国际金融汇率政策3

国际金融汇率政策分析第一节

汇率制度

一、汇率制度的类型二、最适货币区理论第二节汇率水平的管理一、汇率变动的经济影响

二、实际汇率的管理与国际收支调整第三节外汇管制

一、外汇管制的内容二、货币的自由兑换

第一节

汇率制度

一、汇率制度的类型

汇率制度(ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem)，又称汇率安排(ExchangeRateArrangement)，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。

☆金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点：（1）各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。（2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。☆两者的不同点：（1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。（2）在金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。☆自由浮动(FreeFloating)又称“清洁浮动”(CleanFloating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。☆管理浮动(ManagedFloating)又称“肮脏浮动”(DirtyFloating)，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。

☆单独浮动(IndependentFloating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数发展中国家的货币。☆联合浮动(JointFloating)指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。例如欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国货币（如英镑）。其他汇率安排：

☆对单一货币的有限弹性(LimitedFlexibilitytoasinglecurrency)☆爬行钉住(Crawlingpeg)或滑动平价(SlidingParity)☆可移动的波幅”(MovableBand)

二、最适货币区理论

☆理论背景固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣之争罗伯特.孟德尔（RobertMundell）最早于1961年提出☆货币区（currencyarea）的定义货币区所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。☆建立货币区的准则1、罗伯特.孟德尔：生产要素流动性准则2、麦.金农：一国经济开放程度准则3、得.凯南（PeterKenen）：出口商品多样化准则4、詹姆斯.英格拉姆（JamesIngram）：国内外金融市场一体化准则5、罗伯特.赫勒（RobertHeller）：一国汇率制度的选择取决于经济因素①经济开放程度；②经济规模；③进出口贸易的商品结构和地域分布；④国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度；⑤相对的通货膨胀率；☆发展中国家汇率制度改革

金融发展模式的永恒三角形——ImpossibleTrinity

第二节汇率水平的管理

一、汇率变动的经济影响

（一）贬值对国际收支的影响1．贬值对经常账户收支的影响(1)

弹性分析法所强调的相对价格效应(2)

吸收分析法所强调的收入效应(3)

吸收分析法和货币分析法所注重的现金余额效应或者财富效应

2．贬值对国际资本流动的影响贬值对一国资本账户收支的影响情况，取决于贬值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。(二)贬值对对国内内经济济的影影响１、贬贬值对对产量量的影影响如果一一国经经济已已处于于充分分就业业，贬贬值只只会带带来物物价的的上升升，而而不会会有产产量的的扩大大，除除非贬贬值能能通过过纠正正原先先的资资源配配置扭扭曲来来提高高生产产效率率。２、贬贬值对对资源源配置置的影影响3．贬值对对物价价的影影响二、实实际汇汇率的的管理理与国国际收收支调调整（一））实际际汇率率（realexchangerate））定义义1、标标价法法问题题直接标标价法法与间间接标标价法法2、实际际汇率率的类类别（二））实际际汇率率的管管理1、确定定均衡衡实际际汇率率或合合意实实际汇汇率（1）政策策变量量：财财政政政策和和商业业政策策（2）外生生的内内外冲冲击（（internalandexternalshock）变量量在现实实中影影响均均衡实实际汇汇率的的因素素主要要有：：贸易易条件件的改改变、、国际际间的的转移移支付付、世世界实实际利利率的的变化化、贸贸易政政策和和外汇汇管制制的变变化、、政府府财政政支出出的变变化和和技术术进步步。2、纠纠正实实际汇汇率错错位（（Realignment））主要方方法：：名义义汇率率的调调整关键：：名义义贬值值后采采取的的政策策搭配配第三节节外外汇汇管制制一、外外汇管管制的的内容容（一））定义义一国政政府利利用各各种法法令、、规定定和措措施，，对居居民和和非居居民外外汇买买卖的的数量量和价价格加加以严严格的的行政政控制制，以以平衡衡国际际收支支，维维持汇汇率，，以及及集中中外汇汇资金金，根根据政政策需需要加加以分分配。。（二二））背背景景始于于一一战战（三三））实实施施部部门门政府府授授权权的的政政府府机机构构中央央银银行行指指定定的的商商业业银银行行（四四））对对象象外汇汇的的收收、、支支、、存存、、兑兑（五））手手段段(六））利利弊弊二、、货货币币的的自自由由兑兑换换（CurrencyConvertibility）(一一)定定义义相对对于于外外汇汇管管制制而而言言的的，，指指国国内内外外居居民民能能够够自自由由地地将将其其所所持持有有的的本本国国货货币币兑兑换换为为任任何何其其它它货货币币。。实实行行本本国国货货币币的的自自由由兑兑换换，，意意味味着着外外汇汇管管制制的的放放松松和和取取消消。。（二二））实实行行经经常常账账户户自自由由兑兑换换的的基基本本前前提提1、、进出出口口弹弹性性满满足足马马歇歇尔尔一一勒勒纳纳条条件件。。2、、充分分的的外外汇汇储储备备。。3、健全全的的货货币币管管理理机机制制。。4、、完完善善的的金金融融市市场场。。复习习思思考考题题讨论论人人民民币币汇汇率率变变动动对对我我国国利利用用外外资资的的影影响响。。结合合最最适适货货币币区区理理论论探探讨讨我我国国汇汇率率制制度度的的改改革革。。你认认为为有有哪哪些些因因素素会会影影响响均均衡衡实实际际汇汇率率？？试试作作进进一一步步的的讨讨论论。。讨论论实实行行