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文档简介
河南及产目多方府财和边际压研究要投债务偿资来切析梳地土收城投资结城投债务表。1、地产销售市场情况从投决角来看地市回需售场前有表而前市场除了宏经和业境影题目困展也为在房体市的掣之。市场低位行,库压力增加楼市利好政策频出市收效有限提市场府围“购贷”放宽房州棚改置票市场馈列收效一般据尔统数显示截至2022年8郑州商住狭库超17套义化期超24月中六省城市居去同增加近9月阳市马顶等余销售场现样成交量萎明。河南省在建未售商住面积也居全国前列至2022年7南在未售商住面约2㎡虽在未商住面占施面比处全中下游平但量高仅次广省山省江苏。图:中部六省会城市商品住宅狭义库存情况 图:河南省部分地市商品住宅-9月成交同比变化库存左、套) 去化周(右月)去化周同比化(、月)
2021年(、万)2022年(、万)同比变(右、).0.0.0.0.0.0.0RI
50郑州 武汉 长沙 南昌 合肥
0RI、
洛阳 驻马店 平顶山
0注:去化周期为库存与近6个月销量平均值的比值,数据截至202年9月图:各省在建未售商品住宅面积国家统计局、注:假设商品住宅施工到交付周期为24个月;数据截至202年7月纾困持续进,成有待跟踪多举措并行,纾困续进。郑提“干0天要压各责全力纾现市题盘全实性从织层面来看实一一策一专一行,对扶从资金层面来看前有000亿国行国纾困开行00元协资其中60元用棚贷以及00亿元方困金从困模式来看提了统还收购破重及保障性赁房大式。“保交楼”行动取得阶段成果,仍需持续跟踪项目复工。前期社会资本参与意愿较开行国基金地基对目资也有求推进较郑最官息来项多现质复我为仍需持追问项复情况。2、土地市场情况销售场低传至地市财政支出发土出让入使地方财政边承压本节土地市场况、方财对土地收依赖两个度分析南级省和余地情。()河南财政土地收下降影响较大从土地出让收入来看全国围河土让收降较021土地出让收同比幅达,降幅居国前,中部六省同比幅仅于湖北从财政收入对土地让入依赖度来看南赖度平于国游在中部省中处相较水平进一步结合地让收入变化来看土地入下降对河南省财政收影相对较大。图:各省土地出让收入变化省份土地出让收入2019(亿元)2020(亿元)2021(亿元)2022H1(亿元)2022H1同比()2021H12021H2合计2021同比()江西-3-1海南316390-8-3宁夏-5-1安徽0-1山西-4-2北京-5陕西1-9河北-3-1福建-8-1新疆-5-4山东-4-5浙江0-1上海-3内蒙古-0-4四川-1-4云南-9-6广西-0-1湖南1-2贵州3-4甘肃-9-5青海3-5河南-4-8广东-4-0湖北-2-3江苏8-4辽宁-0-1黑龙江-9-2重庆-4-2吉林-6-7天津-9西藏 - - - -中国土地市场、图:各省财政受土地收入变化影响浙江省江苏省江西省安徽省浙江省江苏省江西省安徽省山东省湖南省湖北省重庆市福建省贵州省四川省广西河南省陕西省河北省云南省吉林省青海省甘肃省山西省北京市新疆宁夏广东省辽宁省天津市上海市内蒙古黑龙江省1010依赖度(依赖度()604020020
-20
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-10土地出让收入变化()Wn、注:依赖度土地出让收入一般公共预算收入,此处依赖度为209-201年均值;土地出让收入变化为0221同比变化()郑州市土收入降明显,区县财政承压郑州市集中供地成表一般。州222年批次中地数减显,虽然拍较但成交比中02年二次中地部底价成,体场现般。关注新郑市、中牟县、巩义市等外围区县财政受土地收入下降的影响。结合土地出收和政土依赖来考到土地入据未露这里采用府基收/般公预收入政性金收为赖计口,郑州政入到大响,其新市中县和义等围。图:郑州市集中供地成交情况 图:郑州区县财政受土地收入变化影响中牟县巩义市新郑市中牟县巩义市新郑市荥阳市登封市新密市上街区管城回族区中原区金水区6050依赖度(依赖度()302010030
20
10
0
-20土地出让收入同比变化()Wn、 Wn、注依赖度政府性基金收入/一般公共预算收入政府性基收入),此处为2019201年平均值,土地出让收入变化为20221同比变化;部分区县数据未披露,故未做展示()多数地级财政受地收入变化影响相可控河南省近4成地市021同比降幅超50。从土地出收来,南地市土地出收入有所降,其中作市洛阳、信阳市鹤壁、安市周口、河、州同比超50。结合财政对土地收入依赖度来看,将河南各地市财政受土地收入下降影响由低到高划分为三个梯队开封新市南、阳、昌、峡市2平山壁河马丘阳阳、周口、阳、作。多数地市财政受土地收入下降影响相对可控。结合中部其余五省地市来看,除江西体出让入现对好北安及皆有45成市地让入同降超0但南省地财赖普相对较体看河省多地财受地入下影相可。图:中部六省各地市财政受土地收入变化影响衡阳衡阳岳阳六安株洲宜春湘潭上饶赣州宿州南阳孝感安庆阜阳驻马店常荆州信阳襄阳永州滁郴州商丘邵阳周口 武汉南昌合肥抚州宜长治太原开封濮阳新乡荆运城晋中吉芜湖安阳漯益阳许昌鹤壁黄冈长沙蚌埠吕梁郑州晋城洛阳大同临汾宣城怀化亳州淮平顶山九江咸宁焦作三门峡依赖度(依赖度()00
