《财政与金融》第九章金融市场课件

金融市场第九章金融市场第九章1内容提要金融市场概述货币市场资本市场金融衍生工具市场内容提要金融市场概述2第一节金融市场概述金融市场是市场经济诸要素市场的核心和枢纽，是货币资金与金融工具融通的场所。它是金融资产进行交易的有形或无形的场所。金融市场不同于商品市场。广义的金融市场包括直接融资市场和间接融资市场，狭义的金融市场只指直接融资市场。第一节金融市场概述金融市场是市场经济诸要素市场的核心和枢3金融市场的交易主体指金融市场的参与者是指在金融市场上进行金融交易的活动者。包括个人、企业、金融机构、政府和中央银行一、金融市场的要素金融市场的交易主体一、金融市场的要素4金融市场的交易对象金融市场的交易对象是货币资金，但货币资金不能无偿和无凭地出借。需要书面形式的凭证以证明金融交易的金额、期限、价格，以对债权债务双方的权利和义务进行法律约束和保护。金融工具是反映借款人与借款人之间债务关系的一种合约性证明文件。金融工具的特点主要表现在：1）合约条文标准化、借贷证明文件市场化。2）偿还性、流动性、风险性。金融市场的要素金融市场的交易对象金融市场的要素5金融市场的要素金融市场的交易价格在金融市场上，交易对象的价格就是货币资金的价格。在间接融资市场上，资金的价格就是借贷利率；在直接融资市场上，资金的价格直接表现在有价证券的价格上。金融市场的要素金融市场的交易价格6二、金融市场的类型融资期限划分，可分为货币市场和资本市场。按融资工具划分，可分为证券市场、商业票据市场和可转让定期存单市场。按交易对象划分，可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。按地域范围划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。根据地域划分，可分为国内金融市场与国际金融市场二、金融市场的类型融资期限划分，可分为货币市场和资本市场。7三、金融市场的功能聚集和分配资金功能资金期限转换功能分散与转移风险功能信息集散功能三、金融市场的功能聚集和分配资金功能8第二节货币市场又称短期资金市场或短期金融市场，是指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内（包括一年）融资活动的交易市场。根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。第二节货币市场又称短期资金市场或短期金融市场，是指以短9一、同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期临时性资金拆入拆出的市场。同业拆借包括头寸拆借和同业借贷两种类型。头寸拆借是指金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。同业借贷是指金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。一、同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与10同业拆借的运作程序同业拆借的关系人可以由拆出方和拆入方构成，也可以由拆出方、拆入方和经纪商构成。在直接拆借方式下：头寸拆借的程序一般是由拆出银行开出支票交拆入银行存在中央银行。同时，拆入银行开出一张同等金额并加上利息的支票给拆出银行，并写明兑付日期到期时，拆出银行将支票通过票据交换清算收回本息。同业借贷的运作程序是由借入银行填写一份借据，交给贷款银行，贷款银行经审核无误后，向借入银行提供贷款，即将其账户上的资金划出到借入银行账户，到期贷款银行向借入银行收回贷款本息。同业拆借的运作程序同业拆借的关系人可以由拆出方和拆入方构成，11同业拆借的运作程序在间接拆借方式下，买卖双方先将其需要拆出或拆入的金额、利率、期限等告之经纪商，由经纪商撮合成交。同业拆借的运作程序在间接拆借方式下，买卖双方先将其需要拆出或12票据是具有法定格式，表明债权债务关系的一种有价凭证，是一种商业证券。商业票据两种：本票（期票）和汇票。商业票据市场可分为票据承兑市场、票据贴现市场和本票市场。二、商业票据市场票据是具有法定格式，表明债权债务关系的一种有价凭证，是一种商13（一）票据承兑市场票据承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据证明事项，在票据正面作出承诺付款的文字记载、签章的一种手续。包括：银行承兑汇票与商业承兑汇票（一）票据承兑市场票据承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银14承兑的方式全部承兑，即对票面所载内容无条件承诺付款的文字记载、签章；部分承兑，即只对票面记载的部分票面金额进行承诺付款的文字记载、签章；延期承兑，即承诺在票据到期后一定时间后再履行付款的文字记载、签章。拒绝承兑，拒绝承兑者要签署拒绝承兑证书，说明理由，持票人据此向出票人追索票款。承兑的方式全部承兑，即对票面所载内容无条件承诺付款的文字记载15（二）票据贴现市场票据贴现就是持票人在需要资金时，将其持有的未到期的商业票据，经过背书转让给商业银行并支付利息，商业银行从票面金额中扣除利息后，将余额支付给持票人的行为。（二）票据贴现市场票据贴现就是持票人在需要资金时，将其持有的16票据贴现的种类贴现汇票的持票人将已承兑的未到期的汇票转让给银行，银行按贴现率扣除自贴现日起到到期日为止的贴息后付给持票人现况的一种行为。转贴现贴现银行需要资金时，持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为。再贴现再贴现是中央银行对商业银行以贴现过的票据作抵押的一种放款行为。票据贴现的种类贴现17票据贴现的期限和贴现率票据贴现期限是指票据从贴现日到到期日为止的时间。贴现率市场贴现率：商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率。再贴现率是中央银行用来控制商业银行融资成本进而控制货币供应量的重要手段。转贴现率根据政策规定，由特先双方协定，也可参照再贴现率执行。票据贴现的期限和贴现率票据贴现期限是指票据从贴现日到到期日为18票据贴现的一般程序申请贴现人（收款人）承兑人

