某公司财务风险问题研究分析 会计学专业

摘要随着我国经济市场化程度逐步提高，企业在其经营中遇到的不确定性、风险因素也日益增多，然而企业经营面临更多的是财务风险。中小企业是我国经济中一支非常重要的力量，但由于中小企业规模小、融资难等特点，决定了其在经济发生波动时面临更大的财务风险。由美国次贷危机引发的金融危机，为我国中小企业的生存与发展带来了巨大的不确定因素。在金融危机的影响下，能否有效的防范财务风险，关乎中小企业的生死存亡。因此，对中小企业的财务风险进行分析与防范成为企业财务管理的重要课题之一。本文以南京三际通信设备有限公司为研究对象，笔者首先通过对国内外文献的查阅，结合财务风险的相关理论，对三际公司的财务状况调查研究；然后利用比较分析法、比率分析法和因素分析法等方法对三际公司的财务风险指标进行计算，并结合公司近几年财务报表对其筹资风险、投资风险以及经营风险进行评估，发现三际公司负债比例过低，筹资风险较大；投资获利能力很弱，投资风险也较大；存货周转率、应收帐款周转率以及流动资产周转率较高，经营风险较低，但有上升趋势。紧接着，根据财务风险评估结果，从内部和外部两方面对三际公司的财务风险进行了原因分析。内部原因主要是应收账款周转缓慢、销售费用增加幅度大、领导者管理思想和方法落后，企业财务决策缺乏科学性以及控制风险能力的局限性等；外部原因主要是复杂多变的外部经济环境和行业竞争环境的影响等。最后笔者结合所学知识与三际公司发展的具体实际，对其财务风险提出防范和改善措施建议，借此也为与南京三际设备公司相类似的其他中小企业的财务风险防范提供参考。关键词中小企业；财务风险；分析；防范AbstractGraduallyincreasewiththedegreeofmarketizationofChina'seconomic,uncertaintiesencounteredbycompaniesintheirbusiness,riskfactorsforanincreasingnumber,however,enterprisesfacemorefinancialrisk.Smallandmedium-sizedenterprises(SMEs)areaveryimportantforceinoureconomy,butbecauseofthesmallscaleanddifficultiesinfinancingofSMEs,theywillfacegreaterfinancialriskintheeconomicfluctuations.ThefinancialcrisistriggeredbyU.S.subprimemortgagecrisishasbroughthugeuncertaintiestothesurvivalanddevelopmentofSMEsinChina.Undertheinfluenceofthefinancialcrisis,theabilitytoeffectivelyguardagainstfinancialrisksrelatedtothesurvivaloftheSMEs.So,theanalysisandpreventionoffinancialriskforSMEsisbecomingoneoftheimportantsubjectoffinancialmanagement.Inthispaper,theNanjingInternationalCommunicationsEquipmentcompanyisseenasanobjectofstudy.Firstly,doingtheresearchontheoccasionofthecompany'sfinancialpositionthroughtheaccesstotheliterature,combinedwiththerelatedtheoryoffinancialrisk;Secondly,doingthefinancialriskindexcalculationofthethreeinternationalcompanythroughtheuseofComparativeanalysis,ratioanalysisandfactoranalysismethodandothermethodsandassessingitsfundingrisk,investmentriskandoperationalriskcombinedwiththefinancialstatementsinthiscompanyinrecentyears,findingthatthecompanyhasalowdebtratio,financingriskisgreat;Weakinvestmentprofitabilityandinvestmentrisk;inventoryturnover,accountsreceivableturnoverratioandflowofahigherassetturnover,lowerbusinessrisks,butthereisanupwardtrend.Thirdly,accordingtothefinancialriskassessment,analyzingthereasonsoffinancialriskinthethreeinternationalcompanyfrombothinternalandexternal.Internalmainlyduetotheslowturnoverofreceivables,costofsalesincreased,theleaderinmanagementthinkingandmethodsbehindthelackofcorporatefinancialdecision-makingscientificandcapacitylimitationsofcontrolrisk;externalmainlyduetothecomplexandvolatileexternaleconomicenvironmentandtheenvironmentalimpactofcompetitionintheindustry.Finally,recommendingpreventionandimprovementmeasuresforItsfinancialriskthrouthcombinationofknowledgeandthedevelopmentofthecompany,atthesametime,ProvidingareferencefortheotherSMEs’preventionoffinancialrisk.thatissimilartotheNanjinginternationalequipmentcompany.KeywordsSmallandmedium-sizedenterpriseFinancialriskAnalysisPrevention目录1绪论 11.1研究背景及意义 11.2文献综述 11.2.1国外研究理论综述 11.2.2国内研究理论综述 21.3研究内容 42财务风险概述 52.1风险的定义 52.2财务风险的定义 52.3财务风险的特征 52.4财务风险的分类 63三际公司财务风险现状剖析 73.1企业简介 73.2三际公司分析 73.2.1筹资风险分析 73.2.2投资风险分析 93.2.3经营风险分析 114三际公司财务风险原因分析 134.1外部原因 