《财务管理》教案(全)

教 案系教研室财经教研室课程名称财务管理第1第1周第1次课年月日章节名称第一章总论财务管理的概念和特点财务管理的对象授课方式理论课（√；实践课（；实习（）教时学数2及通过本章的学习，理解财务管理的概念和特点；掌握企业财务活动的内容及企业财务管理的对象。与1、财务管理的概念和特点2、财务管理内容题讲授、举例、分析讨论1、财务管理的基本内容是什么？。2、企业在组织财务活动的过程中与那些方面发生财务关系？小结通过学习，同学掌握财务管理的基础知识，对财务管理这门学科有了基本的认识。审核记第一章 总 论第一节财务管理的内容一、财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生企业管理的重要组成部分。二、财务管理的特点（一、是一种价值管理（二、具有很强的综合性财务管理是伴随着人们对生产管理的需要而产生的。随着社会生产力的发展，财务管理也经历了由简单到复杂，由低级到高级的发展过程。西方财务管理的发展过程大体经历三个阶段。第一阶段为萌芽阶段，从商品生产和商品交换的产生到19世纪中期。财务活动日益增多，但财务管理工作1920402050财务管理产生和发展的历史表明：财务管理是商品经济条件下企业最基本的经济管理活动，商品经济越发达，市场经济越发展，财务管理越重要。发展社会主义市场经济，必须高度重视和大力加强企业的财务管理工作。第二节财务管理的对象财务管理的对象，使企业再生产过程中的资金运动及其所体现的财务关系。关系作比较深入的考察。一、企业资金运动的形式工业企业的资金随着生产经营活动的进行不断地改变形态，经过供应、生产、销售三个过程，周而复始的进行循环和周转。1、在供应过程中，由货币资金转化为储备资金2资金。3二、企业财务活动的内容筹资活动企业的筹资渠道主要有两大类：一是企业自有资本；二是借入资本，投资活动企业筹集资金的目的是为了把资金用于经营活动以谋求最大的经济效益。所谓投资是指将筹集的资金投入使用的进程，包括内部使用资金和对外投放资金。企业在投资过程中，必须考虑投资规模（即为确保获取最佳投资效益，企业应投入资金数额的多少来确定合理的投资结构，以提高投资效益，降低投资风险。资金营运活动企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。企业的营运资金，主要是为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，营运资金的周转与生产经营周期具有一致性。因此，企业应千方百计加速资金的周转，以提高资金的利用效果。分配活动企业将资金投放和使用后，必然会取得一定的收获，这种收获首先表现为各种收入而最终以利润（或亏损）的形式体现出来。所以，广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程；而狭义的分配则仅指对利润尤其是净利润的分配。上述财务活动的四个方面，相互联系、相互依存，共同构成了企业财务活动的完整过程。同时也成为财务管理的基本内容。〖请思考〗财务管理的基本内容是什么？三、企业财务关系资的关系。企业与投资者之间的财务关系：所有权性质的投资和受资的关系。企业与债权人之间的财务关系：债权和债务的关系。企业与受资者之间的财务关系：所有权性质的投资与受资的关系。企业与债务人之间的财务关系：债权与债务的关系企业内部各单位之间的财务关系：企业内部个单位之间利益分配关心。企业与员工之间的财务关系：社会主义按劳分配关系。〖请思考〗企业在组织财务活动的过程中与那些方面发生财务关系？四、财务管理的内容由于资金的投放、使用和收回又称为投资，所以从整体上看，企业的财务活动由筹资、投资、分配三个环节组成。因此，财务管理的内容就是针对筹资、投资、分配等财务活动作出的筹资决策、投资决策和股利分配决策。（一）筹资决策以满足企业生产经营的需要。由于筹资方式的多样性，而不同渠道来源的资金，其筹资成本、使用期限、风险程度等各不相同，对企业未来产生的影响当然也不（二）投资决策由于企业的投资范围很广，既可以是对内投资，也可以是向外单位投资；既可以采用短期投资方式，也可以采用长期投资方式。所以，投资决策就是要在若干个备选方案中，选择投资小、收益大的方案。例如，短期投资由于流动性好、风险小，这对提高企业的变现能力和偿债能力有利；但短期投资盈利能力较差，如果这部分资金占用过多，又会导致大量资金闲置，从而影响企业的盈利，使公司股价下跌。因而在进行短期投资决策时，要考虑决策对公司股价的影响。而在进行固定资产投资时，同样要考虑投资项目对公司股票的市场价格的影响。虽然固定资产投资预期的投资报酬较高，但由于其投资数额大、回收时间长，其风险程度也在加大。投资报酬增加有利于股价上升，而投资风险的增加又会使股价下跌。所以，在进行长期投资决策分析时，要充分考虑风险因素。（三）股利分配决策股利分配决策就是公司分配政策的选择。公司是否分配利润，分配多少利润。如果过高的支付股利，会影响企业再投资的能力，使未来收益减少；而过低的支付股利，又可能引起股东的不满，股价也会下跌。因此，企业财务管理当局在进行股利分配决策时，既要维护投资者的利益，又要考虑公司的长远发展。〖请思考〗什么是企业财务管理？财务管理的内容是什么？第1第1周第2年月日章节名称第一章总论第三节财务管理的目标与组织授课方式及理论课（√；实践课（；实习（）教时学数2通过本章的学习，理解财务管理的目标；掌握企业财务管理的具体目与1、财务管理总目标2、财务管理的具体目标教学手段讲授、举例、分析讨论题1、为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？2、企业财务管理的具体目标是什么？3、财务管理的基本环节有哪些？通过学习，同学掌握财务管理的目标和基本环节审核课后记第三节 财务管理的目标与组一、财务管理的目标财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，他决定着企业财务管理的基本方向。（一）财务管理的总体目标财务管理总体目标是企业全部财务活动需要实现的最终目标，他是企业开展一切财务活动的基础和归宿。目前最具代表性的财务管理目标主要有以下三种观点：1、利润最大化以利润最大化作为财务管理目标的原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。因此，以利润最大化作为理财有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为理财目标在实践中还存在有以下难以解决的问题：（1）.的时间，即没有考虑货币的时间价值。显然，今年获利100100万元对企业的影响是不同的。（2．利润额是一个绝对数，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。无法1001000（3．没有考虑到获取利润和所承担的风险的大小。在复杂的市场经济条件1000100目标。（4．利润是按照会计期间计算出的短期阶段性指标。追求利润最大化会导势。因此，将利润最大化作为企业的理财目标存在一定的片面性。2、资本利润率最大化或每股盈余最大化资本利润率是税后净利润与资本额的比率。每股盈余是税后净利润与普通股股数的比值。这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但该指标也仍然存在以下两个缺陷：（．资本利润率最大化和每股盈余最大化没有考虑货币的时间价值。（2行为。3、企业价值最大化企业价值最大化作为理财目标具有以下优点：（1短期规划，合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。（2．该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财或增值。（．该目标有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。（4最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。当然，以企业价值最大化作为理财目标也存有以下缺点：（1．对于股票上市公司虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是利能力，只有长期趋势才能做到这一点。（2．为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互足够兴趣。（3．对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。与利润最大化、每股盈余最大化相比，企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，注重了企业发展中各方利益关系的协调，更符合我国社会主义初级阶段的国情，因此，企业价值最大化目标应成为我国现阶段财务管理的最终目标。〖请思考〗为什么以企业价值最大化为我国现阶段财务管理的最终目标？（二）财务管理的具体目标财务管理的具体目标是企业为了实现财务管理的总体目标而确定的各项具体财务活动所要达到的目的。1、筹资管理目标2、投资管理目标以较小的投资额与较低的投资风险，获取同样多或较多的投资收益。3、分配管理的目标分配标准和分配方式合理，提高企业总价值。二、财务管理的组织搞好企业财务管理，顺利实现财务管理目标，必须合理有效的组织财务管理工作，包括确定财务管理主体，设立财务管理机构，制定财务管理制度，确定财务管理环节等。（一）企业组织形式与财务管理主体企业组织形式主要有独资、合伙和公司三种形式。企业组织形式不同，其财务管理主体也不相同。在独资和合伙企业，由于所有权主体和经营权主体的合二为一，内涵与经营权中的财务管理的主体也是不可分的，即独资和合伙企业的财务管理主体既是所有权主体，又是经营权主体；既是所有者，又是经营者。在以公司为组织形式的现代化企业里，所有权与经营是高度分离的，由此形成了企业财务管理主体的双重化。（二、财务管理机构1、以会计为轴心的财务管理机构2、与会计机构并行的财务管理机构、公司型财务管理机构（三、财务管理法规制度目前，我国企业财务管理的法规制度主要有三个层次：1、企业财务通则2、分行业财务制度3、企业内部财务管理办法（四、财务管理的基本环节财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。一般来说，企业财务管理包括以下几个环节：1、财务预测3、财务预算4、财务控制5、财务分析〖请思考〗为什么说财务决策是财务管理的核心工作环节？【正文】第1周第1周第3`次课年月日章节名称第一章 总论第四节企业财务管理的价值观念授课方式理论课（√；实践课（；实习（）教时学数2及通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用。与复利的计算年金的计算教学手段讲授、举例复习题资金时间价值的含义小结通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用审批记第四节财务管理的价值观念一、资金时间价值（一、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价10010212一般情况下资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率.（二1、终值与现值（．终值也叫本利和（n0 1 2 … n-2 n-1 P F图2—1（）现值也叫本金（记为P现在时点的价值。如图2—112、单利终值和单利现值的计算P（本金；F（本利和iIn为计息期数。单利是计算利息的一种方法，在计算每期的利息时，只以本金计算利息，所生利息不再计息。（．单利终值的计算（已知现值计算终值）单利终值是指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和。计算公式为：F=P+I=P+·in=1+）100005F=10000×（1+6%×5）=13000（元）（．单利现值的计算（已知终值计算现值）单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相当于现在的价值。显然，单利现值是单利终值的逆运算。将单利终值计算公式变形即可得到单利现值的计算公式FP=(1in)31000人应现在存入银行的资金为：P= 100035%)