贴现银行（贴现人开户银行）承兑人开户银行出票承兑委托收款划回票款到期付款申请贴现审查办理申请①

②

③④⑤票据贴现的一般程序申请贴现人承兑人贴现银行19银行承兑汇票的处理程序申请承兑人（付款人）

贴现银行（贴现人开户银行）承兑银行（付款人开户银行）出票递交银行承兑汇票银行结算交存票款申请贴现审查办理申请①②

③④

申请贴现人（收款人）银行承兑汇票的处理程序申请承兑人贴现银行20转贴现的处理程序转贴现申请银行转贴现银行贴现申请人承兑人或承兑银行（付款人）向贴现申请人追索向承兑人追索申请转贴现审查同意办理转贴现到期支付票款到期收取票款到期无款支付①②

③④④⑤

⑥转贴现的处理程序转贴现转贴现贴现申请人承兑人或承兑银21再贴现处理程序贴现申请人再贴现申请银行中央银行承兑人或承兑银行向贴现申请人追索向承兑人追索申请再贴现审查同意办理转贴现到期支付再贴现票款到期收取票款到期无款支付①②

③④④⑤

⑥再贴现处理程序贴现申请人再贴现中央承兑人或承兑银行22三、大额可转让定期存单市场可转让大额定期存单（CDs）是银行或储蓄机构发行的一种证明有一笔特定数额的资金已经存放在发行存单的机构之中的文件。CDs可分为固定利率和浮动利率两种。CDs的发行方式可分为批发式发行和零售式发行。三、大额可转让定期存单市场可转让大额定期存单（CDs）是银行23CDs的价格决定CDs的到期日价格决定，公式为：CDs的价格决定CDs的到期日价格决定，公式为：24二级市场上CDs的转让价格二级市场上CDs的转让价格25CDs的收益与风险CDs的利率取决于：发行银行的信用等级

CDs的到期日对CDs的供求状况CDs的收益与风险CDs的利率取决于：26四、回购协议市场回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。回购协议根据期限不同分为隔夜、定期和连续性三种合约。四、回购协议市场回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定27回购协议的收益与风险回购协议的收益为：回购协议的风险：信用风险和利率风险。信用风险是指由于回购协议的卖方到期不履行按价购回的协定，或买方到期不愿将证券卖回给卖方而给对方带来损失的可能性。利率风险则是指由于市场利率的变动而导致所持有的抵押品的市值发生变动的可能性。回购协议的收益与风险回购协议的收益为：28第三节资本市场资本市场是指以中期或长期投资（一般期限在1年以上）为基本特征的金融市场，也称为长期金融市场或证券市场。按照融资工具的不同，资本市场可划分为股票市场和债券市场。第三节资本市场资本市场是指以中期或长期投资（一般期限在29一、股票市场股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券。股票的特征：无期性；参与性；责权性；风险性；收益性。一、股票市场股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息30（一）股票的分类普通股和优先股普通股是股份公司资本构成中最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。优先股是“普通股”的对称，是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。国家股、法人股和个人股国家股指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。法人股是指企业法人以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。个人股是社会个人或本公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。（一）股票的分类普通股和优先股31股票的分类有面额、无面额股票及有记名、无记名股票有面额股票在票面上标注出票面价值；无面额股票仅标明其占资金总额的比例。记名股将股东姓名记入专门设置的股东名簿，转让时须办理过户手续；无记名股的名字不记入名簿，买卖后无需过户。股票的分类有面额、无面额股票及有记名、无记名股票32股票的分类Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和F股Ａ股是在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票；Ｂ股是专供境外投资者在境内以外币买卖的特种普通股票；Ｈ股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票；F股是我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票。

