《宏观经济政策》4

全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策

第4章货币政策4.1货币4.2货币政策的目标4.3货币政策的工具4.4货币政策取向4.5外汇管理4.6货币政策与外汇管理对投资建设的影响4.7货币政策与财政政策的关系全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策

4.1货币4.1.1(了解)货币的作用

（1）货币的本质货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。特殊性表现为：货币是衡量一切商品价值的材料，具有同一切商品相交换的能力；具有二重化的使用价值。（2）货币的职能价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币。价值尺度、流通手段是最主要的职能。（3）信用货币：以信用活动为基础产生的能够发挥货币作用的信用工具，主要形式为银行券、商业票据、存款货币。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币

现代不兑现的信用货币制度的主要特点：是一种没有金属本位货币的货币制度；不兑现的银行券由国家法律规定强制流通，发行权集中于中央银行或发钞银行；银行券由银行通过信用渠道投入流通，存款货币通过银行转帐结算。（4）本位货币：是一国的基本通货和法定的计价结算货币。本位币具有无限法偿能力。（5）基础货币：也称为“高能货币”、“货币基数”，是指金融当局能够直接控制的货币，由流通中的现金和商业银行等金融机构在中央银行的存款准备金构成，是银行货币供应量扩张或收缩的基础。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币4.1.2(熟悉)货币供应

（1）货币乘数也称为货币扩张系数，是用来说明货币供应量与基础货币之倍数关系的一个系数。

m=(1+c)/(c+rd+rtt+e)

（2）货币供给主体中央银行是基础货币供给主体；商业银行是存款货币创造主体。（3）货币供应量货币供应量是在某一时点上全社会承担流通手段和支付手段职能的货币总额。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币

根据货币资产的流通性，可将货币供应量划分为以下层次：

M0=流通中的现金

M1=M0+企事业单位活期存款（狭义货币供应量）

M2=M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款+其他存款（广义货币供应量）（4）货币供给的制约因素社会对贷款的需求状况；商业银行的存款保留情况；企事业单位及个人手持现金情况。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币4.1.3(熟悉)货币流通

（1）货币流通规律：即货币需要量规律，是指在一定时期内流通中所需要的货币量的规律。（2）货币需求：是指社会各部门在既定的收入或财富条件下能够而且愿意以货币形式持有的数量。（3）影响货币需求的因素

Md=f(y,r)=ky-hrMd=f(P,rm,rb,re,1/p*dp/dt,w,yp,u)全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币4.1.4(熟悉)通货膨胀

（1）通货膨胀的概念通货膨胀是指在纸币流通情况下，由于货币供应过多而引起的货币贬值、物价总水平持续上涨的经济现象。（2）通货膨胀的分类按照通货膨胀的原因,可分为需求拉上型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、供求混合型通货膨胀、结构失调型通货膨胀。按照对价格的预期程度可分为预期到的通货膨胀和未预期到的通货膨胀。按照对价格影响的差别可分为平衡的通货膨胀和非平衡的通货膨胀。按照表现形式可分为公开型通货膨胀、隐蔽型通货膨胀、抑制型通货膨胀。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币

（3）通货膨胀测定指标：居民消费价格指数CPI、商品零售价格指数RPI、GDP平减指数（4）通货膨胀形成的原因：需求拉上、成本推动、结构因素、预期不当。（5）通货膨胀的经济影响（6）治理通货膨胀的措施控制货币供应量、需求管理政策（针对需求拉上型通货膨胀）、收入政策（针对成本推动型通货膨胀，包括工资、物价管制政策）、供给管理政策（如减税、削减政府支出和限制货币增长率）、结构调整政策、其他政策(限价政策和指数化政策等)。4.1.5(熟悉)通货紧缩通货紧缩的概念；通货紧缩的分类；通货紧缩对经济的不利影响；治理通货紧缩的主要措施。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币4.1.6(掌握)利息和利率的本质和功能

（1）利息及其本质利息是占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得到的补偿。利息来源于国民收入或社会财富的增值部分，反映了重新分配社会纯收入的经济关系。（2）利率及其分类（3）决定利率水平的因素平均利润率水平、价格水平变动的幅度、商业周期、政策因素、政府预算赤字、借款期限与风险、国际贸易和国际资本流动状况。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币

