国际金融第十章

国际收支与国际收支平衡表1国际收支与外债管理2国际收支与国际储备管理3第10章：国际收支概论学习目标●掌握国际收支平衡表的编制方法和各项分类内容;●掌握外债的经济收益与成本和外债管理方法;●掌握国际储备特征、构成和管理方法。10.1国际收支与国际收支平衡表10.1.1国际收支国际收支(balanceofpayments,BOP),是指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间,由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金移动,从而发生的一种国际资金收支行为。国际收支形式直接的货币收支国际间债权债务清算引起的非国际间债权债务清算引起的以货币表示的资产转移（1）商品、服务与商品、服务之间的交换，如易货贸易、补偿贸易（2）金融资产与商品、服务的交换，即以货币为媒介的商品和服务的买卖，如进出口贸易（3）金融资产与金融资产的交换（4）无偿的、单向的商品、服务转移（5）无偿的、单向的金融资产转移经济交易的分类:10.1.2国际收支平衡表国际收支平衡表(BOPstatement),是指按照一定的编制原则和格式,将一国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比,以反映和说明该国的国际收支状况的表式。国际收支平衡表是对一个国家一定时期内发生的国际收支行为的具体的、系统的统计与记录。(1)复式记账原则。指任何一笔国际经济交易都应在借贷双方同时反映。会计科目划分为借方和贷方：借方科目为资金占用类科目，反映对外支付贷方科目为资金来源类科目，反映接受付款借方科目增加记“—”，贷方科目增加记“+”每笔对外交易需要同时留下两个记录，金额相同，方向相反1.国际收支平衡表编制原则依据上述基本记账法则,主要账户记录的具体说明如下：(1)进口属于借方项目,出口属于贷方项目(2)非居民为居民提供服务或从该国取得收入，属于借方项目；居民为非居民提供服务或从外国取得收入，属于贷方项目。(3)居民对非居民的单方面转移，属于借方项目；居民得到的非居民的单方面转移，属于贷方项目。(4)居民获得外国资产属于借方项目，非居民获得本国资产属于贷方项目。（5）居民偿还非居民债务属于借方项目，非居民偿还本国债务属于贷方项目。（6）储备资产增加属于借方项目，储备资产减少属于贷方项目。1.国际收支平衡表编制原则(2)权责发生制原则。指交易的记录时间应以所有权转移为标准。这同样也是基本的会计原则。(3)市场价格原则。指按照交易的市场价格记录。(4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。记账货币可以是本国货币,也可以是其他国家货币。2.正确理解解国际收收支和国国际收支支平衡表表必须注注意以下下问题(1)国际收支支的主体体是居民民与非居居民公民是法法律概念念，是指指拥有一一国国籍籍的自然然人，仅仅包括自自然人。。居民是经经济概念念，指在在该国的的经济领领土内从从事1年或1年以上时时间的经经济活动动的经济济体，包包括自然然人，政政府，非非盈利单单位，企企业。一国的公公民可以以是本国国的居民民（或他他国的非非居民）），也可可以是本本国的非非居民（（或他国国的居民民）一国的居居民包括括：在本国居居住1年或1年以上的的本国公公民和外外国公民民；在外国居居住一年年以下的的本国公公民；在本国从从事经济济活动1年或1年以上的的本国或或外国政政府、非非盈利团团体（国国际组织织除外））和各级级政府。。一国的非非居民包包括：在本国居居住1年以下的的本国公公民或外外国公民民；在本国从从事活动动不满一一年的本本国或外外国企业业、非盈盈利团体体和各级级政府；；外国政府府的大使使馆、领领事馆、、军事机机构等以以及他们们的工作作人员及及其家属属；国际组织2.正确理解国际际收支和国际际收支平衡表表必须注意以以下问题(2)国际收支不是是单纯的“资资金收付”,国际收支≠外外汇收支。国际收支既包包括直接以外外汇资金收付付实现的交易易,也包括没有外外汇资金收付付而只是以货货币表示的资资产转移。