西方经济学之宏观14-WKL

第十四章产品市场和货币市场

的一般均衡卷首语：“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；……”

——这是莎士比亚《雅典的泰门》主人公泰门的一句台词12/13/20221西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第1页!本章内容一、投资的决定二、商品市场的均衡：IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架12/13/20222西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第2页!1.投资投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资就是资本的形成，即社会实际资本（厂房、设备、存货。新住宅的建筑）的增加。投资类型一、投资的决定投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。I并非外生变量，要受到r的影响。r→I→Y引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。12/13/20223西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第3页!3.投资函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。i＝i（r）（满足di/dr＜0）。投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。线性投资函数：i＝e-dr

ir%投资函数i=e－dre

假定只有利率发生变化，其他因素都不变e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。12/13/20224西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第4页!某企业可供选择的投资项目5.资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。对于该企业：利率愈低，投资需求量会越大。图中各个长方形顶端所形成的折线就是该企业的资本边际效率曲线。投资越多，资本的边际效率越低。12/13/20225西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第5页!资本边际效率递减规律1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。2、原因：（1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→投资支出R0↑→MEC↓（2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓→MEC↓3、意外收获：MEI（MarginalEfficiencyofInvestment）缩小之后的MEC。MEI＜MEC12/13/20226西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第6页!7.托宾的“q”说美国经济学家詹姆·托宾（JamasTobin1918-2002）,凯恩斯主义经济学家如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。12/13/20227西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第7页!1.IS方程的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,i=ss＝y－c，所以y=c+i,而c=a+βy.求解得均衡国民收入：y=(a+i)/1-βi=e-dr得到IS方程：I：investment投资S：save储蓄12/13/20228西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第8页!IS曲线含义注意IS曲线的含义：当储蓄等于投资时，即商品市场保持均衡时，所有不同利息率和实际国民收入的组合点。而且，IS曲线是一条向下倾斜的曲线，说明商品市场均衡时，利息率和国民收入负相关。注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。

12/13/20229西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第9页!3.IS曲线的经济含义（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。（2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。（4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。12/13/202210西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第10页!例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。IS曲线的方程为：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲线的方程为：y=2500-25r12/13/202211西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第11页!5.IS曲线的旋转移动投资系数d不变：β与IS斜率成反比。边际消费倾向β不变：d与IS斜率成反比。d是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。反之，d＝0时，IS垂直。β大，IS曲线的斜率就小。β大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。12/13/202212西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第12页!流动性偏好（LiquidityPreference）因为货币是灵活性最大的资产，随时可做交易之用、随时可应付不测之需，随时可做投机用，所以人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心里倾向。货币需求动机1.交易动机：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于（1）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交易需求越大。（2）收入的大小。2.预防性动机：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于（1）未来收入与支出的不确定程度；（2）收入的大小。总结：L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kY(k——货币需求对收入变动的敏感度)3.投机动机:为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的货币。L2=L2（r）=-hr（h是货币投机需求的利率系数）1.流动性偏好与货币需求动机12/13/202213西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第13页!流动偏好财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。流动偏好：人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。12/13/202214西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第14页!L(m)r％加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r％凯恩斯陷阱12/13/202215西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第15页!r1较高,货币供给>需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2较低，货币需求>供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。均衡利率r0,保证货币供求均衡。m0m212/13/202216西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第16页!均衡利率的变动货币需求和供给曲线的变化（一）投机供给变动：1、m↑→M曲线右移→利率↓：货币投放2、m↓→M曲线左移→利率↑：货币回笼（二）收入变动：收入变动，L的水平段不变，其他段移动，导致利率变动1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓（三）投机需求变动L2变动，L的垂直段不变，其他段移动，导致利率变动1、L2↑→L曲线右移→利率↑2、L2↓→L曲线左移→利率↓12/13/202217西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第17页!7.鲍莫尔模型——存货理论鲍莫尔（Baumol，W.J.）认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。只要利息收入超过变现费就有利可图。12/13/202218西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第18页!人们之所以需要货币实际上是需要货币的“灵活性”或“流动性”，即英文的Liquidity，用该词的字头L表示对货币的需求，用Money的字头表示货币的供给，货币市场的供求相等就是L＝M。

LM这一缩写所表示的意思就是货币的供求相等，也就是货币市场达到均衡。四、LM曲线

L=M时，货币市场处于均衡状态。此时r与Y的一一对应关系以L和M为桥梁，体现为LM曲线。12/13/202219西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第19页!2.LM曲线的推导货币市场达到均衡，则m=L，L=ky–hr。m=ky–hrLM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。yr％LM曲线斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。m/k12/13/202220西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第20页!

