《国际投资》第九章 国际证券投资

第九章国际证券投资第一节国际股票投资第二节国际债券投资第三节国际证券基金投资第一节国际股票投资一、股票的价值和评估二、股票投资的货币收益三、股票的投资分析四、主要市场的股票价格指数五、主要国际股票市场的监管与投资保护国际股票投资股票的价值和价格

股票是用来证明股东对股份公司拥有所有权及相关权益的法律凭证，代表了获得收益的权利，持有股票的投资者不但可以获得公司的股息和红利，还可通过参加股东大会管理公司并参与公司剩余财产的分配。对股票价值的评定体现为对股票预期未来收益贴现值的评定，这种价值被称为“股票的内在价值”，与之对应的股票价格被称为“理论价格”。股票的价格是股票的市场价格，指交易过程中交易双方达成的股票成交价格。股票价格由股票的内在价值决定，同时受许多其他因素的影响，这些因素中最直接的影响因素是供求关系，余下的因素通过供求关系间接影响股票价格，其影响程度几乎不可预测。评估股票的价值

股票投资中很关键的一环是评估股票的内在价值，常见方法有市净率估值法、市盈率估值法、现金流量贴现估值法和剩余收益估值法。市净率估值法

市净率=每股的市场价格/每股净资产这种方法认为股票的价值等于公司的账面净资产，挑选股票就要挑选股价远远低于每股净资产的股票。一般来说，市净率较低的股票投资价值较高，反之则投资价值较低。市盈率估值法市盈率=每股的市场价格/每股年收益又称价格收益，其中，市场价格是当前的市场价格，每股年收益可以是最近一年公布的年收益，也可以是未来一年或几年的预测数据。股票市盈率小说明股价低，风险小，值得买；市盈率过高则说明股价高，风险大，投资时需要额外谨慎。

股票投资的货币收益

股票投资的货币收益是投资者持有股票期间获得的货币收入，主要包括股权收益、股本扩张收益和股价升值收益。股利收益

股利收益也叫红利收益。股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股利按照持股份额分配给股东，发放形式主要有现金股利、股票股利、财产股利和建业股利，其中前两种形式比较常见。1.现金股利。也称派现，是股份公司以现金形式向股东发放股利。2.股票股利。也称送红股，是股份公司在年终结算后，以增发股票方式代替现金向股东派息，通常按照股东持股比例派发。3.财产股利。这是股份公司以实物或者有价证券的形式向股东发放的股利。4.建业股利。又称建设股利，指用公司筹集到的资金作为投资盈利垫付给股东。股本扩张收益

股本扩张收益指公司送配股后股价填权带来的收益，主要通过上市公司送股、配股实现。送股。又称无偿增资扩股，是投资者无须缴费就可以获取收益的扩股形式。有两种形式：一种是将盈余公积金中本可派发现金股利的部分转化为股票赠送股东，之后公司的资产、负债、股东权益的总额结构不发生改变，但总股本变大同时每股净资产降低；另一种是将资本公积金（包括盈余结存及资产重新估值等）转入资本金，股东无偿获得新发股票。配股。又称有偿增资扩股，是公司按照老股东持股比例配售新股的扩股形式，配售扩股价格一般低于市场价格，以此作为对老股东的优惠。股价升值收益

股价升值收益指低价买入、高价卖出时所得的股票差价收益，也叫资本利得。在投机性较强的不成熟市场中，这一收益非常可观，当然同时伴有巨大风险。影响股票价值变化的因素主要有下面几种：经济因素。宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的重要因素。政治因素。政治因素泛指对股票价格有一定影响力的国际政治活动、政府法令、政治措施等。公司自身因素。这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平以及连带的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。行业因素。相关行业在国民经济中的地位，行业发展前景和发展潜力，以及上市公司在行业中所处的位置等都会影响相关股票的价格。市场因素。投机者套利行为可对股价形成较大影响。心理因素。投资者对证券市场上股票走势的心理预期对其价格走势有重要影响。股票的投资分析

股票的投资分析方法主要有基本面分析、技术分析和现代证券投资组合理论。基本面分析

基本面分析的原则是：当一只股票的价格低于其内在价值时买进股票；反之当其价格高于内在价值时卖出股票。基本面分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析、区域状况分析和公司状况分析。宏观经济分析要分析股市所在国的宏观经济因素和宏观经济政策。行业分析主要分析行业的市场类型、行业生命周期和行业景气状况。区域状况分析主要考虑不同区域对产业发展的影响。公司状况分析是基本面分析的重点，是投资者选择公司股票的基础。技术分析