134.1.1复杂多变的外部经济环境 134.1.2行业环境的影响 134.2内部原因 134.2.1缺乏对应收账款的日常管理 134.2.2销售费用高 144.2.3领导者管理思想和方法落后，企业财务决策缺乏科学性 154.2.4控制风险能力低 155三际公司财务风险措施应对 165.1灵活应对多变的外部环境，提高竞争力 165.2提高财务管理人员的风险意识和素质水平 165.3利用杜邦分析提高决策的科学性和风险控制能力 175.4提高应收账款的日常管理 185.4.1控制应收账款的发生，销售人员对应收账款第一负责制 185.4.2应收账款的跟踪分析 195.4.3应收账款账龄分析 195.4.4建立应收账款坏账准备金制度 195.5严格控制销售费用 205.5.1采用新的销售模式 205.5.2加强销售费用预算管理 205.6寻求合理的资本结构 205.6.1合理选择筹资渠道，寻求筹资来源和方式的多样化 205.6.2控制企业适度的筹资规模 206总结 21致谢 22参考文献 23附录 251绪论1.1研究背景及意义近年来，随着科学技术的发展以及我国社会主义市场经济体制的不断完善，我国企业经营的内外环境发生着深刻的变化。企业为了在竞争激烈的环境中立于不败之地，实现价值的最大化，不断地扩大自身的生产规模，以求提高市场占有率，这样就会使企业在经营过程中遇到更多的不确定性、风险性因素，在这些不确定性风险性因素中，企业遇到更多的是财务风险。全球经济的发展和一体化时代的到来，使得我国企业面临的经济竞争环境日趋激烈，我国企业面临复杂的财务风险比任何时候都更加严峻。如果企业不能及时地找出对策化解规避这些财务风险，那么这些财务风险将会有可能转化为企业的财务危机，关乎企业的存亡。近年来，由于财务风险造成企业经营困难甚至破产的例子也有不少。2004年，中国航油（新加坡）有限公司发布一则新闻：震惊世界的新加坡上市公司在石油衍生品交易中，共有5.5亿美元的损失（其中已损失3.9亿美元，潜亏150万美元），净资产1.45亿美元的中国航油（新加坡），资不抵债，已在新加坡最高法院申请破产保护。这家成立不过1年的公司几乎是在顷刻间破产的,损失已经不可避免。2012年，比较著名的影像产品商柯达公司（美国）于1月19日向纽约当地法院提出破产保护申请。在这之前，柯达公司就已经受到纽约证券交易所退市的警告。柯达公司管理者没有正确判断自身经营产品的技术发展方向和市场形势，长时间过度依赖传统的胶片部门，没有形成任何一种成熟的技术都有被全新的技术（数字科技）所代替意识的警觉，满足于传统胶片产品的市场份额和垄断地位，没有及时调整公司经营战略，最后经营不善形成财务危机。这些倒闭破产事件，不难看出，大多都是因为企业管理者忽略了对企业财务风险的有效防范和控制而导致企业财务状况恶化，如果一个企业想要实现可持续的长期发展，学会有效地防范和控制财务风险是很有必要的。所以，深入研究企业财务风险问题是很重要的。本文选择南京三际通信设备有限公司作为本次财务风险问题研究对象，是因为该企业还是一家年轻的中小企业，财务风险比较大，在许多方面还存在较多的不足，如果企业不能足够重视并采取相关措施来规避这些财务风险，可能会因此上演一场“悲剧”企业破产。在我国，中小企业的存在有它存在的必要性，因为它有旺盛的创新活力并且为经济的增长提供了最基本的原动力。笔者通过研究分析三际公司的财务风险，找出原因，并加以防范，对其提高经营质量具有一定的实际意义，对该企业今后的发展提供可靠的参考，当然，对其他类似的中小企业也会有一定的借鉴意义。1.2文献综述1.2.1国外研究理论综述1895年，美国一名叫Haynes的学者在《RiskasanEconomicFactor》一书中最早提出了风险的概念，他在书中这样写到：“风险一词在经济学和其他领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。”威雷特博士（美国学者）是对风险进行理论探讨的第一人。1901年，他在《风险与保险的经济理论》中把风险定义为：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现。”他给的定义概述了风险的特征有：其一风险的本质是不确定性；其二风险是客观存在的；其三风险被人们厌恶。1921年，奈特，一名美国的经济学家，对风险作了深层次的阐述，他认为利用数理统计可以对风险进行计量和测定。该观点是建立风险评估和测度理论的基础。美国的两位学者威廉斯与汉斯，在他们所合著的《风险管理与保险》中提出，“风险管理是凭借最低的成本使损失降到最低的一种管理方法”。风险管理的一个重要分支是财务风险管理，马可威茨（美国经济学家）于20世纪50年代对财务风险管理展开深入研究。1952年，他在一本杂志上发表了一篇名为《资产组合选择》的文章，主要对资产组合收益与风险进行了研究探讨，奠定了资产组合理论基础。1958年，经济学家米勒（美国）提出了MM理论，他利用财务杠杆收益与风险同涨同落的原理，从资本成本的角度证明了公司的价值是不受资本结构影响的。美国的又一名经济学家威廉·夏普于20世纪60年代初期提出了比较有名的资本资产定价模型理论。最先把统计方法应用到财务风险领域的是一位名叫Beaver的学者。他在1966年通过研究探讨找出了正常企业（财务风险较小）与非正常企业（财务风险严重）财务比率的分界点。同时，他还认为现金流量负债率、资产负债率和总资产利润率这三个比率是预测企业财务风险较为敏感的比率。Logit模型是由一位名叫Oh1Son的学者在1980年建立的。他利用该模型对企业财务风险与破产进行预测并提出这样一个观点，“企业财务风险状况和企业是否濒临破产是可以通过该企业规模大小、流动性快慢等因素进行判断的”。1993年，Theodossiou在Beaver的理论基础上，同样以正常企业（财务风险较小）与非正常企业（财务风险严重）为研究样本对象，提出了运用多变量的方法（CUSUM模型）对企业财务风险状况和企业是否接近破产进行预测和判断。日本学者野田武辉在1998年以某一个企业作为研究对象，并从该企业财务报表中提取了相关财务指标用来对企业财务风险问题进行研究。在研究过程中，他主要把企业流动性、安全性、获利性以及成长性这几个方面作为考虑的重点，虽然他的这种方法从实质上来说任然属于单变量分析法，但为企业财务风险研究做出了一定的贡献。1.2.2国内研究理论综述我国对于风险理论的探讨开始于20世纪80年代，虽然我国开始研究风险理论的时间晚于国外许多年，但是我国学者在研究风险理论过程中，不断吸收国外学者关于风险理论的优秀成果与经验，从我国国情出发，提出了许多符合本国实际的风险理论。来自清华大学的教授郭仲伟在多年研究西方风险理论的基础上，在1986年著写了《风险分析与决策》一书，该书主要对风险分析和决策进行了研究，主张人们利用定性与定量相结合的办法来对风险进行探讨研究。我国学者给出的风险定义可以说各有千秋。顾镜清等学者共同为风险进行定义“风险是处在某个风险环境下一定时期内会发生结果变动的可能性”。来自北京的尹平在其撰写的著作中提到：“风险事故是由风险因素增多引起，而风险事故给人们造成的损失的不确定性就是风险”。而吴世农与陈斌两人则认为，“从某种意义上来说，风险就是某个体进行主观价值判断的概念问题，它很大部分依赖于个体的主观心里感受”。2002年，张鸣在其著写的《财务管理学》一书这样给风险下了定义，“风险是在风险状态下一定时期内可能产生的结果的变动”。如此等等。从九十年代初，我国学界开始对企业财务风险进行研究。