潜在的交易“扰动”

美元指数小幅回升中美利“倒挂程度继续收敛，通胀预期继续回落；离岸美元流动性边际有所宽松国银行间资金面先紧后松期限利差(10Y-1Y)继续收窄美元指幅回，中美利“倒”程度继收通胀预继上周(20221114-2022111)美元指数小幅回升。截至2022年11月15日，美元多头/空头规模均回落净多头头寸规模回落10Y中国国债/美债利率分别上升/震荡不变中美利“倒挂程度继续收敛10Y美债名义/实际利率分别维持震荡/上升，其背后隐含的是通胀预期继续回落。回落，净多头头寸规模回落 图：上周(2214202218美元指数小幅回升 图：截至2022年1月15日回落，净多头头寸规模回落 1711

800

ICE:美元指数非商业多头持仓数量张)-非商业空头持仓数量(张):右ICE:美元指数非商业多头持仓:持仓数量ICE:美元指数非商业空头持仓:持仓数量

60015

600

400美元指数99 400美元指数

20093 200 08721-1 21-1 21-1 21-1 22-01 22-1 22-1

021-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1 22-1

-000图：上周20211-20211810Y中国国债/美债利率分别上升震荡不变中美利“倒挂程度继收敛 中美利差():1国债-1美债:右轴 中债国债到期收益率():1年美国国债期益():1年

图：上周20211-20211110Y美债名义/实际利率分别维持震荡/上升其背后隐含的是通胀预期续回落 美国通胀期0率1():右轴美国:10国债实际收益率()5 3 544 233 122 0 11 -1 02121-121-321-621-921-221-321-621-921-221-321-521-821-121-221-521-821-122-222-422-722-022-122-422-722-022-222-322-622-9-2

美国:10国债名义收益率()

3530252015100521-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1 22-1离岸美流动际有所松内行间资面先后松，动性不明显期限差1Y1Y继续对于海外而言，上周(2021114-2022111)离岸美元流动性边际有所宽松，具体而言：3个月美债利率美元ior继续回升，ed利差收窄，3个月A-IS利差和3个月ioOS利差均收窄。对于国内而言，上周银行间资金面先紧后松流动性分层不明显具体来看D007/R007均先大幅回升后回落R007与D007之差走阔1Y/10Y国债到期收益率均回升期限利差10Y1Y继续收窄。图：上周(22142022183个月美债利率美元ior继续回升，d利差收窄 55美国:IBOR3个月()-国债个月收益():右轴美国:国债收益率():3个月IBOR:美元():3个月

图：上周(2214202213个月RIS利差和3个月ioIS利差均收窄 FRISFRIS利差(bp):3M IBIS利差(bp):3M409903040990307602053010300 01-0lomeg图：上周2021-202118DR007R007均先大幅回升后回落，R07与D7之差走阔

图：上周2021-2021111Y10Y国债到期收益率均回升，期限利差(10Y1Y继续收窄 201612

5R07-DR0(%)R07-DR0(%)R007():右轴R007():右轴期限利差():1-1Y:右轴 中债国债到期收益率():1年 中债国债到期收益率():1年434

15120908

3 26

060400

18210

03002121-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-922-122-522-922-122-522-922-122-522-9-.4 122-122-522-922-122-522-922-122-0522-9市场整体交易热度小幅回升医药房地产消费者服务、传媒等板块的交易热度处于相对高位；传媒电子煤炭医药通信有色等板块的波动率上升较快，食品饮料、汽车、电新、电力及公用事业、消费者服务、医药、机械等板块的波动率处于历史相对高位上周(20221114-2022111)市场整体交易热度小幅回升医药房地产消费者服务传媒等板块的交易热度处于相对高位传媒电子煤炭医药通信有色等板块的波动率上升较快食品饮料汽车电新电力及公用事业消费服务、医药、机械等板块的波动率处于历史相对高位。图：上周(2214202218市场整体交易热度小幅回升医药房地产消费者服务传媒等板块的交易热度仍处于相对高位 9% 22-1-1 22-1-8 历史分位:

10%8%6%6%4%3%2%医房地综合医房地综合消费者服务传计算非银行金融通商贸零轻工制银机综合金融交通运输电子家电石油石电力设备及新能源有色金钢铁食品饮料、行日成金占流通值比量业交热2、位计的为0年1月第周；3、色虚应史位。图0：上周(2021120211传媒、电子、煤炭、医药、通信、有色等板块的波动率上升较快；食品饮料、汽车、电新、电力及公用事业、消费者服务、医药、机械等板块的波动率处于历史相对高位 行业 涨跌幅 成交额占比 周收益波动率(12期滚动)近一周 近两周 近四周 近一周 近两周 近四周 历史分位数:近一周 上一周 近一周 历史分位数:

