《企业财务风险分析与防范对策研究【9400字】》

企业财务风险分析与防范对策研究目录TOC\o"1-3"\h\u12820引言 128486一、财务风险相关理论概述 13107（一）财务风险的概念 113471（二）财务风险的特征 22210（三）财务风险的分类 21060（四）财务风险控制 219248（五）财务风险控制相关理论 3104401.资本结构理论 365222.现代资产组合理论 31508二、广济药业股份有限公司的基本情况 413393（一）公司概况 4126（二）公司现阶段的财务状况 415952（三）公司目前的风险现状 6255351.筹资风险分析 6176472.投资风险分析 787893.营运资金风险分析 9263594.收益分配风险分析 99094三、广济药业财务风险成因分析 1011176（一）筹资方式单一，资金使用不合理 10579（二）投资决策缺乏科学性 1130747（三）内控建设存在不足，应收账款、存货管理制度不完善 115510（四）获利能力不稳定 1115522四、对广济药业财务风险控制提出的改进措施 125288（一）筹资渠道多元化，合理规划资金 12562（二）提高投资决策科学性，降低投资风险 1232686（三）完善内部控制，加强对应收账款、存货的管理 1231（四）制定阶段性财务战略，重视人才培养 1329325五、结论 1325776参考文献 15引言随着科技的不断发展，企业的发展也随着科技的发展不断进步，企业在社会的竞争下对于自身的管理水平也必须要重视，因为社会竞争的压力导致企业面临的各种各样的风险增多，风险的增多导致企业的发展受到阻碍。针对这种情况，企业要完善自身管理现状，对于管理水平要采取多种有效措施进行提高，尤其是财务管理方面，要严格控制财务管理现状，针对财务管理中出现的风险问题进行有效防范，对于一些阻碍企业财务管理的风险因素进行鉴别，并提出相对应的解决措施。企业在财务管理方面要分析企业财务风险的形成原因，对财务风险因素进行识别，找出合理解决财务风险的对策，在财务风险的防范上做好防患于未然，将企业的财务管理风险因素降到最低，切实可行的保障企业可持续发展。企业作为社会发展的主力，其发展的能力在社会的发展中占据着主要的地位，企业在谋求发展时不可避免地会遇到各种各样的风险，而财务风险贯穿于整个财务运营过程，企业该如何控制和防范财务风险就显得极其重要。如今人民生活水平日益提高，但生活环境在不断恶化，很多人的健康状态都处于“亚健康”。我国人口不断增长，老龄化程度加深，人们越来越重视健康问题。随着科研水平不断提高，很多在以前看似棘手的医学问题都在如今都被攻克，国家在企业的医疗研究方面给予了很大的支持，很多医疗研究基金被国家发放用于医疗科技研究，医疗发展领域迎来了巨大的发展机遇，并借此机遇成功地进入快速成长期。正因如此，相关的医药公司必须严格发展自身的企业管理能力，特别是对于企业控制和防范财务风险水平的提高至关重要，因为只有这样才能切实可行的保障企业的财务运营体制，减少财务损失，提高企业的财务风险防范控制水平，发展企业的核心竞争力，促进医药企业的长期稳定的发展。一、财务风险相关理论概述（一）财务风险的概念财务风险主要是指企业在财务管理的过程中，财务的管控风险和运行风险，财务风险一旦发生就会对企业的财务管理造成威胁，财务风险的分析就必须对风险形成因素进行分析研究，对于风险的判断要合理，在防范风险方面加强企业的财务管控能力，提高企业的财务管理水平，从而降低企业的财务风险程度。（二）财务风险的特征财务风险主要有全面性、客观性、不确定性、可测量性等四个方面的特点:全面性。企业的财务活动融合在企业日常经营活动的各个方面，其风险也隐藏在各个环节中，所以公司的财务风险涉及范围比较广，涵盖面比较全，具有全面性特点。客观性。因为企业的财务风险是建立在公司日常经营活动的基础上，只要公司有经营活动，就会伴随财务风险，是客观存在的。不确定性。企业经营是处在社会环境中的，而社会环境又是瞬息万变的，有很大的不确定性，所以，企业的财务风险也是不确定的。可测量性。