财务管理实务参考答案

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项目一题型题号123451．判断题TFFTT2．单项选择题ADADC3．多项选择题ABCABDABCABABCD4.简答题：（1）略。（2）与（3）提示：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。央行发行的短期国库券，一是期限短，可以忽略通货膨胀的影响；二是央行发行，可以忽略违约风险，因此，可以将之视作纯粹利率。根据“利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率”的计算公式，可知，纯粹利率上升后，将会引起利率上升。5.案例题：（1）提示：利率是资金使用权的价格。利率的基本公式为“利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率”，这三个因素中任何一个因素的变化都会引起利率的变化。（2）提示：利率的基本公式为“利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率”，物价的走势在一定程度上是通货膨胀的反映，而通货膨胀附加率的持续上升，必然会引起央行的加息行动，以抑制通货膨胀。项目二题型题号123451．判断题FTFTT2．单项选择题BADCA3．多项选择题BDBCDBDABCABC4.简答题：（略）5.案例题：（1）提示：200＝100×（F/P，I，5），然后用内插法求解，用rate函数求解的值为14.87％。（2）提示：属于已知年金求现值。10×（P/A，8％，3）＝10×2.5771＝25.771（万元）当市场利率为10％时：债券价值＝10×（P/A，10％，3）＝10×2.4869＝24.869（万元）可以看出，当市场利率上升时，固定收益类证券价值将下降。（3）提示：①根据2017年基期数据计算的经营杠杆系数为1.5，该指标是反映产品销售变动对息税前利润变动的影响，计算结果显示，未来销售量每变动1倍，将引起息税前利润的1.5倍变动，公司的经营风险较高。②因为经营杠杆系数（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）=1.5，所以△Q/Q=（△EBIT/EBIT）/1.5=15%÷1.5=10%，也就是说，当销售量预计增加10%时，息税前利润将增加15%。表中数据如下：2017年该产品的销售情况摘要2017（基期）变动率变动额2018（计划期）单位售价（元）80不变-80销售量（件）60006006600销售收入总额（元）480000-528000单位变动成本（元）50不变-50变动成本总额（元）300000-330000贡献毛益总额（元）180000-198000固定成本（元）60000不变-60000其中:单位产品固定成本（元）10-9.09息税前利润（元）12000015%138000项目三题型题号123451．判断题TTFTF2．单项选择题BCADA3．多项选择题ABCBCDABABCDABC4.简答题：（略）5.案例题：（1）①（3200-200）×（1-4%）×（1-0.5%）=2865.60（元）②（3200-200）×（1+4％）×（1+0.5％）＝3135.60（元）（2）①股利支付率＝180÷（3000×15％）＝40％；②本年的外部筹资额＝（4000-3000）×（50％-30％）-4000×15％×（1-40％）＝-160（万元）也就是说，不必向外筹措资金③若新增固定资产200万元，则：需外部筹措=200-160＝40（万元）（3）①留存收益的资本成本＝2×（1+2％）÷10+2％＝22.4％②长期借款资本成本＝8％×（1-25％）÷（1-3％）＝6.19％4.（ebit-24）×（1-25%）÷（10+6）=（ebit-24-36）×（1-25%）÷10ebit=120万元当预期息税前利润低于120万元时，应采用发行普通股方式筹资；当预期息税前利润高于120万元时，则采用借款筹资；当预期息税前利润等于120万元时，则两种筹资方案无差别。项目四题型题号123451．判断题TFFFT2．单项选择题BBCBB3．多项选择题ABCDACDBCDACDBC4.简答题：（略）5.案例题：1.①提示：应收账款能促进销售，减少存货，能增加企业的收入，其成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本。其决策的原则是需要在增加的收益与增加的成本之间进行权衡。②提示：信用期决策分析就是要在增加销售所带来的收益与增加坏账的损失、增加应收账款的机会成本之间进行权衡，计算过程如下：计算增加的贡献毛益=（9000-6000）×（1-60%）=1200（万元）计算增加的机会成本=（9000÷360×90-6000÷360×30）×60%×10%=105（万元）计算增加的坏账损失=9000×5%－6000×2%=330（万元）计算增加的收账费用=82－40=42（万元）计算增加的净收益=1200-105-330-42=723（万元）根据计算结果分析，将信用期修改为90天是合理的。③提示：应收账款收现保证率=（350+35+260+30-70）÷2250×100%=26.89%2.①提示：与持有存货相关的成本包括取得成本，其中有订货成本、购置成本、储存成本和缺货成本。在不存在商业折扣的情况下，存货的采购单价是固定不变的，因此在全年需要量既定的情况下，全年的购置成本也是固定不变的。由于固定成本不会因采购量的变化而变化，属于决策无关成本，因此，在基本分析模型中，不要考虑这类成本。②提示：在存货的经济订货量模型中，与决策相关的存货成本表现为变动的订货成本和变动的储存成本，当它们两者相等时，与存货管理相关的总成本最低，其所对应的订货量为经济订货批量。