1989年，刘恩禄与汤谷良（北京商学院）在他们合作发表的《论财务风险管理》一文中，比较全面地对财务风险的定义、特征进行了论述，另外，该文也对财务风险管理方法进行了阐述。1994年，向德伟博士年在其所写的《论财务风险》一文中写到“财务风险是一个企业在生产经营中风险的集中体现，它是一种微观风险”，这不仅体现了财务风险的重要性，同时也为我国的财务风险理论发展奠定了坚实的理论基础。1999年，佘廉教授与胡华夏等人在对国内企业因为管理不当最终引发财务风险甚至濒临破产倒闭现象与规律进行初步研究之后，初步建立了预测指标体系与数理分析模型，为我国财务风险理论研究的发展做出了贡献。我国真正意义上比较全面系统地分析财务风险是在2000年，以《股份制企业财务风险与防范》一书的出版为标志，该书是由尹平、陆宇健、马志娟三人合著完成。在财务风险衡量研究领域方面，宁宇之（2000）认为衡量企业财务风险的方法主要有两种，一种是指标分析法，这种方法主要先计算企业流动比率和资产负债率这两个指标，然后利用计算的结果来对企业财务风险进行衡量；另一种是概率法，这种方法主要先计算标准离差及标准离差率，然后利用计算的结果对企业风险进行预测。在财务风险控制研究领域方面，蒋琪发(2000)首先对财务风险进行了分类，他按照不同的标准，将财务风险分成了许多类别。如，按照财务风险产生的原因不同，他将财务风险分为现金性财务风险与收支性财务风险；按照筹资渠道的不同，他又将财务风险分为债务筹资风险与权益筹资风险，等等。然后在此基础上，他又针对不同类别的财务风险，提出了不同的控制方法。如，针对筹资结构风险，他建议使用及时调整的方法对其进行控制；针对债务性的财务风险，他又建议利用增强流动性的方法来对其进行控制，以使企业保持一个适度的债务规模。2004年，苏艳丽首先找出财务风险可能出现的各个环节，然后从这些财务风险存在的各个环节入手分析各个环节中具体的财务风险状况，最终，针对不同环节的财务风险状况，制定出适宜各个环节财务风险的应对措施。增长、创值和风险是企业在生产经营过程中至关重要的三个要素。2005年，南京大学陈志斌，就这三个要素与现代企业现金流间的关系进行了研究，并对企业怎样实现可持续增长、如何创造更多价值以及如何防范现金风险给出了建设性建议。2007年，舒鸿在投资组合理论的基础上,提出了投资方式多元化这样一个在当时比较创新的观点，这个观点可以帮助分散财务风险。总之，无论是我国还是外国，都认识到了风险的重要性，并提出了风险和财务风险分析和控制措施，建立财务风险预警模型，以防范财务风险。然而，无论是国内或国外的财务风险理论研究的结果，在现实运用中有相当大的难度，此外，它们的研究对象多是一些大公司，专门对中小型企业，尤其是像南京三际通信设备有限公司这样的中小型企业的财务风险研究却很少。本文通过使用国内和国外学者有关财务风险的研究理论，对三际公司的财务风险现状进行分析，找出其财务风险的原因，最后，帮助其提出一些防范财务风险的措施，以加快三际公司的发展，同时为与三际公司相似的中小企业的财务风险防范提供参考。1.3研究内容本文内容主要包括以下几个部分：是绪论，包括论文研究背景及意义、文献综述、研究内容。是本文的理论基础部分，主要阐述财务风险的相关理论知识，包括财务风险的定义、特征、财务风险的分类等。从企业财务状况出发，结合理论知识，运用一定的财务分析方法对南京三际通信设备有限公司筹资风险、投资风险和经营风险进行分析。针对企业存在的财务风险，结合国内外发展趋势，找出形成该企业财务风险的内在和外在原因。针对该企业内在和外在的原因，结合所学理论知识提出具有建设性的建议和措施。对全文进行总结。2财务风险概述2.1风险的定义西方学者对风险的研究的历时比较悠久，早在19世纪，就有经济学家就提出了风险的概念。威雷特博士（美国学者）是对风险进行理论探讨的第一人。1901年，他在《风险与保险的经济理论》中把风险定义为：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现。”他给的定义概述了风险的特征有：其一风险的本质是不确定性；其二风险是客观存在的；其三风险被人们厌恶。风险定义多种多样，最一般的理解，风险是“遭受伤害和损失的可能性，是危险”；在财务学及其他一些学科中，风险是指“未来事件结果的不确定性，或偏离目标的程度”。除此之外，风险也指“最大可能的损失”等。到目前为止，国内外学者对风险的认识有许许多多，各有各的说法，各有各的特点，但是，从这些多种多样的风险定义中，我门不难发现，它们的共同之处在于风险是不确定的，这也是企业存在风险的根本原因。从个别理财主体的角度来看，风险分为市场风险和企业的特有风险。从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为经营风险和财务风险两大类。2.2财务风险的定义就目前来说,国内外学者对财务风险的定义大都有广义和狭义之分。狭义的财务风险（也称为举债筹资风险）,指企业因为借入款项而给企业带来的影响，这种影响主要是增加了财务成果不确定性。从定义可知，狭义的财务风险只限定于负债经营的企业,如果企业零负债,则不存在财务风险。与狭义财务风险不同，广义财务风险则指受内部外部环境以及其它难以预料因素的影响，企业在进行各项财务活动过程中，会在一定时期内，其实际经营收益不能与当初预计的收益持平，即发生偏离，遭受损失的可能性。广义财务风险的观点比较符合大众对财务风险概念的理解，因为它从更宽广的角度来定义财务风险，而不仅是筹资风险。所以它是笔者所认同的观点。在此,可将财务风险定义为:企业在其所处的客观环境中，由于受到种种相互作用且无法预计和控制因素的影响，一段时期内，进行各项财务活动时，实际收益与期望收益相背离，造成损失的不确定性。2.3财务风险的特征企业财务风险具有以下特征：（1）客观性。市场经济条件下的企业的财务活动的客观性决定了财务风险是一种客观存在，它不以人们的主观意志改变而改变。无论企业是否想冒风险，财务风险都会存在，且存在于企业各个财务活动环节之中。（2）风险与收益共存性。财务风险和收益会在一定条件下相互转化，虽然风险是可能会出现的损失，但是在一定的条件下，受主观因素和客观因素的共同影响，反而会有效地避免损失的发生，获得较高的收益。这是因为风险并不是危险，危险是指某种活动只会失败，不可能成功，但是风险不同，风险孕育着收益的可能。风险与收益是成正比的，一般风险越大收益越高，风险越小收益越小。（3）不确定性。财务风险产生的根本原因就是不确定因素的存在。一方面，影响财务风险的因素是不确定的，另一方面，财务风险的结果是不确定的；尽管人们意识到了某项财务活动可能发生风险，但是这种损失最终是否会变为损失是不确定的。（4）潜在性与激励性。在财务风险发生之前，是不容易被人所注意到的，因此由风险造成的损失也是潜在的；企业经营者在遇到风险时会下意识地采取措施来应对财务风险，以减少损失。这就使企业经营者不得不采取必要的措施来防范企业财务风险。2.4财务风险的分类财务风险存在于企业财务工作的各个环节之中，它是客观的，不随人们主观意志的转移而转移。按照来源的不同，可以将财务风险划分为三大类：（1）筹资风险。所谓筹资风险是指企业在其生产经营过程中产生的与筹措资金有关的各种风险。与筹资有关的风险很多，如筹措到的资金不能落实的可能性，不能按时到期偿还负债融资的可能性，还有筹资给期望收益带来的不确定性，筹措资金的渠道单一导致的企业风险等。（2）投资风险。简单来说，投资风险是指企业在投资过程中产生的收益的不确定性或者是损失的可能性。由于本文研究对象属于规模不大的企业，还没有对外投资的项目，所以本文对其的投资风险主要从内部投资角度考虑。（3）经营风险。经营风险又称营业风险，是指企业在其生产经营过程中，由于受到各个环节（供应、生产、销售）不确定性因素的影响，企业的资金运动会出现迟滞的现象，产生企业价值的变动。本文中所分析的经营风险主要是存货变现的风险和资金回收风险。3三际公司财务风险现状剖析3.1企业简介南京三际通信设备有限公司(以下简称三际公司)成立于2006年，到目前为止，历时6年，属于比较年轻的中小企业。三际公司位于南京比较繁华的区域江宁区，在6年的经营成长过程中，三际公司一直致力于通信产品的销售和服务等。公司不仅仅只是希望通过销售通信设备和服务客户成为公司发展的主要手段，该公司长远发展目标是发展为应通信产业发展的需要而成立的高科技企业

