

FinancialRiskManagement黄嵩金融风险管理

FinancialRiskManagem基础知识要求预备知识微积分、线性代数、概率论与数理统计金融经济学金融工程学基本技能掌握Eviews、Matlab或Sas其中一种软件的使用1基础知识要求预备知识1课程内容第一部分概述第一讲金融风险管理概述第二部分市场风险管理第二讲市场风险管理概述第三讲灵敏度方法第四讲波动性方法第五讲VaR方法第六讲基于历史模拟法的VaR计算第七讲基于MonteCarlo模拟法的VaR计算第八讲基于Delta、Gamma指标的VaR计算第九讲回顾测试与压力测试第十讲市场风险管理与衍生金融工具应用2课程内容第一部分概述2课程内容（续）第三部分信用风险管理第十一讲信用风险管理概述第十二讲ZETA模型

第十三讲CreditMetrics模型

第十四讲KMV模型和CreditRisk+模型第十五讲信用风险管理与衍生金融工具应用第四部分其他金融风险管理第十六讲流动性风险管理第十七讲操作风险管理第十八讲法律风险管理第十九讲国家风险管理第二十讲信誉风险管理3课程内容（续）第三部分信用风险管理3课程说明考核方式平时成绩：30%期末闭卷考试：70%推荐教材张金清：《金融风险管理》，复旦大学出版社，2009年参考书约翰·赫尔：《风险管理与金融机构》，机械工业出版社，2008年保罗·威尔莫特：《金融工程与风险管理技术》，机械工业出版社，2009年4课程说明考核方式4联系方式老师：黄嵩

huangsong@助教：5联系方式老师：黄嵩5前言前言金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银行控股公司被收购2008年3月现今美国银行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛第十一章

破产保护贝尔斯登摩根大通摩根大通7Datang010307BJ(GB)-PR1金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银行控股公司案例：美国次贷危机到全球金融危机8Datang010307BJ(GB)-PR1案例：美国次贷危机到全球金融危机8Datang010307B次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660＜40%>40%Alt-A贷款620~660＜40%>40%次级贷款＜620＞40%<40%9Datang010307BJ(GB)-PR1次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660从美国次贷危机到全球金融危机10Datang010307BJ(GB)-PR1从美国次贷危机到全球金融危机10Datang010307BJ金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。——邓小平11Datang010307BJ(GB)-PR1金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了经济资源配置计划市场转轨12经济资源配置计划市场转轨121978~2008年中国人均GDP（元/人）131978~2008年中国人均GDP（元/人）13人类历史上的人均GDP（国际元）14人类历史上的人均GDP（国际元）14资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质15Datang010307BJ(GB)-PR1资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质15Datang投资者资本配置融资者金融把今天的钱推迟到明天再用把明天的钱提前到今天来用16投资者资本配置融资者金融把今天的钱把明天的钱16金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险风险＝不确定性金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失）金融风险＝金融中的不确定性金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等17金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性17风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润》（1921）中，不承认风险=不确定性，提出风险是有概率分布的随机性，而不确定性是不可能有概率分布的随机性Knight的观点并未被普遍接受但是这一观点成为研究方法上的区别FrankHynemanKnight18风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。——罗伯特·默顿19Datang010307BJ(GB)-PR1金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的金融学金融学三个基本支柱价值评估货币的时间价值金融风险管理20金融学金融学三个基本支柱价值评估货币的时间价值金融风险管理2估值的基本思想：净现值原则（NPV）今天的钱比明天的钱值钱价值由未来的经济收益决定NPV21估值的基本思想：净现值原则（NPV）今天的钱比明天的钱值钱价净现值原则（NPV）22净现值原则（NPV）22公司估值的现金流折现法23Datang010307BJ(GB)-PR1公司估值的现金流折现法23Datang010307BJ(GB常见的估值方法重置成本法收益现值法市场比较法账面价值法24Datang010307BJ(GB)-PR1常见的估值方法重置成本法收益现值法市场比较法账面价值法24D华北光学军工资产留存资产北方天鸟（600435）34%案例：华北光学的价值再发现25Datang010307BJ(GB)-PR1华北光学军工资产留存资产北方天鸟（600435）34%案例：华北光学军工资产留存资产北方天鸟（600435）34%约12亿元注入资产7800万股股票北方天鸟向华北光学定向发行根据董事会前20日的平均交易价格，确定股票每股发行价格为15.69元26Datang010307BJ(GB)-PR1华北光学军工资产留存资产北方天鸟（600435）34%约12华北光学57%留存资产北方天鸟（600435）定向发行后军工资产27Datang010307BJ(GB)-PR1华北光学57%留存资产北方天鸟（600435）定向发行后军工华北光学57%留存资产中兵光电（600435）改名军工资产28Datang010307BJ(GB)-PR1华北光学57%留存资产中兵光电（600435）改名军工资产2作业：金融风险案例1、阅读推荐教材第一章，并准备下次课讲述第9、12、15、22页中的其中任意一个案例2、就下列金融风险，选一种金融风险找一个实际案例（推荐教材上的案例之外），并准备下次课讲述：利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险、信用风险、操作风险、流动性风险29作业：金融风险案例1、阅读推荐教材第一章，并准备下次课讲述第金融风险管理