-1.0%

-

-5.6%

-1.9% -0.1%% % % -1.0% -1.2%% % % -6.1%-3.4%% % -3.5%-0.0%%% -1.4%-6.3%-2.2%% % -3.6%-0.4%% % % % % % % % -0.1%% % -1.1% -1.0%% -2.0%% % -1.6%% % -1.0%% % -7.8%-4.6%-5.2%-4.8%% -0.3%-1.2%

% % 电子有色医药农林牧渔食品饮料机械、计算机、银行等板块调研热度居前，石油石化、有色、医药、通信等板块调研热度环比上升较快上周(20221114-2022111)电子有色医药农林牧渔食品饮料机械、计算机银行等板块调研热度居前石油石化有色医药通信等板块调研热上升较快此外主动股基前100大重仓股创业板指沪深300中证500的调研热度下降，上证50的调研热度保持不变。图1：上周(2021120211电子、有色、医药、农林牧渔、食品饮料、机械、计算机、银行等板块调研热度居前，石油石化、有色、医药、通信等板块调研热度上升较快 调研强度:该行业调研数/行业公司总数量(2期移动)2022/10/28 调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(2期移动)2022/11/4调研强度:该行业调研数/行业公司总数量(2期移动)2022/11/11 调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(2期移动)4321房地房地通电电力设备及新…机食品饮基础化建商贸零建国防军汽医轻工制计算机纺织服家电力及公用事传非银行金农林牧渔石油石有色金煤交通运输消费者服银综综合金融1、了除模应我用该业周调次与行上市司量比为研度量、数据用2滚平，同。图2：上周2021420221)主动偏股基金前0大重仓股的调研热度下降

图：上周221420211)创业板指、沪深0、中证50的调研热度下降，上证0的调研热度 保持不变 调研强度(调研强度(2周移动平均)前100大重仓股调研强度(2周移动平)沪深300调研强(2周移动平)中证调研强度(2周移动平)上证50 调研强度(2周移动平)创业板12 1210 108 86 64 42 20 0 分析师继同时下调了全A今年/明年的净利预测结构上房地产通信纺服机械银行、食品饮料等板块今明两年的净利润预测均有所上调基于最近一期财报披露以来分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较财报披露前的最新预测)，我们按照全、宽基指数、风格指数、行业指数等口分别进行分组构建了分析师预期变动高频跟踪体系值得一提的是我们在认知周期系列之《最“共识留不住提到了分析师预测的变动与主动偏股基金行为存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。全A今明净润预测调组比均上而年明年净润预下调组占比落析师续下调了全A今年年的净润预测上周(20221114-2022111)全A今年/明年净利润预测上调(相较于最近期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均上升相对应地全A今年/明年净利预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均下降从整调整幅度来看，上周分析师继续同时下调了全A今年/明年的净利润预测。图4：上周(221420221)全A今年明年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均上升 预测变动 预测变动:当年净利润YtoY上调预测变动:下一年净利润Yto上调

图：上周(2214202211)全A今年明年净利润预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均下降 预测变:当年净利润YtoY下调 预测变动:下一年净利润Yto下调4%2%4%1%3%8% 2%20/520/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/720/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/71盈预比的期最近一期报露的终利测2考察是近期报露来截至当日的新利测3YY调示利调组。

YoY下表盈下分。图6：从整体调整幅度来看上周2021120218分析师继续同时下调了全A今年/明年的净利润预测 预测变动预测变动:当年净利润Yto整体预测变动:下一年净利润Yto整体4%0%-%-%-2%20/20/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/7YoY整指是期考均有利测组。行业上房产通信纺服械银行食品等板块明两净利润测均上调行业上，上(20221114-20221118)分析师上调了房地产通信纺服有色、电子等板块的今年净利润预测。截至11月18日，农林牧渔、煤炭等板块今年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升同时对于明年的净利预测而言分析师主要上调了消费者服务农林牧渔通信房地产纺服等板的明年净利润预测。截至11月18日，煤炭、农林牧渔、计算机等板块的明年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升。图7：行业上上(20211-2218分析师上调了房地产通信纺服有色电子等板块的今年净利润预测截至1月8日农林牧渔煤炭等板块的今年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升 图8：对于明年而言上周2022120218分析师主要上调了消费者服务农林牧渔通信房地产纺服等板块的明年净利润预测截至1月8日煤炭农林牧渔计算机等板块的明年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升 1%5%0%-%-0%

净利润预测变化(下一年)2022/1111 净利润预测变化(下一年)2022/1118净利润预测变化(下一年)环比变动:右轴

2%1%0%-%消费者服农林牧通房地产消费者服农林牧通房地产建非银行金机商贸零食品饮轻工制银家基础化工综综合金传有色金石油石交通运电力及公用事煤建材医药计算电力设备及新能源钢铁创业板、沪深0今年明年利预测均上中证上证0今年明年利预测均下调指数上上周(20221114-20221118)分析师上调了创业板指沪深300的今年净利润预测下调了中证500上证50的今年净利润预测对于明年的净利润预测而言分析师上调了创业板指沪深300的明年净利润预测下调了中证500、上证50的明年净利润预测。图9：指数方面上周2021420211分析师上调了创业板指沪深30的今年净利润预测下调预测变动:当年净利润:Yt整体沪深300预测变动:当年净利润:Yt整体中证500预测变预测变动:当年净利润:Yt整体沪深300预测变动:当年净利润:Yt整体中证500预测变动:当年净利润:Yt整体上证50预测变动:当年净利润:Yt整体创业板1%

