医药生物行业科创投资手册系列：南微医学国产微创医疗器械领军者

2626谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录南微医学：国产微创医疗器械领军者 4聚焦内镜诊疗和肿瘤消融，EOCT技术蓄势待发 9内镜诊疗：增长空间大，止血闭合类产品放量 9肿瘤消融：拓展微创医疗新领域 13EOCT：深具潜力的“无创光学活检”技术 14研发投入稳定增长 17行业竞争对手和估值 21风险提示 23图表目录图表1：公司发展历史 4图表2：公司股权结构和控股子公司情况（截至2019年4月3日） 4图表3：公司核心技术人员情况介绍 5图表4：2014-2018年公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润 5图表5：2014-2018年公司营业收入和扣非归母净利润增速 6图表6：2014-2018年公司毛利率、净利率和三大费用率 6图表7：2014-2018年公司各产品的收入占比 6图表8：2014-2018年公司各产品的毛利占比 7图表9：2014-2018年公司各种销售模式营业收入占比 7图表10：2014-2018年公司境内和境外营业收入占比 8图表内镜常见诊疗技术 9图表12：2018和2021E年全球内镜诊疗器械在胆胰管、下滑道癌症和消化道出血的市场规模 图表13：食道癌术前评估情况与治疗手段 图表14：2013-2017年我国医院胆结石、胆囊炎及胰腺炎出院患者人数 图表15：公司内镜诊疗产品 图表16：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入 图表17：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入CAGR 图表18：肿瘤消融两种技术类型 图表19：2017-2025E年全球肿瘤消融设备及耗材行业市场规模 图表20：公司肿瘤消融产品 图表21：2017-2018年公司肿瘤消融产品营业收入 图表22：现代医学影像技术优劣势 图表23：常见内窥式OCT系统与超声内镜关键性能对比 图表24：EOCT技术侧视和前视成像扫描探头示意图 图表25：公司EOCT产品示意图 -2018年公司研发支出及其在营业收入占比 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表27：2014-2018年公司研发人员及其在总员工占比 17图表28：公司在研项目（截至2018年底） 18图表29：公司各阶段的在研项目数量（截至2018年底） 19图表30：公司获得的科研奖励和产品注册证 19图表31：前瞻性多中心临床试验可携带碘125I放射粒子支架组和对照组的全周期生存析 20图表32：2009-2018年波士顿科学的内镜诊疗器械营业收入及其增速 21图表33：2016-2019E年奥林巴斯内镜和内镜诊疗器械营业收入 21图表34：南微医学可比公司估值 22谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准南微医学：国产微创医疗器械领军者南京微创医学科技股份有限公司（简称“南微医学”或公司）12015825201661420175IPO20194333348.94亿元2016年公司最12.87亿元。图表1：公司发展历史资料来源：公司招股说明书，无实际控制人。Huakang30.76%、30.18%20.52%4.76%股份，核心管理层均有持股。图表2：公司股权结构和控股子公司情况（截至2019年4月3日）资料来源：公司招股说明书，OCT技术三大产品系。公司主营业务为研发、生产及销FDA核心技术人员参与管理。公司以总经理冷德嵘为核心的技术团队，在公司高层担任重要职务，保证公司长期持久发展的驱动力。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表3：公司核心技术人员情况介绍姓名出生年份年龄学历历任现任说明冷德嵘196356武汉工学院学士董事、总经理11111项，2051项。2013李常青197148清华大学化学工程与工艺学士，美国阿克隆大学化学工程硕士Sigma-AldrichCoLtd.化学BostonScientificCorporationInterplexIndustriesInc.技术总监及业务拓展副总经理作为发明人先后获得美国发明专利5项，曾主导多项新产品研发、上市、临床合作项目奚杰峰198237清华大学精密仪器与测控学士与光学工程硕士，约翰霍普金斯大学获生物医学工程博士首席科学家获得发明专利3项。曾先后主持多个省市级科技项目，201年，奚杰峰获得美国西贝尔学者，2016年入选南京市“高端人才团队引进计划”，2018年获得上海市科技进步二等奖。