=869.57（元）〖练一练〗某人三年前存入银行一笔钱，现在可取出本息合计2400元，银行按4%的年利率单利计息，问此人三年前存入多少钱？3、复利终值和复利现值的计算复利是指本金生息，利息也生息的计息方式。俗称“利滚利下，资本的积累应该用复利方式计算终值与现值。在以后的有关章节中，如果不作说明，均假设用复利计息。（．复利终值的计算（已知现值求终值）复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。计算公式为：F=P×i)n其中1i)n1F/，n，可第一列是计息期数n，行列交叉处即是相应的复利终值系数。】.金利公司现在存入银行1003计息一次，则到期可以取出的现金为：F=i)n=100×8%)3=100×（F/P，8%，3）=100×1.2597=125.97（万元）查“1元的复利终值系数表”可查出，当利率为8%，n=3时，复利终值系数（F/P，8%，3）为1.2597。（．复利现值的计算（已知终值计算复利现值）复利现值指在复利计息条件下，将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为P=i)n其中1i)n为复利现值系数，符号为P/in12—4】如果银行利率为10560000银行的资金就应为：Pin=F×（P/F，i，n）=60000×0.6209=37254（元）11050.620。4000元；方案二：首次付款20002200问如何选择？（．名义利率与实际利率复利的计息期间不一定是一年。例如：某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；股利有时每季支付一次；银行之间拆借资金均每日计息一次等等。因此，名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率，而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率，即投资者实际获得的报酬率。当利率在一年内复利多次时，每年计算多次的终值会大于每年计息一次的终值，实际利率一定会大于名义利率。对于一年内多次复利的情况下,可采用两种方法计算时间价值。第一种方法是先将名义利率换算成实际利率，然后再按实际利率计算时间价值。其换算公式如下rim)m1其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数。】金利公司取得银行贷款10000则三年后应归还的本利和为：i

rm)m

1

6%)22

16.09%F100006.09%)311940.52（元）第二种方法是不计算实际利率期数相应变为mn，直接计算出时间价值。F=1000×1 )22361.1941，F=10000×1.1941=11941（元）〖练一练〗假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另一家银行的利率为12.2%，按半年计息。哪家银行的利率条件更有吸引力？4、年金的计算以上介绍的均是一次性收付款项，除此之外，在现实生活中，还有一定时期内发生多次收付款项的，即系列收付款项。年金就是系列收付款项的特殊形式。它是指某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的款项。如租金、优先股股利、直线法计提的折旧、保险费、零存整取、整存零取、等额分期收（付）款等。年金按其每次收付发生的时间不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。（．普通年金普通年金又称后付年金，是指从第一期起一定时期内每期期末收付的年金。①普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）0 1 2 … n-2 n-1 FA A … A A AA1i0A1i1A1i2A1in22—2

2—2

1in1F=A +A

+A =Ai)n11i01i1 1in

1in1 ii)n1称为年金终值系数，表示为可通过直接查i找“年金终值系数表”求得有关数据。】某人定期在每年末存入银行200010F=2000×（F/A，12%，10）=2000×17.549=35098（元）即该人10年后能一次性取出35098元。②偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）偿债基金是指为了偿付未来某一时点的一定金额的债务或积聚一定数额的资金而分次等额形成的存款准备金。由于每年存入等额款项是属于年金形式，将来某一时点需要偿还的债务也就是普通年金终值，所以偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。其计算公式如下：iA=F×1in1i式中： 称为偿债基金系数，记为A/，n，它是年金终值1in1系数的倒数。1010008的资金为：A=1000× 1 1000× 1 =1000×0.0690=69（万元）(F/14.487〖练一练〗某企业有10010年存入银行一笔钱，假设年利率③普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）0 1 2 … n-2 n-1nA1i11i21i（n1i（n）1in