（4）利率的经济功能中介功能、分配功能、调节功能、动力功能、控制功能（5）充分发挥利率作用必须具备的条件市场化的利率决定机制、灵活的利率联动机制、适当的利率水平、合理的利率结构。4.1.7(掌握)外汇和汇率

（1）外汇动态的外汇是指把一个国家货币兑换成另一个国家货币的金融活动，用于清偿国际间债权债务关系的专门性的经营活动；静态的外汇是指以外国货币表示的所有可以用于国际结算的支付手段，包括外国货币、政府债券、银行存款凭证、银行汇票、商业汇票以及其他诸如黄金、特别提款权等有外币价值的资产。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币（2）汇率又称汇价或外汇行市，是指两个国家货币之间的兑换比率。

标价方法：直接标价法或应付标价法，即一单位外国货币可以兑换多少单位本国货币，如在上海外汇交易市场，2006年11月5日人民币与美元的兑换比率为：1美元=7.8277--7.8297人民币。间接标价法或应收标价法，即一单位本国货币可以兑换多少单位外国货币，如在伦敦外汇交易市场，2006年11月5日英镑与美元的兑换比率为：1英镑=2.1230--2.1240美元

。

汇率的种类：基本汇率与交叉汇率、官方汇率与市场汇率全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.1货币（3）汇率制度汇率制度是一国货币金融当局对本国汇率水平的确定、汇率的变动方式等问题所作的一系列安排与规定。包括固定汇率制度和浮动汇率制度两种形态。固定汇率制度是一国货币同他国货币的兑换比率保持基本不变，或波动极小的一种汇率制度。如一战前金本位制度条件下的汇率制度、二战后的以美元为中心的国际货币体系（1945—1973年）。固定汇率制有利于降低汇率波动的不确定性，便于政府进行管理。但其缺乏适应国际经济变化的能力，当无法维持固定汇率时，货币可能回崩溃。浮动汇率制度是一国货币同他国货币的兑换比率不再规定上下波动幅度，而有外汇市场供求关系自行决定的一种汇率制度。根据政府是否干预可分为自由浮动（清洁浮动）和管理浮动（肮脏浮动）。浮动汇率制可以保证货币政策的独立性，汇率的浮动可以平滑外部冲击，减少政府干预，不需要持有巨额外汇储备，可以提供“对冲的激励”，防范货币波动。但汇率的波动可能不利于投资与贸易，并有可能诱发投机与套利活动。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.2货币政策的目标与传导机制4.2.1(熟悉)货币政策货币政策是央行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种政策措施。包括货币政策工具、货币政策目标（最终目标、操作目标和中介目标）和货币政策传导机制。（1）货币政策的特征：涉及国民经济发展全局、调节对象为货币供应总量、为间接调控的经济手段、需将长期目标与短期目标结合起来（2）货币政策的任务：维持适度的货币供应、提供良好的货币金融环境、进行反周期调节。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.2货币政策的目标与传导机制4.2.2(掌握)货币政策目标（1）最终目标：保持币值稳定，促进经济增长。（2）中介目标和操作目标货币政策操作目标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效实现的政策变量，如准备金、基础货币。货币政策中介目标是中央银行通过货币政策工具操作和传导后能够以一定精确度达到的政策变量，处于最终目标和操作目标之间。通常有市场利率、货币供应量、信贷量、汇率等。我国现行的中介目标：货币供应量、信贷量、同业拆借利率、银行备付金及其比率。（3）选择货币政策目标的标准：可测性、可控性、相关性。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.2货币政策的目标与传导机制4.2.3(掌握)货币政策的传导机制（1）货币政策的传导顺序货币政策传导主要通过机构传导和经济变量传导两个方面进行。机构传导：中央银行---金融机构与金融市场---企业与居民；经济变量传导：货币政策工具—基础货币、准备金（操作目标）---货币供给量、利率（中介目标）--企业与居民行为---国民经济。（2）货币政策传导的条件中央银行的相对对立性；法制健全；金融市场较为发达；具有真正商业动机的市场主体。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.3货币政策的工具4.3.1(掌握)一般性货币政策工具（1）存款准备金政策;

