2022年ICT设备行业研究：数字经济底座盈利能力向好

2022年ICT设备行业研究：数字经济底座，盈利能力向好数字基础设施：数字经济底座，受益云巨头Capex回暖+政策支持以5G、工业互联网、物联网、数据中心为代表的数字基础设施，成为数字经济发展的基本动力和未来国内外建设新型基础设施的方向。中国“十四五”规划纲要从现代化、数字化、绿色化方面对加快新型基础设施建设提出了方针指引，“双碳”目标进一步从长期战略规划角度对信息通信行业的数字化和绿色化协同发展提出新要求。交换机、路由器、服务器、安全设备、WLAN等ICT设备迎来新的增长空间。交换机、路由器市场呈现高壁垒+寡头格局，自2021Q2以来市场规模持续环比增长；服务器市场竞争充分，参与者众多，毛利率较低。交换机单价在几千元至几十万元间不等，端口速率、交换容量等都会影响设备的价值量。从行业壁垒上看，路由器>交换机>服务器，路由器与交换机的最终性能与其搭载的操作系统等软件关系密切，得益于软件层面的自研和差异化，路由器和交换机的毛利率远高于服务器，一般而言，交换机的毛利率在30%-60%之间，而服务器毛利率不到10%。从市场竞争格局看，交换机的寡头效应更加明显，思科占据全球约45%的份额。规模：全球市场规模中服务器>交换机>路由器>企业级WLAN，ICT规模增速趋势向上。2021年全球以太网交换机市场规模为307亿美元，中国交换机市场规模为53亿美元，思科、华为、Arista、新华三份额靠前。全球交换机规模约为服务器规模的1/3，约为路由器规模的2倍。短期驱动：资本开支回暖，云厂商+运营商投资加大北美云巨头Capex：自2021Q2以来持续环比增长。在云计算市场的强劲需求推动下，北美云计算巨头（亚马逊、微软、谷歌、Meta等）Capex自2021Q2开始出现明显复苏。2022Q1，北美头部云厂商亚马逊、微软、谷歌、Meta合计资本开支约343亿美元，同比+24%、环比+8%。其中，亚马逊资本开支为137.42亿美元，同比+22.84%，环比-16.56%；谷歌资本开支为97.86亿美元，同比+64.69%、环比53.31%；微软资本开支为53.4亿美元，同比+4.93%、环比-8.95%；Meta资本开支为54.41亿美元，同比+27.36%、环比+1.32%。国内云巨头Capex：一般而言，国内云厂商CAPEX周期和北美云厂商基本同步，但由于2021年下半年以来受国内互联网巨头面临监管环境持续趋紧等因素影响，国内云巨头资本开支较为保守。从IaaS+PaaS市场竞争格局看，市场相对稳定，排名前五的云厂商合计占据市场70%以上的份额，依次为阿里云、腾讯云、华为云、中国电信天翼天翼云和AWS。2021年下半年市场集中度较2021年上半年有小幅降低，前五大厂商合计市场份额下降0.9个百分点。运营商Capex：资本开支总体稳定，加大对云计算、IDC等业务投入比例。运营商重点发力新兴业务、资本开支大幅向云计算、产业互联网倾斜，因此2022年运营商云将有望成为拉动国内交换机增长的重要环节。中期驱动：政策支持，数字经济建设加快当前，5G、大数据、云计算、物联网、VR/AR等新一代信息技术快速发展，信息技术与传统产业加速融合，推动全球数字经济日趋繁荣。2020年，全球47个国家和地区的数字经济增加值规模达到32.6万亿美元，同比名义增长3%；数字经济增加值占GDP的比重从2018年的40.3%提升至43.7%。根据IDC预测，2023年数字经济产值将占全球GDP的62%，全球将进入数字经济时代。作为数字经济发展的基础，数字基础设施建设也将成为未来国际竞争的重点赛道。我国政府高度重视数字经济发展，数字信息基础设施建设有望提速。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》强调要“加快数字化发展、建设数字中国”，提出迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府。