外外汇收支则是是另一个统计计口径,其中既包括居居民与非居民民之间的外汇汇交易,也包括居民之之间以及非居居民之间的外外汇交易。由由此可见,国际收支与外外汇收支两大大范畴虽然有有极大的交叉叉,但并不完全一一致。2.正确理解国际际收支和国际际收支平衡表表必须注意以以下问题(3)国际收支平衡衡表考察的是是“流量”而而不是“存量量”,记录的是一定定时期内的发发生额而不是是某个时点的的持有额,所以国际收支支平衡表≠国国家资产负债债表。国际收收支平衡表所所表示的,是一国在一定定时期内从国国外接受的资资金或资产和和对国外所支支付的资金或或资产,并不是特定时时点上一国所所持有的外国国资产和对外外负债总额。。(4)从理论上讲,一国的对外支支出就是其他他相关国家得得自该国的收收入,反之亦然。因因此,以整个世界而而言,所有国家国际际收支的总和和应该是平衡衡的,但事实并非如如此，存在巨巨大的全球贸贸易逆差。(5)由于存在统计计误差,以及人为因素素造成的瞒报报、漏报、错错报等情况,国际收支经常常不平衡。但但在编制国际际收支平衡表表时,由于专门设置置了储备资产产变动和错误误与遗漏两个个项目,各国的国际收收支平衡表永永远都是平衡衡的。但国际际收支平衡表表的账面平衡衡,并不等于说该该国的国际收收支就是平衡衡的。10.1.3国际收支平衡衡表的内容(1)货物和服务(goodsandservices)。记录有形货物物、服务、观观光旅游和军军需交易的进进出口数量(2)收入(income)。记录涉外的职职工报酬和投投资收入（3）经常转移(currenttransfer)记录个人或政政府间的国际际转移或赠与与1.经常项目(currentaccount)贷方（+）借方（—）一、经常账户（经常账户收入）（经常账户支出）1.商品（FOB计价）2.服务3.收益（1）雇员报酬（2）投资报酬4.经常转移(1)资本项目资本转移非生产、非金金融资产的收收买/放弃(2)金融项目直接投资证券投资其他投资储备资产2.资本和金融项项目(capitalandfinancialaccount)二、资本和金融账户贷方（资本流入）借方（资本流出）1.资本账户2.金融账户（1）直接投资（2）证券投资（3）其它投资国际收支平衡衡表专门设置置的平衡项目目设置原因隐瞒交易导致致原始资料失失真技术困难造成成交易记录不不完全各子项目分别别统计，口径径难以一致功能使国际收支平平衡表的借贷贷双方实现平平衡根据前三个项项目的汇总结结果，以相同同数字记入会会计账户的相相反方向3.误差和遗漏项项目(errorsandomissions)2010年中国国际收收支简表单位位：亿美元项目差额贷方借方一、经常项目30541946816414A.货物和服务23211752615206B.收益30414461142C.经常转移42949566二、资本和金融项目2260110808820A.资本项目46482B.金融项目22141103288181.直接投资124921448942.证券投资2406363953.其他投资72482537528三、储备资产-471704717四、净误差与遗漏-5970597举例说明国际际收支平衡表表的编制1.M国出口价值500万美元的商品品，国外进口口商以当地银银行短期存款款支付货款。。借：资本与金融账账户----金融账户----其他投资5000000美元贷：经常项目----货物----出口5000000美元2.国外旅游者在在M国旅游，M国旅游部门在在该年收到各各类外汇旅行行支票为200万美元借：资本与金融账账户----金融账户----其他投资2000000美元贷：经常项目----服务2000000万美元3.M国居民向定居居在国外亲属属捐助性的汇汇款5万美元借：经常项目----经常转移50000美元贷：资本与金融账账户----金融账户----其他投资50000美元4.M国进口部门该该年共进口国国外商品700万美元，用银银行存款支付付借：经常项目---货物---进口7000000贷：资本与金融账账户---金融账户---其它投资70000005.M国政府用外汇汇储备100万美元和相当当于50万美元的粮食食向B国提供经济援援助借：经常项目---经常转移1500000贷：经常项目---货物---出口500000资本与金融账账户---金融账户---储备资产1000000几个国际收支支局部差额贸易收支差额额经常账户差额额商品、服务和和收益差额基本国际收支支差额10.1.4国际收支平衡衡表的差额1.