2021年医美行业分析报告

202I年医美行业分析报告2021年5月TOC\o"1-5"\h\zー、医美市场长期向好,两千亿空间乘风而起 91、现代医美产业发展迅速渗透率有待提升 9（1）国内外医美的起源与历史:硝烟中的玫瑰 9（2）全球医美市场蓬勃发展,国内市场增速亮眼潜カ空间广阔 11（3）市场聚焦轻医美,潮流安全用户粘性高 132、市场万变而抗衰不变:风向由改头换面走向存储青春 17（1）全球抗衰市场已破千亿，“存储青春"概念呈年轻化趋势 17（2）面部抗衰年轻化以综合疗程解决方案，多层次多项目持续投入 18（3）注射领域玻尿酸&肉毒毒素占领市场高地 19（4）能量源声光电设备提升潜力广阔，进口为主国产有待逆袭 213、需求端:消费场景用户画像拓宽,年轻化+老龄化共存支撑市场 22（1）高线高知年轻女性客群占主流，年轻化老龄化趋势共存 22①医美大军规模壮大,颜值焦虑趋于常态 22②目前我国年轻女性用户占比高,高线高教育水平为主流人群 23③高线城市的高等教育群体为医美主力消费者，下沉市场需求有待发现 24④年轻化&老龄化趋势共存，年轻人群开放爱美和熟龄人群抗衰保养共同支撑医美市场持续繁荣 25⑤不同的年龄阶段求美需求各异，30岁+年均消费最高 26（2）社会态度逐渐改观,线上平台教育唤醒各类求美需求 26①求美人群理智化，主流社会开始广泛接受并主动拥抱医美 26②线上营销推动医美热潮，社交平台分享实现用户裂变 274、供给端:监管整顿+资本入局推动医美行业合规化集中化 28（1）行业法规政策指导加速医美行业出清 28①需大于求的市场背景下"黑医生""黑机构"现象丛生 28②政策监管趋严与指导规范并行,医美行业加速洗牌 29③强监管呈常态,形似打击实为保护 30④医美扶持政策逐步出台,成都海南深圳抢占高地 31(2)医美机构百花齐放资本入局加速行业出清 33二、行业竞争格局:解构上中下游价值链 351、上游原料:以玻尿酸为主,盈利状况良好 37(1)主要原料玻尿酸用途广空间大,三类用途各有驱动 37(2)中国企业占主要地位,利润空间可观 382、中游药械:科研资质壁垒偏高,国产渗透下细分产品脱颖而出 39(1)国产龙头逐渐跑出,性价比替代路线空间可期 39①中游企业技术资质壁垒较髙,龙头企业快速布局马太效应渐强 39②国货崛起,大众路线渗透年轻&下沉消费群体 41(2)市场产品依赖供给导向，多元细分需求有待挖掘覆盖 423、下游服务：机构竞争激烈,头部连锁市占率提升 48(1)服务机构众多庞杂,头部加码扩张整合 48①医美机构数量庞杂,合法合规机构占比甚微 48②合规政策红利下,服务机构分散格局将加速整合 49③渠道销售成本较高,盈利模式有待优化 50④品牌化之路 50⑤资本化之路 51(2)线上平台业务助力拓客转型,医美电商社区再塑营销模式 52①营销模式逐渐转型，多渠道运营为拓客维护关键 52②02。平台脱颖而出，线上电商齐发カ 53三、海外中下游成熟业态照见或经成长路径 541、药械：领头羊艾尔建遥遥领先，产品+服务提升行业高度 54(1)坚定拳头产品路线突围,肉毒、玻尿酸和身体塑形树立行业标杆 54(2)医师培训和消费者教育平台传递优异品牌形象 59①B端直营C端驱动,全渠道平台输出品牌力量 59②品牌打造,教育先行 60③国货龙头纷纷学习先进模式，互利体系打造实现共生共赢 612、机构:医美发达地区立足医学背景呈精品诊所连锁化 61(1)医生个人IP与机构品牌力量并重 61（2）医学背景赋能机构家用化产品线发展 63①依托医学背景丰富护肤产品条线,医护同源相互引流 63②放眼整个医疗行业,“医产研"本是三位一体相互赋能的生态 64四、本土医美龙头厚积薄发 