![收益分配管理及其程序与方案课件_第1页](http://file4.renrendoc.com/view/be724fe64dc85e4be11143ee558fe662/be724fe64dc85e4be11143ee558fe6621.gif)
![收益分配管理及其程序与方案课件_第2页](http://file4.renrendoc.com/view/be724fe64dc85e4be11143ee558fe662/be724fe64dc85e4be11143ee558fe6622.gif)
![收益分配管理及其程序与方案课件_第3页](http://file4.renrendoc.com/view/be724fe64dc85e4be11143ee558fe662/be724fe64dc85e4be11143ee558fe6623.gif)
![收益分配管理及其程序与方案课件_第4页](http://file4.renrendoc.com/view/be724fe64dc85e4be11143ee558fe662/be724fe64dc85e4be11143ee558fe6624.gif)
![收益分配管理及其程序与方案课件_第5页](http://file4.renrendoc.com/view/be724fe64dc85e4be11143ee558fe662/be724fe64dc85e4be11143ee558fe6625.gif)
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
第八章收益分配管理第一节收益分配概述第二节股利理论和股利政策第三节股利分配程序与方案第四节股票股利与股票分割第五节现金股利与股票回购第八章收益分配管理第一节收益分配概述1学习目的理解主要股利理论熟悉常用股利政策,理解各种股利政策优缺点及适用企业类型熟悉股利分配程序,熟悉股利发放日程理解股票股利、股票分割、现金股利、股票回购对企业所有者权益、资产总额的影响理解股票股利与股票分割的区别了解现金股利与股票回购的区别2学习目的理解主要股利理论2小故事:猎狗与兔子3小故事:猎狗与兔子3第一节收益分配概述一、收益分配的基本原则广义:指对公司的收入和收益总额进行分配的过程狭义:指公司净收益的分配4第一节收益分配概述一、收益分配的基本原则4收益分配的原则(一)依法分配原则(二)资本保全原则(三)兼顾各方利益原则(四)分配与积累并重原则(五)投资与收益对等原则5收益分配的原则(一)依法分配原则5二、确定收益分配政策时应考虑的因素(一)法律因素资本保全约束资本积累约束净利润约束偿债能力约束超额累积利润约束(二)股东因素控制权税赋稳定收入规避风险6二、确定收益分配政策时应考虑的因素(一)法律因素(二)股东因(三)公司因素筹资能力投资需求盈余稳定状况资产流动状况筹资成本偿还债务的需要股利政策惯性其他因素(四)其他因素契约性约束通货膨胀7(三)公司因素(四)其他因素7第二节股利理论和股利政策一、股利理论股利无关论股利相关论代理理论所得税差异理论8第二节股利理论和股利政策一、股利理论8(一)股利无关论莫迪格莱尼、米勒在一定假设条件限定下,公司股票价格由公司投资方案和获利能力所决定,股利政策不会对公司的股票价格或公司的价值产生影响股东只关心公司收益的增长,至于支付多大比例的股利,股东并不关心9(一)股利无关论莫迪格莱尼、米勒9(二)股利相关论公司的股利政策会影响到股票价格。“手中之鸟”理论信号传递理论10(二)股利相关论公司的股利政策会影响到股票价格。101.“手中之鸟”理论投资者更喜欢现金股利,而不愿意将收益留存在公司内部而去承担未来的投资风险。公司支付较高股利时,股价会随之上升。2.信号传递理论股利能将公司的盈余状况、资金状况和财务信息等提供给投资者,从而影响股价。111.“手中之鸟”理论11(三)代理理论股利政策相当于协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小化。(四)所得税差异理论由于普遍存在的税率差及纳税时间差,资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标,公司应当采用低股利政策。12(三)代理理论12二、股利政策股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。常用的股利政策剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策13二、股利政策股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利(一)剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求,如果还有剩余,则发放股利;如果没有,则不派发股利。根据MM股利无关论四个步骤14(一)剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公优点:有利于公司合理安排资金结构充分利用最低成本的资金来源可为公司未来盈利的稳定增长奠定良好的基础缺点:可能造成各年股利支付额不稳定适用于新成立的、处于初创期的公司15优点:15(二)固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时,才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策基于“手中之鸟”理论和“信号传递”理论16(二)固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在优点:传递公司运转良好的信息有利于投资者安排股利收入和支出可以避免股利支付的大幅度、无序波动缺点:可能导致资金短缺、财务状况恶化可能会给公司造成较大的财务压力,侵蚀资本适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司,难长期采用17优点:17(三)固定股利支付率政策是指公司确定一个固定的股利占盈余的比例,并且每年按这一固定比例支付股利给股东发放股利总额=当年可用于分配普通股股利的税后净利润×固定股利支付率当年留存收益额=当年可用于分配普通股股利的税后净利润-发放股利总额18(三)固定股利支付率政策是指公司确定一个固定的股利占盈余的比优点:股利与公司盈余紧密地配合保持了股利与净利润间的一定比例关系缺点:传递的信息容易成为公司的不利因素公司财务压力较大,缺乏财务弹性确定合理的固定支付率难度很大适合于稳定发展的公司和财务状况处于较稳定阶段的公司19优点:19(四)低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外,还在公司盈利情况好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的一种折中的股利政策。