财务管理课教学篇课件

非财务人员财务管理———解读与掌控主讲教师：汤佛平

1非财务人员财务管理1财务管理是一门实践性很强的学科,它是在企业发展的过程中，以财务分析为基础，按照企业财务管理目标，通过财务管理的具体程序和方法，研究资金在企业的运动形式及其规律。利用财务数据和财务管理知识，制定公司利润计划、资本运作、预算管理、成本标准、企业财务资源的调配等管理工作。学习和掌握财务管理，首先要了解财务管理的核心概念，这就等于掌握了这门学科的钥匙。第一章企业财务管理概述2财务管理是一门实践性很强的学科,它是在企业发展的过[核心概念]学习和掌握财务管理，首先要了解财务管理的核心概念，这就等于掌握了这门学科的钥匙。

资金运动（CashFlow）财务活动（FinancingActivities）

财务管理目标（Financingaim）财务预算（FinancingBudget）财务控制（FinancingControl）3[核心概念]学习和掌握财务管理，首先要了解财务管理的核心概念1.1财务管理的内部机构设置

1、以会计为轴心的财务管理组织机构（一元化组织形式）这种组织机构的特点是会计核算职能与财务管理职能合并在一起，该组织机构同时具备这两种职能，而且，在该组织机构内部以会计核算为轴心来划分内部职责，不再专门设置筹资、资本预算等财务管理职能机构。41.1财务管理的内部机构设置1、以会计为轴心的财务管理组

2、

与会计机构并行的财务管理组织机构(二元化组织形式)52、与会计机构并行的财务管理组织机构53、公司型财务管理组织机构(公司组织形式)这种组织机构的特点是它本身是一个独立的公司法人，专门负责企业的筹资、投资、盈余资金管理以及收益分配等活动，独立对外开展各种财务活动。具体来说公司型财务管理机构主要职责。作为集团公司或者跨国公司内部银行，在子公司间办理结算，进行资金融通。通过金融市场为整个集团公司或者跨国公司进行资金筹集，即从外部筹资。运用整个集团公司或者跨国公司的盈余资金或者单独筹集资金从事半金融市场投资，买卖金融商品，提供信用贷款。63、公司型财务管理组织机构(公司组织形式)6资本预算主管信用主管总经理财务总监生产总监营销总监人力资源总监财务经理会计经理外汇主管核算主管会计信息主管应收帐主管成本主管综合主管保险金主管筹资主管以某股份有限公司财务管理的组织机构为例:企业财务管理机构7资本预算主管信用主管总经理财务总监生产总监营销总监人力资源总财务总监（财务副总经理）主要职责：维护企业财务管理组织制度组织会计核算工作组织筹资、投资和资金分配工作，协调企业资金运营组织预算与成本控制工作协调各部门涉及资金管理事宜8财务总监（财务副总经理）主要职责：8一、财务管理的内涵财务管理公司理财（corporatefinance）财务管理（financemanagement）第二节财务管理基本概念9一、财务管理的内涵财务管理公司理财财务管理第二节财务管理基公司理财的基本概念1.企业理财的基本涵义（1）财务的涵义客观地存在于企业生产经营活动中的与资金运动或现金流动相关的事务与现金流动相关的各项活动：筹资、投资、分配等财务活动中与各方面的经济关系：投资者、债权人等企业资金运动过程企业现金流动流程（2）财务管理10企业理财学总论公司理财的基本概念1.企业理财的基本涵义10企业理财学总论公司理财的基本概念2.企业理财的内容（1）长期筹资决策（2）长期投资决策（3）股利分配决策（4）营运资本决策11企业理财学总论公司理财的基本概念2.企业理财的内容11企业理财学总论公司理财的基本概念4.财务管理的发展演进20世纪初以前：经济学分支，内容包括信用工具、金融机构和资本市场。《CorporateFinance》(ThomasL.Greene,1897)20世纪20年代：集中于如何利用股票等筹集资金。《FinancialPolicyofCorporate》(ArthorStone,1920)20世纪30~50年代：经济萧条使理财重点转向维持企业生存；50年代研究重点是分析、预测和控制企业现金流量。中期转向资本预算。20世纪80~90年代：80年代中心课题是不确定条件下企业价值的估价问题。90年代金融工具创新促进公司理财重大发展。20世纪60~70年代：资本结构理论(Modiglia-ni,Miller)和投资组合理论(Markowitz,Sharpe)。标志着理财进入一个崭新的发展阶段。当前：超越国家和民族界限，进入国际化时代。从描述性转向实证研究，从注重企业外部分析到注重企业的内部决策。12企业理财学总论公司理财的基本概念4.财务管理的发展演进20世纪初以前：2公司理财的基本概念5.企业理财的工作组织（1）财务管理的组织结构财务管理体制财务管理体制的实质在于通过对财权和财力分配建立一定的制度化规则，以正确处理各方面经济利益关系传统财务理论的“三层次论”（决策、执行和操作）的缺陷财务管理组织现代财务管理组织强调“人本管理”，显著区别于传统财务管理重视对物的组织管理而轻对人的组织管理现代财务管理组织的条件（明确的财务目标、合理的责权划分、切实的激励措施）（2）公司组织图中的财务管理13企业理财学总论公司理财的基本概念5.企业理财的工作组织13企业理财学总论董事会总裁（CEO）副总裁（生产）副总裁（CFO）副总裁（营销）财务经理（Treasurer)资本预算现金管理银行关系信用管理股利支付风险管理财务分析与规划与投资者关系税收分析与计划养老金管理会计经理（Controller）成本核算成本管理数据处理内部控制总分类账编制预测政府部门报表编制财务报表公司组织图中的财务管理14企业理财学总论董事会总裁副总裁副总裁副总裁财务经理会计经理公司组织图中的财公司理财的目标企业目标（1）企业目标的形成管理即决策，决策需要以目标为依据（西蒙决策理论）。商品经济条件下，企业经营目标具有同质性——盈利出资者、经理和雇员是决定目标的内在因素（员工利益要求制约出资者利益目标的实现）；政府和社会公众、消费者是外在因素（2）企业目标的特征企业目标是企业各类“参与者”个人目标的综合或折衷，是一个目标体系。15企业理财学总论公司理财的目标企业目标15企业理财学总论公司理财的目标营利是企业目标体系中的一个基本目标，但现代企业目标不应该是“最大利益”，而应该是“长期资本增值最大化”企业目标具有层次性，较低层次目标的实现，为上一层目标的实现打基础企业目标体系中的各具体目标，互为手段和目标。因此将任一具体目标“视为实现更远大目标的手段，不看做最终目标”是适当的“长期稳定发展”是各利益主体个人目标的折衷，企业所有参与者均可借此实现个人目标社会责任（保护消费者权益、支持职工教育、环境保护等）是企业目标的前提和基础16企业理财学总论公司理财的目标营利是企业目标体系中的一个基本目标，但现代企业公司理财的目标“财富最大化”的重要性对信贷资本提供者：按所提供资本固定比率独得收益对雇员：使业主与雇员利益达到统一的最佳结合点对社会：资源的合理配置是实现社会利益最大化的条件对管理当局：与管理当局的生存是一致的判断一项公司决策成败与否的标准应该是此项决策最终对每股市价的影响

