中青旅2008-2012年度财务报表分析

word文档可自由复制编辑大学中青旅财务分析报告系别：管理系专业：财务管理学生姓名：学号：指导教师：职称：2013年5月5日中青旅控股股份有限公司2008-2012年度财务报表分析摘要财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将分别对中青旅的偿债能力、盈利能力、营运能力、现金流状况及发展能力进行分析，进而得出所需要的经营决策信息。关键词：财务报表；营运能力；偿债能力；盈利能力CYTS2008-2012annualfinancialstatementsanalysisAbstract:Financialstatementanalysisisanimportantandthepurposeistofindouttheproblemsintheproductionandmanagementoftheenterprise,andjudgethecurrentfinancialposition,soastopredictthethefuturetrendofdevelopment.ThisarticlewillbeseparatelytoCYTSdebtpayingability,profitability,operationability,cashflowstatusandgrowthabilitytocarryontheanalysis,andgetaconclusionthattheneededinformationinmanagementanddecision-making.Keywords:financialstatement;operationability;debtpayingability;profitability目录1、引言 42公司简介 43、财务报表分析 53.1杜邦分析法 53.2偿债能力分析 73.3盈利能力分析 93.4营运能力分析 123.5现金流量分析 153.6发展能力分析 194、结论 205、附表： 215.1资产负债表 215.2利润表 235.3现金流量表 24一、引言旅游业，国际上称为旅游产业，是凭借旅游资源和设施，专门或者主要从事招徕、接待游客、为其提供交通、游览、住宿、餐饮、购物、文娱等六个环节的综合性行业。随着我国全面建设小康社会不断推进，中国旅游业面临重大发展机遇：中国经济持续快速增长，必将对旅游需求增长发挥基础性的支撑作用；城乡居民收入将稳定增长，到2020年人均GDP将达3500美元左右甚至更多，这将进入世界旅游界公认的旅游业爆发性增长阶段；国家扩大内需的经济发展方略和加快推动服务业的发展，将为旅游业进一步发展创造新的机遇；中国对外开放的进一步扩大，将为我国旅游业在国际市场和世界舞台更好地发挥作用，创造更为有利的条件。尽管当前面临百年不遇的国际金融危机，但经济社会发展的战略机遇没有发生逆转，我国旅游业发展仍属于上升期。基于以上分析，中国旅游业将进入一个新的发展阶段，并呈现一系列鲜明的特征。中青旅在中国十大旅行社排名中位列前茅，在这种背景下，对中青旅的财务状况进行深入分析，找出影响企业财务状况的重要指标和关键，并进一步提出解决方法和改进建议，不仅能对企业自身的经营决策起到参谋作用，而且会为整个旅游业的发展带来一定的启示。二、公司简介中青旅控股股份有限公司（简称中青旅）是以共青团中央直属企业中国青旅集团公司为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年11月26日公司创立，12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司(股票代码：600138）、北京市首批5A级旅行社，现有总股本4.1535亿元。上市以来，中青旅秉承“发展决定一切”的价值取向，以不断创新的精神，完成企业公司化改造和公司市场化改革，向着国际化大型旅游运营商的愿景目标不断迈进。公司持续推动企业制度、管理机制和企业文化的创新，大力推进旅游主业运行模式的变革。通过细分市场，重塑流程，走专业化道路，推动旅游主业扩张，提升核心竞争能力，实现中青旅健康可持续发展。面向未来，中青旅将继续坚持发展战略和国际化大型旅游运营商的发展目标；继续坚持“发展决定一切”的价值取向；继续坚持“品牌扩张，规模优先”的发展战略；继续坚持“稳中求进、创新发展”的发展方针；继续坚持生产经营与资本经营相结合的双轮驱动模式；继续坚持“创新是企业发展的灵魂，规范是企业发展的保障，队伍是企业发展的根本，信息技术是企业致胜的关键”的管理原则；继续坚持“标准化、专业化、品牌化、网络化、规模化”的发展道路，成为一个创新超越、客户信赖、社会尊重的国际化现代旅游企业。三、财务报表分析杜邦综合指标分析表1.1中青旅五年财务指标年份净资产收益率总资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数2012年10.3％6.47％5.13％1.26％1.782011年10.48％6.26％6％1.04％2.032010年11.4％6.34％6.9％0.92％2.282009年11.82％8.97％7.44％1.21％1.842008年6.64％5.02％5.04％1％1.81选取报告期2012年度,基期2011年度。