财务管理(第2版)项目九 财务分析

项目九财务分析目录

任务一财务分析概述

任务二资产负债表阅读与分析

任务三利润表阅读与分析任务一财务分析概述一、财务分析的意义

财务分析以企业财务报告反映的财务指标为主要依据,对企业的经营成果和财务状况进行评价和剖析,以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势,为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务分析的目的是了过去、评价现在、预测未来,帮助企业改善经营管理和投资决策。二、财务分析的目的项目九财务分析

财务分析按分析主体不同,可分为内部分析和外部分析。对于不同的分析主体,由于各自的利益倾向存在差异,因此财务分析的目的也各不相同。财务分析的主体主要有:企业所有者、企业债权人、企业经营管理者和政府经济管理机构等。任务一财务分析概述二、财务分析的目的1.企业所有者财务分析的目的项目九财务分析

企业的投资者向企业投入资本,是企业的所有权人。他们的利益与企业的财务成果有密切的联系,与企业休戚与共,各个投资者在企业中有利共享、有亏共担。因此,他们密切关心企业的经营成果和财务状况,高度关心其资本的保值和增值状况以及盈利能力。所有者通过财务分析,评价企业资本的盈利能力、各种投资的发展前景、投资的风险程度等,为投资决策提供依据。2.企业债权人财务分析的目的

债权人与企业之间存在借贷关系,对其借给企业的资金,企业要按期付息、定期还本。债权人的利益与企业的财务状况不挂钩,与企业的关系不如投资者那么密切。尽管如此,企业经营管理的好坏,对银行、原材料供应者、债券持有者等的利益也会有很大的影响。因此,债权人在进行企业财务分析时,最关心的是企业能否有足够的支付能力,以保证其债务本息能够及时、足额地得以偿还。债权人通过开展财务分析,了解企业的经营成果和财务状况,分析企业的偿债能力、企业资产的流动性、负债对所有者权益的比率等,以便及时制定正确的信用政策。任务一财务分析概述二、财务分析的目的项目九财务分析3.企业经营管理者财务分析的目的

企业经营管理者是企业生产经营活动的指挥者和组织者。他们有责任保证企业的全部资产合理使用,并得到保值和增值。通过分析要评价企业前一时期的经营业绩,如销售收入的大小、利润数额的多少、投资收益率的高低等;要衡量企业当前的财务状况,如企业财务状况是否稳定、财务结构是否合理、企业资金的余缺情况如何等;还要预测企业未来的发展趋势,为进行财务决策提供依据。4.政府经济管理机构财务分析的目的

政府对国有企业投资的目的,除关注投资所产生的社会效益外,还必然对投资的经济效益予以考虑。在谋求资本保全的前提下,期望能够同时带来稳定增长的财政收入。通过综合分析,对企业的发展后劲以及对社会的贡献程度进行分析考察。

不同的利益主体进行财务分析有着各自的侧重点,但就企业总体来看,财务分析的主要内容可归纳为：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。任务一财务分析概述三、财务分析的内容项目九财务分析

财务分析的内容主要包括以下几个方面:1.偿债能力分析

偿债能力是指借款人偿还债务的能力,可分为长期偿债能力和短期偿债能力。2.营运能力分析

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率,表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。3.盈利能力分析

企业的盈利能力是企业资金运动的直接目的与动力源泉,一般是指企业从销售收入中获取利润的能力。盈利能力分析常用指标包括:主营业务利润率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率等。4.发展能力分析

企业的发展性是指企业通过自身生产经营活动,不断扩大和积累而形成的发展潜能,其是投资者在选购股票进行长期投资时最为关注的问题。任务二资产负债阅读表与分析项目九财务分析

财务报表是财务分析的主要依据,财务报表主要包括资产负债表、利润表等。资产负债表反映了企业特定时点的财务状况即资产、负债和所有者权益的结构。资产负债表的数据并非累计数据的“记录”,而是时点数据的“描述”。

