博时信用债纯债培训材料课件

1博时信用债纯债基金产品培训2012.08华安证券1博时信用债纯债基金产品培训2012.08华安证券2纯债：大类资产配置注重防守本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类证券，不参与一级市场的新股申购、增发新股、可转换债券以及可分离交易债券，也不投资二级市场的可转换债券。类型2011201020092008200720062005普通一级债券基金-2.80%8.10%4.70%8.00%17.80%14.00%8.90%普通二级债券基金-3.80%6.40%5.80%-0.10%35.80%32.90%12.20%长期标准债券基金1.20%3.40%1.70%8.40%16.60%9.30%8.40%中短期标准债券基金1.80%1.60%0.70%5.40%2.80%1.60%—中证全债指数5.90%3.10%-1.40%15.90%-2.40%2.80%11.80%自2005年以来，纯债基金（长期标准型）历年整体均获得正收益，整体保持不亏钱的记录，表现出稳健、低风险的特点关键词1基金分类参照银河证券三级分类；数据来源：银河证券基金研究中心、Wind资讯；截止日期：2011年12月31日2纯债：大类资产配置注重防守本基金不直接从二级市场买入股票、3信用债：主要投资类别强调进攻本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债的比例不低于债券资产的80%，投资于信用评级为AA-的信用债券的比例不高于基金资产的20%。本基金是我国第一只明确提出主要投资于信用评级在AA+到AA-之间的信用债券的基金。含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.555.075.786.18信用利差147199261305不含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.635.255.976.45信用利差152206268314关键词23信用债：主要投资类别强调进攻本基金投资于债券资产比例不低于4三个层次的问题：1.对未来的债券市场怎么看？2.为什么要投资于信用债？3.目前的投资时点如何？4三个层次的问题：1.对未来的债券市场怎么看？2.为什么要5第一部分：对未来的债券市场怎么看？5第一部分：对未来的债券市场怎么看？第一部分：债券牛市的最基本动力经济不景气货币政策放松6第一部分：债券牛市的最基本动力6一、经济不景气7一、经济不景气71、经济困局GDP已经连续连续9个季度累计增速下降，需求下降的速度与持续时间已经开始向92—97年靠拢。投资、出口、消费，三架马车步步惊心房地产调控；基建投资边际效用递减；欧债危机，外需不足，出口下滑；房价绑架内需，消费何以提振？81、经济困局GDP已经连续连续9个季度累计增速下降，需求下人口结构变化带来经济调整的结果是：经济增长中枢下移，劳动力价格增速明显下滑。2、人口红利消失后日本经济潜在增速下降9资料来源：博时基金日本经济增长中枢下移日本劳动力价格增速下滑人口结构变化带来经济调整的结果是：经济增长中枢二、货币政策宽松10二、货币政策宽松101、货币政策明确转向11根据国家统计局数据，今年以来，央行货币政策明显转向，存款利率及存款准备金率年内均连续两次下调。1、货币政策明确转向11根据国家统计局数据，今年以来，央行货2、目前尚有较大的调整空间当前的贷款加权利率要远高于ROIC(投入资本回报率)，货币政策还存在较大的调整空间。资料来源：博时基金2、目前尚有较大的调整空间当前的贷款加权利133、日本利率出现持续下降人口红利消失导致产能过剩，新增的投资回报率下降，所以日本的利率水平也出现趋势性下跌。

日本的历史可以作为当前国内的借鉴，预计国内经济与利率寻底过程。133、日本利率出现持续下降人口红利消失导致第二部分：为什么投资信用债？14第二部分：为什么投资信用债？141、信用债已具有广泛投资标的15类别债券数量(只)数量比重(%)票面总额(亿元)总额比重(%)国债1864.5870,33130.21地方政府债380.945,1162.20央行票据461.1314,4606.21金融债55013.5482,07635.26企业债99824.5616,3397.02公司债2716.673,9611.70中期票据1,10927.3021,7079.32短期融资券73518.0910,5034.51国际机构债60.15900.04政府支持机构债541.336,1902.66资产支持证券160.39190.01可转债360.891,2180.52可分离转债存债180.447960.34合计4,063100.00232,806100.00