普通LM曲线的形成m2m2ym1m1r％r％y投机需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m1=L1=ky货币供给m=m1+m2货币市场均衡m=L1+L2投机性需求存在流动偏好陷阱。LM存在一个水平状凯恩斯区域。投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。LM呈垂直状。交易需求函数比较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。12/13/202221西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第21页!LM曲线之外的经济含义yr％LM曲线r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同样收入，利率过高L＞m同样收入，利率过低12/13/202222西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第22页!4.LM曲线的移动（1）水平移动：利率不变水平移动取决于m/h＝M/Ph;h不变，则M和P改变。（2）旋转移动：斜率＝k/hh不变，k与斜率成正比；k不变，h与斜率成反比。yr％LM曲线的水平移动右移左移若价格水平P不变，M增加，则m增加，LM右移；反之左移若M不变，价格水平P上涨，则m减少，LM左移；反之右移m/hm/k货币的交易需求函数一般比较稳定，所以，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数:是r的减函数。12/13/202223西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第23页!（2）古典区域。符合古典学派。h＝0时，斜率无穷大当r2较高时，L2=0，全部货币都被人们用于交易活动，这时L1很大，Y较高。（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。r和Y之间存在正向变动的关系yr％凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域r2r1如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还能提高收入。12/13/202224西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第24页!一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)

L=m时，y=500+500r（LM曲线）两个市场同时均衡，IS＝LM。解方程组，得y=2000,r=312/13/202225西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第25页!3.非均衡的区域区域产品市场货币市场Ⅰi<s有超额产品供给L<M有超额货币供给Ⅱi<s有超额产品供给L>M有超额货币需求IIIi>s有超额产品需求L>M有超额货币需求Ⅳi>s有超额产品需求L<M有超额货币供给供给：收入去向指s和m需求：总产品支出指i和LLMISyr％产品市场和货币市场的非均衡EⅠⅡⅢⅣ12/13/202226西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第26页!实际情况下的调整根据实际情况，一般认为货币市场比产品市场更有效率，货币市场中任何偏离均衡的状况都会迅速的得到调整。因此整个经济的调整总是沿着LM曲线进行的。EISQrO图4-10资本市场的迅速调整LMr*Q*12/13/202227西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第27页!双重均衡的变动经济中可以通过改变一些人为控制的经济变量可以达到同时改变两个市场均衡状态的目的。⒈均衡的变化：IS曲线移动凡是影响总需求的因素都会导致IS曲线移动，主要有下列几个因素：自主投资的变动、自主消费的变动、政府支出GP及税收的变动和净出口额变动。12/13/202228西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第28页!LM曲线的移动，主要取决于影响货币需求的外生变量和名义货币供给的变化。假设IS曲线不变，由于货币供给MS的增加导致LM曲线向右移动，那么双重均衡点会从E1移动至E2，在新的均衡点，利息率下降而实际国民收入增加了。E1ISQrO图4-12均衡的变化：LM曲线的移动LM1r1Q1LM2r2Q2E2⒉均衡的变化：LM曲线移动12/13/202229西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第29页!六、凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的国民收入决定理论消费（c）消费倾向平均消费倾向APC＝边际消费倾向MPC=由此求投资乘数收入投资（i）利率（r）流动偏好L=L1+L2交易动机（由m1满足）谨慎动机（由m2满足）投机动机（由m3满足）货币数量（m=m1+m2）资本边际效率(MEC)预期收益重置成本或资产的供给价格12/13/202230西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第30页!2.有效需求不足总需求价格>总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。

凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。12/13/202231西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第31页!4.凯恩斯理论的政策含义凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。12/13/202232西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第32页!（1）实际利率水平。实际利率=名义利率-通货膨胀与投资反向变动，是影响投资的首要因素。（4）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，折旧的量越大，投资也越大。2.决定投资的经济因素（2）预期收益率。当预期收益率>实际利率，值得投资。与投资同向变动，投资是为了获利。（3）投资风险。风险大→投资↓投资需求和投资者的乐观和悲观情绪大有关系。和投资者承担风险的意愿和能力也有关系。（5）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。12/13/202233西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第33页!4.资本边际效率MECMarginalEfficiencyofCapital

资本边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。现值计算公式：R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。资本边际效率r=MEC的计算R为资本供给价格R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益J为残值MEC表明一个投资项目的收益应按照何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率。如果r大于市场利率，投资就可行。12/13/202234西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第34页!资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）投资边际效率曲线MEIMarginalEfficiencyofinvestment

投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。MEC曲线表明，投资量（i）和利率（r）之间存在反方向变动关系。由于R上升而被缩小了的R的数值被称为MEI。因此，在相同的预期收益下，MEI<MEC。在MEI条件下，r变动对I变动的影响较小。MEI是更精确地表示投资和利率关系的曲线.12/13/202235西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第35页!影响预期收益的因素：1.对投资项目的产出的需求预期预期市场需求↑→预期收益↑加速原理K=vY2成品成本工资成本↑→预期收益↓→投资↓（劳动密集型），ontheotherhand，工资成本↑→机器替代劳动→投资↑3投资税抵免减税→预期收益↑→投资↑6.预期收益与投资12/13/202236西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第36页!简单的两个部门的国民收入决定模型中，供求均衡条件可以表达为C＋S＝C＋I，两边减去消费C后，均衡公式为：I＝S，表示国民收入循环中的漏出量与注入量相等。r→I→S→Y，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是I与S1.IS曲线的推导

