基础-129讲全-整章讲义17zkcg zxbjc

第三值评估基2014201520162311.511.512240.542323.511.52.58难点，但不是考试的重点。2016年的考试针对乱象，加大了对财商的。 100＋10010%=10（元＋10010%=10（元=100100×(1＋10%)1＋10%)=121（元121=10035%（基准利率是而非决定的商业银行存款贴现等业务的指导（（基准利率的定义（三层含义指导性普遍参照图像：利率期限结构表现在图像上就是收益率曲线（Yield知识导航利率期限结构理论预期理论-基本结预期理论-解释现随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势（R1↗ R 001↗ R2↗） R1001预期理论-解释收益率曲0如果当前短期利率（R1）较低，收益率曲线00如果当前短期利率（R1）较高，收益率曲线0行客户经理向公司财务总监推荐一款绝佳2年期投资产品按分割市场理论，财务总监只能咽下口水，投资。分割市场理论-基本结思考：20175MLF（Medium-termLendingFacility，中期借贷便利）向市场提供，按市场分割理论，会有什么影响？1：如果先存一年期到期再续存一年的总收益，和直接存两年期的总收益是一样，2：如果两年期总收益能高一截（流动性溢价，老张就更愿意存两年期的了（虽提示2：流动性溢价随债券供求状况变动而变动流动性溢价理论-解释收益率曲线（超纲（表一：基本假设完全完全（表三：解释√√√A预期利 |B市场分 C流动性溢 |D期限优1A23A4B5B6A7B8货币时间价值：TimeValueofMoneycarpediem,quamminimumcredulapostero—把握今天，不信明天—carpediem,quamminimumcredulapostero—(DefaultRiskLiquidityRisk(MaturityRiskPremium)，（单选题（TVM，是指提示：在第5章《投资项目资本》会给大家介绍项目现金流发生的时间假设。终值（FutureValue）现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值，俗称“本利和FFV。的现在的价值，现值可以称为（相对于：终值"本利和"PPV。1/（1＋i）n称为复利现值系数，记作（P/F，i，n）我们刚刚学过的复利终值、复利现值，都是针对款项（alump-sumpayment）我们马上要学习的（aseriesofpayments）（1（21拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每2：F＝20×（F/A，7%，5）＝115.014（万元）21，2。例题选讲（2017年例3-4改编出国3年，请你代付房租，每年100元，年末支付，设银行存款利率为10%，他应该现在给你在银行存入。应该存入的钱=100×(P/A,103)=248.69考场上如何计算终值/现值系（P/A，8%，5）=？（P/，8%，5=3.9927改编（2006 答案而必须分次等额(A)形成的存款准备金。F，i，n例题选讲（2017年例3—10％，每年需要存入多少元?每年要存入的金额A=10000×（A/=10000÷（F/=10000÷1638（元）（AP，i，n例题选讲（2017年例3—假设以10%的利率借款20000元，投资于某个为10年的项目，每年至少要收回多每年要收回的金额A===÷3255（元2017年第5章《投资项目资本》涉及等额年金和平均年成本的概念，其实就答案：÷（P/A，i，n）P（预付）=（P/A,i,n）×F（预付）=（F/A,i,n）（1＋i）＋1，系数-1，系数 假设银行利率为i从现在开始每年年末存款1元n年后的本利和为 如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（ A.C.答案 某项目201634某项目2016某项目2016=1000×（P/A，8%，4）=1000×3.3121×=1008%，求该项目现金收入的现值。PV=100×P/A,8%,5(P/F,8%,3)=316.95（万元永续年金：无限期支付的年金■债券（永续债假设银行存款利率i=10%，要想今后每年获得固定利息A=1000元，直到，那么你现在要往银行存呢（P=?）（1（2PV=1000×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，3）=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,直到。设折现率为8%，计算该投资现金流量现值。