欣旺达：携手小米生态,进军智能制造

欣旺达：携手小米生态，进军智能制造7月19日，欣旺达宣布，将与金米投资、顺为科技共同成立合资公司。其中，欣旺达占比55%，金米投资11.25%，顺为11.25%。而其中的顺为资本，正是小米创始人雷军成立的风投基金，经常出没于小米生态圈企业之间。公司预计，随着市场营销力度的加大，2015年上半年主营业务收入也将随之大幅上升。截止2015年6月30日，公司净利润为8997.56万元至10418.23万元，增长幅度为90%至120%。那么，欣旺达是一家怎样的企业？为何能与小米携手？而此举又将给欣旺达带来怎样的影响呢？且听财说为你一一道来。欣旺达为知名锂电池模组制造商欣旺达，全名欣旺达电子股份有限公司，是一家以锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务的高新技术企业，也是国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一。公司定位于下游客户中的中高端品牌商，其产品已进入苹果、飞利浦、亚马逊、联想、小米、OPPO、步步高、海尔、SanDisk、顶星、华硕·凌海达、海洋王、迈瑞等国内外知名品牌厂商的供应链体系。作为一家高新技术企业，公司拥有领先于国内同行的科学技术。目前，已获授权的专利技术21项（其中发明专利3项），正在申请的专利41项（其中发明专利35项）。在锂离子电池模组领域，公司通过自主研发获得的核心技术共15项。积极进军电动汽车等新领域，产品出口海外公司主要产品——锂离子电池模组按用途分为手机数码类锂离子电池模组、笔记本电脑类锂离子电池模组、动力类锂离子电池模组三大类，应用于手机、笔记本电脑、工业移动照明、医疗设备等多个领域。此外，公司还将在巩固自身产品优势地位的基础上，加快向电动自行车、电动汽车和储能电站等领域拓展。公司及下属子公司同样从事结构件（主要为精密结构件、薄膜开关）的研发、设计及生产，以满足客户一站式采购需求。上图所示为欣旺达自上市以来按照产品分类获得的营业收入。可以看出，作为锂离子电池组的主要力量——手机数码类电池经历了一个先缩水再反弹的过程，其占比由2008年的61.27%一度跌至2012年的近40%，再到2014年的60.28%，而笔记本电脑类电池则与此相反，占比先上升后缩水，且绝对数额有所缩小。此外，2014年与之前相比，增加了“电源管理系统”这一项目，属于公司新的明星产品，预计未来将有较大力度的发展。就地区而言，从总体上说，欣旺达的业务主要分布在华南和海外地区，华北、华东次之，而华中、西南、东北和西北地区则鲜有涉及。2008年至今，欣旺达的海外业务总体呈攀升态势，从2008年的仅8%增长到2014年的38.2%，甚至挤占了部分华南地区的业务。预计未来，欣旺达将会将更多资源投向前景广阔的海外市场。成本控制能力卓越，未来市场竞争优势明显首先，就每股收益而言，自2008年以来，欣旺达的每股收益一直较为接近行业平均水平，而2014年则获得了显著的提升，每股收益一度跃至0.68元，是行业平均水平0.35元的二倍。这表明，公司的盈利能力一直比较稳健，且在2014年有了较大的发展，预计未来，公司的盈利水平也将呈稳定增长态势。在成本控制方面，公司具有一定的优势。对比下述两图可以看出，在销售毛利率方面，公司基本与行业平均水平持平，甚至具有一定的劣势；然而，在净资产收益率上，公司则多次显著超越行业平均水平（2010年、2013年、2014年），近几年特为尤甚。在未来，伴随着下游便携式电子产品的发展，锂离子电池模组的市场需求也将逐步扩大。随着电子产品竞争日趋激烈，总体上说，锂离子电池的产品价格也将成下降趋势。