641、爱美客:嗨体大单品打造市场影响カ,前瞻布局锁定赛道龙头 64（1）嗨体大单品打开市场,产品矩阵发掘更多市场需求 64（2）储备产品丰富,前瞻性布局肉毒抗衰老减肥市场 65（3）直销模式为主,紧握优质客户资源而提供后续服务 662、华熙生物:原料+医美终端产品+功能性化妆品食品全产业链覆盖 66（1）原料+医美终端产品+功能性化妆品+食品全产业链覆盖 66（2）医疗终端赛道多元布局,高速增长场景有待进ー步提升 67（3）线上渠道带动功能性护肤品爆发增长,多品牌矩阵扩张明星单品润百颜原液成功打造名片 68（4）玻尿酸食品政策放开,功能性食品突破为未来利润新增长点 693、华东医药：医美事业定位高端,海外管线布局广泛 69（1）入局较早布局全面,主打中高端海外产品 69（2）营销网络强大,立足华东辐射全国 70（3）少女针获批,填充针剂走向再生时代 704、四环医药：药企切入医美赛道,医美+医药双轮驱动 71（1）ー针毒素打开う美颜空间”，ー跃成为第一梯队 71（2）国内境外研发并重,医药医美双轮驱动 725、朗姿股份：三大品牌各成体系,高端医院+连锁诊所主攻中西部市场・…73（1）女装品牌起家进军医美机构赛道 73（2）高端医院+精品诊所连锁模式,打造中西部区域性龙头 736、奥园美谷:地产转身,医美战略规划明朗坚定 74（1）奥园美谷战略高度全产业链布局,打造医美联动集成生态 74（2）转型态度坚定有力,资本助力蓄势待发 757、新氧:综合一体化线上解决方案重塑机构营销业态 76五、主要风险 771、疫情恢复不及预期风险 772、医美行业政策影响风险 773、医美行业安全卫生事件影响风险 77医美市场在消费升级大背景下具有高增长确定性,内在需求外在供给双双推动市场进ー步渗透下沉扩容。本文立足于需求端和供给端分析目前的市场格局和趋势,剖析国内医美中游各类针剂产品线、海外龙头和行业复盘,探析医美产业的研究方法和潜カ企业。文中将医美产业拆分为上游原料、中游药械设备和下游服务机构,通过研究上中下游规模、壁垒、竞争格局和未来趋势,上游原料端仍将以玻尿酸为主向多种生物活性材料衍生,我国玻尿酸企业处全球领先地位。中游药械设备端科技资质护城河,竞争和盈利环境更优,头部企业正在通过自研+外延投资+代理引进的方式拓宽产品管线占领市场高地,看好有研发实カ、差异性产品和前瞻布局标的。下游服务端参与者众多,在行业监管红利下和资本催化中整合并购优质资产的局势仍将持续,头部机构连锁化规模化的趋势不可逆,看好有品牌积累、会员运营能力、规模化能力和资本实カ的企业。需求端:抗衰老需求年軽化+高学历人群熟龄化共促医美大发展;供给端:监管从严+高性价比国产针剂崛起加速本土医美龙头诞生。1）需求端:国内医美市场2019年预计!436亿元（2015-19年CAGR达29%；手术类/非手术类为836亿元/600亿元X①分拆用户画像看,女性占9成，年轻化&熟龄化明显。医美年轻化主要系90、95后对新事物接受度高&花钱意愿强,来自职场及婚恋等多方面压カ更大,在医美针剂等功效日益齐全+小红书等KOL种草+医美平台加速推广普及下,对抗衰老和皮肤保养等医美需求实现快速普及。医美熟龄化则主要是70后等新一代熟龄群体拥有更高教育&经济条件,对抗衰老医美的触达率、接受度和购买カ相比60后群体均更强,因此对医美的使用和渗透率也在快速增长。②分拆需求类目看,轻医美（非手术类）创伤小、恢复快及价位适中,对入门群体友好,在我国2015-19年收入规模实现翻倍增长,占比提至42%。此外,求美群体消费习惯ー旦形成难以完全戒掉,高粘性高复购属性突出。对比海外,国内目前医美渗透率约3.6%,远低于日本（11.0%）和韩国（20.5%）,且轻医美占比42%同样低于日韩的60%+占比,重点看好国内轻医美及医美整体产业未来10年的大发展。