营运资金管理 课件

第八章营运资金管理

第一节营运资金概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理重点：最佳现金持有量；应收账款信用决策；存货控制方法难点：应收账款信用决策方法；存货控制方法—陆续到货模型及商业折扣模型1第八章营运资金管理

第一节营运资金概述1问题提出与思考1.现金资产的收益几乎为零，从资产收益率要求看，企业保持一定量现金的目的是什么。2.应收账款如何产生的，你对应收账款投资怎样理解的。3.存货的功能是什么，零存货如何实现。2问题提出与思考1.现金资产的收益几乎为零，从资产收益率要求看戴尔公司的零库存说起“零库存”，很多人马上就想起了戴尔公司。经过充分的传播，戴尔的名声已经与“零库存”联系在一起了。戴尔模式的竞争力在哪里?专家研究后发现，主要体现在低库存方面。戴尔的库存时间比联想少18天，效率比联想高90%，当客户把订单传至戴尔信息中心，由控制中心将订单分解为子任务，并通过国际互联网和企业间信息网分派给上游配件制造商。各制造商按电子订单进行配件生产组装，并按控制中心的时间表供货。戴尔只需在成品车间完成组装和系统测试，剩下的就是客户服务中心的事情。一旦获得由世界各地发来源源不断的订单，生产就会循环不停、往复周转，形成规模化。这样纷繁复杂的工作如果没有一个完善的供应链系统在后台进行支撑，而通过普通的人工管理来做好，是“不可能的任务”。在得州圆石镇，戴尔公司的托普弗制造中心巨大的厂房可以容纳五个足球场，而其零部件仓库却不超过一个普通卧室那么大。工人们根据订单每三五分钟就组装出一台新的台式PC。3戴尔公司的零库存说起“零库存”，很多人马上就想起了戴尔公司。戴尔的零库存是建立在对供应商库存的使用或者借用的基础上。在厦门设厂的戴尔，自身并没有零部件仓库和成品仓库。零部件实行供应商管理库存(VMI)，并且要以戴尔订单情况的变化而变化。每天的订单量不一样，要求供应商的送货量也不一样。为了方便给戴尔送货，供应商在戴尔工厂附近租赁仓库，来存储配件，以保障及时完成送货。这样，戴尔的零库存是建立在供应商的库存或者精确配送能力的基础上。戴尔通过对供应商库存的充分利用来降低自己的库存，并把主要精力放在凝聚订单上。而戴尔公司的成品管理则完全是采取订单式，用户下单，戴尔组装送货。由于戴尔采取了以VMI、CRM（客户关系管理）等信息技术为基础的订单制度，在库存管理方面基本上实现了完全的零库存。戴尔的零库存优势是如何形成的？4戴尔的零库存是建立在对供应商库存的使用或者借用的基础上。在厦“零库存”并不意味着没有库存。像戴尔这样的组装企业，没有库存意味着无法生存。只不过戴尔的库存很低，周转很快，并且善于利用供应商库存，所以其低库存被归纳为“零库存”，这只是管理学上导向性的概念，不是企业实际操作中的概念。库存问题的实质是：既要千方百计地满足客户的产品需求，同时又要尽可能地保持较低的库存水平，只有在供应链居于领导地位的厂商才能做得到，戴尔就是这样的企业。与联想相比，戴尔在库存管理方面具有优势；在与零部件供应商的协作方面，也具有优势。“以信息代替存货”，在很多其他厂商看来是不可能的，但在戴尔却是实际存在的。戴尔的零库存优势形成的主要方式是:一是整合供应商工作做得好。戴尔通过各种方式，赢得了供应商的信任，以至于不少供应商在戴尔工厂附近建造自己的仓库，形成了“戴尔频繁要求订货，供应商勤慎送货”的运作模式。二是形成了良好的沟通机制，戴尔与供应商形成了多层次的沟通机制，使戴尔的采购部门、生产部门、评估部门与供应商建立密切的业务协同。三是打造强势供应链运作机制，使供应商必须按照戴尔的意图来安排自己的经营计划。5“零库存”并不意味着没有库存。像戴尔这样的组装企业，没有库存第一节营运资金概述营运资金---流动资产减去流动负债后的余额。流动资产---可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括货币资金、交易性金融资产、应收预付款项、存货等。流动负债---必须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付预收款项、应交税金等。特点---流动性、继起性、并存性和补偿性营运资金管理的基本要求---合理确定并控制流动资金的需要量合理确定流动资金的来源构成加快资金周转，提高资金效益6第一节营运资金概述营运资金---流动资产减去流动负债后的余第二节现金管理

一、现金持有动机

支付动机---持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。影响现金余额的因素：企业销售水平。预防动机---持有现金以应付紧急情况的现金需要（现金流出大于现金流入）。

影响现金余额因素：企业愿意承担风险的程度企业临时举债能力强弱企业对现金流量预测可靠程度投机动机---为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。

影响现金余额因素：金融市场投资机会多少。7第二节现金管理

一、现金持有动机

支付动机---持持有现金是进行生产经营活动的基本条件。现金包括库存资金、银行存款和其他货币资金，是公司流动资产的重要组成部分，是流动资产中流动性较强的一种资产。通常，货币资金越多，短期偿债能力越强，但资金利用效率不高。从财务角度看，公司需要权衡现金的持有成本和收益确定最优现金持有量。现金持有过低—导致公司丧失财务弹性，影响企业正常经营；制约企业发展，在市场竞争中处于劣势；甚至丧失流动性，可能被迫低价售出资产。现金持有过高—由于货币资金持有收益最低，过度持有会降低公司总资产回报率。但在经济低迷时，现金持有较多的竞争对手可以通过收购低价资产而获益。

