中证国新央企“1+N”系列指数投资价值分析

一、央企在国内经济社会中占据重要地位 央企行业与市值分布情况央中企是由中人政国委国资监理机行出人领导子中央直接委中织务国委他中部管的有资或有股企业国社会经济展承重职在多系我国安全国经命的键领占主地维持会运行的要石经发的重支。截至2022年季，国资市内共市央企432，中数司的际制为资，还部分企实控人中央有业中国机金行的占比对国下（国委或国委属央业际控企的性偏重体国资下统口共计上央企367占部市数的85本的重点将重国委下央从资下企的业量分布情看中一行统计径，前企量最前5行分为：2、及公业33只、械28只基工6、及力备新源5。中央数量比的5个分别国防和军工石石钢力及用业煤行上的三行有分一以量的中央企业而的相央数占则近4市值度目央总最的5行分为石油约2.5万元信约2万元力用事约1万亿约1.2亿元以建约1万在值占上企占最前5行为石石、通筑电力公事行些行内央市占均达了业市的成及石油石行内央市占比达9。图：国资委下属央企行业数量分布情况（202Q） 图：国资委下属央企行业市值分布情况（202Q）全A数量 央企数量 数量占比（右） 全A市值 央企市值 市值占比（右）0

国防军工石油石化国防军工石油石化钢铁煤交通运建建有色金属通非银行金电力设备及新源汽综合金农林牧

70006000500040003000200010000

石油石化通石油石化通国防军建电力及公用事消费者服务煤交通运钢房地建材综合金融机有色金电力设备及新源资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯而从前企内市分布况其格明显大值格下图我分统国资下央企与全A径的股分布况其内代全部A，圈表央企从计果可看出市中有超一的市企市于00元以中总值过00元的企为57只比为16，而在部A股，该下个占仅到5，有过70的股值于100亿。图3：全A与国资委下属央企上市公司市值分布情况对比（02Q3）<00 10200 20500 50100 >00资料来源：WIND资讯注：内圈为全A市值分布，外圈为央企市值分布截止到022三企中市规最的5家企分为中移、中石、国油中国华国石，中的3来石油化业在市排名前15的股其他自通、通输、力公用事等业个以看这排前企本是各领域掌着系民计社运的龙头业市影大，资市上这中央业成稳性、增潜大重板。表：国资委下央企市值排名前15的上市公名单与行业分布情（位：亿元222）证券代码证券名称一级行业二级行业总市值自由流通市值6094.H中国移动通信电信运营Ⅱ15976185.H中国石油石油石化石油开采Ⅱ6093.H中国海油石油石化石油开采Ⅱ6108.H中国神华煤炭煤炭开采洗选6002.H中国石化石油石化石油化工6090.H长江电力电力及公用事业发电及电网6188.H中国中免消费者服务旅游及休闲6172.H中国电信通信电信运营Ⅱ0241.Z海康威视电子光学光电6166.H中国建筑建筑建筑施工6004.H保利发展房地产房地产开发和运营6191.H中远海控交通运输航运港口6040.H国电南瑞电力设备及新能源电气设备6090.H三峡能源电力及公用事业发电及电网6111.H中国国航交通运输航空机场资料来源：WIND资讯央企的主要基本面特征盈利能提升，具备逆周期特征近年上央的盈利力所其历表呈出定逆周特从史5多以上央企和全工企的利对来，以现在200之，企利速体低工业业然在209间者所但在200年上央的盈表出为显的额滑2021年场体盈利平历先后的过期央调速盈增呈出修有反同在今市盈利水平再调国委下央也现更的盈韧，持了先优。图：国资委下属央企净利润增速对比（01Q1-02Q2） 图：国资委下属央企营收增速对比（217Q-222）20%15%10%-5%

