筹资管理课件

财务管理主讲人：周春梅单位：华侨大学旅游学院邮箱：linglinghb@163.com财务管理主讲人：周春梅单位：华侨大学旅游学院邮箱：lingl1第七章营运资本管理第一节权益资本的筹集第二节长期负债融资第三节期权筹资第四节短期筹资CompanyLogo第七章营运资本管理第一节权益资本的筹集Company2第一节权益资本的筹集权益资本的概念及种类权益资本的效用普通股筹资优先股筹资留存收益筹资CompanyLogo第一节权益资本的筹集权益资本的概念及种类Company3

一、权益资本的概念及种类国际会计准则在对财务报表要素的陈述中将权益定义为：企业的资产在扣除其所有的负债以后的一种剩余利益。从资金运用角度看，企业资产扣除其所有负债后的差额就是企业的净资产。与之相对应，权益资本从本质上说，就是企业投资者对企业净资产的所有权。据此，我国会计准则称权益资本为企业所有者权益。

按筹措资金的权益性质不同，可将企业的全部资金来源划分为自有资金和借入资金两大类。权益资本就属于自有资金。自有资金由企业的资本金和企业内部形成的资金两部分形成。CompanyLogo一、权益资本的概念及种类CompanyLogo4

法定资本金：法定资本金是由法律规定设立一个企业时，筹集自有资金所必须达到的最低资本额，它是企业筹集资本金的最低限额。注册资本金：注册资本金是由企业所有者交入的并承担有限责任的依据，是确定股东在董事会席位和分取红利的依据。实收资本金：实收资本金是企业实际收到所有者交入的资本金数额。法定资本金与注册资本金的关系：法定资本金是国家有关法律规定的设立相应企业应该达到的最低资本限额，创办企业所筹资本金低于法定资本金的，工商行政管理部门不予登记，而注册资本金从数额上它可以等于或大于法定资本金。实收资本金与注册资本金的关系：在实收资本制下，公司成立时的注册资本必须一次筹足，并坚持资本确认、资本维持和资本增值三大原则；在资本授权制下，允许实收资本与注册资本不一致。CompanyLogo法定资本金：法定资本金是由法律规定设立一个企业时5《中华人民共和国公司法》对公司注册资本的最低限额（即资本金的法定额度）的主要规定为：

(1)股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元，其中上市公司注册资本的最低限额为人民币5000万元。股份有限公司的注册资本最低限额需高于上述所定限额的，由法律、行政法规另行规定。

(2)有限责任公司注册资本的最低限额为：以生产经营为主的公司人民币50万元；以商品批发为主的公司人民币50万元；以商业零售为主的公司人民币30万元；科技开发、咨询、服务性公司人民币10万元。特定行业的有限责任公司注册资本最低限额需高于前款所定限额的，由法律、行政法规另行规定。CompanyLogo《中华人民共和国公司法》对公司注册资本6

三、普通股筹资

(一)股票的特征

股票是股份公司为筹措自有资本而签发给股东证明其投资入股，拥有公司股权的有价证券。股票具有如下四个特征：1.股票是有价证券。有价证券是某种权利的化身，股票的持有者是股份公司的股东，股东用有如下权利：(1)对公司董事会选举有表决权；(2)有按其相应股份取得股息或红利的权利，对公司的剩余财产又请求权。2.股票属于要事证券。股票须按法定形式记载重要事项：公司名称。设立登记或发行新股变更登记年月日，发行股数、每股金额，特别股票应载明特别事项。

CompanyLogo三、普通股筹资CompanyLogo7

3.股票具有可转让性。上市股票能在市场进行交易，可随时转让，变现性强。4.股票持有者具有较大的风险性。股票一经购买，不能退回本金，股票的收益也带有很大的不确定性，公司破产，要承担有限责任。CompanyLogo3.股票具有可转让性。上市股票能在市场8(二)股票的种类

1.按股东享有的权利不同，可分为普通股(CommonStock)和优先股(PreferredStock)两类。普通股是享有公司控制管理权、分配的红利不固定的股票。普通股股东享有对公司的经营管理权、红利分配权、剩余财产索取权。优先股较普通股具有如下优先权利：(1)公司收益的优先分配权，股息支付的顺序排列在普通股分红之前；(2)对剩余财产的优先索取权。在公司解散时，优先股股东对公司剩余财产的索偿权排列在普通股股东之前。优先股股东不具有公司控制管理权。2.按票面是否标明股东姓名可分为记名股票和无记名股票两类。将股东姓名记入股票票面并记入股东名册的股票称为记名股票；凡票面不记载股东姓名的股票称为无记名股票。CompanyLogo(二)股票的种类CompanyLo93.按票面是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票两类。票面标有金额的股票称为面值股票；票面不标明金额，只记载股份数或股份比例的股票称为无面值股票。4.按发行对象不同可分为A种股票、B种股票和H种股票。A种股票又称为人民币股票，它是以人民币认购并进行交易的股票。B种股票是以人民币标明面值，以外币认购并进行交易的股票。H种股票是指我国(内地)的股份有限公司在香港证券交易所发行并上市流通的股票，我国首支H股是1993年在港发行的青岛啤酒。CompanyLogo3.按票面是否标明金额，可分为面值股票10股票面值漫谈20世纪90年代初期的上海、深圳资本市场老八股的面值都不是每股一元，10、50、100元不等。上海老八股的面值CompanyLogo股票面值漫谈20世纪90年代初期的上海、11

2008年，紫金矿业红筹回归采取“内外统一，共用一个法人主体，国内A股的面值也设定为0.1元”的措施。紫金矿业作为首家以0.1元面值发行的股票，发行价格为7.13元，折算成1元面值股票的发行价格高达71.30元，创下A股IPO发行价最高纪录。就是这样一只股票，于4月25日上市时开出了9.98元的开盘价，盘中最高炒至22元，相当于1元面值的220元，对应的市盈率达到125倍。至此，紫金矿业再一次在中国股市上演了恶炒新股的一幕。CompanyLogo2008年，紫金矿业红筹回归采取“内外12

