从现金净投放到净回笼的影响因素解析

从现金净投放到净回笼的影响因素解析李伟范子义（中国人民银行安阳市中心支行，河南安阳455002）摘要：现金是最基础的支付结算工具，但是随着经济的发展，支付结算工具电子化、网络化不断深化，电子货币应用范围日益广泛。基层央行这项重要的金融服务也随之有了新特点，2004年安阳市由现金净投放地区转变为现金净回笼地区，几年来现金净回笼逐渐成为常态。通过对现金投放、回笼影响因素的剖析，有利于基层央行把握区域现金流动的特点，增强基层央行发行基金管理的科学性、前瞻性，更好地做好区域现金供应，进一步提升基层内央行的金融服务职能。关键词：现金流通；现金投放；现金回笼:现金净投放到净I:现1、 经济的持续增长，现金流通量增大，现金投放、现金回笼呈现“双增长”。2008自1995年以来安阳市发行基金年现金投放额和年现金回笼额均呈上升态势。2008年当年全市累计投放现金92.19亿元，较1995年增长199.42%，年均增速为8.80%；当年全市累计回笼现金98.02亿元，较1995年增长307.57%，年均增速为11.41%。在经历了1997和1998两年的低增长之后（1998年当年安阳市GDP增速仅为3.9%），安阳市经济发展重新回归至高速增长轨道上，经济发展客观上增加了对现金支付工具的需求，促进了现金在区域的快速流通。2、 现金净投放向净回笼的转变。1990年至2002年，安阳市发行基金一致表现为净投放，并且净投放额随着经济的增长而不断增大。但是在2002年之后净投放额开始出现收缩，并于2004年转变为净回笼状，之后逐渐成为常态，且呈现不断扩大趋势。（如图一：安阳市GDP与净投放差趋势图）图一：

1995年以来，安阳市现金投放与回笼变动趋于一致，也就是两者呈同向变动。但是在2003、2004和2005年现金回笼速度明显加快，三年的现金回笼额年增速分别高于现金投放额年增速5.59个、18.75个和11.07个百分点。（如图二：安阳市现金投放、回笼增速1996-2008）在这三年当中，安阳市由现金净投放地区转变为现金净回笼地区。图二：安阳市现金投放、回笼增速（1996-2008）安阳市现金投放、回笼增速（1996-2008）%50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00二、安阳市现金净回笼状态成因解析1、产业结构视角。经济发展一方面会加速货币的流通，另一方面也会增加对货币的需求，抬高流通中现金的存量。我们将安阳市1995年以来三次产业增加值和现金投放逐一进行了相关性分析，其中第一、二产业增加值与现金投放相关性未通过T检验和D-W统计检验，第三产业增加值与现金投放呈正相关，R2系数为0.7732（t-Statistic值为6.3965），第三产业构成现金的主要需求。同时，我们又将安阳市1995年以来的三次产业增加值与现金回笼逐一进行了相关性分析，第一、三产业增加值与现金回笼相关性通过了T检验和D-W统计检验，其R2系数分别为0.8288（t-Statistic值为7.6221）和0.8722（t-Statistic值为9.3466）。分析来看，安阳市第三产业增加值每增加100元需要投放现金32.39元，但是将形成42.76元的现金回笼量。近几年来，安阳市在“三产富市”战略的带动，第三产业发展相对较快，增速逐年提高，2008年第三产业增加值增速达到12.5%，分别较2002年、2003年提高了4.4个和4.6个百分点。安阳市是豫北地区传统的商品集散地、贸易中心和交通枢纽，具有较强的商品集散功能和辐射带动能力。近几年，安阳市致力打造“三个中心”（即安阳交通物流中心、豫北汽车交易中心和安阳国际会展中心）和开拓“五个市场”（即安阳市内衣批发市场和服装鞋帽工业品批发市场，安阳市废旧金属回收市场和汽车拆卸市场，安阳粮食储运批发交易市场，豫北蔬菜批发交易市场，安阳市苗木花卉批发市场），2008年安阳市批发和零售业较2002年增长了62.55%。一些批发市场在豫北地区已经形成较强的影响力，如内黄县蔬菜批发市场，已经辐射到冀、鲁等10个省30多个城市，这些以现金交易为主要方式的专业批发市场，构成了区域现金流入的主要渠道之一。另外，近几年，安阳市确立了以“山水安阳、文化安阳、历史安阳”为内容的策略，将以旅游业作为发展第三产业的龙头，以旅游产业结构升级转型来带动整体经济发展，2008年，安阳市旅游收入占到全市GDP的5.03%。旅游业的发展带动了当地住宿和餐饮业的发展，2008年住宿和餐饮业增加值较2007年增长37.5%，促进了域外现金向本地区的流入，增加了本地区的现金回笼量。2、经济成份视角。从社会固定资产投资、社会消费品零售额以及物价方面考察现金投放的影响因素，社会固定资产投资、物价与现金投放的相关性并未通过相关检验，社会消费品零售额与现金投放呈正相关，R2系数为0.7682（t-Statistic值为6.3065）。物价上涨，居民如果维持以往的消费水平，则现金需求会增大，但是实际上在物价上涨时居民会在一定程度上约束消费支出，两者相互抵减，由此来看物价因素不会对现金投放构成较明显的影响。2002、2003年现金投放出现负增长，当期CPI则分别为0.1%和1.2%，CPI和现金投放反向变动的情况还出现在1997年，当年现金投放增速达到38.62%，而当年CPI为-0.3%。