上市央企:利润总额:同比 工业企业:利润总额:同比

-1%-2%

上市央企:营业收入:同比 工业企业:营业收入:同比2073 2083 2093 2003 2013 2023 2073 2083 2093 2003 2013 2023资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯而若是去计算中央企对工业企业的盈利增速额，并经济增速情况同观察，则可以看到，经济增速上行或运较稳的间，央的现对业业来大居劣但经增阻是出明下调整的时，企能体一的周特，相对维形超。图6国资委下属央企的盈利增速优势与经济情况对（07Q2-222Q2）600%400%200%000%-2.0%-4.0%

营收增速差额：央企-工业 净利润增速差额：央企-工GDP:累计同比（右） 工业增加值:累计同比（右

50-5-102073 2083 2093 2003 2013 2023资料来源：WIND资讯税收贡献稳定，主动承担社会责任税收面央历的交税保正长而市央的费定据全A体半以从212年今的统数看中企的单上税总均约在21亿，交额度持比稳的比正长22企交费达到15亿元同速14对在易市的央业说其项税的付总额在1.5万上，近0年，着A市不断容上央付占比所调但维在全场付税的50以，国持续供定财税收入。图：央企交税情况与同比变化（0122-02Q2） 图：上市央企与全A税费支付情况对比（201-02）30002500200015001000500

中央企:上交税费总额:累计值中央企:上交税费总额:累计同比(右)

5 0 35005 0 5 0 202-0202-0-30202-1-3123--31204-0-31204-0-30204-0-30204-1-3127--31207-0-30207-0-30207-1-31208-0-31208-0-30208-0-30208-1-31209-0-31209-0-30209-0-30209-1-31201-0-30201-1-31202-0-31202-0-305000

全A:各项税费支付 央企:各项税费支央企占比(右)201 203 205 207 209

资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯作为行中领企，央的ESG相报披露更完，有会责意。央上公司有着一列事风、伏、电新源属料等色源务企并从史5央的SG披露况上央的ESG报披数呈增在201有显增总来披露ESG报的央企前5的级分别电及用通输建非行业披报的央企数占央总的6成左。比下全A口径的SG告比例达到30左，上公的ESG信披透占据先在行内立标，利促全场的色态统设。图：央企G报告披露数量与占比情况（217201）图0：各行业央企G报告披露情况（021年报）0

央@披露数量（左） 央企@披露比全A@披露比例207 208 209 200

央企数量 ESG披露数量 披露占比（右）0 10%0 0 0 0 电力及公用事业国防军交通运电力及公用事业国防军交通运建非银行金电力设备及新源机基础化医石油石电汽车计算钢铁有色金属资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯事实，今年5月国委发了提央控上市司量作案方案求中企集公司统推动上公完确全面彻发理一步善境社责和公治ES机制升SG绩资市中带头范用并一提望企股公披的ESG相项报可在2023年现全盖中央业为范头典型在A资市的ESG实中演关色。减负债工作成效显著，营运能力上升上市企负结持改善营能逐渐升对比资下的体济企部A股产负率化看全A的产债枢要于企但自2017年来资全进央的杠减债风险作央企的产债中数逐从53下至49右且最近5内连续4年边上现调连续3下调度先全A负作效著。此外从收款转中位的度企早年的运力略于市部A股但之间差逐渐缩终在017年反且企优近些有扩截至21年全A应账周率中数为5.28而市企读录得617。图1：国资委下属央企资产负债率变化对比（01-021） 图2：国资委下属央企周转率变化对比（201-02）央企:负债率变化（右） 全A:负债率变化（右央企:资产负债率 全A:资产负债率5 5003 4001 3007 2005 1003 0001 (10)7 (20)5 (30)201 203 205 207 209 201