(三)发行股票的条件

运用发行股票筹资涉及范围很广，它不仅影响企业的生存和发展，而且涉及国家的产业政策、投资者的权益维护。为了使股票投资充分发挥其积极作用，对股票发行一般都规定有严格的发行条件，根据我国有关法规，区别如下三种情况：1.股份公司发行股票的条件。设立股份有限公司，申请公开发行股票，应符合如下条件：(1)发起人在近3年内没有重大违法行为；(2)公司生产经营必须符合国家产业政策；(3)发起人认购的股本数额不得少于公司股本发行总额的35%；(4)除国家另有规定者外，发起人认购的股本在拟发行总额中不得少于人民币3000万元；(5)向社会公众发行的部分，不少于公司拟发行股本总额的25%；(6)国务院证券委员会规定的其他条件。CompanyLogo(三)发行股票的条件Company13

2.原企业改组设立股份公司发行股票的条件。除符合上述各项条件外，还应符合如下三个条件：(1)发行前1年末净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，证券委员会另有规定者除外；(2)近3年连续盈利；(3)国有企业改组设立股份有限公司公开发行股票，国家拥有股份在公司拟发行股本总额所占的比例，由国务院授权部门规定。

3.股份有限公司增资发行股票。除符合上述前两种所有条件外，还应符合如下条件：(1)前次公开发行股票所得资金的使用，与原招股说明书所述用途相符且使用效益良好；(2)距前一次股票公开发行的时间不少于12个月；(3)从前一次公开发行股票到本次申请期间，公司没有重大违法行为。CompanyLogo2.原企业改组设立股份公司发行股票的条件。14

(四)运用普通股票筹资的工作程序1.股票发行的基本程序

发行股票筹资按如下六个步骤进行：

(1)公司做出发行股票筹资的决议。在该步骤公司应提出股票发行计划，提交发起人会议或股东大会讨论通过作为股票筹资的决议。

(2)报批公开发行股票的申请。2000年3月6日，我国《股票发行核准程序》颁布实施，标志着核准制的正式施行。核准制是指发行人在发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合《证券法》和《公司法》的要求即可申请上市。但是发行人要充分公开企业的真实状况，根据《证券法》和《公司法》，证券主管机关对公司的发行资格进行审核，并做出核准与否决定的制度。核准制取消了由行政方法分配指标的做法，改为由主承销商推荐、发行审核委员会表决、证监会核准的办法。CompanyLogo(四)运用普通股票筹资的工作程序Comp15

新股的发行监管制度主要有三种：审批制、核准制和注册制，每一种发行制度都对应于一定的市场发展状况。其中，审批制是完全计划发行的模式，核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式，注册制则是目前成熟资本市场普遍采用的发行体制。具体而言：审批制在2000年以前，我国新股的发行监管制度主要以审批制为主，实行“额度控制”，即拟发行公司在申请公开发行股票时，要经过下列申报和审批程序：征得地方政府或中央企业主管部门同意后，向所属证券管理部门正式提出发行股票的申请。经所属证券管理部门受理审核同意转报中国证监会核准发行额度后，公司可正式制作申报材料，提出上市申请，经审核、复审，由中国证监会出具批准发行的有关文件，方可发行。CompanyLogo新股的发行监管制度主要有三种：审批制16

(3)签订承销协议。股票发行形式有自销和承销两种。自销指筹资公司自行发售。它的优点是筹资费用低，程序简便，但发行风险大，一般主要适用于有发行经验的大公司。承销是发行公司将股票发行任务委托给专门的证券机构代为发售。承销有包销和代销两种。包销一般由承销机构将发行的股票全部买下，然后再转售给投资者，包销发行的优点是发行速度快，公司不承担发行风险，但包销费用很高。代销是代理发行机构只负责按发行人规定的条件发售、代销人不垫付资金，代销的优点是手续费用低，但公司要承担售不出去的风险。我国有关文件规定，公开发行股票应当由证券经营机构承销。为了明确公司与证券发行机构的权责关系，发行人应与发行机构签订承销协议。

CompanyLogo(3)签订承销协议。股票发行形式有自17

(4)公司招股说明书。招股说明书是招认投资者认购股票的书面文件。它是投资者认识招股企业、了解公司财务状况、进行股票投资的重要参考。在获准公开发行股票后，按规定发行人应当在承销起开始前2～5个工作日期间公开、公布招股说明书，招股说明书有效期6个月，自招股说明书签署完毕之日起计算。

(5)按规定程序招认股份。招认股份顺序有先后，一般是发起人、原有股东有优先认购权，筹资公司有关人员也有优先认购权，最后是公众认购。股票认购价叫发行价，股票发行价格与面值不一定一致：平价、溢价和折价。但我国《公司法》规定，股票发行价可按平价和溢价发行，不得折价发行，这主要是从我国企业资金普遍短缺的现状考虑问题的。(6)认股人交纳股款，向认股人交割股票。在该步骤，认股人办理交款手续，发行公司在规定期限内向认股人交付所售股票。CompanyLogo(4)公司招股说明书。招股说明书是招认18

2.上市公司增发股票的审核和操作程序CompanyLogo2.上市公司增发股票的审核和操作程序19

(五)普通股筹资的优缺点

1.普通股筹资的优点①它使公司获得了稳定而长期的资本，没有到期还债的财务风险；②公司没有固定的利息负担；③公司对红利分配有较大的灵活主动权；④可以免受债权人、优先股股东对公司施加的各种限制；⑤它增加了对债权人的权益保障，有利于增强企业的负债筹资能力，提高公司财务信誉。

2.普通股筹资的缺点①资本成本高；

②稀释股权。CompanyLogo(五)普通股筹资的优缺点Compan20(六)普通股票发行决策

股票发行决策就是对股票发行密切相关的若干重大问题作出决定。与股票发行密切相关的重大问题主要有发行股票的种类、数量、发行价格、发行时间、承销商的选择等，现分述如下：1.发行股票的种类选择。进行这种选择，一般要考虑如下一些因素：①相关法律的限制。主要有《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理条例》、境内公司境外募集股份和上市的规定等。选择股票种类不能与这些法规相违背；②股东对公司的控股权；③资本成本问题；④公司对股东的其他要求。综合考虑上述各因素，才能做出科学的决策。

2.股票发行额度的决策。股票发行的目的有两种：设立发行和增资扩股，二者对发行额度的要求不同。CompanyLogo(六)普通股票发行决策Compan213.股票发行价格的确定。4.股票发行时间的决策。在何时发行股票，是股票筹资的又一决策内容，有时它关系到股票发行的成败，必须给予重视。确定股票发行时间一般要考虑如下主要因素：①公司需要资金的时间；②股票发行所需要的时间；③招股说明书的有效期限；④股票市场行情状况；⑤公司的财务状况等。

