商贸零售企业过得怎么样

我们《贸售业么看1中搭售贸易体用析框架和主资质评模型本文从利能力现金、资本构和债力等度零和易债体201以的表现行投资参。一、零售企业过得怎么样？19零主中物团目无续因公布01年及202年一季报；京东世纪贸易、国美电器、京客隆和茂业商厦未公布2022年季此01年报样企为8家222年季报的样企为4。为样企名。图表：零主体样本业名单（亿元）零售主体公司全称是否为上市公司企业属性主体评级存续债鲁商集团山东省商业集团有限公司否地方国有企业64.90步步高步步高投资集团股份有限公司否民营企业12.00豫园商城上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司是民营企业139.5武商集团武汉武商集团股份有限公司是地方国有企业20.00东百集团福建东百集团股份有限公司是民营企业1.00百联集团上海百联集团股份有限公司是地方国有企业15.00京东世纪贸易北京京东世纪贸易有限公司否外商独资企业35.00王府井王府井集团股份有限公司是地方国有企业20.00欧亚集团长春欧亚集团股份有限公司是地方国有企业5.00苏宁易购苏宁易购集团股份有限公司是民营企业5.33利群集团利群商业集团股份有限公司是民营企业0.00家家悦家家悦集团股份有限公司是民营企业0.00国美电器国美电器有限公司否外商独资3.18京客隆北京京客隆商业集团股份有限公司是地方国有企业4.00茂业商厦深圳茂业商厦有限公司否中外合资企业6.00翠微股份北京翠微大厦股份有限公司是地方国有企业10.00杭商贸杭州市商贸旅游集团有限公司否地方国有企业59.00武汉商贸武汉商贸集团有限公司否地方国有企业53.00注：续为至2年5月5的数；续只计企债司债短、向具中票。1、盈利能力2021年疫基得效控对体售直接击响但疫情致的消者消意愿、费习惯变化接影响售行的经营业较00021年来零行体处恢状但行业体的绩分明显。1参见研报《商零售企业怎么看？（20204）2021年豫商集团企拓门步在整程中关了4家店苏易购一调各型店比，减营门店数升盟比另外苏购221二季流张，商品存重足销采规大下且201年披之后收到深交所年报询，问关注非净润降幅超营收入降幅经现流续为等题。发债主体 业态 业务范围 门店类型数量变发债主体 业态 业务范围 门店类型数量变情况鲁商集团 百货、市 山东 -步步高 超市、货 湖南、西、西四川上海为心，盖

-截至1年末“老”和一”零门店量,9家较0年末净加豫园商城 黄金珠宝

国大部省市

2家，新增门的区主要在江苏安徽浙江省份其加盟门数量净增6家，营连店增6武商集团武商集团 购物中超市 湖北 -东百集团 购中、百货 福建 无变化百联集

百货、物中奥特莱、商专业专卖

上海为心，盖个省市

截至1年综百货6（物中心2货店6家特莱斯8家，较0年末加4家联华市3家，较0年末加6家专业卖家，较0年增加2家。京东世贸易

电子产、家、生鲜等 - -王府井 百、物中奥特莱斯

北京、都、原西安

截至2年3末，国共4门店较1年3月门店加9家。欧亚集团 百货、市 吉林 截至1年末共有8家店包括市6家（型综卖场3家、连超市3家），购中心1家，他营部门1，较0年新增市2家。苏宁易购 家电、市利群集团 百货、市

