《公司理财概论》课件

武汉理工大学管理学院财务管理系

晏文胜ywsheng69@163.com2010.3公司理财学1整理ppt武汉理工大学管理学院财务管理系传说在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？2整理ppt传说在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人2整理ppt资本的作用何在资金不是稀缺资源，投入到资本市场的资金，从逻辑上只能获得接近市场平均利润率的收益，但是聚集起来的资本就是一种稀缺资源对于企业来说，单有资本是不够的。在80年代末期的时候，永久自行车依然是中国最出色的轻工企业。在90年代初期的时候，她又成功上市，不过故事显然往另一个方向发展了企业需要有一个完善的运营模式，该模式不只是代表过去的成功，重要的是要吻合未来的趋势资本某种意义上和企业经理的作用有类似之处。它本身并不提供机会，但它一定程度上保证了企业抓住机会，从趋势中获得利益3整理ppt资本的作用何在资金不是稀缺资源，投入到资本市场的资金，从逻辑你不理财，财不理你4整理ppt你不理财，财不理你4整理ppt

Markowitz马柯维兹

Sharpe夏普

Miller米勒以上三人由于财务学方面的重大贡献荣获1990年度诺贝尔经济学奖5整理ppt Markowitz马柯维兹

Sharpe夏普

Mi市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。6整理ppt市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、本课程说明学时：48性质：必修课学生本课程的成绩：期末考试成绩占80%，平时作业成绩占20%。7整理ppt本课程说明学时：487整理ppt参考书财务管理学主编荆新王化成刘俊彦中国人民大学出版社2006年7月第4版现代企业财务管理（第十版）美詹姆斯.范霍恩美约翰.瓦霍维奇著郭浩徐琳译经济科学出版社财务成本管理注会考试教材经济科学出版社2002版教材公司理财学主编邓明然徐凤菊武汉理工大学出版社2009年1月第2版8整理ppt参考书财务管理学主编荆新王化成刘俊彦中国人民大第一节公司理财的产生和发展9整理ppt第一节公司理财的产生和发展9整理ppt一公司理财的产生得益于公司制企业组织形式的产生和发展15~16世纪地中海邀请公众入股的城市商业组织，股份不能转让，但可以收回，也存在红利的分配和股本的收回，公司理财萌芽状态，没有独立19世纪50年代公司制诞生19世纪末20世纪初股份公司发展，企业规模扩大，所需资金显著增多，财务关系日益复杂，财务机构、财务经理

职能：筹集资金、股票如何发行，资金来源，资金使用，盈利的分配成立理财部门10整理ppt一公司理财的产生得益于公司制企业组织形式的产生和发展10二公司理财的发展（一）筹资理财阶段（二）内部控制理财阶段（三）投资理财阶段公司理财的新发展11整理ppt二公司理财的发展（一）筹资理财阶段11整理ppt（一）筹资理财阶段又称为“守法理财阶段”或“传统理财阶段”1主要职能：预计公司资金的需要量和筹集所需资金2面临问题（1）如何筹集扩充所需资金（2）解决和解释与法律有关的问题

12整理ppt（一）筹资理财阶段又称为“守法理财阶段”或“传统理财阶段”13理论研究重点是筹集资金代表人物代表作年份格林(Green)美国公司财务1897米德(Meade)公司财务1910戴维(Dewing)李恩(Lyon)公司财务政策公司及其财务问题1938施曼林巴赫德国财务论13整理ppt3理论研究代表人物代表作年份格林(Green)美（二）内部控制阶段又称为“内部决策理财阶段”或“综合理财阶段”前一阶段忽视了企业日常的资金周转和内部控制，即使筹集到资金不一定促使企业的经营持续发展。财务人员在激烈的市场竞争中，意识到在残酷的竞争中要维持企业的生存和发展，必须——有效地进行内部控制，管好用好资金资产负债表中的资产科目，如现金、应收帐款、存货和规定资产等引起理财人员的重视。最重要问题：公司内部的财务决策计量模型，财务计划、财务控制、财务分析14整理ppt（二）内部控制阶段又称为“内部决策理财阶段”或“综合2代表人物及代表作代表人物代表作主要观点美国洛夫(W.H.Lough)企业财务对资本周转进行有效管理英国罗斯(T.G.Rose)企业内部财务论运用好企业筹集到的资金时财务研究的中心日本古川荣一财务管理企业财务活动时一种必要职能活动，能推动和调节销、产、供等活动。15整理ppt2代表人物及代表作代表人物代表作主要观点美国洛夫(W（三）投资理财阶段1.投资风险加大，投资管理受到重视。主要表现在：其一：建立了合理的投资决策程序。程序：投资项目的提出评价与审核决策执行再评价其二，建立了科学的投资项目评价指标体系。用贴现现金流量指标体系包括净现值法、内部报酬率法和利润指数法等取代投资回收期、投资报酬率的缺陷。其三，建立了科学的风险投资决策方法。投资组合理论16整理ppt（三）投资理财阶段1.投资风险加大，投资管理受到重视。16整2.代表人物及代表作代表人物代表作重要贡献美国迪安(JoelDean)资本预算用贴现现金流量确定最优投资决策问题马克维茨(H.Markowitz)提出了风险与报酬之间的关系夏普(WilliamF.Sharpe)《资本资产定价：风险条件下的市场均衡理论》，1964提出资本资产定价模型，阐明了风险与报酬的关系17整理ppt2.代表人物及代表作代表人物代表作重要贡献美国迪安(Jo世界经济的新发展其一通货膨胀加剧，人们对资金的观念发生了改变。资金的时间价值和风险价值其二，全球经济一体化进程加快国际理财其三计算机的发展使公司理财手段根本性的变革18整理ppt世界经济的新发展其一通货膨胀加剧，人们对资金的观念发生了改变第二节公司理财的两个循环和目标19整理ppt第二节公司理财的两个循环和目标19整理ppt一、公司理财理财的分类个人理财微观公司理财中观财政学宏观20整理ppt一、公司理财理财的分类20整理ppt相关概念（一）财务

