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同学们好!同学们好!1公司理财教材:《公司理财》(蒋屏)讲授:钟百根(商学院)学时:54互动:TAS平台(论坛)
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64493506(办公室宁远533)公司理财教材:《公司理财》(蒋屏)2大学四年要学会:从思考中认识自己;从学习中寻求真理;从独立中体验自主;从计划中把握时间;从表达中锻炼口才;从郊游中品味成熟;从实践中赢得价值;从兴趣中攫取快乐;从追求中获得力量。大学四年要学会:从思考中认识自己;3教学计划一、教学内容及进度(见目录)二、成绩构成:作业20分,测验20分,期末考试60分,(考勤10分);旷课超过三分之一,总成绩计0分;期末考试参考题型(初定):判断题10分,填空题10分,单项选择题10分,多项选择题10分,计算题30分,分析决策题30分。教学计划一、教学内容及进度(见目录)4教学计划三、学习基本要求:课前预习,课中听讲,课后复习;掌握主要内容和例题、习题;独立按时完成作业,多提问。四、看一本好书:《一生三安》、《一生三顺》、《一生三明》(长辰子)。教学计划三、学习基本要求:5公司理财学习总目标:1.准确理解公司理财的基本理论和方法;2.熟悉公司理财的主要内容和分析决策;
(其中计算与分析既是重点又是难点)。28-1公司理财学习总目标:28-16第一章公司理财环境第一节公司理财的发展第二节公司目标(重点)第三节金融环境28-2第一章公司理财环境第一节公司理财的发展28-27本章学习目标:1、理解公司的目标;2、了解公司理财的重要性和金融环境。理解关键词:28-3目标本章学习目标:1、理解公司的目标;28-3目标8公司理财、财务职能、财务经理资本市场、货币市场金融资产、金融市场、利率股东财富、公司财富、企业价值本章重要名词28-4公司理财、财务职能、财务经理本章重要名词9公司理财的主要内容是什么?公司理财目标有哪些?有何特点?影响利率的因素有哪些?如何影响?本章重要问题28-5公司理财的主要内容是什么?本章重要问题10第一节公司理财的发展一、公司理财的重要性二、财务(经理)的职能28-6第一节公司理财的发展一、公司理财的重要性28-611一、公司理财的重要性1、公司理财(CorporateFinance):是指利用金融环境,组织、分析并决策公司的筹资、投资和股利分配等经济活动,以实现公司的目标。2、理财内容:筹资、投资、股利分配筹资是公司资金的来源,投资是公司资金的利用,而股利分配是公司资金无条件减少。理财对象:现金及其流转。28-7一、公司理财的重要性28-7123.理财的重要性:生存、发展、获利(1)生存:力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产风险,使公司能够长期、稳定地生存下去;(2)发展:选择最佳投资方案并筹集所需资金,使公司发展壮大;(3)获利:利用所筹集的资金,最大限度地增加股东利益和社会利益,使公司价值最大化。28-83.理财的重要性:生存、发展、获利28-813二、财务(经理)的职能1.财务:就是确定企业价值。2.财务(经理)的职能:(1)控制:合理地组织和控制公司的筹资、投资及股利政策的实施;(2)决策:科学地分析和决策公司的筹资和投资计划的可行性;(3)合作:积极地与公司其他经理合作;(4)市场化:尽可能地利用金融市场。28-9二、财务(经理)的职能28-914第二节公司目标一、利润最大化二、股东财富最大化三、公司财富最大化四、企业价值最大化五、社会责任28-10第二节公司目标一、利润最大化28-1015一、利润最大化1、利润最大化:要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。利润最大化是公司理财的最基本的目标;利润最大化并不是每股收益最大化。2、利润最大化的特点:(1)以公司经营为出发点;(2)以会计利润为评价标准;(3)以资金的高效率使用为唯一目的。28-11一、利润最大化28-11163.利润最大化的缺陷:(1)没有考虑预期利润发生的时间因素;短期利润与长期利润相互矛盾;经理人更多地考虑短期利润,而股东重视的是长期利润。(2)无法确定严格标准去衡量利润;各种利润变化不一致,通常经理人重视营业利润,股东重视净利润,而潜在投资者重视销售利润。(3)没有考虑获取利润是应承担的风险;(4)会计利润只考虑债务成本,而没有考虑股本成本。28-123.利润最大化的缺陷:28-1217二、股东财富最大化1、股东财富最大化:要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。股东财富最大化是股东投资的根本目的。2、股东财富最大化的特点:(1)以公司股东利益为出发点;(2)以股东预期收益的现值(具体表现为股票的价格)为评价标准;(3)考虑货币的时间价值和现金流量的风险;(4)股东财富最大化是一个市场概念,代表着市场对公司价值的客观评价。