17企业理财学总论公司理财的目标“财富最大化”的重要性17企业理财学总论公司理财的目标现代财务管理目标与内容的关系财务管理的内容长期投资决策营运资金决策股利分配决策长期筹资决策风险报酬股票市价股东财富最大化财务管理的目标18企业理财学总论公司理财的目标现代财务管理目标与内容的关系财务管理的内容长期公司理财的基本原则1.目标统一原则2.资源优化配置原则3.现金流量动态平衡原则4.风险与收益权衡原则5.利益关系协调原则19企业理财学总论公司理财的基本原则1.目标统一原则19企业理财学总论财务管理的目标特征(一)财务管理是价值管理(二)财务管理是资金运营管理(三)财务管理是企业绩效管理(四)财务管理是企业发展战略的核心环节之一。20财务管理的目标特征20 （一）资金

资金的概念 资金的主要形态

（二）资金循环

资金运动 企业生产经营过程二、财务管理的对象21 （一）资金二、财务管理的对象21货币资金货币资金在产品生产资金原材料储备资金应收款结算资金产成品成品资金自有资金借入资金支付股利留存收益固定资产有价证券筹资投资利润分配供应生产销售支付人工费项目投资证券投资收回投资补偿耗费内部积累

图1.2资金运动——生产循环图22货币资金货币资金在产品原材料应收款产成品自有资金支付股利固企业财务活动纳税短期投资

长期投资

银行贷款

吸收直接投资

债券

发行股票利润分配活动

投资活动

筹资活动

向投资者分配利润

提取公积金公益金

弥补亏损

三、财务活动23企业财务活动纳税短期投资长期投资银行贷款吸收直接投资（一）企业与政府之间的财务关系（二）企业与投资者之间的财务关系（三）企业与债权人之间的财务关系（四）企业与受资者之间的财务关系（五）企业与债务人之间的财务关系（六）企业内部单位之间的财务关系（七）企业与职工之间的财务关系四、财务关系24（一）企业与政府之间的财务关系四、财务关系24法律环境

财务管理环境经济环境

金融市场环境

经济周期政府的经济政策竞争利息率波动

通货膨胀

企业投资和筹资的场所企业通过金融市场能使长短期资金互相转化为企业财务管理工作提供信息

第四节财务管理环境25法律环境财务管理环境经济环境金融市场环境经济周期政府的一、经济社会环境

对企业财务管理起决定作用的因素。1、经济体制、经济周期、经济增长、税收政策是基本因素2、通货膨胀、行业特征（如竞争程度）等也有影响作用26一、经济社会环境对企业财务管理起决定作用的因素。26法律规范类别法律规范的功能法律规范的内容1、企业组织法律规范约束企业依法成立公司法外资企业法合资经营企业法合作经营企业法私营企业条例合伙企业法等2、税务法律规范约束企业承担纳税义务税收征管法所得税（个人所得税、企业所得税）流转税（增值税、消费税、营业税、城建税）财产行为税（房产税、印花税、土地使用税、屠宰税）3、财务法律规范约束企业财务活动行为会计法、企业会计制度等表1.1财务管理中常用的法律规范二、法律环境27法律规范类别法律规范的功能法律规范的内容1、企业组织法律规范（一）金融市场的组成及分类 1.金融市场的组成指金融市场的参与者，既可以是居民、企事业单位，还可以是银行或非银行金融机构

金融市场的组成

主体客体

交易价格指金融市场上的买卖对象，如黄金、外汇、资金、有价证券等

金融市场上各种交易对象都有交易价格，如银行信贷利率、贴现率

三、金融市场环境28（一）金融市场的组成及分类指金融市场的参与者，既可以是居民、市场中介机构资金供给方资金需求方图1.3金融市场图示29市场中介机构资金供给方资金需求方图1.3金融市场图示29第五节财务管理的职能一、财务预测是依据企业历史资料和现实条件，运用选定方法对企业未来的财务活动作出科学的预计和测算。财务预测的科学性和合理性是财务决策的依据，是编制财务预算的前提。

财务预测、财务决策、财务计划和预算、财务控制、财务评价30第五节财务管理的职能一、财务预测财务预测、财务确定预测的对象和目的收集和整理所需的信息资料选择具体的预测方法进行预测并确定预测结果1、财务预测过程31确定预测的对象和目的收集和整理所需的信息资料选择具体的预测方2.企业财务预测的主要内容

(1)资金预测

(2)成本费用预测

(3)价格与收入预测

(4)利润预测322.企业财务预测的主要内容

(1)资金预测

(2)3333二、财务决策依据财务预测的成果，按照资金要求的回报率，从多个备选方案中选出最佳方案的过程。财务决策是企业财务管理的核心，是企业投资成败的基础性工作。34二、财务决策依据财务预测的成果，按照资金要求的确定决策目标拟定多种可行的备选方案拟定评价标准，分析、对比和评价各种方案确定或选择最佳方案财务决策的过程35确定决策目标拟定多种可行的备选方案拟定评价标准，分析、对比和2.企业财务决策的主要内容

(1)企业筹集资金决策

(2)投资决策

(3)成本费用决策

(4)利润分配决策362.企业财务决策的主要内容

(1)企业筹集资金决策

(2三、财务计划和预算以财务决策为基础，是财务预测与财务决策的具体化工作。是财务控制的依据。它以货币形式反映企业资金运动和财务成果形成于分配的计划。37三、财务计划和预算以财务决策为基础，是财期初现金余额现金收入部分现金支出部分现金收支差额资金筹集与运用期末现金余额指本期期初企业的现金余额特指企业经营活动不包括企业筹资及投资活动，本期产生的现金流入的具体项目及金额特指企业经营活动不包括企业筹资及投资活动，本期产生的现金流出的具体项目及金额指企业筹资及投资活动产生的现金流入及流出项目及金额=期初现金余额+现金收入-现金支出