一二线市、四城市均布局山东、苏、徽上海

截至1年末下渠拥有门店,1家中自门店,3家苏易购零售加店,8家较1年6月营门减少4加盟店加家。截至1年末合计有大售门店2、便店及福记场”生社区店0家、各品类合店4家较0年末，门类型增品集合，零售店家家悦超市山东截至1家家悦超市山东截至1年末门店数8家其中营店1家加店7家1年新开和并直营店7处，中内8家，外9。国美电器电子产等0个地级上城市-京客隆超市北京-茂业商厦百、物中心广东、川、东、江苏河内古、截至1年末在全经营2门店较0年3月门店量少1家。山西、宁翠微股份百货、市北京无变化杭商贸购物中、百货杭州无变化武汉商贸市、物中心湖北、南长沙-来源发主年报、集书、级告2021年盈利能力201年，零售行业平营业总收入同比长54，其中，王府井、武汉商贸、杭商等9家企业实现增长，增或与200年同期受疫情影响基数较低有关。井因营务复好且200同基数较低，营业总收入增达5508；苏宁易、鲁集团、步步高等家企负苏易受核电器3C业销下滑响营总收入降幅达49，鲁商集团收入下滑为联营模式收入按净额法确认致，步高收入滑为道竞争社区团对其绩形成击等素致，翠股份收下滑零售业销售规下降致，茂商厦入滑为地板收下所致。图表：221年及222年1零售主体营总同比变化（亿元）零售主体1年营业总入1年同比2年1营业总收入2年1同比王府井.3.8.4.9武汉商贸.8.1.4.0杭商贸.7.4.2.5京东世贸易,.5.6--豫园商城.3.2.8.1国美电器.2.2--家家悦.3.2.8.2欧亚集团.2.8.9.9东百集团..7.7.1百联集团.0.9.6.0利群集团.4.4.2.7武商集团.7.1.4.7京客隆.7.4--茂业商厦.8.9--翠微股份.7.5.6.5步步高.2.7.6.5鲁商集团..6.3.2苏宁易购,.4.4.4.3D2021年，零售行业均利为303，同比增加218个百分点，武商集团、鲁商集团等1个企业毛利率有所增。其武集毛利率同加108百为地板毛增长商团、东百团王井翠股份茂商毛率升均超5百，鲁商集毛利率升为行新收准则，营模收入按净额入所致，府毛率上为执行租准所致翠微股毛利上升为结算政策影响；苏宁易购、京东世纪贸易毛利率分别为66%和12别滑了439个百和399个分宁购流动性紧张响与应商算周期缓返结回例下降采购本提高导致利下；京世纪贸毛利率滑主为执行收则所致。图表：221年零售主毛利率同比变化（）年毛利率 年毛利率 年同比变化（右）5 5 5 85 65 45 25 05 茂 东 5 业 百 5 商 集 厦 团

王 欧 步 翠 府 亚 步 微 井 集 高 股 团 份 团

利 武 杭 群 汉 商 集 商 贸 团 贸

豫 家 园 家 商 悦 城

国 京 苏 美 东 宁电 易世 易 器 纪 购贸 D2021年，零售行业均间费用率为622，同比增加251个百分点多数主体期间费用上行可能与执行新租准则租赁负债利支出计入财务费用有关其中业厦苏宁、步鲁集团期间用均行超6百分东纪易杭商和汉贸是仅有三期费率行的业分下行31个分217个百分和14百点。图表：221年零售主期间费用率同比变（）率 率 4 4 864 44 24 06 茂 东 步 6 业 百 步 6 商 集 高 6 厦 团

