一周橡胶展望

一周橡胶展望：价格中枢上移经易期货冯征宇2009.9.4东京胶回升高位东京胶本轮回落调整幅度很浅，近两个交易日快速回升，远月收盘创新高。产地惜售，现货价始终保持高位对期价有支撑。现货橡胶价格强劲，受轮胎制造商购买以及主要产胶国家遭遇降雨致使供给吃紧的支撑。日元升值对东京胶形成压力。东京胶独立性增强，未受近期原油下跌的影响。CRB指数的周K线图:上升动力不足。美汇日元的周K线图：日元汇率升值趋势。美原油日K线图：上行趋势受到考验。东京胶连续日K线图：上行区间上沿压力。橡胶现货价格情况：国际国内现货价坚挺。东南亚产区现货橡胶价受需求增加和政府政策扶持而保持高位坚挺。9月4日泰国RSS3现货卖价报2200美元／吨（进口完税成本19000元／吨），较上周持平美元。印尼SIR20胶报2010美元／吨，较上周上涨60美元。

国内产区割胶期供应稳定。期货价格大幅变化，而农垦的现货挂单价格和成交价格稳定，SCR5标胶报18000元／吨左右。

泰国原料橡胶USS3（3号无烟胶片）的每日价格走势。（最后一个点为9月4日合艾中心橡胶市场价格68.25泰铢／公斤）

泰国天胶的每月出口量统计：2002～2009（单位：吨）

泰国2008年共出口283万吨较2007年297万吨同比减少4.7％。2009年6月泰国橡胶出口较去年同期下降16.5%，至176,168吨，因受干旱天气影响橡胶供应吃紧且4月假日较多。

日本橡胶贸易协会(RubberTradeAssociation)7月27日公布的最新数据显示，截至8月10日，日本天然橡胶库存总计7，449吨，低于截至7月31日的7,829吨，减少380吨。主要橡胶生产国和出口国－－泰国和印尼的供应紧俏导致了库存的下降,同时，日本轮胎制造商的需求强劲可能也是导致库存下降的原因。（2008年10月10日4004吨为历史低点。）沪胶库存存报告显显示，9月4日日当周库库存大幅幅增加3279吨到85796吨，，其中产产区库存存大幅增增加。库库存已经经连续9周大幅幅上升。。（08年初为为92390吨吨。）上海橡胶胶主力合合约周收收盘价和和市场总总持仓的的对应关关系图。。（最后后一个点点为9月月4日1001收盘价价18355元元／吨，，价升量量减。））橡胶基本本面数据据中国汽车车行业的的火热带带动了轮轮胎行业业，2009年年6月橡橡胶轮胎胎外胎总总产量达达到5,814.2万万条，2008年同月月产量为为5,157.5万条条，同比比增长12.7%。1-6月月累计产产量达3,0416.6万条条，2008年年同期累累计27,637.4万条，，同比增增加10.1%。其中中，子午午线轮胎胎外胎总总产量达达到2,655.3万万条，2008年同月月产量为为2,538.2万条条，同比比增长4.6%。1-6月累累计产量量13,470.0万万条，2008年同期期累计13,308.4万条条，同比比增加1.2%。日本国内内2009年度度的新车车销售量量，时隔隔4年呈呈现出由由负增长长转变为为正增长长的势态态。德国国汽车行行业协会会VDA表示，，受到稳稳定经济济条件和和广泛的的购买刺刺激的支支持，西西欧7月月新车注注册量同同比增长长5%，，1至7月新车车注册量量同比下下降8%。在消费税税减半等等利好政政策刺激激下，国国内车市市一扫去去年全球球金融危危机带来来的阴霾霾，今年年上半年年比去年年同期绝绝对增量量超过100万万辆，增增长率创创四年以以来最高高。汽车车信息咨咨询公司司波尔卡卡上周公公布了经经整理的的全国车车辆上牌牌数显示示，上半半年国内内乘用车车上牌首首次突破破半年度度400万辆，，达451万辆辆，同比比增长30.9%。泰国、印印尼及马马来西亚亚田今年年上半年年天然橡橡胶产出出下降13%至至302万吨，，受割胶胶树木数数量减少少支出，，价格走走高。