国际财务管理综合概论课件

第一章

国际财务管理概论第一章国际财务管理概论1FINANCECORPERATEFINANCEPUBLICFINANCEPERSONALFINANCEINTERNATIONALFINANCE财务的涵义是什么?------“钱的管理”FINANCE2第一节公司财务管理回顾财务管理在公司管理中的位置企业的各种经营活动与财务管理有何关系?企业财务经理在现代企业组织中有何地位?第一节公司财务管理回顾财务管理在公司管理中的位置3公司目标和公司财务管理目标利润最大化面临的问题测定困难运用绝对量衡量利润长期和短期问题缺乏对资金时间价值的考虑缺乏对风险的考虑缺乏对投入产出关系的考虑公司目标和公司财务管理目标利润最大化4资本利润率最大化面临的问题缺乏考虑风险因素缺乏考虑资金的时间价值资本利润率最大化5企业价值最大化:至今接受最广泛的企业财务管理目标企业价值-----股票价格,反映了企业的全部信息潜在的获预期的获利能力资金的时间价值风险因素企业价值最大化:至今接受最广泛的企业财务管理目标6企业价值(价格)是市场判断的结果但对非上市公司来说,这一目标仍存在问题在存在委托-代理问题的情况下,如何保证企业的经营者努力实现股东的利益------企业价值的最大化?------一直是一个问题企业价值(价格)是市场判断的结果7代理问题管理者对股东利益的侵害大股东及其代表对中小股东的利益侵害管理者与股东对国有股东的利益侵害管理者及其股东对债权人的利益侵害代理问题8解决代理问题的关键在于完善公司治理结构这就是为什么理解公司的财务行为须从理解公司治理出发的原因！企业价值最大化狭义的公司治理结构股东大会董事会监事会独立董事·······市场机制控制权市场高级经理人市场产品市场监管体系监管机构监管法规激励机制有形激励年薪奖金股票股票期权无形激励高管人员解决代理问题的关键在于完善公司治理结构这就是为什么理解公司的9