=现金收支差额±资金筹集与运用

1、现金预算内容38期初现金余额现金收入部分现金支出部分现金收支差额资金筹集与运四、财务控制

以财务预算为依据，根据财务信息对资金的使用进行计算和审核，从而实现财务预算目标。39四、财务控制以财务预算为依据，根据财务信1.根据财务计划，制定企业财务控制标准，落实责任目标；2.实施全程追踪控制，及时调整差异；3.分析差异的原因，采取消除措施，保证完成预算任务；4.搞好业绩评价，奖优罚劣。企业财务控制的过程401.根据财务计划，制定企业财务控制标准，落实责任目标；企业责任中心控制的对象成本中心利润中心投资中心以成本(费用)作为主要的预算与控制数据的责任中心既能控制成本，又能控制收入的责任中心

既要对成本、利润负责，又要对投资效果负责责任控制41责任中心控制的对象成本中心利润中心投资中心以成本(费用)作为

财务评价是根据有关财务报表及有关企业信息，运用特定方法，对企业财务活动过程和结果进行分析，对企业财务计划完成情况和资金运动状况作出评价，提出改进措施。五、财务评价42 财务评价是根据有关财务报表及有关企业信息，运用特定方法，财务评价的内容1、依据财务分析的相关指标做出量化数据，分析比较各指标的内部外部质量比对，做出评价。2、分析原因，作出评价，明确责任。3、针对核心指标，提出改进措施，落实责任人，限期达成目标。43财务评价的内容1、依据财务分析的相关指标做出量化数据，分析比[思考与温习]

财务管理的内容是什么？

财务管理的对象是什么？

企业目标对财务管理的要求有哪些？

财务管理的目标。

财务管理的环节有哪些？

如何理解财务管理环境对企业理财的影响？44[思考与温习]

财务管理的内容是什么？

财务管理的对象是什么

每一个企业从创建到发展过程中都需要筹集足够的资本。企业应根据自身筹措资金的动机不同，通过相应的渠道和方式筹集资金；另外，利用商业信用进行筹资也是企业筹资的有效方法之一，且更具有灵活性。然而，任何资金的使用都是有成本的，最常见也是最易理解的资金成本就是贷款利息和贷款利率。第三章短期资金筹措计划45第三章短期资金筹措计划45[核心概念]

筹资方式（Financing） 筹资渠道（FinancingChannels） 商业信用（TradeCredit） 短期借款（Short-termLoan）46[核心概念]46[案例导入]田大妈借钱难新蓉新公司位于成都市近郊新津县，占有全国泡菜市场60%份额，新蓉新现有资产2.63亿元，资产负债率10%左右。该公司目前已签了3亿多供货合同，在国内增加了几百个网点，预计年内市场份额能达到80%。

近年来公司却被流动资金的“失血”折磨得困苦不堪。四、五月份正是蔬菜收购和泡菜出厂的旺季，该公司这段时间每天从农民手中购进价值70余万元的大蒜、萝卜等蔬菜，但田大妈坦言，她已经向农民打了400多万元的“白条”。此外，为了引进设备建一个无菌车间，田大妈新近花100多万元，购进土地110亩。近日，田大妈为此发愁：如果弄不到800万元贷款，下一步收购四季豆就没法了。47[案例导入]田大妈借钱难47

田大妈说，公司已向银行提出了800万元贷款申请，但目前还没有动静。企业创始人，总经理田玉文（人称“田大妈”）说：“我始终弄不懂：像我们这样的企业，一年上税三四百万，解决了附近十几个县的蔬菜出路，安排了六七千农民就业，从来没有烂帐，为啥就贷不到款？”融资渠道和方式有很多，但适用于中小企业的却很少。像田大妈这样的民营企业融资方式不规范，融资渠道狭窄，求贷无门的现象，已得到中央政府的重视，各种创业扶助金融计划正在展开。案例源于《成都商报》1999年5月3日新闻报道48

田大妈说，公司已向银行提出了800万元贷款一、企业筹资的动机企业筹资的动机

扩张性筹资动机

调整性筹资动机

混合性筹资动机

指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机第一节企业筹资概述49一、企业筹资的动机企业筹资的动机扩张性调整性混合性指企业因

（一）政府财政资本（二）银行信贷资本（三）非银行金融机构资本（四）其他法人资本（五）民间资本（六）企业内部资本（七）国外和我国港澳台资本二、企业筹资渠道50（一）政府财政资本二、企业筹资渠道50

（一）投入资本筹资（二）发行股票筹资（三）发行债券筹资（四）发行商业本票筹资（五）银行借款筹资（六）商业信用筹资（七）租赁筹资三、企业筹资方式51（一）投入资本筹资三、企业筹资方式51第二节商业信用一、商业信用的形式

免费信用

有代价信用

展期信用

买方在规定的折扣期限内享受折扣而获得的信用

买方需要付出代价而取得的信用买方在规定的信用期满后，通过推迟付款而强制取得的信用（一）应付账款52第二节商业信用一、商业信用的形式免费信用有代价信用二、商业信用筹资的优缺点（一）使用期限较短（二）给双方带来一定的风险（二）预收货款（三）应付票据53二、商业信用筹资的优缺点（二）预收货款（三）应付票据53第三节短期借款一、短期借款的种类经营周转借款、临时借款、结算借款、票据贴现借款、卖方信贷、预购定金借款和专项储备借款等二、短期借款的信用条件（一）借款抵押（二）偿还条件（三）其他承诺三、短期借款利息支付方法（一）收款法（二）贴现法（三）加息法54第三节短期借款一、短期借款的种类54四、短期借款利率的种类（一）优惠利率（二）浮动优惠利率（三）非优惠利率五、短期借款利率的计算（一）单利法（二）贴现法（三）加息法六、银行借款筹资的优缺点（一）银行借款筹资的优点（二）银行借款筹资的缺点55四、短期借款利率的种类55第四章长期资金筹划企业对长期资金的需求是源源不断的，随着我国资本市场的不断发展和完善，发行股票和债券、办理长期借款以及租赁经营已成为企业筹集长期资金的重要手段。企业可以针对不同融资方式的特点以及自身实际情况，企业可以选择单一的融资方式，也可以采用不同融资方式的组合来筹措资金。56第四章长期资金筹划企业对长期资金的需求是源[核心概念] 普通股筹资(CommonShareFinancing) 优先股筹资(PreferenceShareFinancing) 债券筹资(BondFinancing) 经营租赁(OperationLease) 融资租赁(FinancingLease)