图：指数方面上周20211420211分析师上调了创业板指沪深30的明年净利润预测下调中证0、上证0的明年净利润预测 预测变动:下一年净利润:Yt整体沪深300预测变动:下一年净利润:Yt整体中证5001%5% 5%

预测变动:下一年净利润:Yt整体上证50预测变动:下一年净利润:Yt整体创业板-%

-%-5%

-5%-5%

-5%风格上大盘成、大盘价值板块年明年净利润测均被调盘长盘小盘板块今年年净润预测被下中盘成板块年明年净润预别被下调上调风格上对于成长风格上周(20221114-2022118分析师同时上调了大盘成长板块的当年与明年的净利润预测，下调了小盘成长板块的当年与明年的净利润预测分别下调/上调了中盘成长板块的当年/明年的净利润预测对于价值板块分析师同时上调了大盘价值板块的当年与明年的净利润预测，下调了中盘/小盘价值板块的当年与明年的净利润预测。图1：对于成长风格上周2022120218分析师上调了大盘成长板块的当年净利润预测，下调了中盘小盘成长板块的当年净利润预测 预测变预测变动:当年净利润:Yt整体大盘成长预测变动:当年净利润:Yt整体中盘成长预测变动:当年净利润:Yt整体小盘成长

图：对于价值风格上周2022120218分析师上调了大盘价值板块的当年净利润预测，下调了中盘小盘价值板块的当年净利润预测 5%-%2121/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/222/7图3：对于成长风格上周2022120218分析师上调了大盘中盘成长板块的明年净利润预测下了小盘成长板块的明年净利润预测

图：对于价值风格上周2022120218分析师上调了大盘价值板块的明年净利润预测，下调了中盘小盘价值板块的明年净利润预测 1%8%

1%8%

预测变动:下一年净利润:YtY整体大盘价预测变动:下一年净利润:YtY整体中盘价预测变动:下一年净利润:YtY整体小盘价预测变:预测变::Yt体大盘成长预测变:下一年净利润:Yt整体中盘成预测变::Yt体小盘成长-%

-%21/4221/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/222/7/41北上配置盘和交易盘均继续回流，规模明显扩大北上配盘与盘的共在于入食品料地产电电有色药消服务媒等块，同时净出电公用事交运工石石化行上周(20221114-2022111)北上配置盘净买入A股130.49亿元，北上交易盘净买入A股195.47亿元分日度来看北上配置盘持续净买入北上交易盘则仅在周四202111)净流出其余交易日净买入行业上北上配置盘主要净买入食品饮料家电建材有色非银传媒消费者服务等板块主要净卖出化工交运电力及公用事业农林牧渔煤炭军工石油石化等板块北上交易盘则主要净买入食品饮料金融地产医药电子家电电新农林牧渔等板块，主要净卖出汽车电力及公用事业建材军工机械交运石油石化等板块。两者共识在于净买入食品饮料金融地产家电电子有色医药消费者服务、传媒等板块，同时净卖出电力及公用事业、交运、军工、石油石化等行业。图5：上周20221-2211)北上配置盘净买入A股130.49亿元，北上交易盘净买入A股.亿元

图：上周20221-2211)北上配置盘持续净买入北上交易盘则仅在周四(22217净流出其余交易日净买入 北上交易盘:当周净买(亿元) 北上配置盘:当周净买入(亿元)50 HS300:右轴

北上中资:当日净买入北上中资:当日净买入(亿元)北上交易盘:当日净买入(亿元)20 9060030-500-00

-0

22/1/4 22/1/5 22/1/6 22/1/7 22/1/8资料源港所 资料源港所图7：分行业看上周2021420211北上配置盘主要净买入食品饮料家电建材有色非银传媒消费者服务等板块主要净卖出化工交运电力及公用事业、农林牧渔煤炭军工石油石化等板块北上交易盘则主要净买入食品饮料金融地产医药电子家电电新农林牧渔等板块，主要净卖出汽车、电力及公用事业、建材、军工、机械、交运、石油石化等板块 资料源港所北上配置盘与交盘同时净买入各风格板块（大盘中盘小盘长、盘中盘小价）对于成长风格上周(20221114-2022111)北上配置盘与交易盘同时净买入大盘/中盘/小盘成长板块。对于价值风格，北上配置盘与交易盘同时净买入大盘/中盘/小盘价值板块。图8：对于成长风格上周2022120218北上配置盘净买入大盘/中盘/小盘成长板块