③提示：经济订货批量=（2×512000×320÷2）^（1/2）=12800（千克）经济订货批量的存货相关总成本TIC=（2×512000×320×2）^（1/2）=25600（千克）经济订货批量平均资金占用=12800÷2×80=512000（元）年度最佳进货批数=512000÷12800=40（次）④提示：在存在商业折扣的情况下，相关成本包括购置成本、变动的订货成本、变动的储存成本。当“存货相关总成本＝存货进价＋相关订货费用＋相关储存成本”最低时的订货量为经济订货批量。项目五题型题号123451．判断题TTFTT2．单项选择题BDCBC3．多项选择题ABCDABCCDABCABCD4.简答题：（略）5.案例题：（1）①提示：属于已知现值、年金，求期限：200=80×（P/A，8%，N）N=2.89年②提示：已知现值求年金：A×（P/A，8%，2）=200A=112.15万元③提示：83.2709×（P/A，I，3）=200I＝12％④100×（P/A，8%，5）-200＝199.27方案可行。⑤63.95×（P/A，IRR，5）=200IRR＝18％（2）①获得10次（5×2）利息；②债券价值＝100×8％÷2×（P/A，10%/2，5×2）+100×（P/F，10%，5）＝100×4%×7.7217+100×0.6209＝92.98（元）折价发行。项目六题型题号123451．判断题TTFFT2．单项选择题CADBD3．多项选择题ABCDCDABABCDBCD4.简答题：（略）5.案例题：（1）①用于项目投资的留存收益金额=2500-1900=600（万元）②目标资本结构中权益资本所占的比例=600÷800×100%=75.00%（2）①企业拟分配的金额=2000-1800×60%=920（万元）②企业预期的每股股利=920÷1000=0.92（元/股）（3）该股票的内在价值=0.5×（1+2%）÷（12%-2%）=5.10（元/股）（4）增发后的每股收益=150.00÷（50×（1+20%））=2.50（元）增发后的每股市价=（20×50）÷（50×（1+20%））=16.67（元）项目七题型题号123451．判断题TFFFT2．单项选择题DCACA3．多项选择题ACDABCDACDACDABCD4.简答题：（略）5.案例题：（1）南极公司：预算期产品的销售预算项目第1季度第2季度第3季度第4季度预计销量（件）300280360300单价500500500500预计销售收入150000140000180000150000应收账款期初16200第1季度销售实现9000060000第2季度销售实现8400056000第3季度销售实现10800072000第4季度销售实现90000现金收入合计106200144000164000162000应收账款期末余额60000致远公司：2018年致远公司材料采购及消耗预算项目第1季度第2季度第3季度第4季度本年合计材料耗用量（千克）3504004505001700期末材料量（千克）2020202020期初材料量（千克）1515151515本期采购量（千克）3554054555051720材料采购成本（单价6元/千克）213024302730303010320现购成本（60%）12781458163818186192偿付前期应付材料款（40%）70085297210923616现金支出合计197823102610291098082018年致远公司生产成本预算项目第1季度第2季度第3季度第4季度直接材料2100240027003000直接人工30000330003600039000变动制造费用5000550060006500固定制造费用5000500050005000成本合计42100459004970053500单位变动成本151.43138.64129.57122.78单位固定成本20.4116.9514.4912.66单位成本171.84155.59144.06135.44从公司的单位变动成本发生上下波动变化来看，在假设企业内外部环境不变的情况下，单位产品的变动成本应是不变的，所以，可以判断该企业在对直接材料等变动性费用的控制上存在改进空间。由于公司存在固定成本，所以，按制造成本法核算产品成本的情况下，由于单位产品承担的固定成本会随着产品产量的增加而下降，所以，企业未来应注重市场的挖掘，做到产销两旺，提高资产使用效率，降低单位成本。2019年度ＭC公司的销售预算和经营现金收入预算项目第1季度第2季度第3季度第4季度全年含税销售收入期初应收账款3100031000第1季度经营现金收入6403242688106720第2季度经营现金收入8978459856149640第3季度经营现金收入10996873312183280第4季度经营现金收入111360111360经营现金收入合计95032132472169824184672582000项目八题型题号123451.判断题FFTTF2.单项选择题AAAAC3.多项选择题ACACDCDACDABCD4.简答题：（略）5.案例题：（1）①各项分析指标分析指标2016年2017年变化1.净资产收益率12.45%16.44%↑2.资产净利率4.01%5.84%↑（1）销售净利率3.04%3.48%↑（2）资产周转率1.321.68↑3.权益乘数3.101.98↓从表中可以看出，东海公司2017年净资产收益率上升的主要原因是销售净利率上升、资产周转率上升所致。因此，在2018年应充分发挥现有资产的使用效率，提高资产周转率，在增强企业获利能力和资产营运能力的基础上提高或保持净资产收益率。也可以通过分红等方式减少企业资产规模，提高资产周转率，提高财务杠杆作用来提高净资产收益率。（2）从表中看东海公司的资产管理比率除了固定资产周转率、流动资产周转率略有下降外，其他各指标均在提升，应收账款周转率、存货周转率、营业周期均显示企业经营效率在提升，但仍存在固定资产、流动资产结构需进一步优化的问题，如将闲置资产处理，进行现金分红等措施，提高固定资产、流动资产周转率。（3）南极公司的销售收入增长14.16％，从其现金流量表的结构来看，公司货币资金主要来源于企业的经营活动产生的现金流，该项现金流不仅为企业的投资资金提供了保障，而且也为分红、还债资金提供了供给，企业的偿债能力强。