海外新能源汽车及动力电池行业2021年回顾

海外新能源汽车及动力电池行业2021年回顾1新能源车：海外市场销量稳步上升，发展趋势向好全球新能源车销量同比翻倍，海外市场稳步增长21年海外各国新能源车销量稳步增长。据Marklines数据，2021年全球新能源车累计销量631.22万辆，同比+118.75%。全年看，总体维持高速增长态势，12月相比1月增长达162.32%。其中，海外（除中国市场外）的电动车累计销量达299.98万辆，同比+78.32%，此趋势看，每季度都呈现出较大增长，每个季度末月销量相对前两月更高。海外主要市场中，美国12个月累计销量65.24万辆，同比+101.39%。欧洲市场2021年累计销量为214.21万辆，同比+69.88%。碳中和承诺以及碳排放政策奠定欧洲电动化基础，展望海外，电动化或成唯一出路。在低碳行动带动下，海外国家对碳达峰和碳中和等内容做出承诺，交通领域电动化是降低各国碳排放的重要抓手。从欧洲政策驱动的汽车市场转型电动化成功案例来看，未来海外的其他市场或可通过复制欧洲推进电动化的策略，续写其腾飞，从而带动全球新能源车渗透率进一步提高。全球电动化渗透率稳步增长，上升态势良好。21年12月全球新能源车渗透率（单月新能源车销量占所有汽车销量比例）达到14.5%，同比+5.5pct，继续创下历史新高。全年累计销量渗透率达8.71%，相较于去年的4.14%，增加4.57pct。从变化的趋势来看，20年至今的增长态势明显。相比欧洲和中国市场，美国市场的渗透率还有较为显著的上升空间，全球的电动化渗透率发展仍处在可提升阶段。海外市场中大众集团全年销量位列车企端第一，特斯拉凭借单一品牌位列第二。2021年全年累计销量中，大众集团居首位，销量57.59万辆，同比+81.26%。大众集团旗下品牌众多，而特斯拉仅凭单一品牌在海外市场销量中与之抗衡，足以证明特斯拉的市场占有度一骑绝尘，目前难以撼动。其他海外主要车企中，雷诺-日产联盟1-12月累计销售22.5万辆，同比+25.63%；Stellanti1-12月累计销售30.86万辆；现代-起亚销量1-12月累计销售31.07万辆，同比+98.34%。从各车企的销量增速来看，新能源车市场已经逐渐从芯片短缺的危机中恢复，增长态势良好。从车型看海外市场，特斯拉