图：对于成长风格上周2022120218北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘成长板块 大盘成长:北上配置盘累计净买入亿元小盘成长:北上配置盘累计净买入亿元中盘成长:北上配置盘累计净买入亿元大盘成长:北上配置盘累计净买入亿元小盘成长:北上配置盘累计净买入亿元中盘成长:北上配置盘累计净买入亿元小盘成长:北上交易盘累计净买入亿元)资料源港所 资料源港所图0：对于价值风格上周2022120218北上配置盘净买入大盘/中盘/小盘价值板块

图：对于价值风格上周2022120218北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘价值板块 大盘价:北上配置盘累计净买入亿元)小盘价:北上配置盘累计净买入亿元)中盘价:北上配置盘累计净买入亿元大盘价:北上配置盘累计净买入亿元)小盘价:北上配置盘累计净买入亿元)中盘价:北上配置盘累计净买入亿元)资料源港所 资料源港所北上配盘净贵州茅、美团、宁时代上周(20221114-2022111)北上配置盘净买入白酒板块24.50亿元分来看北上配置盘净买入贵州茅台1.87亿元净买入其他白酒板块5.63亿元外，上周(20221114-20221118)北上配置盘净买入宁德时代.15亿元，净买入美的集团1.04亿元。图2：上周20221-2211)北上配置盘净买入白酒板块2.0亿元，净买入贵州茅台18.87亿元

图：上周20221-2211)北上配置盘净买入宁德时代.5亿元，净买入美的集团16.04亿元净买入其他白酒板块5.63亿元 贵州茅累积净入元)北上配置盘

宁德时代:累积净买(亿)北上配置盘60 白（除茅）累净)盘 美的集团:累积净买(亿)北上配置盘30020-010-20-80 702222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//2522//1622//3022//1422//2822//1422//2822//1122//2522//822//2322/0/422/0/822/1/1

2222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//2522//1622//3022//1422//2822//1422//2822//1122//2522//822//2322/0/422/0/822/1/1资料源港所 资料源港所北上配盘在媒电新房地等板主要挖掘50亿元市以下的分市值来看上周(20221114-20221118)北上配置盘持续净买入市值在500亿元以上的标的北上交易盘的市值偏好则不明显从行业来看上周北上配置盘在传媒、电新、房地产等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的。图4：上周20221-2211)北上配置盘持续净买入市值在500亿元以上的标的

图：上周20221-2211)北上交易盘的市值偏好不明显 北上配置盘净买入亿):200亿以下 北上配置盘净买入亿元):200亿至500亿北上配置盘净买入亿):500亿至100亿北上配置盘净买入亿元):1000亿以上40

北上交易盘净买入亿):200亿以下 北上交易盘净买入亿元):200亿至500亿北上交易盘净买入亿):500亿至100亿北上交易盘净买入亿元):1000亿以上7030402010100-0

22/1/4 22/1/5 22/1/6 22/1/7 22/1/8

-0

22/1/4 22/1/5 22/1/6 22/1/7 22/1/8资料源港所 资料源港所图6：上周(221420221北上配置盘在传媒电新房地产等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的 北上配置盘分行业净买入(亿元):50亿市值以上:222112022118北上配置盘北上配置盘分行业净买入(亿元):50亿市值以下:22211202211820100传有色金传有色金电力设备及新能源电建材房地计算钢铁家电商贸零售煤轻工制造消费者服机非银行金汽石油石建农林牧通综合金纺织服综电力及公用事银国防军交通运食品饮基础化医药资料源港所图7：上周(221420221北上配置交易盘净买入前0个股 周度净买入周度净买入(8，亿元)行业股票代码股票简称周度净买入(8，亿元)行业股票代码股票简称排序北上交易盘北上配置盘H台 Z团 Z疗 Z虹 H免 H业 Z 液 Z富 Z媒 H璃 H Z行 Z份 H泥 Z代Z 达 Z份 H压 H份 H券 资料源港所

H安 H台 H业 Z团 H份 Z 液 Z密 H筑 Z富 Z份 Z窖 H券 Z行 H药 H源 Z份 Z器 ZA Z术两融活跃度继续上升，整体仍处于年内高位两融主净买药电新子工机械炭交运等块净卖出品饮金融电军工石油石化有色铁等板块上周(20221114-2022111)两融活跃度继续上升整体仍处于年内高位周两融投资者净买入51.39亿元主要净买入医药电新电子化工机械煤炭交运等板块主要净卖出食品饮料金融家电军工石油石化有色钢铁等板块。图8：上周20221-2211)两融活跃度继续上升，整体处于年内高位

图：上周20221-22111)两融投资者净买入5.39亿元，主要净买入医药、电新、电子、化工、机械煤炭交等板块主要净卖出食品饮料金融 家电、军工、石油石化、有色、钢铁等板块 00 HS00融资买入额成交00 HS00融资买入额成交右轴9%7%005%3%001%0000两融余额占相两标自由通值比40200-0

