中国宏观经济政策形势与房地产行业发展趋势分析84

课程背景-----2014,中国经济到了极其重要的关口：经济、政治、军事、社会多重矛盾重叠交错，挑战并考验着我们的智慧。全球金融危机影响远未结束；中国经济的可持续发展正经受检验；传统发展模式已难以为继；改革正向深水区迈进。讲座要点----金融危机何时了？-----对始于2008全球金融危机与经济大周期间本质联系的剖析及其发展与演化走势预测；中国房地产业发展已到尽头？------从世界房地产发展规律看中国房地产业生命周期、黄金发展期及其走势预测；中国经济是否可持续发展？-----中国经济面临的严峻风险与转型的迫切性；金融经济新政与中国经济未来；重大经济政策走向预测；中国经济发展前景：机会与危机并存。

------中国企业家们：你们准备好了吗？一、金融危机何时了-----对始于2008全球金融危机与经济大周期间本质联系的剖析及其发展与演化走势预测1、2008全球金融危机本质是经济周期使然

1）全球对金融危机的原因与背景讨论——

定性之争——金融风波、金融风暴、信用危机、金融危机、经济危机；

原因之争——十大学说：房地产泡沫说；金融衍生品泛滥说；金融监管失控说；通货膨胀说；货币政策失误说；财政政策失误说；消费过度说；产业结构失衡说；两级分化说；经济周期说。2）金融危机本质是经济周期使然本轮危机是1997—1998亚洲金融危机的延续（既是一个朱格拉周期的节点，同时又是一个“康德拉季耶夫周期”的始点）；十年后(2008)的全球金融危机本质上是经济长周期的结果！2、发展与演化走势预测：

2008------2018:世界各国均无法跳出的10年痛苦挣扎与磨合期！3、全球金融危机与经济长周期：分析：两次金融危机的根源均来自长周期危机“三种周期”体系：第一种短周期或称“基钦周期”，每个周期历时约40个月左右。第二种中周期或称“朱格拉周期”，每个周期历时约10年左右；第三种长周期或称“康德拉季耶夫周期”，每个周期约50年左右；短周期-------基钦周期约瑟夫·基钦（1923，美国）在《经济因素中的周期与倾向》文章中首次提出了资本主义的短周期，人们亦称之为“基钦周期”。基钦周期是一种以库存变动为主要观察指标来评价经济周期的方法。追逐利润的投资冲动导致产能高速增长，同时导致工资的增长远低于产能的增长，于是社会供给能力逐渐超过社会购买力，导致销售不畅、存货积累、利润率下降，最终引发萧条，大量厂商收缩乃至破产，靠销毁多余的产能来恢复供需平衡。

从下图中可以看出，在80年代以前，美国的经济发展存在明显的短周期（大约为4年一次）波动。但是在80年代以后，这种波动变得周期更长，更不明显。图为战后美国真实GDP的年增长率数据，图中蓝色粗线为增长率波动的平衡位置，蓝色细线则刻画了增长率的波动范围。中周期-------朱格拉周周期1862年法国医医生、经经济学家家朱格拉拉在《论法国、、英国和和美国的的商业危危机以及及发生周周期》一书中首首次提出出：市场场经济存存在着9-10年的周期期波动。。这种中中等长度度的经济济周期后后来被称称为“朱朱格拉周周期”。。朱格拉周周期又称称为“投资””周期，，是因因为为其其所所观观察察经经济济周周期期主主要要是是由企企业业经经营营性性资资本本支支出出的的变变化化引起起的的，，一一般般从从企企业业设设备备投投资资占占GDP的比比例例看看出出。。注意意，，这这里里企企业业经经营营性性资资本本支支出出的的口口径径一一般般是是不不包包括括住住宅宅投投资资。。马克克思思也也曾曾指指出出：：““大大工工业业中中最最有有决决定定意意义义的的部部门门的的固固定定资资本本，，平平均均大大约约10年左左右右就就需需要要实实行行更更新新，，固固定定资资本本的的这这个个平平均均的的生生命命周周期期，，是是决决定定资资本本主主义义经经济济周周期期的的一一个个重重要要因因素素””。。80年代代至至今今美美国国经经历历的的三三个个““朱朱格格拉拉周周期期””80年代代至至今今我我国国经经历历的的三三个个““朱朱格格拉拉周周期期””80年代代至至今今我我国国经经历历的的三三个个““朱朱格格拉拉周周期期””80年代代至至今今我我国国经经历历的的三三个个““朱朱格格拉拉周周期期””80年代代至至今今我我国国经经历历的的三三个个““朱朱格格拉拉周周期期””80年代代至至今今我我国国经经历历的的三三个个““朱朱格格拉拉周周期期””“康康德德拉拉季季耶耶夫夫周周期期””———长波波理理论论前苏苏联联学学者者康康德德拉拉季季耶耶夫夫对对英英、、法法、、美美等等资资本本主主义义国国家家18世纪纪末末到到20世纪纪初初100多年年的的批批发发价价格格水水平平、、利利率率、、工工资资、、对对外外贸贸易易等等36个系系列列统统计计项项目目的的加加工工分分析析，，发发现现普普遍遍存存在在为为期期50年左左右右的的经经济济波波动动周周期期，，也也被被称称为为““产产业业””周周期期或或长长周周期期。。