800750700650600550500450400

央企:周转率变化（右） 全A:周转率变化（右央企:应收账款周转率 全A:应收账款周转率100050000(05)(10)(15)(20)201 203 205 207 209 201资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯政策支持下，不断深化改革做大做强央企改革的历史进程中央企业是实现我国战发展的“排头兵，从央的历史发展进程看，其业布局和改革创新不断到相关政策的支持引。的八以来党央出略局，强层计205年8中中、国院于化国有企改的导见的纲性件布并后出了2配文。文从体求到推国业改善代业善有产理展合有经强化督止有产失加和进党对有业领等个不方出国全面革目和措形国改“+列导方案。随在018年3月资委《于企改双行企选工的知年8务国有企业革导组公印发国改“百动”作案，中近400家央业公、地国业入。企“百动的的：面实1”列件，入进合改在改重领域和关环率取突造批理构完营制活的导强新能和场竞争力著升国改尖分挥范带动聚全化国企改的大量形全铺开的企革新面良好势。“双行出台味着企革入规试点段而动丰经中国企断到政策指持为国发展出大革续临新新任新求200年6央面深化革员第四会议议过《企革三行方（22222年同年9，国企革年行动的作署话视频议提了5大标要与8大点务作为项策行指而在202三年动入官段专业整与改成当新改重，企改之迈又新阶段。表：国企改革三年行方案的五大目标要求目标要求 详情国有企业要成为有核心竞力的市场主体国有企业要在创新引领方发挥更大作用

国有企业首先必须发挥经济功能，创造市场价值，更好为党和人民服务。要加强党的领导，落实董事会职权，健全市场化经营机制，积极稳妥深化混合所有制改革。创新决定命运，硬实力畅通大循环。要以创新为突破口，进行大胆充分的激励，在关键核技术攻关、高端人才引进、科研成果转化应用等方面有更大作为。目标要求 详情国有企业要在提升产业链应链水平上发挥引领作用

国有企业要对民营企业健康发展发挥带动作用和重要影响力。根据不同行业集中度要求，动形成比较好的市场结构。国企民企要相互配合，推进兼并重组和战略性组合。中央企业坚决压缩管理层级，防控好各类风险。国有企业要在保障社会民和应对重大挑战等方面发特殊保障作用国有企业要在维护国家经安全方面发挥基础性作用资料来源：

要推动国有资本在提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的关键领域发挥大作用，作好制度安排。对国有企业承担公益类业务，要进行分类核算和分类考核。建立全符合国际惯例的补贴体系。要坚持有进有退、有所为有所不为，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要业和关键领域集中，让国有企业真正起到抵御宏观风险的托底作用。注：本章节部分图表和内容引用自招商策略团队《细数本轮国企改革五大成效，央企长期投资价值凸显——央企系列研究之一》央企引领科技创新，研发占比逐年提升在央改进中随国资的持推动国中企针业域所临“脖子术不攻在国家键略标实中扮重角近全国局越杂的境产链链稳遇极大挑键术国器央业刻事关家业竞争民改的战略破威到业安的卡脖”术应起领头争创驱发展落新展的“头。在国委主来我科创成显央业技新和水得了质提国后了一世级技果增强我综实载人天深探测高铁路高装备能化移通、北斗产电等域现一批有世先水的志重大新军工业上市央纵紧高材零和备造多产业环向方布局天航空海域陆地备为国际军博和家济会安贡了要量。图13：中央企业在军工产业链的布局情况资料来源：注本章节部分图表和内容引用自招商策略团《细数本轮国企改革五大成效央企长期投资价凸显——央企系列研究之一》如果观近10年央企发出比化并与他市司行比可明看，企的发占比中位数在过去呈现出显的攀升趋势。具体来，国资委下属央企的研占比在绝对水平上要低市场平均水平曾一足1然而历年值增却为显自015年来年份央的发出速均部A股的倍以，成速的来上势至21上央研发占比中为3.5仅落全A口径约072这差在21曾达277我们期未随政支持不推企发支也持续提振最形一在个关领中坚难“排兵企。图14：国资委下属央企研发支出占比变化对比（20-201）070060050040030020010000(01)