2）供给端:①分拆终端医院看,国内2019年非法经营的医美机构超8万家,占比86%,有证并合规医美仅占12%;且医美针剂等应用中估测3枚就有2枚为水货&假货（据经济学人数据）,总体需大于求的市场背景下“黑医美&水货假货”现象丛生。②分拆竞争格局看,国家不断出台政策监管形为打击实为保护合规药械企业和服务机构预计合规医美机构占比俗从2019年的40%提升至2025年的75%；叠加资本助力,本土医美药剂龙头+正规品牌医院连锁化和市占率有望加速提升。行业竞争格局:解构上中下游价值链。1）上游:以玻尿酸等原料为主,产地集中（山东占全球产量ハ成）,盈利良好（龙头毛利率70%+）,其中华熙生物呈一家独大占全球市场39%，未来在玻尿酸原料横向多领域拓展下需求有望持续增长。2）中游:市场短期内合规产品的服务主要以中游供给为导向而非终端需求。虽目前针剂类药械供给以肉毒和玻尿酸注射为主,但仍有众多细分多元需求尚未满足,新品涌现将持续推动医美下游需求扩容。①肉毒素:作用于祛皱抗衰和瘦脸瘦腿。我国肉毒原先为保妥适和衡カ两品牌主导,四环医药在2020年开始独家代理韩国肉毒销量第一品牌——乐提葆,以轻奢路线布局打破两级主导,有望实现快速铺货放量。爱美客、华东医药等龙头亦在紧密布局肉毒市场。②玻尿酸:可作填充塑形和水光保护剂使用。产品呈现乔雅登独占高端领域,而较多大众价位的本土品牌呈现一定的同质化竞争。对此,我们核心看好,如爱美客的嗨体颈纹针及“熊猫针”、华熙生物的“御龄双子针”等凭借针对细分空白领域而制造营销记忆点,形成“项目=产品”独占局面,可对企业议价能力和销路奠定良好护城河。此外,单纯玻尿酸填充产品时效有限,刺激胶原形成具有紧致提升功效的再生型填充剂应运而生:华东医药引进的“少女针”已获批上市,爱美客在研产品“童颜针”已进入临床阶段。水光方面华熙生物、爱美客等纷纷推出品质补水+营养针剂，近年来增速迅猛，实现概念快速普及。③细分针剂:多元的市场需求于灰色市场暗潮汹涌。针对眼周问题的胶原蛋白针剂呈现台湾双美一家独大格局,但由于定价偏高下沉潜力受限;而“熊猫针”在一定程度上可替代胶原蛋白功效，定价适中下沉潜カ较好。溶脂针符合以瘦为美的流行趋势水下市场猖獗,目前爱美客、复锐医疗科技均已有管线布局。展望海外市场，提升针、淡斑针等多抗衰维养领域我国药械端仍处于空白阶段,远期有待药械研发生产商“自研+外沿投资+合作引进”方式布局推进管线完善。3）下游&线上平台:监管政策趋严挤压灰色机构空间，品牌连锁医美机构依靠会员高回购和品牌效应下,自有渠道流量优势显著(传统过度依赖第三方渠道获客的医美机构利润率往往仅维持5-10%左右),叠加资本助力市占率有望加速提升。线上服务平台则以新氧、更美App为代表的020线上医美服务平台涌入打破传统线下、百度竞价的机构宣传模式,为消费者和机构搭建第三方平台,扮演社区+电商+问诊三重角色;美团、阿里等综合平台依托庞大流量池也纷纷入局。海外龙头艾尔建搭建医师学院赋能生态,国内龙头爰美客、华熙等均积极布局强化品牌及终端口碑。药械龙头艾尔建通过“坚石型”产品并购布局,平台化生态打造,丰富管线前瞻洞察需求;并在国内深入打造医师学院,扩大中国区销售团队,以2B2C模式帮助品牌形象传递至终端求美者,巩固品牌地位以及反向赋能产品,形成品牌背书效应。国内头部企业爱美客、华熙生物等也均向下游培训布局,打造交流教育学院平台,由产品打造延伸至品牌建设,发挥生态协同并降低新品推广成本。ー、医美市场长期向好,两千亿空间乘风而起1、现代医美产业发展迅速渗透率有待提升(1)国内外医美的起源与历史:硝烟中的玫瑰医疗整形美容虽在我国日常生活中是ー个近年来开始流行的选择性消费,但其历史已有上百年。