在在50年左左右右的的周周期期中中，，存存在在四四个个时时期期：：经经济济见见底底、、小小幅幅回回升升、、爆爆发发性性高高速速增增长长、、经经济济大大幅幅下下滑滑。。康德德拉拉季季耶耶夫夫认认为为该周周期期是是资资本本主主义义市市场场经经济济实实质质的的反反映映因因此此，，无无论论是是技技术术的的变变化化和和应应用用、、战战争争和和革革命命、、新新国国家家被被纳纳入入世世界界经经济济体体系系等等看看似似偶偶然然的的因因素素都都是是这这种种内内生生周周期期变变化化的的一一种种显显现现。。美国国股股市市本本轮轮长长周周期期走走势势图图美国国股股市市本本轮轮长长周周期期走走势势图图回顾顾：：历历史史上上的的四四次次长长周周期期波波动动(1)““长波波””I————从大大约约1783年到到1842年，，是是所所谓谓““产产业业革革命命时时期期””，，这这个个周周期期的的基基本本特特征征是是手手工工制制造造或或工工场场制制造造的的蒸汽汽机机逐逐步步推推广广到一一切切工工业业部部门门和和工工业业国国家家。。(2)““长波波””II————从1842年到到1897年，，是是所所谓谓“蒸蒸汽汽和和钢钢铁铁时时代代”或或““铁铁路路化化时时代代””，，其其特特征征是是机机器器制制造造的的蒸蒸汽汽机机成成为为主主要要的的动动力力机机，，并并得得到到普普及及。。(3)““长波波””IlI———从1897年到到二二战战后后，，是是所所谓谓“电电气气、、化化学学和和汽汽车车时时代代””，其其特特征征是是电电动动机机和和内内燃燃机机在在一一切切工工业业部部门门中中的的普普遍遍应应用用。。2022/11/25（4）““长长波波””Ⅳ———：从二二战后后开始始的数字革革命到二十十世纪纪末互互联网网进入入电子子信息息时代代产生生了新新经济济，再再到08年爆发发金融融危机机。这个长长波的的特征征就是是产生生以信信息技技术为为代表表的所所谓的的信息新新经济济，特别别是到到了上上世纪纪末产产生电电子商商务信信息网网络，，整整整支持持了50多年的的经济济增长长。—————本次金金融危危机预预示新新长波波开始始2022/11/25从产业业发展展的角角度上上来说说，此此次全全球金金融危危机正正是在在信息息产业业作为为经济济增长长引擎擎结束束后，，缺乏新新的引引擎产产业跟进，，形成成产业空空洞的背景景下，，在高科技技时期期形成成巨额额剩余余的资资本开开始流流向房房地产产业（（注：：今天中中国经经济衰衰退与与房地地产业业的亢亢奋似似乎与与此情情形有有某种种契合合之处处），，再加上上在美美国政政府长长期实实行低低利率率和放放松金金融管管制的的条件件下，，由金金融投投资家家与房房地产产商合合谋演演绎出出了支支撑美美国经经济增增长的的畸形形引擎擎产业业——在金融融创新新下催催发的的虚拟拟产业业经济济。因此，，后金金融危危机时时期全全球在在消除除虚拟拟经济济泡沫沫的同同时必必将同同时推推进新新产业业增长长引擎擎的构构建，，同时时意味味着新新一轮轮的产产业投投资即即将开开始！！2022/11/254、美国国面对对金融融危机机的产产业变变革方方向后金融融危机机时期期美国国的““战略略转型型”：：白宫经经济委委员会会主任任拉里里·萨默斯斯“最最清晰晰的表表述””：美美国必必须成成为以以出口口为导导向、、而不不是以以消费费为基基础的的经济济体，，必须依依靠真真正的的工程程技术术、而而不是是金融融巫术术。奥巴马马新政政的改改革逻逻辑：：美国在在对金金融业业止血血并稳稳定了了汽车车、房房地产产等产产业之之后，，必须须找到到一个个能够够形成较较长产产业链链并能能提供供巨大大就业业空间间的超超级产产业，，作为为实体体经济济发展展的基基础。。2022/11/25奥巴马马已经经启动动了以以能源源为主主导的的跨越越式、、跨产产业的的新技技术革革命和和新产产业革革命，，美国国已将将能源源产业业（特特别是是清洁洁能源源）作作为其其经济济复兴兴的核核心。。在未来来10年内将将美国国用于于进口口石油油的钱钱逐步步转向向建造造太阳阳能电电站、、风力力电站站和地地热电电站等等可再再生能能源产产业，，再造造美国国富有有竞争争力的的能源源产业业，同同时增增加就就业机机会。。实现现这个个能源源体系系的置置换意意味着着美国国工业业和装装备业业体系系的脱脱胎换换骨。。2022/11/25美国正正在加加紧布布局，，通过过对其其通达达全国国的电电网的的智能能化改改造以以及建建造所所谓的的超导导电网网，来来完成成再造造美国国能源源产业业的目目标。。