Model3的销量遥遥领先。Model3全年累计销量27.81万辆，同比+29.38%，市场占比9.27%，居第一。ModelY在海外市场位列第二。特斯拉的两款车型竞争力强势，持续巩固特斯拉在市场的领先地位。从热门车型售价看，特斯拉的两款车型价格相对都较高，说明海外市场新能源车的购车者对于价格敏感度较低。欧洲市场维持高景气，高基数下或仍有上升空间欧洲主要国家高基数下分季度销量仍维持增长，发展态势良好。2021年欧洲市场整体销量214.23万辆，同比增69.90%，其中EV有117.56万辆，占比54.9%，PHEV有96.58万辆，占比45.1%，EV的市场份额略高，占比较为均衡。欧洲市场在前期政策的积极支持下，以及得益于2020年出台的要求欧盟制造商销售低排放汽车的严格规定，整体腾飞较早，在销量基数较大的情况下维持稳步增长表示市场持续景气。渗透率方面，12月欧洲市场整体渗透率（单月新能源车销量占所有汽车销量比例）达到21.14%，仍在持续提升中，发展趋势良好，全年累计渗透率为14.45%，同比+5.91pct。政策压力迫使电动化发展，欧洲市场未来仍有增长空间。根据欧盟碳排放政策要求，对新车实施更严格测试标准WLTP，2020年95%的乘用车需达到平均碳排放95g/km的门槛，2021年需全部乘用车达到95g/km的排放要求，对于不能达到的车企，2019年起，每超出目标值1g/km，需缴纳95欧元，以碳排放政策促进欧洲车企全面转向电动化。政策趋严，因此2021年各市场的增长速度持续高企。不过，目前欧洲电价开启一轮涨价，势必会对电动车市场有一定的负面影响，但我们认为从政策端看，长期影响较小，仍然看好欧洲市场未来维持高景气。21年德国、英国、法国、挪威的销量在欧洲市场持续名列前茅。欧洲主要国家中，英国全年销量32.77万台，同比增90.33%；法国销量为30.75台，同比增63.56%；德国销量为66.28台，同比+63.93%；挪威销量为15.18万台，同比增43.92%。德国销量占到欧洲市场的31%，大幅领先于其他欧洲国家。从EV/PHEV比例上看，德国、法国占比平均，其余国家EV占比大幅高于PHEV，但从相较去年的同比增速来看，大部分国家（除德国基数较高外），PHEV的增长速度明显高于EV。总体看，PHEV增长开始提速，势头强劲。大众集团在欧洲新能源车市场销量优势明显，超第二名逾一倍。2021年大众集团在欧洲的新能源车销量为522384辆，同比+76.33%，维持高增长，市场份额达到24.39%。相较于销量第二名的Stellantis集团的276522辆及12.91%的市场占比，大众集团的优势高逾一倍。因大众集团为德国车企，占据本土优势，且旗下品牌及车型较多，从需求端上可以更好地满足欧洲消费者。特斯拉

2021年欧洲销量提升了70.30%，为167384辆，从市场占比和目前的高增速来看，销量仍有较大的增长空间。Model3席卷全球市场，欧洲市场贡献ZOE海外销量约98%。特斯拉