资产负债表也称财务状况表,是表示企业在一定日期资产、负债和所有者权益状况的主要会计报表。通过资产负债表,可以了解企业资产的分布、负债的构成和所有者权益的组成,可以分析企业偿债能力的强弱和企业营运能力的高低,还可以预测企业未来的发展趋势。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

一、资产负债表横向比较分析

资产负债表横向分析是指将资产负债表各项目的比重与企业历史数据及同行业水平进行比较,分析其变动的合理性及其原因,借以进一步判断企业财务状况的发展趋势。1.货币资金增减变动分析

货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。

企业经营过程中,引起货币资金发生变动的主要原因有:(1)销售规模的变动。(2)企业信用政策的变动。2.应收账款增减变动分析

收账款是因企业提供商业信用而产生的。单纯从资金占用角度讲,应收账款的资金占用是一种最不经济的行为,但这种损失企业往往可以通过扩大销售而得到补偿。因此,应收账款的资金占用又是必要的。对应收账款变动情况的分析,应着重分析企业销售规模变动对应收账款的影响和企业信用政策变动对应收账款的影响。3.存货增减变动分析

存货是企业流动资产中最重要的组成部分,是生产经营活动重要的物质基础,存货资产的变动,不仅对流动资产的资金占用有极大的影响,而且对生产经营活动产生重大影响。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

一、资产负债表横向比较分析4.固定资产增减变动分析

固定资产作为企业赖以生存的物质基础,是企业产生效益的源泉,关系到企业的运营与发展。如果某一会计期间固定资产原值有大额变动,就需要充分关注。会计政策变更也会对固定资产产生影响。5.无形资产增减变动分析

无形资产尽管没有实物形态,但在知识经济时代,对企业生产经营活动的影响也是十分巨大的。资产负债表上列示的无形资产是指无形资产原值减去无形资产摊销后的摊余价值。因此,只根据资产负债表提供的资料,难以分析无形资产的增减变化。6.负债增减变动分析

负债是指过去的交易、事项形成的现时义务,履行该义务预期会导致经济利益流出企业。根据债务偿还期限的长短不同,负债可以分为流动负债和长期负债。(1)负债总额大小的分析。(2)中长期负债、短期负债的比例分析。7.所有者权益增减变动分析

引起所有者权益增减变动的主要原因有:注册资本、资本公积和留存收益的增减变动等。通过对所有者权益增减变动的分析,可进一步了解企业对负债偿还的保证程度和企业自己积累资金和筹资的能力与潜力。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

二、资产负债表纵向比较分析

资产负债表纵向分析也称构成分析,是指通过资产负债表中各项目数据与总额的百分比,分析其构成增减变动的原因,借以判断企业财务状况的变化趋势。

采用纵向分析法,要联系企业生产经营活动的发展变化,将各项目的增减变化同企业产值、销售收入等生产成果指标的增减变动相对比,判断增资与增产、增收之间是否协调,资产营运效率是否有所提高。1.流动资产构成分析

判断流动资产构成比重是否合理,没有一个绝对的标准,必须与固定资产和其他资产构成比重结合起来,联系生产经营额的变化进行分析,还应结合企业利润进行分析。保持流动资产的合理结构有利于增强资产的流动性和应变能力,增强企业的偿债能力。2.长期投资构成分析

判断长期投资比重是否合理,首先要看企业将资金对外投资有没有影响企业生产资金的周转,能不能获得较高的收益。长期投资占资产总额比重的提高有可能是因为企业资金来源充足,也有可能是因为企业内部发展受到了限制,目前产业或产品利润率较低,需要寻求新的发展目标。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

二、资产负债表纵向比较分析

3.固定资产构成分析

固定资产构成比重决定了企业的行业特点、生产规模和发展方向。判断固定资产构成比重是否合理,应弄清企业自身生产经营的特点,制定相适宜的比重标准,比重过高会造成资金浪费,过低又会影响生产经营业务的发展。

4.无形资产构成分析

一般情况下,企业持有较多的无形资产,表明其开发创新能力强。判断无形资产构成比重是否合理,也应结合企业的具体情况进行分析。一般来说,工业企业、商品流动企业无形资产的构成比重较低,在10%以下;而高新技术企业较高,为30%左右,甚至更高。