目前前，奥奥巴马马经济济振兴兴计划划中的的大规规模改改造联联邦政政府办办公设设施、、提高高其节节能水水平，，大规规模投投资公公路、、桥梁梁等基基础设设施建建设以以及在在美国国各地地推广广普及及先进进的宽宽带，，都将将与智智能电电网相相联系系。5、其他他国家家谋求求新经经济增增长的的举措措日本2009年出台台的《未来开开拓战战略》提出，，日本本要建建成世世界第第一的的环保保节能能国家家，并并在太阳能能发电电、蓄蓄电池池、燃燃料电电池、、绿色色家电电等低低碳技技术相相关产产业的的市场场上确确保所所占份份额第第一。具体体举措措包括括：太太阳能能发电电及节节能世世界第第一计计划，，实现现环保保型汽汽车的的世界界最快快普及及，以以低碳碳交通通为核核心建建设下下一代代城市市等。。2009年7月，英英国公公布《英国低低碳转转型计计划》，被认认为是是英国国正式式的““低碳碳经济济”国国家战战略计计划。。当前前，英国在在低碳碳领域域的科科技部部署主主要包包括低低碳能能源、、低碳碳汽车车、能能效等等。2022/11/252009年，德德国联联邦政政府在在可再再生能能源技技术领领域的的研发发投入入已经经占德德国全全部能能源研研发投投入的的60%。同时时，作作为汽汽车制制造和和出口口大国国，德国希希望依依靠技技术创创新来来引领领以电电动汽汽车为为代表表的““可持持续交交通””产业业的发发展，，占领领世界界汽车车制造造业和和交通通运输输业的的市场场制高高点。。在上世纪纪末，我我国逐步步融入了了信息新新经济浪浪潮，但但是信息息产业在在我国仍仍处于发发展的起起步期，，对生产产力的推推动作用用还未充充分展现现。欧美国家家经历金金融危机机，努力力寻找新新经济增增长点将将在未来来引发在在信息新新经济基基础上的的新产业业革命，，对我国国来说是是个全新新的命题题。总体来说说，我国国在后金金融危机机时期，，正处于于上一次产产业革命命还未完完全利用用，而下下一次产产业投资资和新增增长点又又呼之欲欲出的年代。。借助着着尚未开开启的庞庞大内需需市场，，我国未未来的产产业投资资的巨大大机遇期期已经显显现！！！2022/11/256、我国的的经济周周期和产产业投资资前景2010年10月18日出台的的《国务院关关于加快快培育和和发展战战略性新新兴产业业的决定定》中给出了了未来战战略性新新兴产业业发展的的目标。。到2015年，战略性新新兴产业业形成健健康发展展、协调调推进的的基本格格局，对对产业结结构升级级的推动动作用显显著增强强，增加值占占国内生生产总值值的比重重力争达达到8%左右。到2020年，战略性新新兴产业业增加值占占国内生生产总值值的比重重力争达达到15%左右，吸纳、、带动就就业能力力显著提提高。目目前战略略性新兴兴产业仅仅占中国国国内生生产总值值的比重重仅为3%左右，这一目目标意味味着五年后新兴产业业增加值值将较目目前增长1.67倍，十年年后将较目前前增长4倍。发展模式式上的转转变：高高耗能不不可持续续转向低低碳经济济7、我国后后金融危危机时期期的产业业发展思思路传统产业业新兴产业业信息技术术产业结构构上的调调整：以以信息技技术为基基础，实实现传统统产业的的升级和和新兴战战略型产产业发展展2022/11/258、中国后后金融危危机时期期的新兴兴产业投投资五大方向向，七大大产业2009年11月3日，温家家宝总理理在《让科技引引领中国国可持续续发展》的讲话中中指出了了中国战战略性新新兴产业业的选择择标准和和方向，，并特别别指出，，高度重视视新能源源产业发发展、着着力突破破传感网网与物联联网关键键技术、、加快新新型材料料的科技技攻关、、运用生生命科学学推动农农业和医医药产业业发展以以及空间间的探索索与利用用。国家发改改委已经经确定，，在“十十二五””规划编编制中，，将新兴兴战略性性产业的的编制作作为重点点，产业业的发展展方向、、战略重重点和重重大举措措也需要要随之确确定。这这些新兴兴战略性性产业包包括新能源、、节能环环保、电电动汽车车、新材材料、新新医药、、生物育育种和信信息产业业。2022/11/259、全球产产业变革革和发展展方向总总结纵观全球球各个国国家的产产业发展展新政策策，可以以看出每每个国家家都在其原有的的产业经经济、科科技发展展基础上上，推进进未来可可能成为为其战略略制高点点的产业业变革。总结这这些变革革主要内内容，主主要包括括了以下下四点：：第一，以以再生能能源、清清洁能源源为核心心的新能源革革命。第二，以以健康医医疗、生生态农业业为主的的生物产业业革命。。第三，继继续推进进和深化化上个世世纪以来来的信息产业业革命。。第四，以以低耗为为基础，，文化创创意引领领的生活方式式革命。