外汇汇率基础课件

第五章外汇汇率基础第五章外汇汇率基础1第一节有关汇率的若干概念汇率作为外汇市场的价格指标在经济理论分析与金融市场实践操作中均处于关键与核心的地位本节将按照从理论到实践的线索介绍若干重要的基础概念第一节有关汇率的若干概念汇率作为外汇市场的价格指标2一、汇率的定义汇率又称为汇价是不同货币之间兑换的比率或比价可视为用一种货币表示的另一货币的价格外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品，汇率即这种特殊商品的“特殊价格”既可用本币表示外币，也可用外币表示本币一、汇率的定义汇率又称为汇价3二、汇率的表示方法由于两种不同的货币可以相互表示，因此确定两种不同货币之间的比价，先要确定以哪个国家的货币作为标准相应的外汇汇率标价方法有直接标价法和间接标价法之分二、汇率的表示方法由于两种不同的货币可以相互表示，因此确定两4直接标价法：又称为应付标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率例如：1美元＝8.30人民币就是直接标价法在直接标价法下，外币数额固定不变，汇率涨跌以对应的本币数额的变化来表示一定单位外币折算的本国货币增加，说明外币汇率上升，即外币升值或本币贬值直接标价法：又称为应付标价法是以一定单位的外国货币作为标准，5反之，一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外币贬值或本币升值；例如1美元＝8.50人民币说明美元汇率上涨0.20元人民币我国和国际上大多数国家都采用直接标价法反之，一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外6间接标价法：又称为应收标价法以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，汇率涨跌以对应的外国货币数额的变化来表示一定单位的本国货币折算的外币数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本币升值或外币贬值间接标价法：又称为应收标价法以一定单位的本国货币为标准，折算7反之，一定单位本国货币折算的外币数量减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬值或外币升值采用间接标价法的主要是英、美两国英镑曾长期作为国际贸易计价结算的中心货币，因此一向使用间接标价法二战后美元逐渐成为国际结算与储备的主要币种，自78年9月1日纽约汇市开始采用间接标价法，以美元为标准公布与其他货币的比价，但对英镑和爱尔兰镑仍采用直接标价法，该标价方法又称美元标价法反之，一定单位本国货币折算的外币数量减少，说明本国货币汇率8两种标价方法的不同直接标价法和间接标价法最大的不同在于所表示的汇率涨跌的含义正好相反因此在引用某种货币的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价方法，以免混淆由美国在1978年9月1日开始实行的美元标价法，目前是国际金融市场上通行的标价法两种标价方法的不同直接标价法和间接标价法最大的不同在于所表示9三、汇率涨跌的意义由于报价方式的不同，为便于沟通，引入被报价币（ReferenceCurrency，简称R.C）的概念被报价币：用以衡量其他货币价格的货币即1单位被报价币=？单位报价币无论直接报价法，或间接报价法，凡以1单位出现的，均为被报价币三、汇率涨跌的意义由于报价方式的不同，为便于沟通，引入被报价10汇率、被报价币与两种货币涨跌关系表汇率、被报价币与两种货币涨跌关系表11四、从不同角度划分的汇率种类（一）即期汇率和远期汇率即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货买卖它是外汇买卖双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率四、从不同角度划分的汇率种类（一）即期汇率和远期汇率12到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。期限一般有1个月、3个月、6个月等即期汇率和远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价这种差额用升水、贴水和平价来表示升水是表示远期汇率比即期汇率贵贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜平价表示两者相等到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。期限一般13（二）基本汇率和套算汇率基本汇率指一国选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率套算汇率指制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率套算出来，这样得出的汇率就是套算汇率，又叫做交叉汇率（GossRate）（二）基本汇率和套算汇率基本汇率指一国选择一种国际经济交易中14（三）固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率的划分体现了两种不同的汇率制度固定汇率指一国政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的比价。充当参照物的可以是黄金（现已不用），也可以是某一种外国货币或是某一组货币（三）固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率的划分体现了两种不15当一国政府把本国货币固定在某一组外国货币上时，称该货币钉住在“一篮子”货币上在固定汇率制度下，外汇汇率基本固定，汇率的波动幅度局限在一个较小的范围之内浮动汇率指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度目前多数国家均采用有管理的浮动汇率制，完全的浮动汇率或固定汇率均相对少见当一国政府把本国货币固定在某一组外国货币上时，称该货币钉住在16（四）官方汇率和市场汇率官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制定并公布的汇率在实行严格外汇管制的国家，一切外汇交易由外汇管理机构统一管理，外汇不能自由买卖，没有外汇市场汇率，一切交易都必须按照官方汇率进行官方汇率一般相对稳定，虽由此带来缺乏弹性的缺陷（四）官方汇率和市场汇率官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制17