根据连环替代法的程序和杜邦分析法对权益净利率的因素分解,可以得出：报告期权益净利率：5.13%x1.26x1.78=11.505564%基期指权益净利率：6%x1.04x2.03=12.6672%分析对象：11.51%-34.836%=-1.161636%在此基础上，进行连环顺序替代，并计算每次替代后的结果：基期指标体系：6%x1.04x2.03=12.6672%替代销售净利率：5.13%x1.04x2.03=10.830456%替代总资产周转率：5.13%x1.26x2.03=13.121514%替代权益乘数：5.13%x1.26x1.78=11.505564%确定各因素对权益净利率的影响程度：销售净利率的影响：10.830456%–12.6672%=-1.836744%总资产周转率的影响：13.121514%-10.830456%=2.291058%权益乘数的影响：11.51%-13.121514%=-1.61595%检验分析结果：（-1.836744%）+(2.291058%)+(-1.61595%)=-1.161636%通过分析可知，最重要的不利因素是销售净利率降低，使权益净利率减少了1.8%，其次是权益乘数，使权益净利率减少了1.6%。有利因素是总资产周转率，使权益净利率提高了2.29%。不利因素超过有利因素，所以权益净利率降低了1.16%。因此要重点关注权益乘数和销售净利率降低的原因。图1.1图1.1可以看出，中青旅的净资产收益率，净资产收益率和销售收益率除08-09年度有大幅增长外，后三个年度都呈递减趋势，而权益乘数08-11年呈现小幅度上升，12年又有所下降。重点分析影响因素最大的销售利润率，2012年度销售收入比2011年度增长了185865万元，但净利润只增加了2288万元，进一步结合利润表发现，2012年的营业成本也比2011年增长了181846万元，其中，增幅最大的为销售费用，增加了14992万元。中青旅主营业务属旅游业，得其受宏观经济政策的影响较大，行业的发展程度受到经济发展水平的制约，也与自然环境、社会环境的关系密切，重大自然灾害、疾病、战乱的发生将直接降低游客的出游意愿，规模越大对旅游行业的影响也就越大。2012年钓鱼岛事件、菲律宾事件等都对旅游行业产生一定影响。当前旅游业发展迅速，已经进入繁荣发展时代，市场竞争日益激烈。旅行社、酒店行业已进入充分竞争阶段，虽然景区开发具备一定壁垒，但由于景区运营毛利率较高，以及对周边产业消费带动明显的优势，景区竞争亦明显加剧。为开拓市场，一定程度上会增加销售费用，旅游业的特殊情况也不允许通过提高销售价格来增加销售额。中青旅要想高销售净利率，只能依靠产品质量和良好的服务巩固客源，稳定销量和对成本的良好控制。需要下一番功夫。表1.32012年度行业指标名称净资产收益率总资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数中青旅10.36.475.131.261.78西安旅游5.023.183.530.931.5黄山旅游13.578.3719.70.451.7桂林旅游3.822.598在行业中进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，中青旅的总资产周转率和权益乘数一直处于行业高水平，净资产收益率、总资产收益率居中等水平，销售净利率差距有点大。说明中青旅的财务杠杆还有没有发挥有效作用，应在经营状况良好的情况下进一步发掘杠杆效应，以保证企业的持续健康发展。（二）、偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。下面我用流动比率和速动比率这两个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力，用资产负债率来分析其长期偿债能力。表2.1中青旅2008-2012年资产负债表摘要单位：元报告期2008年2009年2010年2011年2012年流动资产合计20012998993069560082473975758548631406833777353672非流动资产合计26268664282577529573285841386536704505884000840619资产总计46281663275647089655759817145085335912717778194291流动负债合计16953297582065424634385587782442241526623304250105非流动负债合计369451022507557400512334329111419958110445413负债合计20647807802572982034436821215343355726203414695518所有者权益合计256338554730741076223229959297419801865143634987742008年2009年2008年2009年2010年2011年2012年流动比率1.181.491.261.151.14速动比率0.670.810.800.790.87资产负债0.450.460.580.510.44中青旅五年偿债能力财务比率00.8流动比率(%)速动比率(%)资产负债率(%)（1）流动比率分析通过表2.1和图2.1可以看出，中青旅2008年流动比率为1.18，09年为1.49，增长了0.31。