指理财主体资金的筹措、运用和分配的业务,是以资金为对象的实现其预期目标的一种经济活动。（二）资金

是指公司在生产经营过程中用货币反映的各种财产、物资以及货币本身，是实物形态的资金和纯货币形态的资金的集合。实物形态存在的资金：房屋、建筑物等固定资产；原材料、生产和经销的产品等流动资产或流动资金纯货币形态：现金、银行存款此外，以债权形式存在的，应收帐款实物形态资金货币形态资金21整理ppt相关概念实物形态资金货币形态资金21整理ppt（三）资金运动

即公司财务活动。指公司在生产经营过程中的有关资金的筹集,运用,分配等方面的经济业务活动。1.货币形态的资金的取得与支出取得：直接取得，如贷款；交易，如销售产品支出：支出后不返还，如上缴税金、利润等；货币形态支出转化为实物资金，如购买材料2.实物形态的资金的取得与耗费用货币资金购买材料、设备；在生产中，机器磨损、消耗原材料3.债权形态的资金的形成与消除销售中资金不能收回，形成应收帐款；收回即消除4.债务形态的资金的形成与消除未立即付款；付款即消失22整理ppt（三）资金运动 即公司财务活动。指公司在生产经营过程中的有（四）财务关系

公司由于资金运动而与其各利益集团建立的经济上的联系。1公司与税务机关指公司要按照税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。依法纳税和依法征税的权利义务关系2公司与其所有者公司所有者向公司投入资金，公司向其所有者支付报酬所形成的经济关系。经营权和所有权的关系3公司与其债权人公司向债权人借入资金，并按照借款合同的规定按时支付利息和归还本金形成的经济关系。债务和债权

23整理ppt（四）财务关系23整理ppt4公司与其被投资单位将闲置的资金以购买股票或直接投资的形式投资与被投资5公司与其债务人以购买债券、提供借款或商业信用等形式借款债权与债务6公司内部各单位公司内部各单位互相提供产品或劳务7公司与其职工之间向其职工支付劳动报酬过程中所形成的劳动成果上的分配关系。24整理ppt4公司与其被投资单位24整理ppt（五）公司理财公司理财是公司生产经营管理工作的重要方面，对公司的财务活动进行组织、计划、监督和调节。重要性：制约其他方面，提供物质保障特征1涉及面广——业务上的特征2综合性强——生产经营形式上的特征价值形式资金销售收入和利润3灵敏度高——生产经营效果上的特征25整理ppt（五）公司理财公司理财是公司生产经营管理工作的重要方面，对公(六)会计与财务的联系与区别对象基本职能基本任务性质目标财务资金控制,决策组织资金运动,协调财务关系.决策系统资本增值最大化会计资金反映,监督确认,计量26整理ppt(六)会计与财务的联系与区别对象基本职能基本任务性质目标财务二、公司理财的两个循环内容循环过程循环27整理ppt二、公司理财的两个循环内容循环27整理ppt（一）内容循环按资金筹集、资金投放、资金营运、利润分配四个环节顺序进行。资金筹集公司选取一定的渠道，采用一定方式取得资金的活动。形成公司生产经营所需资金，保证资金的投放继续进行。资金投放将公司取得资金投入其内部或外部项目以谋取收益的活动。形成公司的各种资产，保证资金营运的继续进行。28整理ppt（一）内容循环按资金筹集、资金投放、资金营运、利润分配四个环资金营运公司对资金投放所形成的资产的利用和调度，以实现收益的活动。包括两个方面：一发生耗费，形成经营成本；二实现资金的回流，形成公司的经营收入，保证利润分配的进行。利润分配公司按照国家规定和自身经营的需要将资金营运实现的利润用于分配。两个方面：一保证各利益团体和个人的求利要求，退出循环；二保证从内部筹集资金的要求，回到资金筹集。29整理ppt资金营运29整理ppt资金筹集筹资渠道筹资方式资本成本资本结构资金投放固定资产投资无形资产投资对外投资资金营运货币资金储备资金生产资金成品资金利润分配销售收入产品成本利润总额税后利润分配30整理ppt资金筹集筹资渠道筹资方式资本成本资本结构资金投放固定资产投资由财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个具体环节顺次构成。1财务预测理财人员根据财务活动的历史资料和其他有关信息，结合公司的现实条件和未来可能具备的条件，利用一定的方法，对公司财务活动的未来发展趋势及可能达到的状况进行判断与测算的过程。一对所筹集资金数额的预测，二是对各种筹资方式资金成本的预测。2财务决策对财务预测所提出的诸多财务方案进行可行性研究，从而选出最优方案的过程。以资源的优化配置为目标，主要研究生产经营决策过程中的资金的筹集、投放、营运和利润分配的时间、方向、数量等。优选的依据是成本与效益的对比关系。（二）过程循环31整理ppt由财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个具3财务预算对生产经营决策所选定的最优方案通过有关数据进行的集中而又系统的反映。4财务控制根据一定的标准，利用有关财务信息，影响和调节公司的财务行为，使之按照预定目标运行的过程。5财务分析根据财务预算、财务报表以及有关资料，运用特定的方法，借助有关指标来了解和评价公司的财务状况和财务能力，考核公司财务效果。32整理ppt3财务预算32整理ppt（三）过程循环与内容循环的关系财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析筹资投资营运资金利润分配33整理ppt（三）过程循环与内容循环的关系财务预测财务决策财务预算财务三公司理财目标公司理财目标是公司在规划和控制资金运动过程中所要实现的理财目标。与公司生产经营的目标紧密相关。 （一）利润最大化公司的利润应在尽可能短的时间内达到最大。合理性首先，剩余产品的多少以利润衡量；可以是整个社会财富实现极大化。n

