财务报表分析第三章(营运能力)课件

第三章营运能力分析学习目的

本章主要讲述企业的营运能力分析指标。要求：1、熟悉企业资产负债表上各个项目及其变动的特点；2、掌握企业营运能力分析指标，重点掌握资产运用效率各种指标及其分析运用1第三章营运能力分析学习目的1第一节营运能力分析概述营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力。其实质就是要尽可能少占用资产，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的销售收入。2第一节营运能力分析概述营运能力是指营运能力分析货币资金变动情况分析应收账款变动情况分析存货变动情况分析长期投资变动情况分析固定资产变动情况分析无形及递延资产变动情况分析3营运能力分析3短期借款变动情况分析应付账款及应付票据变动情况分析长期借款变动情况分析股本（实收资本）变动情况分析未分配利润变动情况分析4短期借款变动情况分析4第二节营运能力分析指标一、资产运用效率（一）定义：是指资产利用的有效性和充分性有效性是指资产使用的后果，即资产利用的水平。最能反映资产利用水平的是资产所产生的收入。5第二节营运能力分析指标一、资产运用效率5（二）资产运用效率分析的意义股东——判断企业财务的安全性及资产的收益能力债权人——债权的物质保障程度和安全性管理者——发现闲置资产和利用不充分的资产，以提高资产的利用效率、改善经营管理6（二）资产运用效率分析的意义6二、资产运用效率比率（一）总资产周转率总资产周转率＝主营业务收入÷总资产平均余额总资产平均余额＝（期初总资产+期末总资产）÷2评价：正向指标，同时结合企业实际情况进行评价。7二、资产运用效率比率（一）总资产周转率7总资产周转率也可以用周转天数表示：总资产周转天数＝计算期天数（360天）÷总资产周转率

评价：反向指标，同时结合企业实际情况进行评价。8总资产周转率也可以用周转天数表示：8（二）流动资产周转率流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数＝计算期天数（360天）÷流动资产周转率9（二）流动资产周转率9（三）固定资产周转率固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产（净额）平均余额固定资产周转天数＝360天÷固定资产周转率10（三）固定资产周转率10（四）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算）长期投资周转率＝主营业务收入÷长期投资平均余额流动资产周转天数＝计算期天数÷长期投资周转率11（四）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定很明（五）应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入÷应收账款平均余额评价：正向指标，结合企业实际情况进行分析12（五）应收账款周转率12应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率评价：反向指标，结合企业平均信用期分析13应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率13分析应收帐款周转率时应当注意：其一，影响应收帐款周转率下降的原因主要是：企业信用政策、客户故意拖欠和客户财务困难其二，应收帐款平均余额容易受季节性、偶然性和人为因素的影响其三，应收账款指标并非越快越好14分析应收帐款周转率时应当注意：14（六）存货周转率成本基础的存货周转率＝主营业务成本÷存货平均净额收入基础的存货周转率＝主营业务收入÷存货平均净额存货周转天数＝计算期天数÷存货周转率15（六）存货周转率15分析存货周转率时应当注意：其一，应当结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况进行分析，并进一步对存货的结构进行分解。其二，存货周转并非越快越好16分析存货周转率时应当注意：16（七）其他辅助性指标1、营运资金周转率（掌握）营运资金周转率＝主营业务收入÷营运资金平均值2、现金周转率3、原材料周转率4、在产品周转率5、产成品周转率了解17（七）其他辅助性指标了解17三、资金运用效率比率（一）总负债周转率（二）所有者权益周转率（三）应付账款周转率了解18三、资金运用效率比率了解18分析方法：趋势分析以几年的数据资料进行趋势分析，同时应当结合行业的平均标准进行分析19分析方法：趋势分析以几年的数据资料进行趋势分析，同时应当结合分析方法：同行业比较分析可以选择同行业的先进水平进行比较（明确本企业与先进企业之间的差距或在行业中的领先地位）；也可以选择同行业的平均水平进行比较（明确在行业中的竞争地位）20分析方法：同行业比较分析可以选择同行业的先进水平进行比较（明案例：现金的具体分析“现金”分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。21案例：现金的具体分析“现金”分析主要是结构分析,即将企当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。22当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.2610023案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可是货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。24案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业，一家西部概念股荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：