但10年开始连续三年小幅下降，到12年流动比率又将为了1.14，说明该企业的短期偿债能力在短暂增长后又逐年逐渐降低了。但是流动比率但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，影响流动比率的质量。所以还要结合其他数据综合分析中青旅的短期偿债能力（2）速动比率分析由于是受产业的限制，存货可能较多，从而使速动资产较少，中青旅2012年速动比率为0.87＜1。比率不高，但中青旅速动比率连续五年都有所上升，较08年的0.67已经增长了23%。可以看出本年中青旅偿还流动负债的能力不强，但在逐步缓慢增强。（3）衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看五年看下来，中青旅的状况为1＜中青旅流动比率＜2，0.5＜中青旅速动比率＜1，说明中青旅的资金流动性一般。中青旅的短期偿债能力比较弱。(4)资产负债率分析08年到10年中青旅资产负债率上升，说明企业风险提高，但是适度的负债比率既能保证企业进行经营活动所需的资金，又能保证资金的安全性。10年—12年度又有所下降，说明中青旅在适度调整中。表2.12012年同行业间偿债能力财务比率名称流动比率速动比率资产负债比率中青旅1.140.870.44西安旅游0.910.890.33黄山旅游1.020.350.41桂林旅游1.180.820．32图2.2由图2.1和2.2可以看到中青旅的流动比率和速动比率数值在行业正常标准之内，但数值明显偏低，流动比率为2，速动比率为1时短期偿债能力较高，因此中青旅的短期偿债能力不高，自身面临着一定程度的偿债风险。同时中青旅五年平均资产负债率为48.8%，国际上认为资产负债率等于60%时较为适当，中青旅的资产负债率低于此标准，但仍高于行业均值，说明随着中青旅近几年生产经营规模的扩张不大，长期债务相对较少。与同行业的几家公司相比，中青旅资产负债率稍高，流动比率与速动比率在行业中处于中等偏上，说明行业中各旅游公司面临的债务风险都不高。只观察以上指标就断定中青旅的偿债能力弱还比较片面，还需再与盈利能力平和营运能力指标综合分析。（三）、盈利能力分析盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。表3.1中青旅2008-2012年度利润表摘要单位:万元项目2012年2011年2010年2009年2008年一、营业总收入1027990842125608384619087458840其中：营业收入1027990842125608384619087458840二、营业总成本959167777320563463561649429157三、营业利润6888463807511886280629723四、利润总额7241369130545306371630934减：所得税费用196331863812529176347824五、净利润5278150493420024608723110中青旅2012年以旅行社业务为主题，景区、酒店业务为辅，利用品牌优势和规模扩张战略，旅游主业收入67.5亿元，同比增长了16.88%。虽然2012年受钓鱼岛事件、黄岩岛事件、马尔代夫和埃及动乱等政治事件及国际环境的影响，但在报告期内，主营业务收入还是较2011年同期增长了13.98。中青旅各项业务发展良好，但推动主营业务收入大幅增长的主要原因是中青旅绿城慈溪项目二期竣工并实现结算。表3.2中青旅盈利能力指标截止日期主营业务利润率（％）同比增长销售净利率（％）同比增长总资产收益率（％）净资产收益率（％）2012/12/3117.63-115%5.13160%6.4712.332011/12/3118.78-152%3.53-1617%6.2610.482010/12/3120.30-33%19.7752%6.3411.42009/12/3120.6345%12.18705%8.9711.822008/12/3120.182018%5.13513%5.026.64图3.1中青旅盈利能力指标由表3.1和图3.1可以看出，中青旅的主营业务利润率呈逐年下降趋势,销售净利率五年内增减幅度较大，但总资产收益率和净资产收益率呈缓慢上升趋势。总体上来说，中青旅的盈利能力不高，其中最大的影响因素是销售净利率。表3.3中青旅盈利能力指标单位:万元报告期2012年2011年2010年2009年2008年销售费用7278557794513644181836743管理费用3523429201247372464721267财务费用312448866314021431营业收入1027990842125608384619087458840图3.2中青旅盈利能力指标由表3.1和图3.2可以看出，中青旅各项期间费用逐年增高偏高。中青旅在2011-2012年间，销售费用大幅增长，管理费用也有所增长。销售费用大幅增长，是造成销售净利率小幅增长但主营业务利润率却降低了的主要原因，中青旅在开拓市场过程中投入了较多的营销推广和网站设计费用。财务费用支出3124万元，较去年增加了2636万元，主要是中青旅增加短期贷款带来的利息支出的增加。表3.42012年度各企业的盈利指标名称主营业务利润率（％）销售净利率（％）总资产收益率（％）净资产收益率（％）中青旅5.525.139.2610.3西安旅游2.013.534.785.02黄山旅游-0.319.711.2113.57桂林旅游5.4612.182.593.82图3.3由表2.4和图2.3可以看出看出，中青旅的销售净利率低于行业均值，主营业务利润率位处于行业前列，这表明企业的期间费用过高，但并未对企业的利润增长造成过大的负面作用。