PV=1000/8%×（P/F，8%，4）=9A×(P/A,i,n)×(P/F,i,A/i×(P/F,i,PV=1000/（8%-2%）×（P/F，8%，3）=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,A/i×(P/F,i,（CF1/i-g）×(P/F,i,提示[1]提示[2]第二步折现都是×(P/F,i,m)。起，到止。等额计息还款的方式偿还本息，还款日在每年72015年12月末，小王收奖金60000元，准备在提前偿还借款60000元。A×（P/A，3%，10）=300000（元A=300000/（P/A，3%，10）35169.16（元方法1（提倡）35169.16 ×B×（P/A，3%，6）×（P/F，3%，4）=300解得：B=24092.73（元）（A-B）×（P/A，3%，6）=60（A-B）=60000÷（P/A，3%，6）=11B=A-11075.83=35169.16-11075.83=24利率的三种表达形式-换算关改编（2013单选题）还本金。该债券有效年利率是（计息期利率有效年利率=（1＋5%）2-利率的三种表达形式-解题中应改编（2014单选题）提示：2014解析：题干给出的资本成本(8.16%)是有效年利率，题目要计算的票面利率计息期利率=（1+8.16%）1/2-1报价利率=4%×2=8%利率的三种表达形式-解题中应练习题（单选题A6%，BB在经济A，B答案（2016A：小王目前有从银行借入的个人住房，年利率6%，每半年计息一次。B：510004%，单利计息，到期31020A：小王目前有从银行借入的个人住房，年利率6%，每半年计息一次。住房有效年利率=（1+6%/2）2-1=6.09%B：某种5年期国债，面值1000元，票面利率为4%，单利计息，到期一次还本付息该国债31020国债有效年利率=[1000×(1+4%×5)/1020]1/3-例题选讲（2017年例6-6示意8%4%。利率的三种表达形式-解题中应提示4：现金流折现模型中，按计息期利率参见：第六章债券价值评估部分讲义。改编（2010单选题）下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（答案有效年利率和复利次数的关系（图（该部分知识主要见于2017年第7章）continuous，F=P×(1+erc-1)t=P×erc*t(本公式参见2017年186页假设利率为rc，连续复利，为了t年后能取出F元，现在需要存款多少P？解析：P=F÷(1+erc-1)t=F÷erc*t=F×e-rc*tP，tF，rc是多少？解析：F=P×erc*t⇒erc* rc*t=ln（F/P）（ (本公式参见2017 186页练习题（计算题）【解析】这是续计息下的复利终值问题F=P×erc*t=500×e83635.62某项投资本金500元，第3年末的价值为600元，若按连续复利计息，利率为多少【解析】这是续计息下的利率问题正态分布的意义（了解知识导航单一变量的统计特征[1]-离散分提示：期望值=以概率为权重 平理解方差的定义式（变量的离散程度提示1：标准差=方差开平2：方差用σ2表示，标准差用σ表示。=3=1=300=1变异系数（CoefficientofVariance，也叫离散系数）公式总结离散型分布的统计特征例题选讲（2017年例3-9改编（1）计算A方案率的期望值解析：E（RA）=90×0.4+15×0.4-AE（R2）=902×0.4+152×0.4+（-60）2×0.2=4050AAAE（R2）-(E（R）)24050–(30)2=3150AA1/256.12(90-30)2×0.4+(15-30)2×0.4+(-60-=31501/256.12（%）56.12%/30例题选讲（2017年例3-9改编概投资ABAAAE（R2）=902×0.4+152×0.4+（-60）2×0.2=4050（%2）方差=E（R2）-(E（R）)2=4050–(30)2=3150（%2）AAA1/256.12=31501/2=56.12（%）56.12%n-1，而不是n（了解即可因为：均值已经消耗了一个自由度，剩下的自由度是n-1X1=1，X2=2，X3=3，X4可能随意取任何值（自由∴自由度∴自由度=4-公式总结随机抽样的统计特征率均值=(40%+20%+35%+10%+15%)÷50.016751/212.94%/24均值=(40+20+35+10+15)÷524样本方差=[(40-24)2+(20-24)2+(35-24)2+(10-24)2+(15-24)2]÷(5-1)167.50167.501/212.9412.94/24=知识导航统计特征协方差XY=156,800-（Coefficientof或σ=cov（X,X）=σ2 产量（件3，2016255Y=α+β123-估算斜率和截距（方法产量成本答：2.48（单位变动成本）答：170.34万元（固定成本）3，2016255答：由于Y=α+βX=170.34+2.48Xr代表该项资产的收益L改编（2003年单选题 r1,r2,σ1,有 r1,2=1（完全正相关）当r1,2<1（非完全正相关）的时候，则：例题选讲(2017年例3-假设A的期望率为10％，标准差是12％。