2022/11/25二、中国国房地产产业发展展已到尽尽头？-----从世界房房地产业业发展规规律看中中国房地地产业生生命周期期、黄金金发展期期及其走走势预测测1、世界房房地产业业发展一一般规律律1、世界房地产产业发展规律律房地产业发展展有一个产业业生命周期，即房地产业业随着人均GDP达到不同的阶阶段有一个从从兴起、成长长、成熟到衰衰退的产业生生命周期；房地产业发展展有一个黄金金发展时期，，即人均GDP达到1000美元，房地产产业有一个长长达15-30年的黄金发展展时期；房地产业发展展有三大驱动动定律（或说空间）），即一个国国家的三大发发展变革：GDP的快速增长、、城市化的加加速进行、消消费结构转型型升级，均会会拉动房地产产业全面发展展；房地产服务业业发展的相应应趋势：随着人们生生活水平的提提高对房地产服务业业（主要是房地地产中介业））的需求逐步步变得高级、、专业和规模模巨大。2、房地产业生生命周期与黄黄金发展期第1阶段：房地产产业的兴起阶阶段当人均GDP达到800-1000美元时，一个个国家和地区区房地产进入入兴起阶段。。在这个阶段段，房地产业业将进入高速速增长期，但但发展比较混混乱，风险最最大。第2阶段：房地产产业的成长阶阶段当人均GDP在1000-8000美元，一个国国家地区的房房地产业进入入成长阶段。。在这个阶段段，房地产业业将进入快速速上升期，发发展潜力巨大大，发展速度度很快，发展展风险适度。。第3阶段：房地产产业的成熟阶阶段当人均GDP在8000-13000美元之间，一一个国家和地地区房地产进进入成熟阶段段。在这个阶阶段，房地产产业将进入平平稳发展期，，发展潜力有有限，发展速速度平稳，风风险很小。第4阶段：房地产产业的衰退阶阶段当人均GDP在13000美元以上时，，一个国家和和地区的房地地产业将进入入衰退阶段。。在这个时期期，房地产业业成为夕阳产产业，大量的的企业撤出这这个领域，利利润低，发展展不景气。（二）房地产产业发展的黄黄金时期从美国、日本本、法国、新新加坡、韩国国等国家房地地产业进入成成长阶段的发发展情况看，，当人均GDP达到1000-8000美元的阶段内内，一个国家家房地产业将将有一个长达达15-30年的黄金发展展时期（见表表）。表1：各国房地产产业的黄金发发展期间房地地产业和GDP的增长率国家人均GDP1000-8000美元经历的年数及起止年份期间GDP的平均增长率期间房地产业的平均增长率美国34年（1942-1976年）3.5%4.6%日本13年（1965-1978年）8.1%10.1%新加坡16年（1971-1987年）7.6%11.2%法国15年（1962-1977年）5.9%11.3%韩国17年（1977-1994年）9.1%12.3%（三）房地产产业发展的三三大拓展定定律3、房地产业发发展的三大驱驱动定律GDP的快速增长需需要房地产业业作为支柱产产业的支撑城市化加速进进行会全面扩扩大房地产业业的发展空间间居民消费结构构从生存型向向享受型转型型升级将房地地产业特别住住宅业带入鼎鼎盛时期1.定律一：GDP的快速增长需需要房地产业业作为支柱产产业的支撑1）驱动一：GDP与房地产业发发展空间表2：人均GDP达到1000美元一些国家家和地区的经经济增长情况况国家和地区人均GDP达到1000美元的年份人均GDP达到1000美元后至2002年的年平均速度(%)人均GDP达到1000美元后GDP翻一翻所需的时间（年）新加坡19717.49韩国19776.910中国台湾19767.310中国香港19716.48马来西亚19776.412表3：人均GDP1000-8000美元房地产业业增加值占GDP的比重的变化化国家人均GDP1000美元时房地产业增加值占GDP比例人均GDP8000美元时房地产业增加值占GDP比例美国5.6%12%日本6.3%12.8%新加坡5.8%11%法国6.7%9.1%韩国5.9%11.2%2005年末，平安证证券研究部曾曾用1997年以来的数据据进行简单的的回归分析，，发现中国房房地产投资增增幅每下降10%，GDP增长将放缓约约1%。平安证券根据据历史数据发发现，1998年至2005年三季度房地地产投资与GDP的增幅比值平平均值约为2.69，即房地产投投资的增长对对GDP增长的直接和和间接贡献在在2.5左右。所以，维持较较高的经济增增长速度（如如10%），必然内在在要求房地产产业在未来也也将维持在GDP增长幅度的2倍左右，即20％以上。2）驱动二：城城市化与房地地产业发展空空间2.定律二：城市市化加速进行行会全面扩大大房地产业的的发展时间与与空间（1）世界经验表表明，当一个个国家人均GDP达到1000美元后，城市市化率也达到到30%时，城市化速速度会加快上上升，一直要要到70%才平稳下来。。