不足一方面，没有说明是何种利润；另一方面，没有考虑风险问题；没有考虑利润发生的时间；没有考虑利润与投入资本额的关系。三公司理财目标34整理ppt三公司理财目标公司理财目标是公司在规划和控制资金运动过程中（二）财富最大化n

是通过公司的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险价值的情况下是公司的总价值达到最高，进而使股东的财富达到最大。

n

公司财富最大化与信贷资本供应者利益的一致性n

财富最大化是雇员利益得到满足的必要条件n

是社会利益最大化的保证n

是管理当局的业绩反映35整理ppt（二）财富最大化n

是通过公司的合理经营，采（三）两者的区别

财富最大化

利润最大化最终目的股东财富至上利润至上时间价值考虑没有考虑风险考虑没有考虑投入产出比考虑没有考虑经营权与所有权分离集中36整理ppt（三）两者的区别

财富最大化利润最大化最终目的股东财富至上（四）公司理财的具体工作目标

1筹资环节满足生产所需资金的情况下，不断降低资本成本和处理筹资活动中的不确定因素，避免财务风险。2投资环节投资项目的可行性研究，处理投资活动中的不确定因素，降低投资风险，提高投资效益。3资金营运环节合理安排和使用营运资金，加速资金周转，提高资金的利用效果4利润分配环节努力实现公司利润目标，合理分配利润37整理ppt（四）公司理财的具体工作目标1筹资环节37整理ppt第三节公司理财的基本观念一、效益观念二、计划观念三、风险观念四、产权观念五、时间价值观念38整理ppt第三节公司理财的基本观念一、效益观念38整理ppt一、效益观念经济效益是人们对各种经济活动成果绩效经济效益的好坏对于公司的生死存亡具有重要的影响。39整理ppt一、效益观念39整理ppt二、计划观念计划是未来时期工作的安排和布置，是为实现既定目标而制定的方案。计划是管理的基本形式。财务计划的重要作用有利于合理筹集资金、运用资金、分配资金等，有利于各环节、各方面的协调；有利于提高工作效率。40整理ppt二、计划观念计划是未来时期工作的安排和布置，是为实现既定目标三、风险观念风险是未来经济条件下的不确定而引起的使经济主体遭受意外损失的可能性。市场风险由公司外部市场环境的变化而产生的风险。系统性的、不可分散、不可回避。特殊风险由特定公司自身产生的。风险与报酬并存，低风险低回报。41整理ppt三、风险观念风险是未来经济条件下的不确定而引起的使经济主体遭四、产权观念又称财产权，是围绕财产而形成的包括所有权、占有权、处置权、使用权、收益权、交易权以及其他权利在内的权利束。表面上是人与财产的关系，实质是人与人之间的关系42整理ppt四、产权观念又称财产权，是围绕财产而形成的包括所有权、占有权五、时间价值观念资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后不同，蕴含的价值不同。因为时间因素的影响而赋予资金的价值，成为资金的时间价值。资金的时间价值的存在直接影响者公司的筹资成本和投资收益，影响着经济效益和社会效益。通过借贷利息和投资利润来反映。一般用利息与本金的关系来反映。通过资金的现值和未来值表示资金的时间价值。43整理ppt五、时间价值观念资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后1资金的现值资金的现值指发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的现金流量。单利法和复利法（1）按单利法计算的现值单利法是只对本金计息，每期的利息不再计息的方法。

