金融学讲义复习资料第三章-利息利率与外汇汇率课件

第三章利率与汇率第三章利率与汇率1第三章目录第一节利息与利率第二节外汇与汇率第三章目录第一节利息与利率2第三章利率与汇率

第一节利息与利率

第三章利率与汇率3第三章第一节利息与利率

一、利息的含义（一）人们对利息的认识1.现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。2.补偿由两部分组成：⑴对机会成本的补偿；⑵对风险的补偿。第三章第一节利息与利率

一、利息的含义（一）人们对利息的认4第三章第一节利息与利率

（二）利息的实质及其转化为收益的一般形态

1.关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。2.在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：

资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入——似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。第三章第一节利息与利率

（二）利息的实质及其转化为收益的一5庞巴维克的时差利息学说——《资本与资本利息》利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别产生的。对于一般消费者而言，消费时间点越是提前，越能给他带来消费的满足感现在的100元消费=1年后103元消费如果人们愿意推迟消费，则需要为人们这一行为提供额外的消费庞巴维克的时差利息学说——《资本与资本利息》6第三章第一节利息与利率

（三）收益资本化

1.任何有收益的事物，(即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在)，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。2.资本化公式：P——本金;C——收益;r——利率第三章第一节利息与利率

（三）收益资本化73、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格，如土地所能带来的收益的折现，即土地价格；股票价格的确定同理；4、本来不是资本的东西也可以视为资本，如人力资本，折现为工资；小结：收益资本化揭示任何事物的价值在于将来的现金流收益，而并非眼前的收益。3、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物8第三章第一节利息与利率

二、利率及其系统

（一）利率的含义1.利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。2.现实生活中的利息率都是以某种具体形式存在的，如贷款利率、存款利率、公债利率、同业拆借利率等。第三章第一节利息与利率

二、利率及其系统（一）利率的含义9第三章第一节利息与利率

（二）利率的类别之一——基准利率与无风险利率

1.基准利率是指在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会相应随之变动的利率。例如央行对金融机构的存贷款利率2.在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。

利率=资金纯时间价值+风险补偿

第三章第一节利息与利率

（二）利率的类别之一——基准利率与10第三章第一节利息与利率

3.由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。4.有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。第三章第一节利息与利率

3.由于现实生活中并不存在绝对无11第三章第一节利息与利率

（三）利率的类别之二——实际利率与名义利率

1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。2.考虑补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。例如银行利率为名义利率3.公式：

R——名义利率；

i——实际利率；

p——物价水平第三章第一节利息与利率

（三）利率的类别之二——实际利率与12第三章第一节利息与利率

实际利率与名义利率

1990年至2008年期间中国的银行利率、通胀率及实际利率第三章第一节利息与利率

实际利率与名义利率1990年至213第三章第一节利息与利率

（四）利率的类别之三——固定利率与浮动利率固定利率是指在借贷期内不做调整的利率。浮动利率是指在借贷期内可依据某种市场利率做定期调整的利率。例如按揭贷款利率是浮动利率国际金融市场上，3年以上的借贷通常采用浮动利率，一半每半年调整一次。

第三章第一节利息与利率

（四）利率的类别之三——固定利率与14第三章第一节利息与利率

（五）利率的类别之四——市场利率、官定利率、行业利率市场利率，是指在市场机制下可以自由变动的利率。官定利率或官方利率（officialinterestrate）、法定利率，是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。是国家手中为了实现政策目标的一种经济手段，反映了非市场的强制力量对利率形成的干预。行业利率，是由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率，具有行业自律性质第三章第一节利息与利率

（五）利率的类别之四——市场利率、15第三章第一节利息与利率

（六）利率的类别之五——年利率、月利率、日利率形式：年率%、月率‰、日率（又拆息）‰0。中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。第三章第一节利息与利率

（六）利率的类别之五——年利率、月16第三章第一节利息与利率

三、利息计算方法

（一）利息计算方法1.单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是：S=P(1+r.n)2.复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。其本利和是：推广：一年计算M次利率……..？连续复利………？

C——利息额P——本金r——利息率n——借贷期S——本利和S=P(1+r)n第三章第一节利息与利率

三、利息计算方法（一）利息计算方17第三章第一节利息与利率

（二）复利反映利息的本质特征

1.利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；2.只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出。3.因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。第三章第一节利息与利率