医疗美容的起源可以追溯到古印度鼻再造术,同时我国《晋书》中亦有提到类似的唇腭裂修补手术,早在古代人们已经开始寻求医疗手段来弥补ー些外形的缺陷与遗憾。整形手术的英语“plasticsugery”中，plastic”取自希腊语中的“plastilkos”，该词原意不是指变美,而是指将身体变形受伤的部位重建修复。在近代,随着现代医学技术成熟发展和病毒、战争乃至种族主义的催化下,医疗整形美容行业在西方初见雏形逐渐完善。I818年德国外科医师CarlFerdinandVonGraefe提出了“整形”概念,进入19世纪无痛麻醉术与无菌手术方式提升了手术成功率减缓了病人的痛苦。1955年国际整形外科医师协会在瑞典斯德哥尔摩成立。二战之后西方经济进入黄金复苏时期,医美行业在欧洲、北美经济发达的地区蓬勃发展步入普通人的生活。中国医美行业受历史原因影响起步略晚,发展主要分为三个阶段:萌芽期(1949-2008I起步期(2009-2013)和发展期(2013至今、1949年北京大学第三医院首次设立整形外科标志着中国整形行业的正式开端,随后我国一些医学院纷纷成立整形外科,设置专科病床,收治各种类型的整形外科病人,但主要满足被动需求,为毁容致畸的战士进行修复再塑。2008年医美上游产业华熙生物于港股上市,2009年行业自律组织中国整形美容协会成立。而伴随着互联网发展信息爆炸式传播和群众对医美认识的放开,民营服务机构和平台公司大量涌入抢占市场份额,我国医疗美容整形行业步入増速迅猛的发展期。图2:全球被美行セ发展历程全球麻疗美容行业发展历程示意囲400B.C古尔 1818•国18世纪中・ 1929首。*也外 1955至整サ 1992さぶ索正值斤19度医学N父 外科•医ゆJrl•美国牙医W川イe 科•O怪在上海开设 ・科医师か会在 甲E整臣回港一Samhrta標出ヌヲFerdinand Morton实施苜例.モ霜 耳g可尔星可X7"■—一・£靠以・刑め取或vanGraefe 麻醉手本 一^" 江亠制.1師洋日衰胜播ケ-««?,・英CB医生Josepり3ナ^^行!!再造r 噸な 实施書例•芬静 整步・ 夏・• 城!MR191?现代整弟手术1948苜个整1997苜事月•200«苜象第ア联W的• 诞生,ビ準」、キ将卜内学ヲ诳 整是美容斗•屋商.华较生物上市号 自TT中殳石ザ水用1淹幵设 睨,伊美ぶ庆幸2013首家髀氏＜手WalterYdo ； ，一jaH0T車由t1 - 市吸被缴缀掇後然缀綴怒嚟・口缪宏缀掇g•物读物舜,撚 :赞“I44OOB.C 1818 (1840_1860) 19171929 194819SS 19921997 20082013回顾医美整形行业历史轨迹,求美者带着不同的诉求怀着不同的心态走进医院诊所寻求“蜕变二表面看来,求美者或是希望改善外表先天后天的缺陷,或是迎合大众审美在职场和婚恋中寻求更高的“个人附加价值”,亦或追求完美取悦自我提升自信,都是ー种寻求自我认同的过程。我们相信在这个更加开放多元追求审美的当代社会,人们借助医疗的手段而逬行外形改善的消费行为将愈发普遍和被理解,而驱动医美产业更良性可持续的成长发展。(2)全球医美市场蓬勃发展,国内市场增速亮眼潜力空间广阔全球医美行业增长稳定持续扩容。2015年一2019年全球医美市场稳速扩容年复合增长率为8.94%2。19年市场空间高达1,459亿美元,突破万亿人民币规模。根据!SAPS以及德勤咨询的测算,全球医美市场增速将略微回落保持7%左右预计在2022年达到1,782亿美元。根据Frost&Sullivan调查显示,2018年全球前五大服务市场分别为美国、中国、巴西、韩国和俄罗斯。预计2018-2023年中国医美市场收入规模年复合增长率为24.2%,而医美第一大国美国仅为3.7%,巴