技术分析方法以证券市场上的价格、成交量、时间和空间的相互关系为研究对象。技术分析的基本原则是：当一只股票的指标显示该股票价格将要上升时买进该股票；当指标显示这只股票的价格将会下降时抛售该股票。技术分析的主要理论有道氏理论和波浪理论。道氏理论是技术分析的基础。该理论认为股市基本趋势一旦确立就会一直持续，直到趋势遇到各种因素的影响才会改变方向。其基本内容是，证券市场上的股票价格存在三种运动方式——基本趋势、次级趋势和短期趋势，这三种趋势同时并存互相影响，共同决定股票价格的走势。波浪理论认为，股价的波动如同大自然的潮汐，具有规律性，一浪接一浪，周而复始。因此，投资者可以根据这些规律性波动来预测未来股票价格走势。该理论的基本原理包括波浪理论考虑的因素以及波浪理论股价走势的基本形态。现代证券投资组合理论

现代证券投资组合理论认为股票市场上的竞争力量决定股票价格，新的信息能够很快反映在股票价格中，股票价格通常能够反映其内在价值。在做股票投资决策时，按照证券投资组合理论，选定满意的风险水平后，在股票组合中分散其持有的资产。主要市场的股票价格指数

股票价格指数是证券交易所或金融服务机构编制的、反映一定时期内某一证券市场上股票价格综合变动方向和程度的动态相对数。

投资者和分析师通过该指数了解股票市场价格总的变动方向和变动程度后，不仅可据此分析各支股票价格对股市价格总水平的影响程度，分析股价的长期变动趋势，还可在宏观上预测国民经济景气情况和企业经营业绩。美国股票市场的主要指数道·琼斯股票价格指数

目前道·琼斯股票指数共分四组，第一组工业股票价格平均指数由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济变化而发展，大致反映了各个时期美国整个工商业股票的价格水平；第二组运输业股票价格平均指数包括20种有代表性的运输业公司股票；第三组公用事业股票价格平均指数由15家公用事业公司股票组成；第四组综合指数用前三组中的65种股票加总计算得出。人们通常提到的道·琼斯股票指数指第一组即道·琼斯工业股票价格平均指数。道·琼斯股票指数之所以成为目前世界上影响最大、最有权威性的股票价格指数，是因为：（1）道·琼斯股票指数计算时采样使用的股票都很有代表性；（2）公布道·琼斯股票价格平均指数的《华尔街日报》是全球金融界最有影响力的报纸；（3）道·琼斯股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况。标准·普尔股票价格指数

标准·普尔股价指数以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。故从计算方法上看，标准·普尔股价指数属于综合指数。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔股价指数虽然在显示每日短期变化方面不如道·琼斯指数灵敏，但它既考虑了不同股票数量对股价的影响，又无须对折股股票进行调整，而且采样面广、代表性强，因此长期以来被普遍认为能全面地反映股市动态。纳斯达克股票价格指数

纳斯达克全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统”。纳斯达克指数主要有两个：纳斯达克综合指数和纳斯达克100指数。纳斯达克综合指数按市值加权编制，计算时包括了在纳斯达克上市的所有美国公司和非美国公司，每一家公司的股票均可通过其市值在综合指数中所占比重来影响纳斯达克综合指数。今天，纳斯达克综合指数包括5000多家公司，超过了其他证券市场指数，已成为最有影响力的证券市场指数之一。纳斯达克100指数也按照市值加权平均编制，由纳斯达克市场中美国国内最大的100家非金融类股票构成，主要反映了纳斯达克市场中成长最快的主要非金融公司的情况。英国股票市场的主要指数

反映伦敦证券交易所行情变动的最权威指数是《金融时报》股票价格指数，这是“伦敦《金融时报》工商业普通股票价格指数”的简称，由英国金融界著名报纸《金融时报》编制并公布。《金融时报》股价指数主要有三种：第一种是通常所指的英国《金融时报》指数，是从英国工商业挑选出30家有代表性的公开上市企业计算出的普通股价格指数，这些样本股票在整个股市中所占份额大，具有一定的代表性。该指数最初以1935年7月l日为基期，后来调整为以1962年4月10日为基期，基点为100点，采用几何平均法计算。第二种是根据伦敦证券交易所内交易较频繁的100家大公司股票计算的价格指数，以1984年1月3日为基期，基期指数为1000，该股票指数是许多期货和期权合约的标的，通过伦敦股票市场自动报价系统随时采样，能迅速灵敏地显示股市行情的即时变动。第三种是由500种股票组成的价格指数，具有更广泛的代表性。日本股票市场的主要指数