央企:占比变化 全A:占比变化央企:研发支出占比（右） 全A:研发支出占比（右

202012022032042052062072082092002014.003.002.001.000.00资料来源：WIND资讯二、中证国新“+”系列央企指数投资价值分析 中证国新央企综合指数（）投资价值分析2022年9月海券易所中国控有责任司办略作议云约式中指有限司国国新下新资限司同宣，联开“1”列企数同年10，证新企综指上市也N系的首央指。中证国新央企综合指数中证新企合数取由务国委国委下中企实控的上公证作指样本上首批成股包有61上市映沪市央公证在本的时证国央综合指数发也补国委监央综指的白，投者踪企市公市的行供有效工。指数样本空间：深A和红企发的托证。指数选样方法本间内券选属国院国委国委属央企实控的市司证作数样本。定期与临时调整：本每年整次样调整施间别年6和2的二星五的一易日殊况将指进行时整当本市时将从数本剔除样公发收合并分等情形处，照算维护则理。表：中证国新央综指数基本信息项目 内容指数全称 中证国新央企综合指数指数代码 93204.SI基日 201-1230基点 1000发布日期 202-1010发布机构 中证指数有限公司成份数量 361加权方式 总市值加权资料来源：，WIND资讯从中国央综指的成股业布指数仓前5大级业分为及公事建筑、通输电设及新源相行的股数分到39只、3只21、7和25只。前3行业的中为3前5行业集为45。图1：中证国新央企综合指数成分股行业分布（20.9.3）行业个股数(右) 行业总权重140% 120% 100% 800% 600% 400% 5200% 5国防军电力及公用事建国防军电力及公用事建交通运电力设备及新源电房地产石油石消费者服务机械基础化有色金计算机煤炭钢医汽非银行金融建材资料来源：WIND资讯从市维证央企合数成股数量多在500亿以计有302只比84权重维度多在500亿以其在150以市值口16只股的权占到29在格维度，数的长、衡型价型股重比分为3、1和3，比上本当。图6：中证国新央企综合指数成分股市值分布（20.9.30）图7：中证国新央企综合指数成分股风格分布（20.9.30）个股数量(右) 总权重 成长型 平衡型 价值型300%250%200%150%100%500%000%

0

数量,8,

权重,权重,34.81%权重,31.19%

数量,,数量,13,资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯截至02年9月中国新企合数前5大重股别长电中中康视保利展中国建数仓的分布体为于电及用者服电等个在属格上也较衡市层，指重股总值在100亿以，流通值在00亿上。表：中证国新央企综指数前10大重仓股名单基本信息（202.9.）一级行业二级行业市值长江电力电力及公用事业发电及电网大盘平衡型596.452一级行业二级行业市值长江电力电力及公用事业发电及电网大盘平衡型596.45219.70中国中免消费者服务旅游及休闲大盘成长型332.30100.90海康威视电子光学光电大盘成长型246.94126.77保利发展房地产房地产开发和运营大盘价值型207.44194.61中国建筑建筑建筑施工大盘价值型263.8287.76中国神华煤炭煤炭开采洗选大盘价值型623.4885.46国电南瑞电力设备及新能源电气设备大盘平衡型112.3971.06中国石油石油石化石油开采Ⅱ大盘价值型998.7964.09证券简称 权重 中信 中信 所属风格 总市值 自由流通一级行业二级行业市值中远海控交通运输航运港口一级行业二级行业市值中远海控交通运输航运港口大盘平衡型133.0966.25航发动力国防军工航空航天大盘成长型112.8554.89指数估较低、具有高股息特征以整法算证新企综指历史10的分股值可看，其PE数最近5年明趋势下，PB值在221年所高，在际再呈出下趋，从位看，是E是B最新数明显小史1期3期和5年口的位水平。图8：中证国新央企综合指数PE情况（202.1-22.10） 图9：中证国新央企综合指数PB情况（202.1-22.10）0 央企综合指-PETTM 1年中位数3年中位数3年中位数5年中位数