武利翠鲁王武百商群微商府汉联集集股集井商集团团份团 贸团

苏 杭 宁 商 易 贸 购

豫 国 京 园 美 东商 电 世 城 器 纪 贸易D2021年，多数零售主体利下滑或转亏，仅7家企业盈利且同比现增长苏易净为441.9元损比增了881亿元，主原因为营利大幅下、计提产减准备、认投损以及递所得税产转家家步步均同转亏，中家转亏为近新增店数较多，门培期间利相较低致，步步高亏则是情影之下，民消费向下、渠道争、大闭店支、计提誉减等对其绩产生影响盈利企中，王井、美器等7企实现增中府、国电净润同比分长2847和1285。图表：221年零售主净利润同比变化（元）2021年净利润2020年净利润同比王府井13.783.55288.7国美电器1.270.45182.5武汉商贸12.717.5668.28武商集团7.525.4737.45杭商贸14.8912.1422.66鲁商集团2.842.4217.15豫园商城39.2740.23-2.40京东世纪贸易145.3154.9-6.12欧亚集团1.741.97-11.38翠微股份1.682.01-16.70百联集团6.337.95-20.45东百集团1.782.70-34.03利群集团0.801.43-43.98京客隆0.110.86-87.27茂业商厦0.96-0.98-步步高-2.810.15-家家悦-3.544.02-苏宁易购-441.9-53.58-，2022年一季度盈能分析2022年一季度零售行平均营业总收入同下降2764仅武汉商贸王府井杭贸豫商城和家家悦5家企业现增长宁购、步步高等企业仍延续21年的下降趋势，降幅分别为643%和2215。行业平均毛利率为31，同比略有下滑。苏宁易购、翠微股份毛率同分加49分和49百点商贸武商毛利率滑显分滑1398个分和58百分。行业均间用同增加10百点其苏宁购王井期间费率比别加99百和80百点；杭贸武汉商贸百联集和家悦期间用率下，其杭商贸武汉贸间费率行度大分为555个分和515百点。2022年季宁和利集净亏盈利业王府井、家微份东百团4家业利实现长增分别为458125、55和08。2、现金流2021年现金流分析2021年零行业平均营净现金流同比长2631约60企业净流入规模实现增分企业经营性净现流长可能与执行新收准则，租金支计入筹性现金流有关。商、宁购营金流持净流出豫园城净流规模因品购及房地板块取业开项同大增加5922元苏宁购利润损净规模同大增加808元；客联团欧亚团鲁集团4企业营净金降幅显翠股和百集经金流转为净，其翠微份变动执行新准，租金付在资性现金流列示所；国电器、步高府井茂业商经营净现金流幅大同增超10府增较为220年期疫情影数低致。图表：221年零售主经营性净现金流（元）0

年经营性净现金流 年经营性净现金流0 京 武 0 东 汉 世 商 纪 贸贸易

鲁百王武商联府商集集井集团团 团

家 欧 家 亚 悦 集 团

茂 利 东 业 群 百 商 集 集 厦 团 团

翠 苏 豫微 宁 园股 易 商份 购 城D行业投资性现金流平均净流出规模同比增长35。武商集团、京东世纪贸武汉贸、家悦客和百集净流出模进增长，杭贸百集团翠微股投资性金流净流入为净；王府国电持年保净他净流规有下。行业自由现金同比下降8441。18家本中，东纪易、王府商团国器等1家业由金为净入豫商城、武商贸、商集、苏宁购、东集团自由现净规模较的业。2本文自由现金经营性净现金流投资性净现金流。下同。图表：221年零售主自由现金流（亿元）年自由现金流 年自由现金流京东世纪贸易京东世纪贸易王府井鲁国步百欧杭京茂家翠利东苏武武豫商美步联亚商客业家微群百宁商汉集电高集集贸隆商悦股集集易集商商团器 团团 厦 份团团购团贸0D行业筹资性现金流为流约60企业筹资现金流为净流出或净流入规模下滑能与行新租赁准则将租支计入筹资性现金流有关。宁易鲁集百联团亚集京客隆筹资现金流持续负，国电器步步高家家悦茂业厦等筹现流同比转净除之武集团翠股为净入武商贸、杭商贸豫园商筹资净现金同比增较大利群集、东集团筹资现净入同比超50。图表：221年零售主筹资性净现金流（元）年筹资性净现金流 年筹资性净现金流豫豫武武杭王东利园汉商商府百商商集贸井集城贸团 团京东世纪贸易翠茂京家欧百步鲁苏国微业客家亚联步商宁股商隆悦集集高集易份厦 团团 团购0D2022年一季度现流2022年一季度，行经性现金流整体表现差同比下滑719。其中，园商城翠微份杭经营现金持续为流出武商集团、百集团武汉贸同比为净流。除宁易购家家经性现金同比实增长及欧亚团转为流入，其他业经净现金均一程下。行业投资性现金流平均净流出规模同比下降46。除鲁商集团、微股份杭商贸，其企业均净流出其中园商城王府、汉商等业流规下滑显。202年一季度，行业筹资性现金流由净流出转为净流入。鲁商集团、步步联团王井家微份6家企筹性金流持续百园商同分降607和709武商集团、亚集团苏宁购利集团和商贸资性现转净流入，汉贸资净金比长093。3、资本结构和债能力2021年资本结构偿能力分析零售行业资产负债率整体较高，201年末，行业平均资产负债率为6947，同比增加473个百分点，多数零主资产负债率增长除国美电器和京东世纪贸易资产负债率同比分别减少218个百分点和018百点其零主体产债均不程度长其苏宁易购家比别加1806个分和178个分群集团、百团武集资产债加50分。图表1：01年末零售主体资产负债率（）年末 年末 年末同比变化（右）0 8 5 3 580 0家步 家步 鲁3 家 步 宁 悦 高 易 购 团

