《高级财务管理》练习题

PAGEPAGE413春《高级财务管理》复习题一，名词解释12，可转换债券3，杠杆并购45678，国际财务管理9，欧洲债券10，风险投资11，非营利组织12，纵向并购13，分拆上市二，填空题1，高级财务管理目标主要、 。2，高级财务财务管理的假设包、 。按照并购双方所处行业性质来划分企业并购方式和 等三种。4，企业并购的动因主要。目标公司价值评估的方法、 。6，并购支付方式主要有三种。7，并购防御战略中提高并购成本主要、 。8，企业集团的财务中心根据财务权限的分配与实施财务管理条件的不同可以分为： 。9，外汇风险有三种类型。企业集团多元化经营可分为四种类型。按照财务活动的种类，企业集团控制包、 。12 在企业集团财务控制中的地位正在变得日益重要。国际企业交易风险的避险方式。14，国际避税港类型包。15，中小企业的信用担保机构的基本模式主要有三种、 。16，非营利组织资金筹建的途径。17，国家税收管辖权可分。18，国际企业的筹资方式包、 、 。三，简答题1，简述并购正效应的理论解释。2，简述对于并购目标公司的分析评价主要内容。3，简述杠杆收购成功的条件4，简述企业集团财务管理的特点。5，简述企业集团分拆上市应该注意的问题。6，简述企业集团多元化经营的内外部影响因素。7，简述企业集团资本经营的原则。8，简述国际避税港的一般特征。9，简述中小企业财务管理的特点。10，简述非营利组织的特征。12，财务公司的特点及主要业务内容。四，判断对错并说明理由。1，高级财务管理研究的是在财务管理假设的基础上的一些专门性的问题。2，第一次并购浪潮以纵向并购为主，而第二次浪潮以横向并购为主。3，贴现现金流量法的优点在于考虑了企业未来的收益能力，并且比较符合价值理论。4，可转换债券发行企业能以比普通债券更高的利率和宽松的条件出售。5，由于杠杆并购的负债规模较一般负债筹资额要大，所有杠杆并购必须以并购方的资产作为负债融资的担保。显著降低母公司的业绩。7，企业集团的资本经营的核心是资本控制权的问题。8，国际企业在制定转让价格时主要考虑应纳所得税的得失，关税可以不考虑。9，企业的折算风险真正影响的是该企业的全部资产。抵免的外国税收都规定了可抵免的限额。11，预算管理是非营利组织财务管理的核心内容。购置存货并且尽可能多的购置存货。13，在利润中心的业绩评价中以税前部门利润作为依据可能是最好的。115，在杜邦分析系统中净资产利润率是指标体系分析的核心。16，在直接标价法下，本币币值与汇率成正比例关系。17，在有效市场假设中，必须在强式有效市场上财务管理才能正常进行。18，企业集团的组织结构具有多样性和开放性。19，资本收缩是指收缩对其原有资产的控制权，伴随着资本规模的缩减。20，管理层收购有利于经营权与所有权的分离。五，计算分析题120元，每股净收益为5.82.51.64年将高速增长，预期每股收益增长率为25％，资本性支出、折旧与营运资本以20％的比例增长。该公司收益比例100％，β1.256.5％，200220％，负债比例保持为654年后公司进入稳定增长期，预期增长率稳定在8偿，β1.150005.5％，请估计该公司股权价值。4年长期期权现金流量FCF2004＝9.06－0.45－0.34＝8.27高增长期股权资金成本R＝6.5％＋5.5％×1.25＝13.38％高增长期现金流量现值之和FCF＝5.81＋6.44＋7.12＋7.88＝27.75第五年股权现金流量FCF2007＝14.16×（1＋8％）－0.49×（1＋8％）＝14.76稳定期股权资金成本R=6.5％＋1.1×5.5％＝12.55％稳定期现金流量现值＝194.77股权现金流量现值＝（27.25＋194.77）×5000万＝1110100万元2，评估机构于2006年1月对某公司进行评估，该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票500万股，每股面值1年度的收益率为8品投放市场，预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降2%。已知甲企业正21238020%用作企业的追加投资，净资产利润率将保持在25%的水平。国债利率为4.25%，市场风险补偿为5%，投产前两年贝他系数为1.05，两年后贝他系数为1.25,求被评估公司所持甲企业200611（1）新产品投资以前两年的收益率分别为：8%×(1－4%)=7.68%7.68%×(1－4%)=7.37%（2）投产以前两年折现率=4.25%＋5%×1.05=9.5%新产品投产以前两年内股票收益现值为:收益现值=500×1×7.68%/(1+9.5%)+500×1×7.37%/(1+9.5%)2=35.07+30.73=65.8(万元)（3）投产以后折现率=4.25%＋5%×1.25=10.5%新产品投产后第一及第二年该股票收益现值之和：股票收益现值之和=500×1×12%/(1+10.5%)3+500×1×12%/(1+10.5%)4=44.47+40.24=84.71（万元）（4）新产品投产后第三年起该股票收益现值为：由于从新产品投产后第三年起股利增长率=20%×25%=5%所以从新产品投产后第三年起至以后该股票收益现值=5001×1210.5－5%（1+10.5）4〕=731.71（5）该股票评估值=65.8+84.71+731.71=882.22(万元)3，假设甲公司要并购乙公司，并购后市盈率为20，并购前甲公司的总盈余为8004002001610元，甲股共1000800万股。求（1）最高、最低换股比例及其并购后股价？（2）如果换股比例为0.8，求合并后股价？解：=20×（800+400+200）/(1000+0.9375×800)=1