信用债数量逾3000只，在全市场存量债券中，数量占比77%，规模占比23%；

信用债日均交易1200亿左右，在债券市场总成交量的占比已达45%。1、信用债已具有广泛投资标的15类别债券数量(只)数量比重(2、中低等级信用债具有更高的风险溢价16含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.555.075.786.18信用利差147199261305不含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.635.255.976.45信用利差152206268314“AA+”至“AA-”评级低于“AAA”等级信用债和利率产品，故其获得较高的风险溢价。

在做好相应的信用分析的前提下，投资“AA-”至“AA+”等级信用债在风险可控的前提下有可能获得较高的收益率。2、中低等级信用债具有更高的风险溢价16含权（%）AAAAA3、利率市场化，银行有望加大信用债投资利率市场化将抬高银行的资金成本，压缩盈利空间，银行被迫对资产负债结构进行调整，增加证券投资风险偏好国债投资占比持续回落，金融债信用债占比上升。这一方面与国债发行量小，金融债信用债发行规模上升较快有关，另一方面可看出银行在证券投资中风险偏好有所上升资料来源：申银万国3、利率市场化，银行有望加大信用债投资利率市场化将抬高银行的4、管制放松，险资有望增加信用债配置6月12日保险公司的13项保险投资新政（征求意见稿）出台，拟允许保险公司投资银行理财、信托理财、AA级无担保债券，融资融券和金融衍生品等多种投资渠道。此前，保险公司的投资监管是众家投资机构中最为严格的，只能将大量资金配置于利率债和高等级信用债，而且对于后者的投资，多数需要有担保。此次征求意见稿在中国目前正处于存款利率市场化的大背景下提出，为险资的投资“松绑”。未来随着投资渠道的拓宽，保险有望降低国债在资产配置中的比重，将资金更多配置于风险和收益相对更高的资产，而我们认为，保险公司将大概率增持信用债，尤其是中低等级信用债4、管制放松，险资有望增加信用债配置6月12日保险公司的135、以信用债为主投资标的基金产品销售火爆19基金跟踪指数成立时间首发规模（亿）银华纯债信用主题中债综合指数2012.8.919南方润元纯债中证全债指数2012.7.2085易方达纯债中债综合指数2012.5.384招商信用增强债券中债综合指数2012.7.20375、以信用债为主投资标的基金产品销售火爆19基金跟踪指数成20第三部分：慢牛格局中的回档期20第三部分：慢牛格局中的回档期1、信用债面临获利回吐今年一、二季度经历利率产品、信用产品的上涨；信用债表现强于利率产品，其中低评级企业债上半年表现最好；三季度，债券市场出现调整；211、信用债面临获利回吐今年一、二季度经历利率产品、信用产品的2、信用债面临扩容压力222、信用债面临扩容压力223、调整提供建仓机遇在获利回吐及供给扩容压力下，近期信用债出现明显调整；债券市场在中长期内都是乐观的。全球及国内经济衰退的背景难以改善，而通胀下行背景下货币政策的持续放松可以期待，短期的调整反而提供了更好的建仓时机。23中长期经济增长潜力下降固定收益产品收益率下降全社会预期投资回报率下降中长期看好债券市场的理由：3、调整提供建仓机遇在获利回吐及供给扩容压力下，近期信用债出第四部分：博时信用债纯债基金一览24第四部分：博时信用债纯债基金一览24产品方案概要基金名称：博时信用债纯债债券型证券投资基金基金类型：债券型基金代码：050027运作方式：契约型、开放式存续期限：不定期基金管理人：博时基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司发行期：8月9日-9月5日投资目标：在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益产品方案概要基金名称：博时信用债纯债债券型证券投资基金投资范围投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、可分离交易债券的纯债、资产支持证券、回购和银行定期存款等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类证券本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类证券，不参与一级市场的新股申购、增发新股、可转换债券以及可分离交易债券，也不投资二级市场的可转换债券资产类别组合比例债券等固定收益类资产≥80%现金或者到期日在一年以内的政府债券≥5%信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债≥64%信用评级为AA-的信用债券≤20%26投资范围资产类别组合比例债券等固定收益类资产≥80%现金或者业绩比较基准：