《“十四五”数字经济发展规划》提出，“十四五”时期，要以数据为关键要素，以数字技术与实体经济深度融合为主线，加强数字基础设施建设，完善数字经济治理体系，协同推进数字产业化和产业数字化。在国家战略思想的指导下，我国多措并举持续推动数字产业政策环境优化和落地，推动我国数字经济高质量发展。《“十四五”数字经济发展规划》提出目标：到2025年，我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%。长期驱动：流量爆发，推动设备升级扩容基站数量：5G基站建设稳步推进。根据工信部数据，截至2021年底，我国共建成5G基站142.5万站，而《“十四五”信息通信行业发展规划》预计2025年我国每万人拥有5G基站数26个，以14.1亿人口计算，2025年国内5G基站目标数将超过366.6万站，则未来4年时间我国将新建超过224万座基站。截至3月末，我国基站总数达1004万个，其中5G基站达155.9万个，一季度新建5G基站13.4万个，预计截至2022年末，5G基站数有望超200万。宽带建设：国家推进千兆光网建设，政策指引下千兆宽带用户渗透率快速提升。我国已建成全球规模最大的光纤网络，2020年中国光纤用户占比达到93%，根据工信部数据，截至2021年12月，我国1000Mbps及以上接入速率的用户数达3456万户，占固定网络用户总数的比例提升至6.5%（截止2020年12月，我国千兆用户渗透率仅1.3%）。截至3月末，我国千兆宽带用户达4596万户，渗透率提升至8.3%。移动互联网流量：看好5G在2B领域的广阔应用，看好长期流量爆发。1-2月，我国移动互联网累计流量同比+20.7%，增速较去年同期下降11.1pcts、较去年12月下降8.5pcts。2022Q1，我国移动互联网累计接入流量同比+21.8%。3月当月DOU达到14.98GB/户·月，同比+17.6%。我们认为当前流量增速平稳，主要因为我国5G建设领先全球，我国5G发展速度亦领先下游设备与应用的发展速度。5G用户渗透率快速提升，2C端流量需求快速增长。截止2022年2月底，三大运营商5G套餐用户数达7.92亿户，5G套餐用户渗透率约48%。自2019年6月国内5G发牌以来，5G套餐用户渗透率快速提升，2020、2021年末分别达到20.2%、44.3%。我们认为，伴随5G用户快速提升，国内2C端流量需求有望快速增长。从长期来看，流量爆发将倒逼交换机、路由器、服务器等ICT设备扩容升级。服务器：需求回暖，运营商集采超预期市场概览：国内增速领先，看好市场回暖全球服务器规模：持续稳健增长，规模近千亿美元。根据IDC，2021年全球服务器市场规模为992亿美元，同比+6.4%（2020年同比+6.7%）。其中，4Q21全球服务器市场规模为284亿美元，同比上升7.6%。IDC预计2022年全球服务器市场规模为1119.5亿美元，同比上升12.8%。全球服务器格局：Dell、HPE领先，华为出售x86服务器业务。2021年，头部厂商服务器收入及全球份额如下：1）Dell：服务器收入152亿美元，同比增长6.0%，市场份额为15.4%。2）HPE/新华三：HPE/新华三服务器业务全年收入为154亿美元，同比增长8.6%，市场份额为15.6%。3）浪潮：收入为88亿美元，同比增长6.8%，市场份额为8.9%。4）联想：收入为64亿美元，同比增长22.1%，市场份额为6.4%。5）华为：服务器份额为1.9%，同比下滑3.1pct。2021年11月，华为将全资子公司超聚变（x86服务器业务）全部权益出售予第三方。中国服务器规模：增速高于全球水平，规模达251亿美元。2021年，国内服务器市场增速较2020年放缓，但增速仍领先全球。根据IDC数据，2021年国内服务器市场规模为251亿美元（约占全球规模的1/4），同比上升12.8%，较2020年同比增速下降9.5pct，但大幅领先全球市场6.4%的增速。其中，4Q21国内服务器市场规模为70.1亿美元，同比增长3.4%。中国服务器格局：浪潮份额领先，新华三份额提升至第二，华为剥离服务器业务。