股票的分类Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和F股33（二）股价指数股票价格指数，是用来反映不同时期股价总体变动情况的相对指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为综合股指数和成份股指数。（二）股价指数股票价格指数，是用来反映不同时期股价总体变动情34（三）股票发行市场又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的市场。特点：无固定场所；无统一的发生时间。股票发行方式：公募发行和私募发行。公募发行：又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社会广大投资者公开推销股票的方式。私募发行：又叫不公开发行，是指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。（三）股票发行市场又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的35（四）股票流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行在外的股票进行买卖交易的场所，包括四部分。证券交易所：证券买卖双方公开交易的市场。场外交易市场：在证券交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场。第三市场：已取得交易所正式上市资格的股票，由非交易所会员证券商进行场外交易的市场。第四市场：证券交易不通过经纪商进行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。（四）股票流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行在外的股票36二、债券市场债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的特点：期限性；安全性；流动性；收益性债券与股票的区别：持有者权利不同；期限不同；收益稳定性不同；分配和清偿顺序不同二、债券市场债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和37（一）债券的种类政府债券和企业债券政府债券包括中央政府公债、地方政府公债和政府机构债券。企业债券包括金融债券和公司债券。（一）债券的种类政府债券和企业债券38债券的种类定息债券、贴现债券、浮动利率债券与累进利息债券。定息债券是指在券面上附有支付利息息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按规定的贴现率，以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的债券。浮动利率债券是指不规定固定利率，而是根据事先确定的某一市场利率为参考标准，利率随该参考利率的波动而变化的债券。累进利率债券是指按债券的投资期限累进计息的债券。债券的种类定息债券、贴现债券、浮动利率债券与累进利息债券。39债券的种类公募债券和私募债券公募债券是指以不特定多数投资者为对象广泛募集的债券。私募债券是指仅向与发行人有特定关系的投资者为对象而募集的债券。短期债券、中期债券和长期债券短期债券是指偿还期限在1年以下（含1年）的债券。中期债券是指偿还期限在1至5年之间的债券。长期债券是指偿还期限在5年以上的债券。债券的种类公募债券和私募债券40（二）债券的发行市场债券的发行市场是将新发行的债券从发行人手中转移到初始投资者手中的市场。债券的发行条件发行额。券面金额。票面利率。偿还期限。偿还方式。发行价格。（二）债券的发行市场债券的发行市场是将新发行的债券从发行人手41（三）债券流通市场债券的流通市场是指已发行债券在投资者之间转手买卖的场所。债券流通市场可分为有组织的交易市场和场外交易市场。（三）债券流通市场债券的流通市场是指已发行债券在投资者之间转42债券的信用评级债券的信用评级是指按一定的指标体系对准备发行债券的还本付息的可靠程度作出客观公正的评定。目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构主要有美国的标准普尔和穆迪投资服务公司。标准普尔的信用等级标准从高到低有：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。穆迪投资服务公司的信用等级标准从高到低有：Aaa级、Aa级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级和C级。前四个级别的债券属于“投资级”债券；后面等级的债券属于“投机级”债券。债券的信用评级债券的信用评级是指按一定的指标体系对准备发行债43第四节金融衍生工具市场金融衍生工具是指在基础金融工具（如股票、债券等）之上产生的金融工具。主要包括期货市场和期权市场。第四节金融衍生工具市场金融衍生工具是指在基础金融工具（44一、期货市场金融期货是指以各种金融工具或金融商品为标的物的期货交易方式，即以公开竞价的方式进行的标准化金融期货合约的交易。一、期货市场金融期货是指以各种金融工具或金融商品为标的物的期45期货合约的基本内容交易单位：交易所对每份金融期货合约所规定的交易数量。最小变动价位：由交易所规定的，在金融期货交易中每次价格变动的最小幅度。每日价格波动限制：交易所为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，而对某些金融期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制。合约月份：期货合约到期交收的月份。交易时间：由交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。最后交易日：由交易所规定的各种合约在到期月份中的最后一个交易日。交割：由交易所规定的各种金融期货合约因到期未能及时平仓而进行实际交割的各项条款。期货合约的基本内容交易单位：交易所对每份金融期货合约所规定的46金融期货的种类利率期货由交易双方同意在将来某一日期，按约定的价格买卖一定数量的某种与利率相关商品的标准化合约。股票指数期货股票指数期货是指由交易双方同意在将来某一日期，按约定的价格买卖股票指数的合约。外汇期货集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。金融期货的种类利率期货47金融期货交易程序开立账户发出期货交易委托交易流程金融期货交易程序开立账户48二、期权市场期权是指一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。金融期权是以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。二、期权市场期权是指一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出49金融期权合约中的基本概念买入期权与卖出期权买入期权是指期权购买者可在约定的未来某日期以事先约定的价格向期权出售者买进一定数量的某种金融商品的权利。