PV=FV/(1+n×i)PV现值；FV资金未来值；i利率;t时间

44整理ppt1资金的现值资金的现值指发生在（或折算为）某一特定时间序列（2）按复利法计算的现值PV=FV/(1+i)N

N计算期数例：投入资金三年到期，金额为100元，年利率为8%，则现值为nPV=FV/(1+i)N=100/1.26=79.3845整理ppt（2）按复利法计算的现值45整理ppt2资金的未来值指发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的现金流量。(1)单利未来值FV=P×(1+n×i)(2)复利未来值FV=PV×(1+i)N例：现在投入资金100元，年利率为8%，则三年后其未来值为FV=125.971246整理ppt2资金的未来值指发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的现资金的时间价值单利终值FV=P×(1+n×i)单利现值PV=FV/(1+n×i)P=1i=8%FVn=11.08n=21.16n=202.6n=20017复利现值PV=FV/(1+i)n复利终值FV=PV×(1+i)nP=1I=8%FVn=11.08n=21.17n=204.66n=2004,838,949.5947整理ppt资金的时间价值单利终值复利现值47整理ppt第四节财务管理的基本原则48整理ppt第四节财务管理的基本原则48整理ppt一公司理财基本原则的特征（1）理财原则是财务假设、概念和原则推论。（2）必须符合大量观察和事实，被大多数人接受。（3）是财务交易和财务决策的基础。（4）为解决新的问题提供指引。（5）原则不一定在任何情况下都正确。49整理ppt一公司理财基本原则的特征（1）理财原则是财务假设、概念和原二公司理财基本原则财务管理原则可概括为三类12条：第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识：

自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。第二类是有关创造价值和经济效率的原则，是对增加企业财富基本规律的认识：

有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：

风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。50整理ppt二公司理财基本原则财务管理原则可概括为三类12条：50整理（一）自利行为原则指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行为。依据：理性的经济人假设。应用：委托——代理理论；机会成本和机会损失（二）双方交易原则指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和自己一样聪明等，依次你在决策时能预见对方的反应。

应用：“零和博弈”51整理ppt（一）自利行为原则51整理ppt（三）信号传递原则

指行动可以传递信息，并且比对方的声明更有说服力。要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。（四）引导原则

当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。重要应用：行业标准概念；自由跟庄概念52整理ppt（三）信号传递原则52整理ppt(五)有价值的创意原则指新创意能获得额外报酬。主要应用于直接投资项目。依靠一个有创意的资本预算获得正的净现值。(六)比较优势原则

专长能创造价值。一个应用是“人尽其才、物尽其用”另一个应用是优势互补。合资、合并、收购等。53整理ppt(五)有价值的创意原则53整理ppt（七）期权原则期权是不附带义务的权利，有经济价值。期权原则是在在估价时要考虑期权的价值。任何不附带义务的权利都属于期权。(八)净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。应用一是差额分析法，另一是沉没成本概念。沉没成本是已经发生、不会被以后的决策改变的成本。54整理ppt（七）期权原则54整理ppt(九)风险-报酬权衡原则

风险与报酬存在对等，即投资者必须对风险和报酬作权衡，高报酬则高风险；减少风险则接受较低的报酬

风险厌恶、风险偏好、风险中性(十)投资分散化原则

指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。俗话“不要把鸡蛋放在一个篮子里”

依据：投资组合理论分散化原则具有普遍意义。55整理ppt(九)风险-报酬权衡原则55整理ppt(十一)资本市场有效原则

指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且能对新信息完全能迅速地作出调整。要求：理财时重视市场对公司的估价；股价综合反映公司的业绩。56整理ppt(十一)资本市场有效原则56整理ppt(十二)货币时间价值原则指在财务计量时应考虑货币时间价值。依据：货币投入后会随着时间的延续而不断增加。无风险报酬，风险报酬应用之一：现值把不同时间的货币价值折算到“现在”时点，叫折现。

折现率折现后的价值叫“现值”应用之二：早收晚付57整理ppt(十二)货币时间价值原则57整理ppt第五节公司理财环境及财务制度体系58整理ppt第五节公司理财环境及财务制度体系58整理ppt一、公司理财的宏观环境包括政治、经济、法律环境、技术和国际环境五个方面。（一）政治环境指国家政治形势和政策导向等影响理财的因素。政局稳定、社会安定、国家政策致力于发展经济（二）经济环境指国内经济形势和经济发展趋势等因素。影响公司经营决策的主要因素。包括经济周期、经济体制、经济结构和资源环境、市场和价格环境、金融市场、财政税收等因素。对公司的筹资、投资和分配所引起的财务活动产生重大影响。59整理ppt一、公司理财的宏观环境包括政治、经济、法律环境、技术和国际环1．经济周期西方经济在波动中发展，在其波动过程中大体经历萧条、复苏、上升、高涨等几个阶段的循环，叫经济周期。2经济体制是在一定的经济制度下，在一定的范围内制定并执行经济决策的各种机制的总和。3经济结构和资源环境