欧 京 京 亚 东 客 集 世 隆 团 纪 贸易

东茂豫百百业园联集商商集团厦城团

国 武 杭 美 商 商 电 集 贸 器 团

王府 井D201年，多数零售主长期偿债能力较好。以BDA务用的利息（下“保障数衡企的期偿能201年苏易外主体EBTA对息的保程较15家主利保倍过3步茂商利障倍分为12和208国电器武商贸期债力明提升东纪易、家家和微份下明显。图表：221年零售体BDA利息费用同变化（倍）零售主体1年0年同比变化京东世贸易.1.6.5武商集团.8.4.4杭商贸.9.1.8翠微股份.9.1.2王府井.6.7.百联集团.8.5.8武汉商贸.2.1.1豫园商城.5.1.6利群集团.1.8.7国美电器.7.3.5京客隆.2.5.4欧亚集团.9.4.6家家悦.0.6.6鲁商集团.4.8.4东百集团.9.0.1茂业商厦.8.1.7步步高.2.5.3苏宁易购.6.5.1，201年末，多数零售主体短期偿债能力下滑，武商集团、百联集团、王府井翠股份杭贸和武汉商贸现金负覆盖程度较期末现金及现金等价物余额(短期借款一年内到期的非流动负债+应付票据（下称现短衡企的期能力201末，零售业均金债为120比同降068商团集团、府、微股杭商和武汉贸短偿债能较好现金短债均过，其百联团王井杭贸比下明百联集下滑195至42，王滑758至47，商下滑391至20，翠股现短债升35至50。除述业其余12家业金短的盖能较较220年末其中10企业短偿能进步滑。图表1：01年末零售主体现金短债比同变（倍）零售主体1年末0年末1年末同比化翠微股份.4.9.5百联集团.9.3.5王府井.7.5.8杭商贸.6.7.1武汉商贸.8.4.4武商集团.5.7.3家家悦.9.9.0豫园商城.3.2.9京东世贸易.6.6.0京客隆.4.5.1鲁商集团.0.7.3国美电器.3.6.3东百集团.8.8.0茂业商厦.7.9.2利群集团.4.7.3欧亚集团.2.7.5苏宁易购.7.9.2步步高.6.5.，2022年一季度资结和偿债能力分析2022年3月末，零售行平均资产负债率为899，同比略有下降。武商团产债同增加13百点翠股份王比分别少28百和168个分，他售体资负不大。2022年3月末零售主平均现金短债比为15较201年末略有上升。商集百集王府翠股份商和汉商现金对短的盖度过，短偿能较，杭商联团和翠微值比别加062个分054百分和03百分点，他售体期偿能较01变化大。二、贸易企业过得怎么样？37贸主中雪业因营情地产控不因素影金面较压力业人变频，延露21年年报，泰贸易存续，冀中源物流广西资、江商贸续都是募公披露021年报因此01年报析样企业为2；岭团湖北销作中源物松业、广西产集宏泰徽业苏海江商贸10家企未露222季报因此2022年报分的本业为27。下样企单。图表1：贸行业样本业名单（亿元）贸易主体公司全称是否为上市公司企业属性主体评级存续债汇鸿集团江苏汇鸿国际集团股份有限公司是地方国有企业10.00中林集团中国林业集团有限公司否中央企业76.00广物控股广东省广物控股集团有限公司否地方国有企业102.0厦门象屿厦门象屿集团有限公司否地方国有企业210.0兴合集团浙江省兴合集团有限责任公司否集体企业18.00厦国贸控厦门国贸控股集团有限公司否地方国有企业178.0浙农发浙江省农村发展集团有限公司否地方国有企业12.00厦门国贸厦门国贸集团股份有限公司是地方国有企业101.0厦门夏商厦门夏商集团有限公司否地方国有企业50.40北新建材北新建材集团有限公司否中央企业17.00浙国贸浙江省国际贸易集团有限公司否地方国有企业78.00福建国资福建省国有资产管理有限公司否地方国有企业17.00中国供销中国供销集团有限公司否中央企业40.00厦门建发厦门建发集团有限公司否地方国有企业295.0江苏国泰国贸江苏国泰国际贸易有限公司否地方国有企业8.80渝外贸重庆对外经贸(集团)有限公司否地方国有企业21.00深农集团深圳市农产品集团股份有限公司是地方国有企业5.00皖国贸安徽国贸集团控股有限公司否地方国有企业+15.00工艺集团中国工艺集团有限公司否中央企业5.00武汉供销武汉供销集团有限公司否集体企业1.60北京供销北京供销社投资管理中心否地方国有企业8.00东方国际东方国际(集团)有限公司否地方国有企业5.00天音通信天音通信控股股份有限公司是地方国有企业10.00苏美达集团江苏苏美达集团有限公司否中央企业24.00东岭集团东岭集团股份有限公司否民营企业-2.49江苏国泰江苏国泰国际集团股份有限公司是地方国有企业0.00湖北供销湖北省供销合作社社有资产经营管理公司否地方国有企业6.06东方创业东方国际创业股份有限公司是地方国有企业0.00林产品集团中国林产品集团有限公司否中央企业12.00安徽盐业安徽省盐业投资控股集团有限公司否地方国有企业6.70江苏海企江苏省海外企业集团有限公司否地方国有企业8.00怡亚通深圳市怡亚通供应链股份有限公司是地方国有企业25.50D注：续为至2年5月5的数；续只计企债司债短、向具中票。1、盈利能力2021年盈利能力2021年贸易行业平均业总收入同比增长121多数贸易主体营业总收入实现增长美团厦建和贸控超50，武汉销北建、艺集和产集团4企业业收同比下降降分为712、200756和62。行业平均毛利率为671同比略有下滑利上升下的业别为14和8，供销浙发比别升34个百点、299百至177777北销率同降864个百分点为利较的花务比升致深农团厦夏商、江苏泰江国国和北供同降24个百点。图表1：01年贸易主体毛利率同比变化）0