57[核心概念]57[案例导入]汤姆·F·赫林的创业筹资1954年，赫林作为为拉雷多市“猛狮俱乐部”主席，与他的妻子去纽约参加国际“猛狮俱乐部”会。在游览尼亚加拉大瀑布后，惊奇地发现，在这大好美景两岸的美国和加拿大，都没有为留连忘返的游人提供歇宿的住所和其他设施。从此在赫林的心里就孕育了一个在风景区开设旅馆的想法。要建造旅馆就得找地基，他在格兰德市找到了一所高中，因为校方想出售这座房子。可是当时赫林还只是一家木材公司的小职员，周薪仅有125美元，想买这幢房子，却苦于无资金。于是他向所在工作的公司股东游说从事旅馆经营，但未成功。他只得独自筹集了500美元，请一位建筑师设计了一张旅馆示意图，并对示意图的可行性进行了慎重研究。当他带着示意图向保险公司要贷款60万元时，58[案例导入]汤姆·F·赫林的创业筹资585959第一节股权资本筹集一、资本金资本金国家资本金法人资本金个人资本金按投资主体分（一）资本金制度世界上流行的资本金制度

实收资本制

授权资本制

折中资本制

60第一节股权资本筹集一、资本金资本金国家资本金法人资本金个（二）建立资本金制度的原则 1.资本金的最低限额 2.资本使用资本金制度要求将企业所有者投入的资金交付给经营者使用 3.资本保全（三）所有者资本金的出资方式61（二）建立资本金制度的原则61二、股票筹资（一）股票的类型1.按股东权利和义务分普通股

优先股

2.按票面有无记名分3.按票面是否标明金额4.按投资主体的不同5.按发行时间的先后6.按上市地点和所面对的投资者记名股票

无记名股票

有面额股票

无面额股票

国家股法人股个人股

外资股

始发股新发股

A股、B股、H股、N股和S股等62二、股票筹资1.按股东权利和义务分普通股优先股2.按票面（二）股票的发行及上市 1.新设发行 2.改组发行

3.增资发行

4.定向募集发行股份公司申请股票上市的目的股份有限公司申请股票上市的条件63（二）股票的发行及上市63（三）股票筹资特点

1.普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优点 ①没有固定的费用负担 ②没有固定的到期日，不用偿还 ③筹资风险小，筹资限制较小 ④能增加公司的信誉 （2）普通股筹资的缺点 ①资本成本较高 ②普通股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益 ③控制权易分散，会导致股价下跌64（三）股票筹资特点64三、优先股筹资（一）优先股的种类(5种)（二）发行优先股的动机 1．防止公司控制权分散 2．增强企业筹资的灵活性（三）优先股筹资的优缺点1．发行优先股融资的优点(4点)2．发行优先股融资的缺点(3点)65三、优先股筹资65第二节债权资本筹集一、长期借款筹资（一）长期借款的种类及程序按提供贷款的机构不同分

政策性银行贷款

商业性银行贷款

其他金融机构贷款按有无抵押品作担保分抵押贷款

信用贷款按贷款的用途分基本建设贷款

更新改造贷款

科技开发和新产品试制贷款66第二节债权资本筹集一、长期借款筹资按提供贷款的政策性银行企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款67企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款（二）长期借款的特点

1.长期借款融资的优点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本相对较低 （3）借款弹性好 （4）可发挥财务杠杆作用 2.长期借款融资的缺点 （1）财务风险较高 （2）限制条款较多 （3）筹资数量有限68（二）长期借款的特点68二、债券筹资(一)债券的种类及发行的程序(二)公开发行、上市公司债券的条件(三)债券发行价格(四)债券的信用等级(五)债券筹资的特点 1.债券筹资的优点 2.债券筹资的缺点69二、债券筹资69三、租赁筹资（一）租赁筹资的概念（二）租赁的种类 1．经营租赁（借设备分期付租金） 2.融资租赁（借钱分期付款购买）（三）租金的计算及筹资特点（四）融资租赁筹资的优缺点 1.融资租赁筹资的主要优点 2.融资租赁筹资的主要缺点70三、租赁筹资70第五章资本结构决策企业在筹集和使用资金时都是要付出一定的代价，即资本成本。而一个投资项目只有预期收益高于该项目的资本成本才是可行的。因此，企业应在可承受的财务风险范围内，通过不同的筹资方式的组合，实现最佳的资本结构，将资本成本控制在合理范围之内。71第五章资本结构决策企业在筹集和使用资金时都是[核心概念]资本成本(CapitalCost)本量利分析(Cost-volume-profitAnalysis）经营杠杆（OperatingLeverage）财务杠杆（FinancialLeverage）资本结构（CapitalStructure）72[核心概念]72第一节资本成本一、资本成本的概念与意义1、资本成本是选择筹资方式，进行资结构决策和选择追加筹资方案的依据2、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准3、资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准73第一节资本成本一、资本成本的概念与意义73二、成本的计算

（一）单项筹资资本成本1．长期借款成本：指借款利息和筹资费用其中IL为长期借款年利息、T为所得税、L为筹资额、F为筹资费用率；R为长期借款利率。74二、成本的计算74例题：某企业取得10年长期借款1000万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%，企业该项长期借款成本为：75例题：某企业取得10年长期借款1000万元，年利率为8%，每

2．长期债券成本76 2．长期债券成本76

3．优先股成本

优先股是介于债券和普通股之间的一种股票。不参与公司经营管理，享有公司约定固定利率优先分配权（股息），按约定赎回或转为普通股。D为优先股股息，P为优先股现行市价、f为筹资费用率。、77 3．优先股成本、774．普通股成本（1）股利折现模型

=（2）资本资产定价模型法（CAPM模型）（3）债券投资报酬率加股票投资风险报酬率。

5．留用利润成本784．普通股成本（1）股利折现模型=（2）资本资产定价模型法（二）加权平均资本成本

（三）边际资本成本79（二）加权平均资本成本（三）边际资本成本79例题：加权平均资本成本计算

筹资方式筹资额资本成本%长期借款债券优先股普通股40010006003000671215合计5000加权平均12.361、计算各种筹资方式权重长期借款0.08；债券0.2；优先股0.12普通股0.62、加权平均资本成本0.08×6%+0.2×7%+0.12×12%+0.6×15%=12.36%80例题：加权平均资本成本计算筹资方式筹资额资本成本%长期借款第二节杠杆效应杠杆效应是借助物理学杠杆原理的概念，意指用一个较小的力获得一个较大的效果。

杠杆效应与风险是企业资本结构决策的一个重要因素，企业应当在杠杆利益与风险之间进行权衡，作出最优化资本决策。杠杆效应指由于企业固定成本的存在而产生的经营变动效应。包括经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆三种形式。经营杠杆是由于固定生产成本而引起的；财务杠杆是由于固定财务费用而引起的；复合杠杆是由于两者的结合而引起的。81第二节杠杆效应杠杆效应是借助物理学杠杆杠杆效应—本量利分析