财务风险的大小可以进行量化，可以通过构建财务风险评价模型评价出财务风险的大小程度，所以，财务风险具有可测量性。（三）财务风险的分类财务风险的种类很多，主要包含筹资风险、投资风险、营运风险和成长风险。筹资风险主要指的是企业在发展过程中要筹集用于企业发展的资金，在筹集的过程中由于宏观经济环境的变化、期限结构等变化，而给公司的财务管理带来风险。而投资风险是指企业在投资活动中，由于不确定因素的影响使企业的预期财务成果与实际财务成果产生的差异。营运风险是指企业在经营管理过程中，在受到外部环境复杂变化的影响时，主体不能很好地调整和适应环境，导致企业不能达到预期经营效果所带来的风险。成长风险指的是在企业发展成长的过程中，企业的财务管理风险一直存在，对于企业的财务管理形成了威胁，影响企业的发展。（四）财务风险控制财务风险控制就是对公司财务风险进行分析后，对其财务风险的形成找出影响因素，了解到财务风险的形成因素后，结合公司的实际情况，制定有效财务风险的控制办法，这对财务风险的研究有很大的意义。一般财务风险的管理方法有防护性控制方法、前馈性控制方法和平衡偏差控制方法。防护性控制的方法有优化公司治理结构、提高决策的科学性、引进专业人才注重培养、良好的内控环境等；前馈性控制就是要企业实行多元化战略，选择合适的筹资结构，采用多种融资渠道等；平衡偏差控制就是在平时工作中做好总结，及时调整经营方式计划等。管理者要结合企业实际情况，选择合适的控制方法进行防控。这样才能有效的降低企业的财务风险，促进企业的长远发展，提高财务的管理能力。（五）财务风险控制相关理论1.资本结构理论资本结构理论是财务管理理论中重要的组成部分之一。学术界将1958年之前关于资本结构的论述称为传统资本结构理论，1958年之后的理论称为现代资本结构理论。传统资本结构理论主要包括三种观点：Williams（1938）代表的净收益理论（NI法）、Grahametal.（1940）代表的净营业收益理论（NOI法）以及Durand（1952）代表的传统折中理论（折中法）。NI法认为企业价值会随着负债比例的升高而增大，当负债程度为100%时，企业价值会达到最大值；NOI法则认为资本结构不会影响企业价值，净营业收益才是影响企业价值的真正因素；折中法则认为资本结构会影响企业价值，但是只有资本结构在一定程度内时，企业价值才会达到最大值。MM（1958）是现代资本结构理论的起点，其认为在无税、无破产成本、无信息成本、无交易成本、个人投资者和公司的借贷利率相同等理想状况下，资本结构不会影响企业价值。随之诞生了Krausetal.（1973）为代表的权衡理论以及Myers（1984）的优序融资理论。权衡理论认为企业能够对一些因素进行权衡来达到企业价值最大化。这些因素有负债带来的税收效应以及对破产成本的影响，非负债税收效益等。优序融资理论认为自有资本融资的成本最低，其次是财务筹资，股权筹资的成本最高，因此企业会优先选择成本较低的融资方式。2.现代资产组合理论现代资产组合理论最早由哈里·马科维茨于1952年提出，是有关金融投资最重要和最具影响力的经济理论之一。现代投资理论将股票的收益风险分为两类：系统风险和非系统风险。系统性风险如利率，经济衰退和战争等，是不能由分散投资化解的。非系统性风险则是指某一特定股票所带来的风险，与其他的股票并没有直接的联系，可以通过分散投资来降低的风险。虽然系统风险无法避免，企业在投资过程中可以选择恰当的投资组合来降低非系统风险，这对投资者如何看待风险、收益和如何进行投资组合的设置，有显著的影响。二、广济药业股份有限公司的基本情况（一）公司概况湖北广济药业有限公司成立于1969年。其前身是湖北省广济制药厂。后来，湖北省广济制药厂，湖北省回春制药厂和武穴财振会计实业公司的王氏家族开始了整体改组。通过定向募捐成立了广济药业。该公司是国家重点高新技术企业，主要生产和销售医药原料和制剂，食品添加剂和饲料添加剂。该公司于1999年在创业板上市，股票代码（00952），2014年10月23日。湖北省长江实业投资集团有限公司获得了武穴市国有资产管理公司持有的广济股份，公司占总股本的15.11％，成为公司的实际控股股东。