财务管理报表分析课件

第三章财务报表分析第一节财务报表分析概述第二节盈利能力分析第三节偿债能力分析第四节营运能力分析第五节财务综合分析第六节财务分析报告第三章财务报表分析第一节财务报表分析概述1

本章重点基本的财务比率杜邦财务分析体系

本章重点基本的财务比率2第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的目的与内容二、财务报表分析的方法三、财务报表分析的程序四、财务报表分析的局限性第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的目的与内容3

一、财务报表分析的目的与内容（一）财务报表分析的概念

财务报表分析是指以企业财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的方法，对企业的财务状况和经营成果进行分析、研究与评价的一项业务手段。

一、财务报表分析的目的与内容（一）财务报表分析的概念4（二）财务分析的目的一般目的：评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势特定使用人：投资者债权人政府职工中介机构企业内部管理人员（二）财务分析的目的5财务报表特定使用人的具体目的特定使用人具体目的投资者分析企业的资产和盈利能力，以决定是否投资；分析企业的盈利状况、股价变动和发展前景，以决定是否转让股份；分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力，以考查经营者业绩；分析筹资状况，以决定股利分配政策。债权人分析贷款的报酬和风险，决定是否给企业贷款；分析债务人资产的流动性，了解债务人的短期偿债能力；分析其盈利状况，了解债务人的长期偿债能力等等。政府了解企业纳税情况，了解企业遵守法规和市场秩序的情况等。职工判断企业盈利与职工收入、保险、福利之间是否相适应中介机构注册会计师通过财务分析确定企业审计重点，财务分析师为各类报表使用人提供专业咨询。管理人员为改善经营决策而进行财务分析，包括外部使用人和内部职工关心的所有问题财务报表特定使用人的具体目的特定使用人具体目的投资者分析企业6

二、财务分析的方法（一）比较分析法是将可比的财务指标、财务比率进行比较，根据比较的差异，分析财务状况的一种方法。1.以报告期实际指标与计划指标相比较。2.以报告期实际指标与上期实际指标相比较。3.以报告期实际指标与本企业历史上最好水平相比较。4.以报告期实际指标与条件大致相同的先进企业相比较。5.以报告期实际指标与行业平均相比较。

二、财务分析的方法（一）比较分析法7（二）因素替换法是指在比较分析法的基础上，分析某项财务指标不同时期的差异受到哪些因素影响及其影响程度的一种方法。（二）因素替换法8销售毛利额的影响因素分析项目08实绩09实绩差异销售收入308000413300+105300毛利率7.792%8.541%+0.749%销售毛利额2400035300+11300销售毛利额=销售收入毛利率08实绩：3080007.792%=24000(万元）①替换：4133007.792%=32204(万元）②09实绩：4133008.541%=35300(万元）③②-①=32204-24000=8204：销售收入的增加，影响销售毛利额的增加③-②=35300-32204=3096：毛利率的提高，影响销售毛利额的增加8204+3096=11300是由于销售收入的增加和毛利率的提高，对销售毛利额的共同影响：

销售毛利额的影响因素分析项目08实绩09实绩差异销售收入309（三）比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以分析财务活动变动程度的分析方法。（1）结构比率某项财务指标的各个组成部分与总体的比率（2）效率比率

某项财务指标活动中所费与取得的比率，反映投入产出的关系（3）相关比率

以某个财务指标与其有关但又不同的另一指标加以对比所得的比率，反映有关财务活动的相互关系。（三）比率分析法10

三、财务分析的一般步骤1.明确分析的目的2.收集有关的信息3.根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要。4.深入研究各部分的特殊本质5.进一步研究各个部分的联系6.解释结果，提供对决策者有帮助的信息

三、财务分析的一般步骤1.明确分析的目的11

四、财务分析的局限性（一）财务报表本身的局限性（二）报表的真实性问题（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（四）比较基础问题