（2）一个国家城城市化率从30%到70%的转变一般也也需要15--30年左右时间（（我国2003年为36%，2012年为52%）。（3）城市化率的的大幅度提高高意味着国家家对房地产业业发展的巨大大需求空间。。城市化与纳瑟瑟姆曲线（RayM.Northam，1975）所有发达国家家的城市化大大体上都经历历了正弦波似似的发展过程程，这是世界界城市发展史史的共同规律律，即“纳瑟瑟姆曲线”的的城市化规律律。“纳瑟姆曲线线”所表示的的城市发展过过程分为三个个时期：即初初期的平缓发发展时期(城镇化水平在在30％以下)；中期势头极极为迅猛的高高速发展时期期(城镇化水平在在30％～70％之间)；后期发展势势头再次平缓缓的成熟时期期(城镇化水平超超过70％)。该曲线有两个个拐点：30％～70％。在30％以前，这个个国家的工业业化进程开始始启动，由30％～70％的高速发展展阶段正是这这个国家的工工业化和现代代化进程；当当该国城镇化化水平达到70％以后，这个个国家就基本本上进入了现现代化社会。。图1纳瑟姆曲线－－－当城市化化率超过30%城市化水平将将加速根据前文的分分析，当城市市化率达到30%后，一个国家家城市化加速速进行，一直直到城市化率率达到70%才停止。完成成这个过程一一般需要15--30年左右的时间间。中国的城市化化率1986年为30.6%，2003年为36%，2012年为52%，意味着中国城城市化仍然处处在“纳瑟姆曲线””的加速发展展期。据估计，到2020年，中国人口口将超过15亿，城市化水水平可达到60%左右；到2030年，中国人口口将超过16亿，城市化率率可达70%以上。从2003-2030年，中国将以以加速方式净净增加城市人人口共计约7亿，按联合国国世界较发达达国家人口平平均住宅面积积35平方米计算，，期间仅满足足新增城市人人口就需新建建245亿平方米住宅，平均每每年新建约9亿平方米。中国城市化加加速进行的这这个20多年，将是中中国房地产业业加速发展的的大好时间，，同时也给房房地产业发展展提供了巨大大的发展空间间。3）驱动三：居居民消费结构构与房地产业业发展空间按照国际贯例例——自2003，中国人均GDP达到1000美元后，中国国居民的消费费结构进入转转型升级阶段段，从过去的的以衣食消费费为主，转入入以住行消费费为主，开始始追求享受型型消费；自2005，中国许多大中中城市人均GDP达到4000美元以上开始始，这些城市市的住宅消费费模式即由传传统居住型向向生态化、人人性化、个性性化、智能化化、信息化的的新型产业形形态转化。这这意味着中国国中高档住宅宅需要将大量量增加。这一一进程远未结结束，还将持续给中国房地产业业提供巨大的的发展空间。。4、结论与预测测：中国房地地产业生命周周期与黄金期期——中国人均GDP在2003年达到1000美元；2020年达到8000-10000美元；在2030年达到15000-18000美元。中国房地产产业生命周周期-----兴起阶段：：1990-2002；成长阶段：：2003-2020;成熟阶段：：2020-2030;衰退阶段:2030之后。上述增长率率2013-2020,GDP增速以每年年平均7%预测；2021-2030,GDP以每年平均均5%预测；（注：7%与5%系为实现““两个100年梦想”目目标提出的的期间专家家预测值））如果考虑到到美元近8年（2005年）以来的的贬值因素素，上述时时间周期还还要大大延延长。（2005年中国进入入汇改。以以2005年纽约商品品交易所黄黄金期货市市场交易价价每盎司441美元计，至至2013.8.1日为1292美元，贬值值65%，即使保守守按50%计，周期时时间表也应应改写如下下：中国人均GDP在2003年达到1000美元；2020年达到4000-5000美元；2030年达到7500-9000美元；2040年达到13000-15000；2040年后逐步进进入衰退阶阶段。中国房地产产业生命周周期-----兴起阶段：：1990-2002；成长阶段：：2003-2030;成熟阶段：：2030-2040;衰退阶段:2040之后。当前全球担担忧的三大大问题：三：中国经经济是否可可持续发展展？-----中国经济面面临的严峻峻风险与转转型的迫切切性1、来自社会会、体制层层面的三种种顽固势力力的阻碍2、产能过剩剩危机3、投资拉动动的发展模模式难以为为继4、“中等收收入陷阱””的全部条条件与特征征一应俱全全5、迫在眉睫睫、一触即即发的“中中国式金融融风险”1、来自经济济体制层面面的三种势势力的阻碍碍官僚管理体体制国有资本垄垄断既得利益阶阶层2、产能过剩剩危机“经济结构构调整刻不不容缓”——习近平2012年自主品牌牌车产能平平均利用率率约为58％。