卖出期权是指期权购买者可在约定的未来某日期以协定价格向期权出售者卖出一定数量的某种金融商品的权利。协定价格期权合约所规定的，期权购买者在行使其权利时所实际执行的价格。金融期权合约中的基本概念买入期权与卖出期权50金融期权合约中的基本概念期权费是指期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而向期权出售者支付的费用。欧式期权与美式期权欧式期权是指期权购买者只能在期权到期日这一天行使其选择权利的期权。美式期权是指期权购买者可以在到期日前的任何一个营业日行使其权利的期权。金融期权合约中的基本概念期权费51期权与期货的区别标的物不同。权利义务的对称性不同。标准化程度不同。履约保证不同。保证金不同。套期保值的作用与效果不同。期权与期货的区别标的物不同。52《财政与金融》第九章金融市场课件53金融市场第九章金融市场第九章54内容提要金融市场概述货币市场资本市场金融衍生工具市场内容提要金融市场概述55第一节金融市场概述金融市场是市场经济诸要素市场的核心和枢纽，是货币资金与金融工具融通的场所。它是金融资产进行交易的有形或无形的场所。金融市场不同于商品市场。广义的金融市场包括直接融资市场和间接融资市场，狭义的金融市场只指直接融资市场。第一节金融市场概述金融市场是市场经济诸要素市场的核心和枢56金融市场的交易主体指金融市场的参与者是指在金融市场上进行金融交易的活动者。包括个人、企业、金融机构、政府和中央银行一、金融市场的要素金融市场的交易主体一、金融市场的要素57金融市场的交易对象金融市场的交易对象是货币资金，但货币资金不能无偿和无凭地出借。需要书面形式的凭证以证明金融交易的金额、期限、价格，以对债权债务双方的权利和义务进行法律约束和保护。金融工具是反映借款人与借款人之间债务关系的一种合约性证明文件。金融工具的特点主要表现在：1）合约条文标准化、借贷证明文件市场化。2）偿还性、流动性、风险性。金融市场的要素金融市场的交易对象金融市场的要素58金融市场的要素金融市场的交易价格在金融市场上，交易对象的价格就是货币资金的价格。在间接融资市场上，资金的价格就是借贷利率；在直接融资市场上，资金的价格直接表现在有价证券的价格上。金融市场的要素金融市场的交易价格59二、金融市场的类型融资期限划分，可分为货币市场和资本市场。按融资工具划分，可分为证券市场、商业票据市场和可转让定期存单市场。按交易对象划分，可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。按地域范围划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。根据地域划分，可分为国内金融市场与国际金融市场二、金融市场的类型融资期限划分，可分为货币市场和资本市场。60三、金融市场的功能聚集和分配资金功能资金期限转换功能分散与转移风险功能信息集散功能三、金融市场的功能聚集和分配资金功能61第二节货币市场又称短期资金市场或短期金融市场，是指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内（包括一年）融资活动的交易市场。根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。第二节货币市场又称短期资金市场或短期金融市场，是指以短62一、同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期临时性资金拆入拆出的市场。同业拆借包括头寸拆借和同业借贷两种类型。头寸拆借是指金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。同业借贷是指金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。一、同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与63同业拆借的运作程序同业拆借的关系人可以由拆出方和拆入方构成，也可以由拆出方、拆入方和经纪商构成。在直接拆借方式下：头寸拆借的程序一般是由拆出银行开出支票交拆入银行存在中央银行。同时，拆入银行开出一张同等金额并加上利息的支票给拆出银行，并写明兑付日期到期时，拆出银行将支票通过票据交换清算收回本息。同业借贷的运作程序是由借入银行填写一份借据，交给贷款银行，贷款银行经审核无误后，向借入银行提供贷款，即将其账户上的资金划出到借入银行账户，到期贷款银行向借入银行收回贷款本息。同业拆借的运作程序同业拆借的关系人可以由拆出方和拆入方构成，64同业拆借的运作程序在间接拆借方式下，买卖双方先将其需要拆出或拆入的金额、利率、期限等告之经纪商，由经纪商撮合成交。同业拆借的运作程序在间接拆借方式下，买卖双方先将其需要拆出或65票据是具有法定格式，表明债权债务关系的一种有价凭证，是一种商业证券。商业票据两种：本票（期票）和汇票。商业票据市场可分为票据承兑市场、票据贴现市场和本票市场。二、商业票据市场票据是具有法定格式，表明债权债务关系的一种有价凭证，是一种商66（一）票据承兑市场票据承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据证明事项，在票据正面作出承诺付款的文字记载、签章的一种手续。包括：银行承兑汇票与商业承兑汇票（一）票据承兑市场票据承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银67承兑的方式全部承兑，即对票面所载内容无条件承诺付款的文字记载、签章；部分承兑，即只对票面记载的部分票面金额进行承诺付款的文字记载、签章；延期承兑，即承诺在票据到期后一定时间后再履行付款的文字记载、签章。拒绝承兑，拒绝承兑者要签署拒绝承兑证书，说明理由，持票人据此向出票人追索票款。承兑的方式全部承兑，即对票面所载内容无条件承诺付款的文字记载68（二）票据贴现市场票据贴现就是持票人在需要资金时，将其持有的未到期的商业票据，经过背书转让给商业银行并支付利息，商业银行从票面金额中扣除利息后，将余额支付给持票人的行为。（二）票据贴现市场票据贴现就是持票人在需要资金时，将其持有的69票据贴现的种类贴现汇票的持票人将已承兑的未到期的汇票转让给银行，银行按贴现率扣除自贴现日起到到期日为止的贴息后付给持票人现况的一种行为。转贴现贴现银行需要资金时，持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为。再贴现再贴现是中央银行对商业银行以贴现过的票据作抵押的一种放款行为。票据贴现的种类贴现70票据贴现的期限和贴现率票据贴现期限是指票据从贴现日到到期日为止的时间。贴现率市场贴现率：商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率。再贴现率是中央银行用来控制商业银行融资成本进而控制货币供应量的重要手段。转贴现率根据政策规定，由特先双方协定，也可参照再贴现率执行。票据贴现的期限和贴现率票据贴现期限是指票据从贴现日到到期日为71票据贴现的一般程序申请贴现人（收款人）承兑人