年毛利率 年毛利率 年同比变化（右）

深深武浙江江安北厦浙东怡兴广中皖林江渝中苏东北厦汇湖厦天厦福厦工农汉国苏苏徽京门农方亚合物国国产苏外林美方新门鸿北门音国建门艺岭集供贸国国盐供夏发国通集控供贸品海贸集达创建建集供象通贸国国集集团销泰泰业销商国贸际团股销集企团团集业材发团销屿信控资贸团团团20D行业平均期间费用率略下降。其变较的括武供，间用率比加42百江国国国泰湖供期间费比少36百分39百点和307百点。图表1：01年贸易主体期间费用率同比化）50

年期间费用率 年期间费用率 年同比变化（右）深武深武浙北安江厦江湖浙东怡中北林皖广中汇江渝兴东天福苏厦厦工厦东厦农汉国京徽苏门苏北农方亚国新产国物林鸿苏外合方音建美门门艺国岭门集供贸供盐国夏国供发国通供建品贸控集集海贸集创通国达建象集贸集国团销销业泰商泰国贸际销材团股团团企团业信资集发屿团控团团43210D2021年贸行业平均利同比增长0168的主体净利润实现增长。产团林集团湖供销武供销、岭团渝外贸和鸿集团利润不同程的下降除上企业外其他业利润比所长。图表1：01年及022年1贸易主体净润比变化（亿元、）贸易主体1年净利润0年净利润1年同比2年1净利润1年1净利润2年1同比东方国际.5.5.5.1.3.5怡亚通.6.4.2.9.5.9浙农发.5.4.8.1.2.2厦门象屿.8.3..8..9浙国贸.1.3.0.6.9.5福建国资.2.6.9.9.9.4北京供销.7.3.4.4.4.7江苏国国贸.5.4.5..1.4兴合集团.3.6.2.7.1.2苏美达团.0.7.7.9.5.2东方创业.1.5.2.2.1.3北新建材.0.9.9.0.8.1工艺集团.7.4.0.4.7.9厦门国贸.4.7.7.8.6.8厦门建发.0.1.6..4.8江苏国泰.3.5.8.0.1.9江苏海企.2.4.1---中国供销.3.5.5.4.2.0安徽盐业.0.1.6---深农集团.6.2.0.0.6.4皖国贸.5.6.4.3.4.2厦门夏商.8.2.0.9.4.6天音通信.7.3.4.1.8.1广物控股.3.8.2.0.1.7厦国贸控.9.2.4.8.5.9汇鸿集团..9.6.7.9.4渝外贸.9.6.2.4.3.3东岭集团.9.6.7---武汉供销.7.6.5.0.8.0湖北供销.7.8.5---中林集团.1..5.2.8.2林产品团.8.4.6---，2022年一季度盈能分析贸易行业平均营业总收入同比增长730，营业总收入增长和下滑企业分别为15家和2家苏泰苏泰厦夏北京供门发厦控增在30以业总滑显的企业括汉销怡、鸿团降分为5235、241%和210。行业平均毛利率同变不大。毛升下的企分为13家和14，汉销率上升849百点至737北供、厦门商浙贸渝贸物利同下降24百点。