市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行决定的汇率市场汇率是外汇市场实际买卖外汇的汇率，它随着市场外汇供求的波动而波动，受市场机制调节市场汇率一般存在于市场机制较完善的国家在一些正逐步放松外汇管制的国家，还可能存在官方汇率与市场汇率并存的情况市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行决定的汇率18（五）单一汇率和复汇率单一汇率指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动，如贸易汇率、金融汇率等复汇率是外汇管制的一种产物（五）单一汇率和复汇率单一汇率指一种货币（或一个国家）只有一19（六）名义汇率和实际汇率名义汇率指包括通货膨胀影响的汇率实际汇率指剔除了价格因素的汇率一般而言，实际汇率与名义汇率之间有如下折算公式实际汇率=名义汇率－通货膨胀率以上六种汇率更多是从理论的角度进行的划分，以下则从实务的角度进一步划分（六）名义汇率和实际汇率名义汇率指包括通货膨胀影响的汇率20（七）开盘汇率和收盘汇率开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时用的汇率报价收盘汇率指一个外汇市场在一个营业日的外汇交易终了时的汇率报价为什么需要进行这样的划分？原因在于当前全球外汇市场的一体化趋势和在交易时间上的传承性（七）开盘汇率和收盘汇率开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚21随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场连为一体。由于各国大城市存在时差，而各大外汇市场汇率相互影响，所以一个外汇市场的开盘汇率往往受到上一时区外汇市场收盘汇率的影响。但在汇率动荡严重的时候，也往往会有较大的出入以伦敦外汇市场为例伦敦上午8时是东京和香港的下午4时，由此伦敦市场的开盘可与东京和香港市场的尾盘相衔接伦敦下午3时是纽约的上午10时，由此伦敦市场的尾盘又可与纽约市场的开盘相衔接这也是伦敦外汇市场成为全球汇市核心的优势之一随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场22（八）买入、卖出和中间汇率银行买入汇率：又称银行买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格因其客户主要是出口商，所以买入价常被称作“出口汇率”银行卖出汇率：又称银行卖出价，是外汇银行向客户卖出时使用的价格因其客户主要是进口商，所以买入价常被称作“进口汇率”（八）买入、卖出和中间汇率银行买入汇率：又称银行买入价，是外23买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖价之间的差额一般为1%~5%左右，这就是外汇银行的手续费收益中间汇率（中间价）是买入价与卖出价的平均数报刊报导汇率消息时常用中间汇率买入价卖出价中间价买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖24对买入价与卖出价的比较银行买入价代表了报价银行或外汇经纪商在报价当时愿意买入的最高价位代表了询价者可以卖出的最高价位银行卖出价代表了报价银行或外汇经纪商在报价当时愿意卖出的最低价位代表了询价者可以买入的最低价位对买入价与卖出价的比较银行买入价银行卖出价25（九）电汇、信汇和票汇汇率电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给受款人时所使用的一种汇率电汇系国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式，能在1至3天内支付款项，银行难以利用客户资金，因而电汇汇率最高信汇是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款人的一种汇款方式（九）电汇、信汇和票汇汇率电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为26由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇汇率较电汇汇率低票汇是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款由于票汇汇率从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般也比电汇汇率低由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇27附录一：人民币的汇率制度人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格，每日公布人民币对主要外币的基准汇率各商业银行以基准汇率为依据，根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对外各种可自由兑换货币的中间价，在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价，并对外挂牌附录一：人民币的汇率制度人民币汇率实行以市场供求为基础的、单28附录二：世界主要货币的缩写附录二：世界主要货币的缩写29第二节汇率的影响因素汇率总是起起落落，涨跌不休作为反映两个不同国家货币比价关系的指标汇率的走势受到诸多因素的复杂影响第二节汇率的影响因素汇率总是起起落落，涨跌不休30一、一国的经济增长速度影响汇率波动的最基本的因素一方面，根据凯恩斯主义经济理论，经济增长会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值另一方面，经济增长有利于促进生产的发展，提高本国产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给，所以从长期来看经济增长又会引起本币升值一、一国的经济增长速度影响汇率波动的最基本的因素31综上，经济增长对汇率的影响是复杂的此外，汇兑心理学有另一种解释即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺综上，经济增长对汇率的影响是复杂的32