西、韩国及俄罗斯増速均低于10%皆处于低速扩容稳健!曾长的阶段。中国凭借人口基数和人均可支配收入的迅速增加目前位列前茅。随着社会审美需求提升,未来市场增长趋势仍保持乐观。S3:20151022全球医美行亜市场熄模（单位:十亿美无）300%35000S3:20151022全球医美行亜市场熄模（单位:十亿美无）300%3500025.0%・ 24.2%■.▲30000200%2500020000150%15000100%83%5.3% 7變 ▲100005鸣.■.■500000%0图4:2018年全球匿臭行业主要市场收入&18年,23年預计CAGR美国中国已西籍国債F期市场总收入（百万美元）▲年度复合增长率温馨提示:以下内容已设置为白色字体,下载后改为黑色字体即可看见,谢谢!S5:2015,2023年我国匿美行业市场熄模（单位:亿元人民帀）市场观模 年増速S6:主要医美市场・・千人芽。次数（次/本千人）ffl7i各國匾美項目渉遗率时比■2018年 2019年■20142019S8：区美項目分臭椎覓S9:2014・2017全球版美手术与非手术変例数量（单位:百万）图10:2017年全球多国医疗美客手术臭与非手・•臭案例占比®11:中国Rカ美容服秀市舞思收入・■（单住:十亿元）S12:中国时。美な■.♦市场外科&非外科臭收入占比3QM%4MT.4UT.ハTT、Q*432r.43E4490%413r.■♦・外科6怅比S13:2019年裾［鲁量十大底美・分項目S14：2019年复购前十大原美•分項目S15：全球抗衰老・.务市场建千亿加模（单位:十亿美え）35*39岁・4.5%30-341171%25-291403%20-24*332%2〇»以下・49%S16:釣73.5%的2040岁尊体开始关注杭父老0% 10% 20% 30% 40% 50%S17:面部隼轻化需要多层次绰合抗衰治疗图18:中国2019年轻医美注射臭内部分布及增速♦60.07%<1:抗衰注射剜效来作用不向技术臭型技火暴理什对a次代米技术加・a效果代・•企业内・♦毒素A型肉，毒素现网层保・妥适、兰M衡カ麻携呪内而をツ般絞単利6个月左右M尔虎、兰州生物制精皮状像ケ剤破承酸及活性看秋物慶A皮屡洞致极M什、澗月脩.菲洛:功饒,素皮族保温及备除代南娘乐敵活无交联针列维持2个月左右华恳生物、罪》;文及感尿酸中及始能,潭及母壊乔修事.伊统.情体不同文疆*»キ燈椅キ18个月丈尔虎、LG.食美・物理壊克股原釜•白具或层族丽昊自然以七丁达尔现第,蟆持时间偏短34个月台湾双美CaHA申展処税滓県骨膜瑞得・龟我片睬反或几率高,维持12-18个月Merzィ制※履原生成,聚88嫩城臭申及処駅澤发骨腰PLLAPCL維持时间长但缺乏即廿效果.蠟构2年左t即时效某+长期效果,不冋唄号可維持1-44Sculptra金顏什EUanse少女针（华东医符）S20:2016年中囲能量源设备供应商市场份・S19:2014・2021E中国能量源美容片枝收支（单位:百万美金）<2:能量量派美设各主要分臭技术臭型0分原理针对层次代裏技术和項S功效代・•企业拉术于生美仪器拓展LED没晨龙欢女及兇，▲瘦嫩M修复机炎技米含量低多厂常生タExideai咏冲光浅层皮装寿子做肤、IPし、DPL作用范囱广、把射ケR反大Lumems.1顿AlmaSiH(n敢无灣层或状411rサ、*tce白迅MM輪淮、“射ケ傲及依实现就“改3fit*,fit41飞槽AknaTna激光中展!!根Fotona4D轮麻擬升表化蚊路欧洲之星-单根射然漫及龙肤然吗キ!hermage收索K刎オ依原委白再生SottaMedicalTnpolar.Yaman电崔波聚照射須漫屋史H中展!!根热拉找Thenndift緊效提技も纖溶幅飞價Akna-タ渡蝴い中及短觀（SMAS马・从）Ultherapy.Sohton髙扈爱焦渾及穿金イ作用ナSMAS马膜反收索MerzClansonic活画仪,冷冰冷冻&切身体。S Coolsculpting冷みな防新年代謝報出 丈尔或图21:近八成人坪有一定程度容貌焦慮922:中国&全ネ国*用户上也カ主导克度焦虑,4.50%中度焦虑,15.80%轻度焦虑,