P2—3

A A… A A由图2—3可以看出：P=1i1+1i2…1i（n+1in=A×

n 1t1

=

11ii11ini

称为年金现值系数，记作（P/，。可通过直接查1P=×P/，n。1066010%，则他现在应一次性存入银行的现金为：P=A（P/A，i，n）=660×（P/A，10%，10）=660×6.1446=4055.44（元。〖练一练〗某企业购买一台车床，有两个付款方案：方案一：立即支付买价35万元方案二：采取融资租赁方式，每年末需支付租金4万元。假设车床寿命期10年。年利率6%，试决策。④投资回收额的计算（已知年金现值，求年金A。投资回收额是指在未来一定时期内等额回收初始投入的资本。这里的等额回收是年金形式，初始投入的资本是普通年金现值。显然，投资回收额的计算是普通年金现值计算的逆运算。其计算公式如下：iA=P×

11ini式中： 称为资本回收系数，也可表示为A/，。显然，11in资本回收系数与年金现值系数互为倒数。上式也可表示为A=×A/，n。】假设你计划购买一辆价格为100000300005A=P×

1(P/i,n)A=（100000-30000）× 1 =70000× 1 =17996.25（元）(P/3.8897〖练一练〗某企业投资于某项目200128（．即付年金即付年金也叫预付年金或先付年金，是指在一定时期内每期期初等额收付款项的年金。①即付年金终值的计算（已知即付年金，求年金终值。012…n-2n-1nFAAA…AAA1i1A1i2A1in21in1图2—4由图2—4可以看出：

A1inF=A

1i1

1in2

1in1

1ini)n1i) (1i)(n1)1i =A× i (1i)(n1)1式中i

1称为即付年金终值系数。它是在普通年金终值系数的 基础上，期数加1，系数减12—10】某人每年年初存入银行2000810末的本利和为：F=2000×[（F/A，8%，11）-1]=2000×（16.645-1）=31290（元。②即付年金现值的计算（已知即付年金A，求年金现值P）0 1 2 …n-2 n-1nPP1i011i21i（n1i（n）2—5

A A A … A A图2—5P=1i0+1i1+1i2+…1i（n）1i)n

1(1i)(n1)=A× i i)=A× i 式中：1i)(n1)

称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的 i 基础上，期数减1，系数值加1所得的结果。也可记作[（P/A，i，n-1）+1]。102000010%，则该项分期付款相当于一次支付现金为：P=A[（P/A，i，n-1）+1]=20000×[（P/A，10%，9）+1]=20000×（5.7590+1）=135180（元）〖练一练〗某企业购买一台车床，有两个付款方案：方案一：立即支付买价35万元方案二：采取融资租赁方式，每年初需支付租金4万元。假设车床寿命期10年。年利率6%，试决策。242007月日授课方式及与第一章总论第四节财务管理的价值观念理论课（√；实践课（；实习（）教时学数2通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用递延年金与插补法教学手段讲授、举例、分析复习题请思考现实经济生活中，有哪些年金的例子小结小结通过实习实训，使学生充分掌握时间价值的概念和实际中的具体应用，理解时间价值理念在财务管理过程中的现实意义。审批记．递延年金（ss+1s2—60 1 2 …s s+1… n-1 nP FA… A A图2—6①递延年金终值的计算递延年金终值的计算与递延期s无关，其计算方法与普通年金终值相同。10后能一次性从银行取出的款项为：F=2000×（F/A，12%，8）=2000×12.300=26400（元）〖练一练〗：若上题从第三年初开始存钱，应如何计算？②递延年金现值的计算方法一、先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金现值，即递延年金现值。P=[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]方法二、先将递延年金视为期普通年金，求出在第s011i（ns）P=× 1ii

（P/，n-（P/，）2—13】金利公司融资租赁一台设备，协议中约定从第565600金额为：P=5600×[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）]=5600×（5.759-2.4869）=18324（元）P=560×P/，109-（P/10）=5600×4.3553×0.7513=18324（元）递延年金终值的计算与普通年金相同。F=A×（F/A，i，n-s）10006是多少？（．永续年金现值的计算。永续年金是指无限期的等额定期收付的年金。也可视为普通年金的特殊形式。即期限趋于无穷大的普通年金。在实际工作中，如优先股股利、奖学金等均可看作永续年金。由于永续年金的期限n趋于无穷大，因此，它只能计算现值，不能计算终值。另外，期限长、利率高的年金现值，也可按永续年金现值公式，计算其现值的近似值。根据普通年金现值公式P=A×11ini

，当期限n趋于无穷大时，求其极限得P=A×1i2—141.5%，若当前该股票市价为20根据计算公式该股票的的现值为：P=1.56%

=25元205、利率与期间的推算由上述的有关计算可以看出，时间价值的计算受n34FP这里主要讲述期间ni（1）利率的推算①对于一次性收付款项，可根据其复利终值（或现值）的计算公式推算折现率。1i(F/p)n12—15100250存款的利率为多少？已知F=250 P=100 n=10 求则 250=100×i)10(1i)10=250/100=2.50查复利终值系数表，当利率为9%时，系数为2.3674；当利率为10%时，系数为2.5937。因此利率应介于9%～10%之间。利率 复利终值系数9% 2.3674i 2.5010% 2.5937利用内插法计算如下：i9% =2.502.367410%9% 2.59372.3674i=9.58%1003%，要使本利和变为本金的倍，需存多长时间？②永续年金折现率（利率）的计算根据永续年金现值公式P=A1i

推知：i=A/P③普通年金折现率（利率）的计算2—16】现在向银行存入500010750根据题意得：（P/A，i，10）=5000/750=6.6667查年金现值系数表，当利率为6.710196.41778%~9%之间。利率年金现值系数8%6.7101i6.66679%6.4177利用内插法计算如下：i=8%+6.71016.6667（9%-8%）=8.15%6.71016.4177（．期间的推算期间n（利息率说明如下：2—17301006%，则该项目的最短寿命期为多少？已知P=100万元，A=30万元，i=6%,求n。查普通年金现值系数表。在i=6%时（P/A，6%，n）=3.3333当n=32.6730；当n=43.4651是n=3+2.67303.3333×(4=3.872.67303.4651第2周 第5次课 年 月 第一章总论章节 第四节财务管理的价值观名称 风险价值观念授课 教学理论课（√；实践课（；实习（） 2方 时数式教学目的通过学习，使学生能够在从事财务管理实践的过程中，牢固的树立风及 报酬观念要求风险的计量与难点教学实践、分析、讨论手段复习思考题：1、风险的种类？2、风险程度的确定过程？请思考风险的成因是什么？综合实训：1C28%，试比较A、C复习 2、某企业为生产甲产品，准备上一条生产线，甲产品投产后预思考收益情况和市场销售量有关，其收益和概率分布情况如下：题市场情况事情发生的概率年收益（万元）销量很好0.1500销量较好0.2400销量一般0.4300销量交叉0.2200销量很差0.1100根据资料说明风险程度的大小。小结小结本节课程重点介绍财务管理的风险价值因素，风险的种类、衡量，使用统计方法和概率分析法，对风险进行测量、计算，以评定风险的大小。为以后学习投资风险价值打基础。审批记第四节 财务管理价值观念-------风险价值观念二、风险的概念及其分类（一）风险的概念10035%，到115（即只有一个结果。方案二：开发100020（二）风险的分类1．2．按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。经营风险是指企业因经营上的原因导致利润变动的不确定性。如原材料价格变动、市场销售因素、生产成本因素等变动，使得企业的收益变得不确定。经营风险是不可避免的。财务风险也叫筹资风险，是指因借款或发行优先股而增加的风险，是筹资决策带来的风险。因为借款的利息和优先股股利固定，当企业经营状况不佳时，将导致企业所有者收益下降甚至无法按期支付利息或优先股股利，影响偿债能力。（三、风险的衡量风险客观存在，广泛影响着企业的财务和经营活动，因此，正视风险并将风险程度予以量化，成为企业财务管理中的一项重要工作。衡量风险大小需要使用概率和统计方法。1、概率可能性大小的数值。一般用Pi【例2—18】金利公司拟对外投资，现有A公司、B公司股票有关收益资料如下，试分析其风险的大小。表2—1 B公司股票收益概率分布表i繁荣0.240%70%一般0.620%20%衰退0.20%-30%合计1.0——经济情况经济情况事件发生的概率AXBPii2、期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。其计算公式为E=PXi ii1Xi

