风险与不确定性分析-概率风险分析10秋

第三节概率分析一、风险的概念1.风险的概念风险，是相对于预期目标而言，经济主体遭受损失的不确定性。风险具有三个必备的要素。不确定性是损失存在的必要条件潜在损失是风险存在的充分条件经济主体风险是风险成立的基础第五章风险与不确定性分析（1）风险的分类（2）工程项目风险的主要来源（3）风险管理的步骤风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第1页!2.风险的分类（1）纯风险和理论风险；纯风险是指不确定性中仅存在损失的可能性。理论风险是指不确定性中既存在损失的可能性也存在收益的可能性。（2）静态风险和动态风险静态风险是社会经济处于稳定状态时的风险。地震等动态风险是由于社会经济的变化而产生的风险。第三节概率分析一、风险的概念第五章风险与不确定性分析（3）主观风险和客观风险；主观风险来自人们对未来预期收益主观估计的错误。客观风险来自客观世界的不确定性。风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第2页!3.工程项目风险的主要来源（1）市场风险是指由于市场价格的不确定性导致损失的可能性（2）技术风险是指高新技术的应用和技术进步使建设项目目标发生损失的可能性。（3）财产风险是指与建设项目有关的企业和个人所拥有、租赁或使用的财产面临可能被破坏、被损毁以及被盗窃的风险。第三节概率分析一、风险的概念第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第3页!风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第4页!建设投资设备工器具投资建设安装工程费工程建设其他投资经营成本生产成本销售费用管理费用财务费用销售收入销售量销售价格需求规模产品竞争力替代产品销量替代产品价格市场供求状况同类产品价格项目寿命周期建设期生产经营期例如：某工程项目经济评价指标为IRR，识别过程：影响IRR的各种因素二、风险识别第三节概率分析第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第5页!（一）离散概率分布当变量可能值为有限个数，这种随机变量称为离散随机变量。其概率密度分布为间断函数。指标的期望值指标的方差指标的均方差第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第6页!净现值的方差净现值的均方差风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第7页!1.正态分布概率密度变量取值x均值密度函数以均值为中心对称分布。适用于描述一般经济变量，如销售量、售价、产品成本等。第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第8页!3.梯形分布三角函数的特例，当最可能值只能确定一个最可能值的范围时，用梯形分布描述。概率密度变量取值xPMO第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第9页!5.均匀分布概率密度变量取值xab(a+b)/21/(a+b)指标值服从均匀分布。第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第10页!方案的净现值的期望值和方差为(三)概率树分析-敏感性分析的继续第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第11页!2.概率树分析的一般步骤1）列出要考虑的各种风险因素。如投资、经营成本、销售价格等。2）设想各种风险因素可能发生情况，确定其数值发生变化个数。3）分别确定各种情况可能出现的概率并保证每个不确定因素可能发生的情况的概率之和等于1。(三)概率树分析第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度4）分别求出各种不确定因素发生变化时，方案净现金流量各状态发生的概率和相应状态下的净现值NPV(j)。5）求方案净现值的期望值和方差。6）求出方案净现值非负的累计概率。7）对概率分析结果作说明。风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第12页![例]某项目的技术方案在其寿命期内可能出现的五种状态的净现金流量及其发生的概率见下表，假定各年份净现金流量互不相关，基准收益率为10%，求

（1）方案净现值的期望值、方差、均方差；（2）方案净现值大于0的概率；（3）方案净现值大于1750万元的概率。单位：百万元17.6218.7017.100.51-7.76NPV10.9410.599.906.935.45117.797.596.903.932.452~10000001-27-24.75-22.5-22.5-22.50P5=0.1P4=0.2P3=0.4P2=0.2P1=0.1S5S4S3S2S1状态概率年末第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第13页!净现值状态状态1概率0.1状态2概率0.2状态3概率0.4状态4概率0.2状态5概率0.1状态1净现值=-7.76百万元状态2净现值=0.51百万元状态3净现值=17.1百万元状态4净现值=18.7百万元状态5净现值=17.62百万元方案净现值大于0的概率P(NPV≥0)=0.2+0.4+0.2+0.1=0.9方案净现值大于17.5百万元的概率P(NPV)≥17.5百万元)=0.33)方案净现值的概率树图第三节概率分析第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第14页!2）这两个不确定因素可能发生的变化及其概率0.10.50.60.40.30.1租售收入开发成本+20%0-20%变幅概率因素3）利用概率作图列出本项目净现金流量的全部可能状态4）分别计算项目净现金流量各状态的概率Pj5）分别计算各状态下的项目净现值NPV(j)6）计算加权净现值NPV(j)×Pj和期望值E(NPV)、方差解：1）将开发成本和租售收入作为拟不确定因素。风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第15页!10.50.40.1+20%0-20%开发成本0.10.60.30.10.60.30.10.60.3+20%0-20%+20%-20%+20%-20%租售收入0.050.300.150.040.240.120.010.060.03PjNPV(j)Pj386.66NPV(j)7733.2424.11631.89-458.21306.033.70139.38526.6310602.72103.3-3054.75441.7280.813938.18777.23616.2108.49Total3098.66123456789状态风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第16页!