日经股票价格指数是反映日本股市价格变动的股票价格平均指数，由日本经济新闻社编制并公布。该指数的编制始于1950年9月，在日本经济新闻社1975年正式向美国道·琼斯公司买进商标后，采用了修正的道·琼斯公司股票价格平均数方法计算，股票指数相应改称为“日经道·琼斯股票平均价格指数”。1985年5月在合同满十年时又改为“日经平均股价指数”。该指数按计算对象采样数目不同分为两种：第一种是日经225种平均股价指数，该指数样本选定后原则上不再改动，覆盖面极广，代表第一类股中近60%的交易量以及近50%的总市值，日经225指数已被看作日本最有影响和代表性的股价指数。第二种日经指数是日经500种平均股价指数，该指数从1982年1月起开始编制，采样包括500种股票，代表性更广泛，但其样本不固定，每年4月根据上市公司经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素进行更换香港股票市场的主要指数

香港恒生股票价格指数由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制，恒生指数的样本股票定为33种，分别代表香港各主要行业中经济实力雄厚的大公司、大企业。样本股票按以下四条标准来选择和更新调整：在整个股市交易量中占重要地位；发行量足以应付旺市需求；成交额对投资者影响较大；公司业务以香港为基地。

恒生指数自创设以来已对样本成份股进行过10次调整。目前使用中的33种样本股票涉及到香港的各个行业，并占香港股票市值的70%左右，具有较强的代表性，具体构成为：工商业14种、地产业9种、公共事业6种、金融业4种。恒生指数最初以1964年7月31日为基期，基数为100，以成份股的发行股数为权数，按加权平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975.47。【扩展阅读和思考：中国的证券指数】

上海证券交易所指数系列是一个包括上证综合指数、上证180指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列。上证综合指数的全称是“上海证券交易所股票价格综合指数”，由我国上海证券交易所编制和发布，是国内外普遍采用的反映中国证券市场表现的权威统计指标。其前身是工商银行上海信托投资公司静安证券业务部于1987年11月2日开始编制的“静安指数”。上证综合指数以1990年12月19日为基准日，基期指数值为100，1991年7月15日正式对公众开始发布。采样对象为在上海证券交易所上市的所有股票（包含A股及B股），其中新上市股票在挂牌第二天纳入股票指数计算范围。指数计算方式以指数股报告期的股本数作为权数加权计算。上海证券交易所指数系列上证180指数则是2002年6月上海证券交易所为推动证券市场长远发展对原上证30指数进行调整并更名后形成，也叫上证成份指数。上证指数系列从总体上和各个不同侧面反映了上海证券交易所上市证券品种价格的变动情况，可以反映不同行业的景气状况及其价格整体变动状况，从而给投资者提供不同的投资组合分析参照系，随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要，上证指数也将逐步成为观察中国经济运行的“晴雨表”。深圳证券交易所的指数

深圳综合指数的全称是“深圳证券交易所股票价格综合指数”，由深圳证券交易所1991年4月4日开始编制发布。该指数的前身为深圳证券交易所1991年4月3日开始编制的深圳股价指数。1992年2月28日深圳证券交易所第一支B股挂牌后，深圳股价指数改名为深证综合指数，同时分别编制深圳证券A股指数及深圳证券B股指数发布，其中，深证综合指数和A股指数以1991年4月3日为基期，B股指数以1992年2月28日为基期，基期指数值均为100，以基期的总股本为权数。当有新股上市时，在其上市后第二天纳入采样股计算。

在前些年，由于深圳证券交易所的股票交易不如上海证券交易所那么活跃，深圳证券交易所增加了股票指数的编制方法，采用成份股指数。深证成份股指数是从上市的所有股票中抽取40家具有市场代表性的上市公司股票作为计算对象、并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，能够综合反映深交所上市A、B股的股价走势。主要国际股票市场的监管与投资者保护