为第i（或预期收益率P为第ii出现的概率；n为所有可能结果的数目。A公司期望值E=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%B公司期望值E=70%×0.2+20%×0.6+（-30%）×0.2=20%3、标准离差i1XiE P2i标准离差σ=在期望值相等的情况下，标准离差越大，意味着风险越大。A公司股票的标准离差σ为(40%(40%20%)20.2(20%20%)20.6(0%20%)20.2同理可以计算B公司股票的标准离差σ=31.62%因为A股票的标准离差小于B股票的标准离差，所以在期望收益均为20%的条件下，A股票的风险程度小于B股票。4、标准离差率标准离差率是标准离差同期望值的比值。其计算公式如下：σV=E率比较风险大小。AV=12.56%/20%=0.628BV=31.62%/20%=1.581BA于B〖练一练〗仍以上题为例，若有C股票经计算得知期望收益率为25%，标准离差28%，试比较A、B、C三种股票的风险程度（四1、风险报酬的概念风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险价值。可以用风险报酬额或风险报酬率来反映。风险报酬额与投资额的比率即风险报酬率。2、风险报酬的计算风险与报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。用公式表示如下：K=RF

bv＝无风险报酬率＋风险报酬率RF标准离差率。

为无风险报酬率；b为风险报酬系数；v为风险报酬的计算关键是风险报酬系数b它可以根据对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得，或者由政府等专门机构公布。2—19】依【例2—18BA=0.2×0.628×100%=12.56%A=5%＋12.56%=17.56%B=0.2×1.581×100%=31.62%B=5%＋31.62%=36.62%由结果可见，由于BA来的BA【正文】第2周第2周第6次课年月日章节名称教学目的及要求理论课（；实践课（√；实习（）教时学数2巩固基本公式及其应用与教学手段讲授、分析、举例小结通过实习实训，使学生充分掌握时间价值的概念和实际中的具体应用，理解时间价值理念在财务管理过程中的现实意义。审批课后记案例分析：一、某企业计划投资一项目，需要基建310010%，有两种还款方案。方案一：建成投产一年后一次性归还，问应偿还多少？方案二：建成投产一年后分4二、某企业为生产甲产品准备新上一条生产线，甲产品投产后预计收益情况和市场销售量有关，其收益和概率分布情况如下表：市场情况（万元）市场情况（万元）销量很好事件发生的概率i 年收益 i0.1 500销量较好0.2400销量一般0.4300销量较差0.2200销量很差0.1100若市场无风险报酬率为6%，风险报酬系数为0.3，试计算甲产品的预期投资报酬率。第3第3第7年月日章节名称第一章总论第五节财务管理环境理论课（√；实践课（；实习（）教时学数2教学教学及通过学习了解企业内部环境，掌握经济环境法律环境、金融环境的内容与教学手段讲授、举例、课堂练习、分析讨论复习题影响企业财务管理的环境因素有哪些？各自对财务活动有什么影响小结通过学习使同学基本掌握财务管理的环境，特别是对外部环境能够理解好，熟练运用。审批课后记第五节财务管理的环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件或因素的统称。它是企业财务管理赖以生存的土壤，企业只有在理财环境的各种因素作用下实现财务活动的协调平衡，才能得以生存和发展，并最终获利。研究理财环境，有助于正确地制定理财策略。理财环境按其存在的空间不同可分为外部理财环境和内部理财环境。一、财务管理的外部环境（一）经济体制环境经济环境是指影响企业进行财务活动的宏观经济环境因素经济发展水平和经济政策等。经济周期经济发展水平经济政策（二）金融环境企业从事投资和经营活动都需要资金，而资金的取得除了自有资金外，主要是从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化又必然影响企业的筹资、投资和金融市场和利息率等。金融机构银行：2．金融市场3．利息率利息率是利息与本金的百分比指标，简称利率。一般来讲，利息率的高低主要是受社会平均利润率的水平和金融市场的供求关系所决定，但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政资金的利率通常由三部分组成（）（）通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水（3）风险报酬率。其中风险报酬率又分为违约风险报酬率，流动性风险报酬率和期限风险报酬率。因此，利率的一般计算公式可表示如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率利率按不同的标准可以划分为不同的种类：按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率。按利率与市场资金供求情况的关系分为固定利率和浮动利率。部门或中央银行确定的利率。（三）法律环境法律环境是指企业理财活动所应遵守的各种法律、法规和规章。市场经济是法治经济，法律为企业的经营活动规定了活动的空间，同时也为企业在相应的空间内自主经营提供了法律保护。所以，企业的理财活动，无论是筹资、投资还是股利分配，都应遵守有关的法律规范。二、财务管理的内部环境(一)企业管理体制和经营方式（二）企业资本实力（三）生产技术条件（四）经营管理水平（五）决策者的素质〖请思考〗影响企业财务管理的环境因素有哪些？各自对财务活动有什么影响第第3周8--9年月日章节名称第二章筹资管理第一节筹资管理概述第二节资金需要量的预测授课方式理论课（；实践课（√；实习（）教时学数4及通过本章的学习，了解企业筹资的基本意义与要求，熟悉各种筹资渠道与方式以及不同筹资方式的特点，掌握资金需要量预测的基本方法。与1、筹资方式和筹资渠道2、资金需要量的预测重点：销售百分比法及回归分析法教学手段讲授、分析、举例复习题1、企业的各种筹资渠道与筹资方式有何不同？2、企业资金需要量的预测方法有哪些？？小结通过学习，对筹资方式及原则有一定的认识，能掌握资金需要量的预测的基本方法审核课后记第二章 筹资管理第一节筹集资金概述一、筹资的目的与要求所谓筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效的筹资企业所需要资金的财务活动。他是财务管理工作的起点。（一）筹资的目的1、满足企业设立的需要2、满足生产的需要3、满足资金结构调整的需要（二）筹资的要求企业筹资的基本要求经济有效1、筹资与投放相结合，提高筹资效益2、认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本3、适当安排自有资金比例，正确运用负债经营4、优化投资环境，积极创造吸引资金的条件二、企业筹资的渠道和方式筹集资金简称筹资，是指企业根据其生产经营、调整资金结构等的需要而采取适当的方式，取得所需资金的行为。（一）筹资的渠道１．国家财政资金。２．银行信贷资金。４．其他法人资金。商业信用方式来完成的，从而形成企业间的债权债务关系，形成债务人对债权人短期信用的资金占用。这样，企业可以通过其他企业对本企业的投资及商业信用而取得资金。５．个人资金。７．外商资金。（二）筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。根据本企业的特点选择适当的筹资方式，有效地进行筹资组合，降低筹资成本，提高筹资效益。我国企业的筹资方式主要有以下几种：1用于企业的生产经营活动。２．发行股票，即企业通过证券市场发行股票从投资人处取得股本金。４．银行借款，即企业向银行借入货币资金。５．.商业信用，即由于企业间的业务往来而发生的债权债务。６．.融资租赁，即企业向租赁公司等机构取得固定资产而形成的债务。上述筹资方式的详细内容将在本章以后各节中阐述。〖请思考〗企业的各种筹资渠道与筹资方式有何不同第二节 资金需要量的预测适当的筹资规模是筹集资金的基本原则，要正确确定筹资的规模，必须要采用科学的方法，常用的资金需要量的预测方法主要有：定性预测法和定量预测。一、定性预测法二、定量预测法（一）销售百分比法销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需用量的方法。该方法有两个基本假定；其一，假定某项目与销售额的比例已知并不变；其二，假定未来的销售额已知。销售百分比法一般通过编制预测资产负债表来确定企业的资金需用量。预测资产负债表是利用销售百分比法原理预测外部筹资需要量的报表，其基本格式与实际资产负债表大致相同。企业通过编制预测资产负债表，可以预测资产、负债及留存收益等有关项目的数额，从而确定企业需要从外部筹资的数额。首先确定资产、负债中与销售额有固定比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。敏感项目有敏感资产项目，如现金、应收账款、存货等；还有敏感负债项目，如应付账款、预提费用等。与敏感项目相对应的是非敏感项目，它是指在短期内不随着销售收入的变动而变动的项目，如对外投资、长期负债、实收资本等。在生产能力范围之内，增加销售量一般不需增加固定资产，如果在生产能力已经饱和情况下继续增加产销量，可能需增加固定资产投资额，因此固定资产项目既可能是非敏感性资产，也可能是敏感性资产。2—120032—120031231