风电整机产产能过剩率率在50％以上，从从零部件角角度看，铸铸件过剩100%以上，齿轮轮箱过剩100%以上，叶片片过剩约为为30%以上。光伏产业产产能过剩率率约为50%。钢铁的过剩剩率约为20%。铅冶炼过剩剩率约为41%。焦炭的过剩剩率约为33%。电解铝的过过剩率约为为33%。水泥的过剩剩率约为24%。家用空调行行业产能利利用率约为为70%以下。。。。。。。中外单位GDP能耗比较------08年国际均值值的2.2倍；美国的的3倍；日本的的4倍；英、德德、意、法法的5倍；09年已然成为为全球能源源消费第一一大国：消消耗了相当当于22.52亿吨石油当当量，超过过美国的21.7亿吨的4%，而GDP恰好是美国国的1/2！------亚太总裁协协会《2010世界新兴产产业发展报报告》3、投资拉动动的发展模模式难以为为继——相比10年前，中国国今天以投投资拉动经经济发展的的空间已经经大大缩窄窄。4、中国已具具备落入““中等收入入陷阱”的的条件和特特征1）何何谓谓““中中等等收收入入陷陷阱阱””2006年，，世界界银银行行在其其《东亚亚经经济济发发展展报报告告》首先先提提出出““中中等等收收入入陷陷阱阱””（（MiddleIncomeTrap）概概念念。。它它是是指指一一个个经经济济体体的的人人均均收收入入达达到到世世界界中中等等水水平平后后，，即即人人均均GDP在3000美元元———10000美元元的的阶阶段段，，由由于于不不能能顺顺利利实实现现发发展展战战略略和和发发展展方方式式转转变变，，导导致致新新的的增增长长动动力力特特别别是是内内生生动动力力不不足足，，经经济济长长期期停停滞滞不不前前；；同同时时，，快快速速发发展展中中积积聚聚的的问问题题集集中中爆爆发发，，造造成成贫贫富富分分化化加加剧剧、、社社会会容容易易失失序序、、心心理理容容易易失失衡衡、、产业业升级级艰艰难难、、城城市市化化进进程程受受阻阻、、社社会会矛矛盾盾凸凸显显等等，，由由此此发发展展容容易易落落入入““中中等等收收入入陷陷阱阱””。。。2）中中等等收收入入陷陷阱阱国国家家的的主主要要表表现现陷入入““中中等等收收入入陷陷阱阱””的的国国家家主主要要表表现现：：收收入入差差距距过过大大;人力力资资本本积积累累缓缓慢慢，，增增长长模模式式转转型型不不成成功功;金融融体体系系脆脆弱弱；；劳劳动动力力转转移移困困难难；；民民主主进进程程缓缓慢慢与与腐腐败败。。从世世界界范范围围看看，，拉美美、东东南南亚亚一一些些国国家家早早就就是是中中等等收收入入国国家家，，之之后后却却陆陆续续掉掉进进了了““陷陷阱阱””，，至至今今仍仍未未进进入入高高收收入入国国家家行行列列，，有有的的在在中中等等收收入入阶阶段段滞滞留留时时间间已已长长达达四四五五十十年年。3）中中等等收收入入陷陷阱阱主主要要诱诱因因（1）经经济济原原因因要素素成本本迅迅速速上上升升，，投投入入边际际效效益益不断断递递减减，，比比较较优优势势正正在在弱弱化化，，传传统统发发展展模模式式难难以以为为继继。。制造造业业大而而不不强强，，缺缺少少核核心心竞竞争争力力。。劳动动力力成成本本上上升升，，人口口红红利利逐渐渐减减弱弱。。过于于倚倚重重投投资资驱驱动动，，环环境境压压力力增增大大。。需求求结结构构不不平平衡衡，，居居民民消消费费率率长长期期偏偏低低（2）社社会会原原因因社会会事事业业与与经经济济建建设设不不匹匹配配，，居居民民收收入入增增长长赶赶不不上上GDP增长长，，民民生生改改善善明明显显滞滞后后。。收入入分分配配失失衡衡，，贫贫富富差差距距拉拉大大。。城市市发发展展贵贵族族化化，，形形成成城城乡乡““新新二二元元结结构构””。。阶层层固固化化苗苗头头显显现现，，向向上上流流动动的的路路变变窄窄。。（3）政治治原原因因在改改革革过过程程中中最最初初的的推推动动者者由由于于从从一一种种改改革革模模式式中中获获益益，，成成为为既既得得利利益益群群体体，，可可能能会会退退化化为为下下一一步步改改革革的的阻阻碍碍者者，，因因此此改改革革可可能能会会越越改改越越难难，，甚甚至至停停滞滞不不前前。。（4）国际际原原因因发达达国国家家对对发发展展中中国国家家的的贸贸易易制制裁裁，，国国际际上上话话语语权权的的缺缺失失也也在在一一定定程程度度上上加加速速发发展展中中国国家家落落入入””中中等等收收入入陷陷阱阱““。。5、可可持持续续发发展展动动力力何何在在？？1）人人口口、、外外贸贸红红利利正正在在消消失失2）迫在眉眉睫、一一触即发发的金融融风险3）经济过过度依赖赖土地升升值1）人口红红利与外外贸红利利正在快快速消失失随着近年年中国劳动动力成本本与人民民币升值值的大幅攀攀升，出出口产品品成本中中的劳动动力比价价优势正正在逐步步丧失。。