贴现银行（贴现人开户银行）承兑人开户银行出票承兑委托收款划回票款到期付款申请贴现审查办理申请①

②

③④⑤票据贴现的一般程序申请贴现人承兑人贴现银行72银行承兑汇票的处理程序申请承兑人（付款人）

贴现银行（贴现人开户银行）承兑银行（付款人开户银行）出票递交银行承兑汇票银行结算交存票款申请贴现审查办理申请①②

③④

申请贴现人（收款人）银行承兑汇票的处理程序申请承兑人贴现银行73转贴现的处理程序转贴现申请银行转贴现银行贴现申请人承兑人或承兑银行（付款人）向贴现申请人追索向承兑人追索申请转贴现审查同意办理转贴现到期支付票款到期收取票款到期无款支付①②

③④④⑤

⑥转贴现的处理程序转贴现转贴现贴现申请人承兑人或承兑银74再贴现处理程序贴现申请人再贴现申请银行中央银行承兑人或承兑银行向贴现申请人追索向承兑人追索申请再贴现审查同意办理转贴现到期支付再贴现票款到期收取票款到期无款支付①②

③④④⑤

⑥再贴现处理程序贴现申请人再贴现中央承兑人或承兑银行75三、大额可转让定期存单市场可转让大额定期存单（CDs）是银行或储蓄机构发行的一种证明有一笔特定数额的资金已经存放在发行存单的机构之中的文件。CDs可分为固定利率和浮动利率两种。CDs的发行方式可分为批发式发行和零售式发行。三、大额可转让定期存单市场可转让大额定期存单（CDs）是银行76CDs的价格决定CDs的到期日价格决定，公式为：CDs的价格决定CDs的到期日价格决定，公式为：77二级市场上CDs的转让价格二级市场上CDs的转让价格78CDs的收益与风险CDs的利率取决于：发行银行的信用等级