单位：元资产负债与所有者权益现金5000应付费用 5000应收账款20000应付账款 15000存货30000短期借款 25000固定资产净值35000应付债券 13000实收资本 20000保留盈余 12000资产合计90000负债及所有者权益合计 900002003100,0005有剩余。第二，计算基期敏感项目与销售收入的百分比，确定需要增加的资金。表2—2企业销售百分比资产销售百分比（％）负债与所有者权益销售百分比（％）现金5应付费用5应收账款20应付账款15存货固定资产净值30不变动短期借款应付债券实收资本保留盈余合计55合计20100552010035第三，确定计划年度需要增加的资金数额。如果2004年销售收入提高到110000元，则需要增加的资金数额：（110000－100000）×（55%－20%）=3500（元）第四，确定对外筹集资金的规模。假设公司净利润的60%将分配给投资者，则：2004=110元=3500－2200=1300（元）上述预测过程可用下列公式表示对外筹集资金的数额＝AS1

S

BSPESS 22式中：A为随销售变化的资产；B为随销售变化的负债；S为基期销售额；S1 2A为S1B为变动负债占基期销售额的百分比。S1根据金达公司的资料可求得对外筹集资金的数额为：55%×（110000－100000）－20%×（110000－100000）－5%×（1－60%）×110000＝1300（元）〖练一练〗如上例假设金达公司生产能力已经饱和，其他条件不变，试计算对外筹资需要量？（二）.回归分析法回归分析法是根据有关历史资料，运用最小二乘法原理，用回归方程求得资金需要量的方法。其回归方程为：Ｙ=a+bＸ根据最小二乘法原理运算、整理可得：x2yxxya=n x2