财务管理的内容

财务理论的构成货币与资本市场学投资学财务管理（财务决策）财务管理的内容

财务理论的构成10财务管理学的发展1900—1940：形成阶段，强调公司的成立、重整和证券的发行问题——叙述性与法律性1940—1950：以外来人士而非管理当局的观点阐述财务问题；财务报表的分析技术（杜邦分析技术）形成——叙述为主财务管理学的发展1900—1940：形成阶段，强调公司的成立111950—1960：向严谨的数量分析发展，重点从资产负债表的右方移向左方，即强调资产管理；开始以管理当局的观点研究财务问题即强调财务决策1950—1960：向严谨的数量分析发展，重点从资产负债表的121960—1970：现代财务管理的形成与成熟时期。研究又回到资产负债表的右方即强调负债管理，其主要体现在对公司资本结构的研究方面，出现了MM定理。在这一时期，投资组合理论和资本资产定价模型开始广为接受，这不但促进了财务决策向合理化方向发展，而且推动了财务管理学利润体系的形成1960—1970：现代财务管理的形成与成熟时期。研究又回到131980—：代理问题如何影响财务决策一直是人们关注的问题，现代企业理论的新进展——交易成本理论、产权理论、代理理论的新思路与方法开始与传统的财务问题结合，使得财务理论向纵深方向发展。通货膨胀和汇率风险等因素在财务决策中的作用也受到关注。金融管制放松以及不断涌现的新金融工具对财务管理的影响问题也备收关注1980—：代理问题如何影响财务决策一直是人们关注14财务管理的内容基本概念与理论企业组织财务报表所得税制度金融市场金融机构资金的时间价值财务管理的内容基本概念与理论15现金流量资产定价风险—收益关系财务管理的活动筹资筹资方式与渠道——普通股、债券、长期负债、融资租赁现金流量16资本成本与资本结构财务风险与股利政策投资资本预算投资组合理论营运资本管理短期融资资本成本与资本结构17流动资产管理——现金、有价证券、应收账款、存货管理其他专题兼并控股与破产财务分析新型金融工具以及国际财务管理流动资产管理——现金、有价证券、应收账款、存货管理18第二节国际财务管理概述国际财务管理又称跨国公司财务管理国际财务管理的复杂性及其有关内容国际财务管理的基本原理与一般公司财务管理的原理是一致的,但跨国公司或国际企业面临着更多的复杂性第二节国际财务管理概述国际财务管理又称跨国公司财务管理19国际财务管理的复杂性在政治上:政治风险外国政局的不稳定性政权变更可能发生的征收对外资的政策和态度政府政策的急变国际财务管理的复杂性在政治上:政治风险20在法律上:多种法律制度尤其在税收制度上,各国的税收制度各不相同,这既带来了纳税管理上的复杂性,又带来了合法避税的可能性在文化上管理中面临的文化冲突使得经营上面临的不确定性增加在法律上:多种法律制度21在汇率上:汇率风险各国普遍采取浮动汇率制度使得汇率总是处于不断波动之中当国际企业或跨国公司开展海外业务时,因货币兑换而带来的本币收入等方面的不确定性,不但扭曲了经营成果,也带来了巨大的经营风险在汇率上:汇率风险22国际财务管理的一些特殊内容汇率风险管理汇率风险(暴露)的类型及其相关的管理方法------国际财务管理的核心政治风险管理政治风险的测定以及在资本预算中如何将此因素纳入分析国际税收管理如何合理避税国际财务管理的一些特殊内容汇率风险管理23国际财务管理的其他专题国际投资国际项目投资的方法、国际证券投资国际筹资国际筹资方式和渠道、国际资本成本和资本结构国际营运资金管理重点是国际现金管理其他BOT等国际财务管理的其他专题国际投资24学习国际财务管理的基础课程公司财务管理投资学（证券投资）证券投资理论，包括各种有价证券的特征、发行方法、证券市场、证券公司（投资银行）、投资组合理论、资本资产定价模型等货币银行学宏观货币理论、金融市场和金融机构等学习国际财务管理的基础课程公司财务管理25跨国公司管理或国际企业管理对外直接投资理论、跨国公司的生产、营销、财务、人力资源管理国际金融国际往来------国际收支（国际收支理论）------国际结算------外汇、汇率和外汇市场（汇率理论）------国际储备国际金融市场和国际金融机构跨国公司管理或国际企业管理26谢谢！谢谢！27第一章

国际财务管理概论第一章国际财务管理概论28FINANCECORPERATEFINANCEPUBLICFINANCEPERSONALFINANCEINTERNATIONALFINANCE财务的涵义是什么?------“钱的管理”FINANCE29第一节公司财务管理回顾财务管理在公司管理中的位置企业的各种经营活动与财务管理有何关系?企业财务经理在现代企业组织中有何地位?第一节公司财务管理回顾财务管理在公司管理中的位置30公司目标和公司财务管理目标利润最大化面临的问题测定困难运用绝对量衡量利润长期和短期问题缺乏对资金时间价值的考虑缺乏对风险的考虑缺乏对投入产出关系的考虑公司目标和公司财务管理目标利润最大化31资本利润率最大化面临的问题缺乏考虑风险因素缺乏考虑资金的时间价值资本利润率最大化32企业价值最大化:至今接受最广泛的企业财务管理目标企业价值-----股票价格,反映了企业的全部信息潜在的获预期的获利能力资金的时间价值风险因素企业价值最大化:至今接受最广泛的企业财务管理目标33企业价值(价格)是市场判断的结果但对非上市公司来说,这一目标仍存在问题在存在委托-代理问题的情况下,如何保证企业的经营者努力实现股东的利益------企业价值的最大化?------一直是一个问题企业价值(价格)是市场判断的结果34代理问题管理者对股东利益的侵害大股东及其代表对中小股东的利益侵害管理者与股东对国有股东的利益侵害管理者及其股东对债权人的利益侵害代理问题35解决代理问题的关键在于完善公司治理结构这就是为什么理解公司的财务行为须从理解公司治理出发的原因！企业价值最大化狭义的公司治理结构股东大会董事会监事会独立董事·······市场机制控制权市场高级经理人市场产品市场监管体系监管机构监管法规激励机制有形激励年薪奖金股票股票期权无形激励高管人员解决代理问题的关键在于完善公司治理结构这就是为什么理解公司的36