李宁198237本科质量法规总监全球注册和临床工作，并先后参与制定了多项行业标准和指导原则韦建宇197544本科柳州工程机械股份有限公司工程师、南京强通机械电器有限公司副总经理、施利博格（南京）数控磨床有限公司首席工程师医学部资深工程师20172018潘长网197940南京大学高分子化学与物理系硕士江苏省微纳生物医疗器械设计与制造重点实验室及江苏省非血管腔道内支架工程技术研究中心主任工程师产品部质量法规经理从事公司非血管腔道系列支架的研究与开发工作，作为发明人先后获得8项专利资料来源：公司招股说明书，营业收入归母净利润扣非归母净利润2016（2016年公司重新确认每股价格，一次性确认股权激励费用0万元，导致亏损，公司-8年营业收入、归母净CAGR40%、51%59%，2018年公司实现营业收入2（%12（%5（营业收入归母净利润扣非归母净利润图表4：2014-2018年公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润百万元1,00080060040020002013 2014 2015 2016 2017 2018(200)一次性确认股权激励费用9570万元资料来源：公司招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表5：2014-2018年公司营业收入和扣非归母净利润增速(%)营业收入 扣非归母净利润10090807060504030201002014 2015 2016 2017 2018资料来源：公司招股说明书，毛利率稳步提高。201863.77%201414.45pct，主要是：1）收入占比最高的止血闭合类产品中，价格较高的新产品迭代老产品，毛利率提升；2）毛2016-2018年持续放量，在营收占比提高，营业结构变化。图表6：2014-2018年公司毛利率、净利率和三大费用率(%)6050403020一次性确认股权激励费用9570万元10(10)20142015201620172018资料来源：公司招股说明书，图表7：2014-2018年公司各产品的收入占比图表7：2014-2018年公司各产品的收入占比止血闭合类 活检类 扩张类 ERCP类 EMR/ESD类EUS/EBUS类微波消针 肿瘤消设备 其他 代理经销100%90%60%40%30%20%10%0%2014 2015 2016 2017 2018明书，70%50%谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表8：2014-2018年公司各产品的毛利占比图表8：2014-2018年公司各产品的毛利占比止血闭合类 活检类 扩张类 ERCP类 EMR/ESD类EUS/EBUS类微波消针 肿瘤消设备 其他 代理经销100%90%60%40%30%20%10%0%2014 2015 2016 2017 2018资料来源：公司招股说明书，70%50%OEM，质量过硬。销售模式分为经销、直销及贴牌销售（O/ODM：CONMEDOEM产品的ODM/OBM290055%以上。直销：MTU，建立营销团队，采取直销模式，2018年收购欧MTE，在德国直销，而在德国以外的欧洲市场经销为主。直销比例提高，贴牌销售占比降低，海外销售转型初见成效。OEM在海外市场201437.29%，下降至201820140.12%2018图表9：2014-2018年公司各种销售模式营业收入占比90%80%60%图表9：2014-2018年公司各种销售模式营业收入占比90%80%60%50%40%30%20%10%20142015201620172018资料来源：公司招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准20182017年开始海外营收占比即45%4pct，主要是因为公司加大美国客户开发力度。海外市场贡献近半收入，是公司增长又一重要市场。图表10：2014-2018年公司境内和境外营业收入占比90%图表10：2014-2018年公司境内和境外营业收入占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%20142015201620172018资料来源：公司招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准聚焦内镜诊疗和肿瘤消融，EOCT技术蓄势待发内镜诊疗：增长空间大，止血闭合类产品放量创口小、疼痛轻、出血少、恢复快、住院短图表11：内镜常见诊疗技术项目常见术式胃肠镜检查术粘膜染色，活检，细胞剃检息肉电切除术黏膜下注射，微小息肉切除，息肉切除，金属夹创面缝合扩张术球囊扩张支架置入术食道支架置入术，肠道支架置入术，胆道支架置入术，气管支架置入术消化道出血治疗硬化剂注射止血，血管夹夹闭止血静脉曲张套扎术静脉曲张套扎术内镜黏膜下剥离术（ESD)黏膜下注射，黏膜下剥离，金属夹创面缝合，尼龙圈+夹子荷包缝合胆管取石、扩张、引流（ERCP）乳头括约肌切开，乳头括约肌扩张，胆管取石，鼻胆管引流术，胆管内引流术，金属胆管支架引流超声内镜（EUS）超声穿刺活检术，超声穿刺抽吸术，胰腺囊肿引流术，胃-空肠吻合术经人体自然腔道内镜下手术（NOTES）经胃腔胆囊切除术资料来源：公司招股说明书，2017502017-2020CAGR有5%。