x2nxyxyb=n x2

x2年度销售量x（万件）资金需要量y（万元）【例2—3：金达公司2000——2004年度销售量x（万件）资金需要量y（万元）20005003502001600410200255038020037505002004700470根据上表资料计算出有关数据，见表3—5：表2－5 资金需要量回归分析计算年度销售量x（万件）资金需要量y（万元）xyx220005003501750002500002001600410246000360000200255038020900030250020037505003750005625002004700470329000490000n=5x3100y2110xy1334000x219650003—5a=50b=0.6将a=50,b=0.6y=50＋0.6x2005800y=50＋0.6×800=530（万元）〖请思考〗企业资金需要量的预测方法有哪些？第 4第 4周第10次课年月日章节名称第二章 筹资管理第三节企业自有资金的筹集授课方式理论课（；实践课（；实习（）教时学数2及通过对自有资金筹资方式的学习，使同学能够独立的对各种方式的优缺点进行学习分析和比较。教学手段举例、讨论、实践题小结记1、股票有哪些分类方法？2、比较各种筹资方式的优缺点通过对自有资金筹资方式的学习，使同学能够独立的对各种方式的优缺点进行学习分析和比较。一、吸收直接投资优缺点教学二、普通股股票筹资优缺点重点三、优先股股票筹资优缺点与难点第三节企业自有资本的筹集一、吸收直接投资吸收直接投资，是指企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，它是非股份制企业筹措权益资本的一种基本方式。（一）吸收直接投资的形式1、吸收现金投资。吸收现金投资是企业吸收直接投资所乐于采用的方式。企业有了现金，可用于购置资产、支付费用，比较灵活方便。因此，企业一般争取投资者以现金方式出资。2、吸收实物投资。吸收实物资产投资，即投资者以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、产品等流动资产作价投资。企业吸收的实物投资一般应符合以下条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。3、无形资产投资。吸收无形资产投资，即投资者以专利权、商标权、商誉、非专利技术、土地使用权等无形资产作价投资。企业吸收的无形资产投资应符合法定比例。（二）吸收直接投资的程序1、确定吸收直接投资的资金数量。2、选择吸收直接投资的具体方式。企业应根据其生产经营等活动的需要以及协议等规定，选择吸收投资方向和具体形式。3、签署合同或协议等文件。企业吸收直接投资，不论是为了新建还是为了增资，都应当由有关方面签署决定或协议等书4、取得资金来源。（三）吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优点主要有：１.吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，与负债资本比较，它能提高企业的资信和借款能力。技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能尽快地形成生产经营能力。3况好就多支付，经营状况不好就少支付，或不支付，支付方式比较灵活。吸收直接投资的缺点主要有：１.吸收直接投资通常资金成本较高。２.吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。二、发行普通股股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。普通股筹资是指通过发行普通股的方式来筹集资金。其中普通股是股份公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、最标准的股份。发行普通股筹集到的资金叫股本或股本总额。（一）股票的分类1．可将普通股分成记名股票和不记名股票两种。2．按股票是否标明面值分可将普通股分成有面值股票和无面值股票两种。３．按投资主体不同分可将普通股分成国家股、法人股、外资股和个人股。４．按发行对象和上市地区的不同分B种。ABHN5、按股东享受权利和承担义务不同分为普通股和优先股（二）1、设立新的公司2、扩大经营规模3、其他目的（三）股票发行的条件发行股票是股份有限公司筹集资金的重要渠道，但不是任何企业都可以发行股票筹资。发行股票必须符合一定的条件。新设立的股份有限公司申请公开发行股票，应符合下列条件：①生产经营符合国家产业政策。②发行普通股限于一种，同股同权，同股同利。③在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%。④发起人在近三年内没有重大违法行为。⑤证监会规定的其他条件。下的各种条件外，还还应当符合下列条件：产中所占比例不高于20%，但证监会另有规定的除外。②近三年连续盈利。③国有企业改组设立股份有限公司发行股票的，国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例，由国务院或国务院授权的部门规定。公司增发新股，必须具备下列条件：①前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上。②公司在最近３年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。③公司在最近３年内财务会计文件无虚假记载。④公司预期利润率可达同期银行存款利率.在我国，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：①股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；②公司股本总额不少于人民币５０００万元；③开业时间在３年以上，最近３年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者在《公司法》实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；10001000公开发行的股份达公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币４亿元的，其向社会公开发行股份的比例为⑤公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；⑥国务院规定的其他条件。股份有限公司申请其股票上市交易，在符合上述条件的情况下，要报经国家或国务院授权证券管理部门批准。股票上市交易申请被批准后，上市公司必须公告其股票上市报告，并将其申行政法规上市交易。在每会计年度内半年公布一次财务会计报告。（四）1、申请2、审批3、复审4、上市发行（五）发行的要求股份有限公司应将资本划分为每一股金额相等的股份，然后将公司的股份采取股票的形式。股份的发行、实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价款。以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金。（六）股票的发行价格1、面值发行通常为１元钱。2、市价发行市价发行，也称时价发行，即以股票市场上原股票现行市价为基准来确定股票发行价格，一般说时价发行属于溢价。溢价所得款项列入公司资本公积金，归股东所有。3、中间价发行中间价发行，是按介于面值和市价之间的价格发行，一般用于股东配股。（七）股票上市对公司的影响经批准在交易所上市交易的股票成为上市股票.我国<<公司法>>规定,股东转让其股份,即股票流通必须在依法设立的证券交易所进行.股票上市对公司的有利影响主要体现以下几个方面:1、改善财务状况,增强融资能力2、评价公司价值3、提高企业知名度，扩大企业市场占有份额。4、防止股份过于集中，同时还可以利用股票收购其他公司。5、利用股票股权和期权可有效激励员工，尤其是企业关键人员。股票上市对公司的不利影响主要表现：1、容易些路商业机密，使公司市区隐私权。2、公司上市需要衡高的费用。（八）普通股筹资与优先股筹资的比较1、普通股筹资与优先股筹资的共同点优点：股份公司可长期占有并拥有充分的自主使用权：降低财务负担和分散经济损失；能避免破产偿债的风险。缺点：资金成本过高。2、普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点（1）无固定股利负担。通过发行普通股来进行筹资，公司对普通股股东发放股利的原则是“多盈多分、少盈少分、不盈不分”。可见普通股股利并不构成公司固定的股利负担，是否发放股利、什么时候发放股利以及发放多少股利，主要取决于公司的获利能力和股利政策。（２）无固定到期日，无需还本。通过发行普通股来进行筹资，公司筹集的资金是永久性资金，也叫权益资本或自有资金，公司无需向投资人归还投资。这对于保证公司对资本的最低需要，保证公司资本结构的稳定，维持公司长期稳定发展具有重要意义。（３）普通股筹资的风险小。由于普通股筹资没有固定的股利负担，没有固定的到期日，无需还本，筹集的资金是永久性资金，投资人无权要求公司破产。（４）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。发行普通股筹集的资金是公司的权益资本或自有资金，而权益资本或自有资金是公司偿债的真正保障，是公司其他方式筹资的基础，它反映了公司的实力。所以利用普通股筹资可增强公司的偿债能力，增强公司的信誉，进而增强公司举债能力。（５）普通股可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因而易吸收资金。从长期来看，普通股股利具有增长的趋势，而且在通货膨胀期间，不动产升值时，普通股也随之升值。普通股筹资的缺点（１）普通股筹资的资本成本较高（２）普通股的追加发行，会分散公司的控制权（３）普通股的追加发行，有可能引发股价下跌由于普通股具有同股、同权、同利的特点，所以新加入的股东会分享公司未发行新股前积累的盈余，这样公司的每股收益就会下降，从而可能导致普通股市价下跌。3、优先股筹资的优缺点优先股筹资的优点实际上近乎得到一笔无限期的长期贷款，公司不承担还本义务，也无须再做筹资计划。对可赎回优先股，公司可在需要时按一定价格收回，这就使得这部分资金利用更有弹性。当财务状况较弱时发行优先股，而财务状况转强时收回，这有利于结合资金需求加以调剂，同时也便于掌握公司的资本结构。股利的支付既固定又有一定的灵活性破产。又想保持原有股东的控制权时，利用优先股筹资尤为恰当。资本基础，可适当增强公司的信誉，提高公司的借款举债能力。优先股筹资的缺点优先股的成本虽低于普通股，但一般高于债券。企业赢利不多时普通股就可能分不到股利。第 4周第 4周第11次课年月日章节名称第四节借入资金的筹集理论课（√；实践课（；实习（）教时学数2及与一、银行借款筹资方式的优缺点二、发行债券筹资方式的优缺点三四商业信用筹资方式的优缺点融资租赁筹资方式的优缺点教学手段讲授、举例、分析复习思考题1、哪种信用条件提高了银行借款的实际利率？2、利息支付方法在生活中的应用？3、对比股票与债券筹资的优缺点？小结审批课后记第四节 借入资金的筹集一、银行借款银行借款是企业根据借款合同从银行以及其他金融机构借入的，需要还本付息的款项。（一）银行借款的种类１． 按期限分为短期借款、中期借款和长期借款。２．按有无担保分为信用借款（无担保借款、抵押借款（担保借款）据贴现３．按偿还方式分为一次偿还借款和分期偿还借款５．按提供贷款的机构分为政策性银行贷款和商业银行贷款。（二）银行借款的信用条件根据国际惯例，银行发放贷款时，一般会带有一些信用条款，主要有：人借款的最高限额。限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。实际借用额的一定百分比（通常为10％～20％）计算的最低存款余额。品担保。抵押品可以是股票、债券、房地产、存货及应收账款。银行收到抵押品后一般按抵押品价值的30％～50％发放贷款。抵押贷款因风险较大，其利率往往高于非抵押贷款。５．偿还条件。借款都有还款期限，贷款到期后仍无能力偿还的视为过期贷款，银行要照章加收逾期罚息。贷款的偿还还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式。