最新医药生物行业中报业绩综述-上半年实现正增长-增速同比有所回落

最新医药生物行业中报业绩综述——上半年实现正增长_增速同比有所回落医药生物行业上半年业绩实现正增长，但增速同比有所回落。2022年上半年，SW（2021）医药生物行业实现营业总收入1.23万亿元，同比增长10.4%，增速同比下降11.4个百分点；实现归属于母公司股东的净利润1329.3亿元，同比增长7.2%，增速同比下降38.3个百分点；实现扣非归母净利润1228亿元，同比增长14.1%，增速同比下降31.5个百分点。多数细分板块上半年收入实现正增长。2022H1，SW医药生物行业三级细分板块中，除了其他生物制品和医疗耗材收入同比有所下滑外，大部分三级细分板块收入均能实现正增长，其中血制品、疫苗、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包收入同比增长相对较快；净利润方面，上半年，原料药、血制品、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包净利润同比均实现正增长，其他细分板块净利润同比均有所下滑；其中血制品、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包等净利润实现较快增长。投资策略：医药生物行业上半年营收和净利润均实现正增长，增速同比有所回落，主要受国内散点疫情影响以及上年同期增速基数高等因素的影响，下半年增速有望回升。细分板块业绩分化较大，建议关注增长动力较强或增速有望回升的公司。（1）CXO：药明康德（603259）、泰格医药（300347）、康龙化成（300759）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、九州药业（603456）、美迪西（688202）等；（2）科学服务：百普赛斯（301080）、纳微科技（688690）、诺唯赞（688105）等；（3）医疗设备：迈瑞医疗（300760）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、爱美客（300896）、华熙生物（688363）、欧普康视（300595）、奕瑞科技（688301）等；（4）医院：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）；（5）中药：片仔癀（600436）、华润三九（000999）、以岭药业（002603）等；（6）线下药店：大参林（603233）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）、一心堂（002727）等。风险提示：疫情反复，行业政策不确定性，研发低于预期，行业竞争加剧风险，产品安全质量风险，降价风险等。1.医药生物行业整体业绩医药生物行业上半年业绩实现正增长，但增速同比有所回落。2022年上半年，SW（2021）医药生物行业实现营业总收入1.23万亿元，同比增长10.4%，增速同比下降11.4个百分点；实现归属于母公司股东的净利润1329.3亿元，同比增长7.2%，增速同比下降38.3个百分点；实现扣非归母净利润1228亿元，同比增长14.1%，增速同比下降31.5个百分点。医药生物行业2022Q2收入实现个位数增长，净利润同比有所下滑。2022Q2，SW医药生物行业营业总收入和归母净利润分别同比增长6.62%和-7.35%，增速分别同比下降7.6个百分点和29.1个百分点。Q2业绩增速同比环比Q1均有所回落。多数细分板块上半年收入实现正增长。2022H1，SW医药生物行业三级细分板块中，除了其他生物制品和医疗耗材收入同比有所下滑外，大部分三级细分板块收入均能实现正增长，其中血制品、疫苗、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包收入同比增长相对较快；净利润方面，上半年，原料药、血制品、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包净利润同比均实现正增长，其他细分板块净利润同比均有所下滑；其中血制品、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包等净利润实现较快增长。2.子行业业绩情况2.1原料药2.1.1上半年业绩实现个位数增长收入增速同比有所回落上半年业绩实现个位数增长。2022年上半年，SW原料药板块实现营业总收入554.3亿元，同比增长6.9%，增速同比下降8.5个百分点；实现归属于母公司股东的净利润77.4亿元，同比增长8.1%，增速同比提升3.5个百分点；实现扣非归母净利润66.8亿元，同比增长4.7%，增速同比提升5.4个百分点。2022Q2业绩实现正增长，收入增速同比有所回落。2022Q2，SW原料药板块营业总收入和归母净利润分别同比增长4.7%和5.5%，收入增速同比回落2.2个百分点，归母净利润增速同比提升13.8个百分点。2.1.2盈利能力同比有所下降毛利率净利率同比均有所下滑。2022H1，SW原料药板块毛利率同比下滑4.8个百分点至31.7%，主要原因在于原料成本上涨、部分产品价格下降等；净利率同比下降1.4个百分点至13.9%，主要受毛利率下降拖累。2.2化学制剂2.2.1上半年收入同比略增长，净利润同比有所下滑上半年收入实现个位数增长，归母净利润同比有所下滑。