图表12：2018和2021E年全球内镜诊疗器械在胆胰管、下滑道癌症和消化道出血的市场规模亿美元161210842胆胰管疾病消化道癌症消化道出血资料来源：公司招股说明书，波士顿科学，我国消化道癌高发。根据中华医学会2018年数据，我国新发胃癌、食管癌和结直肠癌病例占我国新发恶性肿瘤的13.06%、9.30%和8.89%，上消化道癌症发病率高于全球。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准消化道内镜诊疗需求旺盛10%，远低于日本（%）和韩国（%，提高空间较大。如果内镜检查出消化道早期癌症，ESD/EMR图表13：食道癌术前评估情况与治疗手段术前评估情况治疗措施CT检查未见远处脏器转移等禁忌症外科手术为主肿瘤侵犯累计主动脉、气管等毗邻组织器官，无法进行切除放疗病变局限于黏膜层内内镜微创资料来源：《超声内镜、放大内镜联合窄带成像技术及光学相干断层扫描技术对食管癌诊断与分期应用研究》，我国胆胰管疾病患者人数快速增加。我国医院胆石病、胆囊炎及胰腺炎的2013-2017年2017146ERCP以ERCPERCP开展率远低于发达国家，提高空间较大。图表14：2013-2017年我国医院胆结石、胆囊炎及胰腺炎出院患者人数(万)1601401008060402020132014201520162017资料来源：公司招股说明书，波士顿科学，8年营业收入226（%、活检类（%、扩张类（1%、EMR/D类（%、RCP类（%、EUS/EBUS类（0.98%）等六大类产品，基本满足内镜诊疗医生全部临床医疗需求。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表15：公司内镜诊疗产品类别产品用途活检类活检钳用于钳取消化道、呼吸道活体组织样本。细胞刷供临床刷取细胞样品用。靛胭脂粘膜染色剂用于消化道粘膜染色。止血和闭合可旋转重复开闭软组织夹适用于临床在内窥镜引导下夹合消化道内软组织。套扎器与内窥镜配套，用于食道静脉曲张的血管结扎。EMR/ESD类圈套器与内窥镜和高频发生器配合使用，适用于切除消化道粘膜层单发或多发性息肉。一次性内窥镜用注射针与内窥镜配合使用，用于消化道粘膜下注射。高频电刀与内窥镜和高频电刀配合使用，利用高频电流切开消化道内组织。扩张类扩张球囊供消化道、气管狭窄扩张或辅助扩张治疗用。三级扩张球囊适用于临床内窥镜下对消化道、气道狭窄的扩张。球囊在三种压力下达到三种直径。食道支架用于食道、贲门和吻合口的扩张治疗及食道瘘的堵瘘治疗。肠道支架/TTS肠道支架用于因恶性病变造成的肠道狭窄或梗阻的扩张治疗。胆道支架/TTS胆道支架用于因病变造成的胆道狭窄或梗阻的扩张治疗。可携带125I放射粒子支架与放射粒子配合使用。用于对失去手术机会又不愿意接受外放疗的中晚期癌症患者，可将放射粒子（125I）固定在支架外表面，与支架一同植入到人体病变部位，从而达到既保持管腔通畅又可以对肿瘤进行治疗的目的。气管支架用于治疗因恶性病变造成的气管狭窄。ERCP类斑马导丝在内窥镜或X射线的监视下，进入人体自然的非血管腔道，起引导其他器械的作用。切开刀产品适用于胰胆管系统插管及括约肌切开术。取石球囊用于胆道内取石，包括泥沙样结石、机械碎石后残留在胆管中的残余结石以及内引流管置换时取出胆系统内的残留的混浊物。取石网篮适用于取出胆管内的胆石或上下消化道中的异物。塑料支架适用于临床在内窥镜引导下置入胆道引流用。鼻胆引流管经口鼻进入胆管，主要用于体外胆汁引流。EUS/EBUS类FNA穿刺活检针1与超声内窥镜配套使用，用于对病变组织（胃肠道黏膜下损伤和壁外损伤）进行超声引导下细针穿刺活检和组织取样。FNB穿刺活检针2与超声内窥镜配套使用，用于对病变组织（胃肠道黏膜下损伤和壁外损伤）进行超声引导下细针穿刺活检和组织取样。资料来源：公司招股说明书，公司软组织夹产品采用可重复开闭设计且残留品在-8CGR高达%3.8642%ERCPEMR/ESDEUS/EBUS类产品均呈现快速增长态势。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表16：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入图表16：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入百万元900 止血闭类 活检类 扩张类 ERCP类 EMR/ESD类 EUS/EBUS类8007006005004002002014 2015 2016 2017 2018资料来源：公司招股说明书，0图表17：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入CAGR%250 CAGR200150100500止血闭合类 活检类 扩张类 ERCP类 EMR/ESD类EUS/EBUS类注：除EUS/EBUS类产品CAGR是2016-2018年，其他产品均为2014-2018年资料来源：公司招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准肿瘤消融：拓展微创医疗新领域肿瘤消融技术是指在超声、CT、MRI等影像设备引导下，经皮穿刺或经自然腔道达到肿这是微创医疗的又一重要应用领域。