二、国际收支平衡的情况影响汇率的最直接的一个因素所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会升值反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场上该国货币的供给增加，本币贬值二、国际收支平衡的情况影响汇率的最直接的一个因素33三、通货膨胀水平汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的按照购买力平价理论（PPP理论），货币购买力的比价即货币汇率如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值三、通货膨胀水平汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决34四、利率水平利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币圣旨但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成此消彼长的负相关的关系四、利率水平利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来35五、人们的心理预期这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现评价高，信心强，则货币升值这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用五、人们的心理预期这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突36六、其他因素影响汇率波动的因素还包括：政府的经济政策突发事件国际投机的冲击经济数据的公布政府要员的言论等等六、其他因素影响汇率波动的因素还包括：37第三节外汇交易的交割日所谓交割日，即买卖双方将交易标的实际交付给对方的日期汇率有即期与远期之分，显然，即期汇率与远期汇率的不同就体现了交割日对汇价的直接影响第三节外汇交易的交割日所谓交割日，即买卖双方将交易标的实际38一、即期交割日（SpotDate）一般而言，即期交割日是成交后的第二个营业日此交割日必须是两个货币的营业日，或者必须是付款地国家的营业日若一般的交割日不是营业日，则即期交割日必须向后顺延一、即期交割日（SpotDate）一般而言，即期交割日是成39二、远期交割日一般而言，先算出即期交割日，再加上合约规定的星期数或月度数，即得到远期交割日即：远期交割日＝即期交割日＋约定的递延时间即期交割日约定的递延时间远期交割日二、远期交割日一般而言，先算出即期交割日，再加上合约规定的星40确定远期交割日的惯例若以天数来计算远期交割日，则天数的计算以日历日而非营业日的天数为基准计算得到的远期交割日若不是营业日，则相应顺延若顺延后得到的交割日为下一个月份的营业日，则必须选当月的最后一个营业日为交割日确定远期交割日的惯例若以天数来计算远期交割日，则天数的计算以41常见交易合约中

交易日与交割日的关系即期合约当日交割（Cash）：交割日为交易当日隔日交割（Tom）；交割日为交易后次一营业日即期交割（Spot）：交割日为交易后次二营业日远期合约即期后一周交割（Spot/1Week）:即期交割日之后一星期的交割日即期后一月交割（Spot/1Month）:即期交割日之后一月的交割日常见交易合约中

交易日与交割日的关系即期合约远期合约42第四节外汇交易的部位外汇部位：ForeignExchangePosition，简称FXPosition即暴露在汇兑风险下的外汇买卖余额买卖余额的产生原因1、一般的商业行为（如进口形成对外汇的购买，出口形成对外汇的抛售）2、投机行为（依据对两种货币汇价走势的预测）第四节外汇交易的部位外汇部位：ForeignExchan43外汇部位的三种情况买超部位（LongPosition）：买入金额大于卖出金额卖超部位（ShortPosition）：买入金额小于卖出金额平仓或轧平（Square）：买卖金额相等无论买超Long或卖超Short，外汇部位均暴露在汇率波动的风险下，投资者需要随时根据市场情况进行调整以规避风险外汇部位的三种情况买超部位（LongPosition）：买44外汇交易的常用表示Long和Short除表示外汇部位外，一般还用于表示被报价币的买入或卖出LongUSDagainstJPY：买入美元卖出日元ShortUSDagainstDEM：卖出美元买入德国马克LongGBPagainstUSD:买入英镑卖出日元ShortAUDagainstUSD：卖出澳大利亚元买入美元外汇交易的常用表示Long和Short除表示外汇部位外，一般45第五章外汇汇率基础第五章外汇汇率基础46第一节有关汇率的若干概念汇率作为外汇市场的价格指标在经济理论分析与金融市场实践操作中均处于关键与核心的地位本节将按照从理论到实践的线索介绍若干重要的基础概念第一节有关汇率的若干概念汇率作为外汇市场的价格指标47一、汇率的定义汇率又称为汇价是不同货币之间兑换的比率或比价可视为用一种货币表示的另一货币的价格外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品，汇率即这种特殊商品的“特殊价格”既可用本币表示外币，也可用外币表示本币一、汇率的定义汇率又称为汇价48二、汇率的表示方法由于两种不同的货币可以相互表示，因此确定两种不同货币之间的比价，先要确定以哪个国家的货币作为标准相应的外汇汇率标价方法有直接标价法和间接标价法之分二、汇率的表示方法由于两种不同的货币可以相互表示，因此确定两49直接标价法：又称为应付标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率例如：1美元＝8.30人民币就是直接标价法在直接标价法下，外币数额固定不变，汇率涨跌以对应的本币数额的变化来表示一定单位外币折算的本国货币增加，说明外币汇率上升，即外币升值或本币贬值直接标价法：又称为应付标价法是以一定单位的外国货币作为标准，50反之，一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外币贬值或本币升值；例如1美元＝8.50人民币说明美元汇率上涨0.20元人民币我国和国际上大多数国家都采用直接标价法反之，一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率下跌，即外51间接标价法：又称为应收标价法以