中债企业债总指数收益率×90%+银行活期存款利率（税后）×10%风险收益特征：

本基金为债券型基金，预期收益和风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中低风险/收益的产品27收益分配原则：在符合有关基金分红条件的前提下，每季度末按照最低收益分配比例计算的每份基金份额应分配金额超过0.001元时，本基金至少进行收益分配1次，本基金每年收益分配次数最多为12次；每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的50%，每年度末收益分配比例不得低于基金该年度末可供分配利润的90%业绩比较基准：27收益分配原则：来源：博时基金金额（M）认购费率申购费率M＜100万0.60%0.80%100万≤M＜300万0.40%0.50%300万≤M＜500万0.20%0.30%M≥500万每笔1000元每笔1000元费率结构28来源：博时基金金额（M）认购费率申购费率M＜100万0.60表:本基金的赎回费率表:本基金的管理费率和托管费率来源：博时基金注：1年指365天；本基金赎回费100%计入基金财产基金管理费率0.70%基金托管费率0.20%来源：博时基金持有期间（M）费率Y＜1年1.20%1年≤Y＜2年0.70%Y≥2年0表:本基金的赎回费率表:本基金的管理费率和托管费率来源：博时目标客户：期望获得长期稳定收益的个人投资者:希望获得高于银行理财收益，替代普通存款需求；有资产配置需求的各类机构投资者：配置需求：自中国银监会取消金融机构对公司债券担保的规定实施以来，部分客户因受内部投资风控要求，不能直接参与买卖无担保信用债。信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债券包含了大量无担保信用债。本基金的推出将为此类投资者提供一款配置信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债券的工具，从而获得间接投资信用债的通道；避税需求：由于该产品的高分红特性，可以满足机构投资者避税的需要；3030基金经理简介：皮敏