图表18：肿瘤消融两种技术类型资料来源：公司招股说明书，肿瘤消融已成为部分肿瘤的主流治疗方法之一。年，CSCO1年、3肿瘤消融全球市场增长较快。GrandViewResearch统计，2017全球肿瘤消融设备及耗材相关市场规模为945年将会达到1CGR。图表19：2017-2025E年全球肿瘤消融设备及耗材行业市场规模(亿美元)25201510502017 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E资料来源：GrandViewResearch，公司招股说明书，市场规模收购康友医疗，拓展微创医疗产品线。2015年收购康友医疗，增加微波消融治疗仪市场规模谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表20：公司肿瘤消融产品类别产品用途微波消融微波消融仪适用于治疗肝肿瘤。微波消融针（BCTMRI等资料来源：公司招股说明书，公司8年微波消融针营业收入达到2（同比%营业收入7万元（同比-%，肿瘤业务线发展平稳。图表21：2017-2018年公司肿瘤消融产品营业收入百万元80706050403020102015201620172018资料来源：公司招股说明书，EOCT：深具潜力的“无创光学活检”技术OCT（OpticalOchereceTomographyOCT）技术是一种新颖、非侵入、无损伤、无电离辐射的1991年由美国科学院院士、MITJamesG.Fujimoto提出，其差异性优势在于：分辨率高：OCTCT、MRI1-10微米，在诊断早期病变有明显优势。无辐射损害：OCTX害，安全性高，适用人群更广泛。避免活检的潜在损伤和错检OCT结构进行接近组织学水平的原位成像，无需对组织切除和后处理。图表22：现代医学影像技术优劣势技术分辨率穿透深度检测类型辐射说明X射线/CT/MRI/US/PET>100微米深非侵入有现代医学必不可少的检查手段显微镜光学组织活检~1微米基本表面侵入无传统光学技术，病理分析的金标准OCT技术1-10微米1-5mm微侵入无新型光学成像技术资料来源：《中国医疗器械信息》，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准OCT技术在胃肠道疾病应用广泛。根据《医学综述》文献报道，OCT技术在胃肠道疾病多个领域和方面都有重要应用：胃肠道癌症的早期诊断和筛查4EOCTEOCT2.02mm与组织病理学诊断符合率为91.78%OCT技术对胃肠早期癌症诊断有重要价值。肿瘤手术中判断肿瘤边缘和淋巴组织OCT实时、在体、灵敏度高、分辨率高及非侵入性的成像方法能够显示组织断层的三维立体形态结构图像，在术中实时、在体地判断肿瘤的边界及淋巴组织是否转移，以指导手术切除范围及淋巴结的清扫范围。胃肠肿瘤术后复查和随访访前的时间成本和经济成本，可方便快捷地检测肿瘤进展。EOCTOCT（EndoscopicOpticalCoherenceTomographyEOCT）OCT技术微型化，实现在体检测，OCTEOCTEOCT的核心技术。EOCTEOCT10-25倍。但超声内镜在成像深度与组织传统深度方面更有优势。图表23：常见内窥式OCT系统与超声内镜关键性能对比ILUMIENOPTISNvisionVLETerumoMUS厂家圣犹达NinePiontMedicalTerumo（泰尔茂）应用区域血管消化道血管成像方式OCTOCT超声(20-45MHz)波段(µm)1.31.3N/A分辨率(µm)15-20(轴向)；20-40(横向)9(轴向)；<50(横向)100-200(轴向)；200-300(横向)帧率frames/s10012.530回拉率mm/s30<10.5-1最大成像深度mm7615组织穿透深度mm1-2.52-310资料来源：《中国医疗器械信息》，OCT理的图像数据库，即OCT成像与切片活检精确标定。EOCTEOCT像探测高-2图表24：EOCT技术侧视和前视成像扫描探头示意图资料来源：《医学综述》，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准EOCTFDAEOCT产品是在约翰霍普金斯大学独家授权专利基础上进行自主开发，是第二个被美国FDA批准的EOCT3015EOCT未来有望成为公司的核心产品之一。图表25：公司EOCT产品示意图资料来源：公司招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准研发投入稳定增长491230%5.33%。