（二）复利反映利息的本质特征18第三章第一节利息与利率

（三）终值与现值

1.在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：

S=P(1+r)n第三章第一节利息与利率

（三）终值与现值S=P(19第三章第一节利息与利率

现值的运用

银行贴现票据等类似业务各种投资方案决策。第三章第一节利息与利率

现值的运用银行贴现票据等类似20第三章第一节利息与利率

三、利率的决定理论

（一）马克思的利率决定论

1.利息是利润的一部分，利润是剩余价值的转化形式。剩余价值在货币资本家与职能资本家之间进行分割。2.利率的变化范围：【0，平均利润率】利率为0，货币资本家不愿意；利率为平均利润率，职能资本家不愿意；3.至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。第三章第一节利息与利率

三、利率的决定理论

（一）马克思21第三章第一节利息与利率

西方经济学关于利率决定的分析1.西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。

第三章第一节利息与利率

西方经济学关于利率决定的分22第三章第一节利息与利率

（二）西方利率决定理论1、古典利率决定理论：庞巴维克和马歇尔奠构建了理论基础，维克塞尔和费雪发展为完整的古典利率决定理论。

利率的变化取决于投资流量（资金需求）与储蓄流量（资金供给）的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。S——边际储蓄倾向I——边际投资倾向第三章第一节利息与利率

（二）西方利率决定理论1、古典利率23第三章第一节利息与利率

2.凯恩斯的流动性偏好理论

利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。

凯恩斯的理论，基本上是货币理论。第三章第一节利息与利率

2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯24第三章第一节利息与利率

3.可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。其均衡条件为：第三章第一节利息与利率

3.可贷资金论：25第三章第一节利息与利率

4.IS-LM框架下的利率决定理论希克斯与汉森从商品市场与货币市场建立一般均衡利率理论．特点：在考虑货币因素与实质因素的基础上，考虑了收入因素对利率的作用0YeYiieLMIS第三章第一节利息与利率

4.IS-LM框架下的利率决定理26第三章第一节利息与利率

四、利率的风险结构与期限结构（一）利率的风险结构：风险结构是指期限相同的不同风险的信用工具（主要指债券）利率之间的关系，主要受以下因素的影响：违约风险：信用风险流动性风险：股票变现能力强税收政策风险：国债、股票收益免税购买力风险：股票容易回避物价上涨总之，风险越高，利率越高；第三章第一节利息与利率

四、利率的风险结构与期限结构（一）27第三章第一节利息与利率

（二）利率期限结构

1.“期限结构”指利率与借款期限的相关关系。2.一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率——如国债利率——的期限结构代表。

3.影响利率期限结构的因素

对利率的预期；对流动性的偏好；资金在不同期限市场之间的流动程度等第三章第一节利息与利率

（二）利率期限结构28第三章第一节利息与利率

1、利率（收益率）曲线

A.收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。B.收益率曲线的四种图形。第三章第一节利息与利率

1、利率（收益率）曲线29第三章第一节利息与利率

C.中国收益率曲线举例：

第三章第一节利息与利率

C.中国收益率曲线举例：30第三章第一节利息与利率

2、利率的期限结构理论（1）预期理论：认为预期未来短期利率（远期利率）的变化方向决定收益率曲线的形态；同时，假定当前长期债券中的远期利率与市场对未来短期利率的预期有紧密联系。纯粹预期理论：认为“只有”预期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状:

当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。第三章第一节利息与利率

2、利率的期限结构理论31第三章第一节利息与利率

（2）流动性理论：承认未来预期短期利率的作用，但认为，期限长的债券会要求流动性风险补偿。因此，只有在长期投资的收益率高于短期的平均预期收益率条件下，人们才会选择长期投资工具。

结论：收益率曲线一般应该是向上倾斜的第三章第一节利息与利率

（2）流动性理论：承认未来预期短期32第三章第一节利息与利率

（3）偏好理论：接受未来短期利率的预期影响收益率曲线的观点，但认为，期限越长的债券要求越多风险补偿的判断，只有在市场上所有的投资人均倾向于短期持有债券，而所有的筹资人均要筹借长期资金的假定下才会发生。实际是存在不同期限的资金市场。只有当一个特定期限的资金市场上供求严重不均衡时，交易双方才会转向其他期限的资金市场。这时才会影响收益率曲线。第三章第一节利息与利率

（3）偏好理论：接受未来短期利率的33第三章第一节利息与利率

（4）市场分割理论：认为资金在不同期限市场之间基本是不流动的。不同金融机构有不同的负债性质，因而对资金的期限有特定需求。

这种不同期限市场上资金流动的封闭性，决定了收益率曲线可以有不同的形态：当长期市场上资金供过于求，而短期市场资金供不应求，就会形成向下倾斜的收益率曲线。第三章第一节利息与利率