金融学硕士。1998年至2005年在中国科学技术大学学习，获硕士学位。2005年至2009年在国信证券经济研究所工作，任分析师。2009年6月加入博时基金，任固定收益部固定收益研究员。2009年12月起任博时平衡配置基金基金经理。2010年7月起兼任博时宏观回报债券基金基金经理。根据2012年1月4日银河证券数据显示：博时宏观回报债券基金A/B2011年度净值增长率位居64只普通二级债基第二基金经理简介：皮敏32博时基金固定收益团队介绍目前博时基金固定收益团队拥有近20位投研人员，人员数量位居业内前列。截止2012年7月末，博时已管理的债券及货币类固定收益类资产近1100亿元，在投资资产的布局上已经体现了其稳健的投资风格。长期来看，博时旗下公募债券基金产品整体业绩良好，截至2012年7月，博时旗下全部债券型基金的收益排名均位列全市场同类基金的前1/2。多年来，博时也因出色的资产管理能力，赢得诸多社会荣誉和第三方机构的投资产品星级评定。博时固定收益产品设立以来累计净值增长率截止2012年7月业绩表现博时现金收益27.19%2.78%博时裕祥11.30%8.04%博时天颐1.13%1.13%博时信用债8.93%6.85%博时稳定价值26.66%5.43%博时宏观回报5.05%2.79%32博时基金固定收益团队介绍目前博时基金固定收益团队拥有近2投资背景经济下行；货币放松；资产向信用债转移；短期调整带来建仓良机；产品特点纯债基金，防守为先；聚焦中低等级信用债投资，博取更高收益；一厘即分红，落袋为安；明星基金经理担纲，强大固定收益团队作为支持总结33总结33专业投资风格小组：从2006年开始，博时公司在国内基金行业率先借鉴海外大型资产管理公司的成熟经验，按投资风格将公司的投资体系划分为价值组、成长组、混合组、ETF及数量化组和固定收益组资深团队产品齐全：博时公司是我国首批成立的五家基金管理公司之一。博时公司的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至2012年6月30日，博时公司共管理30只开放式基金和2只封闭式基金，公募基金资产管理总规模逾1194.21亿元，累计分红超过570.26亿元，养老金资产管理规模在同业中名列前茅选择博时基金公司的三大理由专业投资风格小组：选择博时基金公司的三大理由业绩骄人信赖有嘉2012年3月28日，在由中国证券报社主办的“2012年金牛基金论坛暨第九届中国基金业金牛奖颁奖盛典”中，博时公司荣获“金牛基金管理公司”、博时裕隆封闭荣获“五年期封闭式金牛基金”、博时主题行业荣获“五年期股票型金牛基金”、博时第三产业荣获“2011年度股票型金牛基金”、博时特许价值荣获“2011年度股票型金牛基金”、博时价值增长荣获“2011年度混合型金牛基金”2012年3月26日，在由在证券时报“2011年度中国基金业明星奖”评选中，博时公司获得“2011年度十大明星基金公司奖”、博时特许价值股票基金获得“三年持续回报股票型明星基金奖”、博时主题行业股票基金和博时特许价值股票基金获得“2011年度股票型明星基金奖”、博时价值增长基金和博时价值增长贰号基金获得“2011年度平衡混合型明星基金奖”、博时裕隆封闭获得“2011年度封闭式明星基金奖”35业绩骄人信赖有嘉35风险提示基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。风险提示基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险谢谢博时基金机构理财部客户经理杨建晶联系方式：yangjj@谢博时基金机构理财部客户经理杨建晶38博时信用债纯债基金产品培训2012.08华安证券1博时信用债纯债基金产品培训2012.08华安证券39纯债：大类资产配置注重防守本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类证券，不参与一级市场的新股申购、增发新股、可转换债券以及可分离交易债券，也不投资二级市场的可转换债券。类型2011201020092008200720062005普通一级债券基金-2.80%8.10%4.70%8.00%17.80%14.00%8.90%普通二级债券基金-3.80%6.40%5.80%-0.10%35.80%32.90%12.20%长期标准债券基金1.20%3.40%1.70%8.40%16.60%9.30%8.40%中短期标准债券基金1.80%1.60%0.70%5.40%2.80%1.60%—中证全债指数5.90%3.10%-1.40%15.90%-2.40%2.80%11.80%自2005年以来，纯债基金（长期标准型）历年整体均获得正收益，整体保持不亏钱的记录，表现出稳健、低风险的特点关键词1基金分类参照银河证券三级分类；数据来源：银河证券基金研究中心、Wind资讯；截止日期：2011年12月31日2纯债：大类资产配置注重防守本基金不直接从二级市场买入股票、40信用债：主要投资类别强调进攻本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债的比例不低于债券资产的80%，投资于信用评级为AA-的信用债券的比例不高于基金资产的20%。本基金是我国第一只明确提出主要投资于信用评级在AA+到AA-之间的信用债券的基金。含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.555.075.786.18信用利差147199261305不含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.635.255.976.45信用利差152206268314关键词23信用债：主要投资类别强调进攻本基金投资于债券资产比例不低于41三个层次的问题：1.对未来的债券市场怎么看？2.为什么要投资于信用债？3.目前的投资时点如何？4三个层次的问题：1.对未来的债券市场怎么看？2.为什么要42第一部分：对未来的债券市场怎么看？5第一部分：对未来的债券市场怎么看？第一部分：债券牛市的最基本动力经济不景气货币政策放松43第一部分：债券牛市的最基本动力6一、经济不景气44一、经济不景气71、经济困局GDP已经连续连续9个季度累计增速下降，需求下降的速度与持续时间已经开始向92—97年靠拢。投资、出口、消费，三架马车步步惊心房地产调控；基建投资边际效用递减；欧债危机，外需不足，出口下滑；房价绑架内需，消费何以提振？451、经济困局GDP已经连续连续9个季度累计增速下降，需求下人口结构变化带来经济调整的结果是：经济增长中枢下移，劳动力价格增速明显下滑。2、人口红利消失后日本经济潜在增速下降46资料来源：博时基金日本经济增长中枢下移日本劳动力价格增速下滑人口结构变化带来经济调整的结果是：经济增长中枢二、货币政策宽松47二、货币政策宽松101、货币政策明确转向48根据国家统计局数据，今年以来，央行货币政策明显转向，存款利率及存款准备金率年内均连续两次下调。1、货币政策明确转向11根据国家统计局数据，今年以来，央行货2、目前尚有较大的调整空间当前的贷款加权利率要远高于ROIC(投入资本回报率)，货币政策还存在较大的调整空间。资料来源：博时基金2、目前尚有较大的调整空间当前的贷款加权利503、日本利率出现持续下降人口红利消失导致产能过剩，新增的投资回报率下降，所以日本的利率水平也出现趋势性下跌。