CDs的到期日对CDs的供求状况CDs的收益与风险CDs的利率取决于：79四、回购协议市场回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。回购协议根据期限不同分为隔夜、定期和连续性三种合约。四、回购协议市场回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定80回购协议的收益与风险回购协议的收益为：回购协议的风险：信用风险和利率风险。信用风险是指由于回购协议的卖方到期不履行按价购回的协定，或买方到期不愿将证券卖回给卖方而给对方带来损失的可能性。利率风险则是指由于市场利率的变动而导致所持有的抵押品的市值发生变动的可能性。回购协议的收益与风险回购协议的收益为：81第三节资本市场资本市场是指以中期或长期投资（一般期限在1年以上）为基本特征的金融市场，也称为长期金融市场或证券市场。按照融资工具的不同，资本市场可划分为股票市场和债券市场。第三节资本市场资本市场是指以中期或长期投资（一般期限在82一、股票市场股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券。股票的特征：无期性；参与性；责权性；风险性；收益性。一、股票市场股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息83（一）股票的分类普通股和优先股普通股是股份公司资本构成中最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。优先股是“普通股”的对称，是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。国家股、法人股和个人股国家股指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。法人股是指企业法人以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。个人股是社会个人或本公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。（一）股票的分类普通股和优先股84股票的分类有面额、无面额股票及有记名、无记名股票有面额股票在票面上标注出票面价值；无面额股票仅标明其占资金总额的比例。记名股将股东姓名记入专门设置的股东名簿，转让时须办理过户手续；无记名股的名字不记入名簿，买卖后无需过户。股票的分类有面额、无面额股票及有记名、无记名股票85股票的分类Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和F股Ａ股是在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票；Ｂ股是专供境外投资者在境内以外币买卖的特种普通股票；Ｈ股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票；F股是我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票。

股票的分类Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和F股86（二）股价指数股票价格指数，是用来反映不同时期股价总体变动情况的相对指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为综合股指数和成份股指数。（二）股价指数股票价格指数，是用来反映不同时期股价总体变动情87（三）股票发行市场又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的市场。特点：无固定场所；无统一的发生时间。股票发行方式：公募发行和私募发行。公募发行：又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社会广大投资者公开推销股票的方式。私募发行：又叫不公开发行，是指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。（三）股票发行市场又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的88（四）股票流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行在外的股票进行买卖交易的场所，包括四部分。证券交易所：证券买卖双方公开交易的市场。场外交易市场：在证券交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场。第三市场：已取得交易所正式上市资格的股票，由非交易所会员证券商进行场外交易的市场。第四市场：证券交易不通过经纪商进行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。（四）股票流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行在外的股票89二、债券市场债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的特点：期限性；安全性；流动性；收益性债券与股票的区别：持有者权利不同；期限不同；收益稳定性不同；分配和清偿顺序不同二、债券市场债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和90（一）债券的种类政府债券和企业债券政府债券包括中央政府公债、地方政府公债和政府机构债券。企业债券包括金融债券和公司债券。（一）债券的种类政府债券和企业债券91债券的种类定息债券、贴现债券、浮动利率债券与累进利息债券。定息债券是指在券面上附有支付利息息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按规定的贴现率，以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的债券。浮动利率债券是指不规定固定利率，而是根据事先确定的某一市场利率为参考标准，利率随该参考利率的波动而变化的债券。累进利率债券是指按债券的投资期限累进计息的债券。债券的种类定息债券、贴现债券、浮动利率债券与累进利息债券。92债券的种类公募债券和私募债券公募债券是指以不特定多数投资者为对象广泛募集的债券。私募债券是指仅向与发行人有特定关系的投资者为对象而募集的债券。短期债券、中期债券和长期债券短期债券是指偿还期限在1年以下（含1年）的债券。中期债券是指偿还期限在1至5年之间的债券。长期债券是指偿还期限在5年以上的债券。债券的种类公募债券和私募债券93（二）债券的发行市场债券的发行市场是将新发行的债券从发行人手中转移到初始投资者手中的市场。债券的发行条件发行额。券面金额。票面利率。偿还期限。偿还方式。发行价格。（二）债券的发行市场债券的发行市场是将新发行的债券从发行人手94（三）债券流通市场债券的流通市场是指已发行债券在投资者之间转手买卖的场所。债券流通市场可分为有组织的交易市场和场外交易市场。（三）债券流通市场债券的流通市场是指已发行债券在投资者之间转95债券的信用评级债券的信用评级是指按一定的指标体系对准备发行债券的还本付息的