5.流动负债构成分析

流动负债构成反映企业依赖短期债权人的程度。流动负债占的比重越高,说明企业对短期资金的依赖性越强,企业的偿债压力也就越大,企业资金周转的速度就要快;反之,企业对短期资金的依赖性越小,企业的偿债压力也就越小。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

二、资产负债表纵向比较分析

6.长期负债构成分析

长期负债构成反映企业依赖长期债权人的程度:长期负债占的比重越高,表明企业在经营中借助于长期资金的程度越大;反之,说明企业借助于长期资金的程度越小,企业面临的偿债压力也就越小。一般来说,长期负债占负债总额的比重,成长型企业较高,成熟型企业较低。另外,企业还可以通过长期负债各项目占长期负债总额的比重,分析长期负债的构成情况。7.所有者权益构成分析

所有者权益构成可以反映企业承担风险能力的大小,所有者权益占的比重越高,企业的财务状况越稳定,发生债务危机的可能性就越小。另外,经营者对企业前景的信心和对风险所持有的态度也会影响所有者权益的构成。同时,可以通过所有者权益各项目占所有者权益总额的比重,分析企业的经济实力和风险承担能力。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析(一)偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。企业偿还债务能力的强弱,是判断企业财务状况好坏的主要标准之一。按照债务偿还期限(通常以1年为限)长短的不同,企业的偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。因此,偿债能力分析包括短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。1.短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率等。

任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析(一)偿债能力分析(1)流动比率。流动比率(CurrentRatio)是指流动资产与流动负债的比率,它表明企业单位流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。其计算公式为:

流动比率=

一般情况下,流动比率越高,表明企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。根据企业的长期经验,一般认为流动比率为2∶1是比较适宜的。它表明企业财务状况稳定可靠,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财务能力偿付到期短期债务。

（2）速动比率

速动比率(QuickRatio)是指企业速动资产与流动负债的比率。

任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析

速动比率=

其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据

一般认为,速动比率为1是安全边际。因为如果速动比率小于1,企业可能面临较大的偿债风险;如果速动比率大于1,尽管债务偿还的安全性很高,但却说明企业拥有过多的现金及应收账款资金,有可能失去一些有利的投资和获利机会,从而大大增加了企业的机会成本。。(3)现金流动负债比率

现金流动负债比率(CashRatio)是指企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券(即资产负债表中的短期投资),它是速动资产扣除应收账款后的余额。由于应收账款存在发生坏账损失的可能性,某些到期的账款也不一定能按时收回,因此,速动资产扣除应收账款后计算出来的金额较之流动比率和速动比率,更能反映企业直接偿付流动负债的能力。

其计算公式为:现金流动负债比率=任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析在财务管理实践中，企业不可能也没有必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高,就意味着企业流动资金未能得到合理的运用,经常保持获利能力低的现金类资产会导致企业机会成本的增加。

在进行财务分析时,通常将流动比率、速动比率和现金流动负债比率三个指标结合起来考察,另外还可将营运资本指标也结合起来进行全面分析,一般能够得到评价企业短期偿债能力的更佳效果。这是因为前者反映偿债能力的相对数,而后者则反映偿债物资保证的绝对量。2.长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力,它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。

长期偿债能力指标：资产负债率、股东权益比率、产权比率。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

2.长期偿债能力分析

(1)资产负债率

资产负债率称负债比率(DebtRatio),是指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小,表明企业的长期偿债能力越强。其计算公式为:

资产负债率=

如果此项比率较大,从企业所有者的角度来说,可以利用较少量的自有资金投资,形成较多的生产能力。在企业生产经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆作用,得到较多的投资利润。但这一比率过大,则表明企业的债务负担重,企业资金实力不强,不仅对债权人不利,而且企业有濒临倒闭的风险。