（4）市场分割理论：认为资金在不同34第三章第一节利息与利率

五、我国的利率管理体制及改革1.自1949年建国以来，在计划经济体制下，我国的利率属于管制利率类型。2.计划经济管理体制下，利率的特点：利率档次少，利率水平低，存贷利差小，管理权限高度集中。3.改革开放，也立即提出利率体制的改革问题。首先要求解决的是提高利率水平。第三章第一节利息与利率

五、我国的利率管理体制及改革1.35第三章第一节利息与利率

4.随着我国市场建设的不断推进，高度集中的利率管制与频频变化的物价水平及其他顺应市场规律灵活变动的经济变量之间，出现越来越大的不协调。需要建立一个灵活的利率决定机制的问题。第三章第一节利息与利率

4.随着我国市场建设的不断推进，36第三章第一节利息与利率

5.近年来利率利率市场化改革措施：⑴金融机构对贷款利率有一定幅度的浮动权利；⑵放开同业拆借利率；⑶国债和金融债券采用招投标的方式发行；⑷放开对金融机构外币业务的利率管制……

第三章第一节利息与利率

5.近年来利率利率市场化改革措施：37第三章第一节利息与利率

思考:利率市场化有何意义，如何推进中国的利率市场化?第三章第一节利息与利率

思考:利率市场化有何意义，如何推进38第三章利率与汇率第二节外汇与汇率第三章利率与汇率第二节外汇与汇率39第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（一）外汇的概念外汇（ForeignExchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分。动态的外汇是指把一国货币兑换成另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。静态的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（一）外汇的概念40第三章第二节外汇与汇率

一、外汇国际货币基金组织（IMF）对外汇的定义是：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支中可以使用的债权。”此定义强调的是外汇的储备资产职能。第三章第二节外汇与汇率

一、外汇41第三章第二节外汇与汇率

一、外汇我国1997年公布的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：外汇是以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产，包括：1.外国货币，包括纸币、铸币；2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4.特别提款权、欧洲货币单位（欧元）；5.其他外汇资产。第三章第二节外汇与汇率

一、外汇我国1997年公布的《42第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（二）外汇的特征1.自由兑换性2.普遍接受性3.可偿性第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（二）外汇的特征43第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（三）外汇的种类1.根据外汇可否自由兑换，分为自由兑换外汇和记账外汇2.根据外汇来源的不同，分为贸易外汇和非贸易外汇3.根据外汇交割日期的不同，分为即期外汇和远期外汇第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（三）外汇的种类44第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（四）外汇的作用1.实现了国际购买力的转移，促进了各国之间的相互交流。2.充当国际结算支付手段。3.调剂国际间资金余缺。4.政府调节宏观经济的重要工具。

第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（四）外汇的作用45第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（一）汇率国与国之间货币折算的比率叫汇率；从表现形式看，汇率是以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”，因此又称汇价第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（一）汇率46第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（二）汇率牌价表与标价法一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。汇率牌价表有两种标价法：直接标价法和间接标价法。

大多数国家采用直接标价法；美、英采用间接标价法。第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（二）汇率牌47第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度3.中国采用直接标价法——中国的外汇牌价表：

第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度3.中国采48第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（三）汇率种类1.基本汇率于套算汇率；

关键货币？美元标价法？2.买入汇率、卖出汇率3.电汇汇率、信汇汇率，票汇汇率4.固定汇率与浮动汇率5.官方汇率、市场汇率、黑市汇率；6.即期汇率、远期汇率7.名义汇率、真实汇率、有效汇率

第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（三）汇率种49第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度

（四）汇率制度种类

IMF对各国五光十色的汇率安排作如下分类：

⑴无法定货币的汇率安排；⑵货币局制度；⑶其他常规的固定钉住汇率安排；⑷在水平带内的钉住；⑸爬行钉住；⑹爬行带内的浮动；⑺不事先公布干预途径的管理浮动；⑻独立浮动。第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度

50第三章第二节外汇与汇率

三、汇率的决定（一）汇率决定的基础汇率的决定基础是两国货币各自所具有的或所代表的价值之比。在金本位制度下，两国货币的价值量之比表现为含金量之比，称做铸币平价；在纸币流通条件下，纸币是价值的符号，因此，两国纸币所代表的实际价值量之比决定了两国纸币间的汇率。第三章第二节外汇与汇率