2022年上半年，SW化学制剂板块实现营业总收入2031.8亿元，同比增长2.6%，增速同比下降9.8个百分点；实现归属于母公司股东的净利润178.4亿元，同比下降9.1%，增速同比下降20个百分点；实现扣非归母净利润162.6亿元，同比增长3%，增速同比下降9个百分点。上半年业绩增速下降主要受集采、医保谈判降价、散点疫情等因素的影响。2022Q2收入略增长，净利润同比微幅下滑。2022Q2，SW化学制剂板块营业总收入和归母净利润分别同比增长0.9%和-5.4%，增速分别同比下降8.1个百分点和5.5个百分点。净利润同比有所下滑主要原因在于收入增速下降、毛利率下滑、公允价值变动净收益大幅减少等。2.2.2盈利能力同比有所下降毛利率净利率均同比有所下滑。2022H1，SW化学制剂板块毛利率同比下滑2.2个百分点至50.8%，主要原因在于原料成本上涨、部分产品价格下降等；净利率同比下降1.1个百分点至10.1%，主要受毛利率下降、公允价值变动净收益减少等因素影响所致。2.2.3化学制剂重点公司梳理（1）恒瑞医药：2022H1，公司营业总收入和归母净利润分别同比下降23.1%和20.6%，扣非归母净利润同比下降24.1%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比下滑25.4%、24.7%和29.5%。公司业绩持续下滑主要受集采、医保谈判降价、散点疫情等多种因素影响所致。（2）贝达药业：2022H1，公司营业总收入和归母净利润分别同比增长8.5%和-56%，扣非归母净利润同比下降69.5%。2022Q2，公司营收同比增长24.6%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比下滑83.6%和124.9%。公司净利润下滑主要受股权激励费用导致管理费用大幅增加影响所致。其核心产品销量保持快增，其中埃克替尼销量同比增长37.4%，恩沙替尼销量同比增长1495%。2.3中药2.3.1上半年收入同比略增长净利润同比有所下滑上半年收入同比略增长，净利润两位数水平下滑。2022年上半年，SW中药板块实现营业总收入1703.3亿元，同比增长1.9%，增速同比下降12.3个百分点；实现归属于母公司股东的净利润163.6亿元，同比下降11.3%，增速同比下降44.6个百分点；实现扣非归母净利润159.3亿元，同比增长4.7%，增速同比下降26.9个百分点。上半年净利润同比有所下滑主要受毛利率下降、投资净收益及公允价值变动净收益有所减少等因素影响所致。2022Q2收入同比略增长，净利润同比较大幅度下滑。2022Q2，SW中药板块营业总收入和归母净利润分别同比增长2.6%和-24.1%，收入增速同比有所下降，但环比Q1有所回升。净利润同比下滑幅度较大主要原因在于上年同期增速基数较高、今年Q2收入增速下降、毛利率下滑等因素。2.3.2盈利能力同比有所下降毛利率净利率均同比有所下滑。2022H1，SW中药板块毛利率同比下滑0.85个百分点至44.2%，主要原因在于成本上升、部分产品价格下降等；净利率同比下降1.6个百分点至9.9%，主要受毛利率下降、投资净收益及公允价值变动净收益有所减少等因素影响所致。2.3.3中药重点公司梳理（1）片仔癀：2022H1，公司营业总收入和归母净利润分别同比增长14.9%和17.9%，扣非归母净利润同比增长18.1%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长12.3%、13.7%和15.4%。分产品来看，上半年，公司核心业务肝病用药营收同比增长15.32%，心脑血管用药营收同比增长171%，医药流通业务营收同比增长17.42%，化妆品、日化业务营收同比下滑19%。（2）华润三九：2022H1，公司营业总收入和归母净利润分别同比增长6.82%和4.16%，扣非归母净利润同比增长5.29%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长11.15%、-18.9%和-16.7%，净利润下滑主要受毛利率下降拖累。分业务来看，上半年，公司CHC健康消费品业务营收同比增长7.43%，处方药业务营收同比增长5.68%。处方药业务增速有一定下滑主要受国标切换及省标推进速度的影响。（3）以岭药业：2022H1，公司营业总收入和归母净利润分别同比增长-5.59%和8.76%，扣非归母净利润同比增长13.04%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长27.7%、94.96%和114.4%。分产品来看，上半年，公司心脑血管类营收同比下降10.97%，抗感冒类营收同比增长2.44%。分地区来看，上半年，国内市场营收同比下降8.17%，国外市场营收同比增长70.14%。2.4生物制品2.4.1上半年营收同比有所增长净利润同比较大幅度下滑上半年收入同比有所增长，净利润同比较大幅度下滑。2022年上半年，SW生物制品板块实现营业总收入692.4亿元，同比增长11.9%，增速同比下降27.3个百分点；实现归属于母公司股东的净利润51亿元，同比下降60.9%；实现扣非归母净利润34.7亿元，同比下降71.5%。