1%1%9%6%3%医医电力设备及新能电基础化机械汽车电力及公用事业农林牧渔通轻工制传纺织服装综合金融消费者服建商贸零建房地钢铁有色金石油石化国防军工非银行金家银食品饮料农林牧渔炭计算机非银工电子电公用事运等块的融买入均在环上且述板块两融度均处中枢水平上周(20221114-222111)农林牧渔、煤炭、计算机、非银、轻工、电子、电力及公用事业交运等板块的融资买入占比均在环比上升且上述板块的两融活跃度均处于中枢以下水平。图0：上周(2021112021118农林牧渔、煤炭、计算机、非银、轻工、电子、电力及公用事业、交运等板块的融资买入占比均在环比上升，且上述板块的两融活跃度均处于中枢以下水平 涨跌幅行业

融资买入/成交额 融资买入/成

近一周融资买入

2020年以来两融综合农林牧煤炭计算非银行金轻工制造电子电力及公用事交通运输国防和军工通信石油石纺织服传医汽钢建有色金属消费者服综合金融基础化工建筑机械电力设备及新能食品饮料房地商贸零

近一周 近两周 近四周 2022/11/11 //

额:环比变.75%1.14%5.17%.75%1.14%5.17% 6.18%5.18%6.94%6.74%-1.19% -0.41%-5.06%6.17%-5.72%-4.16%-7.08%8.55%9.09%4.00%3.61%10.53%6.70%7.17%2.29%1.36%3.26%5.41%5.35%6.24%6.46%9.97%10.43%3.71%4.08%-0.37%5.84%7.34%7.69%0.59%1.12%-1.56%-1.52%5.86%6.18%-1.80%-1.79%6.72%7.01%-0.50%-3.85%0.82%8.18%8.43%7.79%6.82.72%1.25%4.24%7.56%-1.42%0.97%-0.23%6.59%1.71%4.09%2.68%3.65%5.27%5.69%10.21%13.52%6.11%7.26%4.69%7.83%-3.54%-6.01%1.55%-2.30%0.32%1.99%1.46%6.09%6.37%4.-4.98%-1.70%-1.50%-1.72%1.98%-10.13%-1.31%-0.71%-0.94%-20.56%0.55%0.48%0.47%0.37%0.35%0.32%

比:历史分位数19.70%42.40%42.40%14.20%10.70%

余额变注：位计的为4年1月。两融净买大盘/中盘小盘成长板块，净卖出大盘盘小盘价板块对于成长风格上周(20221114-2022111)两融投资者分别净买入大盘/中盘/小盘成长10.37亿元8.14亿元1.70亿元而对于价值风格两融投资者分别净卖出大盘/中/小盘价值板块18.05亿元、7.32亿元、1.32亿元。图1：对于成长风格上周2022112021118两融投资者分别净买入大盘/中盘小盘成长1.37亿元8.14亿元、1.70亿元

图：对于价值风格上周2022112021118两融投资者分别净卖出大盘/中盘小盘价值板块18.05元、7.32亿元、.32亿元 700大盘成长:两融累计700大盘成长:两融累计买入亿元) 中盘成长:两融累计买入亿元)小盘成长:两融累计买入亿元)6005004003002001000500值:两累买):两累买)小盘价值:两融累计买入亿元)4002001000100200主动偏股基金仓位小幅回落，基民整体继续净申购基金主动股基位小回落，主加仓新、有色汽化工械煤炭消费者务等主要仓医电子、计机、饮料、媒、、家电板块上周(20221114-2022111)主动偏股基金的股票仓位小幅回落剔除涨幅因素后主要加仓电新有色汽车化工机械煤炭消费者服务等板块主要减仓医药、电子、计算机、食品饮料、传媒、通信、家电等板块。图3：上周(221420221偏股混合型普通股票型基金的股票仓位小幅回落 8.%

偏股混合型基金:股票仓位 普通股票型基金:股票仓位:右轴8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%22//25 22//15 22//5 22//27 22/0/5 22/1/5图4：上周(221420221偏股混合普通股票型基金在有色、电子汽车、电新煤炭机偏股混合型基金：0214-0218持仓变动普通股票型基金：021偏股混合型基金：0214-0218持仓变动普通股票型基金：0214-0218持仓变动00%00%00%-.0%-.0%有色金属电汽电力设备及新能源煤有色金属电汽电力设备及新能源煤机基础化食品饮石油石综合金融建消费者服综通商贸零售建非银行金交通运输纺织服装轻工制造银房地电力及公用事业家传国防军农林牧医药图5：剔除涨跌幅因素后，上周(2021-2218偏股混合型/普通股票型基金主要加仓电新、有色汽车化工机械煤炭消费者服务等板块主要减仓医药电子计算机食品饮料传媒、通信、家电等板块 注于述次划测的剔涨幅素来行配动该业T持权-该行1期仓过跌变后的重后为1权）1+行涨幅1（）募仓各业1期仓位（+T期跌）和。主动偏股基金的值收益与大盘小成长、中盘价板块的关性与中盘长盘小盘价板块相关性下降基于二次规划法，将主动偏股基金的净值收益按照不同风格归因来看：上周(20221114-2221118)动偏股基金的净值收益与大盘/小盘成长中盘价值板块的相关性上升，与中盘成长、大盘/小盘价值板块的相关性下降。图6：上周20221-2211)主动偏股基金的净值表现与大盘小盘成长的相关性上升与中盘成长的相关性回落