预预计今年年下半年年天产量量增长有有限，因因泰国主主产区在在5月份份结束的的干旱越越冬季节节后紧接接着遭受受了严重重的暴雨雨袭击。。第二大大产胶国国印尼则则持续干干旱。去去年三大大产胶国国推出重重植补植植计划，，提振橡橡胶价格格。今年年又受多多变的天天气因素素影响，，前6个个月天胶胶产量下下降。在需求疲疲软和贸贸易壁垒垒增高的的双重夹夹击下，，中国石石化行业业已现出出口危局局。中国国石油与与化学工工业协会会公布最最新的行行业数据据--上上半年全全行业进进出口总总额1362.67亿亿美元，，同比下下降36.5%。其中中，出口口总额435.58亿亿美元，，同比下下降32%，呈呈持续下下降的趋趋势。国国际贸易易保护主主义仍在在继续抬抬头。近近来，欧欧盟、日日本、美美国等国国家和地地区，正正在提高高或准备备提高针针对我国国石化产产品的技技术贸易易壁垒。。中国2009年年橡胶需需求量增增速料放放缓，因因汽车行行业的不不确定性性增加。。预计2009年橡胶胶需求量量料增加加7.3%至590万万吨，2008年，中中国橡胶胶消费量量增幅为为8.9%。其其中2009年年天然橡橡胶消费费量预计计将增5%至265万万吨，合合成橡胶胶需求量量预计增增加9%至325万吨吨。2009年前6个月中中国合成成橡胶产产量再次次增长，，合成橡橡胶产量量140.2万万吨，同同比增长长2%。。6月份份全国合合成橡胶胶产量24.3万吨，，环比增增长22%。而而2009年6月份全全国合成成橡胶进进口量为为25.1万吨吨，环比比增长26.7%，同同比增长长65.97%。从08年年12月月1日开开始，我我国轮胎胎出口退退税率从从5％提提高到9％，对对橡胶价价格形成成一定的的利多。。3月29日经经国务院院批准，，中国决决定提高高四千多多种商品品的出口口退税率率，其中中部分橡橡胶及其其制品的的出口退退税率调调整为13％。。年初开开始实行行的“汽汽车下乡乡”和近近期开始始实行的的旧车换换新车补补贴政策策对汽车车行业都都有扶持持作用，，从而间间接有利利于轮胎胎行业发发展。橡胶基本本面数据据中国海关关总署7月10日公布布的初步步数据显显示，2009年1至至6月，，中国进进口天然然橡胶(包括胶胶乳)83万吨吨，较2008年同期期的84万吨降降0.8%。其其中6月月进口量量为13万砘。。数据还还显示，，1至6月中国国进口合合成橡胶胶(包括括胶乳)662,032吨，，较2008年年同期的的702,932吨下下降5.8%。。中国汽车车工业协协会公布布今年前前七月国国内汽车车产销最最新统计计数据，，1-7月，我我国汽车车产销分分别达到到710.09万辆和和718.44万辆，，同比分分别增长长20.23%和23.38%。7月份，，我国汽汽车生产产110.96万辆，，环比下下降3.77％％，同比比增长52.15％；；销售108.56万万辆，环环比下降降4.95％，，同比增增长63.57％。２２００８８年中国国汽车产产销（含含出口））９３４４．５１１万辆和和９３８８．０５５万辆，，同比增增长５．．２１％％和６．．７０％％，分别别比上年年回落１１６．８８１个百百分点和和１５．．１４个个百分点点。截至2008年年底，全全国机动动车保有有量为169887744辆辆。其中中，汽车车64672053辆辆，摩托托车89537775辆，挂挂车1014380辆辆，上道道路行驶驶的拖拉拉机14642694辆，其其他机动动车20842辆。与与2007年相相比，汽汽车、摩摩托车分分别增加加7704288辆、、2441162辆，，分别增增长13.52%、2.80%。经济危机机已经全全面影响响到实体体经济，，美国08年汽汽车销售售预计下下降18％，09年预预计继续续下降6％。