B的期望率是18％，标准差是20％。假设等比例投资于两种，即各占50％。如果两种的相关系数为0.2，计算组合率和标准差组合率=的平均如果两种的相关系数为1.0，计算组合率和标准差组合率=的平均=10×0.5＋18×0.5=14（%） 改编（2003计算题A 改编（2003计算题B8.87%AB594.5-22=22.5，如果投资组合中A占40%，B占60%，该组合的期望收益率和标准差，组合期望收益率＝22×0.4＋26×0.6＝24.4组合方差=47.3947.390.5=6.88投资组合理论-预备知识(Movementalongthe(Movementalongthe线本身的移动(Shiftofthe线本身的移动(Shiftofthe投资者均追求单期的期望效用最大化并以各备选组合的期望收益和标准差为 计算该组合的期望率这幅画上的点反映了随着对两种投资比例的改变期望率和风险之间的关系。回忆：组合的率=各资产率的平1，重点来研XXX√√ 最安全的投资就是全部都投资最安全的投资就是全部都投资券的预期率为8%，标准差为15%，则由甲、乙构成的投资组合（ 知识导航没有人会打算持有期望率比最小方差组合期望率还低的投资组合它们比最小改编（2015）效组合是（XRX、YRYXRY答案第二阶段，当相关系数足够小的时候，机会集曲线出现了分化，无效集出现改编（2005） （2005投资于两种组合的机会集是一条曲线，有效边界和机会集重合，以下结论中正确的是 A（2005投资于两种组合的机会集是一条曲线，有效边界和机会集重合，以下结论中正确的是 最高预期组合是全部投资于B（2005 的预 投资于两种组合的机会集是一条曲线，有效边界和机会集重合，以下结论中正确的 （2005投资于两种组合的机会集是一条曲线，有效边界和机会集重合，以下结论中正确的是 解析：D选项所称的点叫BlissPoint,它了风险和的权衡，有效边界上不存知识比较两项资产和多项资产没有任何投资者选择阴影的点，因为边界上的点在收益相同，而风险更低。阴影没有任何投资者选择阴影的点，因为边界上的点在收益相同，而风险更低。阴影没有任何投资者选择阴影的点，因为边界上的点在收益相同，而风险更低。阴影知识导航无风险资产（RiskFree市场组合（Market资本市场线（CapitalMarketLine,公式总结资本市场线的两种方程式（单选题已知市场组合的期望率和标准差分别为15%和20%，无风险率为8%，在资本市资本市场线（2）投资者选公式总结资本市场线的两种方程式（单选题已知市场组合的期望率和标准差分别为10%和20%，无风险率为5%，假设某投资者将其自有200万元和按无风险率借入的50万元均投资于市场组合，则投资人的期望率和标准差分别为（（2014借入的40万元进行投资，甲投资人的期望率是（知识总结改编（2009） 组合的风险不仅与组合中每个的率标准差有关，而且与各之间报标题：第三章价值评估基础（十三：第三章资本市场线（3）()分离定理资本市场线（3）-()分离定理分离定理（二（2014 风险组合的期望风险组合的期望率变知识导 投资组合理（又称:"不可分散风险（又称:"可分散风险（2009年单选题 A.竞争对手被并购偿任何补偿（2004年单选题 一般情况下，随着的加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢系统风险的测度βββ（1）（2）（（3）小练习：系数的计算（定义式，已知i的收益率Ri和市场整体收益率Rm之间的协方差为0.0012i的收益率的标准差为0.04，市场整体收益率的标准差为0.05，求i的系数。，iimmbeta=cov（R,R）/σiimm推导：系数的关系小练习：系数的计算（关系式已知i的收益率和市场整体收益率之间的相关系数为1.5,i的收益率的标准差为0.04，市场整体收益率的标准差为0.05，求i的系数。betai=rimσi/用回归直计算例题选讲（2017 例3-已知某和市场整体的历史收益率数据如上表，求beta（β）值，及alpha例题选讲（2017年例3-13解析实务提示：如何用excel求 AB12-13204--5546538=slope9AB12-13204--55465389Beta系数的三个影响因（1）该与整个市场的相关性（同向vs比较 系数相关系数β=rjm=[-1，＋1]系数取值范围=（-（（如行业、食品行业（投资组合 系是否是平期望是平是平改编（2013年多选题）系数和标准差都能衡量投资组组合风险下列关于投资组合的系数和标准差的 期望Q×Rm＋（1-001QCAPMCAPM(重要假设所有投资者均追求单期的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和同的估计。CAPMCAPM(一般假设CAPMCAPM无风险率（Risk-Fr