5.承销商的选择。在公司采用承销方式发行股票时的承销商的选择也十分重要，它直接影响股票发行的速度和工作质量。CompanyLogo3.股票发行价格的确定。Compan22

四、优先股筹资

(一)优先股的概念优先股是一种与普通股相比具有某些优先权的特别股票。其优先权利主要表现在两个方面：收益分配优先权；剩余财产求偿优先权。

(二)优先股的种类1.按股利发放的可靠与否可分为累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在公司经济效益欠佳的年份，欠发的优先股股利可以累积计算，到经济效益好的年份可一并补发的优先股。非累积优先股是指在公司经济效益欠佳年份，欠发的优先股股利，以后不再补发的优先股。CompanyLogo四、优先股筹资CompanyLogo232.按是否参与公司剩余利润的分配，可分为参与优先股和非参与优先股。参与优先股是指在优先股股东获得固定股利后，还可以按照规定的某种比率与普通股股东一起分享公司的剩余利润的优先股。优先股股东可以参与公司剩余利润的分配是公司给予优先股股东的一种特殊优惠条件，只有在公司经济效益迅速增长的情况下才有可能附加这个优惠条件，并在发售优先股时予以明确。非参与优先股是指只能接受票面固定利率分取股利，不得与普通股股东一起分享公司剩余利润的优先股。CompanyLogo2.按是否参与公司剩余利润的分配，可分24

3.按是否可转换为公司的普通股，可分为可转换优先股和不可转换优先股。可转换优先股是指这种股票赋予优先股股东的一种权利，允许其在未来一定时间，以事前规定的固定转换价格和比率转换成为相应的普通股股票。可转换优先股对股东来说有利无害，在普通股股价上涨时可行使转换权，从中获利；在普通股价格下跌时可不行使转换权，继续享受优先股待遇，也不蒙受损失。不可转换优先股是指不具有上述特种权利的优先股。

4.按是否可赎回，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股。可赎回优先股是指附有公司在未来一定时间可以按照事前规定的价格收回其发行的优先股权利的优先股；不可赎回优先股是指未附有上述权利的优先股。可赎回优先股给予发行公司及时清偿优先股的权利，这对公司来说，就掌握了以此来调整公司财务状况的机动权。CompanyLogo3.按是否可转换为公司的普通股，可分为25(三)优先股的性质和估价

1.优先股的性质。从性质上来说，优先股是一种混合有价证券。从资金的性质来说，它与普通股相同，均属于自有资本范畴，没有到期日，公司可长期使用不需偿还，对剩余财产有求偿权，股息均在税后支付。从支付股利的方式来看，它又有债券的特征，它的票面利率固定。2.优先股的估价。优先股的估价是估算优先股的投资价值的简称。由于优先股种类很多，条件各不相同，所以优先股的估价方法也各异。CompanyLogo(三)优先股的性质和估价Company26(四)优先股筹资的优缺点1.优先股筹资的主要优点有：①没有到期日，资金可长期使用；②资金无须偿还，不必建立本金的偿债基金；③优先股股利虽固定，但可不分或拖欠，这在经济不景气时不至于过分加重企业的财务困难；④可避免普通股股东均分公司盈余和控制权；⑤对普通股收益具有杠杆作用。2.优先股筹资的主要缺点有：①较公司债成本高；②它同普通股一样没有节税作用；③与债务一样，具有经常性财务负担；④优先股对公司的限制条款较多，限制着公司使用资金的自由度。CompanyLogo(四)优先股筹资的优缺点Compa27五、留存收益筹资

(一)留存收益的构成及形成留存收益，是企业可供分配的净利润和扣除向投资者分配利润的余额，由盈余公积金和未分配利润构成。留存收益的形成是个利润分配问题，必须遵守国家规定的利润分配制度和企业的利润分配政策：①提取法定盈余公积金；②支付优先股股利；③提取任意盈余公积金；④支付普通股股利。1.盈余公积金的形成。盈余公积金是公司从可供分配的税后利润中提取的留用的，用于维护企业生存和发展的内部积累资金。盈余公积金由法定盈余公积金和任意盈余公积金两部分构成。2.未分配利润。未分配利润是公司可供分配的净利润扣除所提取的盈余公积金，分配给投资者利润后的差额。CompanyLogo五、留存收益筹资CompanyLogo28(二)留存收益筹资的优缺点

1.留存收益筹资的优点有：①筹资成本低，可以忽略不计；②对于股东来说具有节约所得税的作用；③公司对其筹资数额的决策具有较大的主动权；④有利于增强公司自我积累的能力，从而增强公司外部借款筹资的潜力。

2.留存收益筹资的缺点有：留存收益过少或不支付股利，会侵犯短期股票投资者利益，有可能会引起股价下跌；长期留存收益过多，会影响股票投资者的情绪，从而影响未来利用股票筹资的能力。CompanyLogo(二)留存收益筹资的优缺点Compan29第二节长期负债融资长期负债的效用长期借款债券筹资融资租赁CompanyLogo第二节长期负债融资长期负债的效用CompanyLogo30

一、长期负债的效用

(一)长期负债的种类

长期负债(Long-terndebt)是指偿还期在1年以上的各种借入资金来源。企业利用长期负债进行筹资的渠道主要有三个：长期借款、发行企业长期债券和融资租赁。1.长期借款(Fundeddebt)是指企业为解决自身长期资金的需要向银行等金融机构或其他单位借入，偿还期在1年以上的各种借款。

2.长期债券(Fundeddebt)是指企业为筹措长期资金依照法定程序而发行的约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。

CompanyLogo一、长期负债的效用CompanyLogo31

3.融资租赁(Financiallease)。它是指承租人(企业)为适应竞争和生产经营的需要，急需其在市场选定的某种设备，在其财务状况欠佳情况下而求助出租人(租赁公司)，让出租人通过融资为其购买设备，并出租给承租人，以定期连续支付租金为条件的一种租赁业务。对承租人来说，它是一种以“融物”代替“融资”的中长期负债融资活动，这等于从出租人那里取得了一笔全额的设备贷款。CompanyLogo3.融资租赁(Financialle32(二)长期负债的效用在市场经济条件下，负债经营具有规律性，有些行业负债比率还很大。负债经营之所以盛行，主要是因为它对企业的发展具有如下效用：