IS这一缩写所代表的含义是投资等于储蓄，即I＝S。这一公式所表示的实际上就是商品市场均衡，即商品市场上总需求与总供给相等的状态。表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立r与Y之间的关系。这种关系通过S与I两个桥梁得以建立起来。二、商品市场的均衡：IS曲线12/13/202237西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第37页!

iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)

储蓄函数s=

y-c(y)均衡条件i=s

产品市场均衡i(r)＝y-c(y)

IS曲线的推导图示12/13/202238西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第38页!2.IS曲线及其斜率斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。IS斜率

yIS曲线r%12/13/202239西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第39页!yr%y1相同收入，但利率高，i<s区域r3r2r1r4利率低，

i>s区域yyIS曲线之外的经济含义y3IS12/13/202240西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第40页!4.IS曲线的水平移动利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移如增加总需求的膨胀性财政政策：增加政府购买性支出。减税，增加居民支出。减少总需求的紧缩性财政政策：增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。减少政府支出。

yr%IS曲线的水平移动产出减少产出增加提出IS曲线的目的之一，在于分析财政政策如何影响NI的变动。12/13/202241西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第41页!利率r由什么决定？古典学派的观点：I和S都只和r相关，I是r的减函数，S是r的增函数，当I=S，r就得以决定。凯恩斯否定了以上的观点。S不仅决定于r，更重要的是受收入水平Y的影响。收入不增加，即使r再高，S也无从增加；如不知Y的高低，就不能建立S和r的函数关系，因而也就无法确定r，从而也不能确定I水平和国民收入水平。凯恩斯提出，如果r不是由I和S的对比关系决定，而是由别的因素决定，则投资和收入的决定问题就有可能得以解决。凯恩斯认为，r不是由I和S决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。三、利率的决定12/13/202242西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第42页!2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）利率越高，货币的投机需求越少。证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。证券价格＝红利/利率利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。12/13/202243西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第43页!3.货币需求函数实际货币总需求L=L1+L2

=ky–hr名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。价格指数＝P名义货币需求L＝(ky-hr)PL(m)r％货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱12/13/202244西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第44页!4.货币供给货币供给是一个存量概念：1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。价格指数＝P实际货币量＝m＝M/P名义货币量＝M＝mP货币供给mr％m=M/Pm1m0m2货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币(MI)。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。12/13/202245西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第45页!货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。

货币需求变动导致的货币均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。L0L1r012/13/202246西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第46页!6.货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。12/13/202247西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第47页!鲍莫尔平方根公式货币需求＝最优货币持有量。tc＝现金和债券之间的交易成本y＝月初取得的收入，比如工资r＝月利率为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。利率越高，交易性货币需求越少。凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是利率的递减函数。12/13/202248西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第48页!货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡公式是m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr维持货币市场均衡：m一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。12/13/202249西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第49页!LM曲线推导图利率投机需求量货币供给固定-投机需求量交易需求量交易需求量国民收入LM：收入和利率的关系m2m2ym1m1r％r％y投机需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky货币供给m=m1+m2货币市场均衡m=L1+L212/13/202250西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第50页!3.LM曲线的经济含义（3）LM曲线上的任何点都表示L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示L≠m，即货币市场没有实现均衡。（1）描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。（4）LM右边，表示L＞m，利率过低，导致货币需求>货币供应。LM左边，表示L＜m，利率过高，导致货币需求<货币供应。12/13/202251西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第51页!已知货币供应量m=300，货币需求量L=0.2y-5r；求LM曲线。LM曲线：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲线：y=25r+1500简单一点：m=ky–hr即300＝0.2y-5r12/13/202252西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第52页!5.LM曲线的区域LM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。yr％凯恩斯区域LM曲线的三个区域r1当r降得很低时，L2=∞（人们不愿意持有债券），这时央行发行的货币都会被人们保存在手边。这就是所谓的“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。此时，政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。12/13/202253西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第53页!五、IS-LM分析1.两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）

LMISyr％产品市场和货币市场的一般均衡

Ey0r012/13/202254西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第54页!2.一般均衡的稳定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投资>储蓄LMISyr％IS-LM模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,交易需求增加生产和收入增加交易需求增加利率上升AE。利率上升BE。12/13/202255西方经济学之宏观14-WKL共62页，您现在浏览的是第55页!4.均衡收入和利率的变动产品市场