2021年，头部厂商国内服务器收入及国内份额如下：1）浪潮：收入同比增长1.3%，市场份额为30.7%，维持领先地位。2）华为：收入同比减少62%，市场份额为6.6%（2020年份额为19.2%）。2021年超聚变份额约3.2%。3）新华三：收入同比增长28%，市场份额为17.5%，国内份额提升至第二。4）Dell：收入同比增长25.9%，市场份额为7.5%。5）联想：收入同比增长24.4%，市场份额为7.4%。重点关注：运营商云扩张打造服务器第二条增长曲线服务器是一种高性能计算机，包含向网络用户提供特定服务的软件和硬件，服务器的硬件架构与普通计算机相似，但在性能、稳定性、安全性、可拓展性方面比普通计算机有更高要求。伴随流量爆发、企业数字化转型加速、海内外云计算高速发展，服务器作为数字基础设施中重要的算力设施，近年来规模持续扩张。市场需求：云及互联网厂商需求占比约50%。服务器的下游客户包括云计算厂商、互联网厂商、运营商、政企、金融机构等。云厂商及互联网厂商是服务器的最大需求方，采购规模约占服务器规模的50%。作为全球最大的数据中心硬件、IDC采购方，云计算巨头CAPEX周期性波动一直是上游数据中心硬件、IDC企业业绩的最核心影响变量。此外，运营商、大型政企、金融客户也是服务器的重要采购方。2021年，阿里、腾讯等国内云巨头在数据中心方向的投入呈现放缓趋势，国内服务器市场增速也随之放缓，我们认为去年国内云巨头Capex投入不足的原因包括：1）去库存需求：2020年新基建政策叠加互联网行业的快速发展，使得云巨头加大了服务器等基础设施的采购。因此2021年相关企业和对服务器的采购有所放缓，客观上存在去库存需求。2）政策变化：国内互联网厂商在2021年受到相对较严的监管，反垄断政策一定程度削弱了互联网企业的投资意愿。3）上游原材料价格扰动：2021年，全球服务器市场受累于核心CPU芯片的供应紧张，而进入下半年，PMIC、MCU等成熟、小件芯片供应紧张，亦使得市场供应持续偏紧。我们认为，当前国内互联网厂商服务器去库存已接近尾声，且服务器上游的PMIC、存储芯片等价格开始进入环比下行通道，叠加我们判断反垄断对互联网企业的影响偏短期，因此国内云厂商对服务器的需求拐点向上有望在今年到来。更为重要的是，我们当前与市场不同的观点为：近年来运营商云业务发展增速显著高于互联网龙头、天翼云和移动云规模逼近头部云厂商，叠加运营商重点发力新兴业务、资本开支大幅向云计算、产业互联网倾斜，因此2022年运营商云将有望成为拉动国内服务器增长的重要环节。2022年，运营商加大新兴业务投入，资本开支向云计算业务倾斜。中国移动2022年计划：IDC机架+4.3万，云服务器+18万，算力网络资本开支480亿元。中国电信2022年计划：IDC机架+4.5万，资本开支65亿元；云服务器+16万，资本开支140亿元，产业数字化资本开支占比从20%提升至30%。从服务器集采来看，根据我们的不完全统计，三大运营商2022年服务器计划采购总额约300亿元，集采规模显著提升。中国移动：2022年，中国移动服务器集采规模超预期，最终采购规模超百亿元。中国移动2018年服务器集采规模达134亿元，2019年与2020年的服务器集采规模有所下降，分别为47.5亿和79.6亿元。近年来，中国移动持续加大对云计算、IDC领域的投入，中国移动对服务器的集采提升至百亿元以上。2021年至2022年PC服务器集中采购（第1批次）当前总中标金额已达98.8亿元（包4/5/14尚未开标），预计服务器采购数量达163,692台。此外，中国移动于2022年3月，发布了2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购（第1批次）的招标公告，预计采购41,004台服务器。我们预计最近两次移动的服务器集采总规模，将与2018年服务器集采规模接近。中国电信：2022年以来，中国电信服务器集采规模大超预期，采购规模高达130亿元。2022年2月26日，中国电信2022-2023年服务器集中采购落地，总中标金额约130亿元，规模大超预期。