经济结构从广义上看，指国家宏观经济结构，用产业结构表示。狭义看指本地区的经济结构。

资源环境是影响到一个国家或地区经济结构形成、变化的外在因素，也是公司发展的制约条件。60整理ppt1．经济周期60整理ppt4市场环境和价格环境市场是商品和劳务交易的场所，是连接生产和消费的纽带，是沟通产销的中枢。市场环境指商品和劳务交易环境。

价格环境是市场上公司产品销售价格和购进原材料等价格因素。前者资金收回；后者资金支出。5金融市场和财政税收环境

金融市场是指融通资金的场所。

财政税收环境指国家通过财政收支和税收政策法规，运用财政税收杠杆对公司财务收支和利润分配进行调节，对理财产生影响。

61整理ppt4市场环境和价格环境61整理ppt（三）法律环境指影响公司财务活动的法律、法规的总和。公司法、企业法、银行法、票据法、税法等（四）技术环境指公司取得先进适用的科学技术的环境与条件。（五）国际环境指国际上的政治经济形势及其发展趋势。62整理ppt（三）法律环境62整理ppt二、公司理财的微观环境微观环境是指构成公司生产经营过程中和理财过程的各种因素总和，包括生产经营管理状况、理财能力、理财组织结构和理财人员素质等因素。（一）生产经营管理状况指公司物资采购供应能力、产品生产能力、产品销售能力的大小及其管理水平的高低。（二）理财能力指公司的聚财、用财与生财的能力。63整理ppt二、公司理财的微观环境微观环境是指构成公司生产经营过（三）理财组织结构指直接从事和组织领导理财工作的职能部门组成情况。包括各职能部门的设置及其相互间的理财职责分工和组织程序。（四）理财人员素质指业务素质。64整理ppt（三）理财组织结构64整理ppt三、财务制度体系由企业财务通则、分行业的企业财务制度、企业内部财务制度三个层次的制度法规组成。（一）企业财务通则《企业财务通则》是规范公司财务行为的基本法规，也是国家在理财上的基本立法，是具有法律效力的行政法规。财政部主持制定65整理ppt三、财务制度体系由企业财务通则、分行业的企业财务制度、企业内（二）分行业的企业财务制度国家财政部在通则的原则指导下，按不同性质划分了分行业的公司财务制度。（三）企业内部财务制度由公司根据国家制定的统一财务制度，考虑其他有关法规、制度，结合本公司的具体情况来制定。66整理ppt（二）分行业的企业财务制度66整理ppt武汉理工大学管理学院财务管理系

晏文胜ywsheng69@163.com2010.3公司理财学67整理ppt武汉理工大学管理学院财务管理系传说在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？68整理ppt传说在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人2整理ppt资本的作用何在资金不是稀缺资源，投入到资本市场的资金，从逻辑上只能获得接近市场平均利润率的收益，但是聚集起来的资本就是一种稀缺资源对于企业来说，单有资本是不够的。在80年代末期的时候，永久自行车依然是中国最出色的轻工企业。在90年代初期的时候，她又成功上市，不过故事显然往另一个方向发展了企业需要有一个完善的运营模式，该模式不只是代表过去的成功，重要的是要吻合未来的趋势资本某种意义上和企业经理的作用有类似之处。它本身并不提供机会，但它一定程度上保证了企业抓住机会，从趋势中获得利益69整理ppt资本的作用何在资金不是稀缺资源，投入到资本市场的资金，从逻辑你不理财，财不理你70整理ppt你不理财，财不理你4整理ppt

Markowitz马柯维兹

Sharpe夏普

Miller米勒以上三人由于财务学方面的重大贡献荣获1990年度诺贝尔经济学奖71整理ppt Markowitz马柯维兹

Sharpe夏普

Mi市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。72整理ppt市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、本课程说明学时：48性质：必修课学生本课程的成绩：期末考试成绩占80%，平时作业成绩占20%。73整理ppt本课程说明学时：487整理ppt参考书财务管理学主编荆新王化成刘俊彦中国人民大学出版社2006年7月第4版现代企业财务管理（第十版）美詹姆斯.范霍恩美约翰.瓦霍维奇著郭浩徐琳译经济科学出版社财务成本管理注会考试教材经济科学出版社2002版教材公司理财学主编邓明然徐凤菊武汉理工大学出版社2009年1月第2版74整理ppt参考书财务管理学主编荆新王化成刘俊彦中国人民大第一节公司理财的产生和发展75整理ppt第一节公司理财的产生和发展9整理ppt一公司理财的产生得益于公司制企业组织形式的产生和发展15~16世纪地中海邀请公众入股的城市商业组织，股份不能转让，但可以收回，也存在红利的分配和股本的收回，公司理财萌芽状态，没有独立19世纪50年代公司制诞生19世纪末20世纪初股份公司发展，企业规模扩大，所需资金显著增多，财务关系日益复杂，财务机构、财务经理