一、本量利分析 1．损益方程式利润=销售收入－总成本

=销售收入―变动成本－固定成本

=单价×销售量－单位变动成本×销售量－固定成本

=(单价－单位变动成本)×销售量－固定成本2、边际贡献方程式边际贡献=销售收入－变动成本82杠杆效应—本量利分析一、本量利分析2、边际贡献方程式82（1）计算销售量的方程式销售量=（固定成本+利润）/（单价－单位变动成本）（2）计算单价的方程式单价=[（固定成本+利润）/销售量]+单位变动成本（3）计算单位变动成本的方程式单位变动成本=单价－（固定成本+利润）/销售量（4）计算固定成本的方程式固定成本=单价×销售量－单位变动成本×销售量－利润3、经营杠杆系数经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润

=(销售收入-变动成本)÷息税前利润83（1）计算销售量的方程式83

1.经营杠杆原理 （1）经营杠杆的概念 （2）经营杠杆利益分析 （3）经营杠杆风险分析二、杠杆利益与风险

84 1.经营杠杆原理二、杠杆利益与风险

841.1经营杠杆原理1）

风险的一般定义公司风险是公司预期收益可能的波动性或波动程度，或者不能达到预期收益的可能性公司预期收益波动程度越大，越有可能达不到预期收益，甚至发生亏损或无力还债，便形成了企业经营风险和财务风险2）杠杆效应——增加产销量而获利通过对固定成本的利用增加产销量以增加获利能力的现象851.1经营杠杆原理1）风险的一般定义85

1.2经营杠杆风险3）经营风险（1）经营风险的含义是公司经营利润即息税前利润（EBIT）的波动程度。经营风险的变化具有行业特性和时间特性（2）影响因素A.宏观经济对公司产品需求的影响:GDP下降会否使需求以更大幅度下降B.市场竞争程度:公司产品市场竞争力与份额是否比竞争对手低?C.产品种类:公司销售收入是否集中于单一某种产品上?D.经营杠杆:公司固定成本是否比较高E.发展前景:公司产品市场扩张会否引起预期收益大幅度波动?F.资产规模:公司竞争劣势和融资困难是否由公司规模小所致?861.2经营杠杆风险3）经营风险A.宏观经济对公司产品

1.3经营杠杆系数（DOL）

4.经营杠杆（OperatingLeverage）（1）基本原理在其他条件既定的情况下，产销业务量的增加将降低单位固定成本，从而提高单位利润这种由于固定成本的存在而形成的公司营业利润（EBIT）变动率大于产销业务量(Q)变动率的现象即为经营杠杆作用经营杠杆系数（DOL）871.3经营杠杆系数（DOL）4.经营杠杆（O案例：经营杠杆与息税前利润关系项目2006年2007年变动额变动率%销售额50060010020变动成本3003606020边际贡献2002404020固定成本10010000息税前利润1001404040经营经营杠杆系数==2（倍）说明该公司销售额增长一倍，将导致息税前利润增长2倍，反之，将降低2倍。88案例：经营杠杆与息税前利润关系项目2006年2007年变动额2.1财务杠杆1.财务风险公司利用债务（和优先股筹资），需要支付固定财务费用所增加的普通股东收益的波动性和无力偿还债务的可能性。财务风险是融资决策的产物2.财务杠杆——借入资金而获利的现象（1）基本原理负债利息（和优先股股息）是企业的固定支付义务，与企业实现利润多少无直接关系892.1财务杠杆1.财务风险892.2财务杠杆系数一定条件下，固定性财务费用保持不变,EBIT的增加将减少单位EBIT所负担的财务费用，从而提高普通股每股盈余(EPS)这种由于固定性财务费用的存在而形成的EPS变动率大于EBIT变动率的现象，即为财务杠杆作用财务杠杆系数（DFL）902.2财务杠杆系数一定条件下，固定性财务费用保持不变,EB案例：财务杠杆与每股收益某企业全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率8%，公司所得税率为33%，息税前利润为800万元，税后利润为294.8万元。求财务杠杆系数。DFL=这表明当息税前利润增长1倍时，公司普通股每股税后利润将增长1.43倍，反之成立。利润增长为财务杠杆利益，利润下降为财务风险。91案例：财务杠杆与每股收益某企业全部长期资本为75003.联合杠杆3.1.联合杠杆（1）基本原理经营杠杆作用，使EBIT的变动率大于Q变动率财务杠杆作用，使EPS的变动率大于EBIT变动率二者联合发挥作用，结果使EPS变动率远远大于Q变动率。这种现象即联合杠杆作用（2）联合杠杆系数923.联合杠杆3.1.联合杠杆923.2联合杠杆的影响2.公司决策、杠杆、风险对收益流的影响销售量的波动程度EBIT的波动程度EPS的波动程度投资决策资产结构成本结构经营杠杆融资决策财务结构财务费用财务杠杆销售量上升时EBIT上升更快销售量下降时，EBIT下降更快，不能达到预期收益，甚至亏损EBIT上升时EPS上升更快EBIT下降时，EPS下降更快，甚至无力偿还到期债务933.2联合杠杆的影响2.公司决策、杠杆、风险对收益流的影响联合杠杆3.联合杠杆与风险管理（1）联合杠杆与企业风险同理，联合杠杆反映了企业的整体风险企业在联合杠杆作用下，固定性费用比率越高，产销业务量的变动导致普通股每股盈余以更大的幅度变动（2）利用杠杆度的风险管理经营杠杆和财务杠杆可以按许多种方式联合，以得到一个理想的联合杠杆系数和联合风险94联合杠杆3.联合杠杆与风险管理94案例:经营杠杆大华公司某产品销售单价为每件20元，单位变动成本为14元，销量为2000件，固定成本为8000元，息税前利润为4000元，预计年度销量扩大20%，试计算利润增长幅度和经营杠杆。解：息税前利润增长为=2000×(1+20%)×(20－14)－8000

=6400元息税前利润增长率=（6400－4000)/4000=60%经营杠杆倍数=60%/20%=3

95案例:经营杠杆大华公司某产品销售单价为每件20元，单位变动成案例：财务杠杆大华公司全部资本150万元，负债率45%,债务利息12%，当销售额是100万元时，EBIT是20万元，企业财务杠杆是多少？企业的复合杠杆是多少？财务杠杆系数=20/（20－150×45%×12%）=1.68（倍）复合杠杆=经营杠杆×财务杠杆=3×1.68=5.04（倍）这表明：当息税前利润增长一倍，公司普通股股东收益将增长1.68倍；反之，则降低1.68倍。同时，如果公司销售量提高一倍，则普通股股东收益将增长5.04倍，反之，将降低5.04倍。96案例：财务杠杆大华公司全部资本150万元，负债率45%,债务第三节资本结构资本结构是企业各种资本的组成及其比例关系，实质上是企业负债及所有者权益之间的比率关系。资本结构是企业筹资的核心问题。企业资本结构要解决的核心问题就是如何实现企业价值的最大化与经营风险的最小化。97第三节资本结构资本结构是企业企业价值的高低基本上取决于企业自有资本报酬率的高低。因此，资本结构也是企业价值最大化重要指标。自有资金报酬率=期望投资报酬率+债务成本/权益成本（期望投资报酬率－负债利率）。

