资本成本与资本预算练习及答案

资本预算自测题一、单项选择题1．计算投资工程某年经营现金流量时，不应包括的工程是〔〕A.该年的税后利润B.该年的固定资产折旧额C.该年的长期待摊费用摊销额D.该年的回收额2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,那么该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,那么以下工程中属于时机本钱的是〔〕A.20万元B.70万元C.80万元D.100万元3．以下各项中，不属于资本支出的是〔〕A.设备更新B.现有产品的改造C.购置股票D.新产品的研发4．以下关于固定资产的说法中，不正确的选项是〔〕A.固定资产投资是一种长期投资B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的D.固定资产投资又称为间接投资5．某投资工程的年营业收入为200000元，年经营本钱为100000元，年折旧额为20000元，所得税率为33%，那么该方案的年经营现金流量为〔〕A.50000元B.67000元C.73600元D.87000元6．以下各项中,不属于投资工程的现金流出量的是〔〕A.建设投资B.垫支流动资金C.固定资产折旧D.经营本钱7．在计算投资工程的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8000元，按税法规定计算的净残值为10000元，所得税率为40%，那么设备报废引起的预计现金流入量为〔〕A.7200元B.8800元C.9200元D.10800元8．某企业方案投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，那么投资回收期为()A.5年B.6年C.10年D.15年9.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为()A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息10.某投资工程的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，那么该工程包括建设期的投资回收期为()A.5年B.6年C.7D.811.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,那么该方案的内部收益率为()A.12.91%B.13.59%C.13.91%D.14.29%12.在以下评价指标中,未考虑货币时间价值的是()A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.回收期13．以下各项指标中，能够选出使公司价值最大的工程是〔〕标准A.NPVB．IRRC．PID．投资回收期14．当某独立投资方案的净现值大于0时，那么内部收益率〔〕A.一定大于0B.一定小于0C.小于设定贴现率D.大于设定贴现率15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是〔〕A.内部收益率大于0B.内部收益率大于1C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率D.内部收益率大于投资利润率16．如果投资工程有资本限额，且各个工程是独立的，那么应选择〔〕的投资组合A．IRR最大B．NPV最大C．PI最大D．回收期最短17．采用工程组合法进行资本限额条件下的工程决策时，以下说法中，错误的选项是〔〕A．风险程度可以不相同B．每个工程组合中，互斥的工程只能排一个C．工程组合中，不存在互斥工程D．以上说法都正确18．敏感性分析是衡量〔〕A.全部因素的变化对工程评价标准〔如NPV、IRR〕的影响程度B.确定因素的变化对工程评价标准〔如NPV、IRR〕的影响程度C.不确定因素的变化对工程净利润的影响程度D不确定因素的变化对工程评价标准〔如NPV、IRR〕的影响程度19．利用盈亏平衡现值分析对投资工程进行决策所依据的原那么是〔〕A.投资工程的盈亏平衡点大于0B.投资工程的盈亏平衡点小于0C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点20．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是〔〕A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对21．以下关于放弃期权的特点的说法中，错误的选项是〔〕A．当放弃价值大于工程后继现金流量的现值时，应行使放弃期权B．放弃期权可以让公司在有利的条件下受益C．放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失D．当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的工程变成有利可图的工程22．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是〔〕A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对23．风险调整贴现率法对风险大的工程采用〔〕A.较高的贴现率B.较低的贴现率C.资本本钱D.借款利率24．运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的工程是〔〕A．有风险的贴现率B．无风险的贴现率C．有风险的现金流量D．无风险的现金流量25．在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是〔〕A．标准离差率越小，确定等值系数越小B．标准离差率越大，确定等值系数越大C．标准离差率越小，确定等值系数越大D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1二、多项选择题1．固定资产投资的特点是〔〕A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高C.固定资产投资将影响企业经营成果和开展方向D.固定资产专用性强，风险较大E.固定资产投资是一种间接投资2．在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点〔〕A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况D.表达了货币时间价值观念E.表达了风险—收益之间的关系3．计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的〔〕A.时机本钱B.漂浮本钱C.附加效应D.付现本钱E.可能发生的未来本钱4．某公司拟于2023年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，那么与该投资工程有关的现金流量是〔〕A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2023年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元5．以下工程中，属于现金流入工程的有〔〕A.