职能：筹集资金、股票如何发行，资金来源，资金使用，盈利的分配成立理财部门76整理ppt一公司理财的产生得益于公司制企业组织形式的产生和发展10二公司理财的发展（一）筹资理财阶段（二）内部控制理财阶段（三）投资理财阶段公司理财的新发展77整理ppt二公司理财的发展（一）筹资理财阶段11整理ppt（一）筹资理财阶段又称为“守法理财阶段”或“传统理财阶段”1主要职能：预计公司资金的需要量和筹集所需资金2面临问题（1）如何筹集扩充所需资金（2）解决和解释与法律有关的问题

78整理ppt（一）筹资理财阶段又称为“守法理财阶段”或“传统理财阶段”13理论研究重点是筹集资金代表人物代表作年份格林(Green)美国公司财务1897米德(Meade)公司财务1910戴维(Dewing)李恩(Lyon)公司财务政策公司及其财务问题1938施曼林巴赫德国财务论79整理ppt3理论研究代表人物代表作年份格林(Green)美（二）内部控制阶段又称为“内部决策理财阶段”或“综合理财阶段”前一阶段忽视了企业日常的资金周转和内部控制，即使筹集到资金不一定促使企业的经营持续发展。财务人员在激烈的市场竞争中，意识到在残酷的竞争中要维持企业的生存和发展，必须——有效地进行内部控制，管好用好资金资产负债表中的资产科目，如现金、应收帐款、存货和规定资产等引起理财人员的重视。最重要问题：公司内部的财务决策计量模型，财务计划、财务控制、财务分析80整理ppt（二）内部控制阶段又称为“内部决策理财阶段”或“综合2代表人物及代表作代表人物代表作主要观点美国洛夫(W.H.Lough)企业财务对资本周转进行有效管理英国罗斯(T.G.Rose)企业内部财务论运用好企业筹集到的资金时财务研究的中心日本古川荣一财务管理企业财务活动时一种必要职能活动，能推动和调节销、产、供等活动。81整理ppt2代表人物及代表作代表人物代表作主要观点美国洛夫(W（三）投资理财阶段1.投资风险加大，投资管理受到重视。主要表现在：其一：建立了合理的投资决策程序。程序：投资项目的提出评价与审核决策执行再评价其二，建立了科学的投资项目评价指标体系。用贴现现金流量指标体系包括净现值法、内部报酬率法和利润指数法等取代投资回收期、投资报酬率的缺陷。其三，建立了科学的风险投资决策方法。投资组合理论82整理ppt（三）投资理财阶段1.投资风险加大，投资管理受到重视。16整2.代表人物及代表作代表人物代表作重要贡献美国迪安(JoelDean)资本预算用贴现现金流量确定最优投资决策问题马克维茨(H.Markowitz)提出了风险与报酬之间的关系夏普(WilliamF.Sharpe)《资本资产定价：风险条件下的市场均衡理论》，1964提出资本资产定价模型，阐明了风险与报酬的关系83整理ppt2.代表人物及代表作代表人物代表作重要贡献美国迪安(Jo世界经济的新发展其一通货膨胀加剧，人们对资金的观念发生了改变。资金的时间价值和风险价值其二，全球经济一体化进程加快国际理财其三计算机的发展使公司理财手段根本性的变革84整理ppt世界经济的新发展其一通货膨胀加剧，人们对资金的观念发生了改变第二节公司理财的两个循环和目标85整理ppt第二节公司理财的两个循环和目标19整理ppt一、公司理财理财的分类个人理财微观公司理财中观财政学宏观86整理ppt一、公司理财理财的分类20整理ppt相关概念（一）财务

指理财主体资金的筹措、运用和分配的业务,是以资金为对象的实现其预期目标的一种经济活动。（二）资金

是指公司在生产经营过程中用货币反映的各种财产、物资以及货币本身，是实物形态的资金和纯货币形态的资金的集合。实物形态存在的资金：房屋、建筑物等固定资产；原材料、生产和经销的产品等流动资产或流动资金纯货币形态：现金、银行存款此外，以债权形式存在的，应收帐款实物形态资金货币形态资金87整理ppt相关概念实物形态资金货币形态资金21整理ppt（三）资金运动

即公司财务活动。指公司在生产经营过程中的有关资金的筹集,运用,分配等方面的经济业务活动。1.货币形态的资金的取得与支出取得：直接取得，如贷款；交易，如销售产品支出：支出后不返还，如上缴税金、利润等；货币形态支出转化为实物资金，如购买材料2.实物形态的资金的取得与耗费用货币资金购买材料、设备；在生产中，机器磨损、消耗原材料3.债权形态的资金的形成与消除销售中资金不能收回，形成应收帐款；收回即消除4.债务形态的资金的形成与消除未立即付款；付款即消失88整理ppt（三）资金运动 即公司财务活动。指公司在生产经营过程中的有（四）财务关系

公司由于资金运动而与其各利益集团建立的经济上的联系。1公司与税务机关指公司要按照税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。依法纳税和依法征税的权利义务关系2公司与其所有者公司所有者向公司投入资金，公司向其所有者支付报酬所形成的经济关系。经营权和所有权的关系3公司与其债权人公司向债权人借入资金，并按照借款合同的规定按时支付利息和归还本金形成的经济关系。债务和债权