美美国众议议院周五五批准向向"旧车车换现金金"计划划再注入入20亿亿美元资资金，令令这一颇颇为成功功的激励励计划有有望得以以延续。。该计划划向美国国车主提提供一定定补贴，，鼓励其其淘汰旧旧车并换换购新车车。经销销商组织织纷纷表表示该计计划激励励了美国国的汽车车业销售售。中国发改改委官员员称：中中国已经经进入第第二轮汽汽车消费费增长高高峰阶段段，预计计会持续续8～10年（（韩国和和日本第第二轮增增长曾经经持续了了8～10年，，每年20％～～30％％的增长长）。中国汽车车工业在在全球危危机中一一支独秀秀，对小小排量车车的税收收优惠和和汽车下下乡政策策效果显显著。2月汽汽车下乡乡细节公公布,补补贴力度度大约10％，，有利于于国内车车市。中中国汽车车工业协协会最新新统计数数据表明明，中国国上半年年汽车产产销均突突破600万辆辆，远远远超过美美国，成成为世界界第一大大汽车消消费国。。发改委委预计，，我国的的汽车产产销全年年将达1150万辆。。综合各各方面的的数据，，今年汽汽车行业业产值的的增长将将在9%左右。。橡胶基本本面数据据天然橡胶胶生产国国协会(ANRPC)7月17日在在月度统统计报告告中表示示，全球球天然橡橡胶产量量正跌向向历史低低点，今今年截至至6月主主要产胶胶国产量量减少4.5%，为1952年以来来最低。。在全球球最大的的产胶国国泰国，，2009年前前5个月月产量同同比减少少18%，或230,000吨。第第二大产产胶国印印尼2009年年上半年年的产量量减少6%。今今年全年年可能降降至252万吨吨。在第第三大产产胶国马马来西亚亚，今年年前6个个月天然然橡胶产产量较去去年同期期下滑25.4%。截截至6月月底，该该国产量量为930,000吨吨。中国国橡胶产产量增加加，尽管管这归因因于上年年恶劣的的天气导导致产量量大幅减减少。受严重乾乾旱影响响，预计计2009年印印尼橡胶胶产出将将为210-220万万吨，低低于此前前预估的的258.6万万吨。据据橡胶生生产商组组织，印印尼2008年年橡胶产产量为275.1万吨吨。国际橡胶胶联盟(IRCo)首首席执执行官称称，三大大生产国国09年年下半年年每月将将削减装装船量4.8万万吨。三三国上半半年出口口年比已已经减少少54万万吨，高高于计划划的41.4万万吨。中国国家家储备局局（2月月19日日确定））收购橡橡胶达10.5万吨。。其中海海南3万万、云南南2.5万吨，，在4月月底入库库，收储储价14600元。另另外海南南、云南南农垦从从4至8月期间间每月向向国储入入库5000吨吨(两农农垦5个个月内再再入5万万吨)，，收储价价暂不确确定。橡胶替代代品价格格从天胶的的替代品品来看，，替代品品价格近近期普遍遍上升。。合成胶胶和复合合胶是主主要品种种。就合合成胶而而言，当当两者价价差高于于3000元/吨时，，下游厂厂商倾向向于使用用合成胶胶来替代代天胶。。近期合合成胶受受到上游游丁二烯烯紧张的的影响上上升至15000元/吨，与与农垦全全乳胶价价格（18000元/吨）价价差仍然然达到3000元/吨吨，因此此下游厂厂商倾向向于使用用合成胶胶。就复复合胶而而言，按按照新加加坡近月月STR20号号价格折折算过来来，复合合胶进口口成本仅仅为16500元/吨吨，与18000元/吨的国国内现货货价差达达到1500元元/吨，，复合胶胶在消费费领域也也比天胶胶有优势势，这也也是今年年以来复复合胶进进口大幅幅增长的的原因。。宏观经济济视角商品跟随随宏观经经济潮流流波动由货币因因素推动动的全球球通胀压压力紧密密伴随市市场对全全球经济济复苏进进展的预预期，呈呈现高度度正相关关。当经经济指标标（尤其其是美国国的）好好转，通通胀预期期就升温温，反之之商品市市场就面面临回落落调整压压力。