财务管理的内容

财务理论的构成货币与资本市场学投资学财务管理（财务决策）财务管理的内容

财务理论的构成37财务管理学的发展1900—1940：形成阶段，强调公司的成立、重整和证券的发行问题——叙述性与法律性1940—1950：以外来人士而非管理当局的观点阐述财务问题；财务报表的分析技术（杜邦分析技术）形成——叙述为主财务管理学的发展1900—1940：形成阶段，强调公司的成立381950—1960：向严谨的数量分析发展，重点从资产负债表的右方移向左方，即强调资产管理；开始以管理当局的观点研究财务问题即强调财务决策1950—1960：向严谨的数量分析发展，重点从资产负债表的391960—1970：现代财务管理的形成与成熟时期。研究又回到资产负债表的右方即强调负债管理，其主要体现在对公司资本结构的研究方面，出现了MM定理。在这一时期，投资组合理论和资本资产定价模型开始广为接受，这不但促进了财务决策向合理化方向发展，而且推动了财务管理学利润体系的形成1960—1970：现代财务管理的形成与成熟时期。研究又回到401980—：代理问题如何影响财务决策一直是人们关注的问题，现代企业理论的新进展——交易成本理论、产权理论、代理理论的新思路与方法开始与传统的财务问题结合，使得财务理论向纵深方向发展。通货膨胀和汇率风险等因素在财务决策中的作用也受到关注。金融管制放松以及不断涌现的新金融工具对财务管理的影响问题也备收关注1980—：代理问题如何影响财务决策一直是人们关注41财务管理的内容基本概念与理论企业组织财务报表所得税制度金融市场金融机构资金的时间价值财务管理的内容基本概念与理论42现金流量资产定价风险—收益关系财务管理的活动筹资筹资方式与渠道——普通股、债券、长期负债、融资租赁现金流量43资本成本与资本结构财务风险与股利政策投资资本预算投资组合理论营运资本管理短期融资资本成本与资本结构44流动资产管理——现金、有价证券、应收账款、存货管理其他专题兼并控股与破产财务分析新型金融工具以及国际财务管理流动资产管理——现金、有价证券、应收账款、存货管理45第二节国际财务管理概述国际财务管理又称跨国公司财务管理国际财务管理的复杂性及其有关内容国际财务管理的基本原理与一般公司财务管理的原理是一致的,但跨国公司或国际企业面临着更多的复杂性第二节国际财务管理概述国际财务管理又称跨国公司财务管理46国际财务管理的复杂性在政治上:政治风险外国政局的不稳定性政权变更可能发生的征收对外资的政策和态度政府政策的急变国际财务管理的复杂性在政治上:政治风险47在法律上:多种法律制度尤其在税收制度上,各国的税收制度各不相同,这既带来了纳税管理上的复杂性,又带来了合法避税的可能性在文化上管理中面临的文化冲突使得经营上面临的不确定性增加在法律上:多种法律制度48在汇率上:汇率风险各国普遍采取浮动汇率制度使得汇率总是处于不断波动之中当国际企业或跨国公司开展海外业务时,因货币兑换而带来的本币收入等方面的不确定性,不但扭曲了经营成果,也带来了巨大的经营风险在汇率上:汇率风险49国际财务管理的一些特殊内容汇率风险管理汇率风险(暴露)的类型及其相关的管理方法------国际财务管理的核心政治风险管理政治风险的测定以及在资本预算中如何将此因素纳入分析国际税收管理如何合理避税国际财务管理的一些特殊内容汇率风险管理50国际财务管理的其他专题国际投资国际项目投资的方法、国际证券投资国际筹资国际筹资方式和渠道、国际资本成本和资本结构国际营运资金管理重点是国际现金管理其他BOT等国际财务管理的其他专题国际投资51学习国际财务管