日本的历史可以作为当前国内的借鉴，预计国内经济与利率寻底过程。133、日本利率出现持续下降人口红利消失导致第二部分：为什么投资信用债？51第二部分：为什么投资信用债？141、信用债已具有广泛投资标的52类别债券数量(只)数量比重(%)票面总额(亿元)总额比重(%)国债1864.5870,33130.21地方政府债380.945,1162.20央行票据461.1314,4606.21金融债55013.5482,07635.26企业债99824.5616,3397.02公司债2716.673,9611.70中期票据1,10927.3021,7079.32短期融资券73518.0910,5034.51国际机构债60.15900.04政府支持机构债541.336,1902.66资产支持证券160.39190.01可转债360.891,2180.52可分离转债存债180.447960.34合计4,063100.00232,806100.00

信用债数量逾3000只，在全市场存量债券中，数量占比77%，规模占比23%；

信用债日均交易1200亿左右，在债券市场总成交量的占比已达45%。1、信用债已具有广泛投资标的15类别债券数量(只)数量比重(2、中低等级信用债具有更高的风险溢价53含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.555.075.786.18信用利差147199261305不含权（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.635.255.976.45信用利差152206268314“AA+”至“AA-”评级低于“AAA”等级信用债和利率产品，故其获得较高的风险溢价。

在做好相应的信用分析的前提下，投资“AA-”至“AA+”等级信用债在风险可控的前提下有可能获得较高的收益率。2、中低等级信用债具有更高的风险溢价16含权（%）AAAAA3、利率市场化，银行有望加大信用债投资利率市场化将抬高银行的资金成本，压缩盈利空间，银行被迫对资产负债结构进行调整，增加证券投资风险偏好国债投资占比持续回落，金融债信用债占比上升。这一方面与国债发行量小，金融债信用债发行规模上升较快有关，另一方面可看出银行在证券投资中风险偏好有所上升资料来源：申银万国3、利率市场化，银行有望加大信用债投资利率市场化将抬高银行的4、管制放松，险资有望增加信用债配置6月12日保险公司的13项保险投资新政（征求意见稿）出台，拟允许保险公司投资银行理财、信托理财、AA级无担保债券，融资融券和金融衍生品等多种投资渠道。此前，保险公司的投资监管是众家投资机构中最为严格的，只能将大量资金配置于利率债和高等级信用债，而且对于后者的投资，多数需要有担保。此次征求意见稿在中国目前正处于存款利率市场化的大背景下提出，为险资的投资“松绑”。未来随着投资渠道的拓宽，保险有望降低国债在资产配置中的比重，将资金更多配置于风险和收益相对更高的资产，而我们认为，保险公司将大概率增持信用债，尤其是中低等级信用债4、管制放松，险资有望增加信用债配置6月12日保险公司的135、以信用债为主投资标的基金产品销售火爆56基金跟踪指数成立时间首发规模（亿）银华纯债信用主题中债综合指数2012.8.919南方润元纯债中证全债指数2012.7.2085易方达纯债中债综合指数2012.5.384招商信用增强债券中债综合指数2012.7.20375、以信用债为主投资标的基金产品销售火爆19基金跟踪指数成57第三部分：慢牛格局中的回档期20第三部分：慢牛格局中的回档期1、信用债面临获利回吐今年一、二季度经历利率产品、信用产品的上涨；信用债表现强于利率产品，其中低评级企业债上半年表现最好；三季度，债券市场出现调整；581、信用债面临获利回吐今年一、二季度经历利率产品、信用产品的2、信用债面临扩容压力592、信用债面临扩容压力223、调整提供建仓机遇在获利回吐及供给扩容压力下，近期信用债出现明显调整；债券市场在中长期内都是乐观的。全球及国内经济衰退的背景难以改善，而通胀下行背景下货币政策的持续放松可以期待，短期的调整反而提供了更好的建仓时机。60中长期经济增长潜力下降固定收益产品收益率下降全社会预期投资回报率下降中长期看好债券市场的理由：3、调整提供建仓机遇在获利回吐及供给扩容压力下，近期信用债出第四部分：博时信用债纯债基金一览61第四部分：博时信用债纯债基金一览24产品方案概要基金名称：博时信用债纯债债券型证券投资基金基金类型：债券型基金代码：050027运作方式：契约型、开放式存续期限：不定期基金管理人：博时基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司发行期：8月9日-9月5日投资目标：在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益产品方案概要基金名称：博时信用债纯债债券型证券投资基金投资范围投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、可分离交易债券的纯债、资产支持证券、回购和银行定期存款等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类证券本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类证券，不参与一级市场的新股申购、增发新股、可转换债券以及可分离交易债券，也不投资二级市场的可转换债券资产类别组合比例债券等固定收益类资产≥80%现金或者到期日在一年以内的政府债券≥5%信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债≥64%信用评级为AA-的信用债券≤20%63投资范围资产类别组合比例债券等固定收益类资产≥80%现金或者业绩比较基准：