其中，中兴通讯和紫光入围全部7个标包，中兴在三个标包中位列第一，紫光在两个标包中位列第一。中兴通讯和紫光股份的总中标金额占比分别为26.2%、25.7%。中国联通：2022年以来，联通服务器集采超24亿元。2022年2月25日，中国联通44818台云服务器集采结果公示。中兴、浪潮、超聚变烽火、紫光份额靠前，投标报价均超24亿元。除了运营商云快速发展并加大对服务器的集采之外，我们同样看好海外云巨头资本开支回暖、国内信创发力、服务器相关芯片价格下降等多方面利好对服务器需求的拉动。作为交叉验证，信骅科技月度收入增速自2021年7月以来显著提升，看好2022年全球服务器迎来景气周期。台湾信骅科技Aspeed月度营收数据可作为服务器行业景气度的前瞻指标，其对于全球服务器销售数据有2-3个月前瞻指引意义。（BMC芯片又称基板管理控制器，每台服务器最少需要配备一片BMC控制芯片，信骅科技是BMC芯片龙头，占据70%的市场份额。信骅科技交货周期为1-2周，相较于Intel芯片2-3个的交货周期，因此能够提前2-3个月反映服务器市场景气度变化）2021Q3以来，信骅科技收入增速显著提升，2022年服务器有望迎景气周期。2021Q2-2022Q1，信骅科技收入分别同比增长1.6%、27.8%、47.7%、53.1%。我们认为当前信骅科技收入增速不断提升，一定程度体现全球服务器景气度上行，服务器厂商出货量高峰或临近。交换机：数据中心交换机维持高景气度市场概览：增速显著反弹，高速交换机强劲增长全球交换机规模：增速显著反弹。2021年全球以太网交换机市场规模为307亿美元，同比上升9.7%（此前IDC的预测为8.2%），2020年市场规模下滑3.5%。分季度看，2020Q1受疫情影响，全球交换机市场规模增速触底，同比-8%。2020Q1以来，全球交换机增速显著V型反弹。2021Q4，全球以太网交换机市场规模为84.8亿美元，同比增长11.8%，主要系全球数字基础设施建设需求推动。全球交换机格局：思科维持绝对份额优势，华为份额第二，Arista和新华三增速领先。2021年，头部厂商交换机收入及全球份额如下：1）思科：收入139亿美元，同比增长3.4%，市场份额为45.3%，较去年下降2.7pcts。2）华为：收入31亿美元，同比增长8.3%，市场份额为10.2%。3）Arista：收入23亿美元，同比增长27.7%，份额达到7.6%。4）H3C：收入19亿美元，同比增长17.9%，份额达到6.1%。5）HPE：收入19亿美元，同比增长16.7%，全年市场份额为6.1%6）Juniper：收入9亿美元，同比增长6.8%，市场份额为2.9%。速率分类：在超大规模企业和云服务供应商的推动下，以太网交换机市场的高速率部分持续高速增长。2021Q4，200/400GbE交换机的市场收入同比+40.4%、100GbE的收入同比+17.2%、25/50GbE的收入同比+21.8%、1GbE收入同比+6.2%、10GbE同比-5.5%。中国交换机规模：维持较高增长，增速领先全球。根据IDC，2021年，中国交换机市场规模为53亿美元（约占全球规模的1/6），同比增长17.5%，较2020年同比增速上升5.2pct。分季度看，2020Q1以来，国内交换机市场增速始终维持较高水平。4Q21国内交换机市场规模为16.4亿美元，同比增长20.6%。中国交换机格局：华为、新华三双龙头格局稳固。2021年，头部厂商国内交换机收入及国内份额如下：1）华为：21年全年实现收入19.3亿美元，同比增长5.6%，全年份额为36.4%，较去年同期下降4.1pcts。2）新华三：21年全年收入达到18.6亿美元，同比增长18.1%，全年份额为35.2%，较去年同期提升0.2pcts。3）中兴通讯：21年全年收入为0.9亿美元，同比减少-8.1%，全年份额为1.7%。重点关注：数据中心交换机维持高景气，持续看好市场规模：数据中心交换机收入占比超40%，平均单价高。交换机用于电（光）信号转发，主要功能为扩大网络覆盖范围，为子网络提供更多的连接端口，以便连接更多的服务器、计算机、移动终端和物联网终端，是搭建网络的核心设备之一。