（2）再贴现率政策：再贴现率的确定与调整；规定向中央银行申请再贴现的资格；（3）公开市场业务：中央银行在金融市场公开买卖有价证券（国库券等短期金融工具）。条件：中央银行必须具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的金融实力；具有一个发达的、完善的金融市场，并且金融市场必须是全国性的，证券种类齐全；必须有其他货币政策工具配合。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.3货币政策的工具4.3.2(掌握)选择性货币政策工具（1）证券市场信用控制（2）消费者信用控制（3）房地产信用控制（4）优惠利率（5）预缴进口保证金4.3.3(掌握)其他货币政策工具（1）直接信用控制：信用配额、直接干预、流动性比率、最高利率（2）间接信用指导：道义劝告或窗口指导、公开宣传、金融检查。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.4货币政策取向

货币政策取向有紧缩性货币政策、扩张性货币政策和中性货币政策。4.4.1(掌握)适度从紧的货币政策我国适度从紧货币政策：1993-1997。4.4.2(掌握)适度宽松的货币政策采取适度宽松货币政策的主要措施4.4.3(掌握)稳健的货币政策

我国稳健货币政策的核心内容：（1）灵活运用货币政策工具，适当增加货币供应量，加大对经济发展的支持力度；（2）通过中央银行的政策法规与“窗口指导”，引导商业银行贷款投向，提高信贷资金使用效益，促进经济结构调整；（3）执行金融稳定工作计划，发挥货币政策确保金融稳定的作用；（4）在发展货币市场的基础上，积极推进货币政策工具的改革，实现货币政策从直接调控向间接调控转变。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.5外汇管理4.5.1(掌握)我国的外汇管理制度

1994年以来，我国外汇管理制度的改革：一是取消汇率双轨制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度；二是建立了全国统一的银行间外汇交易市场；三是实行人民币在经常项目下的可兑换；四是对国内企业、外资企业实行结售汇制。

1994年之后，我国实行的管理浮动汇率制度是单一盯住美元，人民币与美元保持相对固定的汇率，跟随美元上涨或下浮。2005年7月，人民币汇率形成机制由单一盯住美元改为参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.5外汇管理（1）我国汇率制度特征一是市场汇率；二是单一汇率；三是有管理的浮动汇率。（2）经常项目可兑换一是经常项目（贸易收支、服务收支、无偿转让）外汇收入实行银行结售汇制；二是取消经常项目外汇支付限制；三是进出口收付汇核销制度；四是通过进出口报关单联网核查系统进行贸易真实性审核。（3）资本项目管制的优点和弊端（4）我国外汇管理制度改革的方向我国外汇收支管理的基本原则：在取消经常项目汇兑限制的同时，完善资本项目外汇管理，逐步创造条件有序推进人民币在资本项目下可兑换。4.5.2(掌握)我国的外汇储备政策全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.6货币政策和外汇管理对投资建设的影响4.6.1(掌握)利率政策对投资建设的影响（1）利率对投资规模的影响利率对投资规模的影响是指利率作为投资的机会成本对社会总投资的影响。（2）利率对投资结构的影响利率水平（取决于预期收益与利率水平的对比上）与利率结构（期限结构与行业结构）会影响投资结构（3）利率对投资调节作用的发挥受到多种因素的影响，主要包括社会平均利润率和社会资本状况。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.6货币政策和外汇管理对投资建设的影响4.6.2(掌握)汇率对投资建设的影响（1）汇率引起进出口价格变化影响投资本币贬值会刺激出口、抑制进口，从而刺激投资；反之亦反。汇率变动对投资的影响程度取决于进出口商品的需求弹性，即商品价格变动对商品需求的影响程度。（2）汇率通过（短期）资本流动影响投资

在本币贬值的条件下，本国投资者和外国投资者就不愿意持有以贬值国货币计价的各种金融资产，因而会出现资本外逃。同时，投资于货币升值国家的金融市场可能获得更多的收益。因此，货币贬值会减少金融市场的投资；货币升值会增加金融市场的投资。全国投资建设项目管理师职业水平考试培训宏观经济政策4.7货币政策与财政政策的关系4.7.1(了解)货币政策与财政政策的相互配合

（1）货币政策和财政政策的差异一是两者调节的范围不一样；二是政策目标的侧重点不一样