图：上周20221-2211)主动偏股基金的净值表现与中盘价值的相关性上升与大盘小盘价值的相关性回落 4%主动偏股基金4%主动偏股基金:大盘成长 主动偏股基金:中盘成长 主动偏股基金:小盘成长3%2%1%5% 主动偏股金: 主动偏股:主动偏股基金:小盘价值9%6%3%0%1本主偏基的本普通股型金偏混型金、计采二规法。新成立权益基金模回落，其中，成立的主动被偏股基规模回升回落平均行天数下降上周(20221114-202111)新成立的主动/被动偏股基金规模分别为15.31亿元、6.64亿元，平均发行天数分别为31.6天、11天。图8：上周20221-2211)新成立的主动偏股基金规模1.31亿元，平均发行天数为31.6天

图：上周20221-2211)新成立的被动偏股基金规模为6.64亿元，平均发行天数为1天 当周新当周新成立规模(亿元)主动偏股基金 平均发行天数(天)主动偏股基金:右轴100 9010080606040302000个人投资整体续净申购金，要买入与能周期军工科技板块相的基卖出与融地医药、传、消板块相的基金上周(20221114-2022111)以个人持有为主的ETF继续被净申购分行业看，以个人持有为主的ETF中，与新能源、周期、军工、科技等板块相关的ETF被主要净申购与金融地产医药传媒消费等板块相关的ETF被净赎回结合前面主动基金在上周的行为来看：公募与其负债端(个人的共识在于同时买入新能源、周期军工等板块同时净卖出传媒医药等板块而在科技电力消费金融地产等板块存在分歧。另外，上周(20221114-2022118)以机构持有为主的ETF中，仅行业ETF被净赎回。图0：个人持有为主的股票型ETF的申赎情况能较好地反映股票型基金的申购赎回行为

图：上周(22114202118)以个人/机构持有为主的ETF均被净申购 100 EF累积净申:主 EF累积净申购:1001009060300-00-00-900-20图2：上周20221-2211)以个人持有为主的EF中，仅行业ETF被净赎回

图：分行业看上周2021420211以个人持有为主的EF中新能源周期军工科技等板块相关的EF被主要净申购与金融地产医药传媒 消费等板块相关的EF被净赎回 EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/1028EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/11420EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/1111EF净申购(亿元):个人持有为主EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/1028EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/11420EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/1111EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/111810000705030-10--0图4：上周20221-2211)以机构持有为主的EF中，仅行业ETF被净赎回