单位：万元20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利647858475659501686325荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5000万元到6000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。26荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在500关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。27关联交易：27该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？282820012002200320042005关联交易销售金额765019133222551831413107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%单位：万元2920012002200320042005关联交易76501资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额迅速膨胀，5年内增长近三倍，而主营收入还在萎缩。30资产膨胀：30这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款向只有1796万元，而到2005年年报增加到28980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%31这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能套取资金：

下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。32套取资金：32与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8000万元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；33与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8000万元增加从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定资产原值24885411494411447341473434752734从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞据2005年年报披露，82214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10394万元，3万吨谷氨酸生产线13403万元，1万吨赖氨酸生产线16873万元，4万吨赖氨酸生产线41544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？35据2005年年报披露，82214万元的在建工程主要包括：1通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。36通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。37在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之案例2：应收账款项目在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。38案例2：应收账款项目在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。39该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计（一）应收账款管理的目标应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。40（一）应收账款管理的目标应收账款是一种商业信用。由于应收账款因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。41因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的（二）应收账款的具体分析应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。42（二）应收账款的具体分析应收账款是企业资产方一个非常大的风险过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；43过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。44另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。45那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。46所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。47所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率＝销售收入／应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。48所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。49应收账款过多是企业面临的49此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。50此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。51应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；1～2年的应收账款虽属逾期，但也属正常；2～3年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款通常回收的可能性极小。52一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；1～2在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括：（1）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。53在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括：53

（2）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。54（2）债务人的财务实力。54（3）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。55（3）债务人的集中度。55案例3：迅猛增加的应收账款

预示着业绩风险

吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1264740203元上升为2107978910元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。56案例3：迅猛增加的应收账款

预示从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。57从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。58吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元吉林化工2000中报项目2000年6月30日1999年12月31日增长应收账款22866710001438182300

59%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%长期借款11088619001232554900-10%59吉林化工2000中报项目2000年6月30日1999年12月吉林化工的资产结构项目2000年12月31日比例货币资金2289642371.29%应收票据应收账款269077584515.2%其他应收款6519994733.68%预付账款2849372421.61%存货182071422310.3%固定资产1034825097958.4%资产总计17710708378100%吉林化工2000年应收账款周转率期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率12.6亿26.9亿19.8亿139亿7.0260吉林化工的资产结构项目2000年12月31日比例货币资金22部分石油加工企业2004年年末的资产结构企业资产2004年12月31日比例企业资产2004年12月31日比例上海石化货币资金16945000005.9%扬子石化货币资金11691697087.1%应收票9%应收票据235623341214.3%应收账款6025970002.1%应收账款3359095152.0%其他应收款6192810002.2%其他应收款82623250.05%预付账款2607360000.9%预付账款1280191250.8%存货372774900013.0%存货284230180517.3%固定资产1746422700060.7%固定资产846105396251.4%资产总计28757089000100%资产总计16448585968100%齐鲁石化货币资金95650000.1%锦州石化货币资金188848950.64%应收票据3087710003.1%应收票据5000000.02%应收账款165780000.17%应收账款691624942.35%其他应收款38690000.04%其他应收款782144542.66%预付账款654140000.66%预付账款110237580.37%存货7323150007.3%存货153751231152.2%固定资产832148700083.4%固定资产122813590441.7%资产总计9979756000100%资产总计2944596519100%61部分石油加工企业2004年年末的资产结构企业资产2004年1部分石油加工企业2004年应收账款周转率企业名称期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67扬子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齐鲁石化4552600016578000310520009841748000316.94锦州石化120584324691624949487340915038301174158.5162部分石油加工企业2004年应收账款周转率企业名称期初应收账款案例4：应收账款账龄结构分析高龄应收账款风险大