1.它有利于企业能够以较低的成本筹措到所需要的大量的长期资金，以迅速扩展企业经营规模，增强企业的竞争力。2.借入资金的有偿使用，可以促使资金使用者加强对资金使用的责任心，注重讲求资金使用效益。CompanyLogo(二)长期负债的效用Company333.它对企业的自有资金收益具有杠杆作用，这种杠杆作用主要表现在，在一定范围内企业负债有所增加，将会使股东的每股收益有较大幅度的增长。这主要是因为，在企业的经营水平一定的情况下，债务利息的固定支付所引起，因此人们又把这种杠杆作用称为财务杠杆作用。4.具有较大幅度的节税作用。利用长期负债融资多是为了解决企业固定资产投资的各种需要，一般数额都很大，债务的利息又是税前支付，无疑较大地减少了计税所得额，从而节约了税金。CompanyLogo3.它对企业的自有资金收益具有杠杆作用，34二、长期借款

(一)长期借款的种类借款是筹资企业通过与发放贷款的机构签订借款合同，取得借入资金的一种筹资方式。在市场经济条件下，通过借款筹资，是企业取得借入资金的主要渠道。按使用期限的长短，借款可划分为两大类，即短期借款和长期借款。长期借款种类很多也可按不同标准对其进行分类：1.按长期借款的用途不同，可分为基本建设借款、更新改造借款、其他专项借款。CompanyLogo二、长期借款CompanyLogo352.按提供信贷资金的主体不同，可分为政策性银行借款、商业银行借款、合作银行借款和非银行金融机构借款。(1)政策性银行借款。政策性银行是由政府出资组建，不以盈利为目的，在某些专业性或开发性领域利用特殊的融资手段，直接为贯彻、配合国家经济和社会政策从事政策性的金融活动。政策性银行按其职责分工不同，又分为国家开发银行、进出口信贷银行、农业政策银行。国家开发银行的主要任务是配合投资体制改革，以国家重点建设为主要融资对象。进出口信贷银行主要任务是为国家大型成套设备的进出口提供信贷支持。农业政策银行的主要任务是承担国家粮油储备、农副产品合同收购及农业开发等方面的政策贷款。CompanyLogo2.按提供信贷资金的主体不同，可分为政36(2)商业银行借款。商业银行主要提供存、放款业务、国际金融、信托、租赁、投资、信息咨询、代理融通、代客保管等多功能、全方位、系列化的金融服务。商业银行借款是指企业按规定程序从商业银行取得的长期借款。(3)合作银行借款。合作银行是以股份制为产权形式组建的金融机构，其融集的资金主要用于发展非国有经济和地方经济等方面。合作银行借款是指符合该贷款条件的企业按规定从合作银行取得的长期借款。

(4)非银行金融机构借款。非银行金融机构主要有保险公司、信托公司、融资公司、金融租赁公司、金融期货公司、信用担保公司、证券公司、财务公司等。CompanyLogo(2)商业银行借款。商业银行主要提供存、37客户证券交易结算资金第三方存管客户证券交易结算资金(俗称“保证金”)第三方存管制度是指证券公司将客户证券交易结算资金交由银行等独立第三方存管。实施客户证券交易结算资金第三方存管制度的证券公司将不再接触客户证券交易结算资金，而由存管银行负责投资者交易清算与资金交收。客户证券交易资金、证券交易买卖、证券交易结算托管三分离是国际上通用的“防火”规则。出现的背景：由于证券市场不成熟，一些证券公司出现了挪用、质押客户证券交易结算资金，占用客户资产等违法违规现象，给客户造成了巨大经济损失，严重损害了证券公司的行业形象。2003年末，证监会在设计南方证券股份有限公司风险处置方案时，提出实行客户证券交易结算资金第三方存管制度。CompanyLogo客户证券交易结算资金第三方存管客户证38

3.按对借款人是否有抵押、担保，可分为信用借款、担保借款。(1)信用借款。信用借款是指仅凭借款人良好的资信，不需提供任何担保而取得的借款。

(2)担保借款。担保借款是指以借款人向贷款人提供某种担保为条件而取得的借款。《担保法》规定了保证、抵押、质押、留置和定金五种担保方式，商业银行贷款担保常用的有保证、抵押、质押三种担保方式。

保证担保借款是指以借款保证人(借款人以外的第三人)向贷款机构承诺在借款期限届满，借款人未能偿还借款时按约定承担相应保证责任或连带责任为条件而取得的借款。采用该种方式取得借款，保证人应与债权人签订书面保证合同。CompanyLogo3.按对借款人是否有抵押、担保，可分为信用39

抵押担保借款是指以借款人或者第三人的财产作为提供担保的抵押物为条件而取得的借款。采用该种方式取得借款，在债务人未能到期偿还债务时，债权人有权依法以该财产折价或者拍卖款来充抵债款。质押担保借款是指以借款人或者第三人的动产或权利作为提供担保的质押物而取得的借款。采用该种方式取得借款时，借款人或第三人应将作为质押物的动产移交给贷款人，在借款人到期不能偿还债务时，贷款人有权依法将其折价或变现以抵偿债款。设定动产质押，必须签订书面合同。CompanyLogo抵押担保借款是指以借款人或者第三人的财产作为提供40留置担保：债权人按照保管合同、运输合同、加工承揽合同约定占有债务人的动产，债务人不按照合同约定的期限履行债务的，债权人有权留置该财产，以留置财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。如甲方为乙方加工服装，乙方不付加工费，依照合同规定，甲方有权留置乙方的服装，可以将这些服装折价或者变卖，所得的价款用于偿还加工费。

债权人留置财产后，应当为债务人保留不少于2个月的履行期。该履行期届满，债务人仍未履行，债权人方可以将留置物折价或变卖受偿。CompanyLogo留置担保：债权人按照保管合同、运输合同、41

(二)取得长期借款的条件企业取得长期借款，一般来说要符合如下几个条件：1.借款企业必须实行独立核算、自负盈亏，具有法人资格，且具有健全的经济核算和财务管理制度。2.借款用途必须符合国家产业政策、企业经营方向，且属于银行等金融机构的长期贷款业务范围。3.符合金融机构的贷款原则。我国金融机构的贷款原则一般是按计划发放、择优供贷、实行担保、按期归还。4.符合某特定长期贷款所规定的特殊条款。例如，申请银行基本建设贷款的项目，一般都要求必须具备经有权机关批准的项目建议书和可行性研究报告、扩初(初步)设计文件以及开工报告等。CompanyLogo(二)取得长期借款的条件CompanyL42