，聘用高级工程师、五金技术师和素质一流的技术工人，同时拥有先进的研磨设备和各种检测设备，产品质量得到了广大客户的一致认可。公司本着“质量第一、信誉第一、服务第一”的宗旨，努力打造企业成为通信行业的知名品牌。3.2三际公司分析3.2.1筹资风险分析筹资风险来源于两个方面:是偿债风险。表现为企业是否能按时到期还本付息。如果某个企业的债务比较多，另外管理者又对其经营和现金管理不善，导致从外借入的资金不能带来很好的经济效益，这个时候就会产生偿债风险。如果情况严重就可能会进一步产生破产清算的风险，最后直至破产。（2）是收益变动风险。表现在资金使用效益的不确定性(即为筹资风险的存在)，这种不确定性会通过负债的财务杠杆作用产生放大效应。①短期债务偿还能力分析表3-1短期债务偿债能力财务指标计算结果财务指标计算公式参考值2009年2010年2011年流动比率流动资产/流动负债21.451.832.00速动比率(流动资产一存货)/动负债债10.871.11.57现金比率(现金+有价证券)/流动负债0.50.520.440.58流动比率，流动比率=流动资产／流动负债一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。通常认为，流动比率等于2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠。但是，流动比率也不宜过高，过高则表明企业流动资产存量较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响盈利能力。速动比率，速动比率=速动资产／流动负债一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。经验通常认为，速动比率等于1时较为适当。如果速动比率小于1，可能会使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却可能因企业现金及应收账款资金存量过多而增加企业的机会成本。现金比率,现金比率=(现金+有价证券)/流动负债债现金比率是衡量一个公司短期偿债能力的一个极端保守和可靠程度大的指标，这个指标也表示公司在其所处最差情况下的短期偿债能力。综上所述，我们从这三个指标分析得出，三际公司从2009年到2011年这三年的短期偿债能力不断增强，2011年甚至是超过了给出的标准参考值。笔者认为这不代表该公司没有短期偿债能力财务风险，也可能因该公司现金及应收账款资金存量过多而增加企业的机会成本，一样会带来风险。图3-109-11年流动比率、速动比率和现金比率变化图②长期债务偿还能力分析表3-2长期债务偿债能力财务指标计算结果财务指标计算公式参考值2009年2010年2011年资产负债率负债总额/资产总额60%52.53%43.64%42.52%资产负债率，资产负债率=负债总额／资产总额资产负债率在对衡量公司长期偿债能力方面起着重要作用，是一个非常重要的指标，站在债权人的角度来看，资产负债率低好，站在债务人角度来看，资产负债率高好。从一般经验得知，接近60%的资产负债率为最佳。从对三际公司指标计算结果可看出该公司每年的资产负债率都小于60%，而且每年都在降低，虽然公司所承担的负债在不断减少，但是对于旨在不断扩大经营规模的三际企业来说，应选择比较高的资产负债率。为了减少这一风险，该公司应增加自己的资产负债率。在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。图3-209-11年资产负债率变化图③收益变动风险分析图3-309-11年财务杠杆系数比较图财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它是评价公司的收益变动风险所采用的主要指标。财务杠杆会增大财务风险，企业举负债比例越高，财务杠杆效应也会越强，财务风险就相应提高。三际公司在2009年到2011年的财务杠杠系数依次分别是1.00、1.02、1.05，换种说法也就是，在2009年到2011年这三年间，三际公司息税前利润变动1倍时，普通每股利润分别变动1.00倍、1.02倍、1.05倍。仔细观察三际公司三年的资产负债表，发现，公司负债的主要是应付账款和长期借款等有息负债，2009年到2011年的财务杠杆系数都是大于1的，表明财务杠杠在放大息税前利润的变动对每股盈余作用的同时，也加大了公司的财务风险。3.2.2投资风险分析企业通过筹资活动取得资金后，将进行项目投资，项目投资不能保证一定达到预期收益，这种投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可能性就是投资风险。投资者的主要目的是获取投资报酬最大化，这要求对公司获利能力进行判断，而收益则最能反映一个公司的获利能力。公司开展经营活动最直接目的是利益最大化。持续经营业务和发展是公司赚得丰厚利润的前提，而获取最大利润又是公司持续发展的保障。所以三际公司投资风险主要体现于它的获利能力。（1）营业收入利润率营业收入利润率=利润总额/营业收入*100%图3-409-11年营业收入利润率比较图从09、10和11年毛利率的比较分析可以看出，该公司的营业收入利润率不是很稳定，波动很大。09年的计算结果是一个负值，10年和11年的计算结果虽然是一个正值，但是比率也不是很高，10年和11年计算结果表明该公司每百元营业收入就只能获得3.40元或1.63元的利润，比起行业水平的平均值6.3%都没有，而且11年的营业收入利润率比10年的下降了1.77个百分比。（2）成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用图3-509-11年成本费用利润率比较图成本费用利润率表示每百元的耗费能够创造的利润金额。从折线图我们可以看出，该公司每百元的耗费创造的利润额不是很多，行业平均水平为每百元耗费创造5.3元利润额，而三际公司近3年来最高也只不过为3.52元，而且三年来耗费利润率很不稳定，情况与营业收入利润率相似，这里隐藏了财务风险。（3）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润表3-3盈余现金保障倍数财务指标计算结果盈余现金保障倍数与上期毕比较2009年-1.232010年-0.59↑0.642011年1.09↑1.68盈余现金保障倍数表明公司每1元的净利润有多少元的经营现金净流量作保障。此指标越高，说明企业净利润现金保障力度越强。