四、财务分析的局限性（一）财务报表本身的局限性12（一）财务报表本身的局限性1.以历史成本报告资产，不代表现行成本或变现价值2.假设币值不变，不按通货膨胀或物价水平调整3.稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产4.按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息（一）财务报表本身的局限性13（二）报表的真实性问题报表的真实性问题，要靠审计来解决。财务分析人员要注意以下几个问题：1.要注意财务报告是否规范，不规范的报告，其真实性受到怀疑2.要注意财务报告是否有遗漏，遗漏是违背充分批漏原则的。遗漏很可能是不想讲真话，也不能说假话的情况下形成的3.要注意分析数据的反常现象。如无合理的反常原因，则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题4.要注意审计报告的意见及注册会计师的信誉（二）报表的真实性问题14（三）企业会计政策的不同选择影响可比性

对同一会计事项的账务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。虽然财务报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但报表使用人未必能完成可比性的调整工作。（三）企业会计政策的不同选择影响可比性15（四）比较基础问题

在比较分析时，必须要选择比较的基础，作为评价本企业当期实际数据的参照标准。横向比较时使用同业标准，趋势分析时以本企业历史数据作比较基础。实际与计划的差异分析，以计划预算为比较基础。对比较基础本身要准确理解，并且在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。（四）比较基础问题16第二节基本的财务比率短期偿债能力比率长期偿债能力比率营运能力比率盈利能力比率第二节基本的财务比率短期偿债能力比率17资产年末余额年初余额负债及股东权益年末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金5025短期借款6045交易性金融资产612交易性金融负债应收票据811应付票据54应收账款398199应付账款100109预付账款224预收账款104应收股利00应付职工薪酬21应收利息00应交税费54其他应收款1222应付利息1216存货119326应付股利2810待摊费用327其他应付款1413一年内到期的非流动资产454预提费用95其他流动资产80预计负债24流动资产合计700610一年内到期的非流动负债500其他流动负债35流动负债合计300220资产年末余额年初余额负债及股东权益年末余额年初余额流动资产：18一、短期偿债能力比率:主要包括：流动比率、速动比率和现金比率1、流动比率=流动资产流动负债主要影响因素：应收账款金额，存货周转速度，营业周期一般流动比率越高，短期偿债能力越强注:该比率并非是越高越好.因为资金过多地滞留于流动资产,有可能是应收账款收不回来或超储积压物资过多所致.本年流动比率=700÷300=2.33上年流动比率=610÷220=2.77一、短期偿债能力比率:1、流动比率=流动资产流动负债19不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的比率，通常有明显的差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。流动比率有明显的局限性，在使用时应注意：流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品；经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的比率，通常有明显202、速动比率=速动资产流动负债

货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，可以在较短时间内变现，称之为速动资产。另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。本年速动比率=（700-204）÷300=1.65上年速动比率=（610-337）÷220=1.242、速动比率=速动资产流动负债货币资金、交易21剔除存货主要原因：在流动资产中存货的变现速度最慢；由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理；部分存货已抵押给某债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。主要影响因素：

应收账款的变现能力

剔除存货主要原因：22在速冻资产中流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。包括货币资金、交易性金融资产。

3、现金比率=流动负债影响变现能力的其他因素：增强变现能力因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉减弱变现能力因素：与担保有关的或有负债货币资金+交易性金融资产在速冻资产中流动性最强、可直接用于偿债的资产3、流动23二、长期偿债能力比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映企业偿付到期长期债务的能力。企业对一笔债务总是负两种责任：还本付息。

(一)资产负债率(二)产权比率(三)权益乘数(四)利息保障倍数负债总额资产总额X100%负债总额股东权益X100%总资产股东权益息税前利润利息费用二、长期偿债能力比率是指债务和资产、(一)资产负债率(二241、资产负债率=负债总额资产总额×100％资产负债率可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证。资产负债率还代表企业举债的能力。资产负债率越低，举债越容易。本年资产负债率=（1040÷2000）×100%=52%上年资产负债率=（800÷1680）×100%=48%1、资产负债率=负债总额资产总额×100％资产负债252、产权比率=负债总额股东权益×100％产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。反映财务结构稳定性产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度本年产权比率=1040÷960=1.08上年产权比率=800÷880=0.9092、产权比率=负债总额股东权益×100％产权比率表明1263、权益乘数=总资产股东权益权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。反映财务结构稳定性。权益乘数高，是高风险、高报酬的财务结构。