(三)取得长期借款的程序取得长期借款一般按如下程序操作：1.企业提出借款申请2.贷款机构审查批准

3.签订借款合同4.企业取得借款CompanyLogo(三)取得长期借款的程序Company43

(四)企业长期借款的特点从借款程序来看，企业运用长期借款筹资和短期借款筹资的基本程序类似，但从借款的条件和内容来看，长期借款有其特殊性，主要变现在如下几个方面：1.长期借款的数额一般比较大。这主要是因为长期借款主要用于需要大量资金的固定资产投资项目上。

2.长期借款的利率比短期借款的利率要高。这主要是因为时间价值因素在发挥作用。3.长期借款的利息一般为定期分次支付，本金可以于借款到期时一次支付，也可以按计划分期逐次偿还。4.长期借款合同多带有对贷款者的保护性条款。第一类是要求企业保持一定的流动性和偿债能力的条款；第二类是防止借款企业流失或转移资产的条款；第三类是增加一些特别要求条款。CompanyLogo(四)企业长期借款的特点Company44

(五)长期借款筹资的优缺点

1.长期借款筹资的优点(1)筹资成本低。与发行股票和发行企业债券这两种筹资方式相比，运用长期借款筹资的成本最低，这主要是因为它节省了大量的发行费和审批费。另外，长期借款较股票筹资还有节税作用。(2)筹资效率高。所谓筹资效率高是指借款企业从做出利用长期借款筹资的决定一直到把借款资金划拨到企业账款所需要的时间很短。(3)筹资内容机动性大。主要是指有关筹资的若干重大问题，如筹资规模、借款利率、借款期限、还款方式均由借款企业与贷款机构共同商定，各项内容伸缩性很大。CompanyLogo(五)长期借款筹资的优缺点Com45

2.长期借款筹资的缺点

(1)长期借款的财务风险较大。这主要是来自于长期借款使用期限长，未来的不确定因素多而造成的。(2)限制条款较多。贷款机构为了保证信贷资金的安全性，在借款合同中往往要求加入若干限制资金、资产利用方面的条款，这无疑会影响一些资金和资产的合理使用，它不仅会在某种程度上影响资金的周转速度，也会对收益产生影响。(3)筹资规模较小。长期借款多用于某些特定方面的专门需要，因此每一笔长期借款的取得数额都是有限的，如果企业想在短期内把企业规模迅速扩大，长期借款无济于事，一般要借助于发行股票和债券来解决，或借助于企业重组。CompanyLogo2.长期借款筹资的缺点CompanyLo46案例：广东信宜市旅游投资创新模式

信宜，位于广东省西南部，因生产南方碧玉而被称为“玉都”。信宜市充分发挥生态资源独特和旅游资源丰富的优势，大力实施“旅游旺市”战略。信宜市目前已经探索出一套旅游投资的新模式，成功破解了旅游景区建设资金匮乏的问题。一是采取股份制形式筹集资金。在天马风景旅游区的建设中，该市采用向社会募股的形式筹集资金，从签订合同到开工建设仅一个月，就筹集到200万元，解决了景区首期工程建设的启动资金。二是吸引民间资本参与旅游开发。在太华山和大仁山景区的开发中，该市通过有偿转让景区经营权的方法，成功引入民营老板投资，成为了该市民营企业参与旅游开发的成功典范。

CompanyLogo案例：广东信宜市旅游投资创新模式信宜，位于广东省47案例：广东信宜市旅游投资创新模式（续）三是以地入股，共同开发，收益分成。天马山风景旅游区占地面积26平方公里，无法全部买断农民的山林和土地使用权，该市采取“农民投入土地和山林资源，开发商投入资金”的办法共同开发，收益从景区门票中分成，盘活了农民的土地资源，拓宽了农民增收的渠道。四是变“征地”为“租地”。西江温泉度假村二期扩建工程计划占地350亩，征地费用高过1200万元。该市采用“租地”的方式，与当地村民签订租地协议，一年的地租只需10多万元，仅相当于征地费用的百分之一。五是发动社会热心人士认捐兴建景点。在太华山旅游区二期工程建设中，该市广泛发动社会各界人士认捐兴建“天下第一鼓”和“南国第一钟”，6000多人踊跃了认捐了500多万元，解决了景区建设资金困难的问题。CompanyLogo案例：广东信宜市旅游投资创新模式（续）三是以地入48

三、债券筹资

(一)企业债券的意义和特点

企业债券是筹资企业为筹集借入资金依照法定程序而发行的约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。企业债券有如下四大特点：1.企业债券是一种债务证书2.企业债券是一种债权证书

3.企业债券是要事凭证4.企业债券具有法律效力CompanyLogo三、债券筹资CompanyLogo49

企业债券与股票不同，它们的主要区别点如下：

1.证券的性质不同。股票是主权资本的证明，其持有人是企业的所有者(股东)；企业债券是借入资金的证明，持有人是企业的债权人。2.二者持有人对企业生产经营的控制权不同。股票持有者有权参与企业重大的生产经营决策，债券持有人则没有这方面的权利。

3.二者的期限不同。股票没有到期日，企业债券都规定有偿还期。

4.持有者参与企业收益分配不同。股票持有者参与税后分红，普通股股利数额不固定，债券持有人的利息税前支付、数额固定。5.持有者对企业承担的经济责任不同。股票持有者以出资额为限，对企业承担有限经济责任，债券持有者对企业不承担经济责任。CompanyLogo企业债券与股票不同，它们的主要区别点如下：Co50(二)企业债券的种类企业债券的种类很多，为了全面了解企业债券的特征，介绍几种主要的分类方法。

1.按是否记名可分为记名债券和无记名债券。了解记名债券和无记名债券的概念，该种分类可为正确进行债券交易提供依据。

2.按期限的长短不同可分为短期债券、中期债券和长期债券。短期债券一般是指还本期限在1年以上的债券，中期债券一般是指还本期在2～5年的债券，长期债券一般是指还本期在5年以上的债券。该种分类有利于企业到不同类型的资金市场去投资，并且有利于实现筹资与投资的密切配合。CompanyLogo(二)企业债券的种类Company513.按债务本息的偿还方式不同可分为一次性偿还债券、分次偿还债券、随机偿还债券。了解一次性偿还债券、分次偿还债券、随机偿还债券的概念，该种分类有利于借入资金的计划筹措和偿还。