为了防止人为操纵市场、禁止证券欺诈等不法行为，各国依据各自的政治经济条件对证券市场进行监管，以利于市场机制发挥作用，增强投资者信心并保护投资者利益。美国的证券市场监管体系已形成联邦政府监管、各州政府监管和证券业行业自我监管三个层次。美国证券市场的主要法律法规也分为三个层次：一是代表国家一级的联邦政府立法，通用于全国证券市场；二是代表地方政府的各州制定、颁布的仅适用于本州的有关证券法规；三是各大证券交易所的规章和全国证券交易商协会的有关规定。英国的证券监管体制与美国的集中立法型监管模式不同，长期以来实行以交易所自律为核心的证券监管体制。1986年英国出台《金融服务法》建立了英国证券市场新的管理体制，加大了政府对证券市场的干预力度，并在该法案上成立了证券投资委员会。1997年，英国政府提出了新的金融监管体制改革方案，并于1997年10月28日成立金融服务局将以往各机构的监管职能统一在自己名下，包括过去由伦敦证券交易所自己承担的一些监管职能。1998年7月，英国政府颁布了《金融服务和市场法案》，确立了具体监管规范以及金融服务局的职责权限。日本的证券监管体制在二战后模仿美国建立。多年来日本证券市场管理体制重行政、轻监管，实行以大藏省证券局、证券交易审议会、证券交易监视委员会、日本银行（中央银行）等机构为主体的证券管理结构，同时辅以证券业协会、公司债券承兑协会、证券投资信托协会以及证券情报中心等团体的自律管理体制。日本证券监管机构更倾向于采用行政指导和直接干预的方式来管理。香港的证券监管体制属于英国自律模式，政府对证券市场采取自由放任政策。随着证券业的发展，政府对证券市场的监管有所加强，1985年5月成立了“证券及期货事务监察委员会”。在该委员会的紧密配合和监督下，香港联合证券交易所采取自我管理的形式运转。香港证券市场法律监管体系由《证券条例》、等法例和有关的判例组成。以《证券条例》为基础，以其它法例、规则和守则为补充，共同构成了完备的法律监管体系，对证券市场起到了规范作用。第二节国际债券投资一、债券的定价原理二、债券收益率与利率期限结构三、债券的基本价值评估四、国际债券市场的互换债券的定价原理影响债券定价的内部因素从债券本身的特性来说，很有多因素会影响债券的定价：期限长短；息票利率；提前赎回的规定；税收待遇；

市场性；

拖欠的可能性。影响债券定价的外部因素从外部因素来说，影响债券定价的因素也不少：银行利率；

市场利率；其它因素，通货膨胀水平以及汇率风险等因素也会影响债券的定价。债券的定价原理债券价格、到期收益与息票利率之间的关系可用以下概括：息票利率＜到期收益←→债券价格＜票面价值息票利率＝到期收益←→债券价格＝票面价值息票利率＞到期收益←→债券价格＞票面价值

如果一种债券的市场价格上涨，则其收益率必然下降；反之，如果债券的市场价格下降，则其收益率必然提高。债券收益率与利率期限结构收益率曲线收益率曲线是一种时点图，上面的每一点都代表特定期限的债券，在一定时点上的到期收益率和到期期限之间的关系。收益率曲线主要包括三种类型：利率期限结构理论

债券的利率期限结构指债券到期收益率与到期期限之间的关系。市场预期理论市场预期理论又称“无偏预期”理论，它认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期；如果预期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。在市场预期理论中，位于某一时点的各种期限的债券具有不同的即期利率，但是在某个特定的时期内，市场上会预计所有债券都取得相同的收益率，而不管其到期期限的长短，这时长期债券成为短期债券的理想替代物，说明市场是均衡的。流动性偏好理论。

流动性偏好理论的基本观点认为，投资者不认可长期债券是短期债券的理想替代品。因此，投资者在接受长期债券时，要求对其承受的与偿还期限相联系的风险进行补偿，这导致流动性溢价出现，即远期利率和未来预期的即期利率之间的差额。债券期限越长，流动性溢价越大。由于流动性溢价对投资者风险的补偿，投资者变得愿意购买风险较大的债券。因此，在流动性偏好理论中，远期利率不再是对未来即期利率的无偏估计。市场分割理论