8持有现金是进行生产经营活动的基本条件。现金包括库存资影响现金的因素资产规模与业务量---企业资产规模越大，业务量越大，货币资金就多。资产结构---有形资产比重高的公司有较高的抵押价值（如制造业和能源电力行业），容易获得外部融资，不必处于预防性动机而持有过多现金。资金筹措能力---企业有良好信誉、筹资渠道通畅，货币资金可以少一些。运用货币资金能力---企业利用货币资金能力较强，货币资金比重可维持较低水平。行业特点---处于不同行业的企业货币资金合理规模存在差异。如金融企业一般具有大量的货币资金，而制造业的货币资金量相对要小。行业收益波动性大---促使公司处于预防性动机持有更多的现金。负债结构---当企业负债中短期债务占较大比重，企业就应考虑是否持有较高数额的货币资金，以备偿还之需。9影响现金的因素资产规模与业务量---企业资产规模越大，业务量相对于垄断性行业相比，处于竞争性的公司通常会持有较多的现金。竞争性行业---竞争程度的提高—增加公司的破产概率（经营风险大）---较多现金有利于抵御对手掠夺市场份额，降低风险---有利于把握投资机会10相对于垄断性行业相比，处于竞争性的公司通常会持有较多的现金。香港百富勤的倒闭与现金流量不足在香港证券史上，百富勤公司是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。1988年，被誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和梁伯韬携手创立百富勤公司，起始资本仅为3亿港元，两人各占35%的股权。梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验，使百富勤在港投资银行业务领域发展相当活跃。1989年9月，百富勤用3亿港元资金以杠杆收购方式，成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月又收购上市公司前泰顺国际，改名为百富勤投资，买壳上市，百富勤的市值一度超过25亿港元，总资产达240亿港元，在东南亚和欧美拥有28家分支机构。11香港百富勤的倒闭与现金流量不足在香港证券史上，百富勤公司是港然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘，正式结束了不到10年的创业生涯。百富勤倒闭的根本原因是其投资风险过高，但直接导火索却是其资产流动性的不足，即现金流量不足。按香港证监会的有关交易规定，百富勤必须在1998年1月9日交足6000万美金的交易保证金。百富勤曾计划向瑞士苏黎世保险集团出让24.1%的股份，以换取2亿美元现金，该项目计划与1月9日宣布破产，加上往来银行对其中止放贷，使得以上注资事项失败。1998年1月10日，香港证监会取消了百富勤的会籍。之后两天，百富勤四处奔波寻找买家未果，1月13日，法院委任普华会计师事务所作为百富勤清盘人负责接管该公司。香港百富勤的倒闭带来的启示：企业在扩大经营规模的同时，切不可忽视其资金的流动性，企业持有的现金应当与其规模相适应。12然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘二、现金持有成本（与现金持有量关系）

管理成本---现金管理费用（固定成本）

机会成本---丧失的现金再投资收益---正比例

机会成本=现金持有量/2×机会成本率

转换成本---用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用（决策中只考虑固定性交易费用）—反比例。

转换成本=证券变现次数×每次转换成本

=现金年需要量/现金持有量×每次转换成本

短缺成本---现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成损失—反向。13二、现金持有成本（与现金持有量关系）

管理成本---三、最佳现金持有量确定成本分析模式---根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

特点：只考虑机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本和管理费用。

存货模式---将存货经济批量模型用于确定目标现金持有量。最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与现金转换成本相等时的现金持有量。

特点：只考虑机会成本和转换成本。企业持有过量的现金，现金成本+收益水平下降14三、最佳现金持有量确定成本分析模式---根据现金有关

现金管理总成本＝机会成本＋转换成本即：TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：最佳现金持有量(Q)=最佳现金管理总成本(TC)=T---一个周期内现金总需求量F---每次转换有价证券的固定成本Q---最佳现金持有量(每次证券变现的数量)K---有价证券利息率(机会成本)TC---现金管理相关总成本15现金管理总成本＝机会成本＋转换成本15

现金周转模式---是根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。现金周转期---购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。存货周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期1616计算公式：最佳现金持有量＝现金周转期×年现金需求额/360现金周转期＝存货周转期－应付账款周转期＋应收账款周转期

随机模式---是在企业未来的流量呈不规则地波动、无法准确预测的情况下采用的一种确定最佳现金余额的一种方法。确定一个现金控制区域，定出上限（代表现金持有量的最高点）和下限（代表最低点）。当现金余额达到上限时，将现金转换成有价证券；当现金余额下降到下限时，将有价证券转换成现金，从而使现金余额经常性处在两个极限之间。17计算公式：17在图中：H为上限，L为下限，Z为目标控制线。当现金余额升至H时，则购进（H-Z）金额的有价证券，使现金余额回落到Z线上。当现金余额降至L时，就需出售（Z-L）金额的有价证券，使现金余额恢复到Z的最佳水平上。目标现金余额Z线的确定：持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低，并把现金余额可能波动的幅度同时考虑在内。其计算公式如下：18在图中：H为上限，L为下限，Z为目标控制线。18公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应将其中的（）元投资于证券。A.12200B.0C.8000D.18700现金最高持有量=3×9000-2×2500=22000(元)现金持有量未达到现金最高持有量，不予理会。19公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500现金日常控制方法现金管理目的—保证日常经营需要后获得较多收益（购买短期有价证券）。先考虑流动性，后考虑收益性。1.加速现金收款—缩短票据邮寄时间和票据在企业停留时间。企业账款的收回包括三个阶段

客户开出支票企业收到支票银行清算支票20现金日常控制方法20企业账款收回的时间包括支票邮寄时间、支票在企业停留时间以及支票结算的时间，如图所示21212.控制支出企业在管理支出时，应尽量延缓现金支出时间。控制现金支出的方法有以下几种：

运用“浮游量”,所谓现金浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额推迟支付应付款采用汇票结算方式付款工资支出模式

222.控制支出221.现金管理中，与现金转换成本呈线性相关（）。A.现金周转次数B.应收账款周转次数

C.证券变现次数D.应收票据变现次数2.为满足交易动机持有现金，需考虑主要因素（）。

A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度D.金融市场投资机会多少3.通常情况下，企业持有现金的机会成本错误的选项是（）。A.与现金余额成正比B.与有价证券利率成正比C.与持有时间成正比D.是决策的无关成本231.现金管理中，与现金转换成本呈线性相关（）。234.现金支出管理中，企业利用的现金浮游量是（）。A.企业存款账户所记存款余额为正B.企业存款账户余额大于银行账户企业存款余额C.银行账户所记企业存款余额为正D.企业存款账户余额小于银行账户企业存款余额5.持有过量现金可能导致的不利后果是（）A.财务风险加大B.收益水平下降