56.10%・完全没有 轻度焦虑・中度焦虑•支度鉄息923:中m人口«・杓中连件・"戚美消費《体广大（华仇:百方）8007006005004003002001000,48.9 152 153.71，2 1炉 182.2 191.4 1耽9 2flft52192378.2 379.4 3S1.2377.8 3895 363 386.1 352 3433337.3201420152016201720182019E2020E2021E2022E2023E■0-1920-5455*图24:全国区美用户城市区級分布S25:2020年医美用户学历及婚肓情况分布■ー餞•・ー餞•二级・三徵ル以下1&19岁2d251&19岁2d25岁 2&30岁 31・35岁 3&40岁 41岁以上45.00%40.00%35.00%3000%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%■20182019S28:2015年&2017年消费者动机・・忧自己・工E5・な谊另ーヰ・中卖帘式・小び千生!*・可接受微雙・秋赏・中文・不理X•ワ接受チ未HM 巳独 章大利日本美国後国中国S33:2019HM 巳独 章大利日本美国後国中国S33:2019隼合燃合法匾美机构行业占比S32:2017年主要!S享キ十万人口整附外科服生人次10 9.3•合法合规机构合決•但越意围经管机构•非法•经管机构H3:城,国近年来出台的部分医美跌管政算《医疗机构诊科目名录》1994里生部首次将“医疗美容科”正式列为医疗机构的一級诊疗科目《医疗机构姦本标准》1994R生部規定了美容度虎、医疗美窓门陰部、医疗美喜诊所及住台柱医院医疗美容可是善匿疗美农机构的基本标;隹,同时另外规定了将附医虎、门诊部、诊所及科室的基本标准《医疗美容Bし务管理办注》2002卫生部首次规范了医疗美容行业,规定了医疗美容机构必須取得《医疗机构执业许可证》,医ガ美军医拜必須具有执亜限坪責始《美容医疗机构、医疗美容科宣底キ标准（试行）>2002里生部规范美喜医疗机构、眼疗美容科る本标準医疗美宸机构皐本标准（修订章見俱）2008工生部针对《美容限疗机构、国疔美容科*■本标渔（试行）》（2002年）诜行了修订,规定了医疗美容机构的原住、面陀、人员配！,学方便的标準医疗美參事目分级管理目录2009卫生部依据チ术难度和更条包度以及可能出现凝度医疗意外和风险太小,将美※外科项目分为四级,针对医疗美容项目进行•分鈑管理《商务部关于“十二五”期间促进美容美发业规划发展的指导*£>2011卫生部将美驾美发业纳入“十二五”服务量发展的总体规划,促进美容美发产业化发展关于进ー步加気/疗美客管理工作的通知2012里生部克申对医疗机构、美容项目、从业人员、广告宣传、信息化五个方面的管理整求《国务关于促进健康瓜・业发展的若干章見》2013国寿険対!し利性医疗机构龙设成半征收有关行政串业性收费,纠正各地自行出台的歧视性价格政裏,探索げ立医药价格れ成新体制《医疗美容机构评价标準》2014中国整册美客协会在全国7省.直辅市共17搴民营医疗美容机构开展《應疗美容机构评价标泄》评价试点工作并计划与年内对全国民营医疗美容机构做岀评价认证《医疗美容机构评价标准实施细则》2015中国雙附美下发正式版《限行美容机构评价标淮实施细则》,作为容协会 2016年医疗美容机构现场评价和栢关培训的依提衰4:2017-2018年全国尸厉打击非法限ガ美容・項行动汇总衰处理情况非法医美非法售制药品、药級违规医。美容培训连规え布医疗美容广吿遑规え布互取円信息无证机构理疗机构药品医疗叁械检查对乳敷7567540878236221584751432987819612重件敷27728433931512525155责令改正敷272914647912464774377警告救868404186170235734责令停业整幘敷7913125525126罚砍户（人）次2481652326104241099罚款金額（万元）19935253321397.625721没收违法所得（万元）12038818391.1130吊销行政许可資廣52831000移送司法机关1318706300图36:我国医美机构结构近度首相

