资本结构决定因素研究课件

資本結構決定因素之探討-

台灣上市(櫃)公司之實證指導老師:鍾懿芳老師學生:李宜珊呂宛柔魏亦婷謝雅惠曾于倫資本結構決定因素之探討-

台灣上市(櫃)公司之實證指導老師:1研究大綱第一章緒論第二章文獻探討第三章研究方法第四章實証結果與分析第五章結論與建議研究大綱第一章緒論2資本結構理論靜態抵換理論(Statictrade-offtheory)融資順位理論(Peckingordertheory)市場時機理論(Markettimingtheory)資本結構理論靜態抵換理論(Statictrade3研究背景全球經濟泡沫化零利率時代來臨金融自由化研究背景全球經濟泡沫化4研究目的無論最適資本結構是否存在，在眾多財務比率中，哪些與資本結構之間存在著相當重要的關聯性?這些重要的財務比率下資本結構的影響是否存在正向或負向的一致關係?

研究目的無論最適資本結構是否存在，在眾多財務比率中，5研究範圍研究期間:民國八十六年到民國九十年共五年，而所有財務資料皆採取年資料。研究對象:水泥業-13個樣本食品業-153個樣本紡織業-117個樣本金融業-150個樣本電子業-916個樣本研究範圍研究期間:民國八十六年到民國九十年共五年，而所6研究假說假說1公司規模與負債比率呈正相關假說2成長性與負債比率呈正、負相關假說3獲利能力與負債比率呈正、負相關假說4資產抵押價值與負債比率呈正相關假說5非稅盾效果與負債比率呈負相關假說6流動負債比率與負債比率呈正相關假說7保留盈餘比率與負債比率呈負相關研究假說假說1公司規模與負債比率呈正相關假說2成長性與7以SPSS簡單迴歸分析法(OLS)進行分析全體公司Dnt=α0+α1*SIZEnt+α2*GRnt+α3*PRnt+α4*CVAnt+α5*NDTnt+α6*CLRnt+α7*RERnt個別產業Dint=β0+β1*SIZEint+β2*GRint+β3*PRint+β4*CVAint+β5*NDTint+β6*CLRint+β7*RERint研究方法以SPSS簡單迴歸分析法(OLS)進行分析研究方法8簡單敘述統計量分析本研究所採行之各項變數-公司規模(SIZE)、成長性(GR)、獲利能力(PR)、非稅盾效果(NDT)、資產抵押價值(CVA)、流動負債比率(CLR)、保留盈餘比率(RER)。-以SPSS統計軟體進行敘述性統計之基本分析-簡單敘述統計量分析本研究所採行之各項變數-9全體公司之簡單迴歸(OLS)實證結果分析Dnt=-51.440+5.895*‧SIZEnt-2.559E-02‧GRnt-6.837E-03‧PRnt+15.533*‧CVAnt

-33.926‧NDTnt+84.931*‧CLRnt

-0.131‧RERnt註:係數上以“*”標示的代表5%顯著。全體公司之簡單迴歸(OLS)實證結果分析10各產業之簡單迴歸(OLS)

實證結果分析一、符合本研究之預期假說且結果顯著紡織業、金融業、電子業的公司規模與負債比率呈正相關水泥業、紡織業、電子業的資產抵押價值與負債比率呈正相關水泥業、食品業、紡織業、電子業的流動負債比率與負債比呈正相關食品業成長性與負債比率呈負相關金融業獲利能力與負債比率呈負相關水泥業的非稅盾效果與負債比率負相關各產業之簡單迴歸(OLS)

實證結果分析一、符合本研究之預期11水泥業的公司規模與負債比率呈負相關金融業的流動負債比率與負債比率呈負相關金融業的非稅盾效果與負債比率卻呈正相關二、不符合本研究之預期假說且結果顯著水泥業的公司規模與負債比率二、不符合本研究之預期假說且結果顯12建議對政府的建議對投資者的建議對企業界的建議對後續研究者的建議建議對政府的建議13報告完畢謝謝!!報告完畢謝謝!!14資本結構決定因素之探討-

台灣上市(櫃)公司之實證指導老師:鍾懿芳老師學生:李宜珊呂宛柔魏亦婷謝雅惠曾于倫資本結構決定因素之探討-

台灣上市(櫃)公司之實證指導老師:15研究大綱第一章緒論第二章文獻探討第三章研究方法第四章實証結果與分析第五章結論與建議研究大綱第一章緒論16資本結構理論靜態抵換理論(Statictrade-offtheory)融資順位理論(Peckingordertheory)市場時機理論(Markettimingtheory)資本結構理論靜態抵換理論(Statictrade17研究背景全球經濟泡沫化零利率時代來臨金融自由化研究背景全球經濟泡沫化18研究目的無論最適資本結構是否存在，在眾多財務比率中，哪些與資本結構之間存在著相當重要的關聯性?這些重要的財務比率下資本結構的影響是否存在正向或負向的一致關係?

研究目的無論最適資本結構是否存在，在眾多財務比率中，19研究範圍研究期間:民國八十六年到民國九十年共五年，而所有財務資料皆採取年資料。研究對象:水泥業-13個樣本食品業-153個樣本紡織業-117個樣本金融業-150個樣本電子業-916個樣本研究範圍研究期間:民國八十六年到民國九十年共五年，而所20研究假說假說1公司規模與負債比率呈正相關假說2成長性與負債比率呈正、負相關假說3獲利能力與負債比率呈正、負相關假說4資產抵押價值與負債比率呈正相關假說5非稅盾效果與負債比率呈負相關假說6流動負債比率與負債比率呈正相關假說7保留盈餘比率與負債比率呈負相關研究假說假說1公司規模與負債比率呈正相關假說2成長性與21以SPSS簡單迴歸分析法(OLS)進行分析全體公司Dnt=α0+α1*SIZEnt+α2*GRnt+α3*PRnt+α4*CVAnt+α5*NDTnt+α6*CLRnt+α7*RERnt個別產業Dint=β0+β1*SIZEint+β2*GRint+β3*PRint+β4*CVAint+β5*NDTint+β6*CLRint+β7*RERint研究方法以SPSS簡單迴歸分析法(OLS)進行分析研究方法22簡單敘述統計量分析本研究所採行之各項變數-公司規模(SIZE)、成長性(GR)、獲利能力(PR)、非稅盾效果(NDT)、資產抵押價值(CVA)、流動負債比率(CLR)、保留盈餘比率(RER)。-以SPSS統計軟體進行敘述性統計之基本分析-簡單敘述統計量分析本研究所採行之各項變數-23全體公司之簡單迴歸(OLS)實證結果分析Dnt=-51.440+5.895*‧SIZEnt-2.559E-02‧GRnt-6.837E-03‧PRnt+15.533*‧CVAnt

-33.926‧NDTnt+84.931*‧CLRnt

-0.131‧RERnt註:係數上以“*”標示的代表5%顯著。全體公司之簡單迴歸(OLS)實證結果分析24各產業之簡單迴歸(OLS)

實證結果分析一、符合本研究之預期假說且結果顯著紡織業、金融業、電子業的公司規模與負債比率呈正相關水泥業、紡織業、電子業的資產抵押價值與負債比率呈正相關水泥業、食品業、紡織業、電子業的流動負債比率與負債比呈正相關食品業成長性與負債比率呈負相關金融業獲利能力與負債比率呈負相關水泥業的非稅盾效果與負債比率負相關各產業之簡單迴歸(OLS)

實證結果分析一、符合本研究之預期25水泥