三际公司近3年的盈余现金保障倍数逐年增加，是一个好的征兆，但是从近3年的计算结果可以看出，指标过低，说明企业净利润很少或没有多少现金做保障，证明企业有大量赊销款未能收回。从以上三项指标结果可以看出，三际公司没有较强的盈利能力，和同行业相比，盈利能力过低并且很不稳定，对于一个处于起步阶段的小企业来说，较强和稳定的盈利能力十分重要，三际公司不能及时解决这个问题，会对公司的长远发展带来威胁。3.2.3经营风险分析经营风险的来源有两个方面：一个是体现在生产、供销等方面的生产资料营运能力的风险，另一个则是体现在应收账款的回收方面的风险。①存货周转率表3-4存货周转率财务指标计算结果报告期存货周转率比上期变化2009-12-3111.472010-12-3110.31-1.162011-12-3120.21+9.9存货周转率，存货周转率=营业成本／平均存货余额一般来讲，存货周转率越高越好，表明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用水平越高。存货既不能过少，否则可能造成生产中断或销售紧张；又不能存储过多，而形成呆滞、积压。一定要保持结构合理、质量可靠。三际公司在2009年、2010年以及2011年的存货周转率都非常高，都是两位数以上，尤其是2011年，存货的周转率达到了20.21，是近三年之最。2009年到2010年之间，存货周转率突然降低，周转速度下降。但总的来说，三际公司的存货转转率较高，说明了三际公司的产品销路较好，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，变现能力较好。2010年的存货周转率下降，说明在2010年三际公司存在一些存货积压，产品的销路缩窄，影响公司的短期资金回笼能力，虽然2011年有上升，但管理者应注意这微小的变化，避免存在风险。②应收账款周转率表3-5应收账款周转率财务指标计算结果报告期应收账款周转率比上期变化应收账款周转天数比上期变化2009-12-3117.7520.282010-12-3114.85↓3.1724.24↑3.962011-14.76↓0.0924.39↑0.15应收账款周转率，应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额应收账款周转率是衡量企业应收账款变现速度快慢及应收账款管理效率的高低的一个重要指标，该指标高表明：①应收账款迅速老龄化的时间较短；②短期流动性强；③可以降低收账成本和坏账损失，增加企业流动资产的投资收益。从上表可以看出三际公司在2009年到2011年的应收账款周转率逐年下降，分别为17.75、14.85、14.76，就是说这三年的应收账款周转率越来越慢，存在财务风险。③流动资产周转率表3-6流动资产周转率财务指标计算结果报告期流动资产周转率比上期变化2009-12-314.362010-12-314.51↑0.152011-12-316.42↑1.91流动资产周转率，流动资产周转率=营业收入/平均流动资产流动资产周转率是反映流动资产的周转速度一个重要指标，周转速度越快，流动资产节约越多，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力;相反，则需要增加流动资产进行周转，从而会形成资产浪费，降低企业的盈利能力。从上表可知，三际公司从2009到2011年三年的流动资产周转率分别为4.36、4.51以及6.42，流动资产周转率都大于1，且近三年该项指标值在逐年上升，流动资产周转的状况良好，说明三际公司的流动资产周转的速度越来越快，财务风险还不是很明显。4三际公司财务风险原因分析4.1外部原因4.1.1复杂多变的外部经济环境企业财务活动是处于一定的客观经济环境之下，并受这些经济环境的影响。这些经济环境因素客观存在于企业之外，对企业来说言，它是一把双刃剑。它既是一种机遇，也是一种威胁，并且是难以被企业所预料和可以改变的，这必将会影响到企业的财务活动。三际公司目前为止还是一家还十分年轻的中小企业，财务管理基础薄弱，没有形成一定的市场观念以及对不断变化的外部环境适应和灵活应变的能力，措施不能产生作用，财务风险就会必然产生。目前，该企业所面临的主要经济环境是经济周期。三际公司经营的主要产品是通信产品，经济周期带来的财务风险影响，三际感受至深。在经济周期的繁荣阶段，市场对各种产品需求十分旺盛、产品的价格上涨、企业利润增加较快。银行信用政策比较宽松，资本市场资金量充足。企业比较容易从资本市场融通到发展所需要的资金，或者从银行获得贷款，这些因素都给通信市场带来了直接的利好。当前，全球处于经济形势不佳时期，2008年国际金融危机席卷全球，市场对各种产品需求不旺盛、产品价格下降、企业利润减少。在这样的背景下，银行信用政策不是十分宽松，资本市场资金量不足，金融机构的放贷更为谨慎，金融危机之后使三际公司的融资难度加大。企业不容易从资本市场融通到发展所需要的资金，这些客观因素就给三际公司筹集经营所需资金带来了困难，也给公司的进一步发展制造了直接的障碍。4.1.2行业环境的影响行业竞争越来越激烈。通信设备行业进入门槛比较低，通信设备行业相比其他行业利润空间比较大。近年来，众多实力不等的企业纷纷涌入通信设备行业，竞争激烈。三际公司目前还属于一家规模不大的中小型企业，没有丰厚行业经验和一些固定的客户伙伴，随着行业的竞争者越来越多，竞争也越来越大，市场份额开始下降。从三际公司近几年的财务报表数据分析可以看出，近几年的利润虽有上升趋势，但是利润率与同行业相比，距离较大。4.2内部原因4.2.1缺乏对应收账款的日常管理三际公司是一家主要以销售通信产品盈利的企业，公司考核销售员的业绩都是以销售人员实现的销售额来判断，销售人员考虑到个人利益，为了提高自己的产品销售业绩，很少甚至不去考察买方的信誉，盲目与对方签订销售合同，不负责利润的实现和回款情况，所以该公司产生了较多的应收账款。另外，三际公司为了增加销售，扩大市场份额，大量采用赊销方式销售产品，应收账款大量增加。三际公司尚未建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款越来越多，如果货币资金不能及时回笼，该企业的利润将会大大减少，不仅如此，如果公司对应收账款控制不力，应收账款会变成呆账甚至死账，影响企业的持续稳定发展。虽然，按照审慎原则，三际公司应根据应收账款余额一定比例提取坏帐，但一旦应收账款无法收回，实际的坏账损失会超过一定比例的账目，就会给企业造成的实际损失。因此，应收账款占用太多的资金，营业收入虚增，夸大了三际的经营业绩，从而增加三际公司的经营风险。4.2.2销售费用高产品的销售工作是三际公司目前主要的工作，所以该公司对销售工作非常重视。销售费用是伴随着销售活动产生的，笔者认为可以从两个方面来认识销售费用：一方面来说，销售费可以看成一项投资，比如投入的广告费、促销品费以及投入在销售人身上的培训费等都应为企业带来效益，没有投入销售费用，销售人员总是很难做出成绩；从另一方面来说，如果销售费用使用不当，不仅很难带来效益，严重的可能甚至会关乎企业的生存。在三际公司，销售量是衡量销售人员业绩重要的考核指标。往往三际公司在销售费用上控制不严，有些销售人员会在预算外找一些理由，让上级领导签字，字一签，这笔钱就出去了。该笔款项的使用情况，效果如何，并没有多少人跟踪和负责。销售费用由固定销售费用和变动销售费用两个部分组成，固定销售费用是指销售过程中固定不变的费用，如销售人员的薪酬、出差费、产品宣传费以及各种税费等。