三、汇率的决定（一）汇率决定的51铸币平价（MintPar）两种货币的含金量对比叫铸币平价但外汇市场买卖时的价格在黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平价±运费$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国

$4.8365用英镑购买黄金运回美国铸币平价（MintPar）两种货币的含金量对比叫铸币平价$52第三章第二节汇率与汇率制度

三、汇率的决定（二）汇率变动因素金本位制下的汇率变动的因素：供求关系和黄金输送点纸币制度下的汇率变动因素：国际收支差额、财政及货币政策、通货膨胀、利率水平、经济增长率、总需求和总供给第三章第二节汇率与汇率制度

三、汇率的决定（二）汇率变53第三章第二节外汇与汇率

四、人民币汇率制度

1.以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。主要内容包括：⑴实行单一汇率；⑵指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中心，买卖外汇；⑶汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预；⑷根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；⑸各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。第三章第二节外汇与汇率

四、人民币汇率制度1.以市54经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量StudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe学习总结经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量学55结束语当你尽了自己的最大努力时，失败也是伟大的，所以不要放弃，坚持就是正确的。WhenYouDoYourBest,FailureIsGreat,SoDon'TGiveUp,StickToTheEnd演讲人：XXXXXX时间：XX年XX月XX日

结束语56第三章利率与汇率第三章利率与汇率57第三章目录第一节利息与利率第二节外汇与汇率第三章目录第一节利息与利率58第三章利率与汇率

第一节利息与利率

第三章利率与汇率59第三章第一节利息与利率

一、利息的含义（一）人们对利息的认识1.现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。2.补偿由两部分组成：⑴对机会成本的补偿；⑵对风险的补偿。第三章第一节利息与利率

一、利息的含义（一）人们对利息的认60第三章第一节利息与利率

（二）利息的实质及其转化为收益的一般形态

1.关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。2.在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：

资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入——似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。第三章第一节利息与利率

（二）利息的实质及其转化为收益的一61庞巴维克的时差利息学说——《资本与资本利息》利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别产生的。对于一般消费者而言，消费时间点越是提前，越能给他带来消费的满足感现在的100元消费=1年后103元消费如果人们愿意推迟消费，则需要为人们这一行为提供额外的消费庞巴维克的时差利息学说——《资本与资本利息》62第三章第一节利息与利率

（三）收益资本化

1.任何有收益的事物，(即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在)，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。2.资本化公式：P——本金;C——收益;r——利率第三章第一节利息与利率

（三）收益资本化633、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格，如土地所能带来的收益的折现，即土地价格；股票价格的确定同理；4、本来不是资本的东西也可以视为资本，如人力资本，折现为工资；小结：收益资本化揭示任何事物的价值在于将来的现金流收益，而并非眼前的收益。3、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物64第三章第一节利息与利率

二、利率及其系统

（一）利率的含义1.利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。2.现实生活中的利息率都是以某种具体形式存在的，如贷款利率、存款利率、公债利率、同业拆借利率等。第三章第一节利息与利率

二、利率及其系统（一）利率的含义65第三章第一节利息与利率

（二）利率的类别之一——基准利率与无风险利率

1.基准利率是指在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会相应随之变动的利率。例如央行对金融机构的存贷款利率2.在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。

利率=资金纯时间价值+风险补偿

第三章第一节利息与利率

（二）利率的类别之一——基准利率与66第三章第一节利息与利率

3.由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。4.有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。第三章第一节利息与利率

3.由于现实生活中并不存在绝对无67第三章第一节利息与利率

（三）利率的类别之二——实际利率与名义利率

1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。2.考虑补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。例如银行利率为名义利率3.公式：

R——名义利率；

i——实际利率；

p——物价水平第三章第一节利息与利率

（三）利率的类别之二——实际利率与68第三章第一节利息与利率

实际利率与名义利率

1990年至2008年期间中国的银行利率、通胀率及实际利率第三章第一节利息与利率

实际利率与名义利率1990年至269第三章第一节利息与利率

（四）利率的类别之三——固定利率与浮动利率固定利率是指在借贷期内不做调整的利率。浮动利率是指在借贷期内可依据某种市场利率做定期调整的利率。例如按揭贷款利率是浮动利率国际金融市场上，3年以上的借贷通常采用浮动利率，一半每半年调整一次。