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土地出让收入同比变化()Wn、注:依赖度政府性基金预算收入(一般公共预算收入政府性基金预算收入),此处为19-201依赖度平均值3、河南省城投融资表现从城平偿资来角了府款主要靠投台本节从城融角进步讨地城情主及城有债及结城投债资个度。()河南省整风险较可控从城投有息债务来看南省全上水中部份次湖湖北省,但差额不大。从城投有息债务变动情况来看相较于201年底,河南2021投息务量和幅居国上但河南省广义债务于全国中游水平。从城投有息债务结来,河省投021年标债占比86处国中上,标务所加,增不,外券占也幅加。图:各省城投债务情况省份城投有息债务202206城投债余额(亿元)广义债务率2020(亿元)2021(亿元)202206(亿元)增量(亿元)增幅()2020()2021()变化江苏省69269275169779207740380542915343297337578浙江省4237295078945659605806611418460325822898316四川省34013839821543293834723879693226743228554山东省296405353976382624286498111699221842567383湖南省19318321494222664311700548248824502715265湖北省18693320446721931114843736331321972560362广东省155648184751206085213341155894111281380251河南省16258718301419337010356574970217072079373重庆1738631844631917967333406412729763428452江西省14828017295718684013883806186520462513467安徽省13768615246116504612585835215319462166220广西壮族自治区8611014336915336399947024222183828621024云南省1385651464481503403892272415423482898550陕西省1334001454031500634659322943824512596145贵州省1404391447131464081696122795428143112299福建省108712117174136167189921624349819912299308天津1399871253831253880400373853857394386北京1146931091601132994139382469716981891193河北省66070726647994972851001568012921626335上海67546745907516957908249001140121777甘肃省49563542155515894317711316611958297新疆维吾尔自治区4728849035513742339481409414841734250吉林省453414676547623858181122117462063317辽宁省276622670427837113442312415561758201山西省219932362224654103244109679611196235黑龙江省165611627715789488)30)308911291392263内蒙古自治区131501392913212717)51)165014321711279宁夏回族自治区965610069101397007188116521893241海南省32206053635430150141710311431400西藏自治区5259590541931712)290)2105373515142青海省603133583178180)54)99413531477124Wn、图:各省城投债务结构及变化()省份21非标占比20非标占比非标占比变化21债券占比20债券占比债券占比变化21银行信贷占比20银行信贷占比银行信贷占比变化贵州省(2.0)(0.6)黑龙江省(8.2)云南省(0.0)(3.2)天津(5.2)四川省(0.5)(0.2)西藏自治区(8.3)安徽省(0.1)(1.6)山东省(0.3)(2.1)广西壮族自治区(0.8)(2.1)湖北省(2.0)河南省(1.9)重庆(1.1)陕西省(2.9)江苏省(0.8)(2.2)湖南省(0.1)(0.9)吉林省(1.6)(4.2)山西省(0.2)(6.4)河北省(0.2)(1.4)浙江省(0.2)(4.3)江西省(1.1)(2.0)北京(2.0)福建省(1.6)辽宁省(0.0)(3.3)广东省(0.2)(0.5)宁夏回族自治区(3.8)甘肃省(5.3)上海(7.5)海南省(11.3)新疆维吾尔自治区(1.4)(3.1)内蒙古自治区(7.8)(8.3)青海省(10.0)Wn、进一步从城投债融来看河省投净资额年持长势虽遭遇“永煤件“供波融韧较从城投债融资绝对表来,河省222年19净资额中六居位从城投债融资相对表来看,中部省河省山省222年19月投融资同增其南省同增最,“煤事”响存一基数应。综合虑投务融资况债水南省历舆但融资韧性投资相对资现务平相较整体风险为控。图:河南省城投债净融资额(月度,亿元) 图:中部六省2年-9月城投债净融资(亿元)201010500-50-10
7060504030200
22年1月(左) 同比变化(右)河南省湖北省安徽省江西省湖南省山西