按照部署场景分类，交换机可分为非数据中心交换机和数据中心交换机。根据IDC报告，2021年数据中心交换机业务收入同比增长8.5%，达131.5亿美元，在全球交换机市场规模占比42.8%。数据中心交换机平均单价显著高于非数据中心交换机。2021Q4，数据中心以太网交换机端口出货量占比仅12%，但收入占比却高达43%。产业链地位：数据中心交换机是数据中心产业链的重要环节，其大规模应用可进一步提升网络传输速度，保障网络的高效和稳定。数据中心交换机增长的基本逻辑为：流量爆发、数字经济高速发展、企业上云需求提升，云计算厂商、互联网企业、运营商等加快云计算业务发展，从而拉动数据中心相关投资，最终推动数据中心交换机的增长。核心驱动：云厂商是推动数据中心交换机发展的核心。Arista认为，中美云巨头、二线云厂商、运营商、大型企业都是推动数据中心交换机发展的重要客户，而中美云巨头则是其中的核心驱动因素，Arista预计到2026年末，全球近半数数据中心交换机的需求将来自中美云巨头。而在园区交换机方面，大中型企业仍然是重要客户。从整体规模预测来看，预计Arista数据中心交换机的增长将显著领先。Arista：白盒化数据中心交换机领导者，增速领跑海外厂商Arista专注于数据中心交换机业务，从2015年至今一直处于Gartner数据中心网络解决方案魔力象限“领导者”评价象限，是过去十年来全球数据中心网络解决方案领域最成功的企业，基于数据中心交换机业务实现收入和利润总体高速增长。2011-2021年Arista营业收入和净利润复合增长率分别达35.64%和37.81%，实现营收10年21倍增长，净利润10年25倍增长的快速发展，在全球交换机市场份额由4.0%增长至7.6%。2021年，Arista基于高度差异化的EOS堆栈，已成功部署在10GB、25GB、40GB、100GB、200GB和400GB。云和数据中心产品收入约占全年总营收的64%。Arista目前是微软、Meta、亚马逊、谷歌等互联网巨头（CloudTitan）通信设备集成商在该领域的供应商，其中微软的收入贡献在2019年和2021年分别达23%、15%，预计Meta将在2022年成为第二个收入贡献超10%的客户。Arista深耕数据中心交换机，增速显著领先海外竞争对手。思科、Juniper同Arista长期处于“领导者”评价象限，是全球数据中心网络解决方案领域的龙头企业，梳理三个企业近十年来发展历程，Arista营收增速远高于思科和瞻博网络，原因之一是Arista在数据中心交换机领域的强大竞争力和快速拓展。思科业务领域广泛，数据中心交换机业务并不是其支柱性产业，虽然思科在交换机市场份额长期位居第一，但下降趋势明显，份额不断被华为、Arista等蚕食；瞻博网络侧重路由器业务发展，其路由器业务收入明显高于数据中心交换机业务收入，2021年瞻博网络在全球交换机市场份额已跌出前五名。路由器：竞争趋缓，第二梯队空间广阔市场概览：增速显著反弹，思科、华为全球双龙头格局全球路由器规模：增速显著反弹。根据IDC，2021年全球路由器规模为159亿美元，同比增长6.5%，增速较2020年提升10.5pcts。2020Q1以来，全球路由器市场增速持续提升，4Q21全球路由器市场规模46亿美元，同比增长7.0%。全球路由器格局：思科、华为双龙头格局稳定，新华三快速增长。2021年，头部厂商路由器收入及全球份额如下：1）思科：2021年，思科路由器收入55亿美元，同比增长12%，市场份额达到34.6%。2）华为：2021年，华为路由器收入49亿美元，同比减少1%，市场份额为30.5%，较去年同期下降2.4pcts3）Juniper：全年实现收入17亿美元，同比增长3%，全年份额为10.4%4）新华三：全年实现收入3.5亿美元，同比增长33.7%，市场份额达到2.2%中国路由器规模：根据IDC，2021年中国路由器规模为36.7亿美元（约占全球规模的1/4），同比下滑2.6%。国内路由器市场有所下滑，主要系运营商路由器市场下滑，企业网路由器市场仍保持稳定增长。