图：分行业看上周2021420211以机构持有为主的EF中与新能源建筑建材等板块相关EF被主要净申购，与金融地产、消费、科技、军工 板块相关的EF被净赎回 10

EF净申购:主:2022/1028EF净申购:主:2022/114EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/1028EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/11410EEF净申购(亿元):机构持有为主:2022/1028EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/11410EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/1111EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/111850-59060300-0 主题EF 行业EF 宽基EF 策略EF 风格EF图6：近期北上配置盘行业配置变动表中单位：亿元)资料源港所图7：近期北上交易盘行业配置变动表中单位：亿元) 行业20221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120221114-2022111820210301-20221118累计变化11.21-26.714.2238.88-0.724.138.9032.29-8.670.4718.6226.6614.98-17.95-1.8719.0421.055.72-4.1717.86-3.22-3.5712.6113.9810.5736.01-20.978.3012.08-0.64-10.148.02-2.843.911.326.68-5.0721.655.275.5014.633.0632.173.925.67-1.810.923.2810.11-15.7610.923.21-3.154.224.272.8612.586.67-5.012.77-1.39-0.134.192.59-0.60-18.99-4.822.29-2.94-4.60-0.951.94-0.64-1.251.881.91-1.423.240.611.340.260.160.160.54-0.71-0.27-1.300.480.25-0.130.110.135.112.814.18-0.34-1.010.661.28-0.472.064.331.53-0.920.43-5.90-5.78-1.55-1.897.453.53-1.573.32-16.20-13.93-1.64-1.366.70-7.35-2.49周度总体净买入88.692.7440.4119.47资料源港所图8：近期两融行业配置变动表中单位：亿元) 行业20221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120221114-2022111820210301-20221118累计变-6.3129.3529.4132.26-4.019.3716.2316.50-14.9012.509.8712.362.5914.5211.7911.0110.207.5815.1010.63-5.702.41-3.317.691.932.705.804.94-1.750.790.864.071.2616.71-4.3946.45-1.250.113.277.343.07-5.77-8.381.94-2.8516.377.07-0.811.790.32-1.121.471.01-0.320.20-0.10-2.592.94-1.79-1.77-5.720.0行业20221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120221114-2022111820210301-行业20221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120221114-2022111820210301-20221118累计变化0.08%-0.29%0.27%0.35%-0.06%-0.06%-0.12%0.19%0.02%-0.17%0.06%0.13%0.10%-0.12%-0.03%0.12%-0.05%-0.04%0.08%0.08%-0.01%0.05%-0.01%0.04%-0.01%-0.07%-0.01%0.04%0.01%0.05%0.00%0.04%-0.22%0.11%0.10%0.03%0.00%0.01%-0.04%0.03%0.00%0.04%-0.01%0.02%0.00%0.03%-0.01%0.01%0.08%0.01%-0.02%0.01%0.05%0.09%-0.10%0.01%0.02%0.13%-0.08%0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.01%0.00%-0.01%0.00%0.03%0.04%-0.01%0.00%0.01%0.01%-0.02%0.00%0.01%0.01%-0.01%0.00%0.00%0.03%-0.04%-0.01%0.02%0.02%-0.04%-0.01%0.00%0.02%-0.01%-0.01%0.02%0.03%-0.04%-0.02%-0.01%0.00%0.02%-0.03%0.02%0.00%-0.08%-0.06%1.00%-0.47%-0.16%-0.13%-0.21%0.02%-0.01%-0.13%-0.24%-0.21%0.40%-0.30%-0.08%0.04%0.03%-0.51%、于次划测；、置变已除跌因。图0：近期普通股票型行业配置变动 行业20221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120221114-2022111820210301-20221118累计变化0.10%-0.34%0.34%0.45%-0.08%-0.07%-0.17%0.24%0.03%-0.26%0.09%0.19%0.10%-0.11%-0.04%0.11%-0.07%-0.03%0.09%0.09%0.00%0.06%-0.01%0.06%0.01%0.04%0.00%0.03%0.01%0.01%-0.04%0.03%0.00%0.05%-0.02%0.02%0.00%0.00%-0.01%0.02%-0.17%0.09%0.08%0.02%0.10%0.01%-0.02%0.01%0.00%0.03%-0.01%0.01%0.03%0.06%-0.08%0.01%0.01%0.10%-0.06%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.01%0.00%-0.01%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.00%0.03%0.04%-0.01%0.00%0.01%0.01%-0.01%0.00%0.00%0.02%-0.04%-0.01%0.02%0.02%-0.03%-0.01%0.00%0.02%-0.01%-0.02%0.02%0.03%-0.05%-0.03%-0.02%0.01%0.02%-0.03%0.01%0.00%-0.06%-0.05%0.81%-0.34%-0.14%-0.11%-0.21%0.05%-0.01%-0.14%-0.21%-0.13%0.33%-0.26%-0.13%0.11%0.04%-0.71%、于次划测；、置变已除跌因。