百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92847.95万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33591670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。63案例4：应收账款账龄结构分析高龄应收账款风险大63账龄期末数期初数金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内29662638.8314831330410107.971520501~2年954030.28477010395972.73519792~3年1757761946.098788803年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合计33591670100167958338139647100249824564账龄期末数期初数金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内2从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初2～3年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显不足。65从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2002001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4269031元，两项因素直接导致2001年减少利润500万元左右。如果2000年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。662001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上存货分析存货项目存货的种类存货的成本存货管理的目标最优存货持有量的确定存货的具体分析67存货分析存货项目67在资产负债表中，“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现净值，包括各种材料、商品、在产品等。该项目应根据“材料采购”、“在途物资”、“原材料”、“库存商品”、“发出商品”、“委托加工物资”、“生产成本”等科目的期末余额合计，减去“存货跌价准备”科目期末余额后的金额填列。68在资产负债表中，“存货”项目反映企业期末在库、材料采用计划成本核算，以及库存商品采用计划成本或售价核算的企业，还应加或减材料成本差异、商品进销差价后的金额填列。69材料采用计划成本核算，以及库存商品采用计划成本或售价核算的企存货的种类原材料存货：指向其他企业购买并用于本企业生产经营的所有基本材料。在产品存货：指正在生产制造过程中的存货，也即有待于进一步加工的产成品。产成品存货：指那些已加工完毕而有待于销售的产品。70存货的种类原材料存货：指向其他企业购买并用于本企业生产经营的存货的具体分析存货是企业一项非常重要的经济资源，通常占总资产的相当比重。存货过多，往往意味着存在商品积压，是企业面临的最严重的财务风险之一。过多的存货，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；71存货的具体分析存货是企业一项非常重要的经济资源另一方面，其跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的存货往往预示着业绩风险。72另一方面，其跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。73那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率所谓结构分析，就是将企业的存货占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明存货过多。74所谓结构分析，就是将企业的存货占总资产的比例（即结构）与同行所谓比较分析，就是将存货的变化与营业收入的变化加以比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多。75所谓比较分析，就是将存货的变化与营业收入的变化加以比较。一般所谓比率分析，就是将企业的存货周转率与同行业其他企业的情况加以比较。存货周转率，是用一段时间内的营业成本，除以同期内存货的平均余额。计算公式为：存货周转率＝营业成本／存货平均余额。如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明存货过多，周转过慢。76所谓比率分析，就是将企业的存货周转率与同行业案例5：存货变动分析存货变化揭示产销矛盾康佳集团的存货以电视机为主，从1995~2001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。77案例5：存货变动分析存货变化揭示产销矛盾77由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。78由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。79结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处年份1995199619971998199920002001存货111217150529263028331209472709497754282593增长率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主营业务收入3610225006326343378573891012710901273674812增长率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%80年份1995199619971998199920002001深康家A存货结构（单位：万元）1997年末1998年末1999年末2000年末存货263028331209472709497754资产总计5385987183329769411006301存货/资产总计48.8%46.1%48.4%49.5%深康家A存货周转率（单位：万元）1998年1999年2000年主营业务成本695087783364752602存货平均余额297119401959485232存货周转率2.341.951.5581深康家A存货结构（单位：万元）1997年末1998年末199部分家电企业2004年存货周转率企业名称期初存货期末存货存货平均余额主营业务成本存货周转率四川长虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A317008111035807774033375429257113916750973.37海信电器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新电子15028484261806224567165453649739970265702.42夏华电子75992877073285520074639198537835583665.07科龙电器19456176372996855338247123648866122764732.68春兰股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鹅A40720477350696197045708337219608461574.29格力电器119645577135263737902361414781115492493344.89美的电器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱电器19630765124577494422104129811499231015.20青岛海尔6020011648512069187266040411327684022518.2782部分家电企业2004年存货周转率企业名称期初存货期末存货存货固定资产分析固定资产项目固定资产投资管理固定资产的具体分析83固定资产分析固定资产项目83（一）固定资产项目

“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。84（一）固定资产项目“固定资产”项目反映企业期末持有的固定而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”科目的期末余额填列。其中，固定资产清理发生的净损失，以“－”号填列。85而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业（二）固定资产投资管理

投资项目评估和选择的标准方法即折现现金流量法。某一投资项目的价值等于其净现值，而一个投资项目的净现值（NetPresentValue，NPV）是项目的净现金流量的现值与初始现金流出量之差。86（二）固定资产投资管理投资项目评估和选择的标准方法即折现现NPV应用于拒绝-接受决策时的决策标准为：如果净现值大于0，则接受该项目；如果净现值小于0，则拒绝该项目。NPV应用于排序决策时的决策标准为：净现值大的项目优于净现值小的项目87NPV应用于拒绝-接受决策时的决策标准为：如果净现值大于0，（三）固定资产的具体分析