市场预期理论和流动性偏好理论都假设市场参与者能按照其利率预期不受阻碍的从债券市场的一个偿还期自由转到另一个偿还期，但市场分割理论的假设相反，认为市场是低效率的，由于存在市场分割情况，贷款者和借款者在进行贷款或融资活动时无法根据其利率预期将证券从一个偿还期自由转到另一个偿还期。根据市场分割理论，市场被划分为两部分，短期资金市场和长期资金市场，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金供求状况的比较。债券的基本价值评估

在评估债券基本价值前，假定各种债券的名义和实际支付金额确定，尤其假定通货膨胀幅度可以精确预测，从而使对债券的估值集中于时间的影响上。货币的时间价值

债券投资的实质是投资者能够在未来某个时点获取一笔已发生增值的货币收益，因此债券的价格实际上表现为投资者目前为获取这笔收入愿意投入的资金。货币的时间价值是指使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，因此一笔货币投资的未来价值贴现后应当高于其最初投入的资金，多出的部分相当于投资的利率收入。

未来值的计算

假设投资的利率为r，如进行一项为期n年的投资，到第n年时的货币总额为：Pn=P0（1+r）n（复利公式）

或者Pn=P0（1+rn）（单利公式）现值的计算现值实际上是未来值的逆运算：P0=Pn/（1+r）n（复利公式）

或者P0=Pn/（1+rn）（单利公式）

其中，P0是现值，Pn是未来值，r为每期利率，n是时期数。根据未来值求现值的过程，叫贴现。当未来值给定时，贴现率越高现值越低；当利率给定时，期限越长该未来值的现值就越低。一次还本付息的债券

这种债券不支付息票利息，而是在到期日支付固定的现金流，其预期货币收入是一次性支付的利息和本金，必要收益率可以参照可比债券得出。一份n年到期的该种债券的贴现值为：P=M（1+i）n/（1+r）n（复利公式）

或者P=M（1+in）/（1+rn）（单利公式）

其中，P为债券价格，M为票面价格，i为每期票面利率，r是必要收益率，n为所余时期数。一年付息一次的债券

投资外国债券的回报

国际债券市场的互换

互换是国际金融市场上重要的创新。货币互换指以一种货币标价的债务或资产与以另一种货币标价的债务或资产进行交换。利率互换指固定利率债务或资产与浮动利率债务或资产的交换（或浮动利率与固定利率的交换）。如果互换包括以一种货币标价的固定利率债务或资产与以另一种货币标价的浮动利率债务或资产的交换，那么这既是利率互换也是货币互换。

大部分货币和利率互换可以用以下三种方式来简要解释：风险分担、套汇、市场完成。首先，很多货币和利率互换表示简单的风险分担。其次，在有些情况下，可以用套汇来解释货币或利率互换。最后，如果互换表明由于风险分担而出现了新的市场，从经济角度讲，其所产生的有益的交易是原先市场上有关交易所不能给予的，互换也可以称为“市场完成”。第三节国际证券投资基金一、投资基金概述二、投资基金的分类三、投资基金的价值与价格四、投资基金的风险和投资组合投资基金概述

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，由基金管理人管理和运营的资金，从事股票、债券、外汇和货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金的机制特点可以描述为：投资组合、分散风险、专家理财、规模经济。投资基金的创立和运行一般涉及四个方面的当事人：基金投资人、基金发起人、基金管理人和基金托管人。投资基金的组织机构一般也涉及四个方面的当事人：基金受益人、基金管理人、基金托管人和基金代理人。投资基金的分类开放式基金与封闭式基金

根据受益凭证（基金投资者持有基金资产的一种凭证）是否可赎回，可将证券投资基金划分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金封闭式基金基金份额可变；可以随时接受申购和赎回一般固定不变；扩大规模只能依靠设立新的基金基金期限无预定的存续期限，理论上可以无限的存在下去有固定的存续期间，期满后一般予以清盘交易方式向基金管理公司或销售机构申购或购回；基金的投资者和经理人或代理人之间直接进行交易，投资者之间不发生交易行为封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖交易价格根据基金单位资产净值决定；每个交易日公布资产净值市场竞价决定；定期公布基金的单位资产净值投资策略流动性需求大；制定长期投资策略同时必须考虑短期流动性需求小；制定长期投资策略，取得长期经营绩效契约型基金和公司型基金