350 央企综合指数-PELF 1年中位数3年中位数5年中位数33年中位数5年中位数250200150520210 20410 20610 20810 20010

10020210 20410 20610 20810 20010 20210资料来源：，WIND资注：指标以整体法计算得到

资料来源：，WIND资注：指标以整体法计算得到从分数计前的E处自202来史10年口的2.1分数PB则于1.7分位附，而在1到5窗下E更于间低近。的说中国央企合数整估水平于史低位，均回的度看，数值长具较强向修压，备中期角的率势。表：中证国新央企综指数估值所处历史同口期分位数（222.0.3）类型1年分位数3年分位数5年分位数0年分位数-TTM-资料来源：WIND资讯而除值带的全际保外央公多备高息特样整体分计中国央企合成分股以非数分的剩部A的股可明看证央综指的息持续于他A股之数体息水平本在2上以2.5左为荡并在新际突至3以上对比全A剩股的股率中证新企合数息率枢约0.且在期势所大综合看高股息优能为数来持的红使在资的益定和定上占优。图20：指数成分股与非成分股股息率对比（217.0.1-222.0.1）350 央企综合指数-股息率 全A剩余-股息率30025020015010005000020710 20810 20910 20010 20110 20210资料来源：，WIND资讯注：指标以整体法计算得到指数盈利改善，POE表现占优而除指当估水较低股率高带的安边保之证国央综指在利层也一定优。过算数史的分的度E值并比场来看可看：证央综指数的E平在2019年基要全A其股数在1Q3到1Q1之的E值为0.同其他A股的OE平水在1.3附近在209之中证新企合的RE波减且枢，到1.7，但他A的E加剧多到0下同的E值为0.，低央综数1.0。图1：指数成分股与非成分股估值对比（202.920.9） 图2：指数成分股与非成分股ROE对比（202.9202.9）央企综合指数-PB 全A剩余-PB 央企综合指数-ROE平均 全A剩-ROE平均32027022017012007002020209 20409 20609 20809 20009 资料来源：，WIND资注：指标以整体法计算得到

400300200100000(10)(20)(30)20209 20409 20609 20809 20009 20209资料来源：，WIND资讯同指与指分的B平央估值于A整转到BRE的下如去统计二在去0年度样点布况可发现中国央综指数的PBOE合曲线率其他A而来更高在市给的单估倍率企遍以获更的利平在合表上据领先优。图23：指数成分股与非成分股P-ROE分布情况（012Q-2223）y=y=0.7216x²=0.598y=0.5543x²=0.4274050)))100150200250300350250200150ROE100ROE050000(050(100(150(20)PB资料来源：WIND资讯中证国新“”系列主题指数投资价值分析上节的析容要对国央综指而该数202年10月0证数发《发布证新企数列的告，出于202年1月16正发中证新企技领数（9203、中证新企代源数（9203以中新央股回指（903）共3只新N系央企主题数制方上专可资性原通深政策场究司研挖央企不同值别从3个维反代性企特征变趋从好利资市的素置功加推动央高量展。中证国新央企科技引领指数（923）中央业我科阵前沿排握核心各产中占重地中新央科引领指数是焦科主在样式上通航空天电子计通设备半体业中选发投入较、具良成能的50家市企为成股以映企技类司券整表。科引数的上，有于导场资向技新产的聚，我关技发展构新举体做出献。指数选样方法：对于样本空间内符合投资性筛选条件的证券在实际控制权或第一大东归属于国务院国资委国资委央企录中业上公证中取空天国半体子算通设及术务上市司券作为央科主空；央科主空选同满以条的证作待样1.过去年发出速正2.研支出占业入例于3；3.于发出央企技题间排前50的券豁以条件。对上述待选样本，分别计算过去一年日均总市、过去一年研发支出占业收入比例、过去一年业收入增速、过去年母利增的百比名然照10、0、040权重上四百比名加平计算得综得；据合分高进行名选排前0的上公证作指样本。表：中证国新央科引指数基本信息项目 内容指数全称 中证国新央企科技引领指数指数代码 93238.SI项目 内容基日 201-1230基点 1000发布日期 202-1116发布机构 中证指数有限公司成份数量 50加权方式 调整自由流通市值加权资料来源：WIND资讯中证新企技领数的级业包电算信和础工级行维指数权基集在空天他工半体光学电计机件其前3业权集度到595行的重中高达0，在量覆到5只股占数分总的70。图24：中证国新央企科技引领指数成分股行业分布（20229.0）行业个股数(右) 行业总权重300% 250% 200% 150% 8100% 64500% 2航空航天其他军工Ⅱ半导光学光电航空航天其他军工Ⅱ半导光学光电计算机软计算机设兵器兵装云服通信设备制造其他化学制品消费电元器通讯工程服务其他电子零组Ⅱ资料来源：WIND资讯在市维证新企科引指的分分布要在200亿到500亿口内权和数占达到三之以格度该数成分则要集在长格重与量比为86和72价值风中占极，足5。前，证新企科引指前5重仓为康视振科技中光电、润和航飞前10大仓有数自于业其为计机电行。以看，国新央科引指的分要集国全“息全这个央具较优实市关度较高主领内入企多各的部公，构国键核技中到撑领作。图中证国新央企科技引领指数成分股市值分（02.9 图中证国新央企科技引领指数成分股风格分（02.9350%300%250%200%10%100%500%000%