C.偿债能力下降D.资产流动性下降6.企业持有现金成本与现金持有量无关的是（）A.机会成本B.管理成本C.折扣成本

D.短缺成本244.现金支出管理中，企业利用的现金浮游量是（）。24第三节应收账款管理应收账款增加的原因：企业通过放松信用政策来增加营业收入。企业营业收入规模增长导致应收账款增加。收账政策不当或者收账工作执行不力。应收账款质量不高，存在长期挂账但难于收回的账款，或者客户发生财务困难，暂时难于偿还所欠货款。有关应收账款方面的会计政策发生变更，应收账款也会发生相应变化。

25第三节应收账款管理应收账款增加的原因：251.应收账款的功能---增加销售，减少存货。2.应收账款的成本（1）机会成本--资金投放在应收账款上丧失的收益。（2）管理成本---是指对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。（3）坏账成本---是指应收账款无法收回而给企业带来的损失。

坏账成本=赊销额×预计坏账率261.应收账款的功能---增加销售，减少存货。263.信用政策

信用标准---是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。企业在制定或选择信用标准时应考虑的基本因素：同行业竞争对手的情况；企业承担风险的能力；客户的资信程度。信用标准定量分析目的--一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级。

信用条件---指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。

收账政策---是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。273.信用政策27（4）信用政策的确定方法——净收益分析法①信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本②信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-机会成本-坏账损失-收账费用选择信用成本后收益大的方案。现金折扣成本=赊销额×平均折扣率28（4）信用政策的确定方法——净收益分析法28举例1.赊销收入为5000万元，信用条件为“2／10、1／20、N／60”，估计有70％客户会利用2％折扣，10％客户会利用1％折扣。变动成本率为70％，资金成本率为10%。计算：应收账款机会成本和现金折扣成本。平均收账期=70％×10+10％×20+20％×60=21天应收账款机会成本=5000／360×21×70％×10%=20.42万元现金折扣成本=5000（2%*70%+1%*10%）=75万元29举例1.赊销收入为5000万元，信用条件为“2／10、1／22.某企业目前年赊销收入为40万元，信用条件为N/30，平均收帐期为40天，变动成本率为60%，有价证券利息率为10%。该公司为扩大销售，加速应收帐款回收，制定了A、B两个方案：A方案：信用条件为2/20，N/30。预计销售收入将增加到50万元，坏帐损失率为3%，估计有70%客户（按赊销额计算）会利用2%折扣，收帐费用2.2万元。B方案：信用条件为2/20，1/30，N/60。预计销售收入将增加到56万元，坏帐损失率为5%，估计有60%的客户会利用2%的折扣，有20%的客户会利用1%的折扣，收账费用为2.8万元。要求：根据以上资料，确定该公司两方案的可行性，并作出选择。302.某企业目前年赊销收入为40万元，信用条件为N/30，平均A方案：信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本=50（1-60%）-50×2%×70%=19.3万元机会成本=50/360（20×70%+30×30%）60%×10%=0.1914万元坏账成本=50×3%=1.5万元收账费用=2.2万元信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本

=19.3-（0.1914+1.5+2.2）=15.41万元31A方案：31B方案：信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本=56（1-60%）-56×（2%×60%+1%×20%=21.616万元机会成本=56/360（20×60%+30×30%+60×20%）60%×10%=0.2802万元坏账成本=56×5%=2.8万元；收账费用=2.8万元信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=21.616-（0.2802+2.8+2.8）=15.74万元＞15.41万元两方案可行，选择B方案。32B方案：信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本323.某公司采用现销方式每年可销售产品80万件，每件售价1元，变动成本总额为56万元，固定成本总额为12万元，该公司尚有剩余生产能力。为了扩大销售，该公司拟采用赊销方式销售。现有甲、乙方案选择：甲方案：信用期为30天，年销售量可增加到90万件，但管理费用将增加0.8万元，坏帐损失为销售额1%。乙方案：信用期为60天，年销售额可增加到100万件，管理费用可增加到1万元，坏帐损失为销售额1.5%。投资报酬率20%，其余资料不变。要求：（1）该公司拟采用的信用政策是否可行。（2）哪个方案在经济上更可行。333.某公司采用现销方式每年可销售产品80万件，每件售价1元，现销：收益=80×1(1-70%)=24万元甲方案：信用成本前收益=90（1-70%）=27万元机会成本=90/360×30×70%×20%=1.05万元坏账成本=90×1%=0.9万元管理费用=0.8万元信用成本后收益=27-（1.05+0.9+0.8）=24.25万元＞24万元乙方案：信用成本前收益=100（1-70%）=30万元机会成本=100/360×60×70%×20%=2.33万元坏账成本=100×1.5%=1.5万元管理费用=1万元信用成本后收益=30-（2.33+1.5+1）=25.17万元＞24万元同时＞24.25万元，甲乙方案均可行，乙方案优。34现销：收益=80×1(1-70%)=24万元344.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%，企业现有A、B两种收账政策可供选择。有关资料如下：A政策B政策平均收账期（天）6045坏账损失率（%）32年收账费用（万元）1.83.2要求对上述收账政策进行决策。354.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业A政策的信用成本=240/360×60×0.8×0.25+240×3%+1.8=17（万元）B政策的信用成本=240/360×45×0.8×0.25+240×2%+3.2=14（万元）

<17应选择B方案36A政策的信用成本364.应收账款日常管理内容---包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析和应收账款收现保证率分析。应收账款收现保证率---是所确定的有效收现账款应占全部应收账款的百分比，其计算公式为：应收账款收现保证率=

374.应收账款日常管理内容---包括应收账款追踪分析、应收账款1.某企业全年必要现金支付1000万元，其他稳定可靠的现金流入总额200万元，应收账款总计金额1000万元，其应收账款收现保证率为（）。A.40%B.20%C.60%D.80%2.对现金折扣表述正确的是（）A.就是商业折扣B.加快账款收回C.增加应收账款的机会成本D.会减少销售额与利润3.企业采用积极的收账政策，可能导致（）A.坏账损失增加B.机会成本增加C.收账费用增加