根据投资基金的组织形式和法律地位，可将其分为契约型基金和公司型基金。公司型证券基金以美国为代表，也被称为共同基金；契约型基金则以日本为代表。契约型基金是基于一定的信托契约原理而组织起来的代理投资行为，有时也被称为信托型投资基金。公司型基金是指按公司法组成的基金，这种投资基金本身就是投资公司。而这类投资公司以发行股份的方式募集资金，然后交由某一事先选定的基金管理公司进行投资，投资者凭其持有的投资基金股份，依法分享投资收益。契约型与公司型投资基金的区别契约型基金公司型基金法律依据依据基金契约组建的，信托法是其设立的依据依据公司法组建法人资格不具有法人资格具有法人资格的股份有限公司投资者地位作为信托契约中规定的受益人，对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见融资渠道不具有法人资格，一般不能向银行贷款具有法人资格，扩大公司规模时，可以向银行贷款基金发行凭证发行受益凭证筹集资金，仅仅是一种信托关系发行普通股票，既是所有权凭证，又反映信托关系运营方式依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营随即终止除非依据公司法破产、清算，否则公司一般都具有永久性，公司运营具有股份公司的特征私募基金与公募基金的主要区别私募基金公募基金监管要求免于证监会监管，投资组合结构不受限制，无须披露投资者和基金表现必须向证监会注册，在结构和操作上也受到相关法律的严格管制费用要求不受限制公募基金从管理投资基金中获得的收入通常受到政府法律管制，投资基金的销售费用和其他分配费用也受到政府特定规则限制杠杆操作要求

不受限制杠杆操作或者以其投资组合价值为担保进行借贷的能力受到政府法律严格管制价格制定和流动性要求不需要必须每天对其投资组合和所含有关证券进行定价对投资者要求一般由大户及集团投资者构成，一般要求最少100万美元的投资额度具备基金开户的最低投资额即可根据募集对象、募集方式的不同，投资基金可以分为私募基金和公募基金。私募基金是一种以私募发行方式向少数投资者募集资金而设立的基金。公募基金指向广泛而不特定的投资者发行基金份额的基金。股票基金和债券基金

根据投资对象不同可将投资基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、指数基金和认股权证基金等。

股票基金

通常情况下，一只基金如果将60%以上资产投资在股票上，就可以被认为是股票型投资基金。

股票基金可以按照投资股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金。优先股基金风险较小并可以获得稳定的股利收益，投资对象是各公司发行的优先股；普通股基金以追求资本利得和长期资本增值为投资目标，风险相对优先股而言较高。

股票基金按照基金投资分散化程度可以分为一般普通股基金和专门化基金。一般普通股基金资产分散投资于各类普通股股票上；专门化基金投资于某些特殊行业股票上，风险较大但可能具有较好的潜在收益。

股票基金可以按照基金投资目的分为资本增值型基金、成长型基金以及收入型基金。资本增值型基金投资的主要目的是最求资本快速增长，一次带来资本增值，风险大收益也大；成长型基金投资于具有成长潜力并能带来收入的普通股股票，具有一定风险；收入型基金投资于具有稳定发展前景的公司所发行的股票，追求稳定的股利分配和资本利得，风险小但收入也不高。股票基金的特点与其他基金相比，投资对象和投资目的具有多样性。与直接购买股票比，不就能够分散风险而且成本费用较低。从资产流动性来说，股票基金流动性强、变现性强，投资对象是流动性较好的股票，变现容易。股票基金具有在国际市场上融资的功能和特点，股票基金的投资对象可以是外国公司股票，投资人通过购买股票基金相当于投资了其他国家的股票。股票基金的获利性较大，但风险也较大。债券基金

一般来说，一只基金如果将80%以上的资产投资在债券上，就可以被认为是债券型投资基金。债券型基金的投资收益来自债券利息收入和买卖债券获得的差价收入。债券基金的特点是：专门投资于各种债券，投资组合由不同等级的债券构成，风险低，收益低但是稳定。注重当期收益，比股票缺乏增值潜力，但管理成本费用较低，适合不愿过多冒险并谋求当期稳定收益的保守型投资者。债券基金由专家经营。流动性强，通过债券基金间接投资债券可获得较高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或者赎回。自由选择，普通投资者可以通过债券基金方便地参与银行间债券、公司债券、可转换债券等产品的投资，可以根据债券的信用评级等信息选出符合自己偏好的债券基金进行投资。股市低迷时债券基金收益较为稳定，不受市场波动的影响。投资基金的价值与价格投资基金的价值

可以用“基金单位净资产”指标来反映基金单位的价值，这也是评估基金价值的主要依据。基