变动销售费用不是固定不变的，例如销售人员的提成，公关费用以及些许促销费用。从三际公司财务报表分析看出，该公司的销售费用无情地损害了其销售利润。三际公司的销售方式比较灵活，销售人员往往有一定的授权，按销售业绩分配工资和职位提升极大地调动了销售人员的积极性，加上三际公司对变动销售费用的控制不够，导致这方面的费用急剧增加，从2009年到2010年销售费用增加了26.83%，而销售量只增加了3.79%。（见表4-1）可见，增加了的销售费用并没有给企业带来更多利润，盈利不高。表4-109-11年销售费用、营业收入利润率增长率对比报告期销售费用增长率营业收入利润率增长率2009-12-3157162.44-1.22%2010-12-3172500.8826.83%3.40%3.79%2011-12-31101522.4140.03%1.63%-52.06%图4-110和11年销售费用增长率与营业收入利润率增长率对比图4.2.3领导者管理思想和方法落后，企业财务决策缺乏科学性三际通信设备有限公司采用典型的所有权与经营权相统一的管理模式，企业的投资者即是经营者，公司领导集权的现象十分严重，他们职责不分，越权行事，导致财务管理混乱，财务控制不严。目前，三际公司会计执行的随意性较大，主观多于客观，随意多于规范，决策不具客观性，往往存在主观决策现象，由此导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，三际公司负债比例相对过低。资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，三际公司的负债资金占全部资金的比例过低，负债比例低于60%，，由此产生财务风险。4.2.4控制风险能力的局限性三际公司的风险防控能力较弱。三际公司由于缺乏一定的财务专业人才三际公司属于中小企业，由于吸引优秀人才比较困难，财务人员本科学历以上人数很少（具体见表4-2），专业职称不是很高，专业知识不足，对国家有关财会相关方针政策认识不够，对企业会计核算制度的理解比较低级，因而企业的财务核算工作大多停留在低水平的状态。表4-2公司员工学历一览本科及以上学历大专学历大专以下学历管理者420财务人员130采购人员130普通员工32515因此三际公司在进行项目投资时，没有一套具体有效的财务风险评估系统，当财务风险出现时，三际公司或缺乏一定的技术条件，无法对突如其来的财务风险进行应对。如债务融资过低，存货上升等问题，三际公司虽然察觉可能存在的风险，但却没有具体的方案对这些财务风险进行防控。5三际公司财务风险措施应对在金融动荡的今天，如何生存和发展壮大，这是每个中小企业成长过程都将面临的问题。因此，可以着重从以下几个方面来防范企业财务风险，化解财务危机，以实现财务管理目标。5.1灵活应对多变的外部环境，提高竞争力外部宏观经济环境关系着企业的生存和发展，它存在于企业之外，企业无法对其施加影响或加以控制，只能采取某些措施尽量降低由于外部经济环境的变化对企业发展造成的影响。三际公司可以通过认真地分析研究不断变化的宏观经济环境，把握经济周期变化趋势及规律，适时调整并制定多种应变措施。在经济周期的繁荣阶段，市场对各种产品需求都十分旺盛、产品的价格上涨、企业利润增加较快。银行信用政策比较宽松，企业比较容易从资本市场融通到发展所需要的资金，资本市场资金量充足。此时三际公司可以利用这个机会，多多筹集资金，提高公司资产负债率，企业应该适度增加负债，充分利用债权人的资金从事投资和经营活动，以抓住发展机遇，为公司吸引优秀人才，改善公司生产环境，为公司创新产品提供机会，当然三际公司不要忘记在经济繁荣时期，证券市场也会异常活跃，公司不妨可以投入适当资金，可以为公司赚得额外收益，为扩大公司做准备；（2）当经济形势不佳时，市场对各种产品需求不是特别旺盛、产品的价格下降，银行信用政策也不是十分宽松，资本市场资金量不足，证券市场低迷，这些客观因素就给三际公司筹集经营所需资金带来了困难。因此，三际公司可以采用“薄利多销”的销售方法，同时尽量减少对外投资，减少成本支出，也可以通过民间资本融资从而提高企业对财务管理外部环境变化的适应能力和应变能力，以降低因外部环境变化给企业带来的财务风险，提高竞争力。5.2提高财务管理人员的风险意识和素质水平勇于承担风险，并结合现代财务理念分散风险是一个高素质的财会相关人员所具备的基本素质。因此，三际公司管理者理应从我做起，先是树立自我的一种风险意识，然后努力提供利于员工特别是财务管理人员风险意识培养的环境，将风险防范意识渗入到财务管理各个工作环节中。比如，公司可以经常组织本公司财务管理人员进行专业培训，在培养其风险意识的同时，提高了财务人员的知识水平与专业技能；加强财务管理人员素质教育，不断提高其法律意识，增强法治观念。此外，公司负责人采用激励机制来促使财务人员增强风险意识。比如，加薪，升职、发放奖金等。5.3利用杜邦分析提高决策的科学性和风险控制能力三际公司除了建立财务危指标预警机制，还要学会利用杜邦分析法进行综合分析。杜邦分析法是利用各个主要财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。它的特点是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合起来，是一种综合分析方法。由于本文分析三际公司的财务风险时已采用过财务指标预警机制，加上三际公司尚未应用杜邦分析法对公司财务进行综合分析，下面重点阐述一下杜邦分析的运用。从三际公司三张财务报表中提取了一下基本财务数据，如下表所示：表5-1财务数据计算结果年度净利润销售收入资产总额负债总额全部成本201052289.131578455.11459055.73200328.121439645.57201138480.702591711.00517062.76219854.452432176.91通过计算，该公司2010至2011年财务比率如下表所示：表5-2财务数据计算结果年度权益净利率权益乘数资产负债率资产净利率销售净利率总资产周转率20100.2001.7730.4360.1130.0333.43820110.1301.7390.4250.0750.0155.012权益净利率指标是反映所有者权益价值和企业利用资产获取利润能力的指标。以该指标为核心展开一系列分析，能更好地为实现所有者权益最大化服务。在2010年至2011年间，三际公司的权益净利率有所下降，从2010年的0.200降低至2011年的0.130。很大程度上，企业投资者会以该指标结果为基础决定是否进行投资以及考察经营业绩。该公司管理层应重视公司这一指标的应用，以提高决策科学性和防风险能力。该公司为改善财务决策可进一步进行分析，将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以便找到问题产生的深层原因。权益净利率分析表5-3权益净利率分解计算结果权益净利率=资产净利率×权益乘数2010年0.2000.1131.7732011年0.1300.0751.739从上表计算结果分解可以看出，该公司权益乘数降低（资本结构）和资产净利率降低（资产利用效果）两个共同造成了权益净利率的下降。三际公司权益乘数的变化，说明在2010至2011年之间该公司的资本结构发生了变动。权益乘数表示总资产对净资产的倍数。它与企业的负债程度成正比关系，即权益乘数越小，企业负债程度越低，债务偿还能力也越强，财务风险也就越低。