D.现金折扣成本增加381.某企业全年必要现金支付1000万元，其他稳定可靠的现金流4.信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣条件优惠，则平均收账期为（）天。A.16B.28C.26D.225.信用标准过高的可能结果包括（）。A.丧失很多销售机会B.降低违约风险C.扩大市场占有率D.减少坏账费用6.应收账款收账期缩短意味着（）。A.销售成本降低B.短期偿债能力增强C.维持一定销售额所占资金水平较低D.赊账业务减少394.信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户选第四节存货管理

（一）存货的功能

存货是企业为销售或耗用而储存的各种资产，在制造企业，存货通常包括：原材料、委托加工材料、包装物、低值易耗品、在产品、产成品等。

存货功能：

保证不间断生产---要有原材料存货满足产品销售批量化、经常化---要有半成品、产成品存货

保证企业均衡生产并降低生产成本---要有一定存货避免或减少经营中可能出现的失误和意外事故对企业造成的损失，也应有一定的存储量。40第四节存货管理

（一）存货的功能40（二）存货成本1.采购成本—购买存货的买价成本。在有商业折扣时为决策相关成本。2.订货成本—订购货物发生的成本。变动的订货成本与订货次数成正比例。3.储存成本—储存存货发生的费用。变动的储存成本与储存量成正比例。4.缺货成本---存货不足发生的损失。与存货量成反向关系。41（二）存货成本41（三）经济订货量1.基本模型经济订购批量--订货成本与储存成本总和最低时的进货批量。

42（三）经济订货量42假设条件：（1）企业能够及时补充存货，既需要订货时便可立即取得存货。（2）能集中到货而不是陆续到货。（3）不允许缺货，即无缺货成本。（4）存货需求量稳定，且能预测。（5）存货单价不变，不考虑现金折扣。（6）企业现金充裕，不会因为现金短缺而影响进货。（7）所需存货市场供应充足。43假设条件：43

基本公式：经济进货批量(Q*)=经济进货批量的存货相关总成本(Tc)=经济进货批量平均占用资金(W)=B*Q/2年度最佳进货批次(N)=A/QQ--经济进货批量A--某存货年进货总量F--每次进货费用C---单位存货年储存成本B--进货单价44基本公式：44全年总成本=订货成本+储存成本T=45全年总成本=订货成本+储存成本45例1：某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为7.5元，单位储存成本为1.5元，平均每次订货成本600元。要求：根据上述资料计算：（1）经济订货批量；（2）最佳订货次数；（3）最佳订货周期；（4）经济订货批量的相关总成本；（5）经济进货批量平均占用的资金。46例1：某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采（1）经济进货批量=（2）最佳进货次数=20000/4000=5（次）（3）最佳进货周期=360/5=72（天）（4）经济进货批量的相关总成本==6000（元）（5）经济进货批量平均占用的资金=(4000/2)×7.5=15000（元）47（1）经济进货批量=47例2：某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为0.08元。要求计算：（1）最佳经济批量、全年进货次数和进货间隔时间、最低的存货成本、储存成本、进货费用。（2）每次采购材料6，000千克，储存成本、进货费用及存货总成本。48例2：某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用（1）存货经济进货批量=

=120000（千克）

全年进货次数=720000/120000=6（

次）

进货间隔时间=

360

/

6

=60（天）

最低存货成本==9600（元）

储存成本=

120000/2

×

0.08

=

4800（元）

进货费用=（720000/120000）×6

=

4800（元）（2）储存成本=6000/2×0.08

=

240（元）

进货费用=（720000/6000）×800=96000（元）

存货相关总成本

=

240

+96000

=96240（元）

49（1）存货经济进货批量=

2.数量折扣经济进货批量模式存货总成本的计算公式为：存货总成本=存货进价+相关进货费用+相关储存成本=A×相关单价+F×A/Q+C×Q/2数量折扣经济进货批量确定：（1）按基本经济批量公式计算经济批量及存货总成本（2）按数量折扣不同批量，计算存货总成本（3）总成本最小的为最佳进货批量502.数量折扣经济进货批量模式50例1、A企业全年需要K零件10000件。当采购量达到200件时，单价为48元；当采购量达到500件时，单价为46元；当采购量达到1000件时，单价为45元；每次订货的变动性订货成本为20元，每件K部件年变动性储存成本为10元。要求计算：最佳采购批量及最小相关总成本。51例1、A企业全年需要K零件10000件。当采购量达到200经济批量Q1＝＝200（件） 这时K部件单价为48元。 相关总成本TC1＝48×10000＋＝482000（元） 当单价为46元， Q2＝500件

TC2＝46×10000＋20×＋10×＝462900（元）52经济批量Q1＝

当单价为45元时，Q3＝1000件TC3＝45×10000＋20×＋10×＝455200（元）结论：采购批量为1000件，最小相关总成本455200元53当单价为45元时，Q3＝1000件53例2、某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元，该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价格计算，每批购买量达到600件，价格优惠3%。要求计算：(1)该企业最优进货批量(2)该企业最佳进货次数(3)该企业最佳进货间隔期54例2、某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用40经济批量Q1＝＝400（件）零件单价为10元相关总成本TC1＝10×1200＋＝14400（元）Q2＝600件，零件单价＝10×（1－3％）＝9.7（元）TC2＝9.7×1200＋400×1200/600＋6×600/2＝14240（元）＜14400所以，最优进货批量为600件。此时：最佳进货次数＝1200/600＝2（次）最佳进货间隔期＝360/2＝180（天）55经济批量Q1＝3、订货提前期、再订货点（1）订货提前期企业存货不能做到随时补充，需提前订货。（2）再订货点（R）---企业再次发出订货单时，应保持的存货量。再订货点确定不影响经济批量。放开假设1，订货与到货有时差L，需提前订货。L---为交货时间或订货提前期。订货提前期对经济订货量没影响。只是在存货为R值时发出订单。再订货点=存货每日消耗量×存货交货时间考虑保险储备的再订货点=存货每日消耗量×存货交货时间+保险储备量563、订货提前期、再订货点561.某存货年需求量3600个单位，每次订货成本625元，单位变动储存成本50元，该种存货单价10元，保险储备80个单位，交货期天数为10。则该存货的经济批量和考虑保险储备的再订货点是（）。A.300；180B.300；80C.300；90D.300；1002.某存货年需求量3600个单位，每次订货成本625元，单位变动储存成本50元，保险储备80个单位，再订货点200个单位。则该存货存货平均占用量、储存成本和交货期天数是（）。A.230；11500；10B.230；11500；12