本年权益乘数=2000÷960=2.08上年权益乘数

=1680÷880=1.913、权益乘数=总资产股东权益权益乘数表明1元股东权益拥274、已获利息倍数息税前利润利息费用息税前利润（EBIT）=税后利润+所得税+利息费用（EBIT）已获利息倍数也叫利息保障倍数，衡量偿付利息的能力影响长期偿债能力的其他因素：长期租赁、债务担保、未决诉讼=4、已获息税前利润利息费用息税前利润（EBIT）（EBI28三、营运能力比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。包括存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。1、存货周转率

存货周转率是销售收入与存货的比值。

存货周转次数（率）=销售收入÷存货平均余额存货周转天数=360÷存货周转次数=360÷（销售收入÷存货平均余额）三、营运能力比率是用来衡量公司在资产管理方面29计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”？

在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的数量和时间，应采用“销售收入”。在分解总资产周转率时为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”。本年存货周转天数=360÷（3000÷119）=14.5上年存货周转天数=360÷（2850÷326）=41.8计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”？在短30思考题：存货周转天数是不是越低越好？存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。思考题：存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需312、应收帐款周转率应收帐款周转次数（率）=销售收入÷应收帐款周转天数=360÷应收帐款周转率=360÷（销售收入÷）应收账款周转率是销售收入与应收账款的比率。赊销？应收帐款平均余额应收帐款平均余额2、应收帐款周转率应收帐款周转次数（率）=销售收入÷应32本年应收账款周转天数=360÷（3000÷398）=48.4上年应收账款周转天数=360÷（2850÷199）=25.5一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账款上，影响资金的正常运转。本年应收账款周转天数一般来说，应收账款周转率越高，平均收现331999年之前，中国会计制度对坏账准备金规定很不严格，大部分企业的坏账准备金比例都很低，有的甚至低到0.1%，远远低于国际惯例。1999年是中国会计政策的转折点，坏账准备金比例明显增高，制造业企业的坏账准备金比例通常都在3%以上。但是，国家不可能硬性规定所有行业的坏账准备金比例，留给企业自主操纵的空间还是很大的。从西方企业的实践来看，利用坏账准备金做假账有两种手段——一种是多计，一种是少计。少计坏账准备金很容易理解，这样可以增加利润，提高股价；多计坏账准备金则一般发生在经营情况恶劣的年份或者更换CEO的年份，新任CEO往往倾向于把第一年的业绩搞的特别差，把大量资金划入坏账准备金，这样可以把责任推到前任CEO头上；由于第一年多计了坏账准备金，以后几年就可以少计甚至不计，利润当然会大大提高，这些功劳都会被记在新任CEO头上。1999年之前，中国会计制度对坏账准备金规定很不严格，大部分343、流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额流动资产周转周转天数=360÷（销售收入÷流动资产平均余额）周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。3、流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷流动资产354、总资产周转率总资产周转率=销售收入÷平均资产总额总资产周转天数=360÷（销售收入÷平均资产总额）周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加快资产的周转，带来利润绝对额的增加。4、总资产周转率总资产周转率=销售收入÷平均资产总额36

资产负债表

2006年12月31日单位：元资产金额负债及股东权益金额流动资产货币资金应收账款存货流动资产合计固定资产10000400005000010000075000流动负债应付账款应交税金流动负债合计长期负债负债合计股东权益490001000500005500010500070000资产总额175000负债和股东权益175000[练习]已知某公司2006年流动比率为2，速动比率为1，销售收入为250000元，存货周转天数为72天，权益乘数为2.5。要求：完成下列该公司的资产负债表。（一年计３６０天）资产负债表资产金额负债及股东权37