20(四)低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常优点:对投资者具有较强的吸引力能使公司具有较大的财务灵活性缺点:股利派发仍然缺乏稳定性长期派发额外股利会让股东误认为是正常股利适用于盈利经常波动的公司21优点:21第三节股利分配程序与方案一、股利分配程序(一)弥补以前年度亏损(二)提前法定盈余公积金(三)提取任意盈余公积金(四)向股东(投资者)分配股利(利润)22第三节股利分配程序与方案一、股利分配程序22二、股利分配方案的确定(一)选择股利政策(二)确定股利支付水平(三)确定股利支付形式现金股利股票股利财产股利负债股利23二、股利分配方案的确定(一)选择股利政策23三、股利的发放(一)预案公布日(二)宣告日(三)股权登记日(四)除权日、除息日(五)股利支付日24三、股利的发放(一)预案公布日24第四节股票股利与股票分割一、股票股利是指公司用增发股票的方式代替现金发放股利,是按原股份的比例发给股东的新股公司的资产和负债都保持不变,只是所有者权益内部各项目的结构以及股票的市场价格发生了变化25第四节股票股利与股票分割一、股票股利25并不会导致公司现金支出的增加,也不会使股东权益和公司的价值发生变化它是一种能有效降低公司现金支出的股利支付方式有助于把股票市价维持在希望的范围内26并不会导致公司现金支出的增加,也不会使股东权益和公司的价值发二、股票分割(一)股票分割的含义股票分割是指将高面额股票拆换为低面额股票的行为。股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化,变化的只是股票的面值和股数27二、股票分割(一)股票分割的含义27(二)股票分割的作用(1)可以促进股票的流通和交易(2)有助于提高投资者对公司的信心(3)可以为公司发行新股做准备(4)有助于公司并购政策的实施28(二)股票分割的作用(1)可以促进股票的流通和交易28第五节现金股利与股票回购一、现金股利是指公司直接以现金支付的股利,是股利支付的主要方式会对股票价格产生直接影响,股票除息日之后股票价格会下跌除息后价格=股权登记日收盘价-每股所派现金29第五节现金股利与股票回购一、现金股利29二、股票回购(一)股票回购的含义与方式是指上市公司出资将其发行在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。股票回购的方式在市场上直接购买向全体股东按照相同比例发出购回要约与少数大股东协商购买30二、股票回购(一)股票回购的含义与方式30(二)股票回购的动机提高财务杠杆比例,改善公司的资本结构满足公司兼并与收购的需要满足认股权的行使巩固既定控制权或转移公司控制权分配公司超额现金,代替现金股利提高报告期的每股收益传递公司的信息以稳定或提高公司的股价防止敌意收购31(二)股票回购的动机提高财务杠杆比例,改善公司的资本结构31(三)股票回购应考虑的因素股票回购的节税效应投资者对股票回购的反应股票回购对股票市场价值的影响股票回购对公司信用等级的影响32(三)股票回购应考虑的因素股票回购的节税效应32(四)股票回购的负效应易造成资金紧缺,资产流动性变差可能忽视公司长远的发展容易导致内部操纵股价33(四)股票回购的负效应易造成资金紧缺,资产流动性变差33第八章收益分配管理第一节收益分配概述第二节股利理论和股利政策第三节股利分配程序与方案第四节股票股利与股票分割第五节现金股利与股票回购第八章收益分配管理第一节收益分配概述34学习目的理解主要股利理论熟悉常用股利政策,理解各种股利政策优缺点及适用企业类型熟悉股利分配程序,熟悉股利发放日程理解股票股利、股票分割、现金股利、股票回购对企业所有者权益、资产总额的影响理解股票股利与股票分割的区别了解现金股利与股票回购的区别35学习目的理解主要股利理论2小故事:猎狗与兔子36小故事:猎狗与兔子3第一节收益分配概述一、收益分配的基本原则广义:指对公司的收入和收益总额进行分配的过程狭义:指公司净收益的分配37第一节收益分配概述一、收益分配的基本原则4收益分配的原则(一)依法分配原则(二)资本保全原则(三)兼顾各方利益原则(四)分配与积累并重原则(五)投资与收益对等原则38收益分配的原则(一)依法分配原则5二、确定收益分配政策时应考虑的因素(一)法律因素资本保全约束资本积累约束净利润约束偿债能力约束超额累积利润约束(二)股东因素控制权税赋稳定收入规避风险39二、确定收益分配政策时应考虑的因素(一)法律因素(二)股东因(三)公司因素筹资能力投资需求盈余稳定状况资产流动状况筹资成本偿还债务的需要股利政策惯性其他因素(四)其他因素契约性约束通货膨胀40(三)公司因素(四)其他因素7第二节股利理论和股利政策一、股利理论股利无关论股利相关论代理理论所得税差异理论41第二节股利理论和股利政策一、股利理论8(一)股利无关论莫迪格莱尼、米勒在一定假设条件限定下,公司股票价格由公司投资方案和获利能力所决定,股利政策不会对公司的股票价格或公司的价值产生影响股东只关心公司收益的增长,至于支付多大比例的股利,股东并不关心42(一)股利无关论莫迪格莱尼、米勒9(二)股利相关论公司的股利政策会影响到股票价格。“手中之鸟”理论信号传递理论43(二)股利相关论公司的股利政策会影响到股票价格。101.“手中之鸟”理论投资者更喜欢现金股利,而不愿意将收益留存在公司内部而去承担未来的投资风险。