某咨询创业-并购重组的思路与策略

并购重组的基本思路与策略王明夫博士和君创业研究咨询集团董事长目录并购重组类型的二大分野金融性并购的特点和案例经营性并购的特点和案例并购重组的灵魂对资产管理公司的启示并购重组操作的成功要点经验与启示：和君创业数十宗公司并购案例并购重组的二大基本思路A,金融性并购B.战略性并购金融性并购：宗旨：以捕捉投资机会为宗旨核心命题是：估值追求：物有所值，物超所值，价格预期什么公司值得收购？1）公司市场与控制性溢价（控制性溢价迟早要实现！）2）谁的控股权值得收购绩效改进空间大、资产重组和公司再造可行性强的中小型上市公司（大型公司也无妨）。WTO情景下，在国际产业分工中有全球竞争优势的上市公司，比如劳动密集型产业或在国际产业梯度转移过程中能够密集受惠的公司。中国正在生长中的产业，比如教育产业、体育产业。核心资源当地化或市场当地化、主要靠商业模式和管理水平取胜而不是主要依靠技术领先取胜的产业，比如水务、地产业、百货零售业、传媒及出版。中国有独特资源优势的公司，比如稀土、钨矿、水利、景观。战略性并购：宗旨：以优化经营资源的配置结构为宗旨核心命题是：配置追求：协同效应、竞争优势、规模经济和范围经济、事业扩张类型举要：

1、整合资源——基于产业价值链2、整合产业——基于执掌产业秩序3、进入或退出某个产业4、基于竞争要求（家乐福、某钢铁公司）5、进入或退出某个资本市场6、存量资产盘活（未必是套现，可能是先强化或战略结盟）7、控制权争夺并购重组的灵魂灵魂：改变结构、提升效率和价值结构是致命的：石墨和金刚石JP摩根重组新大陆中国案例：白酒、修船强势白酒企业的战略选择与中国白酒产业升级一条逻辑:产业缺乏成长空间另一条逻辑:政策限制供过于求替代品增多市场慢性萎缩市场小额割据低层次恶性竞争市场秩序混乱产业整体上缺乏效率;产业高度分散强势白酒企业的成长战略选择新产业进入战略产品衍生战略产业整合战略联盟中国白酒产业态势与强势白酒产业的战略选择并购重组与中国资本市场的机会世界修船：并购重组与中国资本市场的机会中远修船：中国修船中海中船总南公司中船总北公司中小修船企业中远广州南通大连新加坡修船圣科海事吉宝日立世界修船波罗的海远东中东及南美并购重组与中国资本市场的机会中国国企企业业的的一一个个现现实实问问题题：：是配配置置失失效效还还是是运运营营失失效效？？对资资产产管管理理公公司司启启示示改变变估估值值思思维维：：从从基基于于标标的的品品质质的的估估值值到到基基于于结结构构优优化化的的估估值值改变买卖策略略：从基于处处理和回收的的买卖到基于于买卖的处理理和回收，比比如为了卖而而先买。改变战略思维维：从不良资资产处理战略略到资产管理理战略操作过程的成成功要点从收购目的出出发确立收购购标准，选择择合适的收购购对象（阿钢、中外外运）收购方案设计计（交易结构、、股权结构、、股东结构、、步骤与策略略）谈判与公关（（概念、打什么么牌—昆药，，公关和私关关--关系疏疏通）存量处理：（业务、资产产、债务、人人员、合同———作为一个个战略主体还还是作为一个经营环环节？）作价（学会出牌、、谈判、一揽揽子解决问题题—川仪、支支付条件、盈盈利模式）重组与注入（注入什么、、作价、规范范操作、监管管程序疏通和和报批、时机机选择）市场公关和股股价定位管控与整合收购融资和后后续融资（股权质押融融资、上市公公司担保融资资、配股、增增发）风险管理（信息不对称称风险、泄密密风险、价格格风险、监管管风险）经验与启示：：和君创业的的案例中国最富影响响力的一支并并购专业队伍伍，亲历数十十宗并购案例例，有经验应应对中国商务务环境下并购购操作可能出出现的所有疑疑难和问题什么是资本经经营？——产业与资资本之间的良良性互动案例：微软市市值6000亿美圆的意意义？战略性并购重重组操作的成成功要点从集团产业战战略出发把并购重组放放在集团的总总体资本运作作规划中来考考虑操作上的良好好专业能力和和丰富经验把并购重组放放在集团的总总体资本运作作战略中来考考虑1、可能是借借壳上市，也也可能是通过过收控上市公公司来实现新新事业进入、、集团资产结结构优化（比比如资产置换换成上市公司司的股权）、、存量资产盘盘活或套现（（某B股公公司或烂尾楼楼）等2、未必是收收购或重组一一家上市公司司和实现一个个目的，可能能是发展一个个板块和实现现多重目的谢谢！！9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。12月月-2212月月-22Tuesday,December13,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。23:45:2023:45:2023:4512/13/202211:45:20PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。12月-2223:45:2023:45Dec-2213-Dec-2212、故人江海别别，几度隔山山川。。23:45:2023:45:2023:45Tuesday,December13,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2223:45:2023:45:20December13,202214、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。13十十二二月202211:45:20下下午午23:45:2012月月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月2211:45下午12月-2223:45December13,202216、行动出成成果，工作作出财富。。。2022/12/1323:45:2023:45:2013December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。11:45:20下午午11:45下下午23:45:2012月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Tuesday,December13,202210、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。23:45:2123:45:2123:4512/13/202211:45:21PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。12月-2223:45:2123:45Dec-2213-Dec-2212、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。23:45:2123:45:2123:45Tuesday,December13,202213、不知香积积寺，数里里入云峰。。。12月-2212月-2223:45:2123:45:21December13,202214、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。13十二二月202211:45:21下下午23:45:2112月-2215、楚塞三三湘接，，荆门九九派通。。。。十二月2211:45下下午12月-2223:45December13,202216、少年十十五二十十时，步步行夺得得胡马骑骑。。2022/12/1323:45:2123:45:2113December202217、空山新新雨后，，天气晚晚来秋。。。11:45:21下下午11:45下下午23:45:2112月-229、杨杨柳柳散散和和风风，，青青山山澹澹吾吾虑虑。。。。12月月-2212月月-22Tuesday,December13,202210、阅阅读读一一切切好好书书如如同同和和过过去去最最杰杰出出的的人人谈谈话话。。23:45:2123:45:2123:4512/13/202211:45:21PM11、越是没有有本领的就就越加自命命不凡。12月-2223:45:2123:45Dec-2213-Dec-2212、越是无能能的人，越越喜欢挑剔剔别人的错错儿。23:45:2123:45:2123:45Tuesday,December13,202213、知人人者智智，自自知者者明。。胜人人者有有力，，自胜胜者强强。12月月-2212月月-2223:45:2123:45:21December13,202214、意志坚强的的人能把世界界放在手中像像泥块一样任任意揉捏。13十二月月202211:45:21下午午23:45:2112月-2215、最具具挑战战性的的挑战战莫过过于提提升自自我。。。十二月月2211:45下下午12月月-2223:45December13,202216、业余余生活活要有有意义义，不不要越越轨。。2022/12/1323:45:2123:45:2113December202217、一个人即使使已登上顶峰峰