实际控制人从武穴市政府改为湖北省国有资产监督管理委员会。公司的主要产品分为原料系列和制剂产品。主导产品是核黄素，即维生素B2，并自主开发了“核黄素清汤发酵技术”。该技术的诞生不仅填补了国内空白，而且使企业的核黄素生产达到国际先进水平。这也使该公司成为全球核黄素行业的领先公司之一。（二）公司现阶段的财务状况随着医改深入推进，医药行业迎来巨大发展机遇，广济药业在此基础上不断扩大生产经营规模。两票制已在全国全面实施，医保控费进一步趋严，医药行业终端市场的变化对于企业经营构成较大挑战。企业在进行经营战略调整时，容易发生财务风险。表2.1广济药业2014-2018年财务摘要（元）项目2014年2015年2016年2017年2018年资产总计2,783,638,842.722,759,713,199.532,869,846,752.943,229,564,585.483,406,130,252.17负债合计463,068,544.09416,590,065.48444,257,199.07575,652,696.84599,467,000.48主营业务收入1,466,351,772.601,371,821,207.461,525,223,996.411,616,016,187.961,584,673,431.92投资活动现金流量净额-166,206,707.4337,611,776.21-252,906,389.82-185,453,976.57195,515,419.04财务费用-13,214,791.73-10,914,281.33-14,103,340.93-15,675,065.48-13,698,418.45销售费用418,035,712.39443,552,747.19491,395,308.71497,972,048.58452,626,770.31净利润444,866,401.16376,672,835.42393,660,036.16464,402,332.77413,346,104.70数据来源：根据广济药业2014-2018年报披露数据整理从表2.1数据可知，广济药业近五年资产整体呈现不断上升的趋势，而负债从2015年下降后至2016年又开始不断增长，而投资活动现金流量净额除2015年和2018年为正，其余年份均为负值。与此同时，从表2.1可以直观的反映出广济药业的财务费用在最近5年中都呈现的是负值状态，可以看出广济药业的净利润在不断降低。总体来看，公司的经营状况不太理想，这种情况的发生很容易造成企业财务风险的发生。表2.2广济药业2014-2018年主要财务比率（%）项目2014年2015年2016年2017年2018年流动比率4.684.974.614.214.38速动比率4.264.364.162.784.08资产负债比率16.6415.1015.4817.8217.60总资产周转率（次）0.540.490.540.530.48净资产收益率20.0916.3616.3318.4315.19销售净利率30.3427.4625.8128.7426.08数据来源：根据广济药业2014-2018年报披露数据计算整理从表2.2的数据可以看出，流动比率自2014年至2018年间，总体呈现下降趋势，其中2017年下降至最低值4.21，但还远远高于一般认为的合理值2；而速动比率近五年间的数值总体也高于一般标准值。与此同时，资产负债率整体也在提高，2017年高达17.82。总资产周转率近五年呈现波动起伏的趋势，其中2014年至2015年下降，2015年至2016年又开始上升，2016年至2018年呈现下滑趋势。净资产收益率从2014年至2018年总体上呈现一个下降趋势，2018年下滑至15.19。销售净利率近五年总体也呈现下降趋势。综合财务指标的数据来看，比率波动起伏的趋势，表明公司存在一定的财务风险。（三）公司目前的风险现状1.筹资风险分析筹资活动是企业经营活动的起点，企业扩大再生产或开发新的项目都需要进行资金的筹集。