总资产收益率集中体现了资产运用效率与资金运用效率之间的关系，中青旅此项数值低于黄山旅游和桂林旅游，说明资产运用效率较差。但三年内趋势相对稳定，表明中青旅的资产利用具有稳定性。中青旅净资产收益率也低于黄山旅游。说明中青旅的盈利能力一般，但相对比较稳定，在行业中处于中间偏上的地位。（四）、营运能力分析资产的运营能力取决于资产的周转速度、资产的运行状况和资产的管理水平等多种因素。表4.1中青旅2008-2012五年营运指标截止日期应收账款周转率流动资产周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率2012年11.822.386.716.051.262011年11.291.754.095.581.042010年11.241.563.064.170.922009年16.442.444.184.521.212008年13.684.594.076.801图4.11、应收账款周转率中青旅从08年到09年应收账款周转率大幅增长，09到10年又大幅下降。此后三年一直处于缓慢增长靠近08年的值。但连续五年都大大低于行业平均值值。由此看出中青旅收账速度慢，账龄较长，资产流动性较弱，短期偿债能力较弱，跟上节分析的中青旅短期偿债能力弱的结果一致。2、存货周转率上图中可以看出2008年到2011年数据很接近，在3-4的比率区间中小幅变化，总体趋势平稳，但在2011到2012年度有大幅度增长。一般来说存货周转率越高越好。存货周转率越高，说明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。中青旅的存货周转率就有大幅增长的2012年度来说，也仅有6.7%大大低于同行业存货周转率均值。这是受旅游产业的限制，存货较多。3、流动资产周转率中青旅流动资产周转率五年内总体呈现缓慢下降的趋势。且数值都不高，说明中青旅流动资产利用率不高，效果不尽如人意。4、固定资产周转率从2008到2010年度中青旅固定资产周转率有所下降，但在接下来的2010—2012年度有所回升，总体上说，中青旅固定资产投资少，使用效率不高。5、总资产周转率从2008年到2012年中青旅总资产周转率总体较为平稳，没有多大改变，说明中青旅的五年内资产管理水平能力基本没有改善。可以采取各项措施来提供企业的资产利用程度，比如提高销售收入或处理多余的资产。表4.22012年度行业内企业营运指标对比名称应收账款周转率流动资产周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率中青旅11.822.386.716.051.26西安旅游15.312.9912.571.860.93黄山旅游28.031.05桂林旅游5.220.881.750.530.21图4.2由表4.2和图4.2看出。中青旅的各项指标处于行业中相对较高的水平。与西安旅游，黄山旅游和桂林旅游相比，中青旅的固定资产周转率排第一，流动资产周转率排第二，说明流动资产和固定资产得到充分利用，固定资产投资得当且结构合理，能够充分发挥效率。总资产周转率较高说明企业的全部资产使用效率较高，对企业的盈利提供了很好的支持。存货周转率在行业排名第二，充分说明中青旅的产品定价合理、符合市场的要求，销售部门的业绩较好。应收账款周转率低于西安旅游和黄山旅游，处于业内中等位置，中青旅应加强应收账款的及时回收，防止发生坏账损失。总体来看，表明在全行业中中青旅的营运能力2012年虽然略有增长，但整体营运水平一般。（五）、现金流量分析表5.1中青旅2008-2012年现金流量表摘要单位:万元项目2012年2011年2010年2009年2008年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金882562858926747888635928449847收到其他与经营活动有关的现金46246438416826361191经营活动现金流入小计887187865365752056638565451039购买商品、接受劳务支付的现金738593684591502894513516362560支付给职工以及为职工支付的现金4268138359302612213022782支付的各项税费3571940440352642335418758支付其他与经营活动有关的现金4516140864354622088023862经营活动现金流出小计862155804256603883579882427963经营活动产生的现金流量净额25031611081481735868323075二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金532274075352678取得投资收益收到的现金62530001933570067处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1930118148793143625处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-106994620993收到其他