资产负债表

2006年12月31日单位：元资产金额负债及股东权益金额流动资产货币资金应收账款存货流动资产合计固定资产10000400005000010000075000流动负债应付账款应交税金流动负债合计长期负债负债合计股东权益490001000500005500010500070000资产总额175000负债和股东权益175000[练习]已知某公司2006年流动比率为2，速动比率为1，销售收入为250000元，存货周转天数为72天，权益乘数为2.5。要求：完成下列该公司的资产负债表。（一年计３６０天）

38四、盈利能力比率

盈利能力就是企业赚取利润的能力。主要包括，销售净利率、资产净利率和权益净利率。（一）销售净利率1、销售净利率及其计算销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%本年销售净利率=（136÷3000）×100%=4.5333%上年销售净利率=（160÷2850）×100%=5.6140%四、盈利能力比率1、销售净利率及其计算本年销售净利率=（1339利润表表2-2编制单位：ABC公司2006年度单位：万元项目本年金额上年金额一、销售收入(主营业务收入)30002850减：销售成本26442503营业税金及附加2828销售费用2220管理费用4640财务费用11096资产减值损失00加：公允价值变动收益00投资收益60二、营业利润156163加：营业外收入4572减：营业外支出10三、利润总额（税前利润）200235减：所得税费用6475四、净利润（税后利润）136160利润表表2-2编制单位：ABC公司40

2、销售净利率的驱动因素

销售净利率的变动，是由利润表的各项目金额变动引起的。“结构”：以销售收入为100%，利润表中的各项目除以销售收入得出的百分比。2、销售净利率的驱动因素41利润表结构百分比变动表2-7单位：万元项目本年金额上年金额变动金额本年结构（%）上年结构（%）百分比变动%一、销售收入30002850150100.00100.000.00减：销售成本2644250314188.1387.820.31营业税金及附加282800.930.98-0.05销售费用222020.730.700.03管理费用464061.531.400.13财务费用11096143.673.370.30资产减值损失0000.000.000.00加：公允价值变动收益0000.000.000.00投资收益6060.200.000.20二、营业利润156163-75.205.72-0.52加：营业外收入4572-271.502.53-1.03减：营业外支出1010.030.000.03三、利润总额200235-356.678.25-1.58减：所得税费用6475-112.132.630.50四、净利润136160-244.535.61-1.08利润表结构百分比变动表2-742

进一步的分析应重点关注金额变动和结构百分比变动较大的项目，如ABC公司的销售成本、财务费用和营业外收入。进一步的分析应重点关注金额变动和43（二）资产净利率(ROA)1、资产净利率及其计算资产净利率=（净利润÷资产平均总额）×100%本年资产净利率=（136÷2000）×100%=6.8%上年资产净利率=（160÷1680）×100%=9.52%（二）资产净利率(ROA)1、资产净利率及其计算本年资产净442、资产净利率的驱动因素资产净利率=净利润÷总资产=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）=销售净利率×总资产周转次数表2-9

资产净利率的分解单位：万元本年上年变动销售收入30002850150净利润136160-24总资产20001680320资产净利率（%）6.80009.5238-2.7238销售净利率（%）4.53335.6140-1.0807总资产周转次数（次）1.50001.6964-0.19642、资产净利率的驱动因素表2-945（三）权益净利率(ROE)