６．以实际交易为贷款条件。当企业发生经营性临时资金需求需要贷款时，银行则以企业将要进行的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，并确定贷款的相应条件和信用保证。（三）银行利息支付方法通常，借款人可采用三种方法支付银行贷款利息：一次支付法、贴现法和加息分摊法。在一次支付法下，利息在借款到期时向银行支付，其借款实际利率等于名义利率。在贴现法下，银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值1000012％，一年后到期的贴现利率贷款，扣除利息元后，公司可得8800元的资本，则公司负担的借款实际利率为13.6％120／880。在分期偿还借款中，银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人12%的利率向银行借款10000采用分期）933.33（11200/12）元。即每月分期支付这一数额，直到借款全部付清。（四）银行借款的程序企业向银行借款的程序大致分为以下几个步骤：1人的基本情况、上年度的财务报告等资料。２．银行审查借款申请。银行接到借款申请后，应对企业的申请进行审查，审查的内容有：（１）对借款人的信誉等级进行评估。评估可由银行独立进行，内部掌握，也可委托独立的信誉评定机构进行评估。（２）对贷款人进行调查。银行应对贷款人的信用、借款的合法性、安全性及盈利性进行调查，还要核实抵押物、保证人情况，测定贷款风险。（3）贷款审批。银行一般都建立了审贷分离、分级审批的贷款管理制度。审查人员应对调查人员提供的资料，认真进行审查，决定是否提供贷款。合同。合同的内容主要有：（１）基本条件。基本条件主要是规定双方的权利和义务，具体包括数额、方式、发放时间、还款期限、利率及利息的支付方式等。（２）保证条款。保证条款包括借款按规定的用途使用、有关的物资保证、抵押财产、担保人及其责任等。（３）违约条款。该条款主要载明对企业逾期不还或挪用贷款如何处理和银行不按期发放贷款的处理。（４）其他附属条款。包括双方经办人、合同生效日期等。贷款。５．借款的归还。企业取得借款后，应按合同规定按时、足额归还借款本息。（五）银行借款的优缺点１．银行借款的优点简单，可以快速获得现金。（２）借款成本较低。利用银行借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本，因此比股票筹资的成本要低得多；与债券相比，借款利率一般低于债券利率，筹资费用也较小。借款弹性较大。在借款时，企业与银行直接商定贷款的时间、数额和２．银行借款的缺点款企业的筹资风险较高。担保等。二、发行债券债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的。承诺按一定利率定期支付利息，到期偿还本金的债权债务凭证。（一）债券的分类债券有国家债券、企业债券和金融债券，这里主要介绍企业债券。企业债券按不同标准，可以分为不同类型：１． 按有无抵押担保，分为信用债券、抵押债券和担保债券２． 按发行方式分为记名债券和不记名债券。３． 按偿还方式分为定期偿还和不定期偿还债券４． 按有无利息分为有息债券和无息债券。５． 按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券。利息率随基本利率变动而变动（如保值贴补率）的债券。６． 按可否转换分为可转换债券和不可转换债券。（二）债券的发行股份有限公司、国有独资公司、有限责任公司在具备发行债券的条件前提下，及发行方式等几个方面内容。１．债券的面值。债券的面值是债券持有人借以生息的本金和债券到期时偿还债务的金额。目前一般大都趋向小面值。在债券的期限内，企业必须定期支付利息，到期必须偿还本金。３．债券的利率。债券上一般都注明年利率，利率有固定的，也有浮动的。面值与利率相乘则为年利息。４．偿还方式。债券的偿还方式一般有到期还本付息和分期还息，以及以新换旧等方式。到期还本付息是在债券期限到期时一次还本付息。以旧换新是以新的债券来换取一次或多次发行的旧公司债券。５．发行价格。一般来说，债券的面值即是债券的价格，但由于资金市场上的供求关系及利率的变化，有时债券的价格会与面值相背离，高于或低于面值，但差额通常不会很大。因此债券发行的价格有三种：一是按债券面值等价发行；二是低于债券的面值折价发行；三是高于债券的面值溢价发行。６．发行方式。企业债券发行方式有委托发行和自行发行。委托发行即委托银行、投资公司或其他金融机构承销全部债券，然后再分售投资个人及单位、代理发售企业债券的机构。被委托机构按债券发行总面额收取一定比例手续费，但不承担企业经营财务状况的责任。企业自行发行是指不经过金融机构，由债券发行的公司直接配售给投资个人和单位，这种发行没有承销人，可节约发行费用。（三）债券筹资的优缺点ｌ．债券筹资的优点债券成本较低。与股票的股利相比较而言，债券的利息允许在所得税本。可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取公司的财富。（３）保障股东控制权。债券持有人无权参与发行公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股票那样可能会分散股东对公司的控制权。２．债券筹资的缺点（1）财务风险较高。债券有固定的到期日，并需定期支付利息，发行公司必须承担按期还本付息的义务。在公司经营不景气时，亦需向债券持有人还本付息，这会给公司带来更大的财务困难，有时甚至导致破产。（２）灵活性低。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件都多且严格，从而限制了公司债券筹资方式的使用，甚至影响公司以后的筹资能力。（３）筹资数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40％。三、商业信用商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业之间的一种直接信用行为。商业信用是商品交易中钱与货在时间上和空间上的分离，它的表现形式主要是先取货、后付款和先付款、后取货两种，是自然性融资。在一些发达国家里被广泛运用，90％的商品销售方式是商业信用。在我国，随着商品经济的发展，商业信用也正逐步推广，成为企业筹集短期资金的一种方式。（一）商业信用的形式1.应付账款应付账款是企业赊购商品和材料时产生的应付未付的货款。采用这种形式交易时，卖方先给买方商品，并允许在此后一定时期内付款，即在这段时间内，卖方向买方提供货款，这样既解决买方暂时性的资金短缺困难，又可便于卖方推销商品。这种商业信用形式必须在卖方对买方信用和财务状况充分了解的基础上进行。使用时，由卖方提供信用条件。应付票据应付票据是买方根据购销合同，向卖方开出或承兑的商业票据。应付票据主要是商业汇票，它包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。1～6过９个月，在特殊情况下经买卖双方商定，还可适当延长。应付票据可分为带息票据和不带息票据。带息票据需要加计利息；不带息票据则不收取利息，属于免费信用。我国目前的应付票据一般为不带息票据。预收货款预收货款是指卖方按合同或协议规定，在商品未发出以前向买方预收的全部或部分货款所发生的信用形式。预收货款对于买方来说可以取得期货，对卖方来说，可以预先收入一笔款项。采用这种商业信用方式，对于生产周期长、成本售价高的货物，如房地产、电梯等，供货方往往向订货方预收货款，取得一定的短期资金来源。（二）放弃现金折扣的机会成本在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分内容。如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为放弃现金折扣的机会成本很高。但可获得在信用期内资金的使用权。放弃现金折扣的机会成本可按下面公式计算：现金折扣率 360放弃现金折扣的机会成= × ×100%1—现金折扣率 信用期限—折扣期限3—4、102%的现金折扣；若不可享受现302% 360放弃现金折扣的机会成= × ×100%=36.73%1—2% 30—10（三）商业信用筹资的优缺点１．商业信用筹资的优点（1）筹资方便。商业信用随商品交易自然产生，属于自然性筹资，事先不必正式规划，方便灵活。（２）限制条件少。商业信用相对银行借款一类的筹资方式，没有复杂的手续和各种附加条件，也不需抵押担保。放弃现金折扣，则利用商业信用筹资不会发生筹资成本。２．商业信用筹资的缺点商业信用的时间一般较短，尤其是应付账款，则时间更短。（2）有一定的风险。付款方如果到期不支付货款,长时间拖欠货款，势必影响公司的信誉；收款方如果较长时间不能收回货款，必然影响公司的资金周转，造成公司生产经营的困难。四、融资租赁租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约合同规定的期限205080法。（一）融资租赁的概念及特点１．融资租赁的含义并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，它是现代租赁的主要类型。承租企业采用融资租赁的主要目的是融通资金。一般融资的对象是资金，而融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期负债资金的一种特殊方式。２．融资租赁的特点（ｌ）一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；（２）租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；（３）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的利益；（４）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；（５）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还、续租和留购三种选择，通常由承租企业留购。（二）融资租赁的具体形式（1）直接租赁。直接租赁是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁就是指直接租赁形式。（２）售后租回。在这种形式下，制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公资产的使用权。这与抵押贷款有些相似。（３）杠杆租赁。杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资款，则资产所有权要归资金出借人所有。（4）转租赁。这种租赁形式的特点是，承租人所租设备是租赁公司从国内外的其他租赁公司或设备制造厂商租来的。（三）融资租赁的优缺点１．融资租赁筹资的优点（1）迅速获得所需资产。融资租赁集“融资”与“融物”于一身，一般要比先筹措现金后再购置设备来得更快，可使企业尽快形成生产经营能力。（２）租赁筹资限制较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制条件很少。（３）的风险很高，而多数租赁协议规定由出租人承担，承租企业可免遭这种风险。（５）租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税收利益。２．租赁筹资的缺点成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30％。承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担。意改进所租入的资产。第 4第 4周12次课2007年月日章节名称第三章筹资管理课内实践课授授课方式及理论课（；实践课（√；实习（）教时学数2与教学手段实践、案例、分析讨论复习题10（2）若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则放弃现金折扣的机会成本是多少？小结通过对自有资金及负债资金筹资方式的学习，使同学能够独立的对各种方式的优缺点进行学习分析和比较。审批课后记训案例：2004500000200001000020041231表1——1位：元