与投资活动有关的现金41534078513016800投资活动现金流入小计1332900019478329421686购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金6408510783144481965820390投资支付的现金9381053352386568支付其他与投资活动有关的现金51794885534764投资活动现金流出小计640851139491038704966126958投资活动产生的现金流量净额-62752-104949-84392-16718-25271吸收投资收到的现金95745265345104761640其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金95745265345104761640取得借款收到的现金2727926945513529250082421收到其他与筹资活动有关的现金2990655323400筹资活动现金流入小计58143722115722910297687461偿还债务支付的现金31081134336823311076889117分配股利、利润或偿付利息支付的现金11665139362123693092325其中：子公司支付给少数股东的股利、利润1025819764535879筹资活动现金流出小计46937273698946912007791442筹资活动产生的现金流量净额1120644841-322409-171001-39812012201120102009200820122011201020092008中青旅2008-2012年现金流量表分析-150000-100000-50000050000100000150000200000经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额图5.12008-2012年现金流量分析表由表5.1和图5.1可以看出，经营活动产生的现金流量净额在2010年达到顶峰，纠其原因，是2008年，2009年度销售商品、提供劳务收到的金额较少，2010年比2009年增长了1.12亿元，但经营活动产生现金流出只增加了0.24亿元。2011年和2012年度，虽然销售商品、提供劳务收到的金额虽然都比2010年增加了1亿多元，但现金流量流出净额分别比2010年增加了2.58亿元和2亿元。这是由于购买商品、接受劳务支付的现金分别比2010年增加了2.36亿元和1.82亿元。投资活动产生的净现金流量一直为负。其中很大一部分是因为中青旅购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金很大，而收回投资收到的现金和取得投资收益收到的现金对于支出来说显得微不足道。表明为扩大生产规模主要是中青旅绿城慈溪项目进行了大手笔的投资，体现了中青旅在扩张方面的努力与尝试，也预示着未来会有较强的创造现金流量的潜力。筹资活动现金流量净额2011年由负转正，说明明中青旅自身资金不足。中青旅的经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，由此可以判断出中青旅处于高速发展期。近年，中青旅销售量呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。会计年度2012年2011年2010年2009年2008年经营现金净流量对负债的比率0.070.140.340.230.11资产的经营现金流量回报率0.030.05每股经营现金净流量(元)0.601.473.571.410.56销售商品收到的现金占主营收入比例0.861.021.231.030.98表5.22008-2012年度中青旅现金流量指标图5.2表5.32012年度企业现金流量指标名称经营现金净流量对负债的比率资产的经营现金流量回报率每股经营现金净流量(元)销售商品收到的现金占主营收入比例中青旅0.070.030.600.86西安旅游0.050.100.530.96黄山旅游1.170.071.190.94桂林旅游0.150.050.321.05（1）经营现金净流量反映企业一定时期，每1元负债由多少经营活动现金流入量所补充，体现了企业偿债风险的高低。中青旅经营现金净流量负债比率与同行业的桂林旅游和黄山旅游要低，仅比西安旅游略高，说明中青旅在行业中的偿债能力不强，近两年处于下降状态，现金净流量对当期债务清偿的保障程度正在降低。（2）资产的经营现金流量回报率是借助于“套现能力”来衡量资产质量的评价指标。通过观察得知中青旅的资产现金回收率逐渐降低，低于于行业中其他竞争对手，整体处于较低的水平，表明中青旅在现金管理方面有待提高，资产的收现能力在行业中表现较差，现金流量可以不足以确保企业的经营安全。（3）每股经营现金净流量反映了来自于主营业务的现金对每股资本的支持程度，又反映了上市公司支付股利的能力，每股经营活动现金流量越高，所有者投入资本的回报能力越强。中青旅每股经营现金净流量与同行业的桂林旅游和黄山旅游要低，仅比西安旅游略高，五年间先升后降，下降幅度较大，在同行业中处于中间水平。表明公司进行资本支出和支付股利能力相对较弱且处于下降趋势，经营活动现金流量对每股普通股的贡献不大。（4）销售商品收到的现金占主营收入比例一般地，其数值越大表明公司销售收现能力越强，销售质量越高。