28-13二、股东财富最大化28-13183、股东财富最大化的缺陷:(1)运行成本较高;股东与经理人及债权人有利益冲突。(2)可控性较差。股票价格受公司内部影响外也受经济、政策和金融市场等外部环境影响;如果金融市场无效率,则股票价格还会受到人为操纵,从而使投资者判断失误。28-143、股东财富最大化的缺陷:28-1419三、公司财富最大化1、公司财富最大化:要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。公司财富包括公现金、有价证券、信贷额度、技术、人力资源、市场、管理等等。公司财富最大与股东财富最大相对立。2、公司财富最大化的特点:(1)以公司所有关系人的利益为出发点;(2)以公司财富为评价标准;(3)考虑最全面,但操作较难。28-15三、公司财富最大化28-1520四、企业(公司)价值最大化1、企业价值最大化:要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。2、企业价值最大化的特点:(1)以企业未来现金流量为出发点;(2)以现金流量的现值为评价标准;(3)具有前瞻性、复合性和实在性。28-16四、企业(公司)价值最大化28-1621五、社会责任1、社会责任:要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。社会责任包括公司财富、社会财富(就业、消费、资源等)、社会公德(文化、环保、公益)等。2、社会责任的特点:(1)以社会利益为出发点;(2)以公司对社会创造的价值为评价标准;(3)综合考虑,但评价较难。28-17五、社会责任28-1722第三节金融环境一、金融市场二、利率三、税收(自学)28-18第三节金融环境一、金融市场28-1823一、金融市场1、金融资产:是指因资金转移所产生的代表一定索偿权(要求权)的信用凭证和投资证券。如:货币、存款凭证、债券、股票等。2、金融市场:金融资产买卖或交易的媒介或场所。28-19一、金融市场28-19243.金融市场的种类:(1)按金融资产的期限可分为:货币市场和资本市场;货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场、同业拆借市场。资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。(2)按交易性质可分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场,如证券交易所)。28-203.金融市场的种类:28-2025二、利率利率:对筹集的资金所付出的代价(资金成本)。影响利率的因素:通货膨胀、违约风险、到期期限、变现能力;利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成正比,而与变现能力成反比;政府债券的利率视为无风险利率;如果预测未来长期利率会上升,则投资者应先作短期投资,否则应作长期投资。28-21二、利率28-2126典型例题一、单项选择题:例1.1公司股票价格体现了()。
A.股东财富B.公司价值
C.公司财富D.公司利润例1.2公司理财最基本的目标是()。
A.股东财富最大化B.利润最大化
C.公司财富最大化D.公司价值最大化28-22典型例题一、单项选择题:例1.2公司理财最基本的目标27例1.3某公司每年要做些公益广告,这么做公司的目标是()。
A.提高商誉B.利润最大化
C.社会责任D.公司价值最大化例1.4公司未来现金流量的现值即为()。
A.公司价值B.公司财富
C.股东财富D.公司利润28-23例1.3某公司每年要做些公益广告,这么做公司的目标是(28例1.5金融市场可分为()。
A.资本市场和货币市场B.银行和证券公司
C.股票市场和债券市场D.资本市场和期货市场例1.6上海股票交易所属于()。
A.证券公司B.初级金融市场
C.一级金融市场D.二级金融市场28-24例1.5金融市场可分为()。例1.6上海股票29二、多项选择题:例1.7公司理财的内容有()。
A.筹集资金B.安排生产C.投放资金
D.股利分配E.支付利息例1.8公司理财的重要性主要体现在()。A.公司的生存B.公司的发展C.公司的商誉D.公司的性质E.公司的价值28-25二、多项选择题:例1.8公司理财的重要性主要体现在(30例1.9公司的目标包括()。
A.公司利润最大化B.股东财富最大化C.公司价值最大化D.社会责任E.公司规模最大化例1.10公司财富包括公司的()。A.现金B.有价证券C.信贷额度D.技术E.市场28-26例1.9公司的目标包括()。31例1.11股东财富最大化()。
A.不考虑货币的市价价值
B.必须考虑未来现金流量的风险
C.对于管理层来说不容易控制