4Q21国内路由器市场规模为11.7亿美元，同比增长5.7%。中国路由器格局：华为份额绝对领先。1）华为：2021年，华为路由器业务实现收入28.3亿美元，同比减少-5.7%，全年份额为77.1%。2）H3C：全年收入为3.6亿美元，同比增长32.0%，全年份额为9.8%。3）中兴通讯：全年实现收入2.2亿美元，同比增长0.3%，全年份额为5.9%。运营商路由器：规模下滑，华为份额绝对领先。2021年，国内运营商路由器市场规模为28.89亿美元（占比78%），同比下降5.03%，较2020年同比增速下跌6.98pct。竞争格局方面，2021年华为份额为85.07%，同比下降2.27pct；新华三份额为3.82%，同比上升2.40pct；中兴份额为6.90%，同比上升0.54pct。企业网路由器：维持同比增长，华为、新华三领先。2021年，国内企业网路由器市场规模为7.74亿美元（占比22%），同比增长7.58%，较2020年同比增速下跌2.0pct。竞争格局方面，2021年华为份额为47.87%，同比增加0.60pct；新华三份额为31.32%，同比上升0.55pct；中兴份额为2.21%，同比下降0.23pct。重点关注：竞争有望缓和，看好第二梯队厂商突破市场特征：国内运营商路由器市场占比78%，路由器需求显著受运营商集采影响。运营商路由器是流量的汇聚枢纽，承担信息转发任务，在性能、速度、延迟等方面要求较高，主要应用于运营商IP骨干网节点、运营商城域网核心节点、数据中心骨干互联节点等核心位置。交换机常用于局域网的内部连接，而路由器则更多用于局域网之间的连接。相比交换机，路由器壁垒更高、单价更高、毛利率更高、受运营商影响更大、国内市场马太效应更明显。2021年国内运营商路由器市场规模为28.89亿美元，占路由器市场78%。5G网络的超大宽带与低时延特性对5G承载网和核心网提出了极高的技术要求。高端路由器广泛应用于运营商骨干节点、运营商城域网核心节点、数据中心骨干互联节点等核心位置。运营商路由器具备显著的周期性特征，其需求周期与运营商交换机需求基本一致。流量爆发、数据量高速增长，是驱动路由器升级迭代的核心因素。放眼全球路由器市场，思科和华为双龙头格局稳定。根据IDC，2021年，思科和华为的份额分别为34.6%和30.5%。在中国路由器市场，华为一家独大，马太效应明显。根据IDC，2021年华为路由器业务实现收入28.3亿美元，国内份额为77.1%。排名第二和第三的分别是新华三和中兴通讯，份额仅有9.8%和5.9%。国内运营商路由器市场，华为绝对份额优势十分明显，市场格局较不平衡。2021年，国内运营商路由器市场规模为28.89亿美元（占比78%），华为份额高达85.07%，中兴通讯和新华三的份额仅6.9%和3.8%，华为接近独家垄断。国内企业网路由器市场，华为和新华三的份额分别为47.87%、31.32%，市场格局相对合理。华为长期占据国内运营商路由器市场80%以上份额，一方面源于华为技术的领先性，一方面因为高端路由器具备极强的客户黏性。但我们认为，国内路由器市场长期充斥的低价中标策略与恶性竞争现象，是导致第二梯队路由器厂商难以突破的重要原因之一。举例而言，在中国移动2021-2022年高端路由器和高端交换机集采中，标包2（高端路由器2档）由华为和诺基亚中标，两家报价分别为3.63亿和2.36亿元。但华为和诺基亚均承诺提供一次性优惠，分别优惠3.63亿元和0.85亿元。即是说，华为在该标包中仅以0.01元的象征性费用中标了70%的份额（运营商路由器首次招标后还会进行多次扩容，华为主要靠后期设备扩容回归正常价格后实现盈利）。WLAN：千兆网+WiFi6推动WLAN爆发市场概览：企业级WLAN强劲增长全球WLAN市场规模：根据IDC的数据，2021年全球WLAN市场规模为172亿美元，同比增长6.5%。其中，4Q21市场规模为56亿美元，同比增长3.0%。企业级WLAN市场：强劲增长。2021年全球企业级WLAN市场规模为76亿美元，同比增长20.4%，增长主要系最新Wi-Fi标准802.11ax的推动。