4.按有无抵押担保可分为信用债券和抵押债券两类。了解信用债券和抵押债券的概念，该种分类有利于企业科学分析自身的筹资条件，选择恰当的筹资方式。5.按债券的功能不同可分为单一功能债券和多功能债券。了解单一功能债券和多功能债券的概念，该种分类有利于筹资公司充分利用现实可利用的条件选用最有利的筹资方式，增强筹资的吸引力。CompanyLogo3.按债务本息的偿还方式不同可分为一次52(三)发行企业债券的条件：八个条件

(四)企业债券发行程序：四个步骤(五)发行企业债券筹资的优缺点

1.发行企业债券筹资的优点，主要有以下几点：债务资金使用成本低；较股票筹资具有省税作用，具有财务杠杆作用；富有弹性、简便灵活；它还不影响股东对企业的控制权。

2.发行企业债券筹资的缺点主要有：对企业的限制条款多；具有潜在的资不抵债的财务风险；债务比例过高；可能导致企业股价下跌；利息分期支付，有经常性的财务负担。CompanyLogo(三)发行企业债券的条件：八个条件53举牌收购之“宝延大战”1993年9月13日，深宝安A旗下宝安上海、宝安华东保健品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司在二级市场上悄悄收购延中实业的股票。9月29日，上述3家公司已经分别持有延中实业4.56%、4.52%和1.657%的股份，合计持有10.6%。9月30日，深宝安A继续增持延中实业的股票，持股比例达到15.98%。至此深宝安A才发布举牌公告宣称持有延中实业5%以上的股票，在一切准备就绪的情况下，向延中实业公开宣战。深宝安A的敌意收购引发延中实业的强烈反抗。后者聘任应付敌意收购很有经验的施罗德集团香港宝源投资有限公司作为顾问。10月22日，深宝安A持有延中实业股份达到19.8%，成为第一大股东。同日，证监会肯定深宝安A购入延中实业股票是市场行为，持股有效；但对深宝安A信息披露不及时处以100万元罚款。CompanyLogo举牌收购之“宝延大战”1993年954

四、融资租赁租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是其他各类企业，租赁物大多为设备等固定资产。现代租赁已经成为企业筹集资金的一种方式，用于补充或部分替代其他筹资方式。在租赁业务发达的条件下，它为企业所普遍采用，它是企业筹资的一种特殊方式。CompanyLogo四、融资租赁CompanyLogo55

(一)租赁的种类现代租赁的种类很多，通常按性质分为经营租赁和融资租赁两大类。

1.经营租赁经营租赁又称营运租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。从承租企业无需先筹资再购买设备即可享有设备使用权的角度来看，经营租赁也有短期筹资的功效。CompanyLogo(一)租赁的种类CompanyLogo56经营租赁的特点主要是：(1)承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产。(2)租赁期较短，不涉及长期而固定的义务。(3)在设备租赁期间内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同，这对承租企业比较有利。(4)出租人提供专门服务。(5)由于出租人承担租赁设备的风险，并负责设备的维修保养等服务，故收取的租赁费较高。(6)租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。CompanyLogo经营租赁的特点主要是：Compan57

2.融资租赁融资租赁又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。承租企业采用融资租赁的主要目的是为了融通资金。融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入资金的一种特殊方式。CompanyLogo2.融资租赁CompanyLog58融资租赁通常为长期租赁，可适应承租企业对设备的长期需用，故有时也称为资本租赁，其主要特点有：(1)一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。(2)租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上。(3)租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益。(4)由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。(5)租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。CompanyLogo融资租赁通常为长期租赁，可适应承租企业59

融资租赁的三种具体形式：(1)直接租赁。直接租赁是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁是指直接租赁形式；(2)售后租回。在这种形式下，制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金；(3)杠杆租赁。杠杆租赁是国际上比较流行的一种融资租赁形式。它一般要涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人。从承租人的角度来看，它与其他融资租赁形式并无区别，同样是按合同的规定，在租期内获得资产的使用权，按期支付租金。但对出租人却不同，出租人只垫支购买资产所需现金的一部分(一般为20%～40%)，其余部分(为60%～80%)则以该资产为担保向贷款人借资支付。因此，在这种情况下，租赁公司既是出租人又是借资人，据此既要收取租金又要支付债务。这种融资租赁形式，由于租赁收益一般大于借款成本支出，出租人借款购物出租可获得财务杠杆利益，故被称为杠杆租赁。CompanyLogo融资租赁的三种具体形式：(1)直接租60(二)租赁筹资的优缺点

1.租赁筹资的优点：(1)迅速获得所需资产。融资租赁集“融资”与“融物”于一身，一般要比先筹措现金后再购置设备来得更快，可使企业尽快形成生产经营能力；(2)租赁筹资限制较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制条件很少；(3)免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定由出租人承担，承租企业可免遭这种风险；(4)全部租金通常在整个租期内分期支付，可适当减低不能偿付的危险；(5)租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税收上的利益。CompanyLogo(二)租赁筹资的优缺点Compan61

2.租赁筹资的缺点：

租赁筹资的主要缺点是成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；另外，采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会损失。CompanyLogo2.租赁筹资的缺点：Compan62第三节期权筹资认股权证可转换证券CompanyLogo第三节期权筹资认股权证CompanyLogo63

一、认股权证(Warrant)

(一)认股权证的概念及基本特征认股权证是附着在新发行证券上的一种权利证书，它给予持有者在一定时间内以特定价格购买一定数量普通股的权利，在香港俗译为“窝轮”。认股权证通常经过两种渠道流入社会并被投资者所持有。一是公司作为促销债券的手段，投资者在购买债券的同时获得认购股票的权利，从而，使认股权证随着债券的发行而被社会公众所持有；二是公司在给老股东配股时向老股东发放的，公司的转换股票价格和配股价格一般都要低于市场上该种股票的买卖流通。因此，当股价上涨时，认股权证的持有者既可以按固定的优惠价格行使认购股票的权利，也可以通过卖出认股权证的方式来获取收益。CompanyLogo一、认股权证(Warrant)Company64