D.运行成本比较高
E.等同于股票价格最大化例1.12货币市场包括()。
A.贴现市场B.短期信贷市场C.短期证券市场D.长期证券市场E.同业拆借市场28-27例1.11股东财富最大化()。32三、判断题:例1.13公司财富最大化就意味着股东财富最大化。()例1.14股东财富最大化是一个市场概念,而非会计概念。
()例1.15如果未来长期利率将上涨,则投资者应当将钱投资于货币市场。()例1.16利润最大化强调的是会计利润,它忽略了资本成本。()28-28三、判断题:28-2833请预习:公司理财的基本理论请预习:公司理财的基本理论34快乐再见快乐再见35同学们好!同学们好!36公司理财教材:《公司理财》(蒋屏)讲授:钟百根(商学院)学时:54互动:TAS平台(论坛)
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64493506(办公室宁远533)公司理财教材:《公司理财》(蒋屏)37大学四年要学会:从思考中认识自己;从学习中寻求真理;从独立中体验自主;从计划中把握时间;从表达中锻炼口才;从郊游中品味成熟;从实践中赢得价值;从兴趣中攫取快乐;从追求中获得力量。大学四年要学会:从思考中认识自己;38教学计划一、教学内容及进度(见目录)二、成绩构成:作业20分,测验20分,期末考试60分,(考勤10分);旷课超过三分之一,总成绩计0分;期末考试参考题型(初定):判断题10分,填空题10分,单项选择题10分,多项选择题10分,计算题30分,分析决策题30分。教学计划一、教学内容及进度(见目录)39教学计划三、学习基本要求:课前预习,课中听讲,课后复习;掌握主要内容和例题、习题;独立按时完成作业,多提问。四、看一本好书:《一生三安》、《一生三顺》、《一生三明》(长辰子)。教学计划三、学习基本要求:40公司理财学习总目标:1.准确理解公司理财的基本理论和方法;2.熟悉公司理财的主要内容和分析决策;
(其中计算与分析既是重点又是难点)。28-1公司理财学习总目标:28-141第一章公司理财环境第一节公司理财的发展第二节公司目标(重点)第三节金融环境28-2第一章公司理财环境第一节公司理财的发展28-242本章学习目标:1、理解公司的目标;2、了解公司理财的重要性和金融环境。理解关键词:28-3目标本章学习目标:1、理解公司的目标;28-3目标43公司理财、财务职能、财务经理资本市场、货币市场金融资产、金融市场、利率股东财富、公司财富、企业价值本章重要名词28-4公司理财、财务职能、财务经理本章重要名词44公司理财的主要内容是什么?公司理财目标有哪些?有何特点?影响利率的因素有哪些?如何影响?本章重要问题28-5公司理财的主要内容是什么?本章重要问题45第一节公司理财的发展一、公司理财的重要性二、财务(经理)的职能28-6第一节公司理财的发展一、公司理财的重要性28-646一、公司理财的重要性1、公司理财(CorporateFinance):是指利用金融环境,组织、分析并决策公司的筹资、投资和股利分配等经济活动,以实现公司的目标。2、理财内容:筹资、投资、股利分配筹资是公司资金的来源,投资是公司资金的利用,而股利分配是公司资金无条件减少。理财对象:现金及其流转。28-7一、公司理财的重要性28-7473.理财的重要性:生存、发展、获利(1)生存:力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产风险,使公司能够长期、稳定地生存下去;(2)发展:选择最佳投资方案并筹集所需资金,使公司发展壮大;(3)获利:利用所筹集的资金,最大限度地增加股东利益和社会利益,使公司价值最大化。28-83.理财的重要性:生存、发展、获利28-848二、财务(经理)的职能1.财务:就是确定企业价值。2.财务(经理)的职能:(1)控制:合理地组织和控制公司的筹资、投资及股利政策的实施;(2)决策:科学地分析和决策公司的筹资和投资计划的可行性;(3)合作:积极地与公司其他经理合作;(4)市场化:尽可能地利用金融市场。28-9二、财务(经理)的职能28-949第二节公司目标一、利润最大化二、股东财富最大化三、公司财富最大化四、企业价值最大化五、社会责任28-10第二节公司目标一、利润最大化28-1050一、利润最大化1、利润最大化:要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。利润最大化是公司理财的最基本的目标;利润最大化并不是每股收益最大化。2、利润最大化的特点:(1)以公司经营为出发点;(2)以会计利润为评价标准;(3)以资金的高效率使用为唯一目的。28-11一、利润最大化28-11513.利润最大化的缺陷:(1)没有考虑预期利润发生的时间因素;短期利润与长期利润相互矛盾;经理人更多地考虑短期利润,而股东重视的是长期利润。(2)无法确定严格标准去衡量利润;各种利润变化不一致,通常经理人重视营业利润,股东重视净利润,而潜在投资者重视销售利润。