也叫净资产收益率或权益报酬率，具有很强的综合性。权益净利率=（净利润÷股东权益）×100%反映1元股东资本赚取的净收益，可以衡量企业的总体盈利能力。本年权益净利率=（136÷960）×100%=14.1667%上年权益净利率=（160÷880）×100%=18.1818%（三）权益净利率(ROE)权益净利率=（净利润÷股东权益）×46【练习】某企业2008年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利润率为16%，存货周转率为5次，期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额为1.6万元，期初存货余额为2万元，流动比率为2，该企业期初资产总额为30万元，期末资产总额为50万元，流动资产占资产总额的28%。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。1．计算应收账款周转率2．计算期末速动比率3．计算资产净利率【练习】某企业2008年销售收入为20万元，毛利率为40%，47应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额=20×80%÷[(4.8+1.6)÷2]=52.流动资产=50×28%=14流动负债=流动资产÷流动比率=14÷2=7存货周转率=销售成本÷存货平均余额=12÷存货平均余额=5期末存货=2×2.4-2=2.8速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(14-2.8)/7=1.63.ROA=20×16%÷[(30+50)/2]=8%财务管理报表分析课件48

1、每股收益（EPS）每股收益=净利润÷年末普通股总数（四）上市公司的财务比率

主要有：每股收益、市盈率、市净率等（1）市盈率（PER）=普通股每股市价÷普通股每股收益（2）每股股利=股利总额÷年末普通股总数1、每股收益（EPS）（四）上市公司的财务比率（1）市盈492、每股净资产每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数市净率（倍数）=每股市价÷每股净资产（3）股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股收益×100%或股利支付率=股利总额÷净利润×100%（4）留存盈利比率=（净利润-股利总额）÷净利润×100%2、每股净资产（3）股利支付率=普通股每股股利÷普50[练习]甲公司是上市公司，本年利润及年末股东权益的有关资料如下：单位：万元净利润2100加：年初未分配利润400可供分配利润2500减：提取法定盈余公积500可供股东分配的利润2000减：提取任意盈余公积200已分配普通股股利1200未分配利润600股本（每股面值1元，市价10.5元，流通在外股数为3000万股）3000资本公积2200盈余公积1200未分配利润600所有者权益合计7000要求：（1）计算甲公司普通股每股收益。（2）计算甲公司股票的市盈率、每股股利和股利支付率。（3）计算甲公司每股净资产和市净率。[练习]净利润51第三节财务分析体系

财务综合分析就是将企业财务活动看作是一个大系统，对系统内相互依存、相互作用的各种因素进行综合分析，从而对企业的经营状况、财务状况以及经济效益的优劣作出准确的评价和判断。第三节财务分析体系财务综合分析就是将52一、杜邦财务分析体系

杜邦财务分析法是利用几种主要的财务比率之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的一种方法。

核心

净资产收益率（权益净利率）=资产总额÷权益总额=1÷（权益总额÷资产总额）=1÷[（资产总额-负债总额）÷资产总额]=1÷（1-资产负债率）权益乘数一、杜邦财务分析体系

杜邦财务分析法是利用几种主要的53=（净利润÷股东权益）×100%=（净利润÷总资产×100%）×（总资产÷股东权益×100%）=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数权益净利率=（净利润÷股东权益）×100%权益净利率54权益净利率资产净利率×权益乘数销售净利率×资产周转率净利润÷销售收入销售收入÷资产总额长期资产+流动资产销售收入-全部成本+其他利润-所得税制造管理销售财务成本费用费用费用其他现金应收存货流动有价账款资产证券资产负债权益净利率资产净利率×55权益净利率14.17%资产净利率6.8%×权益乘数2.0833销售净利率×资产周转率4.53%1.5净利润÷销售收入1363000销售收入÷资产总额3000年初1680年末2000

长期资产+流动资产年初1070610年末1300700销售收入-全部成本+其他利润-所得税300028505064制造管理销售财务成本费用费用费用26444650110其他现金应收存货流动有价账款资产证券年初4837199326年末12736398119资产负债20001040权益净利率14.17%资产净利率6.8%×权益乘数56权益净利率14.17%18.18%资产净利率6.8%9.52%×权益乘数2.081.91销售净利率×资产周转率4.53%5.61%1.51.7净利润÷销售收入13616030002850销售收入÷资产总额

20001680

流动资产+非流动资产700