个股数量(右) 总权重86420

数量,

成长型 平衡型 价值

数量,,权重数量,,权重,3.55%权重,10.58%权重,85.88%资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯表：中证国新央企科引指数前10大重仓股单与基本信息（022..3）一级行业二级行业流通市值海康威视1.00%电子光学光电大盘成长型246.941一级行业二级行业流通市值海康威视1.00%电子光学光电大盘成长型246.94126.77振华科技国防军工其他军工Ⅱ大盘成长型63.1645.69中航光电国防军工航空航天大盘成长型114.9857.12华润微电子半导体大盘成长型62.3928.00中航沈飞国防军工其他军工Ⅱ大盘成长型129.2448.84中航重机国防军工航空航天大盘成长型45.2425.89航发动力国防军工航空航天大盘成长型112.8554.89卫士通计算机计算机设备大盘平衡型29.3513.29宝信软件计算机云服务大盘成长型77.3517.92澜起科技电子半导体大盘成长型56.5134.81资料来源：WIND资讯中证国新央企现代能源指数（923）自2020年9“碳目标出，国源构加转，会步序推相工体向碳、色，而中中国央现能源数思方同国“碳政发向相体顾源安和源转型的重指建代源数选取绿能产石能产和源配业等大代能源板中中评较市较的企市司证作指样反映代源业代性上央券的整表当国委下央上公在市场油力用事煤行中值占分达到7958和4我资本场源块的心资也切落“碳目能转战标的力。指数选样方法：对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券选取实际控制权或第一股东归属于国务院国资或国资委央名录企的市司券作待样；上待样本选业务及色源业化石源业能输产业上公作现能源题：绿色源业风、伏、电核、能金属料及关业务等；化石源业煤、油与然、石源力、石源械化能源建务化能专业务；能源配业输电备、网自化输基础施及关套术等。据值中碳评上能安题证中计0证为指样对色产业能输配产按过一均总值高低分别取0和10只券作指样对能源别计算在领内过一年均市排和证碳和价数名并以者算平作综合名取20证作指样。表：中证国新央现能指数基本信息项目 内容指数全称 中证国新央企现代能源指数指数代码 93237.SI基日 201-1230基点 1000发布日期 202-1116发布机构 中证指数有限公司成份数量 50加权方式 调整自由流通市值加权资料来源：WIND资讯中证新企代源数前5重二行分别发及设源备建工和炭采洗选。数前5大业重集度为75其发电电行的分数量为16，重为35具明显的例势对数现影较。图27：中证国新央企现代能源指数行业分布（022930）行业个股数(右) 行业总权重% % % % % 8% 6% 4% 2% 0资料来源：WIND资讯在市维，证新企现能指的分分布数上在20亿到50元在上集在1500亿元上指在00元以的径共有分股9，合权重到6风维，证新央现能源指的分分相侧重平以价风上长格占不过15目前该前5重分别为江电国国建三峡较个自于力公事行业总值多在000亿以。图8：中证国新央企现代能源指数市值分布（022930） 图9：中证国新央企现代能源指数风格分布（022930）个股数量(右) 总权重 成长型 平衡型 价值型350%300%250%200%10%100%500%000%