认股权证具有以下基本特征：

1.认股权证作为“诱饵”。认股权证经常作为“诱饵”或附加利益与债券一起发行。当企业发行大量债券时，附有认股权证可以增强债券发行的销路，降低债券利率。2.认股权证的履行价格。认股权证持有者购买一定数量普通股的价格通常称为履行价格或选择权价格。这个价格通常比股票发行时企业股票的市场价格低10%到20%。在股票市场价格超过履行价格之前，认股权证持有者将不会履约，因为它们可以在市场上购买到更便宜的股票。3.认股权证的交易。认股权证通常是可分离的。这意味着债券持有者可以单独出售认股权证而不必出售认股权证所依附的债券。CompanyLogo认股权证具有以下基本特征：Compan65

(二)认股权证的价值认股权证是一种有价证券，它是某种权利的象征。认股权证持有人有权在未来指定时间以低于普通股市价的固定价格购买发行公司的普通股票在行使权利后，将股票出售便可获取收益。于是，认股权证便有了价值问题，与认股权证密切相关的价值概念主要有三个：

1.内在价值。影响认股权证内在价值的因素主要有三个，即认股权证规定的固定认购价格、行使权利时的股票市场价格，以及每份认股权证所能认购股票的数量。它们与内在价值的关系用公式表述如下：

认股权证内在价值=(行使权利时的股票市价-规定的固定价格)×每一认股权证可购股票数量CompanyLogo(二)认股权证的价值Company66

例：某公司所发行的认股权证规定，每张认股权证可以每股10元的固定价格在规定时间内购买4股该公司的普通股票。该认股权证持有人在行使权利时的股票市场价格为15元。请计算该公司认股权证的内在价值。CompanyLogo例：某公司所发行的认股权证规定，每张认股权证可以67

2.市场价格。认股权证的市场价格是在认股权证交易市场买卖双方达成交易时所采用的价格。从理论上说，认股权证的市场价格应是其内在价值的货币表现，但影响认股权证市场价格的因素除了其内在价值外还有很多，如认股权证的供求关系，从持有日到履约规定日所剩的时间都会影响它的市场价格，因此认股权证的市场价格往往会背离其内在价值。3.溢价。认股权证溢价是认股权证市场价格减去其内在价值的差额。认股权证溢价是由于投资者积极的期望和投资者可以通过认股权证而不是一般股票交易以固定投资额得到更大的潜在报酬（和风险）而产生的结果，也就是说投资者能从认股权证上得到比一般股票更大的杠杆效应。公式表示如下：认股权证溢价=认股权证市价-认股权证内在价值CompanyLogo2.市场价格。认股权证的市场价格是在68

例：投资者李某想用2430元投资于华夏电子公司。该公司股票的现行市场价格为45元/股，而认股权证18元/份。每份认股权证允许其持有者按每股40元购买3股华夏电子公司的股票。投资者李某可用两种方式来使用这2430元。他可以按45元/股购买54股普通股，也可以按18元/份购买135份认股权证（手续费忽略不计）。当普通股股票价市场价格达到48元/股时，通过出售股票李某可以净赚162元（3元/股×54股）；而通过出售认股权证他可以赚1215元（3元/股×

3股/份×

135份）。但是，应注意的是，杠杆效应是双方面的，它同样能够产生较大的风险。因为如果股票价格下降3元，购买股票的损失为162元，而认股权证的损失则高达1215元。CompanyLogo例：投资者李某想用2430元投资于华夏电子公司。69

(三)认股权证的风险

1.T+0交易

2.涨跌幅限制权证涨跌幅限制：权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。

举例：某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。第二天，标的股票涨停至11元，如果权证也涨停，按上面的公式计算，权证的涨停价格为2＋(11－10)×125％＝3.25元，此时权证的涨幅百分比为(3.25-2)/2×100％＝62.5％。

3.行权日CompanyLogo(三)认股权证的风险CompanyL70

(四)认股权证筹资的优缺点

1.认股权证筹资的优点(1)可以吸引投资者勇于购买公司发行的债券或优先股，尽快完成筹资任务，实现公司规模迅速扩张。(2)可以降低资金使用成本。发行附有认股权证的债券或优先股的利率低于一般债券或优先股的利率。

(3)增强了公司未来利用普通股筹资的潜在能力。在公司股价高于认股权证规定的固定认购价时，公司增发股票往往会刺激认股权证持有者行使认购权。

(4)公司还可以以附加认股权为条件，要求投资者放宽对公司的限制，从而相对扩大公司的自主权。CompanyLogo(四)认股权证筹资的优缺点Compa71

2.认股权证筹资的缺点

(1)所能增强公司未来利用普通股筹资的潜在能力具有不确定性。(2)它虽然降低了现在所发行债券或优先股的资金使用成本，却提高了未来发行普通股股票的筹资成本。(3)如果未来公司情况看好，认股权证行使后公司的股东总数将会增加，这不仅会分散原股东对公司的控制权，往往还会稀释每股收益。CompanyLogo2.认股权证筹资的缺点Company72（四）可转换债券(ConversionBonds)

1.可转换债券的概念可转换债券是一种可以在将来某一时间转换为一定股数的普通股的债券。可转换债券所具有的转换特征(ConversionFeature)通常提高了债券发行的销路。

2.可转换债券的一般特征可转换债券的一般特征包括转换率(ConversionRatio)、转换期(ConversionPeriod)和转换价值(ConversionValue)。

CompanyLogo（四）可转换债券(ConversionBonds)73

(1)转换率。转换率是可转换债券转换为普通股的比率。转换率的确定有两种方式：第一，通过债券可转换的普通股股数的方式反映转换率；第二，通过债券的转换价格反映转换率。可转换债券的发行者通常确定了转换率或在发行时确定高于企业股票现行市场价格的每股转换价格。(2)转换期。转换期间指可转换债券持有者行使转换权的有效期间。有些债券只有到一定年限后才开始转换；有些债券只能在一定年限内转换；还有一些债券可以在债券到期之前的任何时候转换。CompanyLogo(1)转换率。转换率是可转换债券转换为普74

(3)转换价值。转换价值是以可转换成的普通股市场价格计量的可转换债券的价值，即转换率与企业普通股现行市场价格的乘积。例：西部石油公司流通在外的1000元的可转换债券可以按每股50元转换成普通股，假设该普通股的现行市场价格为每股65元，问可转换债券的转换价值是多少？债券持有者是否应当进行转换？CompanyLogo(3)转换价值。转换价值是以可转换成的普75