第三章第一节利息与利率

（四）利率的类别之三——固定利率与70第三章第一节利息与利率

（五）利率的类别之四——市场利率、官定利率、行业利率市场利率，是指在市场机制下可以自由变动的利率。官定利率或官方利率（officialinterestrate）、法定利率，是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。是国家手中为了实现政策目标的一种经济手段，反映了非市场的强制力量对利率形成的干预。行业利率，是由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率，具有行业自律性质第三章第一节利息与利率

（五）利率的类别之四——市场利率、71第三章第一节利息与利率

（六）利率的类别之五——年利率、月利率、日利率形式：年率%、月率‰、日率（又拆息）‰0。中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。第三章第一节利息与利率

（六）利率的类别之五——年利率、月72第三章第一节利息与利率

三、利息计算方法

（一）利息计算方法1.单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是：S=P(1+r.n)2.复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。其本利和是：推广：一年计算M次利率……..？连续复利………？

C——利息额P——本金r——利息率n——借贷期S——本利和S=P(1+r)n第三章第一节利息与利率

三、利息计算方法（一）利息计算方73第三章第一节利息与利率

（二）复利反映利息的本质特征

1.利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；2.只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出。3.因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。第三章第一节利息与利率

（二）复利反映利息的本质特征74第三章第一节利息与利率

（三）终值与现值

1.在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：

S=P(1+r)n第三章第一节利息与利率

（三）终值与现值S=P(75第三章第一节利息与利率

现值的运用

银行贴现票据等类似业务各种投资方案决策。第三章第一节利息与利率

现值的运用银行贴现票据等类似76第三章第一节利息与利率

三、利率的决定理论

（一）马克思的利率决定论

1.利息是利润的一部分，利润是剩余价值的转化形式。剩余价值在货币资本家与职能资本家之间进行分割。2.利率的变化范围：【0，平均利润率】利率为0，货币资本家不愿意；利率为平均利润率，职能资本家不愿意；3.至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。第三章第一节利息与利率

三、利率的决定理论

（一）马克思77第三章第一节利息与利率

西方经济学关于利率决定的分析1.西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。

第三章第一节利息与利率

西方经济学关于利率决定的分78第三章第一节利息与利率

（二）西方利率决定理论1、古典利率决定理论：庞巴维克和马歇尔奠构建了理论基础，维克塞尔和费雪发展为完整的古典利率决定理论。

利率的变化取决于投资流量（资金需求）与储蓄流量（资金供给）的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。S——边际储蓄倾向I——边际投资倾向第三章第一节利息与利率

（二）西方利率决定理论1、古典利率79第三章第一节利息与利率

2.凯恩斯的流动性偏好理论

利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。

凯恩斯的理论，基本上是货币理论。第三章第一节利息与利率

2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯80第三章第一节利息与利率

3.可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。其均衡条件为：第三章第一节利息与利率

3.可贷资金论：81第三章第一节利息与利率

4.IS-LM框架下的利率决定理论希克斯与汉森从商品市场与货币市场建立一般均衡利率理论．特点：在考虑货币因素与实质因素的基础上，考虑了收入因素对利率的作用0YeYiieLMIS第三章第一节利息与利率

4.IS-LM框架下的利率决定理82第三章第一节利息与利率

四、利率的风险结构与期限结构（一）利率的风险结构：风险结构是指期限相同的不同风险的信用工具（主要指债券）利率之间的关系，主要受以下因素的影响：违约风险：信用风险流动性风险：股票变现能力强税收政策风险：国债、股票收益免税购买力风险：股票容易回避物价上涨总之，风险越高，利率越高；第三章第一节利息与利率

四、利率的风险结构与期限结构（一）83第三章第一节利息与利率

（二）利率期限结构

1.“期限结构”指利率与借款期限的相关关系。2.一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率——如国债利率——的期限结构代表。

3.影响利率期限结构的因素

对利率的预期；对流动性的偏好；资金在不同期限市场之间的流动程度等第三章第一节利息与利率

（二）利率期限结构84第三章第一节利息与利率

1、利率（收益率）曲线

A.收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。B.收益率曲线的四种图形。第三章第一节利息与利率

1、利率（收益率）曲线85第三章第一节利息与利率

C.中国收益率曲线举例：

第三章第一节利息与利率

C.中国收益率曲线举例：86第三章第一节利息与利率

2、利率的期限结构理论（1）预期理论：认为预期未来短期利率（远期利率）的变化方向决定收益率曲线的形态；同时，假定当前长期债券中的远期利率与市场对未来短期利率的预期有紧密联系。纯粹预期理论：认为“只有”预期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状:

当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。第三章第一节利息与利率

2、利率的期限结构理论87第三章第一节利息与利率

（2）流动性理论：承认未来预期短期利率的作用，但认为，期限长的债券会要求流动性风险补偿。因此，只有在长期投资的收益率高于短期的平均预期收益率条件下，人们才会选择长期投资工具。

结论：收益率曲线一般应该是向上倾斜的第三章第一节利息与利率

（2）流动性理论：承认未来预期短期88第三章第一节利息与利率

（3）偏好理论：接受未来短期利率的预期影响收益率曲线的观点，但认为，期限越长的债券要求越多风险补偿的判断，只有在市场上所有的投资人均倾向于短期持有债券，而所有的筹资人均要筹借长期资金的假定下才会发生。实际是存在不同期限的资金市场。只有当一个特定期限的资金市场上供求严重不均衡时，交易双方才会转向其他期限的资金市场。这时才会影响收益率曲线。第三章第一节利息与利率

（3）偏好理论：接受未来短期利率的89第三章第一节利息与利率

（4）市场分割理论：认为资金在不同期限市场之间基本是不流动的。不同金融机构有不同的负债性质，因而对资金的期限有特定需求。

这种不同期限市场上资金流动的封闭性，决定了收益率曲线可以有不同的形态：当长期市场上资金供过于求，而短期市场资金供不应求，就会形成向下倾斜的收益率曲线。第三章第一节利息与利率

（4）市场分割理论：认为资金在不同90第三章第一节利息与利率

五、我国的利率管理体制及改革1.自1949年建国以来，在计划经济体制下，我国的利率属于管制利率类型。2.计划经济管理体制下，利率的特点：利率档次少，利率水平低，存贷利差小，管理权限高度集中。3.改革开放，也立即提出利率体制的改革问题。首先要求解决的是提高利率水平。第三章第一节利息与利率

五、我国的利率管理体制及改革1.91第三章第一节利息与利率

4.随着我国市场建设的不断推进，高度集中的利率管制与频频变化的物价水平及其他顺应市场规律灵活变动的经济变量之间，出现越来越大的不协调。需要建立一个灵活的利率决定机制的问题。第三章第一节利息与利率

4.随着我国市场建设的不断推进，92第三章第一节利息与利率

5.近年来利率利率市场化改革措施：⑴金融机构对贷款利率有一定幅度的浮动权利；⑵放开同业拆借利率；⑶国债和金融债券采用招投标的方式发行；⑷放开对金融机构外币业务的利率管制……

第三章第一节利息与利率

5.近年来利率利率市场化改革措施：93第三章第一节利息与利率

思考:利率市场化有何意义，如何推进中国的利率市场化?第三章第一节利息与利率

思考:利率市场化有何意义，如何推进94第三章利率与汇率第二节外汇与汇率第三章利率与汇率第二节外汇与汇率95第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（一）外汇的概念外汇（ForeignExchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分。动态的外汇是指把一国货币兑换成另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。静态的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（一）外汇的概念96第三章第二节外汇与汇率

一、外汇国际货币基金组织（IMF）对外汇的定义是：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支中可以使用的债权。”此定义强调的是外汇的储备资产职能。第三章第二节外汇与汇率

一、外汇97第三章第二节外汇与汇率

一、外汇我国1997年公布的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：外汇是以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产，包括：1.外国货币，包括纸币、铸币；2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4.特别提款权、欧洲货币单位（欧元）；5.其他外汇资产。第三章第二节外汇与汇率

一、外汇我国1997年公布的《98第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（二）外汇的特征1.自由兑换性2.普遍接受性3.可偿性第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（二）外汇的特征99第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（三）外汇的种类1.根据外汇可否自由兑换，分为自由兑换外汇和记账外汇2.根据外汇来源的不同，分为贸易外汇和非贸易外汇3.根据外汇交割日期的不同，分为即期外汇和远期外汇第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（三）外汇的种类100第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（四）外汇的作用1.实现了国际购买力的转移，促进了各国之间的相互交流。2.充当国际结算支付手段。3.调剂国际间资金余缺。4.政府调节宏观经济的重要工具。

第三章第二节外汇与汇率

一、外汇（四）外汇的作用101第三章第二节外汇与汇率

二、汇率与汇率制度（一）汇率国与国之间货币折算的比率叫汇率；从表现形式看，汇率是以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”，因此又称汇