从而，对锂离子电池模组厂商来说，谁在成本控制方面更为出色，谁就拥有了更强的订单承受能力与盈利能力。从这个角度而言，成本控制优秀的欣旺达公司未来盈利能力将进一步提升。近几年业绩增速远超行业平均，2014年业绩增长尤为强劲从上述两图可以看出，欣旺达的成长能力非常强劲，2010年至今，欣旺达的营业收入增长率显著高于行业平均水平，2012年以后甚至达到行业平均水平的4到5倍。就净利润增长率而言，公司不仅总体高于行业平均水平，在2013年行业整体净利润下降的时期逆流而上，依然保持了较为稳定的增长。在全球新一代3G移动通讯技术、互联网、数字化娱乐编写设备逐步普及的情况下，笔记本电脑、数码产品等电子领域的需求将继续带动锂离子电池需求强劲增长。预计2020年锂离子市场总容量超过590亿美元。这一巨大的市场容量和行业的稳步发展也为公司的持续增长提供了广阔的空间。存在一定的短期偿债风险，现金流较为充裕在偿债能力方面，从短期偿债能力和现金流两个方面进行考虑：在短期偿债能力方面，无论是流动比率还是速动比率，总体上说欣旺达均低于行业平均值，即偿债能力未达到同行业平均水平。对于流动比率而言，公司多次远低于行业平均。但速动比率则基本达到行业安全水准1。同时考虑到公司近年来快速的成长水平，大量进行短期借债也在情理之中，从而，在电子制造行业整体偿债风险较小的氛围下，欣旺达的偿债风险相对较高，但发生短期偿债危机的可能性不大。在现金流方面，从图中可知，除去2012、2013两年外，公司其余各时期总现金流量均为正。随着2014年公司的经营活动现金流量大幅增长，2015年第一季度经营活动现金流增长505.91%，公司的平均每股现金流占同行业（电子-电子制造-电子系统组装行业）之首。伴随着经营活动稳健、良好的进行，预计公司2014年度的“现金牛”表现将会进一步持续。估值情况：存在进一步上涨潜力上述表格显示，欣旺达过去12个月的市盈率略高于行业中位水平，但在券商一致预测中，2015年和2016年的市盈率均会下降，并且均低于行业平均水平。这表明欣旺达存在被市场低估的可能，股价还有进一步上涨的潜力。携手小米生态，进军智能制造那么，为什么说欣旺达7月19日宣布签署的《战略合作框架协议》是“携手小米生态圈”呢？首先，让我们来看看此次与欣旺达合作的两家公司的背景。天津金米成立于2014年7月，是一家由天津众米企业管理合作企业（有限合伙）与天津金星投资有限公司合伙设立的投资型企业，其主要投资领域为电子、科技、互联网、技术服务、广告、消费品制造、培训教育、医疗、传统制造、能源等。值得注意的是，天津金米的前身——天津众米和天津金星，其法人代表都是雷军。而苏州顺为成立于2015年2月，是一家以自由资金对互联网、移动互联网等行业投资为主要业务的创业投资基金。和此前的北京顺为创投公司及其旗下的顺为中国互联网基金一样，法人代表也是雷军。小米创始人洪峰曾解读，小米生态圈，其实是移动互联网、智能硬件、电商平台这三个圈，一旦完整的生态圈形成，服务能够分发、硬件能够互通，所有增值都能够有卖点。而金米和顺为，正是小米生态圈移动互联网板块的重要一环。因而，此次欣旺达与金米、顺为的合作，本质上是与小米生态圈的携手。此次携手对于欣旺达和小米都有着重要的意义。未来，合资公司将依托欣旺达在智能制造自动化领域的技术积累、行业经验和业务基础，同时结合金米、顺为的生态链资源，为其投资的生态链企业提供全面的智能化工厂改造服务，逐步形成智能制造行业平台的自动化。可以预测，一旦新公司的业务稳步开展，将有效的绑定生态圈企业与制造链企业，提升小米生态圈的整体凝聚力，欣旺达的业绩也将得到新的释放。财说小结：综上所述，作为一家市场广阔、行业总体发展迅速的高新技术产业，欣旺达强大的创新能力和研发技术将成为其