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市占比小

供小应求人オ逐海外境4035302520151050图37:2011・2020年医美投”資事件數&據今金額2CC000180000160000140000120000100000800006000040000200000投お瓷事件（起） 技露投肱資金額（万元）

4.5：2020-2021年部分中游药械f•本市场动あ融资方简介轮次投皆方艾尔电医美药陋生产商并旳艾倫堆悵酷匮丹匱另设备生产商新三板IPO中科＜针徽针头皮始药技术研发商PRE-A轮支庆中科JLB基金麦美窖隆美药愜生产商源文所创业板IPOHighTechProducts医美设备生产商井旳华东原药魂下Sinclair4.6：2020-2021年部分下游机构f•本市场动态日川米兰柏羽医学美家有偿公司原疗美率机构并旳源划来珪相羽匮疗美黎门诊樨宝存美家机构井的朝姿股份呻川晶M医学美家门诊部医ガ美率机构并立西安新的爱忧己伍为美球门诊部有限公司医疗美球机构并旳it履匿疗臬团匿疗美农机构4*・建医美上海博悦密疗美歩门诊部有限公司匿疗美・机构并购愉悅美及泛医疗关常机构井的中国天え床疗集团有根公司广州弊也医齡医疗臭室机构投卡金发拉比杭州连天美匱疗关室机构收旳55%股权奥园美答S38:辰美上中下游产业区解构原料提供商Lift中浙市场集中度鸟二眉静カ除弱市场集中磨离沢价和is超能力强产セ钳卷学最二讦节毛利率在70%8)%玻尿酸等活性原料惰性原料供应商相关标的:华解生物、菖商发展药械设备生产而药械灰磨利率在时・95%

玻尿酸注射剂、肉市市未注

射剂等

相关标的：华熙生籾、成美客、华东医药、吴海生科、四环医药等设冬类年利率存50%*〇・

射耀仪、激光仪器、冷冻吊

形仪器等相关标的:星锐医疗科技、华东医药医美服务机构毛利率在50%左右

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LANCY002612IVMH里典四日NASDACUMH、华赛生物即侬IIVIE1K.3008969員常生敏图40:全球破乐酸原料市场规模2015・2024E（单位:イ）・食品歌・化桃品焼•医内场®41:2019年全球玻乐眩原料市场竟•格局（枝销量）法国Givaudan,国外”他,9.00%2.00%ヽー<^Contipro,日本kewpie,4.0〇%国内其他,6.0〇%安华生物,6.0〇%东展生物,8.00%阜本生物,9.0〇%焦点生物,13.0〇%•华黑生物 •焦点生物・章幸生物 •东展生物•安华生物•円内其他 •日本kewpie•後克Contipro・法国Givaudan•国外其他图42:随美终端产品主要分为三大集はク肉・章.*

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冷石酒!！£S201620172018201620172018图43:2018年中国玻尿酸注射针剂产品市场竞♦格局（按销售金II占比）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%•佛国LG美国艾尔盛州国Humedix・理臭Q&ed・爱美窖生物Bえ海生科•华累生物・其他47：阪疗青械分臭情况臭型定义风险程度产品备案/注册篦国!臭通过常规管理足以保证其安全せ、有效せ的儀疗X樓低产品备案外科用チ米X械（刀、努、钳、微、的）、利势根、医用X光胶片等II臭对安全性、有效性应加以控制的医拝さ嫉中产品注册医用埴合什、よ压计、体温计、心电图加等川臭植入人体,用于支朴维时生命・対人体具有潜在危险.対其安全性、有效也必須严格控制的医疗石械高产品注册人工心眼ッ膜、人工关节、カ管支察及植入人体体内的止血纱布等S44:我国性乐试聆及审批注切流程前期用芻阶段I恰ル前硏究阶段I哈ん硏九阶段前期用芻阶段I恰ル前硏究阶段I哈ん硏九阶段人员息动市场调研サ項卷着注局中變阶段<8:中国目・茨林日奥向冬，泰最瓦像矣”,Botox衝カ吉&Dyspon像矣”,Botox衝カ吉&Dyspon乐機裸Letybo上市・姆 1989 1993 1991 2010国内栽・卄同 ?009 1993 2020 2020赤傲度 小 大 中 中分子量 900Kda 300/500/900Kda 500^00Kda 900Kda•色剜 人上白/白 （tWitt 人力白畳匂 人上口命臼ア貧貯回 一周左右 一周左右 1-2A 一至两周弊端价拉 高件 大众仲值 僞髙价值 他高价住’ロ 2500~5000元/100单位800~2000わ100隼&《单值计量与其他产お不向）