C.300；15000；10D.300；15000；12571.某存货年需求量3600个单位，每次订货成本625元，单位1.某公司每年需要某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价为20元/件，一次订货量在2000件以上可获得2%的折扣，在3000件以上可获得5%折扣。要求：（1）计算该公司最佳采购量、企业最佳订货间隔期。（2）假设保险储备为60件，计算存货平均资金占用。581.某公司每年需要某种材料6000件，每次订货成本为150元（1）不享受折扣经济订货量=（2×6000×150/5）=600件相关总成本=6000×20+（2×6000×150×5）=123000元享受折扣，订货量为2000件：相关总成本=6000×20（1-2%）+（6000/2000）×150+（2000/2）×5=123050元享受折扣，订货量为3000件：相关总成本=6000×20（1-5%）+（6000/3000）×150+（3000/2）×5=121800元经济订货量应为3000件，最佳订货次数=6000/3000=2最佳订货间隔期=360/2=180（2）存货平均资金占用=（3000/2）×20（1-5%）+60×20（1-5%）=29640元59（1）不享受折扣经济订货量=（2×6000×150/5）4、存货陆续供应和使用（也可用于自制零件和外购零件的选择）设每批订货数为Q，由于每日送货量为P，故该批货全部送达所需日数则为Q/P，称之为送货期。因零件每日耗用量为d，故送货期内的全部耗用量为d×Q/P。由于零件边送边用，货送到当天最高存货量为：Q-d×Q/P；平均存量为：1/2（Q-d×Q/P）=Q/2（1-d/p）存货有关的总成本为：604、存货陆续供应和使用（也可用于自制零件和外购零件的选择）6在订货变动成本与储存成本相等时，相关总成本有最小值，故存货陆续供应和使用的经济订货量为：61在订货变动成本与储存成本相等时，相关总成本有最小值，某零件年需要量为3600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，单价为10元，一次订货成本为25元，单位储存变动成本为2元。62某零件年需要量为3600件，每日送货量为30件，每日耗用量陆续供应和使用的经济订货量模型，可用于零件自制和外购的决策。零件自制特点：每批零件投产的生产准备成本较高（高于外购的订货成本），但属于边送（生产）边用，单位成本低（低于外购的单位成本）。相关成本=自制（外购）成本+生产准备（订货）成本+储存成本决策方法：分别计算零件自制、外购的基本经济批量和总成本。选择相关总成本小的方案。63陆续供应和使用的经济订货量模型，可用于零件自制和外购的决策。某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件，零件的全年需求量3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量10件。分别计算：1.零件外购的经济订货量和总成本（300；14640）2.零件自制的经济批量和总成本（3000；12240）3.比较总成本，选择较优方案。（自制）64某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4四、存货的日常控制（一）ABC控制法（二）零库存管理65四、存货的日常控制65第八章营运资金管理

第一节营运资金概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理重点：最佳现金持有量；应收账款信用决策；存货控制方法难点：应收账款信用决策方法；存货控制方法—陆续到货模型及商业折扣模型66第八章营运资金管理

第一节营运资金概述1问题提出与思考1.现金资产的收益几乎为零，从资产收益率要求看，企业保持一定量现金的目的是什么。2.应收账款如何产生的，你对应收账款投资怎样理解的。3.存货的功能是什么，零存货如何实现。67问题提出与思考1.现金资产的收益几乎为零，从资产收益率要求看戴尔公司的零库存说起“零库存”，很多人马上就想起了戴尔公司。经过充分的传播，戴尔的名声已经与“零库存”联系在一起了。戴尔模式的竞争力在哪里?专家研究后发现，主要体现在低库存方面。戴尔的库存时间比联想少18天，效率比联想高90%，当客户把订单传至戴尔信息中心，由控制中心将订单分解为子任务，并通过国际互联网和企业间信息网分派给上游配件制造商。各制造商按电子订单进行配件生产组装，并按控制中心的时间表供货。戴尔只需在成品车间完成组装和系统测试，剩下的就是客户服务中心的事情。一旦获得由世界各地发来源源不断的订单，生产就会循环不停、往复周转，形成规模化。这样纷繁复杂的工作如果没有一个完善的供应链系统在后台进行支撑，而通过普通的人工管理来做好，是“不可能的任务”。在得州圆石镇，戴尔公司的托普弗制造中心巨大的厂房可以容纳五个足球场，而其零部件仓库却不超过一个普通卧室那么大。工人们根据订单每三五分钟就组装出一台新的台式PC。68戴尔公司的零库存说起“零库存”，很多人马上就想起了戴尔公司。戴尔的零库存是建立在对供应商库存的使用或者借用的基础上。在厦门设厂的戴尔，自身并没有零部件仓库和成品仓库。零部件实行供应商管理库存(VMI)，并且要以戴尔订单情况的变化而变化。每天的订单量不一样，要求供应商的送货量也不一样。为了方便给戴尔送货，供应商在戴尔工厂附近租赁仓库，来存储配件，以保障及时完成送货。这样，戴尔的零库存是建立在供应商的库存或者精确配送能力的基础上。戴尔通过对供应商库存的充分利用来降低自己的库存，并把主要精力放在凝聚订单上。而戴尔公司的成品管理则完全是采取订单式，用户下单，戴尔组装送货。由于戴尔采取了以VMI、CRM（客户关系管理）等信息技术为基础的订单制度，在库存管理方面基本上实现了完全的零库存。戴尔的零库存优势是如何形成的？69戴尔的零库存是建立在对供应商库存的使用或者借用的基础上。在厦“零库存”并不意味着没有库存。像戴尔这样的组装企业，没有库存意味着无法生存。只不过戴尔的库存很低，周转很快，并且善于利用供应商库存，所以其低库存被归纳为“零库存”，这只是管理学上导向性的概念，不是企业实际操作中的概念。库存问题的实质是：既要千方百计地满足客户的产品需求，同时又要尽可能地保持较低的库存水平，只有在供应链居于领导地位的厂商才能做得到，戴尔就是这样的企业。与联想相比，戴尔在库存管理方面具有优势；在与零部件供应商的协作方面，也具有优势。“以信息代替存货”，在很多其他厂商看来是不可能的，但在戴尔却是实际存在的。戴尔的零库存优势形成的主要方式是:一是整合供应商工作做得好。戴尔通过各种方式，赢得了供应商的信任，以至于不少供应商在戴尔工厂附近建造自己的仓库，形成了“戴尔频繁要求订货，供应商勤慎送货”的运作模式。二是形成了良好的沟通机制，戴尔与供应商形成了多层次的沟通机制，使戴尔的采购部门、生产部门、评估部门与供应商建立密切的业务协同。三是打造强势供应链运作机制，使供应商必须按照戴尔的意图来安排自己的经营计划。70“零库存”并不意味着没有库存。像戴尔这样的组装企业，没有库存第一节营运资金概述营运资金---流动资产减去流动负债后的余额。流动资产---可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括货币资金、交易性金融资产、应收预付款项、存货等。流动负债---必须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付预收款项、应交税金等。特点---流动性、继起性、并存性和补偿性营运资金管理的基本要求---合理确定并控制流动资金的需要量合理确定流动资金的来源构成加快资金周转，提高资金效益71第一节营运资金概述营运资金---流动资产减去流动负债后的余第二节现金管理