企业的固定资产是企业从事长期发展的物质基础，代表着企业的技术装备水平。因此，固定资产的质量评价，主要取决于该资产所能够推动的企业经营活动状况。88（三）固定资产的具体分析企业的固定资产是企业从事长期发展高质量的固定资产，应当表现为：（1）技术装备水平较高，其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配，并能够将符合市场质量需要的产品推向市场，并获得利润；（2）周转速度适当，资产的闲置率不高；（3）结构合理，符合行业特征。89高质量的固定资产，应当表现为：（1）技术装备水平较高，其生产判断周转速度快慢的财务指标主要是固定资产周转率。固定资产周转率＝营业收入／固定资产平均余额。如果企业的固定资产周转率明显地低于同行业的平均水平，则说明固定资产的周转速度较慢，资产的闲置率较高。90判断周转速度快慢的财务指标主要是固定资产周转率。固定资产周转判断结构是否合理的财务指标主要是固定资产占总资产的比重。固定资产占总资产的比重＝固定资产／总资产。一般来说，每一个行业的企业都有其独特的固定资产结构。例如金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行来说，固定资产所占比重应当尽量低；91判断结构是否合理的财务指标主要是固定资产占总资产的比重。固定制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收款项的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；而如果是电力企业，由于其主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重则非常高。92制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资因此，判断固定资产结构是否合理总是将企业的固定资产占总资产的比重与同业的一般水平加以比较。如果企业的固定资产占总资产的比重明显超过同行业的一般水平，则往往说明固定资产过多，企业大量的资金砸在了厂房、设备里。93因此，判断固定资产结构是否合理总是将企业的固定资产占总资产的此外，固定资产核算方式的选择对于反映企业的财务状况和经营成果具有直接的影响，因此也是分析者重点关注的领域。我国现行会计准则规定：企业可以采用年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法计提折旧。94此外，固定资产核算方式的选择对于反映企业的财务状况和经营成果在资产负债表日，可收回金额的计量结果表明，固定资产的可收回金额低于其账面价值的，应当将固定资产的账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的固定资产减值准备。固定资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。95在资产负债表日，可收回金额的计量结果表明，固定资产的可收回金因此，分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业折旧的计算方法、可收回金额的确定依据、固定资产减值准备的计提方法以及它们变化，从而判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是固定资产核算方式的变化引起的。96因此，分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业折旧的计算方法产业特征决定固定资产结构差异不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。招商银行属于金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低；97产业特征决定固定资产结构差异97四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；98四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占总资产的比重较低；粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重非常高。有关数据资料见下表。99用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企四企业2001年年末的固定资产比重（单位：千元）企业名称资产2001年12月31日比例招商银行固定资产48564731.8%资产总计266317155100%四川长虹固定资产229728413.18%资产总用友软件固定资产640875.48%资产总计1167865100%粤电力固定资产726008359.54%资产总计12193080100%100四企业2001年年末的固定资产比重（单位：千元）企业名称资产案例：固定资产结构分析资产魔术资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。这是会计学对资产的定义。企业要捏造收入，或者“制造”净资产，必然虚增资产，因此，我们说这种由不真实的交易或事项形成的资产是魔术变出来的。101案例：固定资产结构分析资产魔术101蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售为主营业务包装上市，当时注册地在沈阳。1998年，公司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市瞿家湾镇，名称也由“沈阳蓝田股份有限公司”变更为“湖北蓝田股份有限公司”。洪湖，就成为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的“基地”。102蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售为主营业到目前为止，蓝田股份的资产虚实都还是一个谜。早在1999年10月，该公司就因伪造政府土地批文，伪造银行对账单等违规事件受到证监会处罚。103到目前为止，蓝田股份的资产虚实都还是一个谜。早在1999年12001年，在中国证券市场上一场声势浩大的揭露上市公司财务造假的浪潮中，蓝田股份又一次出现在浪尖。中央财经大学的一位研究员刘姝威2001年10月26日在《金融内参》发表了《应立即停止对蓝田股份发放贷款》的600字短文，引起市场轩然大波，导致主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。1042001年，在中国证券市场上一场声势浩大的揭露上市公司财务造接着，蓝田股份因涉嫌提供虚假财务报告，高管和财务人员被公安部门拘传，公司股票停牌，大股东转让股权，实行重组等，蓝田股份整个法律和财务结构面目全非，股票简称也改为生态农业。蓝田股份之谜就谜在其一直受到市场人士的怀疑和证监会的调查，但一直都没有正式定论。我们下面从2001年市场人士的怀疑文字中就蓝田股份的资产魔术作一个分析。105接着，蓝田股份因涉嫌提供虚假财务报告，高管和财务人员被公安部市场针对蓝田股份的疑问主要集中在巨额的固定资产投资上。证监会对此也几经调查，但每次都所获寥寥。蓝田股份的固定资产到底有何神秘，让监管者和投资人如此关注，而又不得其解呢？106市场针对蓝田股份的疑问主要集中在巨额的固定资产投资上。证监会下表是蓝田股份自1998年迁址洪湖后的固定资产数据，可以看到，截止到2000年21月31日，蓝田股份固定资产规模已经超过20亿元，占总资产的76%，比1998年底增长了163%。107下表是蓝田股份自1998年迁址洪湖后的固定资产数据，可以看到蓝田股份1998~2000年资产负债表上固定资产有关数据（单位：元）2000年12月31日1999年12月31日1998年12月31日固定资产原价2142539244.62131437850596减：累计折旧197270420.2351390315.4319300966.37固定资产净值1945268824.391262988189.71336928426.59在建工程221535357.55435098102.44487217264.51固定资产合计2169015999.75169808629210……………………资产总计2837651897.832342430409.431618420360.65108蓝田股份1998~2000年资产负债表上固定资产有关数据（单蓝田股份不仅固定资产扩张速度过快，而且名目繁复，比如野藕汁生产线、畜禽养殖基地、菜篮子二期工程、大湖开发、鱼塘升级改造、生态基地等，这些固定资产投资项目少则几千万，多则4、5个亿，但实在的固定资产到了蓝田股份这里却让人捉摸不透，相关的求证工作令证监会挠头。109蓝田股份不仅固定资产扩张速度过快，而且名目繁复，比如野藕汁生蓝田的固定资产投入主要“扔”进了近30万亩的茫茫洪湖，大宗投资项目多为大湖开发、洪湖生态旅游综合开发、低湖农田改造等工程。据记者报道，有证监会人士坦言，要想精确度量这些项目的投资数额，凭证监会目前的调查手段几乎不可能，只有通过卫星测试交由专家认定。110蓝田的固定资产投入主要“扔”进了近30万亩的茫茫洪湖，大宗投有学者发表评论认为，蓝田股份固定资产的问题源于蓝田选择的农业和农产品加工这个行业的特殊性：资产折旧没有一个固定标准，而且根本无法盘点确认。例如，在湖里打了几根桩，鱼池里还有多少只甲鱼，审计师是无法审计的。111有学者发表评论认为，蓝田股份固定资产的问题源于蓝田选择的农业破解蓝田的疑点需要从查证固定资产的真实性上突破，而如果蓝田股份固定资产投入经证实为虚假，则表明要么蓝田股份实现的资金转移十分巨大，要么蓝田利润虚假程度非常之高——因为钱都“扔到水里去了”。112破解蓝田的疑点需要从查证固定资产的真实性上突破，而如果蓝田股第三章营运能力分析学习目的