目前中国工人人的工资资为：扣除税收收因素与与新西兰兰持平；；泰国的的1.7倍；印尼尼的3.1倍；越南南的3.1倍；印度度的3.8倍。在高高端产业业遭受欧欧美封杀杀的同时时，中低低端产业业正快速速向东南南亚转移移。中国基尼尼系数：：长期处于于6.1%（1-3%稳定；6%危险）中国城乡乡差距：：涨薪前3.2，后2.85（3为不可容容忍）2）迫在眉眉睫、一一触即发发的金融融风险（1）银行坏坏账----银行资产产质量急急剧下降降、信贷贷杠杆功功能弱化化注[1]商业银行行包括大大型商业业银行、、股份制制商业银银行、城城市商业业银行、、农村商商业银行行和外资资银行；；大型商商业银行行包括中中国工商商银行、、中国农农业银行行、中国国银行、、中国建建设银行行、交通通银行；；股份制制商业银银行包括括中信银银行、光光大银行行、华夏夏银行、、广东发发展银行行、深圳圳发展银银行（现现为平安安银行））、招商商银行、、上海浦浦东发展展银行、、兴业银银行、中中国民生生银行、、恒丰银银行、浙浙商银行行、渤海海银行。。2012年前三季季度商业业银行不不良贷款款率变化化情况2012年，以信信托、民民间借贷贷等高成成本的融融资为主主的新增增社会融融资总量量为15.76万亿元，同比增长长22.9%，创历史史新高。目前房房企流行行的房地地产信托托，融资成本本普遍达达到15％左右，私募资资金甚至至更高。。随着政政府治理理银行给给房地产产开发商商的贷款款，银行行遂将不不良债务务转移到到大约60家信托公公司。这些信信托公司司再将这这部分债债务重新新打包成成投资产产品，卖卖回给散散户或某某一家银银行合作作销售。。当前流通通的财富富管理产产品超过过2万款，而而五年前前只有数数百款。。这类工具具通常集集中于房房地产投投资。据惠誉称称，我国国银行业业2012年6月底，财财富管理理产品负负债约为为10．4万亿元。。这些资资产与美美国次贷贷相似，，规模、、风险惊惊人，是是中国未未来可能能爆发重重大金融融危机的的重大隐隐患。地方债早早已成为为了风险险隐患点点。2011年上半年年国务院院就安排排审计署署进行了了审计。。结果显显示，截截至2010年底，全全国省、、市、县县三级地地方政府府性债务务余额共共计10万亿元。。那么时时过两年年，地方方债务又又增长了了多少呢呢？（据郎咸咸平统计计，至2013年6月末，中中国地方政府府各类债债务总计计高达70万亿，其中：：银行贷款款40万亿（基建20万亿，融融资平台台20万亿）；；社保亏空空18万亿；理理财产品品约7万亿（全全国9.8万亿）；；BT、BOT合计5万亿。））IMF在2012年末发布的《全球金融融稳定》报告中提提出警示示：中国银行行业的不不良贷款款率可能能会攀升升至高达达8％，而2012年一季度度末，该该数值仅仅0.96％。2012中国企业负债债占GDP比重已达达107％，已超OECD（经合组组织）认认定的90％警戒线线标准。然而，““新型城城镇化””的提出出使得原原本已陷陷入隐忧忧的地方方债务或或再次冲冲动，2013年制造业业和房地地产投资资继续小小幅下滑滑，但基基建投资资在稳增增长过程程中仍起起到主要要作用，，其估计计城投类类债券的的规模仍仍很可能能快速增增长，净净发行规规模可能能超过8000亿。2012年，城投投债净供供给或超超过了7000亿，这些些债务主主要以市市县级平平台为主主，而市市场认为为，这一一轮城镇镇化也主主要是县县镇一级级，那么么规模继继续扩大大似乎在在所难免免。这些些债务到到期在2015年以后集集中到来来，而今今年正迎迎来偿债债高峰期期，旧债债未完新新债再添添，地方方政府债债务的压压力越来来越大。。政府债务务审计结结果：2013年六月全全国政府府性债务务总额20.7万亿，其其中地方方债10.9万亿。据审计署署公布的的数据，，截止至至2013年6月底，全全国各级级政府负负有偿还还责任的的债务20.70万亿元人人民币。。考虑或或有债务务后，全全国各级级政府债债务约30.28万亿元，，其中地地方政府府债务余余额17.9万亿元。。具体构构成如下下：截至2013年6月底，中中央政府府负有偿偿还责任任的债务务9.8万亿元，，负有担担保责任任的债务务0.26万亿元，，可能承承担一定定救助责责任的债债务2.3万亿元，，合计约约12.38万亿元。。6月底地方方政府负负有偿还还责任的的债务10.89万亿元，，负有担担保责任任的债务务2.67万亿元，，可能承承担一定定救助责责任的债债务4.34万亿元，，合计约约17.9万亿元。。总体看，，截止至至2012年底，全全国政府府负有偿偿还责任任的债务务余额与与当年GDP（518942亿元）的的比率为为36.74%。考虑或或有负债债的历史史偿还情情况看，，2012年底全国国政府性性债务的的总负债债率为39.43%。