公司支付较高股利时,股价会随之上升。2.信号传递理论股利能将公司的盈余状况、资金状况和财务信息等提供给投资者,从而影响股价。441.“手中之鸟”理论11(三)代理理论股利政策相当于协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小化。(四)所得税差异理论由于普遍存在的税率差及纳税时间差,资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标,公司应当采用低股利政策。45(三)代理理论12二、股利政策股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。常用的股利政策剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策46二、股利政策股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利(一)剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求,如果还有剩余,则发放股利;如果没有,则不派发股利。根据MM股利无关论四个步骤47(一)剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公优点:有利于公司合理安排资金结构充分利用最低成本的资金来源可为公司未来盈利的稳定增长奠定良好的基础缺点:可能造成各年股利支付额不稳定适用于新成立的、处于初创期的公司48优点:15(二)固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时,才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策基于“手中之鸟”理论和“信号传递”理论49(二)固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在优点:传递公司运转良好的信息有利于投资者安排股利收入和支出可以避免股利支付的大幅度、无序波动缺点:可能导致资金短缺、财务状况恶化可能会给公司造成较大的财务压力,侵蚀资本适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司,难长期采用50优点:17(三)固定股利支付率政策是指公司确定一个固定的股利占盈余的比例,并且每年按这一固定比例支付股利给股东发放股利总额=当年可用于分配普通股股利的税后净利润×固定股利支付率当年留存收益额=当年可用于分配普通股股利的税后净利润-发放股利总额51(三)固定股利支付率政策是指公司确定一个固定的股利占盈余的比优点:股利与公司盈余紧密地配合保持了股利与净利润间的一定比例关系缺点:传递的信息容易成为公司的不利因素公司财务压力较大,缺乏财务弹性确定合理的固定支付率难度很大适合于稳定发展的公司和财务状况处于较稳定阶段的公司52优点:19(四)低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外,还在公司盈利情况好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的一种折中的股利政策。53(四)低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常优点:对投资者具有较强的吸引力能使公司具有较大的财务灵活性缺点:股利派发仍然缺乏稳定性长期派发额外股利会让股东误认为是正常股利适用于盈利经常波动的公司54优点:21第三节股利分配程序与方案一、股利分配程序(一)弥补以前年度亏损(二)提前法定盈余公积金(三)提取任意盈余公积金(四)向股东(投资者)分配股利(利润)55第三节股利分配程序与方案一、股利分配程序22二、股利分配方案的确定(一)选择股利政策(二)确定股利支付水平(三)确定股利支付形式现金股利股票股利财产股利负债股利56二、股利分配方案的确定(一)选择股利政策23三、股利的发放(一)预案公布日(二)宣告日(三)股权登记日(四)除权日、除息日(五)股利支付日57三、股利的发放(一)预案公布日24第四节股票股利与股票分割一、股票股利是指公司用增发股票的方式代替现金发放股利,是按原股份的比例发给股东的新股公司的资产和负债都保持不变,只是所有者权益内部各项目的结构以及股票的市场价格发生了变化58第四节股票股利与股票分割一、股票股利25并不会导致公司现金支出的增加,也不会使股东权益和公司的价值发生变化它是一种能有效降低公司现金支出的股利支付方式有助于把股票市价维持在希望的范围内59并不会导致公司现金支出的增加,也不会使股东权益和公司的价值发二、股票分割(一)股票分割的含义股票分割是指将高面额股票拆换为低面额股票的行为。股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化,变化的只是股
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 内河航运船闸工程检测与评估报告编写提纲、定期测量报告及原始记录
- 肝脏储备功能分析仪在肝切除术患者围手术期护理中的应用价值-临床护理进展
- 【捧起一轮宋时明月】趣味中秋宋式美学生活服务生活节活动策划方案
- 策划一次令人难忘的亲子游园会游戏活动
- 策划一场别开生面的校园环保游戏活动
- 化学反应的方向 同步练习题 高二上学期化学人教版(2019)选择性必修1+
- KVR-208微电脑电池内阻测试仪
- 第十单元+改革开放和社会主义现代化建设新时期单元练习 高一上学期统编版(2019)必修中外历史纲要上册
- 新春年会邀请函
- 年会活动策划汇编15篇
- 建筑材料存放方案
- 义务教育阶段音乐新课程标准解读课件
- 公司收购的业务流程图
- 行政事业单位内部审计
- 现代大学英语(第二版)听力(2)U1-U2
- 常见输液反应及护理
- VB最全课件-教程【完整版】
- 工程造价咨询手册
- 布袋除尘台账记录表格
- 报名表模板(事业单位)
- 幼儿园自然灾害应急预案7篇
评论
0/150
提交评论