Model3以135567辆的销量占据欧洲车型销量榜第一，同比+63.87%。作为全球市场的热门车型，在欧洲延续了它的风潮。ZOE在欧洲市场位列第二，紧随特斯拉，2021年销量为74448辆，占其全海外市场销量的97.76%，ZOE作为经济型的两厢车，在欧洲市场更受欢迎。其余欧洲热门车型也以经济型小型车偏多，如SpringElectirc（27149辆）、大众ID.3（68628辆）、up！（38469辆）等。法国、瑞典新能源车销量或说明政策变化的影响有限，德国电动车补贴将延续到2025年。7月，瑞典实行了新的福利税政策，导致购买汽车补助整体下降，商务用新能源车需求下降，结合6月季末冲量影响导致7月销量低迷。9月瑞典新能源车销量虽得益于前期低位环比增长30.9%，但其在同比增长23.5%的同时也首次超过了燃油车，10月季末冲量后销量仍保持坚挺，说明调整福利税带来的负面影响或不宜高估。法国7月起实行的新补助计算方式导致新能源车补助整体下降1000欧元，或一定程度上影响了7、8月新能源车销量，但9、10月同比增长较为可观，也显示出将补贴退坡的影响有限。意大利7月通过了关于ecobonus的再融资，批准了额外3.5亿欧元用于车辆补助的贷款，其中6000万欧元用于补贴在6月30日至12月31日之间的新能源车交易。德国新政府11月宣布利好新能源车政策，计划通过追加预算对气候基金注入600亿欧元，为未来4年的气候目标提供资金。电动汽车补贴（每辆6000-9000欧元）将持续到2025年，需关注后续影响。美国新能源车政策开始逐步推进，带动市场增长提速美国21年全年累计销量同比高增，第四季度持续创新高。在政府政策对新能源车的重视程度逐渐提高下，美国市场开始起量增长。12月，美国新能源车销量7.7万辆，同比+76.6%，环比+6.28%。21Q4每月同环比增长，销量屡创新高。12月渗透率达6.3%，为历史最高。2021年累计销量65.24万辆，渗透率4.34%，同比+2.11pct。全年EV累计销量488249辆，同比+88.21%，PHEV销量164152辆，同比+154.42%，提速明显。美国市场纯电份额显著高于PHEV，EV占比高达74.94%。美国市场特斯拉优势一骑绝尘，市场份额占比超一半。作为美国市场的本土企业，特斯拉2021年累计销量达352471辆，同比+71.44%，市场占比超过54.03%，市场呈现一超多小的格局。排名第二的丰田集团销量52190辆，仅为特斯拉的约1/7，市场占比仅8%。特斯拉的优势明显，美国销量占其除中国外市场销量的63.23%。但是从同比增速看，其它车企增长正在快速提升，排名前列的车企增速都超过100%。其中，福特集团和吉利控股集团增速达到了495.61%/477.37%。政策端利好开始释放后，美国OEMs纷纷开始布局电动化，从趋势看，美国市场未来将会进入高速增长的阶段，其他传统OEMs仍有较大的电动化发展空间。美国市场偏好中大型车，特斯拉品牌优势明显。因美国乡村地区多，地广人稀等原因，美国市场对SUV以及皮卡等大型车辆有传统的偏爱，所以与海外市场整体趋势不同，美国SUV电动车销量较好。对应消费者偏好，产品矩阵正在持续完善中，销量靠前的Wrangler和MustangMach-E两款电动SUV/皮卡都是21年推出的新款，销量已经达到24000/27140辆，市场占比为3.68%/4.16%。特斯拉的三款车型都位列销量榜前五，品牌优势尽显。其产品矩阵也在持续更新，未来更符合美国市场偏好的Cybertruck量产后或将带动特斯拉市场地位的进一步稳固。美国《重建美好法案》仍在积极推进中，该政策利好美国新能源车市场增长。1.75万亿美元的《重建美好法案》法案（BuildBackBetterAct，BBB）在11月19日通过众议院后，在12月进行最后一轮参议院投票时遭遇民主党参议员领袖曼钦反对，目前暂未通过。BBB法案中有5550亿美元气候支出计划（约1000亿用于电动车补贴），我们认为如该补贴政策通过，将带动美国电动车市场增长提速。2电池：1-12月全球装机量高增长，LG新能源海外市占第一1-12月全球动力电池装机量超296GWh，各大海外电池厂同比稳步增长。据SNEResearch，1-12月全球电动车电池装机量达到296.8GWh，同比+102.3%。1-12月装机量前十名的企业中，海外企业占4家，市占率达到42.6%，同比-10.5pct，但仍在全球动力电池市场中占到了近一半份额。LG

新能源紧跟宁德时代的脚步，2021年装机量达到60.2Gwh，同比增速75.51%。松下位列第三，装机量达36.1Gwh，同比增加33.7%，增速放缓。总体看，21年海外电池厂装机量仍处于增长趋势中，除松下外同比增速都超过50%，考虑各厂家都在积极扩产中，我们预计未来海外电池厂的装机量或将稳步增长。3从电池厂Q4财报看，海外电池盈利能力稳定海外电池企业全年盈利水平基本处于稳步增长中。2021Q4LG

新能源电池板块营收同比增长7.12%，环比增长10.24%，21年全年收入为17.9万亿韩元，同比增42%，受益于EV电池订单提升；三星SDI电池板块21Q4营业收入同环比+18%/+13%，全年+25.44%，Gen5电池销售情况良好；SKOn电池板块21Q4营收同环比+115%/+31%，全年+88.78%，中国工厂产能利用率提升；松下能源板块21Q4营收同比/环比+17.12%/+3.57%，增长加速，海外电池厂商营收整体都有大幅提升。盈利能力方面，除SKOn受固定成本增加影响，其他公司均有所改善。21Q4LGES营业利润率1.7%，实现扭亏为盈；三星SDI电池板块受奖金、运费影响，Q4营业利润同环比降低，但全年+1.03pct，稳步提升；松下动力能源板块21Q4营业利润率同比大幅提升4.43pct至8.9%；SKOn第四季度营业利润率-29%，亏损扩大，因美国和匈牙利工厂的固定成本增加。由于海外材料价格调整周期长，且价格传导机制较好，原材料涨价对这些公司的影响较小。且21年内缺芯问题逐步缓解，负面影响不明显。产能建设上，各公司都将持续扩产，2025年规划产能进一步提升，并对美国市场倾斜。LG