4Q21市场规模为23亿美元，同比增长21.8%。消费级WLAN市场：短期承压。2021年全球消费级WLAN市场规模为96亿美元，全年下降了2.5%，主要系2020年基数较高。4Q21市场规模为33亿美元，同比减少了10.1%。全球企业级WLAN格局：市场整体向好，华为、H3C增长迅速。2021年，头部厂商企业级WLAN收入及全球份额如下：1）思科：企业级收入为25亿美元，全年增长了14.2%，市场份额为40.5%，略低于2020年的42.7%。2）HPE-Aruba：收入为8亿美元，全年增长了14.0%，市场份额为12.8%，略低于2020年全年的13.5%。3）Ubiquiti：收入为5亿美元，全年增长了14.7%，市场份额为8.0%。4）华为：收入为5亿美元，全年增长了44.4%，市场份额为7.4%。5）H3C：收入为3亿美元，全年增长了33.7%，市场份额上升到了4.8%。中国WLAN市场规模：2021年，中国企业级WLAN市场增长强劲，4Q21同比增长了50.5%，全年市场规模为12.8亿美元（约占全球规模的1/6），全年同比增长47.2%中国企业级WLAN格局：市场整体向好，华为、H3C增长迅速。2021年，头部厂商新华三企业级WLAN收入4亿美元，同比增长33.6%，中国市场份额为28.4%。重点关注：千兆网建设加速+WiFi6渐趋成熟推动WLAN爆发政策驱动，双千兆建设驶入高速车道。2021年政府工作报告对建设千兆光网提出要求，提出加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景。各部门积极做出相应，出台了一系列政策予以配合。工信部出台了《“十四五”信息通信行业发展规划》，明确要加快千兆光纤网络部署，丰富千兆光纤应用场景。工信部同时印发了“双千兆”计划，提出三年时间内（2021-2023），基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的‘双千兆’网络基础设施，并作了“百城千兆”建设工程的规划。建设速度超规划预期，千兆网渗透率透迅速提升。截止到2021年末，千兆覆盖能力（即局端设备容量的铺设）以及千兆宽带用户数量，均超额完成2021年初既定目标，甚至部分指标已经提前完成2023年目标。根据工信部的数据，截至2022年2月，我国千兆及以上接入速率用户数达到4088万户，月净增用户数为316万户，渗透率达到了7.5%。千兆渗透率提升，带动千兆路由器升级。目前固网接入的方式绝大部分为FTTH，实际操作中，家庭先将外面的光纤拉进屋内并接入光猫，然后再由光猫连接无线路由器，实现WIFI的全屋覆盖。当前，国内宽带用户速率普遍达到百兆以上，但千兆用户数量依然较少。国内FTTH/0端口速率渗透率到2021年上半年已经超过93%,已经接近饱和。随着千兆的升级，用户对于固网及无线设备更显换代的需求也将提升，具备千兆口的光猫、以及具备高速率的WIFI5/WIFI6无线路由器将应用更加广泛。受益于千兆网渗透率的提升，千兆光猫+千兆无线路由有望成为千兆时代家庭组网的首选，伴随WiFi6相关产品的快速拓展，全球WLAN市场有望持续迎来高速增长。WiFi-6指的是第六代Wi-Fi技术，基于IEEE802.1lax的标准，具有高时速、低时延、大容量、低功耗等优势。与Wi-Fi5相比，Wi-Fi6的最高调制从256-QAM提升到1024-QAM；且能同时支持2.4G和5G频段，具备完整版的MU-MIMO（支持8个终端上行/下行）；并引入OFDMA技术对信道管理进行优化。一系列升级使得Wi-Fi6承载数据量能力提高了2到3倍，理论最大关联速率从6.9Gbps提升到9.6Gbps，设备连接数提升到128个，能有效提升数据传输能力，满足有关行业高时速、低时延、多连接的需求。市场规模：Wi-Fi6产品需求旺盛，带动企业级WLAN规模快速扩张。根据IDC的数据，1Q20Wi-Fi6接入点收入占从属接入点(AP)细分市场收入的21.8%，4Q21上升至75.1%，占该业务出货量的61.3%，收入占比迅