四、风险决策（一）风险态度典型的风险态度：风险厌恶、风险中性和风险偏爱（二）风险决策准则与方法1.满意度准则满意度准则既可以是决策人想要达到的收益水平，也可以是决策人想要避免的必要损失水平。适用于风险偏爱和风险厌恶。4.期望值方差准则--适合任何风险偏好的决策者3.最小方差准则–避免最大损失，不是追求最大收益2.期望值准则--适用于风险中性第三节概率分析第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第17页!（4）责任风险指承担法律责任后对受损一方进行补偿而使自己蒙受损失的可能性。（5）信用风险指由于有关行为不能做到重合同、守信用而导致目标损失的可能性。4.风险管理的步骤风险识别、风险测度、风险决策和风险控制。第三节概率分析一、风险的概念第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第18页!二、风险识别风险识别的主要任务是明确风险存在的可能性，为风险测度和风险决策奠定基础。风险识别的一般步骤：（1）明确所要实现的目标；（2）找出影响目标值的全部因素；（3）分析各因素对目标的相对影响程度；（4）根据各因素的的不利发展，确定主要风险因素；第三节概率分析第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第19页!三、风险测度测度工程建设项目的风险可用项目某一经济效益指标的负偏离（如NPV0,IRRic)发生的概率来度量。概率分主观概率和客观概率。1.客观概率---是指用科学的数理统计方法，推断计算随机事件发生的可能性大小。2.主观概率---是指用凭经验进行估计得出的结论。风险测度主要是确定随机变量的概率分布以及期望值和方差等参数。第三节概率分析第五章风险与不确定性分析（二）连续概率分布（一）离散概率分布（三）概率树分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第20页![例]某工程项目的净现值为随机变量，其离散型概率分布如下表，求净现值的期望值和方差。净现值的可能状态1000150020002500概率分布P0.10.50.250.15解：净现值的期望值风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第21页!（二）连续概率分布-回顾与复习当一个变量的取值范围为一个区间，这种变量称为连续变量。其概率密度分布为连续函数。5.均匀分布4.分布3.梯形分布2.三角分布1.正态分布第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第22页!2.三角分布三角函数为不对称三角形。适用于描述工期、投资等变量，也可描述产量、成本等。概率密度变量取值xPMO第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第23页!4.分布概率密度变量取值xPMO适用于描述工期等不对称分布变量。第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第24页!(三)概率树分析-敏感性分析的继续概率分析是通过研究各种不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，从而对方案的风险情况作出比较准确的判断第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度在不确定因素的综合影响下，某方案的净现金流量序列取k种状态。第j种状态下，方案的净现值为1.概率树分析的原理风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第25页!某方案的净现值的概率分布累计分布函数净现值大于或等于零的概率为(三)概率树分析-敏感性分析的继续第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第26页!NPV累计概率10203040506070-10100806040200第三节概率分析第五章风险与不确定性分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第27页!解：1）求各种状态下的净现值NPV(1)=-22.5+2.45(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)+5.45(P/F,10%,11)=-22.5+2.45×5.759×0.9091+5.45×0.3505=-7.76其他同理可求出.2)方案净现值的期望值、方差、均方差E(NPV)=∑NPV(j)×Pj=0.1×(-7.76)+0.2×0.51+0.4×17.1+0.2×18.7+0.1×17.62=11.67(万元)D(NPV)=∑[NPV(j)-E(NPV)]2×Pj=[(-7.76）-11.67）]2×0.1+(0.51-11.67)2×0.2+(17.1-11.67)2×0.4+(18.7-11.67)2×0.2+(18.38-11.67)2×0.1=87.87(百万元）(NPV)=9.37(百万元）风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第28页!课堂练习：某房地产开发项目的现金流量如表所示，根据预测和经验判断，开发成本、租售收入（二者相互独立）可能发生的变化及其概率见表。试对此项目进行概率分析并求净现值大于或等于5000万元的概率，取基准折现率为12％。年份12345租售收入开发成本其他支出净现金流量16004500--290064005900-50088006900-19008800180025004500820020030005000第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度-概率树分析风险与不确定性分析-概率风险分析10秋共32页，您现在浏览的是第29页!分别计算项目净现金流量序列各状态的概率PjP1=0.50.1=0.05P2=0.50.6=0.30分别计算各状态下的项目净现值NPV(j)NPV(1)=(CI–CO)(1)t(1+12%)-t=7733.2NPV(2)=(CI–CO)(2)t(1+12%)-t=2106.3第三节概率分析第五章风险与不确定性分析三、风险测度-概率树