中青旅该项指标先升后降，且一直接近1，在行业中处于落后地位，说明其账面收入偏高，而变现收入低，销售获取现金能力降低，应收款项增多，产品销售形势一般。若该比率连续几期下降且都小于1，则预示可能存在大量坏账损失，利润质量的稳定性会受到不利影响，因此中青旅必须关注其债权资产的质量和信用政策的调整。（六）、发展能力分析表6.1中青旅发展能力指标会计年度2012年2011年2010年2009年2008年主营业务收入增长率（％）22.7038.42-1.7334.921.23净利润增长率（％）4.5320.22-8.8599.40-2.82净资产增长率（％）3.9429.975.0719.926.08总资产增长率（％）-8.8512.3134.5522.0161.04主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期。中青旅近三年来主营业收入增减幅度很大，在同行业中仍处于中等水平，近两年来中青旅正处于成长期，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。2012年又有所下降了，希望能继续保持较好的增长势头。净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。中青旅的此项指标在2009年达到99.4%，2010年却降至-8.85%，主要是由于2010年销售费用的增长增加了营业成本。总体上看中青旅的盈利能力一般，与之前分下盈利能力得出的结论一致。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度和资产保值增值的情况，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。中青旅的净资产收益率2009和2011年度增幅较大，其余三年只有小幅增长，说明企业的资本规模的扩张速度较慢，盈利能力水平一般且未来发展不强劲。4、总资产增长率总资产增长率虽有波动，2012年为负，表明这这年资产经营规模扩张的速度减缓，如果不能保持比较稳定的总资产增长率，中青旅未来的发展前景可能不太好。综合以上指标分析得出，中青旅是成长型公司，如果能够提高盈利能力和营运能力，未来还是会具有更大的发展潜力，良好市场前景的。四、总论1、对净资产收益率影响因素有显著影响的是资产周转率。而销售净利率和权益乘数对净资产收益率的贡献低，中青旅可以通过规模采购和直接采购持续降低产品成本以提高销售净利率。提高权益乘数，适当增加负债以充分利用财务杠杆的作用。2、中青旅主营业务有还是保持了良好的增长态势，报告期内主营业务收入102.8亿元，同比增长22.07%；净利润2.95亿元，同比增长10.47%。旅游主业收入67.5亿元，同比增长16.88%。虽然2012年钓鱼岛事件、菲律宾事件等都对旅游行业产生一定影响，公司旅行社业务实现营业收入较2011年同期增长13.98%。乌镇旅游通过不断丰富景区内涵，持续推陈出新，完善景区配套功能，拓展景区综合盈利能力，各项经营指标再创历史新高，实现营业收入6.9亿元，同比增长18.95%。中青旅创格科技有限公司的H3C业务在全国总代理商的市场规模排名中继续保持第一，系统集成业务稳步发展，已形成稳定、高效的管理团队。2012年，公司实现营业收入14.8亿元，同比增长16%。中青旅绿城投资置业有限公司慈溪房产项目二期已实现竣工。公司报告期内共计结算收入17.8亿元。中青旅大厦继续保持高品质运营，并通过一系列手段提升物业使用率。2012年，大厦出租率保持100%，实现出租收入5716万元，为公司提供持续稳定的利润保障。3、随着中国旅游市场的进一步开放，以及旅游者消费观念的日趋成熟，中青旅提出“透明价格、阳光行程、安全保障、购物承诺、应急响应、服务追访”六大网站服务标准，拒打价格战，引领行业良性竞争，营造永续发展的消费环境。中青旅的品牌优势、专业分工、网络及资源价值和诚信守责将助推公司做强做大，4、企业盈利能力，营运能力、偿债能力和发展能力实力一般，但总体来说，中青旅还是具有很大的成长空间和发展潜力的。五、财务报表附录表5.1中青旅2008-2012年度资产负债表项目2012年2011年2010年2009年2008年流动资产：货币资金636077794906299540899440456584941716336505922应收票据95349700766701983258517719555072应收账款924841143815310083676614199406333280346730556预付款项522637505597569740542268085236443700306618297应收股利00608567其他应收款689955585922194509857464876426926944152697324买入返售金融资产0存货908491946154509661317307762251395359371858747800流动资产合计37773536724863140683473975758530695600822001299899非流动资产：可供出售金融资产051114732908946416060939447264117长期股权投资73229542918509600572039242540353977880993投资性房地产218146305