贸易差额=商品出口-商品进口2.商品、服务和和收益差额=贸易差额+服务收入-服务支出+收益收入-收益支出3.经常项目差额额=商品、服务和和收益差额+转移收入-转移支出4.基本国际收支支差额=经常项目差额额+长期资本流入入-长期资本流出出10.1.5国际收支不平平衡的测度(1)自主性交易(autonomoustransaction)是指各类微观观经济主体出出于自身的特特殊目的而进进行的交易活活动。通常认认为，经常项项目、长期资资本和金融项项目与部分短短期资本和金金融项目可归归为此类。(2)调节性交易(regulativetransaction)是指中央银行行或货币当局局出于调节国国际收支差额额、维护国际际收支平衡、、维持本国货货币汇率稳定定等目的而进进行的各种交交易,也称弥补性交交易(compensatorytransaction)。通常认为，平平衡项目以及及大部分短期期资本和金融融项目可归为为此类。衡量国际收支支平衡与否，，关键看自主主性交易是否否达到平衡，，基本国际收收支差额是重重要指标。1.经济周期的因因素，由此造造成的不平衡衡称之为周期期性不平衡；；2.经济结构的因因素，结构性性不平衡；3.国民收入的变变化，可能因因为经济周期期的波动也可可能由于经济济增长率的变变化所引起，，称之为收入入型不平衡；；4.货币价值波动动的影响；5.偶发性因素的的影响；6.一国国内经济济政策的影响响。上述因素里边边一般由于经经济结构和经经济增长率引引起的称之为为持久性不平平衡,其他原因引起起的称之为暂暂时性不平衡衡六、引起国际际收支不平衡衡的原因10.2.1外债概述外债是指任何何特定时间一一国居民欠非非居民的、已已使用尚未清清偿的、具有有契约性偿还还义务的全部部债务（IMF的解释）。债权国收入货货币，了结对对外债权债务国支付货货币，清偿对对外债务外债清算涉及及国际间的货货币收支问题题，是国际收收支的重要内内容10.2国际收支与外外债管理1.外债含义的界界定2.外债的种类(1)按债务期限划划分,可分为短期债债务和中长期期债务。(2)按债务形式划划分,可分为国际商商业贷款、外外币债券、国国际金融租赁赁、贸易融资资、政府和国国际金融组织织贷款、对外外私人借款。。(3)按债务人及其其使用情况划划分,可分为政府机机构借款、金金融机构借款款、企业单位位借款、其他他机构借款。。(4)按债权人或其其来源情况划划分,可分为国际金金融组织贷款款、外国政府府贷款、外国国银行和金融融机构贷款、、外国企业或或私人贷款。。(5)按优惠情况划划分,可分为硬贷款款和软贷款。。(6)按贷款的利率率划分,可分为无息贷贷款、低息贷贷款和市场利利率贷款。2011年年末我国对对外债务债务务人类型单位:亿美元2011年我国对外债债务的类型2001-2011年短期外债占占我国外债总总余额的比重重10.2.2外债的经济收收益和成本(1)投资方面。(2)技术和设备方方面。(3)就业方面。(4)贸易方面(5)金融机构方面面。1.外债的经济收收益(1)债务偿还。(2)附带条件的外外债。(3)外资供应的不不确定性(4)对外债的依赖赖性2.外债的成本10.2.3外债与国际收收支平衡债务周期阶段贸易差额净资本流动净利息支付债务余额1.不成熟的债务人2.成熟的债务人3.向债权国转化4.不成熟的债权人5.成熟的债权人逆差逆差下降顺差顺差下降逆差流入流入下降流出流出速度下降流出量减少流出流出流出减少流入流入上升递减速度上升下降净债权债权稳定表10—3债务周期特征征（1）影响外债规规模的因素经济建设对外外债的需求量量国际资本市场场的可供量本国对外债的的承受能力10.2.4外债管理1.规模管理（2）外债适度规规模参考指标标负债率，即外外债余额与GNP的比例，10%债务率，即外外债余额与当当年商品和服服务出口外汇汇收入的比率率，100%短期外债比例例，外债余额额中短期外债债所占比例，，25%2.结构管理融资结构：官官方和国际金金融机构贷款款、出口信贷贷、发行债券券、国际租赁赁、补偿贸易易等期限限结结构构：：中中长长期期债债务务、、短短期期债债务务利率率结结构构：：固固定定利利率率、、浮浮动动利利率率币种种结结构构市场场与与国国别别结结构构3.