3.企业利用可转换债券融资的动机

(1)推迟普通股融资。在股票市场价格上升之前，债券持有者一般不会将可转债转换为普通股，从而会减少企业的股权稀释。

(2)筹集相对便宜的资金。转换特征使企业所发行的债券对购买者更有吸引力，因此其利率通常要比不可转换债券低一些，减少了企业债券实际的利息费用。在我国，上市公司发行可转债必须符合如下基本条件：①财务报表经过注册会计师审计无保留意见；②最近三年连续盈利，从事一般行业其净资产收益率在10%以上，从事能源、原材料、基础设施的公司要求在7%以上；③发行本次债券后资产负债率必须小于70%；④利率不得超过同期银行存款利率；⑤发行额度在1亿元以上；⑥证监会的其它规定。CompanyLogo3.企业利用可转换债券融资的动76财务管理主讲人：周春梅单位：华侨大学旅游学院邮箱：linglinghb@163.com财务管理主讲人：周春梅单位：华侨大学旅游学院邮箱：lingl77第七章营运资本管理第一节权益资本的筹集第二节长期负债融资第三节期权筹资第四节短期筹资CompanyLogo第七章营运资本管理第一节权益资本的筹集Company78第一节权益资本的筹集权益资本的概念及种类权益资本的效用普通股筹资优先股筹资留存收益筹资CompanyLogo第一节权益资本的筹集权益资本的概念及种类Company79

一、权益资本的概念及种类国际会计准则在对财务报表要素的陈述中将权益定义为：企业的资产在扣除其所有的负债以后的一种剩余利益。从资金运用角度看，企业资产扣除其所有负债后的差额就是企业的净资产。与之相对应，权益资本从本质上说，就是企业投资者对企业净资产的所有权。据此，我国会计准则称权益资本为企业所有者权益。

按筹措资金的权益性质不同，可将企业的全部资金来源划分为自有资金和借入资金两大类。权益资本就属于自有资金。自有资金由企业的资本金和企业内部形成的资金两部分形成。CompanyLogo一、权益资本的概念及种类CompanyLogo80

法定资本金：法定资本金是由法律规定设立一个企业时，筹集自有资金所必须达到的最低资本额，它是企业筹集资本金的最低限额。注册资本金：注册资本金是由企业所有者交入的并承担有限责任的依据，是确定股东在董事会席位和分取红利的依据。实收资本金：实收资本金是企业实际收到所有者交入的资本金数额。法定资本金与注册资本金的关系：法定资本金是国家有关法律规定的设立相应企业应该达到的最低资本限额，创办企业所筹资本金低于法定资本金的，工商行政管理部门不予登记，而注册资本金从数额上它可以等于或大于法定资本金。实收资本金与注册资本金的关系：在实收资本制下，公司成立时的注册资本必须一次筹足，并坚持资本确认、资本维持和资本增值三大原则；在资本授权制下，允许实收资本与注册资本不一致。CompanyLogo法定资本金：法定资本金是由法律规定设立一个企业时81《中华人民共和国公司法》对公司注册资本的最低限额（即资本金的法定额度）的主要规定为：

(1)股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元，其中上市公司注册资本的最低限额为人民币5000万元。股份有限公司的注册资本最低限额需高于上述所定限额的，由法律、行政法规另行规定。

(2)有限责任公司注册资本的最低限额为：以生产经营为主的公司人民币50万元；以商品批发为主的公司人民币50万元；以商业零售为主的公司人民币30万元；科技开发、咨询、服务性公司人民币10万元。特定行业的有限责任公司注册资本最低限额需高于前款所定限额的，由法律、行政法规另行规定。CompanyLogo《中华人民共和国公司法》对公司注册资本82

三、普通股筹资

(一)股票的特征

股票是股份公司为筹措自有资本而签发给股东证明其投资入股，拥有公司股权的有价证券。股票具有如下四个特征：1.股票是有价证券。有价证券是某种权利的化身，股票的持有者是股份公司的股东，股东用有如下权利：(1)对公司董事会选举有表决权；(2)有按其相应股份取得股息或红利的权利，对公司的剩余财产又请求权。2.股票属于要事证券。股票须按法定形式记载重要事项：公司名称。设立登记或发行新股变更登记年月日，发行股数、每股金额，特别股票应载明特别事项。

CompanyLogo三、普通股筹资CompanyLogo83

3.股票具有可转让性。上市股票能在市场进行交易，可随时转让，变现性强。4.股票持有者具有较大的风险性。股票一经购买，不能退回本金，股票的收益也带有很大的不确定性，公司破产，要承担有限责任。CompanyLogo3.股票具有可转让性。上市股票能在市场84(二)股票的种类

1.按股东享有的权利不同，可分为普通股(CommonStock)和优先股(PreferredStock)两类。普通股是享有公司控制管理权、分配的红利不固定的股票。普通股股东享有对公司的经营管理权、红利分配权、剩余财产索取权。优先股较普通股具有如下优先权利：(1)公司收益的优先分配权，股息支付的顺序排列在普通股分红之前；(2)对剩余财产的优先索取权。在公司解散时，优先股股东对公司剩余财产的索偿权排列在普通股股东之前。优先股股东不具有公司控制管理权。2.按票面是否标明股东姓名可分为记名股票和无记名股票两类。将股东姓名记入股票票面并记入股东名册的股票称为记名股票；凡票面不记载股东姓名的股票称为无记名股票。CompanyLogo(二)股票的种类CompanyLo853.按票面是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票两类。票面标有金额的股票称为面值股票；票面不标明金额，只记载股份数或股份比例的股票称为无面值股票。4.按发行对象不同可分为A种股票、B种股票和H种股票。A种股票又称为人民币股票，它是以人民币认购并进行交易的股票。B种股票是以人民币标明面值，以外币认购并进行交易的股票。H种股票是指我国(内地)的股份有限公司在香港证券交易所发行并上市流通的股票，我国首支H股是1993年在港发行的青岛啤酒。CompanyLogo3.按票面是否标明金额，可分为面值股票86股票面值漫谈20世纪90年代初期的上海、深圳资本市场老八股的面值都不是每股一元，10、50、100元不等。