223256532228366760242460926248866100固定资产19132705171487726272152863357313874191131349381048在建工程312168941820080592219486941149346952133151851工程物资31401176314173737756487固定资产清理39434123610无形资产501437152795128456502143937492780821520558192开发支出00814017921290748商誉7478453174784531747845317201885072018850长期待摊费用195520648152619144138521420135914759156250279递延所得税资产75063496210795456025072851295646475其他非流动资产1430957196025605980000417144315634163非流动资产合计40008406193670450588285841386525775295732626866428资产总计77781942918533591271759817145056470896554628166327表5.1中青旅2008-2012年度资产负债表（续）项目2012年2011年2010年2009年2008年流动负债：短期借款542254308269458850100000008000000251673072应付票据44596000039150000020900000065750423112300647应付账款896085622756532440733216173661205829412758819预收款项5903113772019350918234540215667950861439933458应付职工薪酬11307980070764448561862234121129822049573应交税费219356691757072516667398817051084222261055应付利息610167484762应付股利2004352200435210667431715543521378113其他应付款464587787298349642305204967249241029154975021一年内到期的非流动负债3000000034000000023520000200000000278000000流动负债合计330425010542241526623855877822065424631695329758非流动负债：长期借款3409090934909091475727273470065455331074188递延所得税负债3481880435722168366070563749194538376834非流动负债合计110445413111419958512334329507557400369451022负债合计341469551843355726214368212152572982032064780780所有者权益：实收资本（或股本）415350000415350000415350000415350000415350000资本公积1041472345939226470898067435898067435911136265减：盈余公积1058006371013763901054214559362748792216043未分配利润13250723301117350595929112633758512041554563302外币报表折算差额-22350071-22114095-20054575-16670561-15240280归属于母公司所有者权益合计286534524125511893602327896942148886401958025330少数股东权益14981535331646829290902062349925221219605360216所有者权益合计436349877441980186513229959293074107622563385547负债和所有者权益总计777819429185335912717598171455647089654628166327表5.2中青旅2008-2012年度利润表单位:万元项目2012年2011年2010年2009年2008年一、营业总收入1027990842125608384619087458840其中：营业收入1027990842125608384619087458840二、营业总成本959167777320563463561649429157其中：营业成本822885669564478665471204355916营业税金及附加238671444462032018710312销售费用7278557794513644181836743管理费用3523429201247372464721267财务费用312448866314021431资产减值损失12715829183023903488加：投资收益（损失以“－”号填列）61-1006267536839其中：对联营企业和合营企业的投资收益04334-45335三、营业利润6888463807511886280629723加：营业外收入36455427367822101435减：营业外支出1161033361301224其中：非流动资产