任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

2.长期偿债能力分析(2)股东权益比率与权益乘数

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率,该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为:股东权益比率=权益乘数是股东权益比率的倒数,即资产总额与股东权益的比值。权益乘数越大,股东投入的资本在资产中所占的比重就越小。其计算公式为:权益乘数=(3)产权比率。产权比率又称负债与股东权益的比率,是指负债总额与所有者权益的比率,是企业财务结构稳健与否的重要标志,也称资本负债率。

任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

2.长期偿债能力分析产权比率其计算公式：产权比率=

产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低,表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小;反之,这一比率越高,则表明企业长期偿债能力越低,企业的风险主要由债权人承担。

产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同。两者的主要区别是:资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析（二）营运能力分析

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率,表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。主要介绍资产营运能力的分析。

资产营运能力就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于周转速度。一般来说,周转速度越快,资产的使用效率越高,则资产营运能力越强;反之,资产营运能力就越差。周转速度一般用周转率表示,周转率即企业在一定时期内资产的周转额与资产平均余额的比率,它反映企业资金在一定时期的周转次数。周转次数越多,周转速度越快,表明营运能力越强。其计算公式为:周转率(周转次数)=周转期(周转天数)=资产平均余额×周转天数任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析1.应收账款周转率

应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标,它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。其计算公式为:应收账款周转率(次数)=其中:赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让应收账款平均余额=

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。在一定时期内,应收账款周转次数越多,表明应收账款回收速度越快,企业管理工作的效率越高,资产流动性大,短期偿债能力强,同时还可以减少收账费用和坏账损失,从而相对增加企业流动资产的投资收益。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析1.应收账款周转率

应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标,它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。其计算公式为:应收账款周转率(次数)=其中:赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让应收账款平均余额=

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。在一定时期内,应收账款周转次数越多,表明应收账款回收速度越快,企业管理工作的效率越高,资产流动性大,短期偿债能力强,同时还可以减少收账费用和坏账损失,从而相对增加企业流动资产的投资收益。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析

应收账款周转率的另一种表示方法是应收账款周转期(周转天数)。它是指企业自商品或产品销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数。其计算公式为:应收账款周转期(周转天数)= =计算期天数×

周转天数越少,说明应收账款变现的速度越快,企业资金被其他单位占用的时间越短,管理工作的效率越高。它通常是在计算应收账款周转率之后,进一步分析计算而得,用作评价应收账款流动程度的补充指标。任务二资产负债阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析2.存货周转率

存货周转率是指一定时期内企业主营业务成本与平均存货余额的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标,也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。

其计算公式为:存货周转率(周转次数)=

存货平均余额=

存货周转期(周转天数)=

存货周转速度的快慢,不仅反映企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏,而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来讲,存货周转率越高越好,存货周转期天数越短越好,表明其变现速度越快,周转额越大,资金占用水平越低。因此,通过存货周转率分析,有利于找出存货管理中存在的问题,尽可能降低资金占用水平。任务二资产负债表阅读与分析项目九财务分析

三、比率分析3.流动资产周转率

流动资产周转率是指流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额(主营业务收入)之间的比率。4.固定资产周转率

固定资产周转率又称固定资产利用率,是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率。5.总资产周转率

总资产周转率是指企业销售收入净额与资产平均占用额的比率。任务三利润表横向分析项目九财务分析一、利润表横向分析利润表横向分析,是将利润表各项目的比重与历史水平及同行业水平进行比较,分析其变动的合理性及其原因,借以进一步判断企业经营状况的发展趋势。1.企业现金水平比较企业现金水平比较可分为近期现金水平比较和长期现金水平比较。近期现金水平比较如最近三年、最近五年的现金水平与当期比较,通过比较,可以反映企业当前现金水平是高还是低;长期现金水平比较是企业历史现金水平与当期现金水平比较,可以反映企业当期现金水平是高还是低。2.同行业比较企业利润表与同行业企业、同会计期间的比较,可以分析企业在同行业中营业收入、利润总额等的排名,了解本企业在同行业中所处的位置,知己知彼,百战不殆。具体可分为与市同行业企业比较、与省同行业企业比较、与区域同行业企业比较、与全国同行业企业比较等。任务三利润表阅读与分析项目九财务分析