消费是现金使用最为活跃的领域，特别是在经济欠发达地区，居民仍习惯现金作为主要的消费支付方式，并且对现金支付方式存在一定的偏好。同时，在居民消费的某些方面，现阶段还不具备普及“电子货币”的条件，尤其在农村消费市场，由于金融基础设施薄弱，居民支付结算工具相对单一，多数地区仍要完全依赖现金支付。图三:CPI与现金投放增速对比图 -CPI15191-10—现金投放增速1050一15191-10—现金投放增速1050一5年50403020100-10-203、 金融服务视角。随着支付结算网络化进程的加快，“电子货币”在消费市场开始逐渐取代现金。上述对第三产业、社会消费品零售额与现金投放相关性分析可以看出，虽然两者均与现金投放呈正相关，但是R2系数未达到高度相关，这与“电子货币”取代现金有着密切的联系。近几年来，安阳市银行卡以及配套设施覆盖程度不断提高，“电子货币”与网上购物相结合，居民消费及支付更加便捷，利用银行卡网上购物不再是一种时尚，而成为居民的一种日常消费行为和方式。2008年末全市累计投放POSS机2140台、ATM机259台，发展特约商户1769家。截止2008年末安阳市银行卡发卡总量为424.6万张，人均0.8张，持卡消费金额23.52亿元，占当年社会消费品零售总额的9.57%。与此同时，银行传统的经营理念尚未完全转变，为增加负债业务量，持续、大量地吸收存款，银行推出诸如代发工资等业务，减少了一些现金使用。4、 居民收入视角。城镇和农村居民收入构成了现金回笼的主要渠道，长期以来我国城乡居民习惯于“量入为出”的消费观念，对储蓄有着一定的偏好。此外，我国目前投资渠道相对较窄的现状制约了城乡居民投资行为，城乡居民收入中较大比例流入银行体系。改革开放以来，城乡居民收入水平不断提高，2004年安阳市城镇居民人均可支配收入突破1000美元，达到8659元，2006年城镇居民人均可支配收入突破万元大关，2008年城镇居民人均可支配收入达到了13637元。安阳市人民币储蓄存款也由2000年的240亿元增至2008年的592亿元。安阳市农村居民收入当中，外出打工收入占有相当大的比重，据人行安阳市中支对外出务工人员家庭收入调查显示，外出打工收入占其家庭总收入的70%以上，是目前农村家庭提高生活水平，改善居住条件，满足子女教育以及家人医疗需要的重要保障。目前，安阳市每年外出打工人员近百万人左右，2008年安阳市劳务经济总收入达到65亿元，较2004年增长117.67%。农民工返乡造成当地储蓄存款的季节性增长，每年的1—3月储蓄存款的增量达到全年增量的60%以上。利用EVIEWS软件对现金回笼量与城镇居民可支配收入、农村居民纯收入进行相关性分析，发现城镇居民可支配收入未通过T检验和D-W统计检验，然而农村居民纯收入与现金回笼量之间存在较强的正相关性，R2系数为0.9005（t-Statistic值为10.4230）。三、结论通过上述分析，我们可以得出以下结论：安阳市从现金净投放地区演变为现金净回笼地区有其一定的宏观背景，即金融服务的快速发展，“电子货币”取代了部分现金支付，实体经济交易对现金的依赖程度逐渐弱化。对于现金净回笼现象的形成，安阳市的经济特色是最根本的影响因素。安阳市第三产业中，批发和零售业、旅游业的发展对周边地区形成现金吸纳能力，劳务经济的崛起开辟了现金从经济发达地区流入本地区的重要渠道。同时，安阳市现金呈净回笼在今后一段时期将维持常态。、工作1、 加强发行基金投放回笼的分析预测。建立对辖区产业政策执行状况、经济运行状况、三农经济以及物价、旅游、务工情况的常规、动态化地分析预测机制，尽可能多地掌握影响发行基金投放回笼因素的变化趋势，通过合理的测算后，据此编制发行基金投放回笼计划，以便于有的放矢做好发行基金投放回笼工作。2、 加大对人民币回笼的管理力度，不断畅通回笼渠道。针对发行基金净回笼情况将维持较长时期，要进一步完善发行基金从投放、流通、退出、销毁等各个环节的物资、设备、人力准备，以适应业务发展需要；强化对金融机构的考核监督，建立对金融机构缴取款业务行为的考核评价制度，规范金融机构缴取款行为和业务标准，不断提升发行基金投放回笼工作水平。3、 发展新型支付结算工具，完善服务与管理，减少现金流通。“电子货币”取代现金是经济金融发展，乃至社会发展的必然趋势。随着金融服务工具的不断创新，更多的新型支付结算工具会越来越多的应用于实体经济和居民生产、生活的各个环节。在先进技术支撑下，新型支付结算工具将更加安全、便捷。但是，新型支付结算工具要依赖商业银行不断加大配套设备的投入，也就是说，“电子货币”取代现金的过程也是部分人民币发行费用向商业银行转移的过程。因此，应鼓励金融机构致力于改善金融服务，提高其支付结算工具创新和普及的积极性，进一步推行个人支票和各种代收、代付等金融创新业务，不断疏通结算渠道，提高支付结算效率。鼓励金融机构以各类专业市场为依托，改变经营观念，改变以住“存款立行”的做法，积极引导企业、居民使用网络银行、电话银行、银行卡进行资金结算。加大对非现金结算的宣传力度，提高公众对非现金结算的认知程度。同时完善网络银行、电话银行和银行卡