中债企业债总指数收益率×90%+银行活期存款利率（税后）×10%风险收益特征：

本基金为债券型基金，预期收益和风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中低风险/收益的产品64收益分配原则：在符合有关基金分红条件的前提下，每季度末按照最低收益分配比例计算的每份基金份额应分配金额超过0.001元时，本基金至少进行收益分配1次，本基金每年收益分配次数最多为12次；每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的50%，每年度末收益分配比例不得低于基金该年度末可供分配利润的90%业绩比较基准：27收益分配原则：来源：博时基金金额（M）认购费率申购费率M＜100万0.60%0.80%100万≤M＜300万0.40%0.50%300万≤M＜500万0.20%0.30%M≥500万每笔1000元每笔1000元费率结构65来源：博时基金金额（M）认购费率申购费率M＜100万0.60表:本基金的赎回费率表:本基金的管理费率和托管费率来源：博时基金注：1年指365天；本基金赎回费100%计入基金财产基金管理费率0.70%基金托管费率0.20%来源：博时基金持有期间（M）费率Y＜1年1.20%1年≤Y＜2年0.70%Y≥2年0表:本基金的赎回费率表:本基金的管理费率和托管费率来源：博时目标客户：期望获得长期稳定收益的个人投资者:希望获得高于银行理财收益，替代普通存款需求；有资产配置需求的各类机构投资者：配置需求：自中国银监会取消金融机构对公司债券担保的规定实施以来，部分客户因受内部投资风控要求，不能直接参与买卖无担保信用债。信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债券包含了大量无担保信用债。本基金的推出将为此类投资者提供一款配置信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债券的工具，从而获得间接投资信用债的通道；避税需求：由于该产品的高分红特性，可以满足机构投资者避税的需要；6730基金经理简介：皮敏

金融学硕士。1998年至2005年在中国科学技术大学学习，获硕士学位。2005年至2009年在国信证券经济研究所工作，任分析师。2009年6月加入博时基金，任固定收益部固定收益研究员。2009年12月起任博时平衡配置基金基金经理。2010年7月起兼任博时宏观回报债券基金基金经理。根据2012年1月4日银河证券数据显示：博时宏观回报债券基金A/B2011年度净值增长率位居64只普通二级债基第二基金经理简介：皮敏69博时基金固定收益团队介绍目前博时基金固定收益团队拥有近20位投研人员，人员数量位居业内前列。截止2012年7月末，博时已管理的债券及货币类固定收益类资产近1100亿元，在投资资产的布局上已经体现了其稳健的投资风格。长期来看，博时旗下公募债券基金产品整体业绩良好，截至2012年7月，博时旗下全部债券型基金的收益排名均位列全市场同类基金的前1/2。多年来，博时也因出色的资产管理能力，赢得诸多社会荣誉和第三方机构的投资产品星级评定。博时固定收益产品设立以来累计净值增长率截止2012年7月业绩表现博时现金收益27.19%2.78%博时裕祥11.30%8.04%博时天颐