新能源：受缺芯问题以及召回事件和运费影响，21年业绩未达年初预期芯片短缺导致21年销售额低于年初预期，原材料涨价、召回事件和运费上涨影响，利润承压。虽然面临缺芯问题，但是得益于下游新能源车新车型的推出刺激订单量，EV电池的出货量还是有所增加，且IT设备使用的聚合物电池销量增加，带动收入增长。21Q4LG

新能源收入4.44万亿韩元，同比+7.12%，环比+10.24%。全年收入17.9万亿韩元，同比增42%，但仍不及LG化学年初对锂电池板块50%销售收入增速的预期。利润方面，21Q4营业利润未760亿韩元，同环比扭亏为盈，营业利润率1.7%，同环比+12.3pct/11pct。全年营业利润7680亿韩元，扭亏为盈，营业利润率4.3%，同比+5.64pct。全年利润受到了一次性损益的影响，分别是第二、三季度的通用汽车召回雪佛兰Bolt电池及储能系统(ESS)的电池召回造成的损失，以及SKOn侵权赔偿款带来的收入。剔除这些一次性因素，LG

新能源的年营收为16.86万亿韩元，而营业利润将达到9179亿韩元。LGES动力电池市占率全球第二，海外市场市占率第一。根据SNEresearch数据，21年LGES动力电池装机量为60.2GWh，同增75.5%，份额20.3%，同比下降3pct。2021年Q4韩国三家电池企业LG

新能源、三星SDI、SKON的市场份额均环比持平。LGES第四季度在全球的市场份额为17.4%，对应18.3GWh装机量，同环比+20.39%/+41.86%。21年下半年开始，LGES与宁德时代的全球装机量差距显著扩大，主要系宁德时代在中国的装机量在下半年增速加快。除去各电池厂在中国的装机量，LG新能源21年装机量为53.95GWh，稳居第一，量超过宁德时代。LGES预期2022年收入19.2万亿韩元，同比+8%，指引较为保守，主要系竞争对手抢份额+主供车型未上量+大众去库存。大众：MEB平台欧洲市场此前给21年的指引太高，实际没有达到，22年先要去库存。大众MEB平台美国市场由SK独供。此外，大众21年3月的powerday宣布从23年起开始采用方形标准电芯，到30年80%的车都将使用标准电芯；现代起亚：份额被SK和宁德时代抢占，21年公告的E-GMP平台招标结果，SKOn拿下一款，CATL拿下两款，没有LGES；戴姆勒：多元化供应商策略，LGES份额优先；通用：LGES为独供，与通用合资企业Ultium在23年下半年量产，24年达到40GWh，25年达到80GWh；