FinancialRiskManagement黄嵩金融风险管理

FinancialRiskManagem基础知识要求预备知识微积分、线性代数、概率论与数理统计金融经济学金融工程学基本技能掌握Eviews、Matlab或Sas其中一种软件的使用31基础知识要求预备知识1课程内容第一部分概述第一讲金融风险管理概述第二部分市场风险管理第二讲市场风险管理概述第三讲灵敏度方法第四讲波动性方法第五讲VaR方法第六讲基于历史模拟法的VaR计算第七讲基于MonteCarlo模拟法的VaR计算第八讲基于Delta、Gamma指标的VaR计算第九讲回顾测试与压力测试第十讲市场风险管理与衍生金融工具应用32课程内容第一部分概述2课程内容（续）第三部分信用风险管理第十一讲信用风险管理概述第十二讲ZETA模型

第十三讲CreditMetrics模型

第十四讲KMV模型和CreditRisk+模型第十五讲信用风险管理与衍生金融工具应用第四部分其他金融风险管理第十六讲流动性风险管理第十七讲操作风险管理第十八讲法律风险管理第十九讲国家风险管理第二十讲信誉风险管理33课程内容（续）第三部分信用风险管理3课程说明考核方式平时成绩：30%期末闭卷考试：70%推荐教材张金清：《金融风险管理》，复旦大学出版社，2009年参考书约翰·赫尔：《风险管理与金融机构》，机械工业出版社，2008年保罗·威尔莫特：《金融工程与风险管理技术》，机械工业出版社，2009年34课程说明考核方式4联系方式老师：黄嵩

huangsong@助教：35联系方式老师：黄嵩5前言前言金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银行控股公司被收购2008年3月现今美国银行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛第十一章

破产保护贝尔斯登摩根大通摩根大通37Datang010307BJ(GB)-PR1金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银行控股公司案例：美国次贷危机到全球金融危机38Datang010307BJ(GB)-PR1案例：美国次贷危机到全球金融危机8Datang010307B次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660＜40%>40%Alt-A贷款620~660＜40%>40%次级贷款＜620＞40%<40%39Datang010307BJ(GB)-PR1次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660从美国次贷危机到全球金融危机40Datang010307BJ(GB)-PR1从美国次贷危机到全球金融危机10Datang010307BJ金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。——邓小平41Datang010307BJ(GB)-PR1金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了经济资源配置计划市场转轨42经济资源配置计划市场转轨121978~2008年中国人均GDP（元/人）431978~2008年中国人均GDP（元/人）13人类历史上的人均GDP（国际元）44人类历史上的人均GDP（国际元）14资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质45Datang010307BJ(GB)-PR1资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质15Datang投资者资本配置融资者金融把今天的钱推迟到明天再用把明天的钱提前到今天来用46投资者资本配置融资者金融把今天的钱把明天的钱16金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险风险＝不确定性金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失）金融风险＝金融中的不确定性金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等47金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性17风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润》（1921）中，不承认风险=不确定性，提出风险是有概率分布的随机性，而不确定性是不可能有概率分布的随机性Knight的观点并未被普遍接受但是这一观点成为研究方法上的区别FrankHynemanKnight48风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。——罗伯特·默顿49Datang010307BJ(GB)-PR1金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的金融学金融学三个基本支柱价值评估货币的时间价值金融风险管理50金融学金融学三个基本支柱价值评估货币的时间价值金融风险管理2估值的基本思想：净现值原则（NPV）今天的钱比明天的钱值钱价值由未来的经济收益决定NPV51估值的基本思想：净现值原则（NPV）今天的钱比明天的钱值钱价净现值原则（NPV）52净现值原则（NPV）22公司估值的现金流折现法53Datang010307BJ(GB)-PR1公司估值的现金流折现法23Datang010307BJ(GB常见的估值方法重置成本法收益现值法市场比较法账面价值法54Datang010307BJ(GB)-PR1常见的估值方法重置成本法收益现值法市场比