细分板块中，上半年，血制品营收同比增长39.6%，增速同比提升24.2个百分点，归母净利润同比增长19.9%，增速同比提升0.1个百分点；疫苗营收同比增长20.6%，增速同比回落32.5个百分点，归母净利润同比下降32.8%；其他生物制品营收同比下降5.5%，归母净利润亏损37.8亿元，主要被百济神州、君实生物等亏损加大拖累。2022Q2收入同比略增长，净利润同比较大幅度下滑。2022Q2，SW生物制品板块营业总收入同比增长9.2%，增速同比下降31.3个百分点；归母净利润同比下降74.5%。细分板块中，2022Q2，血制品营收同比增长49.3%，增速同比提升24.6个百分点，归母净利润同比增长26.8%，增速同比提升7.7个百分点；疫苗营收同比增长4.6%，增速同比回落53.1个百分点，归母净利润同比下滑54.5%；其他生物制品营收同比增长3.1%，增速同比回落20.5个百分点，归母净利润亏损28.7亿元。细分板块中，血制品业绩好于疫苗和其他生物制品。2.4.2盈利能力同比有所下降毛利率净利率均同比有所下滑。2022H1，SW生物制品板块毛利率同比下滑5.1个百分点至56.1%；细分板块中，血制品、疫苗、其他生物制品毛利率分别同比下滑0.9个百分点、6.8个百分点和3.5个百分点；净利率同比下降21.6个百分点至8.4%，主要受毛利率下降、费用率上升及部分公司亏损加大等因素拖累；细分板块中，血制品、疫苗和其他生物制品净利率分别同比下降3.8个百分点、14.1个百分点和39.3个百分点。2.4.3生物制品重点公司梳理（1）智飞生物：2022H1，公司营业总收入同比增长39.3%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比下滑32.1%和32.6%。2022Q2，公司营收同比增长2.9%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降60.3%和60.2%。分产品来看，上半年，公司自主产品营收同比下降72.4%，代理产品营收同比增长134.4%；公司一代新冠疫苗智克威得销量同比明显下降，扣除新冠疫苗的自主产品营业收入9.20亿元，非新冠产品营收同比增长25.95%。（2）万泰生物：2022H1，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长201.9%、273.2%和282.7%。2022Q2，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长142%、215%和224.5%。业绩保持快增主要得益于二价HPV疫苗放量；上半年，公司疫苗分部实现收入43.6亿元，占比达到73.6%，同比增长399%。2.5医药商业2.5.1上半年收入同比略有增长净利润同比略有下滑上半年收入同比略有增长，净利润同比略有下滑。2022年上半年，SW医药商业板块实现营业总收入4663.2亿元，同比增长6.1%，增速同比下降14.1个百分点；实现归属于母公司股东的净利润122.6亿元，同比下降4.4%；实现扣非归母净利润107.1亿元，同比增长6.9%，增速同比下降5个百分点。细分板块中，上半年，医药流通营收同比增长4.7%，增速同比回落16.2个百分点，归母净利润同比下滑6.1%；线下药店营收同比增长22%，增速同比回升9.4个百分点，归母净利润同比增长3.6%，增速同比回落14.1个百分点。细分板块中，线下药店业绩好于医疗流通。2022Q2业绩同比略有增长，增速同比有所回落，线下药店Q2增速环比Q1有所回升。2022Q2，SW医药商业板块营业总收入和归母净利润分别同比增长4.2%和4.6%，增速同比均有所回落。细分板块中，2022Q2，医药流通营收同比增长2.3%，归母净利润同比增长3.7%，增速同比均有所回落；线下药店营收同比增长27%，增速同比回升15.1个百分点，归母净利润同比增长9%，增速同比回落4.7个百分点。细分板块中，线下药店业绩好于医疗流通，且Q2业绩增速环比Q1有所回升。2.5.2毛利率同比有所回升毛利率同比有所回升。2022H1，SW医药商业板块毛利率同比回升0.22个百分点至13.1%；净利率同比下降0.23个百分点至3.1%，主要受费用率上升、投资净收益及公允价值变动净收益减少等因素影响。2.5.3医药商业重点公司梳理（1）大参林：2022H1，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长20.7%、10.6%和19.4%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长26.2%、8.2%和22.7%，增速同比有所回升。上半年，门店保持扩张，新增自建门店194家，其中华南地区100家，华东地区38家，华中地区22家，东北、华北、西北及西南地区34家；新增加盟门店441家，收购门店172家。截至上半年末，公司药房连锁已覆盖全国15个省（含直辖市、自治区）的8,896家药店，其中含加盟店1376家。（2）益丰药房：上半年，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长19.11%、14.2%和13.31%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长23.8%、15.5%和12.6%，收入增速同比有所回升。门店保持扩张。上半年，公司净增门店1,391家。