50403020100-10-20-30-40-50Wn、 Wn、关注郑州县融资况从城投有息债务来看市城有债和务平均于部会市游。从区层来区县债水也高从城投有息债务结构来看郑州非债占相较,但比所加。从城投债净融资来看,州净资额合理围波动其中街区新市中牟县20H1投融资为,街城债体较,考义大。从城投债净融资变来受债批政收影响中省城市20H1城投净资皆幅降,州投净资同比降135元主集中在级台中县郑东区。综合城投融资表现债水平来看郑市体可控区融受建议意密、牟城投资况。图:郑州城投有息负债结构及变化 图:中部省会城市非标债务占比及变化8.07.06.05.04.03.02.01.00.0
21年非标债务占比()非标债务占比变化()1.01.01.01.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0%2年 2年 2年 2年 %2年 2年 2年 2年 2年 2年非标占比债券占比银行信贷占比Wn、 Wn、图:郑州有存续城投债区县与中部省会城市债务及城投债融资情况区域城投有息债务202206城投债额(亿元)城投债净融资(亿元)广义债务率()2021(亿元)202206(亿元)增额(亿元)增幅()2021H12022H1同比变化18542155301162496002020-289322341164008)08)00-678687081212383)38)45328618571575282)152)5978218)100)3683110711224711761066017000000-193621762401241520100247147-1869234647725559018010080)-111512931781594800018018035555957671722892950017017029766397147511810000100100-419430102535000000292829458312931835624181765149617)-5178156004422382144741037902135)3624147791715623771614883416295121)17777766980934326642171041571153338)376556060599373877692351323522073279)35357858818532742479456353726)230726711336696958260816733024090)4517Wn、城投融资况从城投有息债务来看至222年6月河省8成地城有债规较2021底加许市投有债降最。外许昌市、郑州市、丘市、周口市、开封、顶山市债水居。从城投有息债务结构来看,开封市、焦作市、商丘市、濮阳市非标占比均大于15投资非赖度对数地在降标务面有所表,需意河南阳标务比所升。进一步,从城投债融来看,近2地城净融为现较,需注意马、封、河市信市濮市鹤市020021年现净融为注信市河市20H1和2221投净资连为负。从城投债净融资变化来看,信阳市、安阳市、三门峡市、漯河市、鹤壁市2021投净资同比中阳鹤壁城债模三门峡市融额化大为正,投净资化或发节影。综合来看河市信市阳面融环边际化另需注务水平较,标务比大的封、丘。图:河南省地级市城投债务及融资情况地市城投有息债务202206城投债余额(亿元)城投债净融资(亿元)广义债务率()2020(亿元)2021(亿元)202206(亿元)202206增额(亿元)202206增幅()20202021H120212022H12022H1同比202020212021同比8928108911155466461557276940011465231232012260058821052640279715860782152351623500193523544196231709839893109)438)215819737061591223328414481533444549536781818019864552108444702602407330089422962670305738714510475320713719018320322268236524362206684464752093846116670195792405321581039304048434930174168624)146522424278211529077921079927965374050323810)8568)58)1963--435947864440346)72)11831273000704025363029493623574738227754101183115)125721291166313731784287813891449604352126130600030)1457--2152237924971185010367025271110852083246638421202340229841)18)7763653)12651)0226412745104203820262397371183910182115108)30)145)2031274871732323056323217658106746013717212017)29972739258)79110481164115110445257000725)25)21932699506957109611858981301000010120020025912908317134084114148631476597617344411331191226)445)100
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