Lucid：LGES为独供，22年开始小批量供货圆柱电池；特斯拉：LGES南京工厂的圆柱2170电池供货包括特斯拉上海、欧洲、美国的工厂。产能建设提速，资本开支增加，23年新产能释放有望带动销售额显著增长。21年产能共计155GWh，其中欧洲70GWh、中国62GWh、韩国18GWh、美国5GWh，计划到25年将密歇根工厂的EV和ESS电池产能扩大到约25GWh，并将通用汽车的合资企业扩大，通过对UltiumCellsLLC的追加投资，使产能达到80GWh，实现北美总产能达到160GWh+；将波兰弗罗茨瓦夫工厂的EV电池产能扩大到85GWh，并在欧洲建立新的生产基地增加产能15GWh，使欧洲总产能达到100GWh+；中国圆柱电池生产能力达到60GWh以上；韩国梧仓Ochang工厂的产能扩大到22GWh。近日，LGES表示将斥资1.7万亿韩元在美国亚利桑那州建立圆柱电池厂，年产11GWh，预计将在2024年下半年开始运行。公司预计全球芯片短缺将在下半年缓解，并计划稳步扩大其制造能力，22年预计投入382亿元的资本支出，同比+58%。同时，公司预期2023年合资和独资工厂产能得到释放后，销售额将会有显著的增幅。SKI：固定成本及期间费用增加导致亏损扩大，产能扩张提速21Q4收入同比高增长，固定成本和期间费用增加导致经营亏损幅度增大。SKI电池业务方面，得益于21Q1开始商业化生产的中国盐城和惠州工厂产能利用率提高，21Q4销售额提高至1.07万亿韩元，同比+115%，环比+31%，全年收入3.04万亿韩元，但美国第一工厂和匈牙利第二工厂的固定成本以及包括研发费用及部分一次性损益的期间费用有所增加，所以21Q4经营亏损提升至3098亿韩元，营业利润率为-29%，同环比-7.1pct/17pct，剔除一次性损益后营业利润率为-19.3%，亏损幅度扩大。21年全年营业亏损为6831亿韩元，营业利润率为-22.47%，同比提升了4.02pct，全年看，盈利能力有所提高。22年业绩展望乐观，电池业务销售额将翻倍，Q4营业利润达到盈亏平衡点。据21Q4公司财报电话会议透露，随着22Q1美国第一工厂和匈牙利第二工厂相继全面投产，将开始向大众和福特等新客户供货。因客户需求强劲，公司预计22年电池业务的销售额将达到6万亿韩元，同比增长达100%，并预计在22Q4使营业利润达到盈亏平衡点，且2023年开始，盈利能力会持续的提升。公司预期冬奥会结束后，中国的相关政策会放松，因此部分原材料（铜、铝等金属）的价格上涨压力会得到一定缓解。电池回收工厂22年Q1开始运营，预期市场高增长。目前SKI在大田研发中心建立了demo工厂，21年12月已完成设备安装，预计2月底前可以将废弃电池制成黑色粉末，以运营工厂。公司认为电池回收市场会随着电池市场的增长而增长，2030年废电池回收利用达到300-400Gwh，价值超10万亿韩元。公司认为该业务具有非常重要的战略意义，SKOn将会是海外进入该领域首家大型电池厂。电池业务子公司SKOn成立，暂无上市计划。2021年Q4SKI将电池业务部门分拆，成立SKOn子公司，以扩大电池业务市场，满足全球需求。此前在韩国上市的LG