资产负债表（简）2004年12月31日 单资产资产负债及所有者权益现金应收帐款1000085000应付帐款应交税金5000025000存货100000长期负债115000固定资产（净值）150000股本200000无形资产55000未分配利润10000资产合计400000负债及所有者权益合计400000若该企业在计划期间）销售收入总额将增至800000期股利发放率支付股利。预测2005、10000第 5第 5周第13次课年月日章节名称授课方式第五节资金结构决策理论课（√；实践课（√；实习（）教时学数2及通过本章学习，理解资金成本的含义，以及个别资金成本的计算，综合资金成本的计算。与个别资金成本的计算综合资金成本的计算教学手段讲授、举例、分析讨论复习题小结通过本章学习，使学生理解了资金成本的含义，以及掌握了个别资金成本的计算，综合资金成本的计算。审批课后记第五节资金结构决策一、资金成本（一）资金成本的概念及作用1、资金成本的概念，资金成本是企业为筹措并使用资金而付出的代价，也称资金成本。具体包括使用费用与筹资费用两部分。用资费用。用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而要内容。筹资费用。筹资费用是指企业在筹集资金过程中，为取得资金而支付在筹资时一次发生，在用资过程中不再发生。资金成本在财务管理中一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（筹资额减去筹资费）的比率。计算公式如下：

年用资费用筹资总额筹资费用

×100%

×100%2、资金成本的作用

筹资总额筹资费率）第一，资金成本是筹资决策的依据。第二，资金成本是投资决策的依据。第三，资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度。（二）资金成本的计算1银行借款成本

年利率所得税税率税）1筹资费率

×100%另外,由于长期借款这种筹资方式的筹资费用较少，所以有时可将筹资费用忽略不计,则：长期借款成本率=年利息率×（1－所得税率）8000.5%，则该项长期借款的资金成本率为：银行借款成本率债券成本

8%10.5%=5.4%债券成本计算基本与银行借款一致，其计算公式为：长期债券的资金成本率

债券年利息所得税税率）×100%筹资总额筹资费率）其中：债券利息=债券面值×利率筹资总额=债券发行价格×发行数量1001120则该笔债券资金成本为：债券资金成本率10010120=5.88%优先股资金成本企业发行优先股，要支付筹资费用，还要定期支付股利。但它与债券不同，股利在税后支付，且没有固定的到期日。因此，其计算公式为：

优先股每年股利额

×100%发行总额1筹资费率）4—35,0005010％。其资金成本率应为：普通股资金成本

500010%×100%500050=10.1%普通股股票为企业基本资金，其股利要取决于企业生产经营情况，不能事先确定，因此，普通股的资金成本率很难预先准确地加以计算。其计算公式为：普通股资金成本率

预计第一年每股股利

×100%＋股利逐年增长率

筹资费用率）2,00010%，预计未来股利每年增长率为3%，其资金成本率应为；

200010%

100%＋3%2000=13.2%留存收益资金成本率企业所获利润，按规定可留存一定比例的资金，满足自身发展资金需要。因留存收益属于普通股股东所有，其成本应与普通股相同，只是没有筹资费用。其计算公式为：留存收益资金成本率

普通股股利留存收益总额

×100%＋股利年增长率100其留存收益成本率为：留存收益成本率10010%100=13%

＋3%100016005％，第一年年末股利率为10４％。要求：计算普通股资金成本？2、综合资金成本的计算如前所述，企业取得资金的渠道不尽相同，其资金成本率也不同。在决策资金运用时，如果以某一种资金成本率作为依据，则往往会造成决策失误。计算综合资金成本率主要是保证企业有一个合理的资金来源结构，使各种资金保持合理的比率，并尽可能使企业综合资金成本率有所降低。综合资金成本是以各种资金所占的比重为权数，对各种资金的成本进行加权平均计算出来的，也称为加