行业平均期间费用略下降。武供延续201年来趋，期间费比加18个百点北供、苏国国和苏国泰，间用同少495百点361个分和31个点。2022年一季度中国销和武汉供销亏损他企业均实现盈利且其中约60企业净利润同比实现增长集江国国和江苏国同增超00，而物股北供、东国外贸和怡超50。2、现金流2021年现金流分析2021年，贸易行业均营净现金流同比滑3728。中林团、北新材工集团3企业营现续负中集、北新建材工艺集净流额同比一扩厦贸控、门建江苏国国、音信江苏泰湖供和徽盐业7企经营性现金由净流转为流，外，渝贸、方国际兴合团、怡亚通江苏海、厦象屿和国供销营性现金流不同度降。经现金好转企业包厦门国、福国资、国贸浙发、汉销林品团和方业图表1：01年贸易主体经营性净现金流亿）0 年经营性净现金流 年经营性净现金流0

厦中苏浙门国美国国供达贸贸销集 团

广林物产控品股集团

兴浙合农集发团

深东皖厦北农方国门京集国贸夏供团际商销

江福苏建海国企资

渝东江外方苏贸创国业泰材国贸

厦安江湖工天厦门徽苏北艺音国建盐国供集通贸发业泰销团信控D2021年行投性流平净模比长1954，厦国贸等企业净流转为大净流出厦门发中供销广控股天通等业流模一扩。图表1：01年贸易主体投资性净现金流亿）流 工工林中北湖北汇皖浙渝怡武安江苏深厦厦东东天江东江兴福广浙中厦厦厦艺产林京北新鸿国农外亚汉徽苏美农门门方方音苏岭苏合建物国国门门国集品集供供建集贸发贸通供盐海达集国夏创国通国集国集国控贸供象建贸团集团销销材团团销业企集团贸商业际信泰团泰团资股销屿发控团国贸0D2021年2样企18贸主自现为门屿、中林集广物股、建国资浙国贸由现流持续负由现金流为流的业括厦贸门发天音信江国泰、江苏泰贸东创安盐北销厦门商。图表1：01年贸易主体自由现金流（亿）流 厦厦苏林东浙工北怡汇皖深兴北中武渝江东厦湖安东浙江福江广中天厦厦厦门美产岭农艺京亚鸿国农合新国汉外苏方门北徽方国苏建苏物林音门门国达品集发集供通集贸集集建供供贸海国夏供盐创贸国国国控集通象建贸贸集集团团团销团团团材销销企际商销业业泰资泰股团信屿发国贸0D201年，行业平均筹资性净现金流虽同比增长，但超过半数贸易主体筹资性现金流为净流出汇鸿团厦夏商新建外、深农集团工艺集、北供销、方国际苏美集团、岭集和亚通1家业资现持为；物股浙农、门贸、皖国汉销东创业林团7家业筹性金由净流入为流。国控、门发中集、福国资5企业筹资性金流同增长江苏国国贸、苏国、天音信北销、国销安盐业6家业资现流净流转净；兴合团浙贸江海企厦象屿4企筹资现为净流入但流规有同程下。图表2：01年贸易主体筹资性现金流（元）年筹资性净现金流 年筹资性净现金流0