债务率率方面，，截至2012年底，全全国政府府负有偿偿还责任任债务的的债务率率为105.66%。考虑或或有负债债后，总总债务率率为113.41%。华尔街见见闻选取取审计署署报告中中的部分分内容解解读如下下：1.中央可能能承担一一定救助助业务的的债务主主要由中中国铁路路总公司司（原铁铁道部））的债务务，总额额约2.3万亿元。。而报告告披露截截止至2013年6月，中铁铁总公司司资产总总额约4.66万亿元，，负债总总额2.91万亿元，，负债率率约62.4%。此前华华尔街见见闻报道道，截至至今年9月30日，中国国铁路总总公司总总资产4.84万亿，负负债3.06万亿元，，税后利利润-17亿元，资资产负债债率已快快速爬升升到62.6%的高位。。该数据据也显示示，铁路路运营目目前不堪堪重负。。2.外界最关关心的地地方债问问题方面面，此次次加上或或有负债债在内，，地方政政府总债债务约17.9万亿元，，并未高高于此前前20万亿元的的预期。。审计署署在报告告中对此此次地方方债务界界定如下下：在政政府负有有担保责责任的债债务中，，包括了了全额拨拨款事业业单位为为其他单单位提供供担保形形成的债债务383.52亿元；在在政府可可能承担担一定救救助责任任的债务务中，包包括了地地方政府府通过国国有独资资或控股股企业、、自收自自支事业业单位等等新的举举债主体体和通过过BT（建设－－移交））、融资资租赁、、垫资施施工等新新的举债债方式为为公益性性项目举举借，且且由非财财政资金金偿还的的债务1.97万亿元。。从政府层级级分：见表一从举债主体体分：融资资平台公公司债务务总额（（考虑或或有债务务）约7万亿元。见表二二债务来源源：其中，，考虑或或有债务务后：银银行贷款款约10.1万亿元、、债券1.8万亿元、、信托融融资约1.4万亿元、、金融机机构融资资0.33万亿元、、融资租租赁0.23万亿元。。见表三在报告中中，审计计署报告告肯定了了债务资金金的投向向，不仅较较好地保保障了地地方经济济社会发发展的资资金需要要，推动动了民生生改善和和社会事事业发展展，而且且形成了了大量优优质资产产，大多多有经营营收入作作为偿债债来源。。见表五从偿债时间间表来看，未未来三年年地方政政府面临临较大的的偿债压压力：见表六审计署报报告认为为地方政政府债务务增长速速度较快快；部分分地方和和行业债债务负担担较重，，报告点点名全国国政府还还贷高速速公路和和取消收收费政府府还贷二二级公路路债务余余额分别别为19422.48亿元和4433.86亿元，债债务偿还还压力较较大；地地方政府府性债务务对土地地出让收收入的依依赖程度度较高。。从政府从举债主主体分：：融资平平台公司司债务总总额（考考虑或有有债务））约7万亿。截至2013年一季度度末中国国广义货货币（ＭＭ2）余额达达103.61万亿(8月末已达达107万亿)，十年翻六六倍，货货币超发发量世界界第一，，占到超超过全球球货币供供应总量量的四分分之一。。毫不夸夸张地说说，中国国已成为为全球货货币存量量第一大大国。这这一数据据是美国国的1．5倍，英国国的4．9倍，日本本的1．7倍，比整整个欧元元区的货货币供应应量多出出20多万亿元元。这些些货币大大部分是是在最近近几年堆堆砌而成成。2000年时，我我国Ｍ2余额约为为13万亿元，，至2008年还未达达到50万亿元。。而在国际际金融危危机爆发发之后，，自2009年起，货货币存量量每年跨跨越一个个“十万万亿”级级台阶，，在这几几年上演演出“狂狂飙突进进”一幕幕。为此此，有人人根据2000与2012货币购买买力对比比变化，，认为近10年来中国国通胀率率约为13-14%之间。一般地地说，，一个个国家家所拥拥有的的货币币，应应该与与其经经济总总量大大致平平衡。。我国2012年底广广义货货币M2余额97.42万亿元元，2013年底广广义货货币M2余额110.65万亿元元，同同比增增长13.7%（即一一个经经济体体内的的流通通中现现金、、支票票存款款、储储蓄存存款和和政府府债券券的总总和，，不仅仅反映映现实实的购购买力力（现现金＋＋支票票存款款），，还反反映潜潜在的的购买买力（（储蓄蓄存款款＋政政府债债券））。2012年中国国GDP总量是是51.81万亿元元，2013按增长长7.7%计，达达到56.88万亿。。有人拿拿2012年GDP与同时时期广广义货货币M2相比较较发现现，中中国的的广义义货币与与经济济总量量的比比例高高达1.88倍（2013进一步步提高高到1.95），这意味味着目目前我我国每每1.88元人民民币的的实际际价值值只有有1元，其其中的的0.88元基本本上是是泡沫沫（这这个观观点值值得商商榷，，仅从从流动动性对对应当当年产产出去去分析析）。