2011年的权益乘数较2010年有所降低，即表明该公司债务偿还能力强。但同时管理者应该准确把握本公司所处的内外变动环境，准确预测利润，把负债带来的风险控制在合理的范围之内。资产净利率指标太低，表明该公司资产利用效果很差。因此，对资产净利率进行分解分析：表5-4资产净利率分解计算结果资产净利率=销售净利率×总资产周转率2010年0.1130.0333.4382011年0.0750.0155.012从上表分解计算结果看出总资产周转率在2011年有所升高，表明该公司较好的控制了总资产的利用。总资产周转率提高，但同时销售净利率却减少，这阻碍了资产净利率的增加因此，对销售净利率进行分解分析：表5-5销售净利率分解计算结果销售净利率=净利润÷销售收入2010年0.11352289.131578455.112011年0.01538480.702591711.00从上表计算结果可看出该公司2011年的销售收入有了大幅度的提高，净利润却有所降低，从而影响了销售净利率的增加。从该公司损益表分析其原因发现是成本费用过多，与销售收入的增加幅度大致相当。在本例中，笔者对导致该公司核心指标权益净利率降低的关联指标进行层层分解分析，最后找出造成三际公司权益净利率减小的的最主原因是销售成本过大，然后公司管理对症下药，解决问题。销售成本的大幅度提高导致三际公司净利润上升幅度不是很大，但同时，从三际公司损益表可知该公司销售收入逐年大幅度增加，即净利润的增加幅度小于销售收入的增加幅度，自然导致销售净利率的减少，从而反映出该公司销售盈利能力的降低。因此，针对找出的原因，三际公司的管理层，目前是应把有效控制成本，努力减少各项成本放在第一位。同时，不能放松对公司资产的管理，要继续保持本公司较高的总资产周转率。5.4提高应收账款的日常管理5.4.1控制应收账款的发生，销售人员对应收账款第一负责制三际公司要尽可能地减少赊销业务。一般可采取宁降低价格，也要使对方付足货款的方案；为控制应收账款发生坏账的风险，三际公司可建立销售人员对应收账款第一负责制，收不回的或不能按时收回的都要相应扣除当事人的工资。尽量压缩应收账款发生的频率与额度，降低企业资金风险。5.4.2应收账款的跟踪分析企业对于形成的应收账款不是一味的消极等待收回，而应该考虑怎样按期足额收回欠款。公司要达到这样的目的，就应该在应收款收回之前，对其的运行过程进行追踪分析，例如：追踪分析赊购者今后的经营状况和偿付能力；对购买客户的现金持有量和调剂程度是否能满足兑现需要进行及时了解。三际公司应对那些挂账金额大、挂账时间长、交易次数频繁或信用品质有疑问、经营状况差的客户的欠款作为进行重点考察，以防范于未然。5.4.3应收账款账龄分析以三际公司2011年的应收账款为例，来说明:表5-62011年应收账款具体情况应收账款账龄账户数量金额/元比重/%信用期内（平均为3个月）40128760.2058.91%超过信用期1个月内2030006.2013.73%超过信用期2个月内151020.000.47%超过信用期3个月内123010.201.38%超过信用期4个月内65000.002.29%超过信用期5个月内310000.004.58%超过信用期6个月内424987.1011.43%超过信用期6个月以上115789.107.21%应收账款余额总计218572.80100%该公司应收账款余额中，有128760.20元尚在信用期内，占全部应收账款的58.91%，过期数额89812.60元，占全部应收款的41.09%，其中逾期在1、2、3、4、5、6个月以内的，分别为13.73%、0.47%、1.38%、2.29%、4.58%、11.43%。另有7.21%的应收账款已经逾期半年以上。此时，三际公司应该分析预期账款具体属于那些客户，这些客户是否经常发生拖欠情况，发生拖欠的原因何在。一般来说，应收账款发生的的时间越短，收回的可能性也就越大，即发生坏账损失的可能性相对也就越小。因此，对拖欠时间不同的账款与信用品质不同的客户，三际公司可考虑采用不同的收账措施，制定出经济可行的收账政策；另外，三际公司需要对那些可能发生的坏账损失做好准备，以防止这一因素对公司利益造成的严重影响。当然，对于那些尚未过期的应收账款，也不能放松管理与监督，以防发生新的拖欠。5.4.4建立应收账款坏账准备金制度不管三际公司采用怎样严格的信用政策，只要存在着商业信用行为，坏账损失的发生是不可避免的。因此，三际公司可遵循稳健性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，积极建立弥补坏账损失的准备金制度。5.5严格控制销售费用5.5.1采用新的销售模式互联网的诞生为各企业带来了新的销售模式。三际公司可考虑利用互联网这一便捷方式在网上进行直接销售，使原来应该由专门的销售负责人负责的的下订单、去找购买者结算以及向欠款者收回欠款等行为，直接在网上完成，减少了不必要的销售费用的指出，最终提高销售利润率。此外，三际公司也可利用互联网进行对外的售后服务，可以大大降低成本。5.5.2加强销售费用预算管理三际公司应做好销售费用预算工作。销售费用预算包括不变的销售费用预算，比如每月的广告费以及销售人员的固定工资，同时销售费用预算也包括每月临时会发生的费用，我们成为预算外销售费用。对预算外资金管理尤为重要，不必发生的预算外销售费用就应做到不发生，这就需要三际公司加强对预算外销售费用的层层审批，不能由一个人说了算。当然，对于不可不发生的预算外销售费用，三际公司要规定一个最高额度，不能无止尽的发生。提高销售费用的利用效率。同时三际公司对建立谁审批谁负责的资金使用跟踪制度进行适当尝试。5.6寻求合理的资本结构5.6.1合理选择筹资渠道，寻求筹资来源和方式的多样化通过前文的分析，可以知道，目前三际公司盈利能力不足，资产流动性强，资金周转速度快，所以，三际公司可以提高公司资产负债率，以实现扩大其生产经营规模的发展目标。因此，三际公司可以考虑多样化的筹资方案，除传统的银行借款外，还可以采用吸收其他社会资源或外资联营等，因而形成了企业经营资金来源的多元化、筹集资金方式的多样性，分散财务风险。5.6.2控制企业适度的筹资规模每个企业都有每个企业的特点特征，世界上没有一个个体是相同的，即所谓的个性。所以，每个企业在其生产经营中，要学会根据自身特点，结合行业特征，做到使公司负债结构规定在合理的范围内。三际公司的负债虽然不算很高，但三际企业毕竟属于规模较小的企业，抗风险能力低，再加上三际公司近三年盈利能力较低，在这方面，笔者建议该公内定一个警戒线，对于企业安全经营终是非常有利的。否则，负债率过高，借款规模过大，企业经营再好，外债压力所产生的风险总是时刻会发生。6总结社会主义市场经济环境中，财务风险是客观存在的。财务风险虽然会使企业遭受一些损失，但从某种意义上说，零风险就零收益。因此，企业不能因为俱怕风险而驻足不前，善于发现和处理风险才是生存之道。所以，本文选取了“三际通信设备有限公司财务风险问题研究”这一课题，通过分析三际公司的筹资、投资和经营风险，并找出形成这些风险的内外部原因，最后根据所学知识与三际公司实际结合，提出应对风险措施，对促进企业稳定健康持续发展具有一定的实用价值和理论意义，也为其他公司提供了借鉴。首先，本文阐述了企业财务风险的相关理论，形成了对企业财务风险的一般认识。在此基础上，从三际公司的财务现状出发，运用比较、比率和因素分析法等财务分析方法对三际公司的筹资、投资和经营风险进行分析发现潜在的风险，并结合三际公司实际找出风险产生的主要内外原因，包括：应收账款周转速度慢；销售费用高；财务决策缺乏科学性；控制风险能力不足以及复杂多变的外部经济环境与行业竞争。