一、现金持有动机

支付动机---持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。影响现金余额的因素：企业销售水平。预防动机---持有现金以应付紧急情况的现金需要（现金流出大于现金流入）。

影响现金余额因素：企业愿意承担风险的程度企业临时举债能力强弱企业对现金流量预测可靠程度投机动机---为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。

影响现金余额因素：金融市场投资机会多少。72第二节现金管理

一、现金持有动机

支付动机---持持有现金是进行生产经营活动的基本条件。现金包括库存资金、银行存款和其他货币资金，是公司流动资产的重要组成部分，是流动资产中流动性较强的一种资产。通常，货币资金越多，短期偿债能力越强，但资金利用效率不高。从财务角度看，公司需要权衡现金的持有成本和收益确定最优现金持有量。现金持有过低—导致公司丧失财务弹性，影响企业正常经营；制约企业发展，在市场竞争中处于劣势；甚至丧失流动性，可能被迫低价售出资产。现金持有过高—由于货币资金持有收益最低，过度持有会降低公司总资产回报率。但在经济低迷时，现金持有较多的竞争对手可以通过收购低价资产而获益。

73持有现金是进行生产经营活动的基本条件。现金包括库存资影响现金的因素资产规模与业务量---企业资产规模越大，业务量越大，货币资金就多。资产结构---有形资产比重高的公司有较高的抵押价值（如制造业和能源电力行业），容易获得外部融资，不必处于预防性动机而持有过多现金。资金筹措能力---企业有良好信誉、筹资渠道通畅，货币资金可以少一些。运用货币资金能力---企业利用货币资金能力较强，货币资金比重可维持较低水平。行业特点---处于不同行业的企业货币资金合理规模存在差异。如金融企业一般具有大量的货币资金，而制造业的货币资金量相对要小。行业收益波动性大---促使公司处于预防性动机持有更多的现金。负债结构---当企业负债中短期债务占较大比重，企业就应考虑是否持有较高数额的货币资金，以备偿还之需。74影响现金的因素资产规模与业务量---企业资产规模越大，业务量相对于垄断性行业相比，处于竞争性的公司通常会持有较多的现金。竞争性行业---竞争程度的提高—增加公司的破产概率（经营风险大）---较多现金有利于抵御对手掠夺市场份额，降低风险---有利于把握投资机会75相对于垄断性行业相比，处于竞争性的公司通常会持有较多的现金。香港百富勤的倒闭与现金流量不足在香港证券史上，百富勤公司是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。1988年，被誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和梁伯韬携手创立百富勤公司，起始资本仅为3亿港元，两人各占35%的股权。梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验，使百富勤在港投资银行业务领域发展相当活跃。1989年9月，百富勤用3亿港元资金以杠杆收购方式，成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月又收购上市公司前泰顺国际，改名为百富勤投资，买壳上市，百富勤的市值一度超过25亿港元，总资产达240亿港元，在东南亚和欧美拥有28家分支机构。76香港百富勤的倒闭与现金流量不足在香港证券史上，百富勤公司是港然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘，正式结束了不到10年的创业生涯。百富勤倒闭的根本原因是其投资风险过高，但直接导火索却是其资产流动性的不足，即现金流量不足。按香港证监会的有关交易规定，百富勤必须在1998年1月9日交足6000万美金的交易保证金。百富勤曾计划向瑞士苏黎世保险集团出让24.1%的股份，以换取2亿美元现金，该项目计划与1月9日宣布破产，加上往来银行对其中止放贷，使得以上注资事项失败。1998年1月10日，香港证监会取消了百富勤的会籍。之后两天，百富勤四处奔波寻找买家未果，1月13日，法院委任普华会计师事务所作为百富勤清盘人负责接管该公司。香港百富勤的倒闭带来的启示：企业在扩大经营规模的同时，切不可忽视其资金的流动性，企业持有的现金应当与其规模相适应。77然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘二、现金持有成本（与现金持有量关系）

管理成本---现金管理费用（固定成本）

机会成本---丧失的现金再投资收益---正比例

机会成本=现金持有量/2×机会成本率

转换成本---用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用（决策中只考虑固定性交易费用）—反比例。

转换成本=证券变现次数×每次转换成本

=现金年需要量/现金持有量×每次转换成本

短缺成本---现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成损失—反向。78二、现金持有成本（与现金持有量关系）

管理成本---三、最佳现金持有量确定成本分析模式---根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

特点：只考虑机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本和管理费用。

存货模式---将存货经济批量模型用于确定目标现金持有量。最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与现金转换成本相等时的现金持有量。