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，汇率涨跌以对应的外国货币数额的变化来表示一定单位的本国货币折算的外币数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本币升值或外币贬值间接标价法：又称为应收标价法以一定单位的本国货币为标准，折算52反之，一定单位本国货币折算的外币数量减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬值或外币升值采用间接标价法的主要是英、美两国英镑曾长期作为国际贸易计价结算的中心货币，因此一向使用间接标价法二战后美元逐渐成为国际结算与储备的主要币种，自78年9月1日纽约汇市开始采用间接标价法，以美元为标准公布与其他货币的比价，但对英镑和爱尔兰镑仍采用直接标价法，该标价方法又称美元标价法反之，一定单位本国货币折算的外币数量减少，说明本国货币汇率53两种标价方法的不同直接标价法和间接标价法最大的不同在于所表示的汇率涨跌的含义正好相反因此在引用某种货币的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价方法，以免混淆由美国在1978年9月1日开始实行的美元标价法，目前是国际金融市场上通行的标价法两种标价方法的不同直接标价法和间接标价法最大的不同在于所表示54三、汇率涨跌的意义由于报价方式的不同，为便于沟通，引入被报价币（ReferenceCurrency，简称R.C）的概念被报价币：用以衡量其他货币价格的货币即1单位被报价币=？单位报价币无论直接报价法，或间接报价法，凡以1单位出现的，均为被报价币三、汇率涨跌的意义由于报价方式的不同，为便于沟通，引入被报价55汇率、被报价币与两种货币涨跌关系表汇率、被报价币与两种货币涨跌关系表56四、从不同角度划分的汇率种类（一）即期汇率和远期汇率即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货买卖它是外汇买卖双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率四、从不同角度划分的汇率种类（一）即期汇率和远期汇率57到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。期限一般有1个月、3个月、6个月等即期汇率和远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价这种差额用升水、贴水和平价来表示升水是表示远期汇率比即期汇率贵贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜平价表示两者相等到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。期限一般58（二）基本汇率和套算汇率基本汇率指一国选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率套算汇率指制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率套算出来，这样得出的汇率就是套算汇率，又叫做交叉汇率（GossRate）（二）基本汇率和套算汇率基本汇率指一国选择一种国际经济交易中59（三）固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率的划分体现了两种不同的汇率制度固定汇率指一国政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的比价。充当参照物的可以是黄金（现已不用），也可以是某一种外国货币或是某一组货币（三）固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率的划分体现了两种不60当一国政府把本国货币固定在某一组外国货币上时，称该货币钉住在“一篮子”货币上在固定汇率制度下，外汇汇率基本固定，汇率的波动幅度局限在一个较小的范围之内浮动汇率指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度目前多数国家均采用有管理的浮动汇率制，完全的浮动汇率或固定汇率均相对少见当一国政府把本国货币固定在某一组外国货币上时，称该货币钉住在61（四）官方汇率和市场汇率官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制定并公布的汇率在实行严格外汇管制的国家，一切外汇交易由外汇管理机构统一管理，外汇不能自由买卖，没有外汇市场汇率，一切交易都必须按照官方汇率进行官方汇率一般相对稳定，虽由此带来缺乏弹性的缺陷（四）官方汇率和市场汇率官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制62

市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行决定的汇率市场汇率是外汇市场实际买卖外汇的汇率，它随着市场外汇供求的波动而波动，受市场机制调节市场汇率一般存在于市场机制较完善的国家在一些正逐步放松外汇管制的国家，还可能存在官方汇率与市场汇率并存的情况市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行决定的汇率63（五）单一汇率和复汇率单一汇率指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动，如贸易汇率、金融汇率等复汇率是外汇管制的一种产物（五）单一汇率和复汇率单一汇率指一种货币（或一个国家）只有一64（六）名义汇率和实际汇率名义汇率指包括通货膨胀影响的汇率实际汇率指剔除了价格因素的汇率一般而言，实际汇率与名义汇率之间有如下折算公式实际汇率=名义汇率－通货膨胀率以上六种汇率更多是从理论的角度进行的划分，以下则从实务的角度进一步划分（六）名义汇率和实际汇率名义汇率指包括通货膨胀影响的汇率65（七）开盘汇率和收盘汇率开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时用的汇率报价收盘汇率指一个外汇市场在一个营业日的外汇交易终了时的汇率报价为什么需要进行这样的划分？原因在于当前全球外汇市场的一体化趋势和在交易时间上的传承性（七）开盘汇率和收盘汇率开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚66随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场连为一体。