图2.1广济药业2014-2018年经营活动现金流量净额（元）数据来源：根据广济药业2014-2018年报披露数据整理图2.2广济药业2014-2018年筹资活动产生的现金流量净额（元）数据来源：根据广济药业2014-2018年报披露数据整理通过观察广济药业经营活动现金流量净额在2014年至2018年期间的变化，发现其变动比较曲折，2014年至2016年间呈现逐渐上升，2016年至2017年间呈现下降，2017年至2018年间又开始上升，表明公司在最近这五年以来总体有比较大的提升。由图2.2可知，广济药业近五年筹资活动现金流量净额均为负，分析公司现金流量收支情况发现，近五年现金流入量较少，而现金流出量较多，可以明显的知道公司的发展水平并不可观，现金流入少而流出多说明公司的备用资金不充足，财务的资金链随时可能出现断裂的情况，这种情况下，财务的资金链得不到有效的缓解，会导致在筹资活动的过程中出现筹资风险，这对于公司的发展极为不利。观察公司现金流入情况可知，广济药业筹资活动现金净额总体呈现降低的趋势，主要原因为企业债务的增长使得取得借款收到的现金增加，还债支付的现金需求更是大幅度上升。结合分析广济药业近五年现金净流量变化情况来看，存在较大的筹资风险，需要公司高度重视筹资风险。2.投资风险分析企业的投资风险很大程度决定企业的发展水平，与企业的发展能力息息相关，投资的好坏直接决定着公司的发展和运行机制，本次对于广济药业企业的财务投资风险的分析可以从投资活动现金流量情况表的数据中得到结论，通过数据来反映公司的投资风险情况。表2.3投资活动现金流量情况表（元）项目2014年2015年2016年2017年2018年收回投资收到的现金1,141,000,000.001,144,800,000.00711,540,000.001,110,320,000.001,023,400,000.00取得投资收益收到的现金15,045,242.4010,336,367.804,758,956.5911,621,464.6913,955,571.11购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金211,284,416.44125,015,206.9865,359,334.0861,530,227.2989,964,834.63投资支付的现金1,083,822,900.501,003,800,000.00851,800,000.001,268,060,000.00754,400,000.00投资活动现金流量净额-166,206,707.4337,611,776.21-252,906,389.82-185,453,976.57195,515,419.04数据来源：根据广济药业2014-2018年报披露数据整理从表2.3可知，广济药业在2014年至2018年投资活动现金流量净额除2015年和2018年为正，其余年份均为负值，从总体的角度上来看，广济药业的发展水平在2018年达到最佳状态，公司的取得投资收益收到的现金达到13，955，571.11元。公司通过各项财务管理制度的建设，对于资金进行严格管控，在现金流的流动上制定切实可行的管理手段，保证现金流的充分供应，以此来形成良好的现金流循环过程，增加公司的发展能力，广济药业在后续的发展过程中为了满足公司的稳定运行要投入更多的资金，从近五年的数据来看，投资收益整体有在增加，虽然投资活动的支出从总体来说相较于收入略高，但2018年的现金流量净额为正值，在往实现正向投资收益的方面发展，投资效率有在上升。通过对总体的情况探究可以看出，广济药业的资金在流出量方面大于流入量，表明资金的投放效率不高，投放效率低对于公司的资金链供应有着极大的影响，如果不及时解决这种问题就会导致公司的隐形成本增加，造成财务的风险管控难度加大，不利于降低财务风险可能性，由此可知，广济药业存在投资方面的财务风险，即投资风险。3.营运资金风险分析营运风险在企业的营运过程中时一直存在的，要合理的降低企业的营运风险对于企业的长远发展至关重要。广济药业2014年-2018年应收账款和存货情况如下表所示。