特点：只考虑机会成本和转换成本。企业持有过量的现金，现金成本+收益水平下降79三、最佳现金持有量确定成本分析模式---根据现金有关

现金管理总成本＝机会成本＋转换成本即：TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：最佳现金持有量(Q)=最佳现金管理总成本(TC)=T---一个周期内现金总需求量F---每次转换有价证券的固定成本Q---最佳现金持有量(每次证券变现的数量)K---有价证券利息率(机会成本)TC---现金管理相关总成本80现金管理总成本＝机会成本＋转换成本15

现金周转模式---是根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。现金周转期---购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。存货周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期8116计算公式：最佳现金持有量＝现金周转期×年现金需求额/360现金周转期＝存货周转期－应付账款周转期＋应收账款周转期

随机模式---是在企业未来的流量呈不规则地波动、无法准确预测的情况下采用的一种确定最佳现金余额的一种方法。确定一个现金控制区域，定出上限（代表现金持有量的最高点）和下限（代表最低点）。当现金余额达到上限时，将现金转换成有价证券；当现金余额下降到下限时，将有价证券转换成现金，从而使现金余额经常性处在两个极限之间。82计算公式：17在图中：H为上限，L为下限，Z为目标控制线。当现金余额升至H时，则购进（H-Z）金额的有价证券，使现金余额回落到Z线上。当现金余额降至L时，就需出售（Z-L）金额的有价证券，使现金余额恢复到Z的最佳水平上。目标现金余额Z线的确定：持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低，并把现金余额可能波动的幅度同时考虑在内。其计算公式如下：83在图中：H为上限，L为下限，Z为目标控制线。18公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应将其中的（）元投资于证券。A.12200B.0C.8000D.18700现金最高持有量=3×9000-2×2500=22000(元)现金持有量未达到现金最高持有量，不予理会。84公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500现金日常控制方法现金管理目的—保证日常经营需要后获得较多收益（购买短期有价证券）。先考虑流动性，后考虑收益性。1.加速现金收款—缩短票据邮寄时间和票据在企业停留时间。企业账款的收回包括三个阶段

客户开出支票企业收到支票银行清算支票85现金日常控制方法20企业账款收回的时间包括支票邮寄时间、支票在企业停留时间以及支票结算的时间，如图所示86212.控制支出企业在管理支出时，应尽量延缓现金支出时间。控制现金支出的方法有以下几种：

运用“浮游量”,所谓现金浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额推迟支付应付款采用汇票结算方式付款工资支出模式

872.控制支出221.现金管理中，与现金转换成本呈线性相关（）。A.现金周转次数B.应收账款周转次数

C.证券变现次数D.应收票据变现次数2.为满足交易动机持有现金，需考虑主要因素（）。

A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度D.金融市场投资机会多少3.通常情况下，企业持有现金的机会成本错误的选项是（）。A.与现金余额成正比B.与有价证券利率成正比C.与持有时间成正比D.是决策的无关成本881.现金管理中，与现金转换成本呈线性相关（）。234.现金支出管理中，企业利用的现金浮游量是（）。A.企业存款账户所记存款余额为正B.企业存款账户余额大于银行账户企业存款余额C.银行账户所记企业存款余额为正D.企业存款账户余额小于银行账户企业存款余额5.持有过量现金可能导致的不利后果是（）A.财务风险加大B.收益水平下降

C.偿债能力下降D.资产流动性下降6.企业持有现金成本与现金持有量无关的是（）A.机会成本B.管理成本C.折扣成本

D.短缺成本894.现金支出管理中，企业利用的现金浮游量是（）。24第三节应收账款管理应收账款增加的原因：企业通过放松信用政策来增加营业收入。企业营业收入规模增长导致应收账款增加。收账政策不当或者收账工作执行不力。应收账款质量不高，存在长期挂账但难于收回的账款，或者客户发生财务困难，暂时难于偿还所欠货款。有关应收账款方面的会计政策发生变更，应收账款也会发生相应变化。

90第三节应收账款管理应收账款增加的原因：251.应收账款的功能---增加销售，减少存货。2.应收账款的成本（1）机会成本--资金投放在应收账款上丧失的收益。（2）管理成本---是指对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。（3）坏账成本---是指应收账款无法收回而给企业带来的损失。

坏账成本=赊销额×预计坏账率911.应收账款的功能---增加销售，减少存货。263.信用政策

信用标准---是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。企业在制定或选择信用标准时应考虑的基本因素：同行业竞争对手的情况；企业承担风险的能力；客户的资信程度。信用标准定量分析目的--一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级。

信用条件---指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。

收账政策---是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。923.信用政策27（4）信用政策的确定方法——净收益分析法①信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本②信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-机会成本-坏账损失-收账费用选择信用成本后收益大的方案。现金折扣成本=赊销额×平均折扣率93（4）信用政策的确定方法——净收益分析法28举例1.赊销收入为5000万元，信用条件为“2／10、1／20、N／60”，估计有70％客户会利用2％折扣，10％客户会利用1％折扣。变动成本率为70％，资金成本率为10%。计算：应收账款机会成本和现金折扣成本。平均收账期=70％×10+10％×20+20％×60=21天应收账款机会成本=5000／360×21×70％×10%=20.42万元现金折扣成本=5000（2%*70%+1%*10%）=75万元94举例1.赊销收入为5000万元，信用条件为“2／10、1／22.某企业目前年赊销收入为40万元，信用条件为N/30，平均收帐期为40天，变动成本率为60%，有价证券利息率为10%。该公司为扩大销售，加速应收帐款回收，制定了A、B两个方案：A方案：信用条件为2/20，N/30。预计销售收入将增加到50万元，坏帐损失率为3%，估计有70%客户（按赊销额计算）会利用2%折扣，收帐费用2.2万元。B方案：信用条件为2/20，1/30，N/60。预计销售收入将增加到56万元，坏帐损失率为5%，估计有60%的客户会利用2%的折扣，有20%的客户会利用1%的折扣，收账费用为2.8万元。要求：根据以上资料，确定该公司两方案的可行性，并作出选择。952.某企业目前年赊销收入为40万元，信用条件为N/30，平均A方案：信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本=50（1-60%）-50×2%×70%=19.3万元机会成本=50/360（20×70%+30×30%）60%×10%=0.1914万元坏账成本=50×3%=1.5万元收账费用=2.2万元信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本