2 数量,,86420

权重,权重,35.70%权重,

数,,数量,,资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯表：中证国新央企现能指数前10大重仓股单与基本信息（022..3）一级行业二级行业流通市值长江电力1.00%电力及公用事业发电及电网大盘平衡型59一级行业二级行业流通市值长江电力1.00%电力及公用事业发电及电网大盘平衡型596.45219.70国电南瑞电力设备及新能源电气设备大盘平衡型112.3971.06中国核电电力设备及新能源电源设备大盘平衡型180.0444.78中国电建建筑建筑施工大盘价值型154.1343.98三峡能源电力及公用事业发电及电网大盘平衡型117.2354.26中国铝业有色金属工业金属大盘平衡型75.9630.95国电电力电力及公用事业发电及电网大盘平衡型87.1935.25中国广核电力及公用事业发电及电网大盘价值型188.7115.07中国石化石油石化石油化工大盘价值型552.1357.63中国石油石油石化石油开采Ⅱ大盘价值型998.7964.09资料来源：WIND资讯中证国新央企股东回报指数（923）中证新企东报以利格编主综考了股分和回比是市首只时了分红回的股策指编方上数综考了业金红和份购规和续过选相的50只分公券作指样焦中的质定产以上市企红风下整体现。指数样本空间：全指数样空中足下条的深A和企业行存凭：实际制或第一股归于务国资或资央名中的市司去一日总值名前80去一日成金排在前804过三连续金红回且去三现分或购净利比值和过一现分或购占利比均于0且于1。指数选样方法：本间内券照去年均现分和购总值比由到排，取排前0的证券为数本。表：中证国新央股回指数基本信息项目 内容指数全称 中证国新央企股东回报指数指数代码 93239.SI基日 201-1230基点 1000发布日期 202-1116项目 内容发布机构 中证指数有限公司成份数量 50加权方式 调整自由流通市值加权资料来源：WIND资讯目证新企回报数前5大仓级行分为电电筑钢煤开采及房地开和运指前3行的重中为50前5行集度为7横对来数各业的占相科领指和现能指而更分散。图30：中证国新央企股东回报指数行业分布（022930）行业个股数(右) 行业总权重% % % % 86% 4% 2% 0资料来源：WIND资讯市值证新股东报数成股集在200亿到00元维权占为28含股14只，整体布呈弹极小值极市上成分占均层证新企回报数现出明显价风价个股指总的72数的70事指的格性说分较的公司常备裕现流和好盈能够在期绩表出波的健过一年国委下属企市司现股利计为670亿是确强安边较高优资。图1：中证国新央企股东回报指数市值分布（022930）图2：中证国新央企股东回报指数风格分布（022930）300%20%200%150%100%500%000%

个股数量(右) 总权重86420

成长型 平衡型 价值型,,权重,7.40%数量,,权重,20.90%权重,71.60%数量,,资料来源：，WIND资讯 资料来源：，WIND资讯目前指的前5重股分为国华