分析可知：当期望报酬率＞负债利率时，债务资本比例越高，自有资本报酬率就越高。反之则反。3.1企业自有资金报酬率98企业价值的高低基本上取决于企业自有资本报酬率的高自有资金报酬率IRRmIRR=k·IRRm+(1-k)ILK=Pm/P(K≥0.25)

上式表明：全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值，权数分别为自有资金比例和贷款比例。换言之，自有资金内部收益率是由全部投资内部收益率及其与贷款利率的差值所决定，并且当IRR>IL时，IRRm>IRR；

IRR<IL时，IRRm<IRR，而且自有资金内部收益率与全投资内部收益率的差别被资本结构PL/Pm所放大，这种放大效应即为财务杠杆效应。

对于一个既定的投资项目来说，其全部投资内部收益率完全由项目的净现金流所确定，与资本结构无关，可视为定值，而自有资金内部收益率则完全取决于贷款比例和贷款利率。贷款比例越大，贷款利率越低，则自有资金内部收益率越高，相应地自有资金所承担的风险也越高;随着贷款比例的降低，自有资金内部收益率也会降低，但承担的风险也随之降低。需要说明的是，贷款比例也有上限制约，金融部门会根据项目的风险程度及盈利能力，对项目自有资金占总投资的比重，在贷款时也会提出最低要求。99自有资金报酬率IRRmIRR=k·IRRm+(1-k)IL3.2影响企业资本结构的因素

1、企业所有人及管理人员的经营态度如果不想放弃企业的控制权，则愿意承担债务风险采用债务筹资而不是发行新股或筹集权益资本。反之相反。2、企业获利能力获利能力强企业可以用较多的留存收益解决资金需求。3、企业现金流量债务本息必须以现金偿还，现金流量越大，举债能力越强。4、税收影响债务利息允许在税前支付，可以减税。所得税税率越高，举债对企业越有利。1003.2影响企业资本结构的因素1、企3.3最佳资本结构确定方法——比较资本成本法某企业有三个筹资方案，选择最佳方案筹资方式方案A方案B方案C筹资额筹资成本筹资额筹资成本筹资额筹资成本长期借款5006%6006.5%7007%债券10008%14008%180010%优先股50012%50012%30012%普通股300015%250015%220015%合计5000500050001013.3最佳资本结构确定方法某企业有三个筹资方案，选择最佳方案3.3最佳资本结构确定方法——比较资本成本法A成本=500/5000×0.06+1000/5000×0.08+500/5000×0.12×3000/5000×0.15=12.4%B成本=11.72%C成本=11.9%比较分析，B方案的综合筹资成本最低，选择B方案1023.3最佳资本结构确定方法A成本=500/5000×0.06[筹资结构小结]1.资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，资本成本可有多种计量形式。在比较各种筹资方式中，使用个别资本成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本。2.本量利分析法是根据成本、业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素的影响。本量利分析法既可用于利润预测，也可用于成本和业务量的预测。3.经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险，经营风险一般用经营杠杆来衡量；财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险，一般用财务杠杆衡量这种风险。4.资本结构决策方法主要包括资本成本比较法、每股利润分析法和公司价值比较法三种。103[筹资结构小结]103第六章项目投资决策

投资决定着企业的发展，企业项目投资决策在财务活动中处于重要的地位，投资不但影响着企业利润的分配，同时又是筹资活动的前提和依据，是财务管理的重要内容。科学的投资决策方法有助于企业在风险和利益面前，明智决断。104第六章项目投资决策投资决定着企业的发展，企业[核心概念]

现金流量（CashFlow） 回收期（PaybackPeriod） 净现值（NetPresentValue） 内含报酬率（InternalRateofReturn）105[核心概念]105[案例导入]企业的未来由投资决定曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力，厂外排着等货的长长车队。春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种截然不同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多元和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同：一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四处出击，已经背上了不少的债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集资金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的募集资金相当。106[案例导入]企业的未来由投资决定106一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终于力不能支，跌入亏损行业。

与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇发展董事长万隆说过，不该赚的钱坚决不赚。他们信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并收购了华北双汇食品有限公司，完成了3万吨“王中王”火腿肠技术改造，建设了双汇食品城肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加了30亿元和10亿元。投资者也得到了丰厚的汇报。该案例说明了投资决策的重要性，不当的投资活动可能毁掉一个企业；科学的投资决策是企业能够高速增长的前提条件。107一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入到茶饮料等第一节概述一、企业投资的动机与种类(一)投资的动机 1.提高盈利能力 2.降低经营风险 3.扩大经营规模

4.增强发展能力108第一节概述一、企业投资的动机与种类108（二）企业投资的种类 1.对内投资和对外投资 2.直接投资与间接投资 3.固定资产投资、无形资产投资和 其他资产投资 4.短期投资和长期投资109（二）企业投资的种类109二、企业项目投资的程序提出投资项目

评价投资项目抉择投资项目

筹集项目资金

落实项目方案

110二、企业项目投资的程序提出投资项目评价投资项目抉择投资项二、投资项目现金流量的估算（一）初始阶段现金流量的估算 1.固定资产投资支出 2.垫支营运资金支出 3.其他投资费用支出 4.原有固定资产变价收入 5.增加或抵减所得税支出第二节现金流量与投资决策一、现金流量与利润

111二、投资项目现金流量的估算第二节现金流量与投资决策一、现金

（二）经营阶段现金流量的估算 1.收现经营收入 2.付现经营成本 3.所得税支出（三）终结阶段现金流量的估算 1.现有固定资产变价收入 2.抵减或增加所得税支出 3.垫支营运资金的收回112（二）经营阶段现金流量的估算（三）终结阶段现金流量的估算113113第三节长期投资决策分析一、贴现指标（一）净现值法 1.净现值的计算方法IK是第k年现金流入量，Ok是 第k年现金流出量。

114第三节长期投资决策分析一、贴现指标IK是第k年现金流入量， 2.净现值法的操作步骤计算各年现金净流量计算未来报酬的总现值计算投资额折成的总现值3.净现值法的优缺点4.净现值法的案例115 2.净现值法的操作步骤计算各年现金净流量计算未来报酬的总

（二）内含报酬率法（内部报酬率）每期现金流入量不相等情况下，内含报酬率的确定方法每期现金流入量相等情况下，内含报酬率的确定方法内含报酬率法的优缺点内含报酬率法的案例116（二）内含报酬率法（内部报酬率）每期现金流入量不相等情况下二、非贴现指标（一）回收期法 1.回收期的计算2.回收期法的优缺点3.回收期法的案例