=19.3-（0.1914+1.5+2.2）=15.41万元96A方案：31B方案：信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本=56（1-60%）-56×（2%×60%+1%×20%=21.616万元机会成本=56/360（20×60%+30×30%+60×20%）60%×10%=0.2802万元坏账成本=56×5%=2.8万元；收账费用=2.8万元信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=21.616-（0.2802+2.8+2.8）=15.74万元＞15.41万元两方案可行，选择B方案。97B方案：信用成本前收益=边际贡献-现金折扣成本323.某公司采用现销方式每年可销售产品80万件，每件售价1元，变动成本总额为56万元，固定成本总额为12万元，该公司尚有剩余生产能力。为了扩大销售，该公司拟采用赊销方式销售。现有甲、乙方案选择：甲方案：信用期为30天，年销售量可增加到90万件，但管理费用将增加0.8万元，坏帐损失为销售额1%。乙方案：信用期为60天，年销售额可增加到100万件，管理费用可增加到1万元，坏帐损失为销售额1.5%。投资报酬率20%，其余资料不变。要求：（1）该公司拟采用的信用政策是否可行。（2）哪个方案在经济上更可行。983.某公司采用现销方式每年可销售产品80万件，每件售价1元，现销：收益=80×1(1-70%)=24万元甲方案：信用成本前收益=90（1-70%）=27万元机会成本=90/360×30×70%×20%=1.05万元坏账成本=90×1%=0.9万元管理费用=0.8万元信用成本后收益=27-（1.05+0.9+0.8）=24.25万元＞24万元乙方案：信用成本前收益=100（1-70%）=30万元机会成本=100/360×60×70%×20%=2.33万元坏账成本=100×1.5%=1.5万元管理费用=1万元信用成本后收益=30-（2.33+1.5+1）=25.17万元＞24万元同时＞24.25万元，甲乙方案均可行，乙方案优。99现销：收益=80×1(1-70%)=24万元344.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%，企业现有A、B两种收账政策可供选择。有关资料如下：A政策B政策平均收账期（天）6045坏账损失率（%）32年收账费用（万元）1.83.2要求对上述收账政策进行决策。1004.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业A政策的信用成本=240/360×60×0.8×0.25+240×3%+1.8=17（万元）B政策的信用成本=240/360×45×0.8×0.25+240×2%+3.2=14（万元）

<17应选择B方案101A政策的信用成本364.应收账款日常管理内容---包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析和应收账款收现保证率分析。应收账款收现保证率---是所确定的有效收现账款应占全部应收账款的百分比，其计算公式为：应收账款收现保证率=

1024.应收账款日常管理内容---包括应收账款追踪分析、应收账款1.某企业全年必要现金支付1000万元，其他稳定可靠的现金流入总额200万元，应收账款总计金额1000万元，其应收账款收现保证率为（）。A.40%B.20%C.60%D.80%2.对现金折扣表述正确的是（）A.就是商业折扣B.加快账款收回C.增加应收账款的机会成本D.会减少销售额与利润3.企业采用积极的收账政策，可能导致（）A.坏账损失增加B.机会成本增加C.收账费用增加

D.现金折扣成本增加1031.某企业全年必要现金支付1000万元，其他稳定可靠的现金流4.信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣条件优惠，则平均收账期为（）天。A.16B.28C.26D.225.信用标准过高的可能结果包括（）。A.丧失很多销售机会B.降低违约风险C.扩大市场占有率D.减少坏账费用6.应收账款收账期缩短意味着（）。A.销售成本降低B.短期偿债能力增强C.维持一定销售额所占资金水平较低D.赊账业务减少1044.信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户选第四节存货管理

（一）存货的功能

存货是企业为销售或耗用而储存的各种资产，在制造企业，存货通常包括：原材料、委托加工材料、包装物、低值易耗品、在产品、产成品等。

存货功能：

保证不间断生产---要有原材料存货满足产品销售批量化、经常化---要有半成品、产成品存货

保证企业均衡生产并降低生产成本---要有一定存货避免或减少经营中可能出现的失误和意外事故对企业造成的损失，也应有一定的存储量。105第四节存货管理

（一）存货的功能40（二）存货成本1.采购成本—购买存货的买价成本。在有商业折扣时为决策相关成本。2.订货成本—订购货物发生的成本。变动的订货成本与订货次数成正比例。3.储存成本—储存存货发生的费用。变动的储存成本与储存量成正比例。4.缺货成本---存货不足发生的损失。与存货量成反向关系。106（二）存货成本41（三）经济订货量1.基本模型经济订购批量--订货成本与储存成本总和最低时的进货批量。

107（三）经济订货量42假设条件：（1）企业能够及时补充存货，既需要订货时便可立即取得存货。（2）能集中到货而不是陆续到货。（3）不允许缺货，即无缺货成本。（4）存货需求量稳定，且能预测。（5）存货单价不变，不考虑现金折扣。（6）企业现金充裕，不会因为现金短缺而影响进货。（7）所需存货市场供应充足。108假设条件：43

基本公式：经济进货批量(Q*)=经济进货批量的存货相关总成本(Tc)=经济进货批量平均占用资金(W)=B*Q/2年度最佳进货批次(N)=A/QQ--经济进货批量A--某存货年进货总量F--每次进货费用C---单位存货年储存成本B--进货单价109基本公式：44全年总成本=订货成本+储存成本T=110全年总成本=订货成本+储存成本45例1：某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为7.5元，单位储存成本为1.5元，平均每次订货成本600元。要求：根据上述资料计算：（1）经济订货批量；（2）最佳订货次数；（3）最佳订货周期；（4）经济订货批量的相关总成本；（5）经济进货批量平均占用的资金。111例1：某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采（1）经济进货批量=（2）最佳进货次数=20000/4000=5（次）（3）最佳进货周期=360/5=72（天）（4）经济进货批量的相关总成本=