投向向管管理理政府府和和国国际际金金融融机机构构贷贷款款主主要要投投向向国国家家重重点点项项目目和和基基础础产产业业以以及及优优化化国国民民经经济济结结构构的的行行业业；；商业业贷贷款款主主要要投投向向创创汇汇能能力力强强、、回回收收期期短短的的项项目目；；短期期借借款款只只能能用用于于流流动动资资金金和和临临时时周周转转；；根据据不不同同行行业业和和不不同同地地区区确确定定不不同同形形式式的的外外债债投投入入；；创汇汇项项目目、、非非创创汇汇项项目目和和社社会会效效益益项项目目要要保保持持适适度度比比例例和和梯梯形形格格局局。。4.风险险管管理理非创创汇汇项项目目年年还还本本付付息息额额≤≤年年外外汇汇调调剂剂供供应应量量；；社会会效效益益项项目目年年还还本本付付息息额额≤≤年年外外汇汇储储备备增增加加额额；；在外外债债中中长长期期指指标标分分配配上上，，要要有有一一定定的的机机动动指指标标不不用用于于项项目目投投资资，，而而是是用用于于债债务务结结构构的的调调整整；；在每每年年出出口口收收入入中中提提取取适适当当比比例例建建立立偿偿债债风风险险基基金金。。采取取掉掉期期、、期期权权、、远远期期和和即即期期外外汇汇买买卖卖等等金金融融工工具具，，做做好好利利率率、、汇汇率率的的风风险险调调整整。。中国国国国际际储储备备规规模模分分析析单单位位：：万万美美元元年份储备资产货币黄金特别提款权在基金组织的储备头寸外汇其它债权200841897843--------71111903241778100-----20093984218648756311092414023538205148-----201047173903--------1071020755846955634-----10.3.1国际际储储备备概概述述国际际储储备备(internationalreserves)是一一国国货货币币当当局局为为弥弥补补国国际际收收支支逆逆差差、、维维持持本本国国货货币币汇汇率率的的稳稳定定以以及及应应付付各各种种紧紧急急支支付付而而持持有有的的、、为为世世界界各各国国所所普普遍遍接接受受的的资资产产。。10.3国际际收收支支与与国国际际储储备备管管理理1.国际际储储备备的的特特征征公认认性性、、流流动动性性、、稳稳定定性性、、适适应应性性2.国际际清清偿偿力力国际际清清偿偿力力是是指指该该国国无无需需采采取取任任何何影影响响本本国国经经济济正正常常运运行行的的特特别别调调节节措措施施即即能能平平衡衡国国际际收收支支逆逆差差和和维维护护其其汇汇率率的的总总体体能能力力。。它它与与国国际际储储备备既既相相互互联联系系又又相相互互区区别别。。(1)从内内容容上上看看,国际际清清偿偿力力除除了了包包括括该该国国货货币币当当局局直直接接掌掌握握的的国国际际储储备备资资产产外外,还包包括括国国际际金金融融机机构构向向该该国国提提供供的的国国际际信信贷贷以以及及该该国国商商业业银银行行和和个个人人所所持持有有的的外外汇汇和和借借款款能能力力。。因因此此,国际际清清偿偿力力的的范范围围要要比比国国际际储储备备大大。。(2)从性性质质上上看看,国际际储储备备是是一一个个国国家家货货币币当当局局直直接接掌掌握握持持有有的的,其使使用用是是无无条条件件的的。。而而对对于于国国际际清清偿偿力力的的其其他他构构成成部部分分的的使使用用,通常常是是有有条条件件的的。。因因此此,从总总体体来来讲讲,可以以认认为为一一个个国国家家国国际际清清偿偿力力的的使使用用是是有有条条件件的的。。(3)从两两者者数数量量关关系系上上看看,一个个国国家家的的国国际际清清偿偿力力是是该该国国政政府府在在国国际际经经济济活活动动中中所所能能动动用用的的一一切切外外汇汇资资源源的的总总和和,而国国际际储储备备只只是是其其中中的的一一部部分分。。2011年6月29日，，就就在在国国会会议议员员们们即即将将表表决决是是否否大大规规模模削削减减公公共共开开支支以以换换取取更更多多国国际际救救助助之之时时，，希希腊腊首首都都雅雅典典爆爆发发的的新新一一波波抗抗议议浪浪潮潮演演变变成成了了流流血血事事件件。。