117二、非贴现指标2.回收期法的优缺点3.回收期法的案例117

（二）平均报酬率法1.平均报酬率的计算或2.平均报酬率法的优缺点118（二）平均报酬率法1.平均报酬率的计算或2.平均报酬率法的第八章流动资产管理

流动资产是维持企业日常生产经营活动的重要资产，流动资产的主要项目是现金、应收账款和存货。流动资产存在一个不断投入和收回的循环过程，流动资产管理的好与坏的评价标准，是以最低的管理成本来满足企业生产经营周转的需要。119第八章流动资产管理119[核心概念] 流动资产(CurrentAssets) 现金流量(CashFlow) 货币资金(MonetaryFund) 最佳现金持有量(CashAmount) 应收帐款(AccountsDue) 信用政策(CreditPolicy)120[核心概念]120[案例导入]史玉柱：4000万楼花引爆巨人破产危机史玉柱靠4000元借款创办了巨人集团，依靠自主研发的电脑系列软件，巨人走上了快速发展的道路，通过电脑、健康和医药的多元化经营，巨人高速扩张并达到巅峰。当时的史玉柱风光无限。1994年，在多元化经营的庞大摊子下，史玉柱依然投入上亿元建设巨人大厦，后来还加高至70层。1996年，史玉柱把保健品方面全部资金都调往巨人大厦，而保健品业务则“失血”过多几乎被拖垮。直到1997年，巨人大厦还是没能按期完工，已购楼花者天天上门催要退款。建大厦时售出的这4000万元的楼花就成了导致巨人集团破产危机的导火索。史玉柱骤然跌入深渊，背上2.5亿元巨债。从巨人集团的破产，引发了人们对流动资产管理的高度重视和深入思考。121[案例导入]121二、企业流动资产的构成

按占用形态分现金型流动资产

债权型流动资产

物资型流动资产

第一节流动资产概述一、流动资产的概念

122二、企业流动资产的构成按占用形态分现金型流动资产债权型流三、企业流动资产的特点（一）流动性（二）增值性（三）波动性123三、企业流动资产的特点123第二节现金管理一、现金管理的目标及要求二、企业最佳现金持有量确定企业预留现金的原因确定最佳现金持有量较为常用的方法 （一）现金周转模式法 （二）因素分析模式法 （三）成本分析法124第二节现金管理一、现金管理的目标及要求124一、现金管理的目标及要求现金是企业资产中流动性最强的资产，他可以立即有效的用于购买商品、劳务或偿还债务。企业缺乏必要的现金，将无法满足正常生产经营的需要，可能导致机会损失、经营损失、或信誉损失。但现金也是企业资产中收益性最低的资产，留存过量将造成企业收益的降低。现金管理的目的，就是在资产的流动性和收益性之间作出抉择，获取企业经营最大的利益。125一、现金管理的目标及要求现金是企业资产中三、现金日常管理（一）库存现金的管理

1．库存现金的使用范围职工工资、津贴、资金个人劳务报酬各种劳保、福利费用以及按规定支付给个人的其他支出差旅费向个人收购农副产品和其他物资的价款结算起点（1000元）以下的零星支出等126三、现金日常管理126

2．库存现金的其他规定规定了企业库存现金的限额不得坐支现金现金及时存入银行不得以白条冲抵企业库存现金，不准假造用途套取现金不得保存账外公款，不得将公款以个人名义存入银行不得套用银行信用127 2．库存现金的其他规定127

3．库存现金的清查和盘点出纳人员的日常盘点专门财产清查人员的定期和不定期盘点128 3．库存现金的清查和盘点128

（二）结算现金的管理

1．企业常用的结算工具

（1）汇票 （2）银行承兑汇票 （3）本票 （4）支票 （5）委托收款 （6）汇兑 （7）信用卡 （电子付款）129（二）结算现金的管理1292．支票结算的控制方法签发支票的控制（10点）收受支票的规定（9点）1302．支票结算的控制方法130一、严禁签发空头支票和远期支票，如因特殊情况确须签发时，必须在支票上写明收款单位、款项用途、签发日期、规定限额、归还期限。二、签发支票须办理登记手续，写明用途及预计金额，经办人领取支票后，务必妥善保管，尽快办理业务，三天内将手续完备的发票及支票存根缴财务处报销。三、经办人不得将支票转借他人或擅自改变用途及扩大使用限额，经办人如因管理不善，遗失支票的，要立即到银行办理挂失手续，对造成损失的，由经办人负责赔偿。四、逾期未用的空白支票要及时收回注销，严禁将支票转交其他单位或个人签发，对于错填支票、退票，须加盖作废戳记，由专人妥善保存。五、财务人员收取支票、汇票时，要审核支票、汇票的真实性、可承兑性，确属可承兑的方可受理。131一、严禁签发空头支票和远期支票，如因特殊情况确须签发时，必须六、银行返还的结算单据，应及时到有关部门请经办人、部门主要负责人和财务处处长审核签字，方可入帐。七、每月定期与银行、财政的对帐单进行帐面余额的核对，编制余额调节表，调整未达帐项，将预算外资金及时到帐。八、妥善保管各种支票，对银行帐及余额要严格保密。各种印鉴由财务科专人保管，不允许一人既保管印鉴又保管支票。九、为及时准确掌握资金支出情况，杜绝空头支票的发生，支票借用须在3日内归还，逾期按票额的5%～10%对当事人实施罚款。十、按照国家关于现金管理的规定，除对职工个人支付工资、奖金、福利费、差旅费，以及购买农副产品和结算起点在300元以下的开支使用现金外，其它应办理支票结算业务。十一、为及时准确地完成上级主管部门的各种报表，不影响下月拨款，原则上每月25号以后停借支票。

132六、银行返还的结算单据，应及时到有关部门请经办人、部门主要负（三）银行存款的管理

1．银行存款管理的有关规定按照国家规定开立和使用银行账户钱账分离印章分离出纳人员应与现金的稽核人员、会计档案保管人员相分离出纳人员应与负责银行对账的人员相分离 2．银行存款的清查和对账133（三）银行存款的管理133

（四）现金的预算控制2．现金余缺调整现金预算控制日常现金收支控制现金支出控制现金回收1．现金预算控制的流程和方法图8.1现金预算控制流程图134（四）现金的预算控制2．现金余缺调整现金预算控制日常控制现（五）现金支出控制

1．现金审批权限的划分企业划分现金审批权限的原则 2．现金支付审批程序的确定（1）支付申请（2）支付审批（3）用款审批（4）办理支付（5）款项报销135（五）现金支出控制（1）支付申请（2）支付审批（3）用款审批