本章主要讲述企业的营运能力分析指标。要求：1、熟悉企业资产负债表上各个项目及其变动的特点；2、掌握企业营运能力分析指标，重点掌握资产运用效率各种指标及其分析运用113第三章营运能力分析学习目的1第一节营运能力分析概述营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力。其实质就是要尽可能少占用资产，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的销售收入。114第一节营运能力分析概述营运能力是指营运能力分析货币资金变动情况分析应收账款变动情况分析存货变动情况分析长期投资变动情况分析固定资产变动情况分析无形及递延资产变动情况分析115营运能力分析3短期借款变动情况分析应付账款及应付票据变动情况分析长期借款变动情况分析股本（实收资本）变动情况分析未分配利润变动情况分析116短期借款变动情况分析4第二节营运能力分析指标一、资产运用效率（一）定义：是指资产利用的有效性和充分性有效性是指资产使用的后果，即资产利用的水平。最能反映资产利用水平的是资产所产生的收入。117第二节营运能力分析指标一、资产运用效率5（二）资产运用效率分析的意义股东——判断企业财务的安全性及资产的收益能力债权人——债权的物质保障程度和安全性管理者——发现闲置资产和利用不充分的资产，以提高资产的利用效率、改善经营管理118（二）资产运用效率分析的意义6二、资产运用效率比率（一）总资产周转率总资产周转率＝主营业务收入÷总资产平均余额总资产平均余额＝（期初总资产+期末总资产）÷2评价：正向指标，同时结合企业实际情况进行评价。119二、资产运用效率比率（一）总资产周转率7总资产周转率也可以用周转天数表示：总资产周转天数＝计算期天数（360天）÷总资产周转率