然后，针对上述三际公司财务风险的成因，本文建议该企业可以采取以下措施来防范财务风险，尽可能地把财务风险所带来的损失降到最低。其一，企业要灵活应对多变的外部环境，提高竞争力；其二，提高财务管理人员的风险意识和素质水平；其三，利用杜邦分析提高决策的科学性和风险控制能力；其四，提高应收账款的日常管理，尽可能减少应收账款。其五，严格控制销售费用，寻求合理的资本结构。如果三际公司能采取这些切实可行的措施，可能会增强其现金偿付能力、获利能力、应收账款周转率，帮助该企业走出财务困境，获取更高的利润。由于财务风险范围太宽太广，本文难免有遗漏和阐述不详之处。参考文献[1]周慧玲.风险管理学[M].武汉：测绘科技大学出版社，1996：2-6.[2]Altman,Edwardl.FinancialRatios，DiseriminantAnalysisandthePredietionOfCorporateBankruptcy[J].2002,(6):56-59.[3]付高善.现代企业财务风险管理研究[D].南京：财经大学，2008.[4]杨秀兰.集团公司财务风险控制体系研究[D].兰州大学，2009.[5]马可威茨.资产组合选择[J].美国，1952.[6]Beaver.FinancialRatiosandPerdicorsofFailure[J].SelectedStudiesSupplementtoJournalofAccountingResearch,1996(4):70-112.[7]Ohlson,J.A.FinancialRatiostheProbabilisticPredictionBankruptcy[J].JournalofAccountingResearch,1980:110-132.[8]野田武辉.企业危机预警:中小企业倒闭内幕探密[M].北京：时事出版社，1999：27-28.[9]詹森、麦克林.企业理论：管理行为、代理成本和资本结构[J].1976.[10]郭仲伟.风险分析与决策[M].北京：机械工业出版社，1986.[11]尹平.经营风险与防范[M].北京：经济科学出版社，1998：8.[12]顾镜清.风险管理理论与实务[M].北京：中国国际广播出版社，1993.[13]刘恩禄、汤谷良.论财务风险管理[J].北京商学院，1989.[14]刘志远、刘超.中小企业财务战略与控制[M].天津：人民出版社，2002：204.[15]尹平、陆宇健、马志娟.股份制企业财务风险与防范[M].2000.[16]施小蓉.论企业财务风险管理险[J].合作经济与科技，2011，（12）：53.[17]马晓梅.论企业财务风险的成因及对策[J].现代商贸工业，2011，（21）：174-175.[18]吕珂、李晗.浅议企业财务风险管理及防范[J].当代经济，2010，（1）：54-55.[19]刘静.我国上市公司财务风险管理分析[J].会计师，2011，（10）：60-61.[20]衣建娜.中小企业的财务风险管理[J].中国证券期货，2011，（4）：87.[21]薛华.中小企业财务风险管理的论述[J].产业经济，2011：91.[22]王凤兰.新形势下企业财务风险管理刍议[J].会计实务中国市场，2011，（40）：76-77.[23]谢秉法.试论企业财务风险的防范控制[J].财会之窗，2011：97-98.[24]林玉辉.浅析我国中小企业财务风险的管理[J].内蒙古：财经学院，中国管理信息化，2011（13）：22-23.[25]周树理.企业财务风险管理的防范对策[J].会计之友，2009（11）：23-24.[26]张丽.加强企业财务风险管理[J].中国新技术新产品，2011（3）.[27]刘飞.中小企业财务风险研究[J].陕西理工学院管理系，经济研究导刊，2011（30）：107-108.[28]乔生青.青海名族大学工商管理学院08财务管理，集团公司财务风险的防范对策[J].教育科学周刊，2011（12）：195.[29]梁红艺、李荣荣.财务管理风险研究[J].天津财经大学，现代会计，2011（4）：1-7.[30]肖侠.财务管理[M].清华大学出版社，北京交通大学出版社，2009.[31]朱学义、李文美、刘建勇、朱亮峰.财务分析教程[M].北京大学出版社，2009.[32]成建初.浅论后金融危机时代企业财务风险管理及防范[J].现代经济信息，2011：101-102.[33]白魏萍.浅析现代企业财务风险防范[J].财会研究，2011：45-46.[34]WilletAH.TheEconomicTheoryofRiskandInsurance[M].Philadephia:TheUniversityofPennsylvaniaPress,1951.[35]TheCommitteeofSponsoringOrganizationsoftheTreadwayCommission.EnterpriseRiskManagementFramework,Draft,2003(6):38-55.[36]Theodossiou,P.T.PredictingShiftstheTimeSeriesProcess:AnApplicationinPredictingBusinessFailure[J]JournalofAmericanStatisticalAssociation,1993.[37]张鸣.财务管理学[M].上海：财经大学出版社，2002：386-388.[38]蒋琪发.财务风险的特征及其控制途径[N].江西，2000：44-47.[39]刘浩群等.企业财务风险管理研究[J].现代企业文化，2009.附录附录1三际公司2009年资产负债表和损益表三际公司2009年资产负债表资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数流动资产:流动负债:货币资金98,269.13119,735.82短期借款0.000.00短期投资0.000.00应付票据0.000.00应收票据0.000.00应付账款49,275.00127,218.00应收股息0.000.00预收账款0.000.00应收账款58000.0080000.00应付工资0.000.00存货73,496.48132,580.18应交税金1,376.921,242.52流动资产合计229,765.61332,316.00一年内到期的长期负债0.000.00长期投资其他流动负债0.000.00长期股权投资0.000.00流动负债合计50,651.92128,460.52长期债权投资0.000.00长期负债0.00长期投资合计0.000.00长期借款70,000.00100,000.00固定资产:长期应付款0.000.00固定资产原价116,390.00116,390.00其他长期负债0.000.00减:累计折旧1,578.9413,807.000.00固定资产净值114,811.06102,583.00长期负债合计70,000.00100,000.00工程物资0.000.000.00在建工程0.000.00负债合计120,651.92228,460.52固定资产清理0.000.00所有者权益(或股东权益)0.00固定资产合计114,811.06102,583.00实收资本500,000.00500,000.00无形资产及其他资产资本公积0.000.00无形资产