由于各国大城市存在时差，而各大外汇市场汇率相互影响，所以一个外汇市场的开盘汇率往往受到上一时区外汇市场收盘汇率的影响。但在汇率动荡严重的时候，也往往会有较大的出入以伦敦外汇市场为例伦敦上午8时是东京和香港的下午4时，由此伦敦市场的开盘可与东京和香港市场的尾盘相衔接伦敦下午3时是纽约的上午10时，由此伦敦市场的尾盘又可与纽约市场的开盘相衔接这也是伦敦外汇市场成为全球汇市核心的优势之一随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场67（八）买入、卖出和中间汇率银行买入汇率：又称银行买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格因其客户主要是出口商，所以买入价常被称作“出口汇率”银行卖出汇率：又称银行卖出价，是外汇银行向客户卖出时使用的价格因其客户主要是进口商，所以买入价常被称作“进口汇率”（八）买入、卖出和中间汇率银行买入汇率：又称银行买入价，是外68买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖价之间的差额一般为1%~5%左右，这就是外汇银行的手续费收益中间汇率（中间价）是买入价与卖出价的平均数报刊报导汇率消息时常用中间汇率买入价卖出价中间价买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖69对买入价与卖出价的比较银行买入价代表了报价银行或外汇经纪商在报价当时愿意买入的最高价位代表了询价者可以卖出的最高价位银行卖出价代表了报价银行或外汇经纪商在报价当时愿意卖出的最低价位代表了询价者可以买入的最低价位对买入价与卖出价的比较银行买入价银行卖出价70（九）电汇、信汇和票汇汇率电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给受款人时所使用的一种汇率电汇系国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式，能在1至3天内支付款项，银行难以利用客户资金，因而电汇汇率最高信汇是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款人的一种汇款方式（九）电汇、信汇和票汇汇率电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为71由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇汇率较电汇汇率低票汇是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款由于票汇汇率从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般也比电汇汇率低由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇72附录一：人民币的汇率制度人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格，每日公布人民币对主要外币的基准汇率各商业银行以基准汇率为依据，根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对外各种可自由兑换货币的中间价，在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价，并对外挂牌附录一：人民币的汇率制度人民币汇率实行以市场供求为基础的、单73附录二：世界主要货币的缩写附录二：世界主要货币的缩写74第二节汇率的影响因素汇率总是起起落落，涨跌不休作为反映两个不同国家货币比价关系的指标汇率的走势受到诸多因素的复杂影响第二节汇率的影响因素汇率总是起起落落，涨跌不休75一、一国的经济增长速度影响汇率波动的最基本的因素一方面，根据凯恩斯主义经济理论，经济增长会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值另一方面，经济增长有利于促进生产的发展，提高本国产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给，所以从长期来看经济增长又会引起本币升值一、一国的经济增长速度影响汇率波动的最基本的因素76综上，经济增长对汇率的影响是复杂的此外，汇兑心理学有另一种解释即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺综上，经济增长对汇率的影响是复杂的77二、国际收支平衡的情况影响汇率的最直接的一个因素所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会升值反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场上该国货币的供给增加，本币贬值二、国际收支平衡的情况影响汇率的最直接的一个因素78三、通货膨胀水平汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的按照购买力平价理论（PPP理论），货币购买力的比价即货币汇率如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值三、通货膨胀水平汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决79四、利率水平利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币圣旨但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成此消彼长的负相关的关系四、利率水平利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来80五、人们的心理预期这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现评价高，信心强，则货币升值这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用五、人们的心理预期这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突81六、其他因素影响汇率波动