评价：反向指标，同时结合企业实际情况进行评价。120总资产周转率也可以用周转天数表示：8（二）流动资产周转率流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数＝计算期天数（360天）÷流动资产周转率121（二）流动资产周转率9（三）固定资产周转率固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产（净额）平均余额固定资产周转天数＝360天÷固定资产周转率122（三）固定资产周转率10（四）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算）长期投资周转率＝主营业务收入÷长期投资平均余额流动资产周转天数＝计算期天数÷长期投资周转率123（四）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定很明（五）应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入÷应收账款平均余额评价：正向指标，结合企业实际情况进行分析124（五）应收账款周转率12应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率评价：反向指标，结合企业平均信用期分析125应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率13分析应收帐款周转率时应当注意：其一，影响应收帐款周转率下降的原因主要是：企业信用政策、客户故意拖欠和客户财务困难其二，应收帐款平均余额容易受季节性、偶然性和人为因素的影响其三，应收账款指标并非越快越好126分析应收帐款周转率时应当注意：14（六）存货周转率成本基础的存货周转率＝主营业务成本÷存货平均净额收入基础的存货周转率＝主营业务收入÷存货平均净额存货周转天数＝计算期天数÷存货周转率127（六）存货周转率15分析存货周转率时应当注意：其一，应当结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况进行分析，并进一步对存货的结构进行分解。其二，存货周转并非越快越好128分析存货周转率时应当注意：16（七）其他辅助性指标1、营运资金周转率（掌握）营运资金周转率＝主营业务收入÷营运资金平均值2、现金周转率3、原材料周转率4、在产品周转率5、产成品周转率了解129（七）其他辅助性指标了解17三、资金运用效率比率（一）总负债周转率（二）所有者权益周转率（三）应付账款周转率了解130三、资金运用效率比率了解18分析方法：趋势分析以几年的数据资料进行趋势分析，同时应当结合行业的平均标准进行分析131分析方法：趋势分析以几年的数据资料进行趋势分析，同时应当结合分析方法：同行业比较分析可以选择同行业的先进水平进行比较（明确本企业与先进企业之间的差距或在行业中的领先地位）；也可以选择同行业的平均水平进行比较（明确在行业中的竞争地位）132分析方法：同行业比较分析可以选择同行业的先进水平进行比较（明案例：现金的具体分析“现金”分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。133案例：现金的具体分析“现金”分析主要是结构分析,即将企当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。134当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.26100135案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可是货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。136案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业，一家西部概念股荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：

单位：万元20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利6478584756595016863137荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5000万元到6000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。138荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在500关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。139关联交易：27该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？1402820012002200320042005关联交易销售金额765019133222551831413107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%单位：万元14120012002200320042005关联交易76501资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额迅速膨胀，5年内增长近三倍，而主营收入还在萎缩。142资产膨胀：30这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款向只有1796万元，而到2005年年报增加到28980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%143这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能套取资金：

下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。144套取资金：32与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8000万元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；145与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8000万元增加从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定资产原值248854114944114473414734347527146从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞据2005年年报披露，82214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10394万元，3万吨谷氨酸生产线13403万元，1万吨赖氨酸生产线16873万元，4万吨赖氨酸生产线41544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？147据2005年年报披露，82214万元的在建工程主要包括：1通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。148通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。149在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之案例2：应收账款项目在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。150案例2：应收账款项目在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。151该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计（一）应收账款管理的目标应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。152（一）应收账款管理的目标应收账款是一种商业信用。由于应收账款因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。153因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的（二）应收账款的具体分析应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。154（二）应收账款的具体分析应收账款是企业资产方一个非常大的风险过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；155过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。156另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。157那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。158所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。159所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率＝销售收入／应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。160所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。161应收账款过多是企业面临的49此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。162此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是