新能源也是为LG化学电池业务部门分拆出的子公司。但据电话会议，SKOn目前并没有任何与IPO上市相关的计划，鉴于目前韩国政界对子公司上市有争议，公司也没有推进IPO的想法。产能扩张提速，22年底目标由60GWh提高到77GWh。据SNEResearch，SKOn21Q4的全球装机量为6GWh，同比+81.82%，环比+100%，21年全年的全球装机量为16.7GWh，同比+153.03%。产能建设今年开始提速，21年底实现产能40GWh，2022年目标由60GWh提高到77GWh，同时2025年预计产能达到220GWh以上，较原目标125GWh提升76%。其中，美国的产能将达到94GWh以上，包括三个分别在22、23、25年竣工的工厂（其中包括与福特合资的BlueOvalSK），产能占比最高，可以看出公司未来对美国电池市场的重视以及高增长空间的预期。SKIET材料业务：新工厂初始运营费用高及下游缺芯问题导致亏损。21Q4因下游芯片短缺导致需求不景气，销售收入较上个季度仅增加了6000万韩元，但是因波兰的工厂21年10月开始生产，新工厂的初始运营费用高，导致成本增加了729亿韩元，使营业利润从21Q3的401亿韩元下滑至亏损322亿韩元。产能方面，2021年预计产能为13.6亿平方米，目前波兰和中国常州的工厂仍在建设，预计24年投产，2025年规划产能为40.2亿平方米。三星SDI：锂电池业务全年收入同比增长，带动盈利水平改善21年公司总营收同比上升，营业利润率提高。2021Q4三星SDI公司（主要业务包括能源业务及电子材料业务）总营收为3.8万亿韩元，同比+17.36%，环比+10.94%，营业利润为2657亿韩元，同比+7.92%，环比-28.86%，营业利润率为7%，同比-0.6pct，环比-3.9pct。四季度营业利润受奖金、物流等因素影响下滑。全年业绩同比增长明显，总营收13.56万亿韩元，同比+20%，营业利润1.07万亿韩元，同比+59.03%，营业利润率为7.88%，较上年提升1.92pct。2021全年能源业务收入显著增长，Gen5电池表现佳。21Q4能源业务（即锂电池业务）收入31,073亿韩元，同比增长18%，环比增长13%，21Q4营业利润1202亿韩元，营业利润率为3.9%，有所下滑，但仍是海外电池企业中较为亮眼的利润率。但从全年看，营收为10.95万亿韩元，同比+25.44%。营业利润为5376亿韩元，同比增幅超过58%，营业利润率提升1.03个百分点，达到4.9%。虽然面临芯片短缺，EV电池业务收入仍随搭载Gen5电动车的供应增加而增长，同时RES·UPS的高价产品增加使得ESS业务的收入和盈利水平得到改善。同时，圆柱电池的销售增加带动小型电池业务增长。据电话会披露，22年初接到订单数量超预期，且大部分下游车企对芯片问题已有更为成熟的应对方案，所以预期22年收入将有同比增长，同时手机电池销售也会随新旗舰机型推出而增加。全年动力电池装机量13.2GWh，将持续稳步增长。21Q4三星SDI的动力电池装机量为4GWh，同比+29.03%，环比+100%。21年全年全球装机量为13.2GWh，同比增62.96%，全球市场的市占率为4.5%。Gen5电池从21Q3开始量产后表现亮眼并带动动力电池业务收入增长。21年中大型电池业务首次达到盈亏平衡点。虽然Gen5电池的销售增加，但是芯片短缺的问题影响依然存在，电池相关的收入仍然低于预期。据公司预计，2022年Gen5电池的收入会有显著的同比增长，收入或可占到整个EV电池收入的20%以上，随22年各厂商新车型的推出，收入和盈利水平都将维持稳定增长。ESS电池将使用高镍正极，计划通过去钴化与LFP电池竞争。电话会议中三星SDI表示虽然近期磷酸铁锂电池在ESS电池中的运用愈发广泛，但是公司将不会在ESS电池中运用磷酸铁锂。考虑到磷酸铁锂电池的能量密度较低，将使用高镍正极在提高能量密度。成本方面，将使用电池去钴的技术和低价的磷酸铁锂竞争，但未来会持续关注LFP电池领域的技术迭代和发展，目前计划将在美国建设新的ESS基地，开发更有成本优势的产线。公司将扩张匈牙利工厂及新建美国工厂，2023年产能预计为91GWh。为进一步打开欧洲和美国市场，三星SDI将扩建匈牙利的第二工厂，以及新建一座美国工厂，但目前未透露具体的计划。同时，为了保障公司的美国业务不受到USMCA（根据USMCA要求，在美销售的汽车75%以上零部件是在北美生产才可免关税。此前NFTA规定为62.5%）影响，与Stellantis合资的工厂将会在USMCA在2025生效之前实现量产。从产能规划看，相对于LG