图1：上周(221420211市场整体的买入共识度重新回升，在电新板块的买入共识度相对较高，在机械、行业 北上配置盘 北上交易盘 偏股型基金 普通股基金 两融 共识程度汽车、房地产、消费者服务、银行、有色、行业 北上配置盘 北上交易盘 偏股型基金 普通股基金 两融 共识程度电力设备及新能源111115机械1-11113汽车1-11113房地产1111-13消费者服务1111-13银行1111-13有色金属1111-13建材1-1-1-1-13钢铁1111-13综合金融1111-13煤炭-111113电力及公用事业-1-1-1-113农林牧渔-111113基础化工-111113医药11-1-111传媒11-1-111纺织服装11-1-111非银行金融11-1-1-11轻工制造11-1-111食品饮料11-1-1-11商贸零售11-1-1-11家电11-1-1-11计算机11-1-111电子11-1-111石油石化-1-111-11建筑-1111-11综合-11-1-111交通运输-1-11111通信-11-1 -111国防和军工-1-111-11注：于类资，1代在核期买该业，1表该期内出行。识计方各类资者买的理量1或1加取绝值该越说各投买卖为致度高。图2：从4周移动平均视角看，上周(2221142022118无论市场各类投资者整体的买入共识度、还是趋势交易（北上交易盘两融的买入共识度均明显回升其中趋势投资者的买入共识度仍相更高且上升更快 各类投资者买入共识板块数量:整体:周移动平均买入共识块量:融:ind全:右轴1450012500105008 5006 5004 4002 4000 400资料源港1各投入识板的是括上置上易两融偏混型普股票型基在的资有4及买入板；、上易与的共板指是该类资同买的块。图3：从4周移动平均视角看，上周(22214202211无论市场各类投资者整体的卖出共识度、还是趋势交易者（北上交易盘、两融）的卖出共识度均明显回落，且趋势交易者的卖出共识度相对更低 各类投资者卖出共识板块数量:整体:周移动平均卖出共识板块数量:北上交易盘与两融:周移动平ind全:右轴1450012500105008 5006 5004 4002 4000 400资料源港所注1各投者出识板的是括上置上易两融偏混型普股票型基在的资有4及卖出板；、上易与的共板指是该类资同卖的块。风险提示测算误差数值模型是对历史的拟合拟合本身存在误差另外统计样本身也可能造成测算结果的误差。插图目录图1：上周(20221114-2221118)美元指数小幅回升 4图2：截至2022年11月15日，美元多头/空头规模均回落，净多头头寸规模回落 4图3：上周(20221114-2221118)10Y中国国债/美债利率分别上升/震荡不变，中美利差“倒挂”程度继续收敛 4图4：上周(20221114-2221118)10Y美债名义/实际利率分别维持震荡/上升，其背后隐含的是通胀预期继续回落 4图5：上周(20221114-2221118)3个月美债利率/美元Lr继续回升，d利差收窄 5图6：上周(20221114-2221118)3个月-OS利差和3个月Lbo-OS利差均收窄 5图7：上周(20221114-2221118)D007/R007均先大幅回升后回落，R007与D007之差走阔 5图8：上周(20221114-2221118)1Y/10Y国债到期收益率均回升，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 5图9：上周(20221114-2221118)市场整体交易热度小幅回升医药房地产消费者服务传媒等板块的交易热度仍处于相对高位 6图10：上周(20221114-0221118)传媒电子煤炭医药通信有色等板块的波动率上升较快食品饮料汽车、电新、电力及公用事业、消费者服务、医药、机械等板块的波动率处于历史相对高位 7图11：上周(20221114-0221118)电子、有色、医药、农林牧渔、食品饮料、机械、计算机、银行等板块调研热度居前，石油石化、有色、医药、通信等板块调研热度上升较快 图12：上周(20221114-0221118)主动偏股基金前100大重仓股的调研热度下降 8图13：上周(20221114-0221118)创业板指、沪深300、中证500的调研热度下降，上证50的调研热度保持不变.8图14：上周(20221114-0221118)全A今年/明年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均上升 9图15：上周(20221114-0221118)全A今年/明年净利润预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均下降 9图16：从整体调整幅度来看，上周(20221114-20221118)分析师继续同时下调了全A今年/明年的净利润预测10图17：行业上上周(20221114-2022111)分析师上调了房地产通信纺服有色电子等板块的今年净利润预测。截至11月18日，农林牧渔、煤炭等板块的今年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升 11图18：对于明年而言，上周(20221114-2022118)分析师主要上调了消费者服务、农林牧渔、通信、房地产、纺服等板块的明年净利润预测。截至11月18日，煤炭、农林牧渔、计算机等板块的明年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升 11图19：指数方面上周(20221114-2022118)分析师上调了创业板指沪深300的今年净利润预测下调了中证500、上证50的今年净利润预测 12图20：指数方面上周(20221114-2022118)分析师上调了创业板指沪深300的明年净利润预测下调了中证500、上证50的明年净利润预测 12图21：对于成长风格上周(20221114-2022118)分析师上调了大盘成长板块的当年净利润预测下调了中盘/小盘成长板块的当年净利润预测 13图22：对于价值风格上周(20221114-2022118)分析师上调了大盘价值板块的当年净利润预测下调了中盘/小盘价值板块的当年净利润预测 13图23：对于成长风格上周(20221114-2022118)分析师上调了大盘/中盘成长板块的明年净利润预测下调了小盘成长板块的明年净利润预测 图24：对于价值风格上周(20221114-2022118)分析师上调了大盘价值板块的明年净利润预测下调了中盘/小盘价值板块的明年净利润预测 13图25：上周(20221114-0221118)北上配置盘净买入A股130.49亿元，北上交易盘净买入A股195.47亿元 14图26：上周(20221114-0221118)北上配置盘持续净买入北上交易盘则仅在周四(20221117)净流出其余交易日净买入 14图27：分行业看，上周(20221114-2022118)北上配置盘主要净买入食品饮料、家电、建材、有色、非银、传媒、消费者服务等板块主要净卖出化工交运电力及公用事业农林牧渔煤炭军工石油石化等板块北上交易盘则主要净买入食品饮料金融地产医药电子家电电新农林牧渔等板块主要净卖出汽车电力及公用事业建材军工、机械、交运、石油石化等板块 15图28：对于成长风格，上周(20221114-2022118)北上配置盘净买入大盘/中盘/小盘成长板块 15图29：对于成长风格，上周(20221114-2022118)北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘成长板块 15图30：对于价值风格，上周(20221114-2022118)北上配置盘净买入大盘/中盘/小盘价值板块 16图31：对于价值风格，上周(20221114-2022118)北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘价值板块 16图32：上周(20221114-0221118)北上配置盘净买入白酒板块24.50亿元净买入贵州茅台18.87亿元净买入其他白酒板块5.63亿元 图33：上周(20221114-0221118)北上配置盘净买入宁德时代3.15亿元，净买入美的集团16.04亿元 16图34：上周(20221114-0221118)北上配置盘持续净买入市值在500亿元以上的标的 17图35：上周(20221114-0221118)北上交易盘的市值偏好不明显