其中，新开门店546家，并购门店363家，新增加盟店584家，关闭门店102家。截至上半年末，公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京、天津十省市共开设了9,200家（含加盟店1,516家）连锁门店。2.6医疗器械2.6.1上半年实现较快增长Q2增速有所回落上半年业绩实现较快增长，但增速同比有所回落。2022年上半年，SW医疗器械板块实现营业总收入1722.3亿元，同比增长32.1%，增速同比下降12.7个百分点；实现归属于母公司股东的净利润571.4亿元，同比增长32.4%，增速同比回落36.6个百分点；实现扣非归母净利润556.3亿元，同比增长38.6%，增速同比回落27.3个百分点。细分板块中，上半年，医疗设备营收和归母净利润分别同比增长69.7%和181%，增速分别同比提高52.4个百分点和167.6个百分点，业绩同比快增主要得益于医疗新基建、等因素；体外诊断营收和归母净利润分别同比增长58.8%和62.7%，增速同比分别回落10.7个百分点和17.2个百分点，业绩同比较快增长主要得益于Q1抗原试剂销量大增；医疗耗材营收和归母净利润分别同比下滑23.8%和66.8%，主要受集采/地方联盟采购、散点疫情等因素影响。2022Q2收入个位数增长，净利润个位数下滑，增速同比环比均有所回落。2022Q2，SW医疗器械板块营业总收入同比增长8.4%，归母净利润同比下降9.3%，增速同比环比均有所回落。细分板块中，2022Q2，医疗设备营收和归母净利润分别同比增长11.6%和24.5%，增速同比有所回升，但较Q1有所回落；体外诊断营收和归母净利润分别同比增长28.2%和21.7%，增速同比有所回升，但较Q1有所回落，主要原因在于抗原试剂需求自Q1后有所回落；医疗耗材营收和归母净利润分别同比下滑17.2%和62.1%，持续受到散点疫情、集采/地方联采的影响。2.6.2毛利率同比略有回落毛利率同比略有回落。2022H1，SW医疗器械板块毛利率同比回落0.74个百分点至60.1%；细分板块中，医疗设备毛利率同比提升11.7个百分点，医疗耗材、体外诊断毛利率分别同比回落15.3个百分点和3.5个百分点。净利率同比提升0.14个百分点至34.1%，主要得益于费用率的回落；细分板块中，医疗设备净利率同比提升16.4个百分点，医疗耗材净利率同比回落22.3个百分点，体外诊断净利率同比提升0.7个百分点。2.6.3医疗器械重点公司梳理（1）迈瑞医疗：2022H1，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长20.2%、21.7%和21.8%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长20.2%、21.0%和21.5%，保持稳定增长。分产品来看，上半年，公司生命信息与支持类、体外诊断类、医学影像类产品营收分别同比增长12.5%、29.8%和22.2%。（2）联影医疗：2022H1，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长35.2%、19.5%和23%。2022Q2，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长47.5%、34.8%和37%。2.7医疗服务2.7.1保持快增增速同比有所回落上半年业绩实现较快增长，但增速同比有所回落。2022年上半年，SW医疗服务板块实现营业总收入884.3亿元，同比增长45.5%，增速同比下降3.8个百分点；实现归属于母公司股东的净利润164.8亿元，同比增长69.8%，增速同比回落22个百分点；实现扣非归母净利润141.2亿元，同比增长78.5%，增速同比回落99.3个百分点。细分板块中，上半年，诊断服务营收和归母净利润分别同比增长59.2%和97%，增速分别同比提升16.1个百分点和26.4个百分点；医疗研发外包营收和归母净利润分别同比增长68.1%和74.4%，增速分别同比提升23.1个百分点和30.7个百分点；医院营收同比增长1.4%，增速同比回落60.5个百分点，归母净利润同比下滑76.5%。细分板块中，诊断服务和医疗研发外包保持快增，好于医院业绩表现。2022Q1增速同比有所提升。2022Q2，SW医疗服务板块营业总收入和归母净利润分别同比增长46.1%和98.1%，增速分别同比提升14.5个百分点和96.8个百分点。细分板块中，2022Q2，诊断服务营收和归母净利润分别同比增长67.8%和114.4%，增速同比均有所提升，主要受益于常态化核酸检测需求上升；医疗研发外包营收和归母净利润分别同比增长69.5%和117.2%，增速同比均有所提升，主要受益于小分子新冠口服药订单增长、新增产能释放等；医院营收和归母净利润分别同比下滑4.9%和47.6%，主要受国内散点疫情影响所致。总体来说，2022Q2，诊断服务和医疗研发外包业绩表现好于医院板块。2.7.2盈利能力持续提升毛利率净利率同比均有所提升。2022H1，SW医疗服务板块毛利率同比提升1.91个百分点至39.4%；细分板块中，诊断服务、医疗研发外包毛利率分别同比提升3.4个百分点和1.9个百分点，医院毛利率同比下降2.2个百分点。净利率同比提升3.64个百分点至19.6%，主要得益于费用率的回落；细分板块中诊断服务净利率同比提高3.4个百分点，医疗研