二、利润表纵向分析

利润表纵向分析也称垂直分析,是将利润表各项目与总额相比,计算出各项目占总额的比重,并将各项目构成与上期或连续多期的数据进行比较,分析其变动的合理性及其原因,借以进一步判断企业经营的发展趋势。1.收入构成分析

收入构成是指不同性质的收入与收入总额的比重。企业收入包括经常性收入和非经常性收入。经常性收入主要就是主营业务收入,一般具有持续性;非经常性收入是偶发事项或间接性的业务收入,如营业外收入、补贴收入等,一般具有偶发性。2.支出构成分析支出构成是指不同性质的支出占总支出的比重。在分析时,应特别注意分析费用确认时间是否合理,以及费用确认方法是否合理。任务三利润表阅读与分析项目九财务分析

三、利润表比率分析(一)盈利能力分析

对利润的不断追求是企业的重要经营目标,是企业存在和发展的物质基础,它不仅关系到企业所有者的利益,也是企业偿还债务的重要资金来源。因此,企业债权人、所有者及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润的能力,它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小与水平的高低。所谓盈利能力分析,就是通过一定的分析方法,判断企业能获取多大利润数额的能力。企业盈利能力的分析可从一般盈利能力分析和社会贡献能力分析两方面研究。这里主要介绍企业一般盈利能力分析。通过销售利润率、毛利率、成本利润率、资产利润率、权益利润率和资本保值增值率等指标,借以评价企业各要素的盈利能力及资本保值增值情况。对于股份制企业还应分析每股利润、每股股利、股利发放率、市盈率、股利报酬率等。

任务三利润表阅读与分析项目九财务分析

三、利润表比率分析(一)盈利能力分析1.销售利润率

销售利润率是指企业利润与销售收入净额的比率。其计算公式为:销售利润率=×100%从利润表来看,企业的利润可以分为以下层次:销售毛利、营业利润、利润总额和净利润。因此,销售利润率指标主要包括毛利率、营业利润率、销售利润率、销售净利率等。其中,利润总额和净利润包含非销售利润因素,因此能够更直接地反映销售获利能力的指标是毛利率和营业利润率。毛利率=营业利润率=销售利润率=销售净利率=任务三利润表阅读与分析项目九财务分析

三、利润表比率分析(一)盈利能力分析1.成本费用利润率

成本费用利润率是指利润总额与成本费用总额的比率。

其计算公式为:

成本费用利润率=

其中:成本费用总额=产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用3.总资产收益率

总资产收益率是指企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所获得盈利的重要指标。其计算公式为:总资产收益率=任务三利润表阅读与分析项目九财务分析

三、利润表比率分析(一)盈利能力分析3.总资产收益率

资产平均总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。该比率越高,表明企业的资产利用效益越好,整个企业的盈利能力越强,经营管理水平越高。4.资本金利润率

资本金利润率是指企业的利润总额与资本金总额的比率,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。其计算公式为:资本金利润率=

这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好;反之,则说明资本金的利用效果不佳。

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三、利润表比率分析(一)盈利能力分析5.权益净利率

权益净利率又称净资产收益率或自有资金利润率,是指净利润与所有者权益的比率,它是反映自有资金投资水平的指标。其计算公式为:权益净利率=

企业从事财务管理活动的最终目的是实现所有者财富最大化。从静态角度来讲,首先就是最大限度地提高权益净利率。因此,该指标是企业盈利能力指标的核心,而且是整个财务指标体系的核心。6.每股利润

股份公司中的每股利润是指普通股每股税后利润。该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的税后利润。任务三利润表阅读与分析项目九财务分析

三、利润表比率分析(一)盈利能力分析7.每股股利

每股股利是企业股利总额与流通股数的比率。8.市盈率

市盈率又称价格盈余比率,是指普通股每股市场价格与每股利润的比率。它是反映股票盈利状况的重要指标,也是投资者对从某种股票获得1元利润所愿支付的价格。

（二）偿债能力分析

利润表体现偿债能力的指标只有利息保障倍数。

利息保