89整理ppt（四）财务关系23整理ppt4公司与其被投资单位将闲置的资金以购买股票或直接投资的形式投资与被投资5公司与其债务人以购买债券、提供借款或商业信用等形式借款债权与债务6公司内部各单位公司内部各单位互相提供产品或劳务7公司与其职工之间向其职工支付劳动报酬过程中所形成的劳动成果上的分配关系。90整理ppt4公司与其被投资单位24整理ppt（五）公司理财公司理财是公司生产经营管理工作的重要方面，对公司的财务活动进行组织、计划、监督和调节。重要性：制约其他方面，提供物质保障特征1涉及面广——业务上的特征2综合性强——生产经营形式上的特征价值形式资金销售收入和利润3灵敏度高——生产经营效果上的特征91整理ppt（五）公司理财公司理财是公司生产经营管理工作的重要方面，对公(六)会计与财务的联系与区别对象基本职能基本任务性质目标财务资金控制,决策组织资金运动,协调财务关系.决策系统资本增值最大化会计资金反映,监督确认,计量92整理ppt(六)会计与财务的联系与区别对象基本职能基本任务性质目标财务二、公司理财的两个循环内容循环过程循环93整理ppt二、公司理财的两个循环内容循环27整理ppt（一）内容循环按资金筹集、资金投放、资金营运、利润分配四个环节顺序进行。资金筹集公司选取一定的渠道，采用一定方式取得资金的活动。形成公司生产经营所需资金，保证资金的投放继续进行。资金投放将公司取得资金投入其内部或外部项目以谋取收益的活动。形成公司的各种资产，保证资金营运的继续进行。94整理ppt（一）内容循环按资金筹集、资金投放、资金营运、利润分配四个环资金营运公司对资金投放所形成的资产的利用和调度，以实现收益的活动。包括两个方面：一发生耗费，形成经营成本；二实现资金的回流，形成公司的经营收入，保证利润分配的进行。利润分配公司按照国家规定和自身经营的需要将资金营运实现的利润用于分配。两个方面：一保证各利益团体和个人的求利要求，退出循环；二保证从内部筹集资金的要求，回到资金筹集。95整理ppt资金营运29整理ppt资金筹集筹资渠道筹资方式资本成本资本结构资金投放固定资产投资无形资产投资对外投资资金营运货币资金储备资金生产资金成品资金利润分配销售收入产品成本利润总额税后利润分配96整理ppt资金筹集筹资渠道筹资方式资本成本资本结构资金投放固定资产投资由财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个具体环节顺次构成。1财务预测理财人员根据财务活动的历史资料和其他有关信息，结合公司的现实条件和未来可能具备的条件，利用一定的方法，对公司财务活动的未来发展趋势及可能达到的状况进行判断与测算的过程。一对所筹集资金数额的预测，二是对各种筹资方式资金成本的预测。2财务决策对财务预测所提出的诸多财务方案进行可行性研究，从而选出最优方案的过程。以资源的优化配置为目标，主要研究生产经营决策过程中的资金的筹集、投放、营运和利润分配的时间、方向、数量等。优选的依据是成本与效益的对比关系。（二）过程循环97整理ppt由财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个具3财务预算对生产经营决策所选定的最优方案通过有关数据进行的集中而又系统的反映。4财务控制根据一定的标准，利用有关财务信息，影响和调节公司的财务行为，使之按照预定目标运行的过程。5财务分析根据财务预算、财务报表以及有关资料，运用特定的方法，借助有关指标来了解和评价公司的财务状况和财务能力，考核公司财务效果。98整理ppt3财务预算32整理ppt（三）过程循环与内容循环的关系财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析筹资投资营运资金利润分配99整理ppt（三）过程循环与内容循环的关系财务预测财务决策财务预算财务三公司理财目标公司理财目标是公司在规划和控制资金运动过程中所要实现的理财目标。与公司生产经营的目标紧密相关。 （一）利润最大化公司的利润应在尽可能短的时间内达到最大。合理性首先，剩余产品的多少以利润衡量；可以是整个社会财富实现极大化。n

不足一方面，没有说明是何种利润；另一方面，没有考虑风险问题；没有考虑利润发生的时间；没有考虑利润与投入资本额的关系。三公司理财目标100整理ppt三公司理财目标公司理财目标是公司在规划和控制资金运动过程中（二）财富最大化n