厦厦门国建贸发控

天中中音林国通集供信团销

江浙苏国国贸泰国贸

湖安北徽供盐销业

江武苏汉海供企销

厦东门方夏创商业

渝深外农贸集团

皖浙北怡国农京亚贸发供通销

汇东苏林鸿岭美产集集达品团团集集团团D2022年一季度现流2022年一季度，贸易行业经营性现金流平均净流出规模同比增长2640业仅门商浙贸北供深农团天通信5企业营现流净流。流规同扩大企包汇鸿集团、林集团厦门屿兴集团、国贸、厦门贸新建材、艺团东国。2022年季，业性现均流规同比滑646。净流规较的业括厦贸门屿厦门贸厦夏商、厦门建、江苏泰、苏国泰贸等，中，门建发厦门贸等企业流规有定度下。2022年一季贸易行筹资性净现金流同增长277870企业筹资性现金流为净入中国销江国国方际3家筹资性金持为负福建国渝外深集团、京供和天音通信5企筹性金为流。鸿团林团皖国贸、艺团武供江国和亚通7企业为流兴合集门屿浙贸门贸厦贸控5家业资净现金流幅大浙发北新等7企筹性净金有同程度下。3、议价能力预款应账款存货收项付款总资衡贸主体业开过中资占用况议能01行平资金占用况了457个分点其林团门建林团、厦门国怡亚和厦贸业开展过中占的资金总资比例超过0价力时合门商安盐江苏海企、湖北供销、江苏国泰国贸和皖国贸资金占用情况同比增加超10个百点议能下明显。图表2：01年贸易主体议价能力（）++货收应款总产项++收应款总产同比变化（右）6 6 6 6 6 56 0

林厦产门品建集发团

厦怡厦兴天门亚国合音国通贸集通贸控团信

中苏厦皖国美门国供达象贸销集屿团

汇东东东鸿岭方方集集创国团团业际

江浙苏农海发企

渝江外苏贸国泰国贸

武工福浙北北汉艺建国新京供集国贸建供销团资材销

D4、周转能力2021年周转能力2021年贸行业平均收账款周转率为087同比略有提升北京供销湖北供、工集团、门建发收账周转率较大度升，门商东集和武供应账周率下明。2021年贸行业平均货周转率为106同比略有下降转效率提升和下降的企分为19家和13家福资门贸苏美达集同分升443个百点355个分和321个分，东方业工集、林集和产集同分别降15个百分点104百点、38个分和31百点。2022年一季度周能分析2022年季易平均收款转有下京供厦门象应账周率较大升分提升174个百和237个百分门商门贸和音信转下明显分滑126个百点439个分和346个分。2022年季度贸行平均货转同有下降7家易存货周有所升，数贸易体存货转率降其东方业、天音信货转下约2个分。5、资本结构与债能力2021年资本结构偿能力分析2021年末易行业平资产负债率为740同比略有增长资产负债率上升和下降企分别为20家和12家苏国江国国贸、岭团产债上升超4百点北供销工集厦门国苏企怡和外资负率降超4百点。2021年，18家贸易主利息保障倍数超过，益盈利增长，多数主体长期偿债能力所升林团林团亚通渝贸、湖北供、中国销、京供销工艺集和皖贸利息障倍小于2北建美集东国际厦国贸兴合团厦象屿利息障数比加过1；东创、苏国汉销、厦国控江国国利息障数比少过1倍。图表2：01年贸易主体BDA利息费用同变化（倍）贸易主体1年0年1年同比变化北新建材.7.9.8江