(3)没有考虑获取利润是应承担的风险;(4)会计利润只考虑债务成本,而没有考虑股本成本。28-123.利润最大化的缺陷:28-1252二、股东财富最大化1、股东财富最大化:要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。股东财富最大化是股东投资的根本目的。2、股东财富最大化的特点:(1)以公司股东利益为出发点;(2)以股东预期收益的现值(具体表现为股票的价格)为评价标准;(3)考虑货币的时间价值和现金流量的风险;(4)股东财富最大化是一个市场概念,代表着市场对公司价值的客观评价。28-13二、股东财富最大化28-13533、股东财富最大化的缺陷:(1)运行成本较高;股东与经理人及债权人有利益冲突。(2)可控性较差。股票价格受公司内部影响外也受经济、政策和金融市场等外部环境影响;如果金融市场无效率,则股票价格还会受到人为操纵,从而使投资者判断失误。28-143、股东财富最大化的缺陷:28-1454三、公司财富最大化1、公司财富最大化:要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。公司财富包括公现金、有价证券、信贷额度、技术、人力资源、市场、管理等等。公司财富最大与股东财富最大相对立。2、公司财富最大化的特点:(1)以公司所有关系人的利益为出发点;(2)以公司财富为评价标准;(3)考虑最全面,但操作较难。28-15三、公司财富最大化28-1555四、企业(公司)价值最大化1、企业价值最大化:要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。2、企业价值最大化的特点:(1)以企业未来现金流量为出发点;(2)以现金流量的现值为评价标准;(3)具有前瞻性、复合性和实在性。28-16四、企业(公司)价值最大化28-1656五、社会责任1、社会责任:要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。社会责任包括公司财富、社会财富(就业、消费、资源等)、社会公德(文化、环保、公益)等。2、社会责任的特点:(1)以社会利益为出发点;(2)以公司对社会创造的价值为评价标准;(3)综合考虑,但评价较难。28-17五、社会责任28-1757第三节金融环境一、金融市场二、利率三、税收(自学)28-18第三节金融环境一、金融市场28-1858一、金融市场1、金融资产:是指因资金转移所产生的代表一定索偿权(要求权)的信用凭证和投资证券。如:货币、存款凭证、债券、股票等。2、金融市场:金融资产买卖或交易的媒介或场所。28-19一、金融市场28-19593.金融市场的种类:(1)按金融资产的期限可分为:货币市场和资本市场;货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场、同业拆借市场。资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。(2)按交易性质可分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场,如证券交易所)。28-203.金融市场的种类:28-2060二、利率利率:对筹集的资金所付出的代价(资金成本)。影响利率的因素:通货膨胀、违约风险、到期期限、变现能力;利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成正比,而与变现能力成反比;政府债券的利率视为无风险利率;如果预测未来长期利率会上升,则投资者应先作短期投资,否则应作长期投资。28-21二、利率28-2161典型例题一、单项选择题:例1.1公司股票价格体现了()。
A.股东财富B.公司价值
C.公司财富D.公司利润例1.2公司理财最基本的目标是()。
A.股东财富最大化B.利润最大化
C.公司财富最大化D.公司价值最大化28-22典型例题一、单项选择题:例1.2公司理财最基本的目标62例1.3某公司每年要做些公益广告,这么做公司的目标是()。
A.提高商誉B.利润最大化
C.社会责任D.公司价值最大化例1.4公司未来现金流量的现值即为()。
A.公司价值B.公司财富
C.股东财富D.公司利润28-23例1.3某公司每年要做些公益广告,这么做公司的目标是(63例1.5金融市场可分为()。
A.资本市场和货币市场B.银行和证券公司
C.股票市场和债券市场D.资本市场和期货市场例1.6上海股票交易所属于()。
A.证券公司B.初级金融市场
C.一级金融市场D.二级金融市场28-24例1.5金融市场可分为()。例1.6上海股票64二、多项选择题:例1.7公司理财的内容有()。
A.筹集资金B.安排生产
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