新能源和SKOn的扩产计划，三星SDI的计划较为保守，短期增速较缓慢。松下：能源业务盈利水平大幅提升，4680电池年内开始量产松下

21Q4电池业务盈利能力显著提升，营业利润率达8.4%。2021Q4（公司财年22Q3）松下调整了业绩披露口径，将原本归属于汽车板块的汽车电池业务与消费电池业务合并为新的能源板块。21Q4能源业务的收入为1943亿日元，同比+17.12%，环比+3.57%，营业利润为163亿日元，同比+35.83%，营业利润率达到8.4%，同比提升4.43个百分点。虽然受到欧洲干电池业务出售的影响，但因下游电动车和储能市场的高度景气和需求旺盛，汽车电池和储能系统收入得以增长带动能源业务的盈利水平得到提升。21年全年收入为7221亿日元。公司21Q4能源板块资本支出为72亿日元，全年资本支出为368亿日元。动力电池业务持续增长，21年动力电池装机量居全球前三。据SNEResearch，松下动力电池装机量21年达36.1GWh，同比+33.7%，市占率12.2%，排全球第三，21Q4装机量为10.9GWh，同环比增28.24%/60.29%。在本季度财报披露口径调整前，21Q3松下汽车电池业务营收为1398亿日元，21Q3能源板块营收中汽车电池业务占比约75%。从季度数据看，21年前三季度汽车电池业务处于稳步上升中，增长趋势明显。原材料上涨压力传导顺利，对电池业务影响较小。据公司电话会披露，原材料上涨对公司能源业务的影响较小。公司通过有效的合理化策略（降本）及长期锁价合同减弱了材料价格的影响，同时能源业务的产品价格和原材料价格的相关性较强，所以成本上涨的压力较为顺利地传导到了价格上。公司认为22年上半年涨价幅度不大，预期今年业务亦不会受到明显的影响。4680电池22Q2开始试生产，优先供给特斯拉。松下预计22年Q2开始为量产试生产4680圆柱电池。目前暂定将于4月左右在日本大阪总部附近的和歌山工厂进行首次试产，和歌山工厂正在设施改造中。未来正式大规模量产的时间和地点仍未确定，不过据松下电器的CEO，4680电池量产后会优先供货给特斯拉，来自特斯拉的订单意愿非常强烈。据电话会议，特斯拉业务约占能源业务收入的60%。公司预计2023年开始，4680电池将扩产，并开始收回此前投资的成本，业绩将会进一步提升。绑定特斯拉美国市场，2023年美国工厂产能达54GWh。此前，松下与特斯拉合资的Gigafactory工厂宣布21年新增一条产线，将提升产能10%。据Q4业绩电话会，21年供特斯拉的量约为38GWh，与此前披露计划吻合。未来Gigafactory产能将达到54GWh，中国工厂的产能也会有所提升。此前松下曾表示将考虑与挪威国家石油公司（Equinor）和挪威海德鲁电解铝厂（Hydro）在挪威合资建设电池工厂以更好覆盖欧洲市场，但目前仍未有确切的计划披露。4从蔚来看动力电池下游：短期受制约，长期可持续带动上游发展蔚来

21年盈利能力提高，毛利率提升，亏损幅度缩小。蔚来21年全年的总营收为361.364亿元，同比+122.3%。归母净利润（GAAP）为-40.17亿元，较上年的-53.04亿元亏损幅度缩窄24.3%。毛利率由11.52%提升至18.88%，营业利润为-44.96亿元，同比亏损幅度缩小。全年汽车收入达331.69亿元，较前一年升118%，汽车板块的销售毛利润为66.57亿元，同比+246%。销售毛利率为20.1%，同比+4.24pct。公司目前的毛利已经可以覆盖其SG&A费用，亏损主要是来自研发费用的增长，蔚来预期在2023年实现盈亏平衡，并在2024年开始盈利。服务网络+产品性能+车型矩阵奠定发展基础，前期费用支出稳定未来收入。