原原油是商商品上涨涨时的龙龙头也似似下跌时时的龙头头，有先先行指标标的作用用。全全球政府府在应对对经济危危机中大大量投入入资金推推动市场场流动性性，其中中中国的的财政政政策救市市措施对对实体经经济的拉拉动作用用最强，，但当前前金融危危机对实实体经济济的冲击击仍在加加强，全全球政府府挽救经经济的刺刺激方案案基本都都是用产产生泡沫沫的方法法挽救泡泡沫破裂裂，没有有关注经经济发展展的结构构性问题题，是西西医治标标而不是是中医治治本的方方法。全全球范围围内的有有70％％的经济济体同时时出现衰衰退，经经济危机机远远没没有结束束，但宽宽松的银银根已经经已经引引发商品品和资本本市场的的投机活活动，原原油作为为滞胀时时期领涨涨商品的的龙头，，是商品品上涨的的发动机机，也将将引领商商品调整整。08年中期期前的商商品牛市市和上世世纪70年代末末期全球球滞胀中中就是原原油领导导上涨。。8月初初银监监会指指出下下半年年适度度收紧紧商业业信贷贷，信信贷一一旦收收紧，，对于于当前前已经经被推推高的的资产产价格格是一一种掏掏空行行为，，釜底底抽薪薪势必必崩盘盘。加加之证证券市市场扩扩容加加快，，大资资金减减仓中中国股股市深深幅调调整，，外盘盘铜和和原油油受中中国因因素和和美国国消费费数据据意外外下滑滑影响响出现现顶部部回落落。国家开开发银银行、、建设设银行行等大大行8月份份整体体信贷贷增量量将低低于7月份份。浦浦发银银行等等部分分股份份制银银行8月份份已经经停止止放贷贷。一一国有有大行行信贷贷负责责人透透露，，8月月新增增信贷贷继续续萎缩缩已成成定局局。国国有企企业的的信贷贷意愿愿与上上半年年相比比已大大幅减减弱。。8月信信贷增增长回回落可可能已已成定定局，，部分分股份份制银银行已已停止止放贷贷，有有业内内人士士预计计下半半年信信贷规规模在在3万万亿，，甚至至更为为悲观观的预预计在在2万万亿左左右。。市场场预计计信贷贷规模模及信信贷流流向的的调整整力度度要大大于预预期，，而且且要比比高层层强调调的““微调调”猛猛烈的的多，，股市市连续续下跌跌也是是此原原因。。近期期由于于猪肉肉等食食品价价格不不断上上涨，，通胀胀苗头头再现现，因因此市市场对对流动动性收收紧的的恐慌慌也越越来越越严重重。中国金金融行行业的的行政政色彩彩导致致加强强监管管的效效果就就是紧紧缩，，只有有信贷贷念紧紧箍咒咒才导导致股股市期期市同同时下下跌。。8月以以来经经济复复苏的的预期期增强强，数数据表表明亚亚洲经经济2季度度开始始恢复复增长长（中中国的的汽车车业和和房地地产业业甚至至已经经过热热），，欧洲洲和美美国有有企稳稳迹象象，道道指创创反弹弹新高高，原原油突突破上上扬也也给商商品市市场注注入了了信心心和活活力。。由于于市场场交易易者对对经济济前景景复苏苏的预预期呈呈现脉脉动变变化，，商品品价格格在每每一次次心理理波动动中出出现快快速调调整。。中国经经济在在超额额投资资推动动下保保持增增长，，令全全球大大宗商商品的的需求求强劲劲。同同时超超量信信贷增增量在在推高高资本本品价价格后后目前前开始始向实实体经经济传传导，，猪肉肉和禽禽蛋价价格连连续两两月大大幅上上涨，，通胀胀预期期增强强。每每一轮轮的信信贷扩扩张大大跃进进都以以通胀胀收尾尾。沪胶市场变变化趋势沪胶期货库库存连续9周大幅回回升，库存存压力不断断积累，而而东南亚现现货价格高高位坚挺对对沪胶形成成支持，两两个方向的的作用相互互冲销，使使沪胶形成成振荡趋势势。后期对对市场影响响较大的因因素有美轮轮胎特保案案的结果，，9月2日日提案报总总统审议，，9月17日公布结结果。特保保案若通过过，中国轮轮胎出口将将遭受沉重重打击。。。从沪胶持仓仓看，多头头剧烈换手手，主力多多头增仓和和减仓都非