（六）现金收取控制

1．企业办理现金收取业务的原则

在收取过程中形成出纳、会计、业务部门相互配合、相互制约的控制制度，避免一人或一个部门单独收款的现象；企业应将收取的现金及时足额地存入企业的开户银行。

2．企业收取现金的控制程序136（六）现金收取控制136第三节应收账款管理一、应收账款的功能和成本分析（一）应收账款的功能

1．促进销售（促销及信用政策） 2．减少存货（二）应收账款的成本

1．应收账款的机会成本（投资报酬率、利息率等） 2．应收账款的管理成本（调查客户信用费用、收账费用等） 3．应收账款的坏账成本（不能收回的账款）137第三节应收账款管理一、应收账款的功能和成本分析137二、信用政策（一）制定信用标准(5C)信用标准是企业用来衡量客户获得商业信用所应具备的条件。达到此条件的客户，享受各种信用优惠。在确定信用标准之前，应对申请赊购的客户进行信用状况分析，这就是客户的5C标准评价指标。品质（character）指客户的信用历史及口碑；能力（capacity）着重了解评价资产变现能力；资本（capital）客户的财务实力、财务状况；抵押品（collateral）当赊销品价值较大时采用；条件（condition）客户在经济困难时的付款表现。138二、信用政策138（二）信用条件1、信用期限：指允许客户从购货到支付货款的时间间隔。企业销售量与信用期限之间有一定的依存关系。有利于扩大销售量增加企业销售毛利。2、现金折扣与折扣期限：为及时收回货款，减少坏账损失，对提前还款的客户享受现金折扣。如2/10,1/20,n/45;现金折扣有利于企业快速回收资金，减少坏账风险。信用条件。公司的信用条件包括给予客户的信用期限、现金折扣率和折扣期限。每一个公司都规定有一般性的信用条件授予大部分的客户，尤其是没有与公司签订长期购销合同的客户。经常使用的信用条件是2／10，n／30，其内容为“从发票开出次日算起，折扣期10天内付款，可以享受2％的现金折扣率，超过折扣期付全额，最迟30天付款即信用期”。

139（二）信用条件139三、应收账款的日常管理（一）信用管理3.1（二）应收账款监督管理3.2（三）应收账款的收账管理3.3

140三、应收账款的日常管理1403.1信用管理针对不同客户的信用状况，采取不同的信用标准。1）客户信用调查：历史信用记录、客户银行还贷状况、企业特别情况原因；2）建立客户信用资料卡：客户及订货状况、还款记录、客户银行记录、财务实权状况、付款方式及付款态度；1413.1信用管理1413.2应收账款监督管理首先建立客户账龄分析表，把客户拖欠货款的时间长短及欠款金额多少，分别采取不同的管理措施。应收账龄账户数量金额比率%1个月内3个月内6个月内9个月内1年内1年以上余额1423.2应收账款监督管理应收账龄账户数量金额比率1个月内3个月3.3收账管理1）确定合理的收款程序信函通知、电话催缴、派员面谈、法律行动。2）合理的收账政策针对各种不同的逾期账款的催收方法及准备付出相应成本代价的政策。一般来说，收款的花费越大、收款措施越有力，收回的账款越多，坏账损失也越小。因此要在信用账款的同时同步实施，效果最好。1433.3收账管理143第四节存货管理一、存货的概念及内容生产企业的存货主要包括原材料部件及半成品物料用品库存商品144第四节存货管理一、存货的概念及内容144二、存货管理的意义及成本分析

（一）存货管理的意义

1．保证企业正常经营的需要 2．节约企业的采购成本 3．合理使用存货资金（二）存货的成本分析

1．采购成本：主要取决于采购数量； 2．订货成本：有关的办公、差旅、搬运等 3．储存成本：仓储、损耗、仓管工资等； 4．短缺成本：存货中断造成的产销损失。145二、存货管理的意义及成本分析145三、存货控制的方法

（一）经济批量法yQx最低成本点总成本线储存成本线订货成本线图8.2经济订购批量图146三、存货控制的方法yQx最低成本点总成本线储存成本线订货成本

（二）订货点法（三）ABC分类管理ABC分类管理就是对企业所有的存货进行分类、排列，找出管理重点，经济有效管理存货的一种方法。核心是分类管理，A类存货的特点是价值大，但数量少，对企业生产经营影响大，必须专人专项重点管理；B类存货价值稍大，数量稍多，次重点管理；C类存货品种数量繁多，但价值很小，非重点管理。四、存货的日常管理（一）企业存货的收发核算制度（二）企业存货的定期盘点制度147（二）订货点法147第九章利润及税金管理

企业赚取利润后，对利润进行分配，是财务管理的重要环节。企业在缴纳所得税后，可对利润进行分配。股利政策是处理企业短期利益与长期利益、企业与股东之间关系的关键。目前主要有以下几种股利政策：剩余股利政策、定额股利政策、定率股利政策、低定额加额外股利政策。148第九章利润及税金管理企业赚取利润后，对利润[核心概念] 利润(Profit) 利润分配(AppropriationofProfit) 股利政策(DividendPolicy) 税金(Taxation)149[核心概念]149[案例导入]彬彬股份有限公司股利分配方案彬彬集团有限公司于1996年1月8日，经中国证监会批准，向社会公开发行人民币普通股（A股）1300万股，经过多年来的增资扩股，现总股本为237830910股。公司依照“同股同利”的原则，按各股东持有公司股份的比例分配股利，具体由董事会按法律、法规及公司章程的有关规定，提出分配方案，经股东大会批准后两个月内实施。股利分配采用现金与股票股利两种形式之一或两种形式结合。本公司分派股利时，将以公告形式通知股东，并按有关法律和行政法规代扣股东股利收入的应纳税金。该公司近三年实际分配情况：（1）1998年中期分红派息方案：每10股转增4股；（2）1998年度分红派息方案：不分配不转增；150[案例导入]彬彬股份有限公司股利分配方案150

（3）1999年度中期分红派息方案：每10股转增5股；（4）1999年度分红派息方案：不分派不转增；（5）2000年度分红派息方案：每10股派1元(含税)。公司拟在2001年结束后分配利润一次，2001年度实现利润用于分配的比例约为20%，公司2000年度未分配利润用于2001年度的分配比例约为10%，分配拟采用现金红利的方式。本配股说明书根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》、《上市公司新股发行管理办法》（中国证券监督管理委员会令第1号）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第11号——上市公司发行新股招股说明书（证监发[2001]56号）等国家有关法律、法规和文件的要求编写而成。151（3）1999年度中期分红派息方案：每10股转增5股；第一节利润管理一、利润管理概述

（一）利润总额的计算 利润总额=营业利润+营业外收入--营业外支出（二）净利润的计算

净利润=