表2.4广济药业2014-2018年应收账款与存货情况表（元）项目2014年2015年2016年2017年2018年应收账款70,881,840.2387,933,310.4497,591,411.51113,053,894.27122,429,720.84存货149,037,185.79188,667,126.57153,336,757.34198,778,070.32148,430,419.94数据来源:根据广济药业2014-2018年报披露数据整理分析表2.4可知，2014年-2018年广济药业应收账款呈现快速增长的趋势，而存货总体呈现波动性变化且变化幅度比较大。2017年公司在生产的规模上迅速扩大，导致应收账款和存货大幅度提高，公司对应收账款和存货的管理方面应该加大管控力度，如果公司的应收账款和存货不能及时变现，就会给公司的资金发展带来严重的影响，同时也会导致公司的发展运营成本的增加，更加容易给公司带来财务风险。广济药业在发展过程中，创新营销模式，任何管理模式的调整变化都会影响当期经营业绩的变化，容易引起市场销售情况的动荡及造成产品积压、销售成本费用增加等相关的问题。与此同时，应收账款的高额为广济药业带来较大的资金压力，因此，公司面临较高的营运风险。4.收益分配风险分析收益分配风险是指由于留存收益和股利分配的比例不合理产生的风险。收益分配是企业资金循环的最后一个环节，包括留存收益和分配股息两方面，收益分配风险反映了营业商品产出节点上的经营风险和分配阶段的资本支付风险。识别广济药业的收益分配风险可以从分析广济药业的股利分配政策入手，广济药业采用的是普通股股利分配政策，广济药业2018年度的利润分配方案为：以广济药业2018年12月31日的总股本58400万股为基数，向全体股东每10股派现金红利10元，共分配利润58400万元；不送红股；不以公积金转增股本。此外，从对外吸引力来分析广济药业的股票情况，可以通过对股东利益的分配情况来看，广济药业的股利分配情况如表2.5所示。表2.5广济药业股利分配情况表财务指标2014年2015年2016年2017年2018年盈余公积83,53,612.6211,501,30.6714,422,50.7818,709,81.6322,379,54.63未分配利润607,521,351.64831,538,889,63101,774,232.56131,126,632,59154,584,579,63所有者权益2,279,682,732.262,610,471,862.212,804,425,763,233,161,587,232.363,436,893,562.36留存收益在所有者权益中的占比0.300.360.410.470.51数据来源:根据广济药业2014-2018年报披露数据整理三、广济药业财务风险成因分析（一）筹资方式单一，资金使用不合理查询公司年报得知，广济药业主要筹资方式为借款。与其他公司相比，筹资方式相较于单一，这会使公司的资产负债率进一步提升，且近五年筹资活动现金流量净额均为负，流出大于流入，借款的增加会让公司承受巨大的还款压力，给公司积聚财务风险。广济药业作为医药制造企业，资金需求量大，持续周期长。广济药业在前期的项目管理中有可能因为资金的筹集方式的变化，而导致资金筹集后产生不合理的现象，导致公司的资金使用不规范，无法正常的对公司的营运资金进行良好的周转，从而使得公司的偿债能力降低，最终导致项目的无法正常进行，公司便会陷入危机，给公司的营运带来不良的影响。（二）投资决策缺乏科学性广济药业在进行投资决策的时候，公司可能对所投资的项目缺乏可行性研究，或者没有进行周密系统的分析，加上决策时所了解的经济信息存在着片面、虚假和决策者本身的能力不足等原因，导致投资决策失误。投资决策出现问题，就会导致投资项目收益和企业预期收益发生偏离，到期不能收回投资，给企业带来严重的财务风险。广济药业近五年来的投资活动现金流入小于现金流出，资金投放效率相对不高。广济药业对“现代中药原料GAP基地建设项目”投资总额957.72万元，但是没有对该项目投资进行深入分析，在该地块人工种植的药材仍然无法实现投入和产出的效益最大化，现已终止该项目，将剩余投资资金补充为流动资金。