当日日，，希希腊腊议议会会发发言言人人宣宣布布希希腊腊议议会会顺顺利利通通过过了了为为期期5年的的新新紧紧缩缩方方案案，，共共有有155名议议员员支支持持紧紧缩缩方方案案，，有有138名议议员员提提出出反反对对。。据据悉悉，，这这项项计计划划将将帮帮助助希希腊腊避避免免成成为为欧欧盟盟第第一一个个拖拖欠欠债债务务的的国国家家。。3.国际际储储备备的的构构成成黄金金储储备备(goldreserves)外汇汇储储备备(foreignexchangereserves)在国国际际货货币币基基金金组组织织的的储储备备头头寸寸(IMFreserveposition)在国国际际货货币币基基金金组组织织的的特特别别提提款款权权(specialdrawingrights,简称SDRs)1.在国际金本位制度时，英镑是最早的国际储备货币。2.第二次世界大战后，美元取代英镑成为最重要的国际储备货币。3.20世纪70年代，主要的储备货币有美元、英镑、法国法郎、日元、德国马克1999年欧元启动后，主要储备货币是美元、欧元、英镑和日元。主要外外汇储储备货货币的的历史史变迁迁在国际际货币币基金金组织织的储储备头头寸在国际货币基金组织的储备头寸储备地位向IMF提供的贷款余额第一档(储备部分)提款权余额:占份额的25%可能的借入储备第二档(信用部分)提款权余额:占份额的25%第三档(信用部分)提款权余额:占份额的25%第四档(信用部分)提款权余额:占份额的25%第五档(信用部分)提款权余额:占份额的25%1999年欧元元诞生生后,国际货货币基基金组组织规规定,每1单位特特别提提款权权根据据0.577美元、、0.426欧元、、21日元和和0.0984英镑定定值。。世界国国际储储备构构成单单位：：百万万SDRs1980198519901995200020042006黄金储备金额33445333033287831885333503139030370比例9.4%7.6%4.8%3.1%2.1%1.2%0.9%SDRs金额11808.518212.820354.419773.21848920301.518239.5比例3.3%4.2%3.0%1.9%1.2%0.8%0.5%储备头寸金额16835.538730.823748.936673.247377.755786.217507.2比例4.7%8.8%3.4%3.6%3.0%2.2%0.5%外汇储备金额292630348005611739934955148634024138403348010比例82.5%79.4%88.8%91.4%93.7%95.7%98.1%国际储备总额3547194382536887221023290158556025214703414540世界主主要国国家（（地区区）黄黄金储储备情情况国家（地区）或国际组织数量（吨）黄金占外汇储备比例（%）国家（地区）或国际组织数量（吨）黄金占外汇储备比例（%）美国8133.578.9俄罗斯523.74德国3412.671.5中国台湾423.64.2IMF3217.3-------葡萄牙382.590.2法国2487.172.6委内瑞拉363.935.5意大利2451.866.5印度357.74.2中国10541.6英国310.318.7瑞士1040.141.2黎巴嫩286.830日本765.22.2西班牙281.640.5荷兰612.561.7奥地利28050.5欧洲央行563.623.7比利时227.642.51999-2009年世界界外汇汇储备备的币币种结结构（（%）年份199920012003200520072009美元54.754.648.445.141.340.3英镑2.22.12.02.43.02.49日元4.93.92.92.41.91.81瑞士法郎0.20.20.20.10.10.08欧元13.914.718.516.416.916.1其他货币1.21.01.41.11.21.3未报告储备22.623.626.632.435.637.8国际储储备可可维持持一国国的国国际支支付能能力，，调节节临时时性国国际收收支不不平衡衡国际储储备可可用以以干预预外汇汇市场场，维维持本本国汇汇率稳稳定国际储储备是是一国国对外外举债债和偿偿债能能力的的保证证10