是通过公司的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险价值的情况下是公司的总价值达到最高，进而使股东的财富达到最大。

n

公司财富最大化与信贷资本供应者利益的一致性n

财富最大化是雇员利益得到满足的必要条件n

是社会利益最大化的保证n

是管理当局的业绩反映101整理ppt（二）财富最大化n

是通过公司的合理经营，采（三）两者的区别

财富最大化

利润最大化最终目的股东财富至上利润至上时间价值考虑没有考虑风险考虑没有考虑投入产出比考虑没有考虑经营权与所有权分离集中102整理ppt（三）两者的区别

财富最大化利润最大化最终目的股东财富至上（四）公司理财的具体工作目标

1筹资环节满足生产所需资金的情况下，不断降低资本成本和处理筹资活动中的不确定因素，避免财务风险。2投资环节投资项目的可行性研究，处理投资活动中的不确定因素，降低投资风险，提高投资效益。3资金营运环节合理安排和使用营运资金，加速资金周转，提高资金的利用效果4利润分配环节努力实现公司利润目标，合理分配利润103整理ppt（四）公司理财的具体工作目标1筹资环节37整理ppt第三节公司理财的基本观念一、效益观念二、计划观念三、风险观念四、产权观念五、时间价值观念104整理ppt第三节公司理财的基本观念一、效益观念38整理ppt一、效益观念经济效益是人们对各种经济活动成果绩效经济效益的好坏对于公司的生死存亡具有重要的影响。105整理ppt一、效益观念39整理ppt二、计划观念计划是未来时期工作的安排和布置，是为实现既定目标而制定的方案。计划是管理的基本形式。财务计划的重要作用有利于合理筹集资金、运用资金、分配资金等，有利于各环节、各方面的协调；有利于提高工作效率。106整理ppt二、计划观念计划是未来时期工作的安排和布置，是为实现既定目标三、风险观念风险是未来经济条件下的不确定而引起的使经济主体遭受意外损失的可能性。市场风险由公司外部市场环境的变化而产生的风险。系统性的、不可分散、不可回避。特殊风险由特定公司自身产生的。风险与报酬并存，低风险低回报。107整理ppt三、风险观念风险是未来经济条件下的不确定而引起的使经济主体遭四、产权观念又称财产权，是围绕财产而形成的包括所有权、占有权、处置权、使用权、收益权、交易权以及其他权利在内的权利束。表面上是人与财产的关系，实质是人与人之间的关系108整理ppt四、产权观念又称财产权，是围绕财产而形成的包括所有权、占有权五、时间价值观念资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后不同，蕴含的价值不同。因为时间因素的影响而赋予资金的价值，成为资金的时间价值。资金的时间价值的存在直接影响者公司的筹资成本和投资收益，影响着经济效益和社会效益。通过借贷利息和投资利润来反映。一般用利息与本金的关系来反映。通过资金的现值和未来值表示资金的时间价值。109整理ppt五、时间价值观念资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后1资金的现值资金的现值指发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的现金流量。单利法和复利法（1）按单利法计算的现值单利法是只对本金计息，每期的利息不再计息的方法。

PV=FV/(1+n×i)PV现值；FV资金未来值；i利率;t时间

110整理ppt1资金的现值资金的现值指发生在（或折算为）某一特定时间序列（2）按复利法计算的现值PV=FV/(1+i)N

N计算期数例：投入资金三年到期，金额为100元，年利率为8%，则现值为nPV=FV/(1+i)N=100/1.26=79.38111整理ppt（2）按复利法计算的现值45整理ppt2资金的未来值指发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的现金流量。(1)单利未来值FV=P×(1+n×i)(2)复利未来值FV=PV×(1+i)N例：现在投入资金100元，年利率为8%，则三年后其未来值为FV=125.9712112整理ppt2资金的未来值指发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的现资金的时间价值单利终值FV=P×(1+n×i)单利现值PV=FV/(1+n×i)P=1i=8%FVn=11.08n=21.16n=202.6n=20017复利现值PV=FV/(1+i)n复利终值FV=PV×(1+i)nP=1I=8%FVn=11.08n=21.17n=204.66n=2004,838,949.59113整理ppt资金的时间价值单利终值复利现值47整理ppt第四节财务管理的基本原则114整理ppt第四节财务管理的基本原则48整理ppt一公司理财基本原则的特征（1）理财原则是财务假设、概念和原则推论。（2）必须符合大量观察和事实，被大多数人接受。（3）是财务交易和财务决策的基础。（4）为解决新的问题提供指引。（5）原则不一定在任何情况下都正确。115整理ppt一公司理财基本原则的特征（1）理财原则是财务假设、概念和原二公司理财基本原则财务管理原则可概括为三类12条：第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识：

自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。第二类是有关创造价值和经济效率的原则，是对增加企业财富基本规律的认识：

有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：

风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。116整理ppt二公司理财基本原则财务管理原则可概括为三类12条：50整理（一）自利行为原则指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行为。依据：理性的经济人假设。应用：委托——代理理论；机会成本和机会损失（二）双方交易原则指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和自己一样聪明等，依次你在决策时能预见对方的反应。

应用：“零和博弈”117整理ppt（一）自利行为原则51整理ppt（三）信号传递原则

指行动可以传递信息，并且比对方的声明更有说服力。要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。（四）引导原则

当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。重要应用：行业标准概念；自由跟庄概念118整理ppt（三）信号传递原则52整理ppt(五)有价值的创意原则指新创意能获得额外报酬。主要应用于直接投资项目。依靠一个有创意的资本预算获得正的净现值。(六)比较优势原则

专长能创造价值。一个应用是“人尽其才、物尽其用”另一个应用是优势互补。合资、合并、收购等。119整理ppt(五)有价值的创意原则53整理ppt（七）期权原则期权是不附带义务的