营业收入B.回收垫支的流动资金C.建设投资D.固定资产残值变现收入E.经营本钱节约额6．计算投资工程的终结现金流量时，需要考虑的内容有〔〕A.终结点的净利润B.投资工程的年折旧额C.固定资产的残值变现收入D.投资工程的原始投资额E.垫支流动资金7．以下各项中，属于现金流出工程的有〔〕A.建设投资B.经营本钱C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧E.所得税支出8.采用净现值法评价投资工程可行性时，所采用的贴现率通常有()A.投资工程的资金本钱率B.资本的时机本钱率C.行业平均资金收益率D.投资工程的内部收益率E.在计算工程建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算工程经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率9.影响投资工程净现值大小的因素有()A.投资工程各年的现金净流量B.投资工程的有效年限C.投资者要求的最低收益率D.银行贷款利率E.投资工程本身的报酬率10．判断一个独立投资工程是否具有财务可行性的评价标准有〔〕A.净现值大于0B.获利指数大于0C.内部收益率大于0D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于111．评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有〔〕A.增量收益分析法B.增量净现值C.总费用现值法D.增量内部收益率E.年均费用法12．影响盈亏平衡点的因素有〔〕A.销量B.单价C.单位变动本钱D.固定本钱E.现金流量13．对投资工程进行敏感性分析的步骤包括〔〕A.确定具体的工程效益指标作为敏感性分析对象B.确定影响分析对象的全部因素C.选择不确定因素D.调整现金流量E.确定个因素变化对净现值的影响三、判断题1．某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。〔〕2．假设A方案的内含报酬率高于B方案的内含报酬率，那么A方案的净现值也一定大于B方案的净现值。〔〕3．年平均本钱法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，你能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。〔〕４．假设A、B、C三个方案是独立的，那么用内含报酬率法可以做出优先次序的排列。〔〕5．对于同一独立工程进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论。〔〕6．回收期与会计账面收益率指标在使用时都需要主观选择一个具体的参照标准，因此在投资决策上伴有主观臆断的缺陷。〔〕7．使用增量现金收益分析法的原因是，我们在对互斥方案进行决策分析时，如果继续采用净现值和内部收益率来评价，可能会出现相互矛盾的结论。〔〕8．会计盈亏平衡分析是指工程年利润为零时的销售水平确实定。〔〕9．敏感性分析通常要对全部可能出现的不确定因素逐个分析。〔〕10．风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，然后再进行工程的评价。〔〕四、计算题1．公司经理要求你对即将购置的磨碎机进行评估。这台机器的价格是18万元，为专门需要，公司需要对这台机器进行改进，耗资2万元，这台机器使用年限为3年，〔第一年折旧率为固定资产总值的34%，后2年折旧率各为33%〕，3年后按8万元出售。使用该机器需要增加7500元的净营运资本。这台机器不会对收入产生影响，但每年可以节省税前营运本钱75000元，该公司的所得税率为34%。(1)处于编制预算的需要，该机器第1年初的净现金流量为多少？(2)第1年至第3年内，每年的经营净现金流量为多少？(3)第3年的非经营净现金流量为多少？(4)如果此工程的资本本钱为10%，问是否应该购置此台设备？2．某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资本，工程寿命期为5年，5年中会使企业增加销售收入360万元，每年增加付现本钱120万元，假设该企业所得税率为30%，资本本钱为10%，固定资产残值忽略不计。试计算该工程投资回收期、净现值及内部收益率。3．ABC公司经过一年的时间，花费了200000的研究费，公司生产部主管张先生提出为提高公司的生产能力，可引进一台价值2000000元的先进电脑生产系统。这一电脑生产系统不仅可取代现行繁杂的人工程序，减少人工本钱，产品的质量也可大大提高。张先生指出，如购入此系统，还需花费20000元的运输费及35000元的安装费。该系统的预期寿命为5年，在这5年中，预期因增添此系统而增加的税前及未扣除折旧的利润为每年800000元。此外，估计由于质量提高而带来销售增长，使该企业的库存量也因此系统而上升200000元，应付账款上升50000元。要求：假设ABC公司资本本钱为12%，所得税率为15%，该公司采用直线法计提折旧，该系统5年后没有残值。根据张先生的估计，5年后这个系统也没有市场价值。身为财务经理的你，是否建议公司购置此系统？请详细解释。4．我们正评估一项投资，购置生产设备需960000元，使用年限为6年，采用直线法计提折旧，到期账面无余额，无残值收入。每年产品销售量为150000件，单价19.95元，单位变动本钱为12元。年固定本钱〔不包括折旧〕为750000元，所得税率为35%，投资必要收益率为12%。计算根底方案情节下的现金流量和NPV值。当销售量减少500件时，求NPV相对与销售量变化的敏感程度？参考答案一、单项选择题1.D2.B3.C4.D5.C6.C7.B8.B9.B10.B11.C12.C13.A14.D15.C16.B17.C18.D19.C20.B21.C22.B23.A24.C25.C二、多项选择题1.ABCD2.ABD3.ACDE4.AE5.ABDE6.ABC7.ABE8.ABCE9.ABC10.AD11.ACE12.BCD13.ACD三、判断题1.√2.×3.√4.√5.×6.√7.√8.√9.×10.×四、计算题1．(1)NCF0=－180000－7500－20000＝－207500〔元〕(2)经营NCF1=75000×〔1－34%〕+〔180000+20000〕×34%×34%=72620〔元〕经营NCF2=75000×〔1－34%〕+〔180000+20000〕×33%×34%=71940〔元〕经营NCF3=71940〔元〕(3)非经营现金流量NCF3=80000×〔1－34%〕+7500=60300〔元〕(4)NPV=－207500+72620×〔P/F，10%，1〕+71940×〔P/F，10%，2〕+〔71940+60300〕×〔P/F，10%，3〕=17321.97〔元〕因为NPV>0，所以应该购置该设备。2．每年折旧额=200×3÷5=120〔万元〕该方案每年营业现金净流量=360×〔1-30%〕-120×〔1-30%〕+120×30%=204〔万元〕那么该方案每年现金流量如下表所示：期限 0 1 2 3 4 5 6 7 8现金流量 -200 -200 -200 -50 204 204 204 204 254尚未回收额 -200 -400 -600 -650 -446 -242 -38 0 那么(1)投资回收期=6+38÷204=6.