義9:根止2020年5月计划昼称大陆市场的肉毒毒素产品进展品牌生产公司代理企业研完审批阶段Hutox橙・郭国Huons愛美專性未试验阶段TheToxinM国Jetema华东伍药达成协议Xeomin德国Merz精靠医药临床试驗已完成Nabota球ヰ轴国大熊制药Daewoong大熊制药伟业也未送验阶段Rentox红・柿国PharmaResearchBioLG化学达或协议RT002美国Revance艮星医药也未试监阶段<10Z国内拥有医疗・權证书的主要岐乐眼注射剂公司情况序号公司名林国家/地区主要产品的商品名首款产品取痔国内匱方X繊注嫌证书时间1Q-MedAB瑞典萬黛II、璃兰唯曼2008.122愛美富中国逸美、宝尼达、食茉莉、党体・冬活针2009.103华黑生物科技般份有限公司中国涧百履、涧致2012.074LGLifeSciences,Ltd.纬国伊始2013.075上海其胜生物制剤有価公司中国4<.妓当2013.096比京蒙博涧生物科技有限公司中国钎顏2014.027科研生物科技股份有限公司中国台湾法思前2014.048HumedixCo.Ltd林国文莉靈2015.019Allergan美国乔雅覺2015.0510杭州协合限疗用易有小•公司中国欣菲冷2015.0711和康生物科技收份有饅公司中国台湾耿美舞2016.0412CROMAGmbH奥地利PrincessVolume2017.0513山东执乐・・生物工程有雇公司中国破菲2017.0714常州药物研究所有饅公司中国弟革詩2018.0315大議制药狒国黄尔2019.0316菲あル法国ArtFiller2019.1117吉诺新韩国蒙・繭莎2019.12<11:日大奏埃充针剂•弁化竞♦蠶承眼は射劑“少・针・・金顔针”腋原詈匂注射剜代表户品将雅畳ElianseSculptra双美胺原蚤白$・材料域尿酸(HA)PCL+CMCPLLA載療畳匂利激再叟能力-发鎌搔国材料及・度分子大小不同硬度不同中学中等僞轮え要功效器あ型對即时城と、饱満再生敏原・白、改，找针常效恺滿再生較原蚤白、改4M・、秋什・效嬉あ精片邓但施打部但根据分子不同81・注射ナ!!部、華果»L、夂总穴,•央及・令他額失、大用穴、眼周、草果土桑用チm周卜・・哈“、下巳、，卜婆ル購部等改善ヨ・、老化技踣等效果!・现印时埃克即M填あ♦说寿工现逐谢显现即时埃克ボ・后管理无无需娶按摩卷打聞位无持飨时间分子大小不同灯间不等曳号不同1Y年2年左右3个月左右B47:2019隼中!S噩昊机构会也仅度依2019年中国医美机构分布情况2019年中国黑医美机构数增情况超过80,000案翻过2,000車・博所奥•合法儼美机构的行业占比14%▲•合法合周医美林・超过80,000案翻过2,000車・博所奥•合法儼美机构的行业占比14%▲•合法合周医美林・•」占比12%中・生活美セ店曲SU38.0%1非法经営簾美店神的・合法机构数・为13.000家ー（a箭医疗晏容雷届）超总再经法幅美机狗aw（.チm机构）JU ・逹L400,000事的■版法（含公立m整外包£整形夕内医w亶疗美客医就।・林正妮•构 屮小人・M种•太要ま・建美果,ぷ・公立区/豊“气•公司F，公司G，公司H•公司C•公司B・算他a50：A国広昊及芽机构正在建历第三歩克・阶段起步阶段开辟新用户.迅速占镇市场运普管逹方式简単相曇消费お特点不明,行业进入里拿較低医院迅速扩张,建立基本臘务体景価助营销手段献取新客.快速积エ客户资源跃进阶段竞争阶段关注客户管豊及产品运营虹銭下整合管».逐步建立n碑与明•日麻彝体竇東森人备ケ鳥ッ・绢・年美格局•新次博精细化阶段医美将居・定.形成不同梯队.专注8分・域消盘看行为反制医关经t.ロ碎樹立和凸耀形象打遣是核心品・价值成为客户清疑的关•考=烹销驱动客户管理&产品驱动品牌价值駆动图51:区域龙头全国连幀在资本动力下逐所跑出LANCY华就整形隼图目时i^aih・讐医疗異g•MYUKE•,美甕aerasor№w伊美尔京軍1家“蹂皿1家®53：2017・2019头部儀美机构广告投放占比®54:2014»2022E中國發上張美平台收入剧增（单位:百万）图55:艾尔虎“坚石型”收购扩张产品版图1・1亿美元将

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