公司自2014年到2018年，投资项目不少，投资的规模越来越大，但项目收益却没有达到预测的目标，甚至个别项目出现亏损，导致财务风险的产生。（三）内控建设存在不足，应收账款、存货管理制度不完善公司的内控建设存在不足。通过财务数据分析，广济药业2014年-2018年广济药业应收账款呈现快速增长的趋势，反映公司没有建立好完整的应收账款制度。广济药业的药品、针剂及保健品等需要严格的储存及运输条件，这些药品的保质期有期限，而公司存货量相对来说较大，若不能及时变现易造成产品积压、存货滞销，从侧面反映出公司存货管理制度不完善。2014年-2018年的销售费用总体也呈现快速增长趋势，虽然2018年有下滑，但其数额还是较大的，针对期间费用过高的情况下，公司的内部审计没有起到应有的作用。与此同时，也反应出公司虽持续创新营销管理模式，但也存在着不足，还需进一步完善。（四）获利能力不稳定广济药业2014年-2018年的净利润均为正数，说明公司是获利的，但其呈现波动性变化，表明公司获利能力不稳定，查询公司年报可知，公司已经进行营销模式调整，积极应对市场变化。虽然广济药业创新营销模式，不断调整营销政策，但是新的模式进入市场需要一段反应期和适应期，且运行成本提高及折旧对利润指标的实现也有一定压力，在此期间会影响公司的经营业绩和利润，净利润的增长情况会影响公司的成长风险。总而言之，获利能力的不稳定，会导致公司面对一定的成长风险。四、对广济药业财务风险控制提出的改进措施（一）筹资渠道多元化，合理规划资金扩宽融资渠道，公司可以争取政府优惠和补助。随着医改工作的深入，国家出台了一系列的政策鼓励支持医疗保健品的研发，其中对于一些技术一流的公司国家给予的医药研发经费较高，公司要争取这些优惠来缓解公司的财务压力，给公司带来良好的影响。引入风投，广济药业是广西区内外知名的高新技术企业，而医药企业产品研发具有高技术性、高回报性的特点，公司针对这些问题可以采取针对性的措施，可以对投资者进行招揽或者引入其他投资基金的赞助，为产品的新研发做准备。合理规划资金使用，减少筹资压力。公司在筹集资金的时候必须要有一个而合理的规划，对于资金的利用做到规划合理，在筹集资金之前要进行市场调研与公司实际环境的分析，根据公司自身实际需求来进行资金的筹集，在筹集资金的时候要制定好良好的资金融资方案，也是对公司资金良好规划的体现，这种融资方式对于公司的发展和资金的有效利用有着极大的借鉴作用，能提高公司的发展水平，减少公司的财务风险。（二）提高投资决策科学性，降低投资风险提高投资决策科学性。公司在对于项目投资的时候，主要依据还是在投资者身上，投资者具有资金的投资权力，决定着资金的投资用处，在投资的过程中要对于资金有效进行合理规划，投资者的资金投资决定直接影响着公司投资的成败，投资者要对投资项目进行全程管理，对于投资过程中的环节要清晰的进行认知，国家的政策对于投资者的决策也有重要的指导意义，国家政策的出台实行决定着投资的风险水平，在投资的过程中投资者要对于投资项目全程进行监管，制定合理的投资措施来对公司进行良好的管控，从而作出合理的投资决策，降低公司的投资风险（三）完善内部控制，加强对应收账款、存货的管理第一，减少资金回收的不确定性，资金回收会影响医药企业的现金流。对于公司而言，大量的应收款项会产生坏账的可能性，提高回款率，降低坏账发生的机率。公司可为赊销药品的客户在征信方面建立一个良好的反映征信问题的体系，体系必须具有完整性，根据体系来对客户进行要求，确保客户能够顺利还款，尽可能提高账款回收速度，以免给公司造成亏损。第二，公司应加强对企业存货现状审查力度，根据市场所反馈的信息进行市场的预算工作，及时发现市场管控过程中的问题，实现对市场的动态管理，减少产品的积压。第三，完善的内部控制制度，是企业长期稳定发展的前提。在公司的内部控制体系方面要建立良好的控制方法，对于体系的操作性要做到有效、完善，充分调动管控的积极性与严密性，深化公司内部控制体系的构建。按照相关法律法规的规定，不断完善公司治理结构，健全内部控制体系，进一步实现规范