图表26：2014-2018年公司研发支出及其在营业收入占比万元 %6,000 研发支出 在营业收入占比 105,00094,00073,0006542,0001,0002120142015201620172018资料来源：公司招股说明书，研发队伍不断扩充。公司研发人员从2014年开始不断增长，在员工总人数比例持续提高。截至2018年底，公司共有研发人员233人，占员工总人数的17.03%。图表27：2014-2018年公司研发人员及其在总员工占比人 %250 研发人员数量 在总员占比 18200161415012108100504220142015201620172018资料来源：公司招股说明书，研发管线丰富，涵盖众多产品线。截至2018年底，公司在研项目24个，涵盖了扩张类、ESD类、ERCP类、超声内镜、医学影像设备、肿瘤消融等主要产品。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表28：公司在研项目（截至2018年底）产品/工艺在研项目名称进展情况拟达到的目标入人累计经费投入万元)扩张类可过活检孔道气管支架注册可通过内镜活检孔道释放，用于扩张气管狭窄11113.72支架及置入器升级注册用于释放支架，结构轻便小巧12528.18分段式食道支架注册用于扩张恶性肿瘤造成的食道狭窄及治疗食管瘘10120.9金属网管设计验证自制降本722.3粘膜剥离术(ESD)大夹子(环形)前期调研阶段用于胃肠道中组织的吻合，可用来止血或对胃肠道组织创口进行闭合治,24.25一次性双极高频电切开刀设计验证ESD5407.24粘膜下注射液注册续切除病灶，降低肌层损伤甚至穿孔的风险。466.67胆系(ERCP)快速交换系统注册2.6交换距离缩短，实现器械的快速交换458.74快速交换切开刀欧盟市场已经转产，国内市场正在注册阶段2.64175.85快速交换取石球囊在注册阶段X2.64177.87快速交换塑料支架注册2.6460.59超声内镜(EUS/EBUS)胰腺引流装置设计确认用于胰腺假性囊肿的积液引流8642.44热穿刺支架吻合系统设计验证用于胰腺假性囊肿的积液引流10109.23一次性内窥镜超声吸引活检针在研)进行超声引导下细针穿刺活检和组织取样。10715.81一次性支气管超声吸引活检针定义阶段用于超声引导穿刺活检术。目标区域:气管支气管树的黏膜下层和管腔外1015.52超声水囊注册无菌水，通过使水囊与患者体腔内的目标部位相接触，进行超声波观察462.6医学影像设备OCTC2设计开发用于获取人体自然腔道内超高分辨率的二维光学成像25522.05肿瘤消融II设计确认面以及病历管理软件系统等功能。10353.12定向耦合器项目设计开发12175.66便携式微波消融仪BF型项目设计开发消融822.58III型微波消融系统项目设计开发消融120.28II型消融针项目设计开发消融型化、轻量化改进，并提高产品的可靠性10231.45内镜下微波消融针项目设计验证用于经人体自然腔道进行微波消融治疗。10154.33EUS内镜下微波消融针项目设计开发(EUS)820.39资料来源：公司招股说明书，图表29：公司各阶段的在研项目数量（截至2018年底）个10 数量9876543210前期调研 定义阶段 在研 设计开发 设计确认 设计验证 注册资料来源：公司招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准科研实力出色。336项，获得三2845奖2项，公司研发人员获得国家技术发明奖二等奖1项。图表30：公司获得的科研奖励和产品注册证证书或项目名称数量国家科学技术进步奖二等奖2项国家技术发明奖二等奖1项承担国家级科研项目3项国内外发明专利36项国内三类及二类注册证28项45项资料来源：公司招股说明书，125I放射粒子支架在扩张消化道同时进行放疗。食道癌晚期症状是15-20%有机会进行手术切除，很多患者只能接受植入食道支架等姑息治125I放射粒子支架，在扩张管腔狭窄同时实现对消化道肿瘤近距离组织间放疗。125I放射粒子支架较传统支架可延长患者生存期。公司与滕皋军教授团队联合16125I例）177天（95%CI153-201天而传统支架对照组（5例）中位生存期是7天（%CI124-0天，0.046，放图表31：前瞻性多中心临床试验可携带碘125I放射粒子支架组和对照组的全周期生存分析资料来源：《柳药刀肿瘤学》学术期刊，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准自主研发的可旋转重复开闭组织夹产品（SureCplip）获得市场高度认可。该产品实现世（M（D（O）后的创面闭合，受到临床医生高度认可，成为公司的重磅产品。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准行业竞争对手和估值公司在内镜诊疗器械领域国内外竞争对手如下：波士顿科学1979年，总部位于美国，1992401002.5域的领导者。波士顿科学的内镜诊疗器械在2018财年实现营业收入17.62亿美元，同比增长8.8%。图表32：2009-20